工业互联网与人工智能赋能 - 工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026-2028年）》，提出开展平台培育培优、聚“数”提“智”、规模化应用、生态支撑“四个行动” [1][19] - 方案聚焦差异化发展、人工智能赋能、场景应用牵引三大方向，推动平台体系从“量多面广”向“质优效高”转型 [6][25] - 到2028年，目标是建成新一代平台生态，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达55%以上 [10][28] 银发经济与养老服务 - 民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，提出14项具体举措 [2][5][20][24] - 举措包括大力支持科技赋能养老服务，鼓励养老科技攻关及产品研发，积极探索脑机接口等技术 [2][20] - 鼓励养老服务经营主体擦亮品牌，并特别提出鼓励养老服务机器人产业发展 [5][24] 新能源汽车与电池产业链 - 宁德时代与容百科技签署总销售金额超1200亿元的磷酸铁锂正极材料采购合作协议，自2026年第一季度至2031年供应305万吨材料 [9][12][27][30][31] - 宁德时代同时拟斥资31.75亿元入股富临精工，作为战略投资者参与其定增，资金投向年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目 [9][27] - 碳酸锂期货价格在2026年开年强势上涨，主力合约2605从2025年终的12.16万元/吨涨至1月13日的16.69万元/吨，累计涨幅达37.25% [14][33] 消费刺激与产业政策 - 2026年新一轮“国补”政策落地，首批625亿元超长期特别国债资金注入市场，覆盖汽车、家电、数码智能产品以旧换新及大规模设备更新 [16][34] - 上海市发布28条政策促进服务业与消费联动发展，围绕金融、信息服务等6个行业领域，优化供给与扩大消费两端协同发力 [4][22][23] - 国家发展改革委表示2025年将牵头制定循环经济发展“十五五”规划，并推动首个《固体废物综合治理行动计划》落实 [3][21] 科技与人工智能动态 - 苹果与谷歌达成多年期合作协议，苹果下一代基础模型将采用谷歌Gemini模型及Google Cloud基础设施，新版Siri预计今年晚些时候推出 [17][35] - 消息公布后，谷歌股价上涨1.09%，收于332.73美元/股，市值首次突破4万亿美元 [17][35] - 首批披露的2025年公募基金四季报显示，多只基金保持高仓位运作，并调整持仓聚焦于机器人、AI应用等新兴成长赛道 [7][8][26] 公司业绩与战略动向 - 药明康德发布2025年度业绩预告，预计营收约454.57亿元，同比增长约15.84%；归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65% [13][32] - 贵州茅台董事会审议通过《2026年贵州茅台市场化运营方案》，旨在推进以消费者和市场需求驱动的营销体系市场化转型 [18][36] - 汽车产业面临内存、金属、电池等多环节涨价压力，有预测称今年全行业存储芯片供应满足率可能不足50% [11][29]

A股市场动态 - 1月13日A股震荡走低，上证指数下跌0.64%结束17连阳，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96%，万得全A跌1.18%，但全天成交额达3.7万亿元，刷新历史新高 [3] - 市场热点分化，AI应用题材延续强势，创新药、医疗服务、贵金属、大金融走强，而商业航天概念股掀跌停潮 [3] - 进入2026年以来机构调研步伐紧密，截至1月13日已有186家上市公司获机构集中调研，合计调研次数达220次，脑机接口、商业航天、人形机器人等热门领域业务进展是调研重点 [7] - 截至1月13日，A股市场已有超140家公司发布2025年业绩预告或快报，其中63家公司业绩预增，5家预告扭亏，以预告中值统计，72家公司净利润逾1亿元，22家净利润在10亿元以上 [7] 行业与政策动向 - 工信部召开制造业企业座谈会，来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人参会，会议强调积极参与行业规则制定和自律机制建设，自觉抵制“内卷” [4] - 民政部等八部门联合出台14项举措促进养老服务和银发经济高质量发展，截至2024年底全国60岁及以上老年人口达3.1亿人，预计到2035年将超4亿人，银发经济规模有望突破30万亿元 [4] - 工信部部署工业互联网平台发展，提出四大行动，目标是到2028年，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达到55%以上 [11] - 商务部公布期终复审裁定，自1月14日起对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限为5年 [11] - 江苏省发布“人工智能+”行动方案，目标到2027年人工智能产业规模迈过万亿元大关，方案提出大力培育智能原生新业态，推动具身智能机器人产业发展，加快推进自动驾驶行业应用 [12] - 上海出台28条举措促进服务业提质增效和消费提振扩容，其中提到优化汽车贷款流程、放宽申请条件，支持微短剧优质内容创作和AI微短剧，促进游戏电竞产业发展 [4] 公司公告与业绩 - 容自科技与宁德时代签署超1200亿元磷酸铁锂供应协议，但遭上交所问询 [10] - 富临精工拟向宁德时代定增募资31.75亿元 [10] - 佰维存储预计2025年第四季度净利润为8.2亿元至9.7亿元 [10] - 浦发银行2025年净利润500.17亿元，同比增长10.52% [10] - TCL科技2025年净利润同比预增169%-191% [10] - 用友网络预计2025年净亏损13亿元-13.9亿元，同比减亏 [10] - 华夏幸福2025年度预亏160亿元-240亿元 [10] - 受金价大幅上涨影响，涉矿类上市公司预计2025年业绩普遍大幅增长，赤峰黄金预计净利润为30亿元到32亿元，同比增长70%到81%，紫金矿业预计净利润为510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [7] 金融与资本市场 - 华夏基金旗下ETF管理规模突破1万亿元，成为国内首家“万亿”ETF管理人，业内预计未来将出现更多“万亿”级管理人和规模破万亿的ETF单品 [6] - 证券时报2026年中国保险投资官调查显示，逾七成保险投资官对2026年投资前景认为“乐观”或“比较乐观”，投资情绪好于2025年年初，超九成认为A股市场“机会大于风险”，超过七成倾向于提高2026年险资配置权益资产的比例 [7] - 两只“商业航天”概念股电科数字和杭萧钢构被上交所监管警示，因涉及“商业航天”等概念的信息发布不准确、不完整，风险提示不充分 [6] - 中欧基金公告，自1月13日起中欧小盘成长基金暂停申购、转换转入、定期定额投资业务，中欧瑾通灵活配置基金和中欧中证港股通央企红利指数发起基金暂停100万元以上的大额申购 [8] 科技与创新 - 1月13日我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨18组卫星发射升空，近日中国向国际电信联盟正式申请20.3万颗卫星频轨资源 [11] - 美国放宽对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定，相关销售将由美国商务部负责审批和安全审查 [14] - Meta将削减现实实验室部门逾1000个岗位，将资源从虚拟现实和元宇宙产品转向AI穿戴设备与手机功能，Meta与依视路陆逊梯卡计划在2026年底前将AI智能眼镜的年产能提升至2000万副或以上 [15] - 韩国芯片制造商SK海力士宣布将斥资约129亿美元在韩国本土兴建一座先进芯片封装厂，以满足AI领域持续攀升的存储芯片需求 [16] - 我国科研团队在高性能钠离子电池正极材料研发获重要进展，实现了磷酸钒锰钠正极材料中钠离子的快速传输和优异循环稳定性 [12] 消费与产业数据 - 中国汽车流通协会数据显示，2025年中国二手车市场交易规模首次突破2000万辆大关，达到2010.8万辆，同比增长2.52%，其中新能源二手车交易量达160万辆，占比7.9% [12] - 中国演出行业协会数据显示，2025年全国营业性演出场次为64.04万场，同比增长6.58%，票房收入为616.55亿元，同比增长6.39% [12] - 最新一批国家高值医用耗材集采拟1月14日开标，本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有227家企业的496个产品投标 [11] 全球市场与宏观经济 - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，比上次预测值高出0.2个百分点，预计美国GDP增速将在2026年达到2.2%，欧元区经济增速将放缓至0.9%，日本经济增速将放缓至0.8% [17] - 美国2025年12月CPI同比上涨2.7%，核心CPI上涨2.6%，均与前值持平，芝商所FedWatch显示市场预期美联储2026年1月按兵不动的概率高达95% [17] - 美国财政部表示，美国2025年12月预算赤字为1450亿美元，创当月历史新高，2026财年迄今赤字为6020亿美元 [17] - 亚太主要股指多数上涨，日经225指数涨3.1%再创历史新高，韩国综合指数涨1.47%亦创历史新高 [19] - 对冲基金研究公司报告显示，2025年全球对冲基金行业实现了12.6%的收益，为2009年以来最强劲年度业绩，其中股票对冲策略和宏观对冲策略均实现超过17%的收益 [20] 商品与外汇市场 - 国内商品期市贵金属涨幅居前，沪银涨5.9%，碳酸锂期货涨7.44%，盘中一度涨停突破17万元/吨关口，年内累计涨幅接近40% [22] - 国际油价上涨，美油主力合约收涨2.69%报61.1美元/桶，布伦特原油主力合约涨2.43%报65.42美元/桶，伊朗动荡风险引发市场对原油供应的担忧 [22] - 美国能源信息署预计2026年布伦特原油均价为每桶55.87美元，预计2026年美国WTI均价为每桶52.21美元 [23] - 日元汇率走低，1月13日美元兑日元触及159.05的18个月低位，日本财务大臣表示对日元单方面贬值走势非常忧虑 [24]

热点头条 - 美国放宽对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定 公司声明不会要求客户为未收到的产品预付款 [2] - 容百科技与宁德时代签署超1200亿元磷酸铁锂正极材料采购协议 预计2026年第一季度至2031年合计供应国内区域305万吨 [2] - 微软将ChatGPT整合入Office 365 并与沃尔玛联手加强电商平台AI推荐系统 [2] - 贵州茅台董事会通过2026年茅台酒市场化运营方案 构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 运营模式向“自售+经销+代售+寄售”转变 [2] - TCL科技预计2025年净利润同比增长169%-191% 主要得益于半导体显示业务盈利能力提升及新能源光伏业务快速发展 [3] 大中华地区公司要闻 - 德邦股份拟主动终止上市 现金选择权股权登记日拟定为2026年2月6日 股票将于1月14日复牌 [5] - 富临精工拟向宁德时代定增募资31.75亿元 发行价格13.62元/股 用于年产50万吨高端储能用磷酸铁锂等项目 发行完成后宁德时代预计持股超5% [5] - 佰维存储预计2025年净利润8.5亿元至10亿元 同比增加427.19%至520.22% 第四季度单季度净利润预计8.2亿元至9.7亿元 同比增长1225.40%至1449.67% 环比增长219.89%至278.43% [5] - 立讯精密因印度闻泰相关资产存在交割障碍 终止收购其业务资产包 要求退还已支付对价约1.53亿元并提起仲裁 [5] - TCL中环预计2025年净亏损82亿元至96亿元 上年同期亏损98.18亿元 亏损幅度收窄 报告期内经营现金流为正 [6] - 北部湾港下属全资子公司拟投资114.03亿元建设防城港港30万吨级码头工程 含2个30万吨级矿石泊位和6个5000吨级转水泊位 工期约4年 预计达产后年营业收入13.26亿元 [7] - 浦发银行2025年归属于母公司所有者的净利润500.17亿元 同比增长10.52% 营业收入1739.64亿元 同比增长1.88% 基本每股收益1.52元 同比增长11.76% [7] - 闻泰科技子公司印度闻泰与立讯精密子公司就印度业务资产包交易产生纠纷 涉资超1.6亿元人民币 立讯方面已提起仲裁 [7] - 字节跳动期权价格从去年8月份的200.41美元提高至226.07美元 目前仅应用在招聘offer等薪酬总包场景 [7] 美洲地区公司要闻 - 苹果推出“创作者工作室”订阅服务 年费380元 涵盖多款创意类App 并为Mac mini提供教育优惠 M4版价格降至3188元 [9] - OpenAI首款代号为“Sweetpea”的AI耳机产品预计将于今年9月发布 首年出货量目标4000万-5000万副 旨在对标苹果AirPods [9] - 特斯拉推出2026款7座Model Y高配版 免费升级多项配置 调整超充站超时占用费规则 授予高级副总裁朱晓彤超52万股股票期权 行权价435.8美元 归属期5年 [9] - 亚马逊向供应商施压要求降价 降幅最高达30% 同时在英国获批启动无人机包裹配送服务 [9] - 美国国防部长表示将把马斯克旗下AI聊天机器人Grok整合进美军网络 作为新“人工智能加速战略”的一部分 [9] 亚太地区公司要闻 - 三星电子S26系列预计2月25日发布 Ultra版单月产量计划达360万台 与特斯拉达成合作供应5G调制解调器 优先应用于RoboTaxi Galaxy Z TriFold折叠屏手机获CES 2026两项大奖 [11] - 丰田汽车总裁强调日本汽车行业需协同改善供应链 一汽丰田bZ5车型语音交互体验获关注 广汽丰田通过策略调整推动电动车业务增长 [11] - SK海力士宣布斥资130亿美元在韩国建设先进芯片封装厂 聚焦AI内存需求 汇丰环球投资研究将其目标价从85万韩元上调至105万韩元 [11] - 现代汽车加速软件业务布局 挖角前特斯拉、英伟达高管Minwoo Park领导自动驾驶业务 现代牧业获南向资金连续5日净买入 累计净买入5737.78万港元 [11] - LG电子发布83英寸SE OLED面板主打性价比 开发HBM混合键合堆叠设备早期版本 但玻璃基板商业化量产推迟至2030年 子公司近期更换首席财务官 [11] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 梅赛德斯-奔驰2025年全球销量216万辆 同比下滑10% 中国市场销量57.5万辆 同比下滑19% 2026年计划在中国推出超15款新车 加速MB.OS系统OTA升级及智能驾驶技术落地 中期改款S级轿车将换装AMG同款平面曲轴V8发动机 动力提升至530马力 [13] - 宝马集团2025年全球销量246.37万辆 同比增长0.5% 中国市场销量62.55万辆 同比下滑12.5% M高性能部门销量达21.35万辆 同比增长3.3% 2026年在中国投放20款新车 包括国产长轴距版新世代iX3 搭载与Momenta合作的智能驾驶系统及自研AI平台“盖亚” [13] - 保时捷针对郑州、贵阳部分经销商因资金链问题暂停营业 正与银行协商客户权益保障方案 承诺为已支付定金客户提供提车保障 [13] - 力拓聘请投行团队助力竞购嘉能可 若收购成功 2030年后铜矿产量有望大幅提升 [14]

行业监管动态 - 福建省连城县市场监管局联合多家酒企开展打击假冒伪劣白酒专项执法行动 [1] - 执法行动以名烟名酒店、酒类专卖店及大型商超作为重点检查对象 [1] - 行动采用“行政执法+专业鉴定”模式，由执法人员核查资质与票据，酒厂打假专员进行现场快速鉴别 [1] 执法行动成果 - 截至1月12日，共计检查相关经营主体30余家 [1] - 行动依法扣押各类侵权白酒284瓶 [1] - 在部分店铺内发现了涉嫌侵犯“茅台”“习酒”等注册商标专用权的白酒 [1] - 涉案店铺已被立案，案件正在进一步调查处理中 [1] 参与方与合作机制 - 行动联合了贵州茅台、习酒、洋河等酒企的专业打假人员 [1] - 此次行动是深化政企联动打假机制的一部分，旨在贯彻落实福建省市场监管系统“铁拳”行动部署 [1]

董事会会议召开与审议情况 - 公司于2026年1月13日以通讯表决方式召开第四届董事会2026年度第一次会议 应出席董事7人 实际出席7人 会议召开符合相关规定 [2] - 会议审议并通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》 表决结果为同意7票 反对0票 弃权0票 [3] 产品体系战略 - 公司回归“金字塔”型产品结构以满足不同消费者需求 [3] - “塔基”产品以飞天53%vol 500ml贵州茅台酒为主 辅以其他规格 旨在强化当年酒的社交消费属性与往年酒的收藏消费属性 [3] - “塔腰”产品包括精品茅台酒和生肖茅台酒 目标是将精品茅台酒打造成大单品 并激发生肖酒的民间收藏消费需求 [3] - “塔尖”产品包括茅台酒陈年系列和文化系列 策略是聚力市场需求驱动 适度收缩以维护和强化超高端产品价值 [3] - 飞天43%vol 500ml贵州茅台酒将聚焦主力消费场景、区域和年轻群体 作为“金字塔”结构的重要支撑 [3] 运营模式变革 - 销售模式由传统的“自售+经销”转变为“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销体系 [4] - 自售模式通过自营店和i茅台销售全系产品 主力聚焦C端和B端消费群体 并取消自营体系原分销模式 [4] - 社会体系中 经销模式为“明确销售量、约定销售区域或渠道、物权转移至经销商” [4] - 代售模式为“物权不转移 依托线上零售、线下零售、餐饮、私域等渠道资源 提升区域覆盖和渠道触达能力” [4] - 寄售模式为“物权不转移 依托寄售商渠道、客户资源” [4] - 不同产品将根据自身特点采用适配的运营模式 [4] 渠道布局优化 - 构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行的渠道布局 [4] - 通过“线上+线下”融合转型 线上管效率、管触达 线下管转化、管服务 旨在形成以消费者为中心的良性渠道生态体系 [4] - 将根据“五大渠道”布局建立以市场需求为驱动的动态评估考核机制 持续优胜劣汰 调整优化区域渠道布局 推动市场投放精准化、科学化 保持市场稳定 [4] 价格机制与具体定价 - 以市场为导向 构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 当前自营体系零售价已在i茅台和自营店执行 [4] - 公布的具体自营体系零售价包括：飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）为1499元/瓶 （2024）为1909元/瓶 （2023）为2019元/瓶 （2022）为2139元/瓶 （2021）为2299元/瓶 （2020）为2459元/瓶 （2019）为2649元/瓶 [4][5] - 其他产品自营零售价：飞天53%vol 1L贵州茅台酒为2989元/瓶 53%vol 500ml贵州茅台酒（精品）为2299元/瓶 53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版为1899元/瓶 53%vol 500ml×2贵州茅台酒（丙午马年）礼盒装为3789元/盒 53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）珍享版为2499元/瓶 53%vol 500ml陈年贵州茅台酒（15）为4199元/瓶 53%vol 500ml贵州茅台酒（鼓乐飞天）为2699元/瓶 飞天43%vol 500ml贵州茅台酒为829元/瓶 [5] - 以自营体系零售价为基础 科学合理测算渠道利润率 以确定销售合同价和佣金 [6] - 经销模式的销售合同价将根据不同产品、渠道的经营成本、难度、风险、服务能力等测算并动态调整 [6] - 代售和寄售模式的商品零售价按自营体系零售价执行 佣金将根据经营成本、运营能力、资源价值、服务能力等测算确定 [6]

文章核心观点 - 贵州茅台在2026年加速推进以消费者为中心、以市场需求为驱动的全面市场化转型，核心举措包括重塑产品结构、变革运营与渠道模式、构建动态价格体系 [1] 2026年市场化运营方案框架 - 公司从产品体系、运营模式、渠道布局、价格机制四个方面明确了2026年度市场化运营的工作思路 [2] 产品体系改革 - 回归“金字塔”型产品结构以更好满足消费者不同需求 [2] - “塔基”产品以飞天53%vol 500ml贵州茅台酒为主，辅以其他规格，强化当年酒的社交消费属性和往年酒的收藏消费属性 [2] - “塔腰”产品包括精品茅台酒和生肖茅台酒，目标是将精品系列打造成大单品，激发生肖酒的民间收藏需求 [2] - “塔尖”产品包括茅台酒陈年系列和文化系列，将以市场需求为驱动适度收缩以维护超高端产品价值 [2] - 飞天43%vol 500ml贵州茅台酒将聚焦主力消费场景、区域和年轻群体，作为“金字塔”结构的重要支撑 [2] 运营模式变革 - 运营模式将由“自售+经销”的传统销售模式向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销体系转变 [2] 渠道布局优化 - 公司将构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行的渠道布局 [3] - 通过“线上+线下”融合转型，线上管效率与触达，线下管转化与服务，旨在形成以消费者为中心的良性渠道生态体系 [3] 价格机制创新 - 价格机制将以市场为导向，构建“随行就市、态势平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，2026年自营体系零售价格已在i茅台和自营店执行 [3] - 以飞天53%vol 500ml贵州茅台酒为例，2026年产品价格为1499元/瓶，2019年产品价格为2649元/瓶，1L装产品价格为2989元/瓶 [3] - 将以自营体系零售价为基础，科学测算渠道利润率以确定经销合同价和佣金 [3] - 经销合同价将根据经营成本、难度、风险、服务水平等动态调整，代售和寄售模式按自营零售价执行，佣金根据经营成本、运营能力、资源价值、服务水平等测算 [3] 市场化转型的具体举措与行业观察 - 公司新任董事长上任后强调全面市场化转型，改革重心是让产品各归其位，重建“金字塔”结构 [4] - 官方数字营销平台“i茅台”成为市场化转型主阵地之一，已于1月13日上线陈年贵州茅台酒，53度飞天茅台酒则于1月1日以1499元官方价格在该平台直销并连续多日秒空 [4] - 行业分析认为，公司构建的全新零售价格体系打破了传统“出厂价”决定“零售价”的模式，根据产品、渠道、运营模式不同构建“多价态并存”的供给侧动态价格体系，以维护渠道韧性和良性生态 [4] - 专家观点认为，公司旗下多款产品价格回归将扩大适应人群及消费场景，有助于筑牢公司“护城河” [4] - 另有专家指出，公司正在通过强化终端价格管控、压缩直营渠道投机空间来重塑市场秩序，并通过数字化触达消费者、构建品牌私域流量池来减少中间依赖，在高端消费理性化趋势下以透明价格巩固市场信任 [5]

核心观点 - 贵州茅台发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，旨在推进以消费者为中心、以市场需求为驱动的营销体系市场化转型，为“后千亿时代”打下基础 [2] 产品体系调整 - 回归“金字塔”型产品结构，以满足不同消费者需求 [2][3] - “塔基”产品以53度500毫升飞天茅台为主，强化当年酒的社交消费属性和往年酒的收藏消费属性 [3] - “塔腰”产品包含精品茅台酒和生肖茅台酒，目标是将精品茅台打造成大单品，激发生肖酒的民间收藏需求 [3] - “塔尖”产品包含茅台酒陈年系列和文化系列，将适度收缩以维护和强化超高端产品价值 [3] - 43度500毫升飞天茅台将聚焦主力消费场景、消费区域和年轻群体，作为产品结构的重要支撑 [3] 运营模式与渠道变革 - 运营模式由“自售+经销”向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销体系转变 [3] - 自售模式通过自营店和i茅台平台销售全系产品 [3] - 取消自营体系中原有的分销模式 [2][7] - 经销模式将明确销售量、约定销售区域或渠道，物权转移至经销商 [7] - 代售模式物权不转移，依托线上零售、线下零售、餐饮、私域等渠道资源提升覆盖和触达能力 [7] - 寄售模式物权不转移，依托寄售商的渠道和客户资源 [7] - 构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行的渠道布局 [7] - 线上渠道定位为管效率、管触达，线下渠道定位为管转化、管服务 [7] 价格机制与市场动态 - 构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [2][5] - 不同年份、不同规格的53度飞天茅台，以及精品茅台、生肖茅台、陈酿茅台的价格在方案中悉数公开 [4] - 贵州茅台马年生肖酒经典版定价为1899元/瓶，较2025年蛇年生肖酒市场指导价2499元/瓶下调 [4] - 市场消息显示，茅台精品和茅台15年两款产品的出厂价和零售价下调幅度超1000元以上 [4] - 经销模式的销售合同价将根据经营成本、难度、风险、服务能力等动态调整 [8] - 代售和寄售模式的商品零售价按自营体系零售价执行，佣金将根据经营成本、运营能力、资源价值、服务能力等测算确定 [8] i茅台平台表现与影响 - 2026年1月1日起，1499元53度500毫升飞天茅台（2026年产）上线i茅台，开售后连续三天出现“当日9时开售、30分钟售罄”的热度 [4] - 2299元/瓶的茅台精品以及500ml陈年贵州茅台酒（15）等产品也接连在i茅台开售 [4] - 53度500ml贵州茅台酒上线i茅台第9日，平台新增用户已超270万，成交用户已超40万 [4] - 此举被视为茅台市场化转型的重要一步，有助于公司夺回价格主导权，压缩黄牛和炒货商的溢价空间 [5] - i茅台能实时反馈区域、时段、人群需求，有助于公司实现“以销定产”，减少社会库存和窜货风险 [5] 对经销商角色的重塑 - 取消传统“分销”层级，转向“代售+寄售”，意味着经销商角色从“坐商”变为“行商”，通过提供终端配送、品鉴活动等服务赚取透明服务费 [7] - 取消了生肖茅台、文化酒等高附加产品的分销任务，将减轻经销商的资金占用 [7] - 拥有C端运营能力和圈层资源的经销商将获得更多配额，纯粹靠“囤货倒货”的经销商将被自然出清 [7] - 线下经销商将从“囤货赚差价”转型至“服务型”商家 [7] 市场化转型的行业意义 - 方案旨在更好顺应市场和消费变化趋势 [2] - 市场化改革被业内认为是将定价权、投放节奏、消费场景交还给真实供需 [5] - 重塑产品金字塔将彻底扭转过去“一款飞天打天下”的畸形结构 [5] - 对于消费者而言，渠道保真缩短了决策链条，拓展了更多消费人群和增量，进一步挤压假冒产品的生存空间 [5] - 整体转型对消费者意味着“更容易喝到真茅台”，对经销商意味着“靠服务赚钱而非囤货套利”，对公司自身意味着“向消费者转型” [2]

公司战略转型 - 公司董事会全票通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，正式定调2024年在产品、运营模式、渠道和价格四大维度的变革方向，旨在推进以消费者为中心、以市场需求为驱动的营销体系市场化转型 [2] 产品体系变革 - 产品体系将回归“金字塔”型结构，以更好满足不同消费者需求 [3] - “塔基”产品以飞天53度500ml贵州茅台酒为主，辅以1000ml、100ml等规格，强化当年酒的社交消费属性和往年酒的收藏消费属性 [3] - “塔腰”产品包括精品茅台酒和生肖茅台酒，计划将精品茅台酒打造成大单品，激发生肖酒的民间收藏消费需求 [3] - “塔尖”产品包括茅台酒陈年系列和文化系列，将适度收缩以维护和强化超高端产品价值 [3] - 43度500ml飞天茅台将聚焦主力消费场景、消费区域和年轻群体，作为“金字塔”结构的重要支撑 [4] 运营模式革新 - 运营模式由传统的“自售+经销”向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销体系转变，并取消原分销模式 [5] - 自售模式包括自营店和i茅台App，销售全系产品；经销模式明确销售量、约定销售区域或渠道，物权转移至经销商 [5] - 新增的代售模式物权不转移，依托线上零售、线下零售、餐饮、私域等渠道资源，旨在提升区域覆盖和渠道触达能力 [5] - 新增的寄售模式物权不转移，依托寄售商渠道和客户资源 [5] - 不同产品将根据自身特点采用适配的运营模式 [5] 渠道布局优化 - 渠道布局将构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行的体系 [5] - 通过“线上+线下”融合转型，线上管效率、管触达，线下管转化、管服务，旨在形成以消费者为中心的良性渠道生态 [5] 价格机制调整 - 价格机制以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [5] - 公司已公示旗下15款产品的最新零售价，并已在i茅台App和自营店执行 [5] - 具体调价包括：精品茅台定价2299元/瓶，较之前降价1000元；1L装飞天茅台售价由3799元下调至2989元，降幅约21%；陈年茅台（15）定价4199元，降幅约30%；茅台1935由1188元下调至738元，降幅接近38% [7] - 公司将以自营体系零售价为基础，科学合理测算渠道利润率，确定销售合同价和佣金 [8] - 经销模式的销售合同价将根据产品、渠道的经营成本、难度、风险、服务能力等测算并动态调整；代售和寄售模式的商品零售价按自营体系零售价执行，佣金将根据经营成本、运营能力、资源价值、服务能力等测算确定 [8] 行业影响与看法 - 产品降价调整引发业内热议，业内人士认为可能导致经销商短期利润空间收窄，但长远看有助于加快资金周转、稳定终端价格体系，引导市场回归真实需求 [7]

大宗交易概况 - 1月13日发生一笔大宗交易，成交量1.65万股，成交金额2328.15万元，成交价1411.00元，与当日收盘价持平[2] - 该笔交易买方为中信证券股份有限公司总部(非营业场所)，卖方为广发证券股份有限公司上海西藏南路证券营业部[2] - 近3个月内公司累计发生12笔大宗交易，合计成交金额为1.15亿元[2] 近期市场表现与资金流向 - 1月13日收盘价1411.00元，当日下跌0.86%，日换手率0.31%，成交额55.56亿元[2] - 当日主力资金净流出4.17亿元[2] - 近5日股价累计下跌1.19%，期间资金合计净流出8.13亿元[2] 融资余额变动 - 公司最新融资余额为165.28亿元[3] - 近5日融资余额减少3.76亿元，降幅为2.23%[3] 公司基本信息 - 公司全称为贵州茅台酒股份有限公司，成立于1999年11月20日[3] - 公司注册资本为125227.0215万人民币[3]

文章核心观点 - 贵州茅台通过审议通过《2026年市场化运营方案》，在价格机制上构建“随行就市、相对平稳”的动态调整机制，旨在从市场手中夺回产品定价主导权，使利润分配更向公司自身倾斜 [1][2][8] 价格机制的重大变革 - 公司首次明确构建以市场为导向的自营体系零售价格动态调整机制，未来产品价格将基于市场供需变化，而非固定不变的“指导价” [1][2] - 53度500ml飞天茅台的官方指导价已维持八年未变，自2017年12月提价后一直为1499元 [2][5] - 公告详细列出了15款茅台酒产品的零售价，并已在i茅台和自营店执行，这些价格基本接近当前市场价，不再锚定历史指导价 [1] 历史价格体系与问题 - 过去八年来，由于供不应求，茅台酒实际“市场价”在1499元之上持续波动，最高一度超过3000元，与官方指导价形成巨大价差 [6] - 巨大的价差催生了第三方酒价平台，其形成的“批发价”左右了市场预期，给公司带来持续压力 [6] - 在旧体系下，经销商打款价（如从969元提升至1169元）远低于市场零售价，导致经销商单瓶利润有时甚至超过公司，大量利润未被公司获取 [8] 新运营模式与渠道定价 - 新方案以自营体系零售价为基础，科学测算渠道利润率，以此确定销售合同价和佣金 [9] - 经销模式的合同价将根据产品、渠道成本、风险等因素确定并动态调整，使经销商成本与售价不再固定 [11] - 代售和寄售模式中，商品按自营零售价执行，渠道商通过提供客户资源或服务赚取固定佣金，不获得产品物权 [12][13] - 新定价体系将价格主动权交回公司手中，无论是经销合同价还是其他模式售价，均由公司主导 [13] 对经销商体系的安排与影响 - 公司为经销商留出了经营空间，例如精品茅台、茅台陈年15年的合同价相比i茅台零售价，留有接近20%的利润空间 [14] - 管理层强调经销商体系是公司发展不可或缺的力量，构建“直营体系+社会体系”渠道结构旨在形成协同生态，而非削弱经销商 [15] - 尽管自营体系发展迅猛，但每年仍有一半以上的茅台酒通过批发代理渠道销售 [15]