6月4日，国网英大今日收盘4.95元，上涨1.02%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到16.06倍，创15天以来新低，总市值283.06亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的公用事业行业市盈率平均26.39倍，行业中值27.66倍，国网英大排 名第8位。 股东方面，截至2025年5月9日，国网英大股东户数62663户，较上次减少367户，户均持股市值35.28万 元，户均持股数量2.76万股。 国网英大股份有限公司主要从事"金融+制造"双主业，涵盖信托,证券,期货,保理,碳资产,电力装备。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入22.18亿元，同比8.65%；净利润6.04亿元，同比 45.22%，销售毛利率13.45%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)8国网英大16.0617.981.28283.06亿行业平均 65.1333.041.54198.93亿行业中值27.6629.041.3453.74亿1九鼎投资-21.81-24.932.5866.90亿2*ST仁 东-18.32-7.026.6658.44亿3翠微股份-15.63-14.9 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][9][95] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为国网英大，是国家电网下属子公司，“金融 + 制造”双主业驱动，有望受益于电网投资加速 [1] - 碳市场运行框架逐步完善，公司碳资产业务有望持续高增长；配网投资景气向上，公司作为非晶变压器龙头有望深度受益 [1][2][3] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润均呈增长态势，给予“增持”评级 [4][95] 各部分总结 国家电网下属子公司，“金融 + 制造”双主业驱动 - 公司是国家电网孙公司，前身为上海置信电气，2020 年资产重组注入金融业务，实控人为国务院国资委，高管产业背景深厚 [1][14][15] - 2019 年开始资产重组布局多元金融，2020 年完成重大资产重组，增资扩股控股英大保理，金融业务收入占比提高、稳定在 40% 左右，大幅贡献利润 [20][21][25] - 英大信托为电网企业提供资金管理服务，在清洁能源等领域有优势；英大证券业务类型丰富，在电力能源领域经验丰富，行业影响力提升 [23] - 2021 - 2024 年公司营收和归母净利润增长，2024 年电工电气装备制造业务和金融业务有不同表现，金融业务驱动公司盈利能力逐步提升 [24][25][30] 碳中和背景碳市场广阔，碳资产业务持续发展 - 我国碳市场建设逐步推进，政策配套健全，“十四五”期间市场交易量价齐升，2024 年全国碳市场碳排放配额成交金额创新高 [36][38] - 英大碳资产是国网系统内唯一专业碳资产管理公司，业务经验丰富，基本业务夯实，新兴业务持续培育，2024 年营收和净利润同比增长 [40][41] - 公司碳管理、碳金融、碳交易、碳资产开发等业务均有进展，还深耕绿色供应链业务，提升 ESG 管理能力 [41][42] 电气制造：配网投资景气向上，非晶变压器龙头有望深度受益 - 我国全社会用电量稳健增长，新能源占比提升对电网建设提出更高要求，电网投资景气向上，2025 年国网、南网电网总投资将超 8250 亿元 [46][48][52] - 配电网是构建新型电力系统关键环节，国家电网和南方电网“十四五”配电网投资规划明确，新能源和新型负荷发展需提升配电网承载力，发改委和能源局发布指导意见有望提速配网投资 [55][57][61] - 非晶变压器在节能提效方面优于硅钢变压器，符合国家节能降碳目标，市场空间广阔，2022 - 2024 年国家电网非晶立体卷变压器招标量和占比提升 [63][64] - 子公司置信电气是非晶合金变压器龙头，技术底蕴深厚，产能充沛，科技研发成果丰硕，在国家电网中标额稳定增长，产品销量持续高增，业绩快速增长 [68][74][88] 盈利预测与投资建议 - 预计电工电气装备制造业务营业收入持续增长、毛利率逐步提升；信托业务维持稳健增长；证券及基差业务收入增速有变化；碳资产业务营业收入同比增速维持在 25% [92][93] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润增长，EPS 分别为 0.30、0.32、0.34 元/股，对应 PE 分别为 16、15、14 倍，选取可比公司 2025 年平均估值水平为 18 倍，给予“增持”评级 [4][95]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][95] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为国网英大，是国家电网下属子公司，“金融 + 制造”双主业驱动，有望受益于电网投资加速 [1][4][95] - 碳市场运行框架逐步完善，公司碳资产业务有望持续高增长 [2] - 配网投资景气向上，公司作为非晶变压器龙头有望深度受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 国家电网下属子公司，“金融 + 制造”双主业驱动 - 公司是国家电网孙公司，前身为上海置信电气，2020 年 2 月完成重大资产重组注入金融业务，控股股东为国网英大国际控股集团，实控人为国务院国资委，管理团队产业背景深厚 [14][15][18] - 2019 年开始资产重组布局多元金融业务，2020 年完成重大资产重组，增资扩股控股英大保理，英大信托为电网企业提供服务，英大证券业务类型丰富，金融业务收入占比提高、稳定在 40% 左右，大幅贡献利润，驱动公司盈利能力提升 [20][21][23] - 2021 - 2024 年，公司营收 CAGR 达 6%，归母净利润 CAGR 达 1.6%；2024 年，营业总收入 112.88 亿元，同比增长 3.60%，归母净利润 15.74 亿元，同比增长 15.39% [24] - 2024 年，英大信托营业收入、净利润分别位列行业第 3 名、第 4 名，英大证券营业总收入 8.60 亿元，同比下降 25.64%，净利润 1.76 亿元，同比增长 64.43% [28] 碳中和背景碳市场广阔，碳资产业务持续发展 - 我国碳市场建设始于“十二五”初期，政策配套逐步健全，“十四五”是碳达峰关键期和窗口期，市场交易量价齐升，2024 年全国碳市场碳排放配额成交金额创新高 [36][38] - 英大碳资产是国网公司系统内唯一专业碳资产管理公司，业务经验丰富，基本业务做优夯实，新兴业务持续培育，2024 年营业收入 7,001.6 万元，同比增长 13.39%，净利润 1,040.49 万元，同比增长 14.51% [40][41] - 公司坚持服务国家长三角一体化战略，深耕绿色供应链业务，探索打造规模化零碳业务模式，提升 ESG 管理能力 [42] 电气制造：配网投资景气向上，非晶变压器龙头有望深度受益 - 我国全社会用电量稳健增长，新能源占比持续提升，电网投资景气向上，2025 年国网、南网电网总投资将超 8250 亿元，国家发改委、国家能源局发布指导意见，配电网投资有望提速 [46][52][61] - 非晶变压器在节能、提效方面优于硅钢变压器，符合国家节能降碳目标要求，市场空间广阔，2022 - 2024 年，国家电网非晶立体卷变压器招标量从 2.8 万台增至 10.2 万台，占比由 17% 提升至 39% [63][64][67] - 子公司置信电气是非晶合金变压器龙头，技术底蕴深厚，产能充沛，科技研发成果丰硕，国网市场份额领先，持续拓展发电 + 海外市场，非晶变等产品销量持续高增，业绩快速增长 [68][74][88] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年电工电气装备制造业务营业收入同比增速维持在 15%，毛利率分别为 12%、13%、14%；信托业务营业收入同比增速维持在 5%，毛利率维持在 87.1%；证券及基差业务营业收入同比增速分别为 - 8%、 - 3%、3%，毛利率分别为 - 5%、 - 3%、3%；碳资产业务营业收入同比增速维持在 25%，毛利率维持在 44.6% [92][93] - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 124.87、139.08、155.78 亿元，同比增速分别为 11%、11%、12%；归母净利润分别为 17.31、18.50、19.61 亿元，同比增速分别为 10%、7%、6%；EPS 分别为 0.30、0.32、0.34 元/股，对应 PE 分别为 16、15、14 倍，选取可比公司 2025 年平均估值水平为 18 倍，给予“增持”评级 [4][95]

序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)8国网英大15.7117.581.25276.77亿行业平均 69.3866.461.38195.84亿行业中值27.7922.511.38174.59亿1九鼎投资-20.62-23.582.4463.25亿2*ST仁 东-17.89-6.856.5057.08亿3爱建集团-13.36-13.920.6273.92亿4翠微股份-11.12-10.663.5673.24亿5江苏金租 11.2511.481.36337.70亿6陕国投A12.3412.510.93170.30亿7越秀资本12.8913.951.05320.09亿9南华期货 16.3716.371.8174.98亿10渤海租赁17.3822.780.65205.94亿11瑞达期货18.1118.522.4870.85亿 来源：金融界 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入22.18亿元，同比8.65%；净利润6.04亿元，同比 45.22%，销售毛利率13.45%。 5月26日，国网英大今日收盘4.84元，上涨1.04%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到 ...

证券代码：600517 证券简称：国网英大 公告编号：临 2025-018 号 国网英大股份有限公司 关于选举公司董事长、董事会各专门委员会 成员的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国网英大股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 16 日召开第九 届董事会第一次会议，审议通过了《关于选举公司董事长的议案》《关于董事会 各专门委员会换届选举的议案》。现将相关情况公告如下： 一、选举公司董事长 根据《公司章程》的规定，经征询各有关方面意见，公司第九届董事会选举 杨东伟先生为董事长，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会任期届 满。 杨东伟先生的简历详见公司于 2025 年 4 月 25 日在上海证券交易所网站 （http://www.sse.com.cn）上网披露的《国网英大关于董事会换届选举的公告》 （临 2025-012 号）。 二、选举公司董事会各专门委员会成员 根据《公司章程》及《董事会议事规则》的规定，公司第九届董事会换届选 举提名委员会、审计与内控合规管理委员会、战略与 ESG ...

证券代码：600517 证券简称：国网英大 公告编号：临 2025-019 号 国网英大股份有限公司 关于聘任公司高级管理人员及证券事务代 表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 国网英大股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 16 日召开第九 届董事会第一次会议，审议通过了《关于聘任公司高级管理人员及证券事务代表 的议案》。本议案已事先经公司第九届董事会提名委员会 2025 年第一次会议审 议通过，其中聘任总会计师事项已事先经公司第九届董事会审计与内控合规管理 委员会 2025 年第一次会议审议通过，并同意提交公司董事会审议。现将相关情 况公告如下： 一、聘任公司高级管理人员 根据《公司章程》的规定，公司第九届董事会聘任乔发栋先生为公司总经理， 并经乔发栋先生提名，聘任车雪梅女士为公司副总经理、总会计师，聘任李平文 先生和倪斌先生为公司副总经理，聘任张雷先生为公司董事会秘书，任期自本次 董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满。 上述高级管理人员简历详见附件。 上述高级管理人员均具备任职资 ...

证券代码：600517 证券简称：国网英大 公告编号：临 2025-016 号 国网英大股份有限公司 关于选举职工董事的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《公司法》等法律、行政法规和相关规范性文件以及《公司章程》的规 定，国网英大股份有限公司（以下简称"公司"）工会于近日召开会员大会，选 举周维丽女士担任公司第九届董事会职工董事。周维丽女士将与公司 2024 年年 度股东会选举产生的十名董事共同组成公司第九届董事会，自换届之日起任期三 年。 周维丽，女，1968 年出生，大学学历，高级政工师。历任华北电网有限公司 廊坊供电公司纪委书记、工会主席、党委书记，国网冀北电力有限公司廊坊供电 公司党委书记、副总经理，国网冀北电力有限公司物资分公司（国网冀北招标有 限公司）总经理、党委副书记（执行董事），国网物资有限公司党委委员、纪委 书记、工会主席等职。现任本公司职工董事、党委委员、纪委书记、工会主席， 国网英大国际控股集团有限公司职工董事、党委委员、纪委书记、工会主席。 截至目前，周维丽女士未持有公司股票，是 ...

法律意见书 北京市中伦律师事务所 关于国网英大股份有限公司 2024 年年度股东会的 法律意见书 国网英大股份有限公司： 根据《中华人民共和国律师法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）《中华人民共和国证券法》《上市公司股东会规则》（以下简称"《股 东会规则》"）等法律、行政法规、规章和规范性文件以及《国网英大股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，北京市中伦律师事务所（以 下简称"本所"）接受国网英大股份有限公司（以下简称"公司"）的委托，指 派律师出席公司于 2025 年 5 月 16 日召开的 2024 年年度股东会（以下简称"本 次股东会"），并就本次股东会的有关事宜，出具法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的与本次股东会相关的文件 和资料，同时听取了公司人员就有关事实的陈述和说明。本所已得到公司的如下 保证：提供的文件和资料是真实、准确、完整的，并无隐瞒、虚假和重大遗漏之 处；文件上所有签名和所记载的内容都是真实有效的；文件的复印件都与其原件 一致。 本所同意将本法律意见书作为公司本次股东会必备的法定文件，随其他文件 一并报送和公告，非经本所书面同 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 证券代码：600517 证券简称：国网英大 公告编号：临 2025-017 号 国网英大股份有限公司 第九届董事会第一次会议决议公告 会各专门委员会成员的公告》（临 2025-018 号）。 （三）《关于聘任公司高级管理人员及证券事务代表的议案》 国网英大股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第一次会议于 2025 年 5 月 16 日在北京市东城区建国门内大街乙 18 号英大国际大厦会议室以现场结 合通讯表决方式召开。会议通知于当天以书面方式送达各位董事，全体董事一致 同意豁免本次会议通知时限要求。会议应出席董事 11 名，实际出席董事 11 名（其 中以通讯表决方式出席会议的董事 7 名），全体董事推举董事杨东伟先生主持会 议。本次董事会会议的召开符合《公司法》《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事审议，通过了以下议案： （一）《关于选举公司董事长的议案》 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃权 （二）《关于董事会各 ...

董事会会议 - 公司于2025年5月16日召开第九届董事会第一次会议[1] - 第九届董事会选举杨东伟先生为董事长[1] 专门委员会 - 提名委员会3人，召集人为郭冬梅女士[2] - 审计与内控合规管理委员会3人，召集人为程小可先生[2] - 战略与ESG委员会6人，召集人为杨东伟先生[3] - 薪酬与考核委员会5人，召集人为宋洁女士[3] - 各专门委员会任期至本届董事会任期届满[2] 公告信息 - 公告发布时间为2025年5月16日[4] - 杨东伟先生简历详见2025年4月25日相关公告[1] - 董事会专门委员会召集人及委员简历详见2025年4月25日、5月17日相关公告[3]