证券代码：600864 证券简称：哈投股份 公告编号：2026-016 哈尔滨哈投投资股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | 本次担保金额 | 实际为其提供的担 保余额（不含本次 担保金额） | | 是否在前期 预计额度内 | 本次担保是 否有反担保 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黑龙江岁宝热电有限公司 | 万元 15,600.00 | 67,699.00 | 万元 | 是 | 否 | | 哈尔滨太平供热有限责任公司 | 5,000.00 万元 | 12,688.60 | 万元 | 是 | 否 | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） | 0 | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股子公司 | 107,800.00 | | 对外担保总额（万元） | | | 对外担保总额占上市公司最近一期经审 计净资产的比例（%） | 8.3 ...

行业整体表现 - 截至4月26日，已有14家券商及券商上市主体披露2026年一季度报告，行业业绩分化显著，从“温差”演变为“冰火两重天” [2] - 市场整体交投活跃，一季度上交所累计新开户1204.2万户，同比大增超六成；新开两融账户47.84万户，同比增长51%；投行业务亦在持续回暖 [3] 头部及领先券商业绩 - 中信证券一季度营业收入231.55亿元，同比增长40.91%；归母净利润102.16亿元，同比增长54.6%，成为行业首家单季净利破百亿的券商 [3][4] - 若剔除国泰海通和东方财富，中信证券一家的净利润体量相当于其余12家中小券商净利之和的2.7倍 [4] - 东方财富一季度营业总收入50.31亿元，同比增长44.34%；归母净利润37.38亿元，同比增长37.67% [3][5] - 东方财富手续费及佣金净收入28.67亿元，同比增长46.45%；利息净收入11.01亿元，同比增长53.6% [5] 中型券商高增长案例 - 财通证券一季度营业收入16.51亿元，同比增长54.41%；归母净利润6.17亿元，同比大增113.03%，增速在已披露券商中居首，单季净利创历史同期新高 [3][5] - 财通证券增长源于各板块协同：投资板块新增17个股权投资项目，投行板块保荐2家企业过会，财富板块产品代销规模大幅增长 [6] - 东北证券一季度营业收入13.26亿元；归母净利润4.10亿元，同比大增102.84% [3][6] - 东北证券增长动力来自财富管理与投资业务，其中投资收益同比大增132.43%至6.17亿元；手续费及佣金净收入7.05亿元，同比增长32.92% [6] - 国金证券一季度归母净利润6.92亿元，同比增长18.83%，其中投行手续费净收入3.44亿元，同比大增175.99% [3][6] - 华西证券一季度归母净利润3.94亿元，同比增长30.76%，经纪业务大幅增长助推其连续两年一季度正增长 [3][6] 业绩下滑券商情况 - 国盛证券一季度归母净利润仅146.87万元，同比暴降97.91%，主要系子公司持有的HTT（原“趣店”）股票市值波动影响 [3][7] - 湘财股份一季度归母净利润2410.03万元，同比下滑50.98%，主要因全资子公司湘财证券持有的金融资产公允价值变动收益大幅下降，当期公允价值变动损失高达2.07亿元 [3][8] - 哈投股份一季度营业总收入9.99亿元，同比增长2.76%；但归母净利润7947.13万元，同比下滑33.03%，主要因证券业务投资收益从上年同期的2.84亿元锐减至643.01万元 [3][8] - 华林证券一季度营收3.74亿元，同比增长15.19%；但归母净利润9376万元，同比下降9%，因科技金融转型投入加大及公允价值变动损失扩大 [3][8] - 国元证券一季度归母净利润5.42亿元，同比下滑15.38%，主要系债券处置收益同比减少导致投资收益大幅缩减 [3][9] - 西部证券一季度归母净利润2.84亿元，同比微降2.25%，因业务及管理费等营业支出增长对冲了收入端增势 [3][9] 其他券商表现 - 国泰海通一季度归母净利润63.88亿元，同比下滑47.82%，但扣非后归母净利润达57.11亿元，同比大增73.43%；净利润下滑主要因上年同期吸收合并海通证券产生负商誉导致营业外收入较高 [3][7] - 南京证券一季度归母净利润2.93亿元，同比增长5.93% [3]

报告投资评级 - 维持哈投股份“增持”评级 [1][6] 报告核心观点 - 公司热电业务短期因政府补贴大幅退坡而承压亏损，证券业务（江海证券）在2025年表现稳健，有效对冲了热电亏损，但2026年一季度受资本市场波动影响，投资收益同比大幅下滑，导致整体业绩承压 [2][3][4][5] - 报告认为A股市场有望实现长牛慢牛，并基于此调整了公司未来三年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润将保持增长 [6] 公司业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业总收入 **27.26亿元**，同比增长 **1.00%**；归母净利润 **3.48亿元**，同比增长 **1.53%**；扣非归母净利润 **3.05亿元**，同比增长 **10.92%**；加权平均ROE为 **2.69%**，同比减少 **0.02个百分点**；拟每10股派现 **0.51元**，分红总额 **1.06亿元**，占归母净利润的 **30.51%** [2] - **2026年第一季度业绩**：实现营业总收入 **9.99亿元**，同比增长 **2.76%**；归母净利润 **7947万元**，同比下滑 **33.03%**；扣非归母净利润 **7525万元**，同比下滑 **29.03%**；加权平均ROE（非年化）为 **0.61%**，同比减少 **0.31个百分点** [2] 热电业务分析 - **2025年业绩承压**：热电业务实现营业总收入 **16.20亿元**，同比下降 **6.46%**；归母净利润为 **-1473.06万元**，较去年同期的 **1972.53万元** 下降 **174.68%**，由盈转亏 [3] - **亏损核心原因**：哈尔滨市政府对2024-2025年度供热期的补贴标准调整为 **0.94元/平方米**，较上一供热期减少 **2.91元/平方米**，在煤炭价格高位、供热定价未调整的背景下严重侵蚀利润 [3] - **应对措施**：公司推进降本增效，包括建设3×168MW锅炉项目、完成热源联网以提升运行效率和降低成本 [3] - **2026年一季度经营**：营业收入（主要是热电业务） **7.02亿元**，同比小幅下降 **3.25%**；营业成本 **6.01亿元**，同比下降 **3.2%**，经营情况平稳 [3] 证券业务（江海证券）分析 - **2025年业绩稳健**：江海证券实现营业总收入 **13.64亿元**，同比增长 **9.53%**；实现净利润 **3.33亿元**，同比增长 **8.10%**，有效对冲了热电板块亏损 [4] - **2025年业务结构分化**： - **信用业务**：收入 **1.09亿元**，同比大幅增长 **123.76%**，受益于融资业务规模增加 [4] - **经纪业务**：收入 **5.15亿元**，同比增长 **27.55%**，受益于财富管理转型和市场回暖 [4] - **自营业务**：作为收入第一大板块，收入 **6.14亿元**，同比微增 **1.77%**，表现相对稳健 [4] - **资管业务**：收入 **0.29亿元**，同比增长 **25.53%** [4] - **投行业务**：收入 **0.64亿元**，同比下降 **24.97%**，主要因财务顾问收入降低 [4] - **2026年一季度业绩承压**：实现营业总收入 **2.98亿元**，同比增长 **20.42%**；但归母净利润 **3118.78万元**，同比下降 **59.84%** [5] - **2026年一季度业务表现**： - **投资业务拖累**：合并报表层面的投资收益同比大幅下滑 **97.7%**，从去年同期的 **2.84亿元** 降至仅 **643万元**，主要受资本市场波动影响 [5] - **轻资产业务增长**：手续费及佣金收入达 **1.72亿元**，同比增长 **27.2%**，展现韧性 [5] - **利息净收入稳健**：利息收入为 **1.25亿元**，同比增长 **12.2%**；利息支出 **8775万元**，同比下降 **26.4%**，可能得益于两融等业务规模稳定 [5] 盈利预测与估值 - **盈利预测调整**：预计公司2026-2028年营业总收入为 **28.82亿元/29.16亿元/30.03亿元**；归母净利润为 **3.79亿元/3.93亿元/4.05亿元**；每股收益（EPS）为 **0.18元/0.19元/0.19元** [6][8] - **估值水平**：以2026年4月24日股价 **7.08元** 计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为 **38.85倍/37.48倍/36.38倍**，市净率（PB）分别为 **1.10倍/1.07倍/1.03倍** [6][8]