债券基本信息 - 金田转债发行规模15亿元（150万手）[4] - 债券期限2021年3月22日至2027年3月21日[6] - 初始转股价10.95元/股，最新转股价格10.32元/股[8][9] 债券利率 - 第一年0.30%、第二年0.50%、第三年0.80%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[6] 本次付息情况 - 第五年付息，计息2025年3月22日至2026年3月21日，票面利率1.80%（含税）[11] - 债权登记日2026年3月20日，除息和兑息发放日2026年3月23日[4][12] 付息对象及金额 - 个人投资者每张派息1.44元（税后），税率20%[15][16] - 居民企业每张派息1.80元（含税）[16] - 非居民企业每张派息1.80元（含税）[17] 相关机构信息 - 发行人宁波金田铜业（集团）股份有限公司，电话0574 - 83005059[18] - 保荐机构东方证券股份有限公司，代表人王为丰、石健，电话021 - 23153888[18] - 托管人中国证券登记结算有限责任公司上海分公司，地址上海市浦东新区杨高南路188号[18] 税收政策 - 2021年11月7日至2025年12月31日及2026年1月1日至2027年12月31日境外机构投资境内债券利息收入暂免征税[17] 公告时间 - 公告发布于2026年3月16日[19]

资金使用与归还 - 2025年8月11日公司决定60000万元闲置募集资金暂补流动资金，期限不超十二个月[4] - 截至2026年3月11日累计归还16200万元[3] - 2026年3月11日提前归还300万元[6] - 现“金铜转债”闲置募集资金补流余额43800万元[6] - 2025年9月 - 2026年2月多次归还不同金额资金[6]

担保情况 - 为金田新材料提供29000万元担保，实际担保余额234393.99万元[3] - 为包头磁业提供5000万元担保，实际担保余额25316.17万元[3] - 截至公告日对外担保余额1207920.85万元，占最近一期经审计净资产比例144.75%[5] - 2025年度计划为子公司提供担保累计不超过2748062.38万元[7] 子公司业绩 - 金田新材料2025年9月30日资产369432.15万元，负债218347.69万元，净利润5264.98万元[9] - 包头磁业2025年9月30日资产75176.48万元，负债66613.08万元，净利润 - 565.47万元[10] 担保细节 - 为金田新材料担保保证期间三年，金额29000万元，连带责任保证[12] - 为包头磁业担保保证期间至债务履行期届满后三年，本金最高额5000万元，连带责任保证[12] - 为包头磁业担保其他股东不提供担保，无反担保[12] 其他 - 本次担保满足子公司经营需要，新增担保在股东会授权范围内[13] - 包头磁业资产负债率超70%，担保风险可控[13] - 本次担保经董事会审议通过，符合规定不损害股东利益[14]

回购方案 - 首次披露日为2026年1月30日[3] - 实施期限为2026年1月27日至2027年1月26日[3][4] - 预计回购金额20,000万元至40,000万元[3][4] 回购进展 - 累计已回购股数494.22万股，占总股本0.29%[3][6] - 累计已回购金额5667.6944万元[3][6] - 2026年2月回购494.22万股[6] 其他信息 - 实际回购价格10.84元/股至12.05元/股[3][6] - 回购用途为转换公司可转债[3][4] - 回购价格不超16.84元/股[4]

公司股东情况 - 截至2026年2月10日，公司股东总户数为131,505户 [2]

业绩经营情况 - 2025年前三季度归母净利润5.88亿元，同比增长104.37% [1] - 第三季度单季归母净利润2.15亿元，同比增长30.30% [1] - 前三季度扣非净利润同比上升205.69%，第三季度单季同比大幅增长1326.18%，主营业务盈利能力实质性改善 [1] 经营状况 - 前三季度经营活动现金流量净额为-12.01亿元 [2] - 前三季度销售商品收到现金998.30亿元，高于营业收入，销售回款能力较强 [2] - 前三季度收到客户订单金额5.09亿元，同比增长50.07%，为未来收入提供支撑 [2] 业务进展 - 持续推进“产品、客户双升级”策略 [3] - 产品在新能源电磁扁线等高端应用领域深化，海外市场拓展取得成效 [3] - 新能源电磁扁线产能已提升至6万吨，并在800V高压平台等项目实现批量供货 [3] 财务状况 - 截至2025年三季度末，公司总资产287.9亿元，较2024年末增长11.6% [4] - 归母净资产101.76亿元，较2024年末增长21.9%，财务结构保持稳健 [4] 行业地位 - 2025年前三季度营业收入917.65亿元，在国内铜加工行业16家上市公司中排名第6位 [5] - 公司在铜加工领域的市场份额约9%，持续保持行业龙头地位 [5]

文章核心观点 - 精炼铜是电气化与新能源时代的核心基础材料，中国精炼铜行业在政策引导下正向安全、绿色、高端化高质量发展转型 [1] - 行业面临上游资源对外依存度高、中游利润受挤压的结构性挑战，但下游需求在传统领域筑底的同时，由新能源等新兴领域强劲驱动 [1][6] - 行业供需维持紧平衡，2025年存在294万吨需求缺口，铜价受基本面与地缘政治因素支撑保持高位运行 [8][9] - 未来行业发展趋势明确，将围绕原料结构重构、技术高端升级、产业格局优化三大方向演进 [1][9] 行业相关概述 - 精炼铜是通过火法、电解或湿法工艺提纯得到的高纯度铜产品 [2] - 按工艺可分为电解精炼铜（阴极铜，纯度≥99.99%）、火法精炼铜（纯度99.5%-99.7%）和湿法精炼铜 [3] - 按形态可分为阴极铜、铸造铜杆/线锭和高纯铜 [3] - 按原料来源可分为以铜精矿为原料的原生精炼铜和以废杂铜为原料的再生精炼铜 [3] 行业政策分析 - 行业受政策精准引导，近年密集出台覆盖绿色转型、循环利用、产业升级与稳增长的全维度政策体系 [5] - 关键政策包括《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》、《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》等，推动行业迈向高质量发展 [5][6] 产业链分析 - **上游**：以铜精矿采选与废杂铜回收为主，国内铜矿资源匮乏，铜精矿对外依存度长期超过78% [1][6] - **上游**：再生铜成为重要补充，2024年废铜回收量达260万吨，同比增长8.3%，再生铜产量占比持续提升 [6] - **中游**：冶炼与加工环节产能集中且全球领先，但利润受国际加工费与原料成本双重挤压 [1][6] - **下游**：需求呈现“传统筑底、新兴引领”格局，电力行业是最大消费板块，占比45%-52% [1][6][7] - **下游**：新能源汽车、光伏、风电、储能、AI数据中心及充电桩等新兴领域正成为需求增长核心引擎，年增速超18% [7] 行业发展现状 - **产量**：2025年全国精炼铜产量达1472万吨，同比增长10.4%，产量规模稳居全球首位 [8] - **需求**：2025年精炼铜需求量约1766万吨，同比增长3% [8] - **供需缺口**：2025年市场需求缺口为294万吨，较此前约350万吨的缺口有所收窄，但供需不平衡格局未根本改变 [8] - **铜价**：2025年LME铜期货收盘价从年初8801美元/吨攀升至年末12496.5美元/吨，年度涨幅达41.99% [9] - **铜价**：2026年1月LME铜价稳定在12500-13500美元/吨高位区间，供需紧平衡与地缘局势是核心支撑 [9] 下游需求详情 - **电力行业**：2025年1-11月电网工程投资完成5604亿元，同比增长5.9%，“十五五”期间电网投资年均增速将超5%，特高压建设提供稳定需求增量 [7] - **交通运输**：新能源汽车单车用铜量较传统燃油车提升3-4倍，成为重要需求增量 [7] 行业发展趋势 - **原料结构重构**：再生铜成为缓解原生资源约束的核心抓手，行业将构建原生铜与再生铜协同发展的原料体系，并优化全球资源配置 [9][10][11] - **技术创新驱动**：全产业链推进技术攻关，矿山端聚焦高效开发，冶炼端优化绿色低碳工艺，加工端重点突破高端铜基新材料制备技术，实现进口替代 [9][12] - **产业格局优化**：政策将严控低效产能，推动产能向优势地区转移，鼓励产业耦合发展，行业集中度与产业链韧性将提升，形成龙头引领、中小企业专精特新互补的格局 [9][13]

稀土产品价格行情 - 2026年2月12日稀土主流产品价格走势分化，氧化镨钕均价为84.13万元/吨，下跌0.12万元/吨 [1] - 金属镨钕均价为100.57万元/吨，下跌0.43万元/吨，氧化镝均价为145.29万元/吨，上涨0.68万元/吨 [1] - 氧化铽均价为632.00万元/吨，上涨3.00万元/吨，氧化钕、氧化镨、氧化镧铈、氧化铕等产品成交信息较少 [1] 稀土市场交易状况 - 多数企业进入放假状态，除少数贸易企业保持活跃，整体采购意愿较低 [1] - 镨钕产品报价保持弱稳，中重稀土报价延续小幅增长，但实际采购很少，市场活动缓慢 [1] - 春节临近，稀土价格走稳，建议商家持续关注后市变化 [1] A股稀土永磁概念股表现 - 2026年2月12日，盛和资源(600392)最新价30.91元，涨跌幅7.36%，成交额43.19亿元 [1] - 中稀有色(600259)最新价87.37元，涨跌幅3.61%，成交额4.78亿元 [1] - 中国稀土(000831)最新价58.36元，涨跌幅3.11%，成交额30.50亿元 [1] - 金田股份(601609)最新价11.64元，涨跌幅3.16%，成交额6.27亿元 [1] - 华新环保(301265)最新价14.7元，涨跌幅3.01%，成交额1.38亿元 [1]

稀土价格大幅上涨 - 截至2月11日，氧化镨均价达到87.7万元/吨，今年以来涨价超26万元/吨，涨幅43.42% [1] - 氧化钕均价达到87万元/吨，今年以来涨价26万元/吨，涨幅42.62% [1] - 氧化镨钕、金属钕、金属镨年内累计涨幅均在35%以上 [1] 稀土概念股市场表现 - 2月12日A股市场稀土概念股普涨，其中盛和资源涨近6%，金田股份、厦门钨业、华新环保涨超3% [1] - 盛和资源当日涨幅5.94%，总市值535亿，年初至今涨幅41.66% [2] - 厦门钨业当日涨幅3.42%，总市值1019亿，年初至今涨幅56.28% [2] - 中国稀土当日涨幅2.26%，总市值614亿，年初至今涨幅24.63% [2] - 其他表现活跃的公司包括金田股份（涨3.90%）、华新环保（涨3.36%）、中色股份（涨2.39%）、大地熊（涨2.39%）、中科三环（涨2.26%）等 [2]

市场行情 - A股市场稀土概念股普遍上涨 其中盛和资源涨幅接近6% 金田股份、厦门钨业、华新环保涨幅均超过3% [1] 价格动态 - 根据包头稀土产品交易所数据 截至2月11日 氧化镨均价达到87.7万元/吨 今年以来价格上涨超过26万元/吨 涨幅达43.42% [1] - 氧化钕均价达到87万元/吨 今年以来价格上涨26万元/吨 涨幅达42.62% [1] - 氧化镨钕、金属钕、金属镨年内累计涨幅均在35%以上 [1]