人事任命与高管背景 - 华润医药任命46岁的程杰为公司执行董事兼总裁，其被视为“少壮派”高管，晋升至集团核心决策层[1] - 程杰为华润体系内部培养的人才，职业生涯始于华润三九的999感冒灵产品经理，后晋升至专业品牌事业部总经理，2022年初出任东阿阿胶总裁[1][4] - 程杰在华润三九期间主导构建KA平台，推进国际化合作、澳诺锌钙特并购融合及产销研一体化管理等核心动作[4][5] - 程杰在东阿阿胶推进“1246”模式落地，制定“1238”战略框架，并启动复方阿胶浆大品种战略，推动品牌年轻化[5] 公司财务表现 - 2025年上半年公司总收益达1318.67亿元，同比增长2.5%，但公司拥有人应占溢利同比下降20.3%至20.77亿元，呈现“增收不增利”态势[2][7] - 2024年公司营业收入为2576.73亿元，净利润同比下滑13.06%至33.51亿元[7] - 利润下滑主因包括联营公司股权减值损失3.92亿元及贸易应收账款减值准备6.09亿元，销售管理等期间费用保持双位数增长[7] 并购活动与资产优化 - 2024年底博雅生物以18.20亿元收购绿十字香港100%股权，2025年3月华润三九斥资62.12亿元受让天士力医药28%股份，并取得四川南格尔生物科技控制权[9] - 频繁并购使公司商誉余额增至242.94亿元，较年初增加19.25亿元[9] - 公司开启资产优化，2025年4月博雅生物拟挂牌转让江西博雅欣和制药80%股权，最终以1.58亿元成交，战略重心转向聚焦核心赛道[10] 行业机遇与公司战略 - 医药流通行业存在结构性机遇，基层医疗机构药品覆盖需求提升，跨国药企与国内流通巨头合作空间打开[12] - 2024年11月辉瑞与华润医药商业集团签署战略合作协议，共同推动四种成熟药物的商业化运营[13] - 行业从“规模扩张”转向“高质量发展”，争夺新产品、拓展新渠道、创新服务模式成为重点发力方向[14] 创新药布局与研发投入 - 公司拟设立规模10亿元的华润（成都）医药产业股权投资基金，重点投资化学创新药、生物制品等细分领域[17] - 华润三九与南京艾尔普再生医学科技有限公司达成HiCM-188项目联合开发合作，布局细胞治疗赛道[17] - 2025年上半年制药业务收益248.08亿元，同比增长4.3%，其中中药业务收益130.62亿元，同比增长9.1%，占比52.65%，而生物药业务收益仅12.7亿元[18] - 公司在研管线以仿制药为主，创新药项目多依赖BD引进，在ADC、GLP-1等前沿热门领域布局相对滞后[18]

中药ETF市场表现 - 中药ETF（560080）在大盘冲高回落背景下逆市收涨0.28%，全天成交额超过1亿元 [1] - 该ETF全天持续溢价，收盘溢价率达0.14%，已连续9天获资金净流入，近10日合计净流入超2.2亿元，最新规模超26亿元 [1] - 标的指数成分股多数上涨，东阿阿胶涨幅超过1%，片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山均微幅上涨 [3] 中药指数历史走势与估值 - 中药指数年内收益为负值（-2.86%），2024年指数下跌8.13%，2023年微涨0.27%，2022年下跌11.65%，若将2023年视为阴线则年线已“四连阴” [4] - 指数在2019年至2021年连续上涨三年，2016年至2018年则连续下跌三年 [4] - 标的指数市盈率TTM为24.86，处于近10年20.6%分位点，显示估值具备较高性价比 [6] 资金面与融资情况 - 杠杆资金借道ETF布局中药板块，中药ETF（560080）最新融资余额超9100万元，融资余额保持历史高位 [7] 行业发展趋势与机构观点 - 华源证券指出，中药和消费板块整体表现平淡，但刚需类和创新中药品种表现较好 [9] - 中药OTC受药店客流减少、消费需求疲软等因素承压，品牌OTC细分龙头如羚锐制药、马应龙、华润三九预计表现较好 [9] - 院内中药公司加速创新转型，受益于药材成本下降及新产品放量，部分企业如以岭药业、方盛制药增长较快 [9] - 长江证券盘点中药两大未来趋势：中药创新是高质量发展的关键；中医药优势明显，有望成为大健康“新风口” [9][10] - 浙商证券指出，中药行业具备类似银行属性，现金充裕分红高，利润增长波动少 [10] - 2025年第二季度行业营收和归母净利润增速环比第一季度均有改善，预计下半年行业业绩增速有望环比上半年好转 [10] 公司治理与激励机制 - 国企改革、治理理顺、激励到位驱动企业发展，2021年至今中药公司在管理层面有显著积极改善 [11] - 华润三九、江中药业、济川药业、羚锐制药等公司激励计划已落地，东阿阿胶、江中药业的2025-2027年限制性股票激励计划已获批复 [11] - 中药央国企在考核目标达成上表现优于民企，股权激励机制赋予了更市场化的考核方式 [11] 分红与股息价值 - 中药央国企红利价值凸显，2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 [13] - 江中药业、东阿阿胶股息率靠前，天士力2024年加大分红力度，全年分红3次，股息支付率达82.9% [13] 板块资金配置与阶段表现 - 中药板块在2024年12月中旬至2025年1月中旬随大盘普调快速回落，之后进入横盘震荡 [14] - 2025年2月中旬以来配置资金受“AI+医药”虹吸影响，板块持续回调；5月以来受一季报业绩压力出清及创新药管线估值提升影响，板块企稳回升 [14]

近日，昆药集团在互动平台向投资者表示，和上美集团的合作，公司既是合作产品核心原料的供应商， 也是合作产品渠道的共建者。安敏优系列的核心成分青蒿油AN+由昆药研发、生产和提供，公司希望 通过与国内头部化妆品企业的跨界合作，将天然植物成分与现代科技有效融合，助推青蒿产业链发展。 该合作通过资源共享与优势互补，有望为公司带来包括投资收益、品牌赋能等多方面的积极效应，进一 步拓展公司在大健康板块的业务边界与盈利能力。 据悉，安敏优青蒿护肤系列功效护肤产品是昆药集团敏感肌微生态的护肤品牌，该品牌于2022年首发上 市。2020年，昆药集团便与上海上美公司开展合作。2025年上半年，昆药集团实现营收33.51亿元，同 比下降11.68%；实现归母净利润1.98亿元，同比下降26.88%。 ...

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-050号 昆药集团股份有限公司 2025年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025年10月10日 (二)股东大会召开的地点：云南省昆明市国家高新技术开发区科医路166号昆药集团股份有限公司管理 中心 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： ■ (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议的召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》《上市公司股东会规则》（下称"《股东会 规则》"）及《昆药集团股份有限公司公司章程》（下称"《公司章程》"）的有关规定，本次股东大会 会议由董事长吴文多先生主持。 二、议案审议情况 (一)非累积投票议案 1、议案名称：关于聘请公司2025年度审计机构的议案 审议结果：通过 表决情况： (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、公 ...

证券代码：600422 证券简称：昆药集团 公告编号：2025-050 号 昆药集团股份有限公司 2025年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 10 月 10 日 (二)股东大会召开的地点：云南省昆明市国家高新技术开发区科医路 166 号昆药 集团股份有限公司管理中心 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 948 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 316,628,271 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份总 | 41.8280 | | 数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 表决情况： | 股东类型 | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | ...

北京德恒（昆明）律师事务所 关于昆药集团股份有限公司 2025 年第四次临时股东会的 2025 年第四次临时股东会的 法 律 意 见 昆药集团股份有限公司： 云南省昆明市西山区西园路 126 号"融城优郡"B5 幢 3、4 层 电话（传真）：0871-63172192 邮编: 650032 法律意见 北京德恒（昆明）律师事务所 关于昆药集团股份有限公司 2025 年第四次临时股东会的法律意见 北京德恒（昆明）律师事务所 Beijing DeHeng Law Offices (KunMing) 北京德恒（昆明）律师事务所 关于昆药集团股份有限公司 决权股份数为316,628,271股，占贵公司有表决权的股份总数的41.8280%。其中， 出席本次股东会现场会议的股东及股东代理人共4名，代表有表决权股份数为 212,386,016股，占贵公司有表决权的股份总数的28.0572%；出席网络投票表决的 股东共944名，代表有表决权股份数为104,242,255股，占贵公司有表决权的股份 总数的13.7709%；出席本次股东会的中小股东共946名，代表有表决权股份数为 44,333,925股，占贵公司有表决权的股份总数 ...

大会概况 - 2025香港国际中医药大会于9月25日在香港会议展览中心开幕 主题为"振兴传统医药 造福人类健康" [1] - 大会吸引共建"一带一路"国家及两岸130余家知名企业和机构集中亮相 [1] 参与方及活动 - 华润集团旗下华润三九 天士力 昆药集团等五家中药上市公司与紫荆文化联合举办大会 [1] - 通过举行"中医药文化共链倡议"仪式 发布"中药文化"出海蓝皮书 分享产业链建设成果及展品展览等方式推动行业发展 [1] 公司战略与影响 - 华润三九中药产业链建设成果获得国内外广泛关注与认可 [1] - 公司将以"中医药文化共链倡议"为纽带 探索推动中医药从"中华瑰宝"走向"全球共享" [1]

审计机构聘任 - 拟聘任毕马威华振为2025年度财务报表及内控审计机构[20] - 2025年审计费用待协商确定[28][29] 审计机构情况 - 2024年末毕马威华振有合伙人241人，注会1309人[21] - 2024年业务收入超41亿，审计收入超40亿[21] - 2024年上市公司年报审计客户127家，收费6.82亿[21] - 2024年审计同行业上市公司59家[21] - 职业保险累计赔偿限额与风险基金超2亿[23] 人员情况 - 项目合伙人周永明近三年签或复核8份报告[25] - 签字注册会计师陈文昕近三年签或复核6份[25] - 质量控制复核人杨昕近三年签或复核8份[25] 投资理财 - 2025年9月17日审议通过闲置资金理财议案[35][37] - 同意用不超25亿闲置资金买理财产品[35] - 投资须经股东大会审议，授权一年有效[35] - 理财产品单笔期限不超六个月[36] - 拟买银行及其子公司R2及以下中低风险产品[35] - 财务与运营管理中心负责评估管理[39] - 审计部负责审计监督[39] - 董事会办公室负责信息披露[40]

担保事项概述 - 公司控股子公司昆药集团为下属全资及控股子公司版纳傣医药和大理辉睿提供担保 本次担保金额1400万元 累计担保余额3980万元[1] - 被担保人资产负债率超过70% 但信用状况良好 不属于失信被执行人[2][5] - 担保事项在前期预计额度内 无反担保 无逾期担保[2] 担保审批与额度 - 担保事项经公司董事会2025年第五次会议及2024年年度股东会审议通过[3] - 2025年度昆药集团为下属子公司银行融资授信提供担保的预计额度为4.5615亿元[3] - 截至公告日 昆药集团及天士力2025年度担保额度总金额为13.5615亿元 占公司最近一期经审计净资产的6.81%[7] 担保风险控制 - 保证期间为主债务履行期限届满后三年 大理辉睿自然人股东承担连带保证责任[6] - 昆药集团能及时掌握被担保公司经营状况和资信情况 担保风险可控[6] - 昆药集团对外担保余额1.222亿元 占其净资产的2.33% 占华润三九净资产的0.61%[6] 子公司担保情况 - 昆药集团对子/孙公司担保余额0.1亿元 占其净资产的0.19%[6] - 天士力对其下属公司担保余额9.57亿元 占其净资产的8.04% 占华润三九净资产的4.81%[6] - 所有担保均针对体系内公司 无对外部单位担保[6]

担保情况 - 2025年9月23日为版纳傣医药担保500万元、大理辉睿担保900万元，合计1400万元[2][6] - 对版纳傣医药实际担保余额500万元，对大理辉睿实际担保余额3480万元，合计3980万元[2][6] - 截至公告日，对外担保总额45615万元，占最近一期经审计净资产的比例为8.68%[3] - 2025年度公司及下属子公司提供连带责任担保额度不超过4.5615亿元[5] - 为版纳傣医药担保期限2025 - 9 - 23至2026 - 9 - 23，为大理辉睿担保期限2025 - 9 - 23至2026 - 8 - 20[11] - 截至公告披露日，公司及子/孙公司对外担保余额为1.2220亿元，占最近一期经审计净资产的2.33%[15] - 截至公告披露日，公司及子/孙公司对外担保总额度为4.5615亿元，占最近一期经审计净资产的8.68%[16] 被担保公司情况 - 版纳傣医药资产负债率为102.76%，昆药商业持股100% [6][8] - 大理辉睿资产负债率为88.13%，昆药商业持股60% [6][9] - 版纳傣医药2025年6月30日净资产为 - 2122182.36元，2025年1 - 6月净利润为 - 3775392.60元[8] - 版纳傣医药2025年6月30日资产总额为77014459.20元，负债总额为79136641.56元[8] - 大理辉睿由昆药商业持股60%，王丁睿持股32%，田洁持股8% [9] 公司财务数据 - 2025年6月30日资产总额为128729536.46元，较2024年12月6日下降[10] - 2025年6月30日负债总额为113448819.42元，较2024年12月6日下降[10] - 2025年6月30日银行贷款总额为23007913.90元，较2024年12月6日下降[10] - 2025年6月30日资产负债率为88.13%，较2024年12月6日下降[10] - 2025年1 - 6月营业收入为69526360.51元，较2024年度下降[10] - 2025年1 - 6月净利润为 - 384299.50元，较2024年度亏损减少[10] 其他 - 对外担保逾期累计金额为0元[3]