监管相关 - 公司于2026年2月3日收到上交所《2025年业绩预告相关事项的监管工作函》[1] - 公司将延期回复《工作函》并履行信息披露义务[1] 公告信息 - 公告发布时间为2026年2月25日[3]

监管函核心关注事项 - 公司于2026年2月6日收到上交所监管函，重点关注三大问题 [1] - 问题一：要求公司说明2025年第四季度收入1.30亿至1.58亿元（占全年近40%）暴增的原因及合理性，并提供资金流、货物流与终端销售匹配证据，排查是否存在关联交易或规避退市的突击交易 [1] - 问题二：要求逐项核查是否存在应扣未扣收入，公司预告2025年扣除后营收为3.38亿至3.67亿元，略高于3亿元退市红线，但年审会计师无法确认该指标真实性 [1] - 问题三：公司向控股股东关联方宜宾听花的预付投资款（截至2025年三季度余额1.73亿元）到期后转为借款，若审计前无法收回，年审会计师将出具无法表示意见的审计报告，直接触发退市 [1] 面临的退市风险 - 财务类退市风险：若扣除后营收低于3亿元且净利润为负（2025年预告净利润-4400万至-5950万元）[2] - 审计意见类退市风险：若借款回收无进展导致审计报告被出具“无法表示意见” [3] - 规范类退市风险：若查实资金占用等重大违法违规行为 [4] - 年审会计师已明确表示无法确认公司能否消除退市风险，监管函要求公司在10个交易日内回复 [5] 市场表现与资金动向 - 股价连续下跌：自1月28日发布业绩预亏及退市风险提示后，股价一度连续多日跌停，2月3日收盘价3.16元，总市值降至18.55亿元 [6] - 截至2月24日，股价反弹至3.12元，但较2月初高点下跌约11%，区间振幅达17.09% [6] - 资金面承压：2月24日主力资金净流出240.76万元，散户资金净流入240.76万元，反映市场分歧较大 [7] 公司治理与业务状况 - 公司存在信息披露违规前科：2025年6月因2024年业绩预告披露不准确被上交所公开谴责，此次监管函进一步暴露公司内部控制失效问题 [8] - 业务可持续性存疑：虫草业务收入确认屡遭质疑，酒水业务竞争激烈，三大主业均面临增长瓶颈 [8] 关键时间节点 - 公司需在2026年2月下旬完成监管函回复 [8] - 2025年审计报告预计于4月底前披露，其结果将直接决定股票是否终止上市 [8]

业绩预测 - 2025年度利润总额预计-3130.00万元至-4680.00万元[6] - 归属于上市公司股东净利润预计-4400.00万元至-5950.00万元[6] - 营业收入预计34270.00万元至37140.00万元[6] 退市风险 - 2025年4月30日起公司股票被实施退市风险警示[1,3] - 2025年财务数据不符规定，股票可能被终止上市[1,3] 款项问题 - 截至2025年11月向宜宾听花预付投资款转为借款[2,8] - 借款回收无进展，年审会计师将出无法表示意见报告[2,8]

股价波动 - 2026年2月6 - 10日连续3个交易日公司股票日收盘价格涨幅偏离值累计达12%，属异常波动[2][4][7] 退市警示 - 公司股票于2025年4月30日被实施退市风险警示[2][7] 业绩预计 - 2025年度利润总额预计 -3130.00万元至 -4680.00万元[7] - 2025年度归属上市公司股东净利润预计 -4400.00万元至 -5950.00万元[7] - 2025年度归属上市公司股东扣非净利润预计 -5640.00万元至 -7190.00万元[7] - 2025年度营业收入预计34270.00万元至37140.00万元[7] - 2025年扣除无关和无实质商业收入后营业收入预计33830.00万元至36700.00万元[7] 其他风险 - 年审会计师尚不能确定2025年扣除相关收入后营收超3亿及消除退市指标[3][7][8] - 向宜宾听花预付投资款2025年11月到期已转借款，若回收无进展将出无法表示意见报告[3][8] 信息披露 - 公司自查核实后，除已披露事项外无应披露未披露重大事项[2][6][9]

业绩总结 - 2026年1月30 - 2月3日3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计达12%[5] - 2024年度利润总额等孰低为负且扣特定收入后营收低于3亿，2025年4月30日被实施退市风险警示[6] - 预计2025年度利润总额 -3130万元至 -4680万元[7] - 预计2025年度归属股东净利润 -4400万元至 -5950万元[7] - 预计2025年度扣非净利润 -5640万元至 -7190万元[7] - 预计2025年度营收34270万元至37140万元[7] - 预计2025年度扣特定收入后营收33830万元至36700万元[7] 其他情况 - 截至2025年11月，向宜宾听花预付投资款到期转借款[7] - 若借款回收无进展，年审会计师将对财报发表无法表示意见审计报告[4][7] - 截至2026年2月9日收盘，公司股价剔除大盘因素后波动幅度大[4][5]

股价表现 - 2026年1月30 - 2月3日连续3个交易日日收盘价格跌幅偏离值累计达12%[5] 退市风险 - 2025年4月30日公司股票被实施退市风险警示[3] - 若借款回收无实质进展，公司股票将被终止上市[4][7] 业绩预计 - 2025年度利润总额预计为 -3130.00万元至 -4680.00万元[7] - 2025年度归属股东净利润预计为 -4400.00万元至 -5950.00万元[7] - 2025年度扣非净利润预计为 -5640.00万元至 -7190.00万元[7] - 2025年度营业收入预计为34270.00万元至37140.00万元[7] - 2025年度扣除无关收入后营业收入预计为33830.00万元至36700.00万元[7] 过往业绩 - 2024年度利润总额、净利润或扣非净利润孰低者为负值且扣除无关收入后营收低于3亿元[6] 资金情况 - 截至2025年11月，公司向宜宾听花预付投资款到期并转为借款[4][7]

业绩预测 - 2025年度预计营收3.43 - 3.71亿元，净利润亏损[2][3] - 2025年Q4预计营收1.30 - 1.58亿元[3] - 2025年度扣非后营收3.38 - 3.67亿元[5] 资金情况 - 截至2025年11月预付投资款转借款[6] - 截至2025年三季度末预付款项1.73亿元未收回[6] 审计风险 - 若借款回收无进展，年审会计师将出无法表示意见报告[2][6] 信息披露 - 公司需10个交易日内书面回复并披露信息[7]

财务业绩预测与指引 - 公司预计2025年度营业收入为3.43亿元至3.71亿元[3] - 其中第四季度预计营业收入为1.30亿元至1.58亿元，实现大幅增长[3] - 扣除与主营业务无关和不具备商业实质的收入后，预计营业收入为3.38亿元至3.67亿元[5] 审计意见与退市风险 - 年审会计师尚不能确定公司营业收入超过3亿元以及预计将消除财务类退市指标情形[2] - 若该借款在审计报告出具前回收无实质进展，年审会计师预计将出具无法表示意见的审计报告[6] 关联方交易与资产状况 - 截至2025年三季度末，公司预付款项期末余额为1.73亿元[6] - 公司向控股股东关联方宜宾听花预付的投资款已到期并转为借款[6] 历史收入确认与监管问询 - 2024年年审会计师对公司部分虫草业务收入予以营收扣除[4] - 监管要求公司区分虫草、酒水、中药等业务板块列示营业收入及同比变动情况[3] - 监管要求公司说明本年度新增客户情况、数量占比及交易金额占比[5]

业绩总结 - 预计2025年度利润总额为-3130.00万元至-4680.00万元[7] - 预计2025年度归属净利润为-4400.00万元至-5950.00万元[7] - 预计2025年度扣非净利润为-5640.00万元至-7190.00万元[7] 市场表现 - 2026年连续3日公司股票收盘价跌幅偏离值累计达12%[2][4][7] - 公司股票于2025年4月30日被实施退市风险警示[2] 财务状况 - 预计2025年营业收入为34270.00万元至37140.00万元[7] - 预计扣除无关收入后营收为33830.00万元至36700.00万元[7] 其他风险 - 年审会计师尚不能确定消除财务类退市指标[3][8] - 预付投资款转借款，回收无进展将出无法表示意见报告[3][8]

头部白酒中期分红 - 古井贡酒披露2025年中期派息方案，以总股本5.286亿股为基数，向全体股东每10股派10元人民币现金，共计5.286亿元，与去年中期分红总额一致，将于2月10日实施 [1] - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖已分别实施2025年度中期分红，金额分别为300亿元、100亿元、19.99亿元，加上古井贡酒，四家头部白酒本轮中期分红总额合计将超过425亿元 [4] - 2024年春节前，六大头部白酒共计分红超过490亿元，目前山西汾酒、洋河股份尚未提出2025年中期分红，但去年两家均在春节前不到10天披露并实施了中期分红，分别分红30亿元、35亿元 [4] 白酒企业分红规划与现金状况 - 根据规划，2025年度贵州茅台分红率不低于当年净利润的75%，五粮液、泸州老窖分红率不低于当年净利润的70%，且到2026年度五粮液单年分红金额不低于200亿元、泸州老窖不低于85亿元，山西汾酒、古井贡酒分红则分别不低于当年净利润的60%、50% [5] - 洋河股份已调整分红规划，2025年度开始分红率调整至100%，但取消了原定的70亿元最低分红金额 [5] - 截至2025年三季度末，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒的期末现金及现金等价物余额分别为1595.02亿元、1325.69亿元、314.04亿元、112.77亿元、152.76亿元、128.36亿元，五粮液与泸州老窖的账上现金完全足够实施2025及2026年度两年的年度分红承诺 [6] 酒企业绩预告与退市风险 - *ST椰岛预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-2900万元，上年同期为-13614.08万元，预计全年实现营业收入3.7亿元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入3.5亿元，有望消除退市风险警示 [9] - *ST兰黄（兰州黄河）2025年扣除后收入同样超过3亿元，公司称与审计方预沟通无重大分歧，如无意外有望摘帽 [10] - *ST岩石预计2025年度营业收入不足3亿元且扣非前后净利润均为负，同时审计方预计将对其财务报表出具非无保留意见，基本确定将因触及财务类退市情形被终止上市 [10] - 华致酒行预计2025年度亏损3.2亿元至4.3亿元，酒鬼酒预计亏损3300万元至4900万元，两者均由盈转亏 [11] - 莫高股份预计2025年度亏损1至1.2亿元，扣除后营业收入约1.8亿元至2亿元，由于亏损且扣除后营收不到3亿元，年报披露后将被实施退市风险警示（*ST） [11] - 皇台酒业预计2025年度盈利1000万元至1500万元，同比出现45.85%至63.9%的下滑 [12] 酒企公司动态 - 郎酒集团董事长表示，2026年1月份经销商出货量已实现同比增长 [7] - 贵州茅台酱香酒营销有限公司与美团闪购升级合作，入驻美团闪购的官方门店数已快速增至近3000家，覆盖全国245座城市 [8] - ST西发拟以现金2.92亿元收购嘉士伯国际有限公司持有的西藏拉萨啤酒有限公司50%股权，交易完成后将实现对拉萨啤酒100%控股 [13] - ST西发预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润1.1亿元至1.6亿元，同比增长319.91%至510.77%，业绩增长主要依赖于上市公司及拉萨啤酒收回大额应收款转回坏账准备 [14] 国际酒业市场与政策 - 自2026年2月2日起，中国将对威士忌酒实施5%的进口暂定关税，此前关税在2025年1月1日由暂定税率上调至10% [15] - 英国是中国最大的威士忌进口来源地，进口额占比近90% [15] - 人头马君度集团披露2025-26财年第三季度（2025年10月-12月）销售额2.458亿欧元，同比有机增长2.8%，是本财年首次恢复增长 [16] - 人头马君度第三季度在中国市场销售额同比出现两位数下滑，但在去年11月的双十一电商节期间实现15%的增长 [18] - LVMH集团2025年葡萄酒与烈酒业务板块营收为53.58亿欧元，较2024年的58.62亿欧元下滑9%（有机下滑5%），经常性营业利润10.16亿欧元，同比下滑25%，为连续第二年营收下滑 [19] - LVMH旗下轩尼诗等烈酒业务2025年营收为22.72亿欧元，下滑15%左右，香槟及葡萄酒业务去年营收为30.87亿欧元，下滑3% [19]