投资评级 - 报告维持公司"推荐"评级 [9][52] 核心观点 - 节能降碳政策有望在2025年大力推动电炉钢发展，石墨电极需求或将逐步回暖 [5][8] - 公司作为石墨电极龙头，新增产能逐步投放，未来将受益于行业回暖 [9][48] - 2025年电炉钢产量有望突破1.3亿吨，石墨电极需求有望逐步回暖 [1][8] 行业分析 - 2025年电炉钢产量在政策带动下，有望增长27%，达到1.34亿吨 [1][8] - 《钢铁行业节能降碳专项行动计划》要求2025年底电炉钢占比力争达到15% [8][34] - 电炉炼钢碳排放量不到高炉炼钢的1/4，吨钢CO2排放仅为0.5吨左右 [39] - 2023年国内电炉炼钢占比仅9.6%，2024年预计增长至10.5% [40] 公司分析 - 公司前三季度业绩承压，2024Q1-3实现归母净利润2.57亿元，同比-33.23% [7][36] - 超高功率石墨电极项目陆续投产，公司龙头地位更加稳固 [9][41] - 特种石墨逐步放量，全资子公司成都炭材总规划产能3万吨 [9][42] - 预计公司2024-2026年归母净利润依次为3.31/4.46/5.68亿元，对应PE为61/45/35倍 [9][52] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为43.28/51.61/59.66亿元，增长率分别为-15.7%/19.3%/15.6% [10][43] - 预计公司2024-2026年归属母公司股东净利润分别为3.31/4.46/5.68亿元，增长率分别为-20.5%/34.9%/27.3% [10][43] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.08/0.11/0.14元 [10][43]

投资评级 - 报告维持公司"推荐"评级 [43] 核心观点 - 节能降碳政策有望在2025年大力推动电炉钢发展，石墨电极需求或将逐步回暖 [2] - 公司作为石墨电极龙头，新增产能逐步投放，未来将受益于行业回暖 [43] - 2025年电炉钢产量有望突破1.3亿吨，石墨电极需求有望逐步回暖 [34] 公司业绩与财务表现 - 公司前三季度业绩承压，2024Q1-3实现归母净利润2.57亿元，同比-33.23%；扣非归母净利润1.67亿元，同比-48.43% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润依次为3.31/4.46/5.68亿元，对应现价，2024-2026年PE依次为61/45/35倍 [43] - 2024Q1-3公司营收同比下降19%，归母净利润同比下滑33% [18] 行业与政策影响 - 电炉钢利润低位，年内石墨电极价格走弱，主要受房地产需求低迷和基建项目开工率下滑影响 [1] - 《钢铁行业节能降碳专项行动计划》要求2025年底电炉钢占比力争达到15%，废钢利用量达到3亿吨 [2] - 电炉炼钢碳排放量不到高炉炼钢的1/4，2023年国内电炉炼钢占比仅9.6%，预计2024年缓慢增长至10.5% [28][29] 公司产能与产品结构 - 超高功率石墨电极项目陆续投产，公司龙头地位更加稳固，未来高端石墨电极产品占比将进一步提升 [3] - 特种石墨逐步放量，公司全资子公司成都炭材总规划产能3万吨，随着后期产能逐步投放，业绩贡献有望抬升 [3] - 合肥炭素5万吨迁建项目和眉山方大5万吨新建项目逐步投产，产品主要为超高功率石墨电极 [38] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为43.28/51.61/59.66亿元，增长率分别为-15.7%/19.3%/15.6% [44] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.08/0.11/0.14元，PE分别为61/45/35倍 [44] - 公司2024-2026年毛利率预计分别为17.35%/19.57%/21.84%，净利润率分别为7.64%/8.65%/9.52% [49]

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业概况 [1][2][3] - 2020年1-9月,公司营业总收入31.5亿元,归属于上市公司股东的净利润2.57亿元,同比有所下降 - 今年以来,中国钢铁行业呈现供给高、需求低、价格高成本的困难局面,钢厂利润持续被挤压 - 受行业困难影响,公司三季度进入寒冬 2. 公司经营情况 [4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 公司三季度销量有所增加,但价格下调,主要依靠销量维持市场 - 公司通过精细化管理和技术创新,积极应对市场变化,提升市场竞争力 - 公司预计行业内中小企业会加速出清,公司有信心维持市场份额 - 公司正在加大海外市场开拓力度,海外市场价格和毛利相对较好 - 公司暂缓了部分产能扩张项目,以控制成本,待市场回暖后再逐步投产 3. 重点产品情况 [16][17][18][19][20] - 等压石墨:三季度受光伏行业低迷影响,价格和销量均下滑,但公司正在开拓半导体等其他领域 - 特种石墨:三季度同样受光伏行业低迷影响,但公司正在加大海外市场开拓力度 - 铁金粉:三季度销量和价格表现一般,公司根据价格情况调整销售策略 4. 财务情况 [21][22][23][24][25][26] - 公司持有较多现金,正在调整投资策略,包括二级市场投资、并购等 - 公司参与的钢铁行业基金投资进展缓慢,公司保留随时调回资金的权利 - 公司未来分红政策将更加稳健,符合监管和市场预期 总的来说,公司面临行业整体低迷的压力,但通过积极应对,在产品开拓、成本控制、投资策略等方面采取了一系列措施,努力维护公司业绩和竞争力。

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为7.99亿元，同比下降36.41%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为31.51亿元，同比下降18.74%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为8,451.5万元，同比下降18.27%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.57亿元，同比下降33.23%[2,3] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为2.37亿元，同比下降36.63%[7] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.58亿元，同比下降21.73%[7] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4,105.6万元，同比下降140.13%[6] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.67亿元，同比下降48.43%[6] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.0213元，同比下降17.12%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.0646元，同比下降33.54%[3] 股东情况 - 公司回购专用证券账户持有无限售流通股81,323,201股，占公司总股本的2.02%[10] - 中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金和中国建设银行股份有限公司-嘉实中证500交易型开放式指数证券投资基金参与转融通业务出借股份[10] - 公司前10名股东中，辽宁方大集团实业有限公司与自然人股东方威先生为一致行动关系[9] - 股东叶亚君通过投资者信用证券账户持有6,500,000股[9] - 公司回购专用证券账户持有股份位于公司股东名册的第二位[10] 利润分配 - 公司2024年第一季度利润分配每股派发现金红利0.032元（含税）[12] - 公司于2024年9月18日审议通过以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于5亿元，不超过10亿元，回购价格不超过4.33元/股[13] - 公司于2024年10月7日调整回购股份价格上限为6.33元/股[13] - 截至2024年10月25日，公司已累计回购股份16,109.8845万股，占公司总股本的4.00%，已支付总金额为810,305,281万元[13] 其他 - 公司2008年以自有资金出资9,500万元认购绵阳科技城产业投资基金，截至2024年9月12日基金完成清算，公司累计收回本金9,140.43万元，累计收到分配金额20,291.88万元[12] - 2024年9月30日公司流动资产合计为102.64亿元，较2023年12月31日减少4.04%[16] - 2024年9月30日公司非流动资产合计为110.15亿元，较2023年12月31日减少0.18%[16] - 2024年9月30日公司资产总计为212.80亿元，较2023年12月31日减少2.00%[16] - 2024年1-9月公司营业总收入为31.51亿元，较2023年同期下降18.72%[18] - 2024年1-9月公司营业总成本为29.35亿元，较2023年同期下降18.21%[18] - 2024年1-9月公司归属于母公司所有者权益合计为170.57亿元，较2023年12月31日下降0.96%[18] - 2024年1-9月公司少数股东权益为13.54亿元，较2023年12月31日下降1.05%[18] - 2024年1-9月公司所有者权益合计为184.11亿元，较2023年12月31日下降0.67%[18] - 2024年1-9月公司负债和所有者权益总计为212.80亿元，较2023年12月31日下降2.00%[18] - 2024年1-9月公司实现归属于母公司所有者的净利润为12.94亿元，较2023年同期下降5.89%[18] - 2024年前三季度营业利润为3.15亿元，同比下降24.9%[21] - 2024年前三季度净利润为2.42亿元，同比下降38.8%[21] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.58亿元，同比下降21.8%[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-5.78亿元，同比下降105.8%[24] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为32.33亿元，同比下降19.5%[23] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为20.04亿元，同比下降20.9%[23] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为5.43亿元，同比下降8.1%[23] - 2024年前三季度支付的各项税费为2.99亿元，同比下降7.3%[23] - 2024年前三季度收到的税费返还为0.67亿元，同比下降40.2%[23] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为3.58亿元，同比增加8.4%[23] - 取得借款收到的现金为6.25亿元[25] - 筹资活动现金流入小计为6.25亿元[25] - 偿还债务支付的现金为5.42亿元[25] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为1.49亿元[25] - 筹资活动现金流出小计为9.24亿元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为-2.99亿元[25] - 现金及现金等价物净增加额为2.08亿元[25] - 期末现金及现金等价物余额为63.25亿元[25]

2024 年半年度报告 公司代码：600516 公司简称：方大炭素 方大炭素新材料科技股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 216 2024 年半年度报告 重要提示 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告涉及的后期展望并不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司结合行业特点及自身经营实际，本着重要性原则，在"管理层讨论与分析"中详细阐述 了可能对公司未来发展战略和经营目标产生不利影响的重大风险因素，除此之外，公司无其他需 要单独提示的重大风险。 十一、 其他 □适用 √不适用 2 / 216 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议 ...

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入13.88亿元，同比增长3.12%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润1.71亿元，同比下降22.62%[1] - 公司2024年一季度实现扣非后归母净利润2.00亿元，同比增长33.33%[1] - 方大炭素2024年第一季度归属母公司净利润为1.71亿元[2] - 方大炭素2024年第一季度ROE为3.68%[2] 资产负债情况 - 公司资产负债率低至16%，货币资金长期高于带息债务[1] 市场趋势 - 全国碳市场综合收盘价在2023年7月3日为60元/吨，2024年4月30日为103元/吨，上涨72%[1] - 公司有望受益于钢铁行业纳入全国碳交易市场[1] 未来展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测下调53.73%至4.89亿元[1] - 公司新增2026年归母净利润预测为7.17亿元[1] 评级及风险提示 - 公司维持“买入”评级[1] - 风险提示：石墨电极行业下游需求大幅走弱，原料价格大幅上涨[1] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

财务表现 - 方大炭素2024年第一季度营业收入为13.88亿元，同比增长3.15%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元，同比下降22.65%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.99亿元，同比增长33.35%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.86亿元[4] - 基本每股收益为0.0425元，同比下降22.73%[4] - 本报告期末总资产为220.26亿元，较上年度增长1.46%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为172.33亿元，较上年度增长0.93%[4] 股权结构 - 辽宁方大集团实业有限公司持有方大炭素最多股份，持股数量为15.24亿股，持股比例为37.86%[8] - 中国农业银行股份有限公司持有的股份数量为32,040,939股，持股比例为0.80%[8] 资产状况 - 公司2024年第一季度流动资产总计约为110.33亿元，较上一季度增长约3.26%[13] - 公司2024年第一季度非流动资产总计约为109.92亿元，较上一季度略微下降[14] - 公司2024年第一季度资产总计约为220.26亿元，较上一季度略有增长[14] 负债情况 - 公司2024年第一季度流动负债合计约为23.51亿元，较上一季度增长约7.68%[15] - 公司2024年第一季度非流动负债合计约为106.98亿元，较上一季度略有下降[15] - 公司2024年第一季度负债合计约为342.06亿元，较上一季度增长约4.76%[15] 经营情况 - 公司2024年第一季度所有者权益合计约为186.05亿元，较上一季度略有增长[16] - 公司2024年第一季度营业总收入为138.80亿元，较去年同期略有增长[16] - 公司2024年第一季度营业总成本为115.06亿元，较去年同期略有下降[16] 其他 - 非经常性损益项目中，政府补助金额为1.18亿元[5] - 方大炭素新材料科技股份有限公司2024年第一季度净利润为17.47亿人民币，同比下降22.8%[17] - 公司2024年第一季度每股基本收益为0.0425元，同比下降22.8%[18] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-1.86亿人民币[19]

公司财务表现 - 公司2023年度营业收入为51.32亿人民币，同比下降3.54%[13] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为4.16亿人民币，同比下降50.44%[13] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为8.56亿人民币，较上年同期增长262.53%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为170.74亿人民币，较上年末增长8.87%[13] - 公司2023年末总资产为217.08亿人民币，较上年末增长7.59%[13] - 公司2023年第一季度至第四季度营业收入分别为1,345,661,450.61元、1,275,128,739.80元、1,256,557,307.55元、1,254,561,345.39元[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润分别为221,446,774.06元、59,440,765.88元、103,409,293.74元、31,940,797.68元[16] - 公司2023年非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产和金融负债公允价值变动损益等[16] - 公司2023年采用公允价值计量的项目中，交易性金融资产、应收款项融资、其他非流动金融资产对当期利润的影响分别为-22,906,308.30元、-245,000,117.32元、-4,796,469.18元[18] - 公司销售收入达到389.64亿元，同比下降11.14%；利润总额为17.22亿元，同比下降54.06%[22] - 公司2023年生产炭素制品21.76万吨，销量21.07万吨，营业收入51.32亿元，净利润4.16亿元，资产负债率15.04%[31] - 炭素业营业收入为47.07亿元，毛利率15.59%，较上年增长3.71%；采掘业营业收入为1.15亿元，毛利率38.03%，较上年增长15.15%[34] 公司发展战略 - 公司所处行业为石墨及炭素制品业，产品广泛应用于多个领域[23] - 公司拥有丰富的炭素制品生产、研发和销售经验，是主要炭素制品生产企业之一[24] - 公司在核心关键技术方面拥有自主知识产权，领先于行业[25] - 公司管理团队具备丰富的行业实践经验，能准确把握行业发展趋势[27] - 公司凭借技术和质量优势成长为全球领先的炭素制品供应商，竞争优势明显[27] - 公司不断提升行业优势地位，深化精细化管理，提质升级构建转型发展优势[28] - 公司积极研发数字平台，促进数字化与智能化深度融合，提高企业综合竞争力[29] - 公司牢固树立红线意识，从严抓好安全环保，注重环保要求和安全管理[29] - 公司发展战略包括坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，实施品牌战略，形成优先发展炭素新材料，重点发展石墨电极等[49] - 公司经营计划包括求真务实、开拓创新谋发展，完善战略发展规划，深耕主业、厚植优势、做强品牌，优化市场布局，提升核心竞争力[50] 公司治理与股东情况 - 公司在公司治理方面严格按照相关法律法规和规范性文件要求，不断完善治理架构和内部管理机制[55] - 公司董事、监事和高级管理人员的持股情况和报酬变动情况[60] - 公司董事长马卓持股数为2,000股，报酬总额为14.52万元[60] - 公司董事张天军持股数为1,594,320股，报酬总额为79.67万元[60] - 公司董事党锡江持股数为2,801,957股，报酬总额为91.59万元[60] - 公司董事徐鹏持股数为670,560股，报酬总额为31.79万元[60] - 公司董事舒文波持股数为1,386,380股，报酬总额为0万元[60] - 公司董事江国利持股数为0股，报酬总额为26.38万元[60] - 公司监事会主席李新持股数为0股，报酬总额为0万元[60] - 公司监事石晋华持股数为0股，报酬总额为0万元[60]

财务表现 - 2023年第三季度营业收入为1,256,557,307.55元，较去年同期增长0.24%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为103,409,293.74元，较去年同期下降17.92%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为373,501,128.17元，较去年同期增长39.11%[4] - 2023年前三季度营业总收入为387.73亿元，较去年同期略有下降[20] - 2023年前三季度营业总成本为319.30亿元，较去年同期有所增加[20] - 2023年前三季度净利润为39.53亿元，较去年同期有所下降[21] - 综合收益总额为39.53亿元，较去年同期有所下降[22] - 基本每股收益为0.0972元/股，稀释每股收益为0.0972元/股[22] - 经营活动产生的现金流量净额为71.32亿元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为99.19亿元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为99.19亿元[23] - 第三季度筹资活动产生的现金流量净额为1,447,077,433.72[24] - 现金及现金等价物净增加额为3,153,114,216.13[24] - 期末现金及现金等价物余额为6,093,047,613.49[24] 股东信息 - 股东信息中，辽宁方大集团实业有限公司持有股份最多，持股数量为1,524,413,321股，占比37.86%[11] - 公司持有无限售条件流通股份最多的股东是辽宁方大集团实业有限公司，持有1,524,413,321股普通股[12] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为11,537,770.02元[6] 公司股份情况 - 公司GDR存托人为Citibank, National Association，截至报告期末，公司GDR存续数量为4,055,200份，占公司已发行GDR的数量的18.43%[14] - 公司使用自有资金通过集中竞价交易方式累计回购股份9,674,246股，支付股份回购总金额为13,257.53万元[16]

公司基本情况 - 公司名称为方大炭素新材料科技股份有限公司[10] - 公司主要从事石墨及炭素新材料的研制、生产与销售，拥有四大石墨电极生产基地，是中国最大的石墨电极供应商[19] - 公司炭素新材料主要应用于高科技技术领域，在核电用炭/石墨材料、石墨烯材料、碳/碳复合材料等方面实现了突破[19] - 公司形成炭素联合生产企业，产品种类完整，拥有多家炭素生产子公司与原料生产加工公司，实现了资源共享、集中研发、优势互补、统筹营销的产业格局[22] - 公司通过收购整合的方式战略布局上游原材料，实现产业一体化布局[22] 财务表现 - 2023年上半年营业收入为26.21亿元，同比下降1.88%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为2.81亿元，同比下降17.56%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为3.40亿元，较上年同期上升30.45%[14] - 基本每股收益为0.0717元，同比下降19.89%[14] - 加权平均净资产收益率为1.71%，同比下降0.57个百分点[14] 财务风险及应对措施 - 公司面临的市场风险主要来自国际环境的不稳定性和国内经济的调整期，但在碳达峰、碳中和、能源转型政策下，炭素制品发展机遇与挑战并存，公司应通过灵活调整经营计划、创新营销模式等方式推动健康发展[40][1] - 公司应对环保风险的措施包括持续开展清洁生产和环保设备的升级改造工作，通过清洁生产方案的落实和环保设备的更新改造，提升环保管控水平，打造绿色炭素[41][2] - 公司应对汇率风险的措施包括将外币收入与外币支出相匹配以降低汇率风险，加强对外汇市场信息的收集与分析，及时掌握外汇市场动态，适时商议调整结算货币及结算方式[43][3] 公司战略举措 - 公司计划境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所挂牌上市，发行数量为22,000,000份[44] - 公司子公司成都炭材进行定向增发股票，发行数量不超过3,976.045万股，募集资金总额预计不超过16,102.98万元，用于补充流动资金[44] - 公司合营企业方大喜科墨吸收合并公司子公司江苏方大，合并后的方大喜科墨董事会由3名董事组成，公司持股权比例为65%[44] 公司财务状况 - 公司货币资金为5,423,817,962.58元，占总资产的比例为25.29%[31] - 公司交易性金融资产为728,914,779.64元，占总资产的比例为3.40%[31] - 公司在2023年上半年度报告中披露了重大的股权投资情况，股票投资达到了1,545,366,189.88元，私募基金投资为324,090,101.94元，合计达到2,323,010,313.80元[34]