报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 煤炭板块当前产能利用率低、库存偏高、盈利较差，供给过剩突出，“反内卷”可能性大，且估值较低，双焦权益弹性更大 [2][7] - 看好基本面困境改善叠加宏观预期升温下煤炭攻守兼备的投资性价比，看好季度级别的动力煤板块行情和“反内卷”带来的双焦博弈行情，险资有望配置煤炭红利标的 [7] 根据相关目录分别进行总结 最新跟踪 - 本周煤炭指数（长江）跌幅0.69%，跑输沪深300指数1.78个百分点，位列全行业27/32位 [6] - 截至7月18日，秦港动力煤市场价642元/吨，周环比涨10元/吨，高温推升日耗叠加产地供应偏紧，短期煤价或震荡上涨，但港口库存提升或制约持续性 [6] - 截至7月18日，京唐港主焦煤库提价1440元/吨，周环比涨90元/吨，产地供应恢复慢，钢厂铁水产量高，原料刚需有保障，短期焦煤价格支撑强，持续性需关注产地供应及铁水产量 [6] 热点讨论 - 工信部将出台十大重点行业稳增长工作方案，虽未提及煤炭，但双焦板块因亏损比例大、流动性改善预期，期货和现货均上涨 [7] - “反内卷”措施有时代意义，若接力需求侧改善，煤价改善持续性和幅度更可期，煤价稳定为煤炭板块投资提供保障 [7] - 从业绩、估值、库存、产能利用率看，煤炭板块当前产能利用率低、库存偏高、盈利较差，“反内卷”可能性大，估值优势排序为焦炭>焦煤>动力煤，双焦权益弹性更大 [7] - 产能利用率低、库存高、毛利率低、估值低的个股弹性大，平煤股份、盘江股份、山煤国际、开滦股份、恒源煤电、甘肃能化弹性较大，考虑投资安全性（负债率），平煤股份、开滦股份、恒源煤电、晋控煤业较好 [2][7] 投资建议 - 弹性标的：平煤股份、晋控煤业、山煤国际 [8] - 长久期稳盈利龙头：中煤能源（A+H）、中国神华（A+H）、陕西煤业 [8] - 转型成长：电投能源、新集能源 [8] 一周跟踪总结 - 本周煤炭板块跌幅0.69%，动力煤指数跌幅0.11%，炼焦煤指数跌幅2.09%，煤炭炼制指数跌幅2.52% [21] - 截至7月18日，秦港动力煤市场价642元/吨，周环比涨10元/吨；京唐港主焦煤库提价1440元/吨，周环比涨90元/吨；日照港一级冶金焦平仓价1280元/吨，周环比涨50元/吨 [21] 行业及公司涨跌幅 板块涨跌与估值情况 - 本周煤炭指数（长江）跌幅0.69%，跑输沪深300指数1.78个百分点，动力煤、炼焦煤、煤炭炼制指数均跑输沪深300指数 [21][26] - 截至2025年7月18日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率（TTM）分别为11.15倍、13.6倍、93.97倍，各子行业对沪深300的溢价分别为 -12.19%、7.16%、640.36% [32] 煤炭个股涨跌情况 - 本周煤炭板块涨幅前五名：云煤能源（4.11%）、中国神华（1.63%）、宝泰隆（1.45%）、盘江股份（0.41%）、兖矿能源（0.16%） [35] - 本周煤炭板块变动幅度后五名：大有能源（ -10.33%）、金能科技（ -5.69%）、安泰集团（ -5.22%）、安源煤业（ -4.82%）、甘肃能化（ -4.21%） [35] 行业数据一周汇总 动力煤供需与价格情况 - 需求：截至7月17日，二十五省日耗煤量633万吨，周环比涨11.1%，同比涨9.4% [22] - 电厂库存：截至7月17日，二十五省电厂库存1.23亿吨，周环比减0.8%；可用天数19.5天，周环比降2.3天 [22] - 港口库存：截至7月19日，北方三港库存周环比增4.33% [22] - 供给：本周“三西”地区样本煤矿产能利用率环比增0.42个百分点 [22] - 海外：截至7月17日，澳大利亚5500大卡FOB价格为68.75美元/吨，周环比涨1.1美元/吨 [22] - 价格：截至7月18日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价（山西产）为642元/吨，较7月11日涨10元/吨（+1.58%） [49] 焦煤焦炭供需与价格情况 - 供需：本周主要城市钢材库存环比增0.89%，主要钢厂建筑钢材库存环比减3.84%；焦煤库存合计环比增0.28%；焦炭库存合计环比降0.74% [51] - 价格：本周螺纹钢期货价格环比涨0.45%，上海螺纹钢现货价格环比涨0.93%；焦炭期货价格环比跌0.10%，天津港一级冶金焦价格环比涨3.82%；焦煤期货价格环比涨8.76%，山西吕梁主焦煤价格环比涨9.52% [58] 公司重点公告 - 中煤能源：2025年6月商品煤产量1104万吨，同比降4.9%；商品煤销量2165万吨，同比降11.2%；自产商品煤销量1153万吨，同比降1.3%；1 - 6月累计自产商品煤销量6711万吨，同比增1.4% [66] - 潞安环能：2025年6月原煤产量552万吨，同比增7.18%；商品煤销量479万吨，同比降1.64%；1 - 6月商品煤销量2523万吨，同比增2.77% [67] - 电投能源：拟发行股份及支付现金收购国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权，并视情况募集配套资金，交易仍在推进中 [68] - 金能科技：2025年7月5日至7月18日，公司股票已有10个交易日收盘价低于当期转股价的80%（即7.8元），预计满足触发条件，若触发将按规定审议修正方案 [69]

截至2025年7月18日，红利ETF国企(530880)上涨0.59%。成分股淮北矿业(600985)上涨1.86%，潞安环能 (601699)上涨1.68%，上海银行(601229)上涨1.66%，中国石化(600028)上涨1.57%，开滦股份(600997)上 涨1.52%。 高温天气叠加"反内卷"政策的持续发酵，煤炭市场走势强劲：动力煤受季节性用电高峰支撑，价格上行 预期增强；焦煤则因供给端政策调整与需求端补库需求释放，价格企稳回升。 国信证券研报分析称，煤炭价格在上半年已完成探底，下半年供需格局有望改善，煤价具备持续反弹潜 力，看好煤炭需求韧性。 没有股票账户的也可借道场外联接一键布局，银河上证国有企业红利ETF发起式联接A：023162；银河 上证国有企业红利ETF发起式联接C：023163。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 近日，"反内卷"政策通过治理低价无序竞争，加速淘汰焦煤等领域的落后产能，与过去"一刀切"式去产 能不同，本轮"反内卷"更强调市场导向与结构性优化。政策通过提升先进产能占比、优化资源配置，推 动行业利润向头部企业集中，具备成本优势与高分红 ...

煤炭板块 - 煤炭板块午后拉升 郑州煤电一度直线涨停 山煤国际 辽宁能源 华电能源 恒源煤电 盘江股份等纷纷走高 [4] - 郑州煤电涨幅5%至4.41元 陕西黑猫涨3.09%至3.67元 中国神华涨1.68%至37.42元 [7] - 煤炭运销协会会议强调需严格电煤中长期合同制度 强化用户分级管理 完善失信约束举措 推动合同履约兑现 [7] - 需科学把握生产节奏 提升供给质量 加强行业自律 整治"内卷式"竞争 促进市场供需平衡 [7] 市场整体表现 - A股三大指数涨跌互现 沪指涨0.27% 深成指跌0.11% 创业板指跌0.45% [15] - 两市3179只个股上涨 72只涨停 2064只下跌 18只跌停 [16] - 总成交额14809.22亿元 总成交量122924.9万手 [17] 行业热点 - 机器人概念板块强势 上纬新材涨停20%至16.14元 中大力德涨停9.99%至67.58元 [18][19] - 电力电网概念股活跃 建投能源涨停9.97%至8.38元 豫能控股涨停9.95%至6.74元 [20][21] - 大金融板块调整 南华期货跌停10%至25.01元 大智慧跌停9.88%至13.23元 [22][23] 政策动态 - 东莞发布服务消费高质量发展方案 提出释放餐饮消费活力 打造"莞邑美食"文化IP [11][12] - 扩大养老托育供给 启动社区嵌入式服务设施建设 推动医养融合 [13] - 鼓励智能家居产业发展 支持跨界融合 培育提供整装服务的龙头企业 [13]

证券代码：600997 证券简称：开滦股份 公告编号：临 2025-031 开滦能源化工股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：承德中滦煤化工有限公司（以下简称"承德中滦 公司"）、唐山中润煤化工有限公司（以下简称"唐山中润公司"）， 均为非公司关联人。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：本次为承德中滦 公司提供的担保金额为 6,120.00 万元，为唐山中润公司提供的担保金 额为 20,000.00 万元。截至本公告日，已实际为承德中滦公司提供的 担保余额为 17,212.50 万元，为唐山中润公司提供的担保余额为 45,000.00 万元。 特别风险提示：承德中滦公司资产负债率已超过 70%，敬请投 资者注意相关风险。 一、担保情况概述 （一）担保基本情况 2025 年 6 月 24 日，开滦能源化工股份有限公司（以下简称"公 司"）和中国农业银行股份有限公司滦平县支行（以下简称"农行滦平 县支行"）签署编号为"131001202500 ...

委托贷款 - 向炭素化工公司提供1亿元委托贷款，期限1年，利率2.20%[3][4][5][9] - 2024年股东大会通过可提供不超2.64亿元委托贷款，已放1亿，剩1.64亿[5] - 2024年度发放4笔共2.64亿元，无到期未清偿[8] 炭素化工业绩 - 2024年末资产6.59亿，负债3.79亿，营收13.90亿，净利润 - 0.14亿[7] - 2025年3月末资产6.70亿，负债3.90亿，1 - 3月营收3.28亿，净利润0.000905亿[7] 其他 - 公司持有炭素化工94.72%股权[7] - 若违约公司有权停贷、收回借款并追责[10] - 提供资助后总余额3.20亿，占净资产2.24%，无逾期[13]

重要内容提示： 证券代码：600997 证券简称：开滦股份 公告编号：临 2025-029 开滦能源化工股份有限公司关于召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 （二）会议召开地点：上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频录播和网络互动 投资者可于 2025 年 6 月 6 日（星期五）至 6 月 12 日（星期四） 16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通 过公司邮箱：klzqb@sina.com 进行提问。公司将在说明会上对投 资者普遍关注的问题进行回答。 开滦能源化工股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 3 月 29 日发布公司 2024 年年度报告、4 月 26 日发布 2025 年第一季度 报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 202 ...

证券代码：600997 证券简称：开滦股份 公告编号：临 2025-028 开滦能源化工股份有限公司提供财务资助公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 财务资助对象：承德中滦煤化工有限公司（以下简称"承德中 滦公司"） 财务资助期限：1 年 财务资助利率：2.20% （一）财务资助基本情况 公司本次通过发放委托贷款的方式为承德中滦公司提供财务资 助。 2025 年 5 月 21 日，公司与开滦集团财务有限责任公司（以下简 称"开滦财务公司"）、承德中滦公司在开滦财务公司签署编号为 "WTDK2025031 号"的《委托贷款合同》，公司通过开滦财务公司向 承德中滦公司提供 4,590.00 万元的委托贷款。 1 财务资助方式：委托贷款 财务资助金额：4,590.00 万元 公司向承德中滦公司提供委托贷款，有利于保证该子公司的资金 需求。该笔贷款期限自 2025 年 5 月 21 日至 2026 年 5 月 20 日止，贷 款利率为 2.20%，贷款期限一年。 （二）内部需履行的审批程序 经公司第八 ...

致：开滦能源化工股份有限公司（贵公司） 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于开滦能源化工股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2025]A0193 号 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见 证贵公司 2025 年第一次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司股东会规则》（以下简称《股东会 规则》）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称《证券法律业务管理 办法》）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称《证券法律业务 执业规则》）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《开滦能源化工股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、召集 人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法律意见书。 对本法 ...

证券代码：600997 证券简称：开滦股份 公告编号：临 2025-027 开滦能源化工股份有限公司 2025年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 二、 议案审议情况 审议结果：通过 表决情况： | 议案 | 议案名称 | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | | 票数 | 比例（%） | 票数 | 比例（%） | 票数 | 比例（%） | | | 公司关于调整第八届董事 | | | | | | | | 1 | 会董事及董事会薪酬与考 | 41,633,782 | 99.2023 | 214,500 | 0.5110 | 120,260 | 0.2867 | | | 核委员会委员的议案 | | | | | | | (三) 关于议案表决的有关情况说明 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 233 | ...

权益分派方案 - 每股现金红利0.26元（含税），以总股本1,587,799,851股为基数，共计派发现金红利412,827,961.26元（含税）[2][4] - 分配对象为股权登记日（2025年5月14日）登记在册的全体股东[3] - 差异化分红送转未实施[8] 分配实施细节 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取[6] - 开滦集团、中国信达、上海宝钢国际的现金红利由公司自行发放[9] 股东股权结构变更 - 财政部拟将持有的中国信达58%股份（22,137,239,084股）无偿划转至中央汇金公司，不影响公司控股股东及实际控制人[14] - 中国信达股权变更已获国家金融监督管理总局批准，尚待其他监管机构审批[15]