纪要涉及的行业或公司 * 云中马公司（主营革基布）[1] * 航升卫星公司（商业航天，微小卫星设计与制造）[4] * 革基布行业[2] * 商业航天行业[2] 云中马公司核心观点与论据 **财务表现与挑战** * 2025年前三季度营收19.40亿元，同比增长5.53%，但归母净利润下滑接近25%[3] * 净利润下滑主因行业头部企业扩大产能，加剧市场竞争，导致科技布产品价格下行[3] **应对措施与主业发展** * 优化产品结构，加大设备投入，拓展功能性产品以提高附加值和盈利空间[3] * 通过数字化、智能化管理提升运营效率，实现降本增效[3] * 强化产业链布局，扩大上游自控能力，以降低综合成本和提升产品竞争力[3] * 投资6.4亿元建设年产13.5万吨DTY丝和10万吨胚布项目，目前处于工程基建及装修阶段，预计2026年投产，2027年全面达产[2][5] * 项目达产后，自供率将从30%显著提升至70%，其中9.6万吨用于自有胚布生产，3.9万吨对外销售[5] * 预计项目投产后直接材料成本将明显下降，通过内部循环再利用进一步降低综合成本，提高生产效率[5] **环保优势与行业趋势** * 公司积极践行节能环保，通过工艺改良实现水资源、热能循环利用（如真空吸水回用洗布轧车水、导热油锅炉替代蒸汽锅炉）[5] * 公司已通过ISO 14001环境体系认证，并被评为国家级绿色低碳工程企业[2][5] * 随着环保政策趋严，不符合要求的企业面临关闭风险，满足要求的企业将占据市场主导地位[5] * 行业集中度逐步提高，以云中马为代表的头部企业有望获得更多市场份额，实现客户及产能增量突破[5] 航升卫星公司核心观点与论据 **基本情况与投资概况** * 云中马投资航升卫星5,000万元，占股约5.2%[2][10] * 航升卫星是一家国内领先的工业级微小卫星设计与制造服务商，拥有从部件到整星及星簇的自主知识产权和全链路工程实践经验[6] * 截至2025年底，已完成13颗卫星研制发射，自主研发部件型号超过100个，为120多个航天任务提供支持[6] * 客户包括国家航天部门、科研院所及商业航天企业[6][14] **核心竞争力** * 具备全流程研制能力，团队拥有多年国防重大科技项目和工程研制经验[9] * 产品涵盖遥感、通信和科学试验等多个领域[2][9] * 通过标准化设计和研制能力快速响应客户需求[2][9] * 自主研发核心零部件（如综合电子、结构机构、电源控制等），实现了高性价比产品体系[9] **经营现状与发展方向** * 在手订单金额达数亿元，覆盖卫星数量约为数十颗[2][7] * 当前面临产能不足问题，云中马的投资将大幅提升其产能释放能力[2][8] * 未来将加速新一代高性价比卫星平台研制与迭代，构建更敏捷可靠的批量生产服务体系[6] * 具备通信卫星研制能力，其“航升工程”本身即以通信为主的星座项目，未来计划从窄带通信扩展到宽带通信[15][17] * 未来将积极争取参与国家重点专项和型号任务[16] **具体产品与服务** * “乐享系统”集成了遥感、信号探测和数据采集等载荷，为客户提供卫星制造及星座系统解决方案[4][18] * 该系统主要覆盖中低轨道，通过低倾角解决方案实现高品质快速通话和高时效数据获取[4][18] * 系统规模可根据需求从6颗扩展至12颗或24颗，公司主要将整套解决方案出售给运营商[19] * 可满足特定行业需求（如新能源厂商对地面光伏站的异常发热监测）[20] * 自研产品包括反作用飞轮、磁力矩器以及综合电子和能源产品等，整体性价比较高[21] * 合作发射的火箭公司包括长征火箭（长城公司）、天冰、银河动力等，涵盖国家队和商业公司资源[22] 其他重要内容（业务协同与未来布局） **业务协同** * 云中马计划推动其投资的新材料公司（中喜新材料）与航升卫星合作，验证超高分子量聚乙烯（具有密度低、高强度、耐辐射及低温性能优异等特点）在卫星制造组件（如支架、隔板、电池板支撑结构等）中的应用可行性[4][12] **未来布局** * 云中马看好商业航天作为新质生产力的重要战略引擎，产业化落地与规模化应用逐渐成为政策重心[2][11] * 公司未来在商业航天领域的布局不仅关注整星制造，还包括核心零部件、地面终端、火箭贮箱及组网等产业链上的相关投资机会[13]

公司担保情况 - 截至公告披露日 公司对子公司提供的担保余额约为6.99亿元人民币 [1] - 担保余额占公司最近一期经审计净资产的52.56% [1] - 所有担保均为公司年度担保预计额度内发生的担保 且公司及子公司不存在向全资子公司以外的其他对象提供担保的情形 [1] - 公司及子公司不存在逾期担保的情况 [1]

重要内容提示： 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | 本次担保金额 | | 实际为其提供的担保余 | | 是否在前期预 | 本次担保是 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 额（不含本次担保金额） | | 计额度内 | 否有反担保 | | 丽水云中马贸易 有限公司 | 19,611.50 元 | 万 | 40,632.20万元 | | 是 | 否 | | 浙江云中马智造 有限公司 | 2,489.29 | 万元 | 7,147.69 | 万元 | 是 | 否 | 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） 0 | | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 | 69,880.68 | | 子公司对外担保总额（万元） | | | 对外担保总额占上市公司最近一 期经审计净资产的比例（%） | 52.56 | | 特别风险提示（如有请勾选） | 担保金额（含本次）超过上市公司最近一 | | | 期经审计净资产 50% | | | □对外担保总额（含本次）超过上市公司最 | | | 近一期经审计净资产 100% | ...

纺织制造板块市场表现 - 2025年1月26日，纺织制造板块整体下跌0.98%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股表现分化，涨幅居前的个股包括万事利（上涨4.72%）、百隆东方（上涨3.58%）和航民股份（上涨3.04%） [1] - 跌幅居前的个股包括云中马（下跌9.85%）、聚杰微纤（下跌6.14%）和南山督尚（下跌6.07%） [2] 板块资金流向 - 当日纺织制造板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.73亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为1.18亿元和1.55亿元 [2] - 个股层面，万事利获得主力资金净流入2195.78万元，净占比5.43%，江南高纤获得主力资金净流入2029.97万元，净占比15.69% [3] - 华利集团主力资金净流入415.85万元，但游资净流出2464.45万元，净占比-14.96%，同时散户净流入2048.60万元 [3] 重点公司交易情况 - 万事利成交活跃，成交量18.34万手，成交额4.05亿元，股价上涨4.72% [1] - 云中马领跌板块，股价下跌9.85%，成交额2.65亿元 [2] - 百隆东方股价上涨3.58%，成交量28.91万手，同时获得主力资金净流入820.17万元 [1][3] - 浙文影业股价上涨1.99%，成交量58.52万手，成交额2.42亿元 [1]

股价表现与市场数据 - 2026年1月26日，云中马（sh603130）股价触及跌停，跌停价为57.54元，涨幅为-10% [1] - 公司总市值和流通市值均为79.13亿元，截至发稿时总成交额为2.35亿元 [1] - 股价在2026年1月19日创下64.58元的历史新高后，处于高位面临回调风险 [2] 经营与财务表现 - 子公司云中马贸易经营恶化，净利润为-80.94万元，资产负债率高达89.25%，给公司整体运营带来压力 [2] - 公司盈利能力下滑，净利润同比下降24.89%，扣非净利润同比下降29.5% [2] - 公司担保总额达到净资产的34.52%至42.33%，接近监管预警线，存在大额担保风险 [2] 股权结构与市场压力 - 公司有占总股本62.87%的限售股解禁，带来了潜在的抛售压力 [2] - 公司实际控制人持股比例为44.73% [2] - 2026年1月23日公司股票入选龙虎榜有资金流入，但可能仅为短期刺激 [2] 行业与市场环境 - 公司属于纺织制造行业，该行业市场竞争激烈 [2] - 若行业整体业绩预期不佳，或同行业其他股票表现疲软，会对公司股价产生负面影响 [2]

行业出口数据 - 2025年12月全国纺织业出口货值为248.6亿元，同比下降1% [1] - 2025年全国纺织业累计出口货值为2595.2亿元，累计同比下降0.9% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的纺织业相关上市公司包括凤竹纺织、江南高纤、航民股份、百隆东方、浙文影业、台华新材、健盛集团、新澳股份、迎丰股份、华生科技、富春染织、夜光明、云中马 [1] 相关研究报告 - 新闻提及智研咨询发布的《中国产业用纺织品行业市场全景调研及产业前景研判报告（2026版）》 [1]

纺织制造板块市场表现 - 2024年1月23日，纺织制造板块整体上涨0.42%，表现优于上证指数（上涨0.33%）和深证成指（上涨0.79%）[1] - 板块内个股表现分化，云中马以10.00%的涨幅领涨，鲁泰A上涨3.83%，万事利上涨2.49%[1] - 同时，部分个股出现下跌，新澳股份下跌2.43%，健盛集团下跌2.18%，华利集团下跌1.09%[2] 板块个股交易数据 - 云中马收盘价为63.93元，成交量为5.65万手，成交额达3.43亿元[1] - 幸日股份成交最为活跃，成交量达50.46万手，成交额为6.23亿元[1] - 聚杰微纤成交额较高，达6.00亿元，但股价下跌1.05%[2] 板块资金流向 - 当日纺织制造板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出795.0万元，游资资金净流出6156.78万元[2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入6951.78万元[2] - 资金流向在个股间差异显著，云中马获得主力资金净流入4524.95万元，主力净占比达13.18%[3] - 联发股份也获得主力资金青睐，主力净流入2478.11万元，主力净占比为12.78%[3] - 相反，部分个股主力资金流出，例如鲁泰A虽股价上涨，但游资净流出1381.05万元[3]

公司股价与交易表现 - 2026年1月23日，云中马（sh603130）股价触及涨停，涨停价为63.93元，涨幅为10% [1] - 当日公司总市值达到87.91亿元，流通市值同样为87.91亿元 [1] - 截至发稿，总成交额为2.58亿元 [1] 公司治理与结构优化 - 公司正处于治理结构转型期，治理规范化持续推进 [2] - 近期修订了22项制度，并取消了监事会，设立了四大专业委员会，治理结构向现代化转型 [2] - 新一届董事会高票当选，管理层稳定性较强 [2] - 公司制定并完善了信息披露、投资者关系管理等制度，提高了透明度 [2] 公司经营与财务状况 - 2025年前三季度公司营收增长5.53%，第三季度单季营收增长12.12% [2] - 公司使用闲置资金进行理财，规模为5亿元 [2] - 公司经营现金流由负转正，达到648万元，现金流管理得到改善 [2] 行业背景与市场环境 - 公司主营的革基布产品应用于鞋、箱包、家具、装饰材料等消费品领域 [2] - 若近期消费品市场整体表现良好，对革基布的需求增加，将有利于公司业务发展 [2] - 同花顺数据显示，当日纺织制造板块部分个股同步活跃，存在一定的板块联动效应 [2] 技术面与资金面分析 - 技术面上，若该股MACD指标形成金叉，或股价突破重要压力位，可能吸引技术派投资者关注 [2] - 资金流向显示，若当日超大单净买入较多，表明有主力资金介入推动股价上涨 [2]

纺织制造板块市场表现 - 2025年1月21日，纺织制造板块整体微跌0.01%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，华茂股份领涨，涨幅为7.56%，云中马领跌，跌幅为3.21% [1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出6133.09万元，而游资和散户资金分别净流入2770.04万元和3363.05万元 [2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：华茂股份(收盘价6.40元，涨7.56%)、凤竹纺织(收盘价7.66元，涨4.36%)、聚杰微纤(收盘价37.81元，涨2.86%) [1] - 跌幅居前的个股包括：云中马(收盘价57.53元，跌3.21%)、伟星股份(收盘价10.26元，跌2.10%)、兴业科技(收盘价14.57元，跌1.42%) [2] 板块个股资金流向 - 华利集团获得主力资金最大净流入，为3260.37万元，主力净占比达18.07% [3] - 华茂股份主力资金净流入2300.88万元，主力净占比7.25% [3] - 伟星股份在股价下跌2.10%的同时，获得主力资金净流入1013.94万元 [2][3]

纺织制造板块市场表现 - 1月20日纺织制造板块整体微跌0.02%，表现略弱于上证指数（下跌0.01%），但显著强于深证成指（下跌0.97%）[1] - 板块内个股表现分化，百隆东方领涨，涨幅为4.21%，云中马领跌，跌幅为-7.26%[1][2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：百隆东方（涨4.21%，收盘价6.43元）、诺邦股份（涨3.17%，收盘价19.86元）、健盛集团（涨2.55%，收盘价11.65元）、鲁泰A（涨2.47%，收盘价7.46元）、华利集团（涨1.98%，收盘价51.49元）[1] - 跌幅居前的个股包括：云中马（跌-7.26%，收盘价59.44元）、幸日股份（跌-5.76%，收盘价12.11元）、聚杰做纤（跌-4.20%，收盘价36.76元）、迎丰股份（跌-3.83%，收盘价9.29元）、南山智尚（跌-2.85%，收盘价18.09元）[2] 板块资金流向 - 当日纺织制造板块整体呈现主力资金净流出2.61亿元，游资资金净流出666.86万元，但散户资金净流入2.67亿元[2] - 个股资金流向显示，万事利获得主力资金净流入1012.25万元，主力净占比5.63%，为板块内主力净流入额最高的公司[3] - 联发股份主力资金净流入846.01万元，主力净占比3.10%[3] - 华升股份主力资金净流入834.10万元，主力净占比高达9.44%[3] - 清兴股份主力资金净流入683.42万元，主力净占比7.18%[3] - 华利集团主力资金净流入631.53万元，主力净占比3.83%[3]