行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 工业化成熟期带来资本市场黄金期，钢铁行业进入成熟期后需求周期波幅下降，供给周期成为决定行业最核心要素[1][2] - 2025年1-7月粗钢产量59,447万吨，同比降3.1%，7月粗钢产量7,966万吨，同比降4.0%，日均产量环比降7.3%，可能与"反内卷"政策压力有关[4][13] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 247家钢厂高炉产能利用率90.2%，环比+0.2pct，日均铁水产量240.7万吨，环比+0.5万吨[3][12] - 五大品种钢材周产量871.6万吨，环比+0.3%，社会库存990.8万吨，环比+2.9%，表观消费831.0万吨，环比-1.7%[3][25] 重点领域分析 供给端 - 国内91家电炉产能利用率54.2%，环比+0.3pct[18] - 螺纹钢周产量220.5万吨，环比-0.3%，热卷产量315.6万吨，环比+0.2%[18] - 工业和信息化部将推动钢铁等重点行业淘汰落后产能，供给端调控预期升温[13] 库存与需求 - 钢材总库存增幅3.0%，较上周增幅扩大1.2pct，社会库存与钢厂库存同步增加[25] - 螺纹钢表观消费189.9万吨，环比-9.9%，热卷表观消费314.8万吨，环比+2.8%[42][52] - 建筑钢材成交周均值10.2万吨，环比降1.1%[43] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数126.2，周环比+0.1%[73] - 长流程螺纹即期毛利-122元/吨，热卷即期毛利-207元/吨[73] - 247家钢厂盈利比例65.8%，较上周减少2.6pct[3] 重点公司推荐 - 推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等底部估值区域标的[2] - 久立特材受益油气核电景气周期，新兴铸管受益管网改造，常宝股份受益煤电新建周期[2] - 甬金股份受益需求复苏和镀镍钢壳业务，武进不锈受益煤电新建及进口替代趋势[2] 原料市场 - 普氏62%品位铁矿价格指数101.8美元/吨，周环比+0.3%[61] - 焦炭加总库存887.4万吨，周环比-2.2%，钢厂可用天数10.8天[61] - 废钢价格2210元/吨，周环比+4.7%，短流程螺纹即期毛利-335元/吨[74]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 7月粗钢产量同比下降4.0%，日均产量环比回落7.3%，显示钢厂生产强度持续回落，但可能与"反内卷"政策压力有关[2] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 1-7月钢材净出口达6451万吨，同比增长13.0%，内外需增长强劲[3] - 财政政策靠前发力，上半年总发债预算额完成7.79万亿，去年同期为3.4万亿[3] - 行业未来存在修复机会，部分公司处于价值低估区，具备强安全边际[4] 数据跟踪 - 7月粗钢产量7966万吨，同比降4.0%，日均产量257.0万吨，环比降7.3%[8] - 1-7月粗钢产量59447万吨，同比降3.1%[8] - 7月钢材产量12295万吨，同比增6.4%，1-7月钢材产量86047万吨，同比增5.1%[8] - 7月出口钢材983.6万吨，同比增25.7%，1-7月出口钢材6798万吨，同比增11.4%[8] - 7月进口铁矿石10462万吨，同比增1.8%，1-7月进口铁矿石69657万吨，同比降2.3%[8] 重点公司推荐 - 华菱钢铁：2025E EPS 0.58元，PE 9.71倍[9] - 南钢股份：2025E EPS 0.44元，PE 10.03倍[9] - 宝钢股份：2025E EPS 0.48元，PE 14.90倍[9] - 新钢股份：2025E EPS 0.28元，PE 14.81倍[9] - 久立特材：受益于油气、核电景气周期，2025E EPS 1.85元，PE 12.06倍[4][9] - 甬金股份：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务，2025E EPS 2.21元，PE 8.22倍[4][9]

外贸增长表现 - 广西上半年进出口3871.5亿元 同比增长13% 增速较全国高10.1个百分点 [1] - 生产型企业进出口1299.4亿元 增长16.5% 高于整体外贸增速3.5个百分点 [2] - 对东盟进出口2060.8亿元 增长11.9% 占同期广西外贸总值53.2% [3] 外向型产业发展 - 机电产品出口1391.3亿元 增长29.4% 劳动密集型产品出口380.7亿元 增长4.5% [1] - 进口大宗商品902.3亿元 增长2.4% 占同期广西进口总值59.2% [1] - 培育壮大广西供应链集团 中马投控 交投商贸等多个供应链服务平台 [1] 桂企桂品出海 - 柳钢集团钢材出口销售量增长106.3% 订单量增长57.45% 创历史同期最好水平 [1] - 通过国际展会 线上推广等多渠道拓展市场 提升品牌知名度 [1] - 深化与RCEP国家经贸往来 推动更多桂品走向世界 [1] 生产型企业表现 - 有色金属 装备制造 造纸 农副食品加工 木材加工等行业进出口增速超过20% [2] - 生产型企业出口增长25.6% 进口增长11.7% 较一季度增速分别加快9.3个 6.6个百分点 [2] 边境贸易情况 - 对越南进出口1498.8亿元 增长4.3% [3] - 边境小额贸易进出口437.8亿元 边民互市贸易进出口123亿元 [3]

外贸增长表现 - 上半年广西进出口总额达3871 5亿元 同比增长13% 增速较全国高10 1个百分点 [1] - 生产型企业进出口表现亮眼 进出口1299 4亿元 增长16 5% 高于整体外贸增速3 5个百分点 [2] - 对东盟进出口2060 8亿元 增长11 9% 占同期广西外贸总值的53 2% 其中对越南进出口1498 8亿元 增长4 3% [3] 出口产品结构 - 机电产品出口1391 3亿元 增长29 4% 劳动密集型产品出口380 7亿元 增长4 5% [1] - 进口大宗商品902 3亿元 增长2 4% 占同期广西进口总值的59 2% [1] - 有色金属 装备制造 造纸 农副食品加工 木材加工等行业进出口增速超过20% [2] 企业出海策略 - 柳钢集团钢材出口销售量 订单量分别增长106 3% 57 45% 创历史同期最好水平 [1] - 通过举办国际展会 线上推广等多渠道拓展市场 提升品牌知名度 [1] - 持续培育壮大广西供应链集团 中马投控 交投商贸等多个供应链服务平台 [1] 营商环境优化 - 简化出口退税资料报送 开通"即报即审"绿色通道 平均审批时间压缩至1个工作日 [2] - 持续优化口岸通关流程 支持综合保税区货物顺畅通关 [2] - 加快跨境口岸通关合作 支持保税物流企业拓展进口业务 [2] 贸易方式 - 边境小额贸易进出口437 8亿元 边民互市贸易进出口123亿元 [3]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘 柳钢股份报5 91元 较前一交易日上涨0 04元 涨幅0 68% [1] - 当日成交量为286015手 成交金额达1 69亿元 [1] 公司基本面 - 公司是广西地区重要的钢铁生产企业 主营业务包括钢铁冶炼 钢材轧制及相关产品的生产和销售 [1] - 产品广泛应用于建筑 机械 汽车等多个领域 [1] - 当前市盈率为14 54倍 市净率为1 75倍 [1] 市场动态 - 入选2025年中报预增概念板块 [1] - 8月15日主力资金净流出1308 01万元 占流通市值的0 09% [1] - 近五个交易日累计净流出8136 82万元 占流通市值的0 54% [1]

行业概述 - 中厚宽钢带定义为厚度≥3毫米且<20毫米、宽度≥600毫米的钢带，采用连续式宽带钢热轧机或炉卷轧机生产，卷状交货，是热轧卷板的主要品种，产量占比约三分之二 [2] - 按材质可分为普通碳素结构钢、优质碳素结构钢、合金钢、不锈钢等，广泛应用于建筑、机械、船舶、桥梁、能源等行业 [2] 行业产业链 - 上游包括铁矿石、煤炭、废钢、电力等原材料及高炉、电炉、转炉、轧机等设备 [4] - 中游为生产制造环节，下游应用领域涵盖建筑、机械制造、造船、能源设备、桥梁、汽车等行业 [4] - 铁矿石作为核心原材料，中国开采成本较澳大利亚、巴西高30%-50%，平均品位低10-15个百分点 [6] - 2025年全球铁矿石供给过剩加剧，必和必拓南弗兰克矿年新增产能3500万吨，几内亚西芒杜项目年供应量突破5000万吨，中国铁矿石期货主力合约价格同比下降13.27%至715.5元/吨 [6] 行业现状 - 2025年上半年中国中厚宽钢带产量1.14亿吨，同比增长4.47%，受制造业设备更新政策及新能源产业需求推动 [8] - 2025年6月重点企业中厚宽钢带均价3351元/吨，环比降1.64%，同比降14.03%，钢铁行业PMI降至45.9%，连续2个月收缩 [10] - 建筑领域受天气影响需求疲软，房地产投资同比降10.7%，新开工面积萎缩22.8%，制造业设备更新政策效果尚未显现 [10] 重点企业经营情况 - 宝钢集团在中厚宽钢带领域拥有先进技术，产品应用于汽车、家电、机械制造等行业，高端汽车钢和取向电工钢2025年市占率14.9% [14] - 鞍钢股份产品涵盖中厚宽钢带、热轧薄宽钢带等，重轨市场占有率较高，2025年一季度营业收入250.79亿元，同比降9.89%，归母净利润-5.54亿元 [14] - 河钢股份具备年产3000万吨精品钢材能力，钒钛钢铁冶炼技术领先，2024年钢铁产量2642万吨，同比增4.06%，销量2725万吨，同比增4.61% [16] - 首钢股份深化智能化升级，中厚宽钢带产品在新能源汽车、航空航天领域高端市场占有率超20% [14] 行业发展趋势 - 高端化与智能化转型推动高强度钢、高耐腐蚀钢需求增长，尤其在航空航天、海洋工程、新能源装备领域 [18] - 绿色低碳转型成为主流，氢冶金和短流程炼钢技术预计降低碳排放强度15%，电弧炉炼钢和余热回收技术将普及 [19] - 新基建项目如轨道交通、新能源汽车、光伏支架、风电塔筒等领域将扩大中厚宽钢带应用，推动行业持续发展 [20]

公司承诺 - 广西柳州钢铁集团有限公司作为柳钢股份的控股股东，承诺确保本次发行填补回报措施的切实履行，维护柳钢股份及其全体股东的合法权益 [1] - 承诺依据包括《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》、《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》等相关法律法规 [1] - 若中国证券监督管理委员会发布新的监管规定，公司承诺将按照最新规定出具补充承诺 [1] 承诺签署 - 承诺由广西柳州钢铁集团有限公司签署，时间为2025年8月7日 [2]

柳州钢铁股份有限公司填补回报措施承诺 核心观点 - 公司董事及高级管理人员承诺确保发行填补回报措施切实履行，以维护公司及全体股东权益 [1] - 承诺内容基于国务院及证监会相关法规要求，包括《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》等文件 [1] - 若违反承诺导致公司或股东损失，相关责任人将依法承担补偿责任，并接受证券监管机构的处罚或监管措施 [2] 承诺主体与执行机制 - 承诺主体包括卢春宁、熊小明等14名董事及高管 [2] - 承诺将个人薪酬与公司填补回报措施的执行情况挂钩 [1] - 若证监会发布新规导致现有承诺不符要求，承诺人将按最新规定补充承诺 [1] 法规依据 - 承诺依据国务院2014年17号文、2013年110号文及证监会2015年31号公告等规范性文件 [1] - 监管机构包括中国证监会、上海证券交易所，可对违规行为采取处罚或监管措施 [2] 责任条款 - 明确违反承诺的法律责任，包括对公司和投资者的补偿义务 [2] - 承诺日期为2025年8月7日，显示为未来时点的正式生效文件 [2]

热点 - 福日电子子公司为服务机器人产品提供JDM/OEM服务 [1] - 淳中科技业务不涉及液冷服务器的生产制造 仅参与液冷测试平台等测试环节 [1] - 中马传动不涉及机器人业务 [1] 项目投资 - 海科新源全资子公司动力电池高端材料及配套项目试生产 [1] 中标合同 - 通源环境联合体中标1.54亿元盐亭县生活垃圾综合整治项目设计施工总承包 [1] - 江龙船艇中标长岛"蓝色粮仓"海洋经济开发区基础设施建设项目(三期)--陆海综合运输交通保障项目 [1] - 先惠技术及福建东恒与宁德时代及其控股子公司签订7.02亿元各类合同及定点通知单 [1] 经营数据 - 赛力斯7月新能源汽车销量44581辆 同比增长5.7% [1] - 龙源电力7月完成发电量同比增长2.44% [1] - 安凯客车1-7月累计销量4410辆 同比增长39.38% [1] 股权收购 - 兰花科创拟以1.49亿元购买嘉祥港62%股权 可以快速切入内河航运及相关物流业务领域 [1] - 亚邦股份拟挂牌转让亚染租赁100%股权 [1] 回购 - 金丹科技累计回购1.14%股份 回购股份方案实施完毕 [1][2] 业绩 - 中芯国际上半年销售收入44.6亿美元 同比增长22% [1][2] - 华测导航上半年净利润3.26亿元 同比增长29.94% [2] - 可立克上半年净利润1.51亿元 同比增长46.10% [2] - 浙数文化上半年净利润3.77亿元 同比增长156.26% [2] - 甘李药业上半年净利润6.04亿元 同比增长101.96% [2] - 上纬新材上半年净利润2990.04万元 同比下降32.91% [2] - 中国移动上半年归母净利润842亿元 同比增长5% [2] 增减持 - 华熙生物控股股东华熙昕宇拟增持2亿元-3亿元股份 [1][2] - 恒立液压申诺科技拟减持不超过3%公司股份 [2] - 宏盛股份常州中科拟减持不超过2.8594%股份 [2] - 力诺药包复星惟实及其一致行动人复星惟盈拟减持不超过3%股份 [1][2] 其他 - 柳钢股份拟定增募资不超3亿元 [1][2] - 利和兴拟定增募资不超过1.68亿元 [2] - 立中集团子公司获得客户项目定点 [1][2]

钢铁板块市场表现 - 钢铁板块逆市上涨，万得钢铁指数上涨1.26%，涨幅位于主题行业前列 [4] - 八一钢铁涨停，封单量达11.58万手，沙钢股份、西宁特钢涨幅均超过5% [4][5] - 三钢闽光、马钢股份、银龙股份等成分股涨幅在3.24%-7.44%区间 [5][6] 行业供需与生产状况 - 7月用钢企业生产状况改善，满负荷生产企业占比4%（较上期增1%），开工正常企业占比69%（较上期增6%） [6] - 下游订单略有改善，订单较好企业占比环比增6%，但成品库存常态水平企业占比环比降2% [6] - 中板8月预期采购量环比增1.2%，热卷、冷镀、建材预期采购量降幅收窄至1.7%、0.5%、2.3% [7] 下游行业需求动态 - 7月机械、钢结构、基建、房地产、家电行业需求下滑，其中家电、基建、房地产下滑明显 [7] - 8月六大行业（机械、钢结构、基建、房地产、汽车、家电）需求或边际回暖，钢铁走势预计震荡偏强 [7] - 华泰证券指出钢铁板块上涨主因反内卷预期，焦煤和铁矿价格上涨或倒逼钢厂进入反内卷执行阶段 [7] 上市公司盈利情况 - 27只钢铁概念股中15股上半年盈利，首钢股份、方大特钢、太钢不锈、柳钢股份利润中值居前（6.57亿、4.05亿、4亿、3.7亿） [9][10] - 首钢股份归母净利润预增62.62%-70.22%，主因产品结构优化及全要素降本 [9] - 柳钢股份净利润同比预增530%-641%，拟募资3亿用于中厚板技术升级改造 [9] 机构关注与产品布局 - 久立特材、中信特钢、华菱钢铁机构评级家数居前（17家、13家、12家） [10] - 久立特材产品应用于油气、核电、火电等关键领域，将于8月26日披露半年报 [11] - 首钢股份战略布局电工钢等高端产品，银河证券看好其中长期业绩修复 [9]