项目启用与工程概况 - 广深高速太平互通新虎门站（出口方向）与新北栅站（出口方向）于4月8日中午12时正式启用 [1] - 新虎门站共四条车道，新北栅站共五条车道，由广深高速改扩建项目（穗莞段）新建而成 [1] - 两个新站点启用旨在缓解封闭太平互通深圳往太平、虎门大桥方向匝道带来的保通压力 [1] 项目战略意义与交通影响 - 广深高速是国家高速公路网京港澳高速（G4）及沈海高速（G15）的重要组成部分，被称为粤港澳大湾区的“黄金走廊” [1] - 太平互通是广深高速车流量最大路段及改扩建项目（穗莞段）交通组织最为复杂的控制性工程，改扩建期间需进行30余次交通转换 [1] - 新站点的启用保障了深圳往虎门大桥方向以及虎门镇等广大司乘的出行需求，并优化了区域车流疏导路径 [2] 技术升级与通行效率 - 新启用的收费站ETC车道采用“前后双天线”布局，车辆无需减速即可通过，通行更顺畅 [3] - 收费站采用自助设备集成，将卡机模块纳入收费亭整体防护体系，设备平均无故障工作时间（MTBF）可提升20%—30% [3] - 车道配备LED折叠诱导屏与栏杆LED灯条，上屏显示车道类型，下屏显示交易状态，夜间行车更清晰安全 [3] 改扩建项目核心信息 - 广深高速改扩建项目（穗莞段）起于广州市黄村互通，终于东莞市东宝河大桥侧，全长约71公里 [3] - 项目建成后，现有双向6车道将改扩建为双向10-14车道，以有效缓解拥堵状况 [3] - 项目正全力推进D8高架桥、东莞北特大桥、太平至五点梅上层桥等关键线路施工建设 [4] 工程建设与关键节点 - 太平互通共需进行7个收费站的升级改造 [3] - 关键线路太平至五点梅上层桥13-28号墩与现状匝道重叠，封闭该匝道为上层桥建设创造了有利施工条件 [2] - 新站点的启用为关键线路太平至五点梅上层桥的建设推进创造了条件 [2]

报告核心观点 - 东兴证券研究所于2026年3月1日发布了三月金股推荐，包括北京利尔、中矿资源、甘源食品、江丰电子、华鲁恒升、亨通光电、中国国航、浙江仙通、日联科技等九只股票 [3] - 报告包含对科达利和皖通高速两家公司的深度研究，均维持“强烈推荐”评级 [7][9][10][17] 经济与行业政策动态 - 中国与乌克兰签署《关于乌克兰小麦粉输华检验检疫和卫生要求议定书》，旨在扩大两国农产品贸易合作 [3] - 财政部拟第二次续发行2026年记账式附息(四期)国债，竞争性招标面值总额1700亿元，票面利率1.32% [3] - 商务部等6部门发布指导意见，鼓励金融机构为电商企业提供全链条多元化金融服务，支持符合条件的电商企业发行债券及上市融资 [3] - 国务院办公厅印发方案，旨在通过企业信用评价体系支持中小微企业融资，鼓励对信用等级高的企业降低担保要求 [3] - 市场监管总局召开外卖平台企业行政指导会，要求美团、淘宝闪购、京东等平台严格落实食品安全主体责任，相关新规将于6月1日实施 [3][4] - 工信部与中兴通讯、小米集团就“十五五”电子信息制造业规划座谈，产业将向高端化、智能化跃升，人工智能终端、算力基础设施等新兴领域将加速崛起 [5] - 工信部等七部门印发石化化工行业老旧装置更新改造行动方案(2026—2029年)，将统筹利用现有政策资金渠道予以支持 [5] - 2026年1至3月，全国消费品以旧换新销售额超4331.7亿元，惠及6093.3万人次，其中汽车以旧换新销售额2286.9亿元，家电及数码产品以旧换新销售额2044.8亿元 [5] - 2026年3月下旬，全国流通领域重要生产资料市场价格监测显示，31种产品价格上涨，16种下降，3种持平，其中生猪(外三元)价格为9.5元/千克，环比下降5.9% [5] 重点公司资讯 - 三星电子发布2026年第一季度初步业绩，预计营业利润达57.2万亿韩元，较去年同期的6.69万亿韩元增长超八倍，远超市场预期的40.6万亿韩元，主要得益于AI芯片需求及价格上涨，预计一季度总营收将增长68%至133万亿韩元 [6] - 中国核电2026年第一季度累计商运发电量为581.09亿千瓦时，同比下降2.73%，主要因核电机组检修天数多于去年同期 [6] - 深南电A拟投资建设中山市翠亨新区300MW/600MWh独立储能电站(二、三期)项目，建设规模200MW/400MWh，静态总投资不超过3.9亿元 [6] - 艾迪药业及其子公司收到国家药监局通知，同意其抗艾滋病1类新药ACC085注射液开展临床试验 [6] 科达利 (002850.SZ) 研究报告要点 - 公司2025年实现营业收入152.13亿元，同比增长26.46%，实现归母净利润17.64亿元，同比增长19.87%，全年业绩超预期 [7] - 业绩增长主要得益于动力电池及储能下游需求旺盛，结构件主业出货持续增长，全年综合毛利率23.72%，净利润率11.51% [7] - 公司稳步推进匈牙利三期等海外产能建设，欧洲市场需求提升及本土化布局有助于规避贸易壁垒，美国及泰国基地也在同步推进 [8] - 公司前瞻布局人形机器人第二主业，已构建减速器、丝杠及灵巧手三大产品矩阵，相关样机已进入测试验证阶段，正推进商业化量产 [8] - 报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为23.63亿元、30.89亿元和37.53亿元 [9] 皖通高速 (600012.SH) 研究报告要点 - 公司2025年实现通行费收入50.23亿元(税后)，同比增长13.36%，实现归母净利润18.77亿元，同比下降1.57% [10] - 2025年第四季度归母净利润4.00亿元低于预期，主要因缴纳所得税费用2.57亿元明显高于预期，该影响为一次性 [10] - 宣广高速全线贯通带动收入高增长，其2025年收入合计6.73亿元，预计年化收入在7.2亿元以上，是收入端最大增量 [11] - 排除宣广高速增量后，公司其余路产全年收入44.98亿元，同比增长约4.0%，新收购的泗许高速和阜周高速分别贡献盈利0.74亿元和1.88亿元 [12] - 公司营业成本增长22.2%至21.5亿元，主要因宣广高速折旧摊销增长及养护成本提升 [12] - 公司收购山东高速股份有限公司7%股份，交易金额30.19亿元，预计2026年可贡献超2.4亿元投资收益 [13] - 公司2025年投资意愿提升，资产负债率由24年末的39.1%提升至53.3%，财务费用增至2.27亿元 [14] - 报告预计公司2026-2028年分别盈利21.3亿元、20.4亿元和19.1亿元，2026年盈利增长主要考虑山东高速股权投资收益，公司承诺分红不低于归母净利润60% [17]

报告投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 油轮市场正进入由区域价差驱动的第三轮行情 第一轮行情（招商轮船市值达800亿）由产能利用率驱动 第二轮行情（市值800-1200亿）由竞争格局（长锦商船大举收购）驱动 当前不同区域原油和成品油库存不均衡 在非战争状态下 原本的生产运输逻辑被价差带来的“贸易”套利逻辑替代 如果关键海峡通行量不恢复至战前水平 主要消费国和工业国的原油库存将持续下降 区域价差有望进一步扩大 近期海峡日均通过数量约14艘 虽较前期改善 但仍远低于正常阶段的日均100艘 无论海峡通行量维持低位还是恢复 都将支撑油轮市场逻辑 继续推荐招商轮船、中远海能、招商南油 同时建议关注苏伊士型和阿芙拉型船队占比较高的美股公司及成品油轮公司 船舶板块与油轮共振 建议关注中国船舶的底部机会 [6][28] - 航空机场板块面临前所未有的飞机制造链困境 全球飞机老龄化趋势延续 供给高度受限 考虑到客座率已达历史高位 客运量增速因供给限制已降至历史低位 同时出入境旅客量增长趋势确定 更多运力将分配至国际航线 尽管近期地缘冲突导致油价上涨给航司短期经营带来压力 但不改变行业长期供需向好趋势 建议关注底部布局机会 [6][48] - 快递行业末端权益保障政策有望带动末端派费企稳回升 单票价格进入修复通道 企业盈利弹性将逐步释放 看好行业高质量发展下头部企业利润和份额双集中的趋势 [6][51] - 铁路公路板块中 铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性 保持稳健态势 高速公路板块的两大投资主线——传统的高股息投资和潜在市值管理催化的破净股投资——有望贯穿全年 [6][54] 航运与造船子行业 - **油轮市场**：苏伊士型（Suezmax）和阿芙拉型（Aframax）原油轮的高运价反向支撑VLCC运价 未来市场定价或由美湾、西非航线主导 本周VLCC加权平均运价环比小幅下滑0.3%至203,370美元/天 其中美湾-远东航线运价环比上涨6.5%至165,478美元/天 苏伊士型油轮运价环比下滑8.8%至303,159美元/天 阿芙拉型油轮运价环比下滑5.4%至270,496美元/天 [6][29] - **成品油轮市场**：本周LR2-TC1运价环比小幅上涨0.2%至178,240美元/天 MR平均运价环比上涨6.3%至65,424美元/天 大西洋一揽子运价环比上涨1.9%至102,684 区域价差错位支撑跨区贸易 但高昂运费也挤压套利空间 运力西行支撑太平洋市场供给偏紧 东南亚新加坡-澳洲运价环比上涨6.8%至35,833美元/天 [6][30] - **干散货市场**：BDI指数于4月2日录得2,066点 环比上涨1.7% 各船型运价均小幅上涨 海岬型船（Capesize）5TC运价环比上涨1.8% TCE录得27,991美元/天 巴拿马型船（Panamax）BPI止跌回升 运价环比上涨1.6% 5TC录得16,056美元/天 超灵便型船（Supramax）BSI-11TC运价环比上涨1.5%至15,476美元/天 [6][30][32] - **集装箱航运市场**：4月3日SCFI指数录得1,854.96点 环比上涨1.5% 欧线运价回落 西北欧航线运价环比下跌3.1%至1,650美元/TEU 地中海线环比下跌2.9%至2,684美元/TEU 美线运价温和上涨 美西航线环比上涨0.3%至2,359美元/FEU 美东航线环比上涨2.8%至3,354美元/FEU 中东波斯湾航线运价环比上涨6.7%至3,977美元/TEU 亚洲区域运价涨跌不一 [6][33] - **造船市场**：截至26年4月4日 新造船价指数收报182.26点 周环比上涨0.10% 较26年初下跌1.30% 其中油轮船价环比上涨0.05% 集装箱船价环比上涨0.42% [6][34] 航空机场子行业 - 4月国内航线燃油附加费大幅上调 800公里（含）以下航段每位旅客收取60元（原10元） 800公里以上航段收取120元（原20元） [49] - 部分航司披露2025年年报 南方航空实现营业收入1,822.56亿元 同比增长4.61% 归母净利润8.57亿元 同比扭亏为盈 中国东航实现营业收入1,399.41亿元 同比增长5.92% 归母净利润为-16.33亿元 较上年大幅减亏近70% [49] - 上周人民币兑美元中间价升值0.31% 本周七天移动平均油价为109.16美元/桶 环比上涨3.8% [50] - 推荐关注中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 同时关注全球飞机租赁公司及业绩持续改善的机场板块 [6][50] 快递子行业 - 山东地区多家快递公司（中通、圆通、申通、韵达、极兔）宣布自4月1日起上调收件价格 3kg以内每单上调0.15元 3kg以上续重每公斤上调0.05元 并拟增设燃油附加费 [51] - 顺丰控股2025年实现营业收入3,082亿元 同比增长8.4% 归母净利润111亿元 同比增长9.3% 顺丰同城2025年收入229亿元 同比增长45% 净利润2.8亿元 同比增长110% 极兔速递2025年实现营业收入121.6亿美元 同比增长18.5% 调整后净利润4.25亿元 同比增长112.3% [52] - 关注中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、顺丰控股 [6][53] 铁路公路子行业 - 根据交通运输部数据 3月23日—3月29日国家铁路运输货物7,906.5万吨 环比下降1.55% 全国高速公路货车通行5,529.1万辆 环比增长1.29% [6][54] - 部分高速公路公司发布2025年年报 浙江沪杭甬实现营业收入197.55亿元 同比增长9.4% 归母净利润53.25亿元 同比减少3.21% 宁沪高速实现营业收入202.89亿元 同比下降12.54% 剔除建造收入影响后营业收入为121.34亿元 同比下降1.61% 归母净利润45.94亿元 同比下降7.13% 山东高速实现营业收入239.25亿元 同比下降16.03% 归母净利润32.06亿元 同比增长0.3% [54] - 关注大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速、铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、粤高速、深高速等标的 [55] 市场表现与高股息标的 - 上周（截至2026年4月3日）交通运输行业指数下跌0.20% 跑赢沪深300指数1.18个百分点 航运子行业涨幅最大 为5.14% 公交板块跌幅最大 为-6.93% [7][14] - 自2025年初以来 航运子行业累计涨幅最大 为42.32% [11][13] - 上周超额收益最大的交运子行业为航运 超额收益为6.51% 个股中招商轮船一周涨幅达20.6% 自月初以来涨幅达24.8% [14] - 2026年A股涨幅前十的交运公司中 油运公司表现突出 招商轮船、中远海能、招商南油涨幅分别为127.06%、112.76%、68.54% [16] - 报告列举了A股及港股通中的高股息交运标的 包括股息率较高的航运、铁路、高速公路、港口等公司 例如A股的中谷物流（股息率TTM 10.69%）、渤海轮渡（8.73%） 港股的中远海控（7.54%）、东方海外国际（6.42%）、海丰国际（6.66%）等 [24][26]

核心观点 - 公司表示将稳步推进莞深高速改扩建项目 预计项目完成后高速公路通行费收入将有较大增长 同时坚持智能化与绿色化发展 打造“交通+科技”融合生态以培育新质生产力 为公司发展注入新动能 [2] 业务发展 - 公司将稳步推进莞深高速改扩建 预计项目完成后高速公路通行费收入将有较大增长 [2] - 公司坚持智能化、绿色化发展 打造“交通 + 科技”融合生态 培育新质生产力 为公司发展注入新的动能 [2] 经营管理 - 公司持续优化战略绩效管理 不断提升运营效率 [2]

公司股价表现 - 深高速(00548)尾盘股价上涨4.27%至8.06港元，成交额为5282.73万港元 [1] 公司年度财务业绩 - 公司年度营业收入为92.64亿元人民币，同比增长0.2% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为11.49亿元人民币，同比增长0.38% [1] - 公司拟现金分红6.19亿元人民币，占归母净利润总额的53.88% [1] 公司资产减值情况 - 2025年公司计提各项资产减值准备合计7.45亿元人民币，减少归母净利润6.74亿元人民币 [1] - 其中，对湾区发展资产组全额计提商誉减值准备2.03亿元人民币及长期股权投资减值准备1.71亿元人民币，合计3.74亿元人民币 [1] - 减值主要原因为相关公路所在区域路网总体交通需求增长不如预期，以及周边竞争性路段开通后分流影响超出预期 [1] - 相关减值已全额计提，被视为一次性冲击 [1]

公司股价表现 - 深高速(00548.HK)股价在4月2日尾盘上涨超过4%，截至发稿时涨幅为4.27% [2] - 公司股价报收于8.06港元 [2] - 当日成交额为5282.73万港元 [2]

公司业绩与股价表现 - 公司股价尾盘上涨4.27%，报收8.06港元，成交额5282.73万港元 [1] - 公司年度营业收入约为92.64亿元人民币，同比增长0.2% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约为11.49亿元人民币，同比增长0.38% [1] 利润分配与资产减值 - 公司拟现金分红6.19亿元人民币，占归母净利润总额的53.88% [1] - 2025年公司计提各项资产减值准备合计7.45亿元人民币，减少归母净利润6.74亿元人民币 [1] - 其中，对湾区发展资产组全额计提商誉减值准备2.03亿元及长期股权投资减值准备1.71亿元，合计3.74亿元 [1] 减值原因与影响评估 - 相关公路所在区域路网总体交通需求增长不如预期，且周边竞争性路段开通后分流影响超出预期 [1] - 相关减值已全额计提，更多被视为一次性冲击 [1]

公司运营数据 - 2026年2月，公司沿江项目实现路费收入4572.9万元 [1] - 2026年2月，公司外环项目实现路费收入6391.8万元 [1]

检查情况 - 保荐人于2025年6月12日、2026年3月16日对深高速进行现场检查[1] - 检查内容涵盖公司治理、信息披露等多方面[2] - 检查手段包括资料查阅、访谈、现场查看[3] 公司表现 - 建立并执行股东会、董事会议事及财务、审计等制度[4] - 建立并执行信息披露和募集资金管理制度[5][7] - 未发现关联方资金占用、违规交易等情形[6][8] 建议 - 完善治理结构，履行披露义务，合规用资，推进项目建设[11]

募集资金 - 公司向特定对象发行357,085,801股A股，发行价每股13.17元，募资4,702,819,999.17元[2] - 扣除费用后实际募资净额4,679,236,514.71元[2] - 募集资金于2025年3月12日划转至指定专户[2] 保荐检查 - 保荐人于2025年6月12日、2026年3月16日对公司现场检查[4] - 保荐人认为公司已建立并执行信息披露制度[5] - 督导期未发现需报告的重要事项[6]