2020-2025年1-7月中国动车组产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 上市企业：中国中车（601766）,中国通号（688009）,思维列控（603508）,京沪高铁（601816）,晋西车 轴（600495）,神州高铁（000008）,康尼机电（603111）,辉煌科技（002296）,天宜上佳（688033）,威 奥股份（605001） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国动车组列车行业市场全景调研及发展前景研判报告》 根据国家统计局数据显示：2025年7月中国动车组产量为16辆，同比下降5.9%；2025年1-7月中国动车组 累计产量为1074辆，累计增长40.4%。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

高铁网络建设进展 - 沈阳至长白山高铁开始按图试运行 为开通运营做最后准备 该项目是"八纵八横"高铁主通道区域连接线及东北高铁网重要组成部分[1] - 沈白高铁2021年7月开工建设 2025年5月完成全线铺轨施工 开通后北京朝阳站至长白山站最短旅行时间4小时33分 较现行压缩1小时23分[1] - 截至2024年底中国高铁运营里程达4.8万公里 全国铁路营业里程增至16.2万公里 高铁领域投资保持高位带动关联产业投资[1] 高铁技术发展与产业链 - 高铁总体技术水平迈入世界先进行列 智能高铁技术实现自主化 形成大批科技创新成果[2] - 高铁产业链上游包括路基、桥隧、轨道、钢材、水泥等环节 中游包括站房、信号系统、动车整车、核心部件等环节[2] - 下游包括客运服务、货运物流、车站商业、高铁旅游等环节 产业链较长[2] - 国内高铁建设稳步推进同时 高铁企业积极走向世界 海外项目持续增加 国际市场空间不断拓展[2] 产业链企业业绩表现 - 中国中车上半年营业收入1197.58亿元 同比增长32.99% 归母净利润72.46亿元 同比增长72.48%[3] - 中国中车CR450动车组样车、时速600公里高速磁浮、系列化新能源机车等22款实车在世界高速铁路大会亮相 全力推动全产业链"走出去"[3] - 广深铁路上半年营业收入139.69亿元 同比增长8.08% 归母净利润11.09亿元 同比增长21.55% 高铁班列进入收获期[3] - 京沪高铁本线列车上半年运送旅客2499.6万人次 同比增长1.2% 跨线列车走行里程完成4855.6万列公里 同比增长0.1%[4] - 京福安徽公司管辖线路列车走行里程完成2040.7万列公里 同比增长7.5% 首次实现半年度盈利[4] 高铁网络发展影响 - 高铁网络加密成型对畅通经济循环、促进沿线旅游资源开发具有重要意义 给产业链企业带来巨大发展机遇[1] - "八纵八横"高铁网加密成型叠加市场化改革提升运营效能、优化资源配置 产业链企业将持续受益[4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入210.13亿元 同比增长0.72% 创历史同期最好水平 [1] - 归属于上市公司股东的净利润63.16亿元 同比减少0.64% [1] - 京福安徽公司管辖线路首次实现半年度盈利 净利润807.90万元 [1] 运营数据 - 本线列车运送旅客2499.6万人次 较去年同期增长1.2% [1] - 跨线列车走行里程完成4855.6万列公里 同比增长0.1% [1] - 京福安徽管辖线路列车走行里程2040.7万列公里 同比增长7.5% [1] 成本结构变化 - 电力成本明显增加 维护人工等固定成本因高铁网络扩张而上升 [1] - 智能化提升工程推进 北斗技术应用及智能化升级投入推高成本支出 [1] 票价机制与运营优化 - 已形成市场导向的票价机制 客流高峰期实行七档票价浮动方案 [2] - 2023年按时速350公里标尺统一铺画运行图 增加优质标杆车开行密度 [2] - 争取更多复兴号智能动车组运营 提升本线运输能力 [2] 服务创新与未来规划 - 2025年4月8日起推出高铁宠物托运服务 [2] - 计划推出沿线车站家庭休息室 行李寄送到家 影院娱乐等增值服务 [2] - 2025年经营计划包括优化运输产品供给 完善市场化票价浮动策略 [2] 行业背景与公司定位 - 2025年上半年全国铁路旅客发送量22.4亿人次 同比增长6.7% 创历史新高 [3] - 线路全长1318公里 连接环渤海和长江三角洲两大经济区 设计运营时速350公里 [3] - 作为投资建设运营主体于2020年1月在A股上市 由国铁集团实际控制 [3]

公司人事变动 - 京沪高铁总工程师侯日根因达到法定退休年龄辞任 [2]

证券代码：601816 证券简称：京沪高铁 公告编号：2025-044 本公司董事会及全体董事保证公告不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律 责任。 京沪高速铁路股份有限公司（以下简称公司）董事会近 日收到公司总工程师侯日根先生提交的辞任申请，侯日根先 生因达到法定退休年龄申请辞去公司总工程师职务。辞职后， 侯日根先生将不再担任公司及参控股公司的任何职务。 京沪高速铁路股份有限公司董事会 京沪高速铁路股份有限公司 关于总工程师退休离职的公告 2025 年 9 月 6 日 根据《公司法》和《公司章程》有关规定，侯日根先生 的辞任申请自送达公司董事会之日起生效，侯日根先生的辞 任不会对公司正常经营产生影响。截至公告披露日，侯日根 先生不持有公司股份。 侯日根先生担任公司总工程师期间恪尽职守，勤勉尽责， 公司董事会对侯日根先生在任职期间为公司作出的贡献表 示衷心的感谢！ 特此公告。 ...

券商目标价涨幅排名 - 新锐股份获华创证券强推评级 目标价27.75元 较最新收盘价上涨61.15% 属通用设备行业[1][2] - 公牛集团获中信证券买入评级 目标价72.00元 涨幅55.81% 属家居用品行业[1][2] - 比亚迪获东吴证券买入评级 目标价161.00元 涨幅54.81% 属乘用车行业[1][2] - 豪威集团获东方证券买入评级 目标价197.56元 涨幅53.58%[2] - 福能股份获华泰金融控股(香港)买入评级 目标价14.30元 涨幅50.68%[2] 多券商推荐公司 - 吉祥航空获2家券商推荐 收盘价12.49元 属航空机场行业[3][4] - 新凤鸣获2家券商推荐 收盘价14.90元 属化学纤维行业[3][4] - 比亚迪获2家券商推荐 收盘价104.00元 属乘用车行业[3][4] 券商首次覆盖公司 - 京沪高铁获民生证券推荐评级 属铁路公路行业[4][5] - 长江证券获山西证券增持评级 属证券行业[4][5] - 东方铁塔获东北证券买入评级 属农化制品行业[4][5] - 中南传媒获国投证券买入评级 属出版行业[4][5] - 源飞宠物获兴业证券增持评级 属文娱用品行业[4][5]

行业技术发展 - 高铁营业里程达4.8万公里 为其他国家总和两倍以上并保持世界最快高铁纪录 [2] - 发展经历三阶段：从无到有 引进消化吸收再创新 自主创新 其中自主创新阶段技术进步最快 [2][3] - 京沪高铁全长1318公里 是技术体系管理体系验证体系全面建立的关键项目 获2015国家科技进步特等奖 [2] - 建成世界首条风沙地区高速铁路兰新高铁 世界首条环海岛高速铁路海南环岛高铁 [3] - 智能高铁示范线京张高铁建成 为冬奥会交通保障线 [3] 技术优势与创新 - 高铁关键技术包括线路 动车组 列车运行控制系统 牵引供电四项基本要素 [4] - 具备安全 节能环保 运输能力 全天候运行 高效快捷 舒适等优势 [3][4] - 未来发展方向为更安全 更高效 更便捷 更智能 更绿色 [4] 行业影响与成就 - 高铁创新服务于交通强国建设 满足美好出行需求 非单纯商业竞争行为 [6] - 技术团队发扬爱国创新求实奉献协同育人的科学家精神 实现核心技术自主突破 [5][6] - 通过团队协作与经验传承 实现技术创新周期长难度高的突破 [6]

险资重仓持股总体情况 - 截至2025年二季度末，险资共出现在超700只个股的前十大流通股东名单中，合计持股数量达619.19亿股，持股市值为6289.85亿元，持股数量和市值均较一季度末上升 [1][3] 行业配置偏好 - 银行股最受青睐，持股数量280.30亿股，持股市值3018.83亿元，持股数量和市值在申万一级行业中均位居首位 [3][5] - 交通运输、通信、公用事业等行业持股数量位居前列 [1][6] - 前十大重仓股中六只为银行股，包括民生银行、浦发银行、浙商银行、华夏银行、兴业银行、招商银行 [3][4] 重点持仓个股 - 民生银行为第一大重仓股，持股数量73.52亿股，持股市值349.23亿元，占流通股比例20.73% [4] - 浦发银行持股数量58.13亿股，持股市值806.86亿元，为持股市值最高的银行股 [4] - 中国联通持股数量31.90亿股，持股市值170.37亿元，占流通股比例10.37% [4] - 京沪高铁持股数量31.54亿股，持股市值181.36亿元，占流通股比例6.45% [4] 增持动向 - 二季度险资对中信银行、京沪高铁、中国电信增持股份数量均超过2亿股 [6] - 对苏州银行、中国建筑、华菱钢铁、洛阳钼业、四川路桥等个股增持股份数量均超过1亿股 [6] - 新进成为超140只个股的前十大流通股东，对杭州银行、苏农银行、盈峰环境、江苏金租等个股加仓数量居前 [6] - 保险系私募鸿鹄基金二期新进成为中国石油、中国神华前十大流通股东 [7] 投资策略取向 - 重仓持股行业的高股息特征较为明显，符合险资长期投资、价值投资、稳健投资的导向 [5][7] - 多家险企通过举牌加仓银行股，包括农业银行H股、邮储银行H股、招商银行H股等 [5] - 三季度将持续优化权益投资结构，重点关注高股息、新质生产力等方向 [2][8] - 重点关注科技创新、先进制造、新消费等板块，契合保险资金长期投资诉求 [7][8]

板块整体表现 - 铁路公路板块较上一交易日上涨0.39% 跑赢上证指数（下跌1.25%）和深证成指（下跌2.83%）[1] - 板块内个股涨跌互现 其中三羊马领涨 涨幅2.55% 重庆路桥领跌 跌幅3.12%[1][2] 领涨个股表现 - 三羊马（001317）收盘价49.41元 涨幅2.55% 成交量10.78万手 成交额5.471亿元[1] - 江西长运（600561）收盘价6.86元 涨幅2.08% 成交量7.39万手 成交额5060.68万元[1] - 锦江在线（600650）收盘价15.98元 涨幅1.78% 成交量8.57万手 成交额1.37亿元[1] - 海汽集团（603069）收盘价19.59元 涨幅1.77% 成交量5.86万手 成交额1.15亿元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.39亿元 游资资金净流出7886.2万元 散户资金净流入2.18亿元[2] - 三羊马获主力资金净流入2431.91万元 主力净占比4.45%[3] - 京沪高铁获主力资金净流入1633.72万元 主力净占比1.39%[3] - 锦江在线获主力资金净流入1040.10万元 主力净占比7.59%[3]

投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 [3][5] 核心观点 - 京沪高铁作为国内最优质高铁资产具备长期价值 看好京福安徽扭亏后的盈利贡献及雄商段通车后的列车增量 [3] - 上半年本线及跨线客运增速表现稳健 京福安徽首次实现半年度盈利 [1][2] - 公司首次宣派中期分红并完成股份回购 提升股东回报能力 [2][3] 财务表现 - 2025H1营收210.1亿元（同比+0.7%） 归母净利63.2亿元（同比-0.6%） [1] - 25Q2营收107.9亿元（同比+0.3%） 归母净利33.5亿元（同比-1.2%） [1] - 利息支出8.04亿元（同比-24%） 资产负债率22.3%较2024年底提升1.5个百分点 [2] - 预计2025-2027年归母净利分别为132.5/136.6/150.4亿元 对应PE 19/19/17倍 [3][4] 业务运营 - 本线运送旅客2500万人次（同比+1.2%） 增速慢于全国铁路旅客周转量+2.7% [1] - 跨线路网班列周转量同比+0.1% 基本与去年同期持平 [1] - 京福安徽管辖线路列车运行里程2041万列公里（同比+7.5%） 25Q1盈利0.41亿元/25Q2亏损0.33亿元 [2] 股东回报 - 宣派中期现金分红18.8亿元 分红比例29.8% [3] - 累计回购1.81亿股并完成注销 回购价格区间5.20-5.72元/股 [3] - 2024-2027年每股股利预计0.12/0.12/0.13/0.14元 股息收益率2.24%-2.62% [8] 盈利预测 - 2025-2027年营收预计427.79/438.92/466.21亿元 增长率1.48%/2.60%/6.22% [4][8] - 毛利率预计48.08%/48.51%/50.10% 净利润率30.98%/31.12%/32.25% [8] - ROE稳定在6.30%-6.66% 资产负债率持续下降至17.09% [8]