报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 潮玩6月线上基数提升增速平稳，毛绒/盲盒品类红利延续；创作者经济中音乐流媒体稳定增长，非音乐内容强化平台议价能力；大众中餐性价比成主旋律，家常菜崛起，外卖场景推动其发展；美护领域天猫平台高端国际品牌复苏，国货品牌生态位下滑；即时零售美团订单量突破，各配送平台骑手月活增长；出行数据航空和访港数据环比攀升；本周A股社服板块和港股消费者服务板块跑赢大盘[3][4] 根据相关目录分别进行总结 潮玩 - 2025年6月潮玩动漫品类线上销售额达13.48亿元，同比增长16%，2024Q2高基数阶段已逐步消化[12] - 6月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/游戏周边/手办/桌游卡牌线上销售额分别同比+109%/-12%/+23%/+95%/-36%/-1%/-17%，毛绒品类红利延续[12][13] - 6月泡泡玛特/TNTSPACE/TOPTOY等独立IP潮玩品牌表现强劲，线上销售额同比+149%/+108%/+159%；海外玩具巨头迪士尼/乐高/万代线上销售额分别同比-47%/-8%/-57%[16] 创作者经济 - 2024年全球录制音乐市场规模增速放缓，音乐流媒体实现收入超200亿美元，订阅用户规模达7.52亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%[22] - 中东非、拉美、中国等新兴市场是音乐平台渗透及订阅服务增长的核心驱动力，2024年各区域音乐市场收入分别同比+22.5%/+22.8%/+9.6%[26] - 2024年Spotify平台MAU达6.75亿/同比+12%，订阅会员数达2.63亿/同比+11%，非欧美区域付费用户同比+25.6%，付费率约17.2%/同比+0.8pct[26][30] - Spotify注重非音乐内容建设，2024年music labels占比降至71%，毛利率提升至30%/同比+4%，R&D、S&M、G&A费用整体收窄，利润快速释放[44] 大众中餐 - 2024年全国餐饮人均消费降至39.8元，同比下降6.6%，中式正餐人均消费从2023年87.6元降至2024年79.2元，降幅9.6%[53] - 大众便民中式餐饮市场规模2023年达36,187亿元，预计2023 - 2028年以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达55,871亿元[56] - 2023年中国家常菜行业规模达1.2万亿元，同比增长8.5%，现炒替代预制，小菜园等门店数增长[58] - 2024年中国消费者一人食外卖选择中米饭类快餐占比54.01%，家常菜适合高频次外卖消费，2024年小菜园外卖收入占比提升至38.5%[60][63] 美丽 - 天猫平台护肤市场集中度提升，本土品牌数量与占比双降，国际品牌SK - II等实现双位数增长，排名上升[66] - 天猫平台护肤头部阵营稳定但内部竞争激烈，TOP3 - 10排名月度变化明显[66] - 天猫彩妆市场集中度略降，国货数量增但份额跌，毛戈平2025H1名次同比提升6名至第3[69] 即时零售 - 7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万[73] - 7月5日对比6月5日美团骑手日均收入增长111%，人均日单量增长33%，夏季活动日骑手人均补贴达120多元[73] - 夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成，平均送达时间34分钟[73] - 截至2025年5月，美团外卖商家版等APP月活跃用户规模增长，美团及饿了么在下沉市场持续渗透[76] - 截至2025年5月，达达秒送骑士等APP月活跃用户规模增长，第三方优质配送平台承接订单外溢[77] 出行数据跟踪 航空 - 本周（7.6 - 7.12）全国日均客运执行航班量16875架次，较2024年同期+4%，环比+2%[79] - 本周国内客运日均执行航班量14532架次，较2024年同期+2%，环比+2.1%，7月国内航班同比+3%[79] - 本周国际客运日均执行航班量1965次，环比+1%，恢复至2019年同期89%，7月国际航班恢复至2019年同期89%[79] 访港数据追踪 - 本周（7.5 - 7.11）内地访客总入境人次达75.68万人，环比+8.4%；全球访客总入境人次（除内地外）20.17万人，环比+0.5%[80] - 内地访客日均人数较2024年日均+12.5%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均+13.8%[80] - 内地访港整周单日峰值14.5万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.3万人次[80] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300指数1.29pct，在31个一级行业中排名第13[88] - 2025年初至今社会服务行业指数+5.43%，强于沪深300指数的+2.03%，在31个一级行业中排名第19[88] A股社服标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）A股涨幅前十名以会展、检测类为主，涨幅前三名分别为国义招标、锋尚文化、凯撒旅业，涨幅后三名分别为金陵体育、ST张家界、天目湖[93] - 本周（7.7 - 7.11）净流入额前三名分别为凯撒旅业、锋尚文化、中公教育，净流入额后三名为豆神教育、天目湖、长白山[93] 港股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑赢恒生指数1.75pct，在30个一级行业中排名第9[100] - 2025年初至今消费者服务行业指数-10.78%，弱于恒生指数的+20.34%，在30个一级行业中排名第30[100] 港股消费者服务标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）港股教育、旅游类涨幅靠前，涨幅前三名分别为香港中旅、新高教集团、中国儒意，涨幅后三名分别为思考乐教育、达势股份、美团 - W[113]

公司业绩增长 - 2024年收入同比增长21.78%，主要由于主要客户采购需求增大、新产品开发、销售渠道开拓以及新增合并单位善恩康 [1] 善恩康收购及商誉减值 - 2024年4月7日收购善恩康52%股权，标的资产增值率656.94%，形成商誉9101.28万元 [2] - 交易对手方承诺善恩康2024-2026年累计扣非净利润不低于6000万元，但2024年实际扣非净利润为-90.26万元，未完成业绩承诺 [2] - 计提商誉减值准备3962万元，含少数股东权益的100%商誉为1.59亿元 [2][3] - 商誉减值测试中，善恩康资产组组合可收回金额为1.98亿元，较账面值减值6933万元 [4] - 善恩康2021-2023年毛利率分别为47.1%、47.54%、46.59%，2024年因AKK菌市场反响较好，预测期毛利率较收购评估高 [3] - 益生菌行业原料市场供大于求，微康生物产能大幅扩张，善恩康盈利情况不佳 [4] 薇美姿长期股权投资 - 对联营企业薇美姿长期股权投资期末余额7.11亿元，2024年权益法核算投资收益为-870.84万元，上年同期为538.40万元 [5] - 2024年计提减值准备1.38亿元，上年同期计提5032.30万元 [5] - 薇美姿创始股东与其他股东存在股权纠纷，诉讼涉及金额7.33亿元，部分财产及子公司股权被冻结 [5] - 薇美姿以线下渠道为主，受大环境影响收入持续下降，2024年加大营销费用投入但未能带动营收高增 [6] - 2024年长投减值测试预测期平均销售费用率为50%，较2023年的45%提升5%，主要因加大线上电商推广 [7] - 2023年减值测试评估未来现金流量现值为25.63亿元，2024年降至21.01亿元 [7]

公司经营与财务表现 - 倍加洁2024年实现营业收入12.99亿元，同比增长21.78%，其中海外业务营收7.84亿元，占比60.35% [2] - 海外业务毛利率为25.44%，较国内高出4.81个百分点 [2] - 公司合并善恩康后新增益生菌产品业务，2024年益生菌收入5565.95万元 [6] 客户与销售情况 - 薇美姿子公司为国内主要客户，2024年销售收入7564.56万元，应收账款余额3900.30万元 [3] - 海外前三大客户2024年销售收入合计27921.94万元，占海外收入57.59% [3] - 国内销售以口腔护理产品为主，手动牙刷收入4.83亿元，占口腔护理产品收入57.28% [8] 行业与市场分析 - 2024年中国口腔护理市场规模495.5亿元，同比增长0.8%，预计2029年达551.6亿元 [13] - 中国湿巾市场规模129.2亿元，同比增长4.3%，预计2029年达164.5亿元 [13] - 益生菌行业2023年市场规模1188.47亿元，2019-2023年复合增长率11.76% [13] 并购与商誉减值 - 收购善恩康形成商誉9101.28万元，2024年计提减值3962万元 [14] - 善恩康2024年扣非净利润-90.26万元，未完成1200万元业绩承诺 [14] - 减值测试显示资产组可收回金额19,804万元，低于账面价值26,737.19万元 [17] 关联方交易与投资 - 对薇美姿长期股权投资期末余额7.11亿元，2024年计提减值1.38亿元 [22] - 薇美姿2024年净利润3296.04万元，同比下降79.91% [25] - 薇美姿销售费用率从2023年44.5%升至2024年55.23% [27]

关于上海证券交易所《关于倍加洁集团股份有限公司 2024 年年度报 告的信息披露监管问询函》之回复 上海证券交易所上市公司管理一部: 贵所于 2025年 6 月 16 日出具的《关于倍加洁集团股份有限公司 2024 年年 度报告的信息披露监管问询函(上证公函[2025]0852 号)》(以下简称"《问询 函》")已收悉。根据《问询函》的相关要求,倍加洁集团股份有限公司(以下 简称"倍加洁集团"、"上市公司"、"公司"）、上海科东资产评估有限公司(以下 简称"评估机构"）对有关问题进行了积极认真的核查、分析和研究,现就《问询 函》相关内容作如下回复说明。 除特别说明,本回复所述的词语或简称与《倍加洁集团股份有限公司 2024 年年度报告》中所定义的词语或简称具有相同的含义。 间题二、关于业绩承诺。年报及前期公告显示,2024年4月7日,公司收 购善恩康生物科技(苏州)有限公司(以下简称善恩康)52.00%股权,标的资产 增值率 656.94%,形成商誉 9101.28 万元。交易对手方承诺善恩康 2024 年-2026 年实现扣非净利润分别不低于 1200万元、1800 万元及 3000万元,三年累计不 低于 ...

业绩总结 - 公司2024年营业收入12.99亿元，同比增长21.78%[2] - 2024年海外业务营收7.84亿元，占比60.35%，收入同比增长25.30%[2] - 2024年海外主营业务毛利率25.44%，国内20.63%，海外高4.81个百分点[17] 用户数据 - 2024年国内客户薇美姿排名第1，2023年排名第3[10] - 2024年牙线客户1营收3891.69万元，同比增长1969.87万元，增长率102.50%[29] - 2024年牙膏客户1营业收入1553.84万元，同比增长1448.01万元，增长率1368.31%[31] 未来展望 - 预计2029年中国口腔护理市场规模达551.6亿元，年均复合增长率2.2%[36] - 预计2029年中国湿巾市场规模达164.5亿元，年均复合增长率5%[37] - 公司将2025 - 2026年经营重心放在打开AKK菌市场，推迟扩产计划至2027年[49] 新产品和新技术研发 - 2024年微康生物三期菌种研发生产基地投产，万亿专利菌价格下降，公司收入增长放缓[49] - 2024年7月微康生物三期工厂投产，新增益生菌原料产能600吨，致原料菌粉价格下降[82] 市场扩张和并购 - 2024年公司收购善恩康52.00%股权，增值率656.94%，形成商誉9101.28万元[39] - 善恩康未完成业绩承诺，计提商誉减值3962.00万元[39] 其他新策略 - 2024年公司计划提前退租原办公地址并裁撤部分人员[57] - 2024年薇美姿通过调整营销策略推动营业收入增长13.2%[121]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入12.99亿元，同比增长21.78%[2] - 2024年海外业务营收7.84亿元，占比60.35%，收入同比增长25.30%[2] - 2024年国内销售收入29984.17万元，国外销售收入48475.64万元[6] - 2024年海外主营业务毛利率25.44%，较国内高4.81个百分点[20] - 2024年其他业务营业收入1224.74万元，毛利率60.83%，收入占比0.94%，较2023年增长48.52%[19] 用户数据 - 国内客户排名中，2024年薇美姿从第3名升至第1名，国内客户6从第10名升至第6名[13] - 海外客户排名中，2024年海外客户4从第5名升至第4名，海外客户5从第4名降至第5名[14] 未来展望 - 公司将2025 - 2026年经营重心放于AKK菌市场，推迟扩产计划至2027年[52] - 预计2029年中国口腔护理市场规模达到551.6亿元，2025 - 2029年复合增长率为2.2%[147] 新产品和新技术研发 - 无 市场扩张和并购 - 2024年4月公司合并善恩康，主要业务为益生菌产品[19] - 2024年4月7日公司收购善恩康52.00%股权，标的资产增值率656.94%，形成商誉9101.28万元[44] 其他新策略 - 2024年公司加强线上投入，线下变革招聘100余人，开拓抖音渠道[98]

股东减持计划 - 公司股东小倍一号计划通过大宗交易方式减持不超过1,250,000股，占总股本比例不超过1.2444% [1] - 公司股东小倍二号计划减持不超过750,000股，占总股本比例不超过0.7466% [1] - 减持计划将在公告披露后15个交易日起3个月内实施，且任意连续90日内减持总数不超过公司股份总数的2% [1] - 截至公告日，小倍一号和小倍二号分别持有公司股份6,875,000股（6.8443%）和4,125,000股（4.1066%），均为无限售流通股 [1] 股东背景及一致行动关系 - 小倍一号和小倍二号为公司员工持股平台，实际控制人张文生担任其执行事务合伙人并实施控制 [2] - 张文生持有小倍一号46.17%财产份额和小倍二号50.25%财产份额，三者形成一致行动关系 [2] - 股东名称由扬州竟成和扬州和成变更为小倍一号和小倍二号，已完成工商变更登记 [2] 财务表现 - 2024年公司营业收入12.99亿元，同比增长21.78%，但归属于上市公司股东的净利润亏损7731.61万元，同比由盈转亏 [4] - 2024年扣非净利润亏损9590.92万元，同比下滑显著，经营活动现金流净额1.39亿元，同比减少10.10% [4] - 2025年第一季度营业收入3.24亿元，同比增长13.28%，但归母净利润1241.05万元，同比减少34.48% [5] - 2025年一季度扣非净利润1146.32万元，同比减少36.41%，经营活动现金流净额3643.18万元，同比减少24.11% [5]

股东持股基本情况 - 公司股东扬州竟成企业管理咨询合伙企业（有限合伙）和扬州和成企业管理咨询合伙企业（有限合伙）名称分别变更为南京小倍一号企业管理咨询合伙企业（有限合伙）和南京小倍二号企业管理咨询合伙企业（有限合伙）[1] - 小倍一号和小倍二号为公司员工持股平台，分别持有公司股份6,875,000股（6.8443%）和4,125,000股（4.1066%）[2][3] - 小倍一号和小倍二号持有的股份均来源于公司首次公开发行前持有的股份及上市后以资本公积金转增股本方式取得的股份，均为无限售条件流通股[2] 减持计划主要内容 - 小倍一号计划通过大宗交易方式减持不超过1,250,000股（占公司总股本1.2444%），小倍二号计划减持不超过750,000股（占公司总股本0.7466%）[2] - 减持期间为2025年7月17日至2025年10月16日，且在任意连续90个自然日内减持股份总数不超过公司股份总数的2%[2] - 减持原因为股东资金需求，减持计划不会对公司治理结构及持续经营情况产生重大影响[2][4] 减持主体基本情况 - 小倍一号为直接持股5%以上股东，持股6,875,000股（6.8443%），其中IPO前取得5,375,000股，其他方式取得1,500,000股[3] - 小倍二号持股4,125,000股（4.1066%），其中IPO前取得3,225,000股，其他方式取得900,000股[3] - 小倍一号、小倍二号与公司实际控制人张文生（持股62.7186%）存在一致行动关系，合计持股73.6694%[4] 减持计划相关承诺 - 减持计划与此前已披露的承诺一致，包括锁定期、减持价格不低于发行价、减持比例不超过15%等[5] - 相关股东此前承诺在锁定期满后两年内减持时，将提前5个交易日提交减持计划并由公司公告[5] - 担任公司董事、监事、高级管理人员的相关承诺人承诺不因职务变更、离职等原因放弃履行承诺[5]

股东持股情况 - 小倍一号、二号分别持股6,875,000股、4,125,000股，占总股本6.8443%、4.1066%[2] - 一致行动人合计持股74,000,000股，占总股本73.6694%[6] 减持计划 - 小倍一号、二号拟减持不超1,250,000股、750,000股，占总股本不超1.2444%、0.7466%[2] - 减持期间为2025年7月17日至2025年10月16日[6][7] - 减持方式为大宗交易减持[6][7] - 拟减持股份来源为首次公开发行前及上市后资本公积金转增股本取得的股份[6][7] - 拟减持原因是资金需求[6][7] 承诺与合规 - 首次公开发行时承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，比例合计不超15%[8] - 本次拟减持事项与此前承诺一致[11] - 减持计划符合相关法律法规规定[14] 不确定性与影响 - 减持计划实施存在时间、价格、数量等方面不确定性[12] - 减持计划不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响[12] - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更[13]

公司信息 - 倍加洁集团控股子公司善恩康住所变更为江苏省苏州市昆山市张浦镇德望路261号8层9层[1] - 善恩康已完成工商变更登记并取得换发的营业执照[1] - 善恩康注册资本为8729.2808万元整[1] - 善恩康成立日期为2016年09月29日[1] 时间信息 - 公告发布时间为2025年6月25日[4]