会议决策 - 审议通过修订公司“三重一大”决策事项清单议案[2] - 审议通过黑龙江发电燃料分公司资产转让及清算注销议案[2] - 审议通过第十二届董事会董事津贴标准议案[3] 津贴标准 - 独立非执行董事每人每年税后津贴10万元[3] - 任职董事按岗位领薪，部分不另领津贴[5] - 津贴标准2025年6月27日至2028年6月26日有效[5] 后续安排 - 董事津贴标准议案尚需股东会审议批准[6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔 任 何 責 任。 00991 海外監管公告 董事會決議公告 特別提示 本 公 司 董 事 會（「董事會」）及 全 體 董 事（「董 事」）保 證 本 公 告 內 容 不 存 在 任 何 虛 假 記 載、誤 導 性 陳 述 或 者 重 大 遺 漏，並 對 其 內 容 的 真 實 性、準 確 性 和 完 整 性 承 擔 個 別 及 連 帶 責 任。 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 13.10B 條 而 作 出。 大 唐 國 際 發 電 股 份 有 限 公 司（「本公司」或「公 司」）第 十 二 屆 二 次 董 事 會 於 2025 年 7 月 30 日（星 期 三）以 書 面 形 式 召 開。會 議 應 到 董 事 15 名，實 到 董 事 15 名。會 議 的 召 開 符 合《中 華 人 民 共 和 國 公 司 法》和《大 唐 國 際 發 電 股 ...

电力板块市场表现 - A股电力板块出现震荡拉升行情 [1] - 华能国际股价涨停 华电国际 大唐发电 国电电力 龙源电力 中国广核等个股跟涨 [1] 领涨个股 - 华能国际成为板块领涨龙头并触及涨停板 [1] - 华电国际 大唐发电 国电电力 龙源电力 中国广核等电力企业股价同步上涨 [1]

报告公司投资评级 - 给予大唐发电“买入”评级 [9][100] 报告的核心观点 - 在煤价温和波动、电改深化背景下，大唐发电作为以火电装机为主的电力运营商，将受益于2025年以来煤价下行带来的燃料成本改善以及容量电价政策对盈利的支撑 [2][100] - 公司火电资产核心布局的北方地区具备更强电价韧性，从电力供需格局看，这一结构性优势有望持续，凭借优质的资产布局和机组效率，火电板块业绩弹性释放潜力有望高于行业 [2][100] - 公司多元布局清洁能源，一定程度平滑煤炭价格波动对业绩的影响，新能源业务以效益为先，“双碳”目标下新能源装机的有序扩张进一步打开公司的成长空间 [100] 各部分总结 复盘：历史负担出清，开启发展新阶段 - 2014 - 2021年公司相对收益持续走弱，2021年后股价表现逐步修复，但与主要火电公司相比仍平淡，原因一是前期转型战略失焦，煤化工业务成巨大包袱，2016年7月剥离；二是低效资产拖累严重，近年公司推进资产结构优化，剥离低效资产 [19][24] - 目前公司已摆脱过往桎梏，资产质量显著优化，在电改深化和煤价温和波动背景下，步入盈利质量与竞争力同步提升的新阶段 [19] 集团火电整合平台，多元布局清洁能源 - 大唐发电是大唐集团旗下火电业务最终整合平台，截至2025年一季度，集团持股53.04%，国资委为实际控制人 [28] - 截至2024年底，公司总装机容量7911万千瓦，清洁能源占比40.37%，较2020年提升10.97个百分点，风电与光伏装机年均复合增长26.86%，2024年发电量2851.53亿千瓦时，同比增长3.71%，火电仍为电量主力 [30] - 2020 - 2024年公司营业收入稳步增长，2024年达1234.74亿元，同比增长0.86%，2025年一季度同比微降1.74%；2021年煤炭价格攀升致公司亏损，2023年以来煤价回落，归母净利润逐步改善，2024年实现45.06亿元，同比增长230%，2025年一季度业绩同比增长68% [35] - 2024年煤机实现利润总额25.67亿元，风电和光伏板块合计实现利润总额28.27亿元，占比36.51%，清洁能源业绩扩张平滑煤价波动对业绩的不利影响；减值短期限制业绩，但长远看有助于聚焦主业，优化机组质地 [38] 资产布局与效率共振，火电业绩弹性释放 火电核心布局京津冀，机组效率持续优化 - 公司火电机组主要分布于北方地区及东南沿海省份，2024年京津冀及内蒙古火电电量占比34.93%，且托克托电厂外送至京津唐地区，电量消纳集中于京津冀；2025年各省年度长协电价有波动，1 - 6月北方地区电价降幅普遍优于南方，公司电价更具韧性 [43] - 公司供电煤耗逐年下降，从2020年的293.17克/千瓦时降至2024年的288.47克/千瓦时，2024年仅略高于华电国际，低于全国平均水平14.73克/千瓦时 [51][52] - 近三年公司煤电利用小时稳步提升，2024年达到4628小时，从2022年落后于行业平均提升至2024年处于行业中游，且不同于其他大型火电央企，公司利用小时仍稳定增长29小时，机组区域用电需求增长更具韧性，河北地区清洁能源对煤电机组出力空间挤压小 [53] 煤价下行改善燃料成本，业绩弹性释放可期 - 2025年开年以来煤炭价格持续下行，截至7月18日，秦皇岛港Q5500动力煤均价670.84元/吨，较2024年下降184.08元/吨，按供电煤耗测算，成本端有明显降幅，电厂库存偏高、日耗偏低压制煤价反弹，改善经营环境，提振火电企业全年业绩预期 [55][57] - 梳理2021 - 2024年主要电力公司火电度电盈利，大唐发电改善程度位于行业前列，公司机组核心布局地区电价韧性强，火电机组效率持续优化，有望更受益于煤价下降带来的燃料成本改善，业绩弹性空间高于行业平均 [59] 区域电力供需偏紧，电价更具坚实支撑 - 电力体制改革深化、新能源扩张下，区域电力供需格局影响电厂盈利能力，大部分省份用电增速高于常规电源装机增速，公司重点布局的京津冀及内蒙古等北方地区供需偏紧，有更坚挺的电价支撑 [64] - 公司火电装机占比最高的河北地区“无核电、缺水电”，清洁能源对煤电机组出力空间挤压小，2021年以来火电装机容量增速低于用电增速，2025年1 - 5月用电需求旺盛，电力供需或持续紧平衡，存量火电机组利用小时和议价能力有望提升，公司受益于此结构性优势 [66] 多元布局清洁能源，业绩贡献稳步扩张 新能源扩张节奏克制，贡献重要业绩支撑 - 公司新能源装机由2020年的622万千瓦扩张至2024年的1610万千瓦，年均复合增速26.86%，发展节奏相对克制，新增装机以风电为主，2024年风电装机1006万千瓦，光伏装机604万千瓦，在建项目装机规模1000.42万千瓦 [70] - 公司风电项目主要分布于内蒙古、京津冀、辽宁等风资源优异区域，光伏分布于江西、京津冀、内蒙古等光照资源富集区域，风电和光伏利用小时数长期领先全国平均，2024年分别为2228小时、1274小时，高于全国平均101小时、63小时 [73] - 受平价项目占比提升和市场化交易规模扩大影响，公司风电和光伏上网电价整体下行，但风电相对平稳，2024年风电电价0.405元/千瓦时，相比2020年降幅0.071元/千瓦时，光伏电价2024年呈现企稳态势，同比仅降低0.004元/千瓦时 [81] - 随着装机扩张，风光板块成为公司利润总额重要构成，2024年风电、光伏板块利润总额分别为21.25亿元、7.02亿元，新能源板块利润总额同比略降6.95%，主要因来风及光照资源偏弱，利润总额贡献占比36.51% [83] 多元布局水核资产，贡献稳定现金流 - 截至2024年底，公司水电控股装机容量920万千瓦，主要集中于西南地区，2024年发电量323.62亿千瓦时，同比增长8.7% [87] - 公司水电机组所在区域前期存在弃水问题，电价偏低，盈利能力弱，随着外送通道完善和云南引进高耗能产业，区域供需改善，水电消纳优化，2020 - 2023年主要地区水电上网电价上涨，云南更明显，水电机组电价有望保持稳定，持续贡献业绩 [90] - 公司参股宁德核电，持股44%，截至2024年底，宁德核电4台机组投入商业运行，装机容量435.6万千瓦，2024年为公司贡献13.60亿元投资收益，5、6号机组已于2023年获得核准，建成投产后将增厚公司业绩 [93] 投资建议：北地砺火，乘势而起 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.34元、0.36元、0.38元，对应PE分别为11.59倍、10.66倍、10.35倍，给予“买入”评级 [9][100]

中证500质量成长指数表现 - 截至2025年7月22日13:44，中证500质量成长指数(930939)上涨0.57%，成分股大唐发电(601991)涨停，康弘药业(002773)上涨8.31%，丽珠集团(000513)上涨7.97%，柳工(000528)上涨6.44%，太阳纸业(002078)上涨4.28% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0.79%，最新价报1.03元 [1] - 中证500质量成长指数最新市净率PB为1.94倍，低于指数近3年84.74%以上的时间，估值性价比突出 [2] 市场策略观点 - 中信建投策略指出，A股市场结构性分化加深，"高切低"难以破局，新赛道仍为胜负手，中报预告显示新赛道多预喜与传统赛道疲软形成对比 [1] - 国金策略认为中报预告行情将进入尾声，市场将转向寻找新的场景，国内ROE回升路径逐步清晰，"反内卷"、海外制造业＞服务业、债务不再收缩为重要驱动因素 [1] 指数成分与权重 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量充沛且具备成长性的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年6月30日，前十大权重股合计占比20.42%，包括东吴证券(601555，权重2.70%)、恺英网络(002517，权重2.46%)、华工科技(000988，权重2.11%)等 [2][3] - 前十大权重股中，天山铝业(002532)当日涨幅最高达2.76%，春风动力(603129)跌幅最大为-2.58% [3] ETF跟踪情况 - 500质量成长ETF(560500)紧密跟踪中证500质量成长指数，场外联接基金包括联接A(007593)和联接C(007594) [5]

绿色电力ETF表现 - 绿色电力ETF盘中换手3.03%，成交951.28万元，近1周日均成交2238.34万元 [2] - 近1周规模增长1361.77万元，新增规模位居可比基金第一 [2] - 近1周份额增长840.00万份，新增份额位居可比基金第一 [2] - 近3天获得连续资金净流入，最高单日净流入703.75万元，合计净流入981.72万元 [2] 国证绿色电力指数估值 - 国证绿色电力指数最新市盈率18.77倍，处于近3年18.64%分位，估值低于近3年81.36%以上的时间 [2] - 前十大权重股合计占比56.91%，包括长江电力(9.98%)、三峡能源(9.89%)、中国核电(9.78%)等 [2] 电力行业政策动态 - 国家发改委要求国家电网、南方电网在2025年迎峰度夏期间优化电力资源配置，年底前实现跨电网交易常态化开市 [3] - 2024年全国电力市场经营主体达81.6万家，同比增长8.9%，其中发电企业3.5万家，电力用户77.7万家 [3] - 消纳+电价+补贴三大压制因素释放，绿电运营商迎反转 [3] - 136号文规定市场化增量项目竞价，价格信号有望引导新能源投资回归至真实需求 [3] 绿色电力ETF成分股表现 - 国投电力涨2.57%，华能水电涨2.20%，川投能源涨1.37%，三峡能源涨1.14% [5] - 长江电力微跌0.27%，国电电力持平 [5]

公司财务表现 - 2024年营业收入达1234.74亿元，同比增长0.86% [2] - 归属于上市公司股东的净利润45.06亿元，同比大幅增长229.70% [2] - 经营活动现金流量净额261.23亿元，同比增长23.01% [2] - 基本每股收益0.1629元，同比扭亏为盈 [2] - 加权平均净资产收益率10.44%，同比提升11.47个百分点 [2] 业务发展情况 - 2024年新增发电机组容量6700.263兆瓦，其中风电2594.2兆瓦，光伏4106.063兆瓦 [4] - 新能源装机占比提升至40.37%，较上年末增加2.62个百分点 [5] - 托电基地一期、蔚县基地一期全容量投产，托电基地二期、蔚县基地二期、张电基地一期完成备案 [4] - 在建项目装机规模10004.24兆瓦，其中火电6378.06兆瓦、风电1759.3兆瓦、光伏1866.88兆瓦 [4] 行业环境 - 2024年全国全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8% [4] - 风电和太阳能发电全年合计新增装机3.6亿千瓦，占新增装机总量的82.6% [4] - 非化石能源发电装机容量19.5亿千瓦，占总装机容量比重58.2% [4] - 全国统调最高用电负荷达14.5亿千瓦，创历史新高 [4] 经营数据 - 2024年累计完成发电量2851.53亿千瓦时，同比增长3.69% [5] - 累计完成上网电量2693.22亿千瓦时，同比增长3.79% [5] - 火电煤机利用小时4628小时，同比降低62小时 [4] - 风电利用小时2127小时，同比降低107小时 [4] 资产与负债 - 2024年末总资产3226.02亿元，同比增长6.03% [2] - 负债总额2291.18亿元，资产负债率71.02%，同比上升0.13个百分点 [6] - 短期借款368.33亿元，同比增长26.92% [11] - 应付债券40亿元，同比增长1279.31% [12] 核心竞争力 - 在役装机容量79111.227兆瓦，火电煤机47174兆瓦占比59.63% [5] - 拥有16台超超临界机组，容量13280MW，其中百万级机组8台 [5] - 2024年发行债券160亿元，融资成本达历史最低水平 [6] - 获得中电联火电机组能效对标25台机组优胜奖 [5]

年度报告更正公告 - 公司对2024年年度报告中"主要销售客户及主要供应商情况"部分的数据单位进行更正，将原单位"万元"更正为"千元"[1] - 更正内容涉及前五名客户销售额及前五名供应商采购额的数据单位，但不影响财务报表及2024年年度财务状况和经营成果[1] 主要销售客户情况 - 前五名客户销售额为55,793,692千元，占年度销售总额的45.19%[2] - 前五名客户销售额中关联方销售额为0千元，占年度销售总额的0%[2] - 报告期内不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%、前5名客户中存在新增客户或严重依赖于少数客户的情形[2] 主要供应商情况 - 前五名供应商采购额为25,317,493千元，占年度采购总额的24.09%[2] - 前五名供应商采购额中关联方采购额为20,363,179千元，占年度采购总额的19.37%[2] - 报告期内不存在向单个供应商的采购比例超过总额的50%、前5名供应商中存在新增供应商或严重依赖于少数供应商的情形[2] 更正影响 - 除数据单位更正外，2024年年度报告全文及其摘要其他内容均未发生变化[3] - 更正后的《2024年年度报告（修订版）》已在上海证券交易所网站发布[3]

业绩总结 - 2024年年度报告更正前，前五名客户销售额5579.3692亿元，占比45.19%[2] - 更正后，前五名客户销售额557.93692亿元，占比45.19%[5] - 更正前，前五名供应商采购额2531.7493亿元，占比24.09%[3] - 更正后，前五名供应商采购额253.17493亿元，占比24.09%[5] 其他 - 2025年3月26日披露《2024年年度报告》，部分数据单位有误[2] - 更正后的报告于2025年7月18日在上海证券交易所网站发布[5][7]

大唐发电 - 上半年累计完成上网电量约1239.93亿千瓦时，同比上升1.30% [1] - 风电和光伏上网电量同比分别增长31.27%和36.35% [1] - 主营业务是以火电为主的发电 [1] 北自科技 - 签订1.64亿元设备采购合同 [1] - 主营业务是智能物流系统和装备的研发、设计、制造与集成业务 [1] 金钼股份 - 上半年实现营业收入69.59亿元，同比增长5.55% [1] - 归属于上市公司股东的净利润13.80亿元，同比下降8.45% [1] - 主营业务是钼系列产品的生产、销售、研发及钼相关产品贸易经营 [2] 微芯生物 - 预计上半年实现营业收入4.07亿元，同比增长35% [3] - 预计实现归属于母公司所有者的净利润约3006万元，同比增加173% [3] - 主营业务是药物技术开发、相关成果商业应用 [4] 纵横股份 - 预计上半年实现营业收入1.35亿元，同比增长61.72% [5] - 预计归属于上市公司股东的净亏损3468.45万元，较上年同期减少亏损1833.77万元 [5] - 主营业务是工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务 [6] 拓荆科技 - 预计第二季度实现营业收入12.1亿元至12.6亿元，同比增长52%至58% [7] - 预计归属于母公司所有者的净利润2.38亿元至2.47亿元，同比增长101%至108% [7] - 主营业务是高端半导体薄膜设备的研发、生产、销售和技术服务 [8] 明星电力 - 上半年实现营业总收入15.24亿元，同比增长13.70% [8] - 归属于上市公司股东的净利润7341.52万元，同比下降13.44% [8] - 主营业务是电力、自来水、综合能源服务等 [8] 厦门钨业 - 上半年实现营业收入191.78亿元，同比增长11.75% [9] - 归属于上市公司股东的净利润9.72亿元，同比下降4.41% [9] - 主营业务是钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务 [10] 悦康药业 - 子公司YKYY029注射液用于治疗高血压的临床试验获批 [11] - 主营业务涵盖药品研发,制造,流通销售 [12] 模塑科技 - 全资子公司获得某头部豪华车客户的外饰件产品项目定点书 [13] - 预计总销售量69.25万套，总销售额达20.44亿元 [13] - 主营业务是汽车保险杠等汽车外饰系统及轻量化零部件的研发、生产和销售 [13] 金智科技 - 中标国家电网及南方电网项目，累计中标金额为1.33亿元 [14] - 主营业务是智慧能源业务和智慧城市业务 [15] 长江传媒 - 拟使用不超过7亿元闲置募集资金购买理财产品 [16][17] - 主营业务是出版业务、发行业务、印刷业务和物资贸易业务 [18] 蔚蓝生物 - 联合研发的"氟康唑搽剂"获得四类新兽药注册证书 [19] - 主营业务是酶制剂、微生态以及动物保健品的研发、生产和销售 [19] 宁波高发 - 拟投资2000万美元在摩洛哥建设生产基地 [20] - 主营业务是汽车变速操纵控制系统和加速控制系统产品的研发、生产和销售 [20] 宣泰医药 - 全资子公司通过欧盟GMP认证 [21] - 主营业务是高端仿制药的研发、生产和销售以及CRO服务 [22] 长华集团 - 获新能源车企关键金属结构件项目定点 [23] - 预计生命周期总销售金额约2.35亿元 [23] 新华医疗 - 两款产品获二类医疗器械注册证 [24] - 主营业务是医疗器械、制药装备的制造销售，提供适配的医疗服务与医疗商贸 [24] 中牧股份 - 非洲猪瘟亚单位疫苗获临床试验批件 [26] - 主营业务是动物保健品和动物营养品研发、生产、销售及技术服务 [26] 国能日新 - 拟使用不超过3.65亿元闲置募集资金进行现金管理 [26] - 主营业务是面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务 [26] 恒而达 - 以4680万元取得两宗工业用地（合计约134亩）的使用权 [26] - 主营业务是智能数控装备及其核心工/功部件的研发、生产及销售 [27] 金沃股份 - 向特定对象发行股票申请获深交所受理 [27] - 主营业务是轴承套圈研发、生产和销售 [27] 平高电气 - 中标约14.5亿元国家电网项目 [27] - 主营业务是高压开关业务、配电网开关业务、电力工程总承包业务和开关产品运维检修业务 [27] 秦川物联 - 计划减持168万股已回购股份 [28][29] - 主营业务是物联网与智慧城市的理论研究和标准研究及其产品的开发、制造、销售与服务 [29] 大亚圣象 - 拟参与认购投资基金份额，投资金额为1500万元 [30] - 主营业务是人造板和木地板的生产和销售 [30] 光正眼科 - 拟将其全资子公司托克逊县鑫天山燃气有限公司的全部股权转让给另一全资子公司 [31] - 主营业务是眼科医院的投资、管理业务 [32] 福立旺 - 拟开展外汇套期保值业务，资金额度不超过3000万美元 [33] - 主营业务是精密金属零部件的研发、制造和销售 [34] 锋尚文化 - 拟使用不超过15亿元的闲置募集资金及不超过18亿元的闲置自有资金进行现金管理 [35] - 主营业务是以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎、虚拟演艺产品等多个领域的创意、设计及制作服务 [35] 福瑞达 - 拟每股派发现金红利0.06元（含税），共计派发现金红利6099.41万元 [36] - 主营业务是化妆品板块，医药板块，原料及衍生产品、添加剂板块 [37] 益诺思 - 拟每股派发现金红利0.32元（含税），共计派发现金红利4511.35万元 [38] - 主营业务是提供生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务(CRO) [38] 今天国际 - 拟向全体股东每10股派送现金红利1元（含税），合计派发现金红利4533.24万元 [39] - 主营业务是智慧物流和智能制造系统综合解决方案 [40] 舜禹股份 - 拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），实际分红总额为1591.26万元 [41] - 主营业务是二次供水和污水处理业务 [42] 福莱新材 - 股东拟减持不超过1.33%公司股份 [43] - 主营业务是功能性涂布复合材料的研发、生产、销售 [44] 风神股份 - 拟向特定对象发行A股股票，拟募集资金总额不超过11亿元 [45] - 主营业务是轮胎的研制、设计、开发、生产、经营及轮胎进出口业务 [45] 美迪凯 - 拟以20亿韩元（约合146.31万美元）收购海硕力光电技术（苏州）有限公司100%股权 [46] - 拟通过全资子公司以10亿韩元（约合73.16万美元）收购INNOWAVE VIETNAM CO.,LTD. 100%股权 [46] - 主营业务是半导体声光学、半导体微纳电路（主要为MEMS）、半导体封测、AR/MR部品、精密光学、微纳光学及智慧终端的研发、制造和销售 [46] 邮储银行 - 拟出资100亿元设立中邮金融资产投资有限公司 [46] - 主营业务是提供银行及相关金融服务 [46] 华源控股 - 拟使用自有资金及自筹资金，通过集中竞价交易方式回购公司部分股份 [47] - 回购资金总额不低于2000万元且不超过4000万元 [47] - 主营业务是包装产品的研发、生产及销售 [47] 物产中大 - 控股子公司拟14.57亿元收购南太湖科技100%股权 [48] - 主营业务是智慧供应链集成服务、金融服务、高端制造 [48] 华之杰 - 拟使用不超过3.5亿元的闲置募集资金和不超过2亿元的闲置自有资金进行现金管理 [49] - 主营业务是智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等锂电电动工具、消费电子等领域零部件的研发、生产和销售 [49] 合盛硅业 - 控股股东拟通过协议转让方式，向肖秀艮转让其持有的6000万股股份，占公司总股本的5.08% [50] - 主营业务是工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售 [50] 葵花药业 - 控股子公司收到国家药品监督管理局下发的维生素K1滴剂申请注册上市许可的《受理通知书》 [50] - 主营业务是中成药、"化学药、生物药"和"健康养生品"的研发、制造与营销 [50] 上海谊众 - 股东拟通过询价转让方式转让其持有的公司206.7万股股份，占公司总股本的1.00% [50] - 主营业务是抗肿瘤创新药物及相关产品的研发、生产、销售 [51] *ST创兴 - 控股股东将变更为无控股股东，实际控制人将变更为王相荣 [51] - 主营业务是室内装修、基建工程、建筑施工可视化设计服务及移动信息服务业务 [51]