报告核心观点 - 报告核心观点认为，钙钛矿太阳能电池因其低成本、高效率、轻量化、柔性等优势，正迎来快速发展的新周期，其市场渗透率有望从地面光伏、建筑一体化、车载发电、可穿戴设备乃至太空光伏等多个场景快速提升，这将结构性推动上游关键原材料铷铯盐（尤其是铷盐）的需求进入高增长轨道，相关原材料供应商将显著受益 [7][8][9][10][12][15][16] 经济与政策要闻 - 中国人民银行公布2026年1月金融数据，1月末社会融资规模存量为449.11万亿元，同比增长8.2%；1月社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，同比少增3178亿元 [3] - 国家外汇管理局数据显示，2025年全年我国经常账户顺差52427亿元，资本和金融账户逆差54217亿元；四季度经常账户顺差17137亿元，其中货物贸易顺差21043亿元 [3] - 国家金融监管总局发布数据，2025年四季度末我国银行业金融机构本外币资产总额480万亿元，同比增长8.0%，其中大型商业银行资产总额210.8万亿元，同比增长10.8%；保险公司总资产41.3万亿元，较年初增长15.1% [3] - 工业和信息化部召开低空产业发展领导小组会议，提出要加强顶层谋划和政策支持，加快标准预研，稳妥推进低空产业安全有序健康发展 [5] 行业动态与市场数据 - 截至2026年2月23日，中国电影票房（含预售）已突破80亿元人民币，其中春节档票房超56亿元，领先全球市场 [5] - 2026年2月上旬流通领域重要生产资料市场价格监测显示，磷酸铁锂(普通动力型)价格环比下跌11.9% [5] - 世界黄金协会数据显示，中国人民银行连续第15个月购入黄金，1月购金1.2吨，截至1月底官方黄金储备总量达2308吨，占外汇储备总额的9.6% [5] - 市场监管总局约谈多家主要平台企业，要求规范促销推广行为，杜绝“内卷式”竞争 [5] 公司动态与交易 - 亚泰集团公告拟出售持有的东北证券合计29.81%股份，但交易尚存重大不确定性 [4] - 胜宏科技公告其新加坡孙公司已完成对SPMY 100%股权的收购，总对价不超过5100万美元 [6] - 南京化纤公告拟通过资产置换、发行股份及支付现金方式购买南京工艺装备制造股份有限公司100%股份，拟置出资产作价7.29亿元，拟置入资产作价16.07亿元 [6] - 影石创新披露2025年度业绩快报，实现营业总收入98.58亿元，同比增长76.85%；归母净利润9.64亿元，同比下降3.08% [6] - 天风证券公告因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [6] 钙钛矿电池行业深度分析 - 钙钛矿太阳能电池相比传统晶硅电池具有低成本、高效率、轻量化、可弯曲、高效弱光特性等多重优势 [7] - 钙钛矿电池当前产业化主要制约在于稳定性不足，实际稳定寿命仅3-5年，而铷铯盐作为添加剂可显著提升其电荷载流子迁移率、降低缺陷密度，从而提升电池效率和长期稳定性，是推动量产的关键因子 [8] - 中国光伏行业协会预计2025年中国钙钛矿电池新增产能约4GW，渗透率约1.3%，报告预测到2030年其在地面光伏场景中的渗透率有望升至30% [9] - 柔性钙钛矿电池可承受10万次弯折，在-20℃低温效率保持率达92%，在湿热环境下年衰减率<3%，效率已超25%，适用于建筑一体化、可穿戴设备、车载发电等新兴领域，特斯拉已在部分车型应用钙钛矿薄膜技术 [10] - 在光伏建筑一体化领域，钙钛矿电池因其轻薄、透明、可定制等优势或成主流选择，预计2026-2031年全球BIPV市场规模将从166.6亿美元升至470.2亿美元，期间复合年增长率达23.06% [11] 铷盐需求预测 - 报告测算，在地面光伏应用场景中，2025-2030年全球铷盐需求量将从37吨升至1696吨，期间复合年增长率达115% [12] - 钙钛矿电池因其高功率质量比和低成本（约为砷化镓的1/10）被视作太空光伏主要发展方向，预计2028年后将逐渐实现太空领域量产化落地 [13] - 结合SpaceX的太空光伏与“轨道数据中心”（计划发射100万颗卫星）规划，报告预测2029/2030年太空算力对应的钙钛矿电池需求或达30/50GW，对应铷盐需求或达220/367吨 [14] - 在商业航天领域，报告预测2026-2030年全球铷盐需求量将从0.02吨升至3.23吨，期间复合年增长率达279% [15] - 综合地面与太空光伏市场，报告预测2026-2030年全球钙钛矿电池装机量将从20GW升至281.7GW，对应全球铷盐需求将从146.7吨升至2065.7吨，期间复合年增长率达94% [15][16] - 铷铯盐上游供给呈现强垄断性寡头特征，需求快速增长将推动商品定价重心持续上移，拥有核心生产要素的企业将显著受益 [16] 推荐公司 - 报告推荐的公司包括金银河和中矿资源 [17]

A股航运板块集体下跌行情 - 2月13日，A股航运股出现集体下跌行情 [1] - 中远海能股价下跌超过7%，招商轮船股价下跌超过7%，招商南油股价下跌超过6% [1] - 锦江航运股价下跌超过3%，中远海特、海航科技、国航远洋、中远海发、宁波远洋股价均下跌超过2% [1] 主要公司股价与市值表现 - 中远海能股价下跌7.74%，总市值为944亿人民币，年初至今累计上涨47.95% [2] - 招商轮船股价下跌7.19%，总市值为991亿人民币，年初至今累计上涨36.64% [2] - 招商南油股价下跌6.48%，总市值为169亿人民币，年初至今累计上涨19.54% [2] - 锦江航运股价下跌3.17%，总市值为150亿人民币，年初至今累计上涨3.94% [2] - 中远海特股价下跌2.96%，总市值为216亿人民币，年初至今累计上涨10.85% [2] 其他相关公司市场表现 - 海航科技股价下跌2.54%，总市值为122亿人民币，年初至今累计上涨10.18% [2] - 国航远洋股价下跌2.48%，总市值为50.26亿人民币，年初至今累计下跌8.03% [2] - 中远海发股价下跌2.22%，总市值为348亿人民币，年初至今累计上涨4.76% [2] - 宁波远洋股价下跌2.08%，总市值为123亿人民币，年初至今累计上涨2.84% [2] - 海通发展股价下跌1.62%，总市值为135亿人民币，年初至今累计上涨21.54% [2] - 兴通股份股价下跌1.51%，总市值为50.86亿人民币，年初至今累计上涨3.30% [2] - 宁波海运股价下跌1.33%，总市值为44.64亿人民币，年初至今累计上涨5.11% [2]

行业动态与市场影响 - 国际油运价格持续上涨可能吸引兼具成品油与化学品运输能力的“摇摆运力”回归油运市场 [1] - 化学品运输供给可能因此收紧，从而改善行业供需格局 [1] - 国际化学品运价已呈现环比止跌企稳迹象 [1] - 国内化学品运价整体表现稳健 [1] 公司股价表现 - 从2026年2月6日至2月12日，兴通股份股价区间上涨2.06% [2] - 期间股价振幅为5.39%，整体呈现震荡上行态势 [2] - 2月12日最新收盘价为15.89元，当日涨跌幅为0.38% [2] - 2月12日成交金额为1.27亿元 [2] - 期间股价走势与航运港口板块走势基本同步 [2]

公司股价影响因素 - 公司股价受宏观经济、行业周期、市场资金流向等多重因素综合影响 [1] 公司市值管理措施 - 公司始终高度重视市值管理工作，切实维护全体股东合法权益 [1] - 后续将持续深耕主业、提升核心竞争力，优化投资者回报机制 [1] - 同时加强与资本市场的沟通交流，以合规方式维护公司价值 [1] 信息披露规范 - 公司相关重大事项均以官方发布的公告为准 [1]

行业景气度传导机制 1. 国际油运价格走高会吸引兼具成品油与化学品运输能力的“摇摆运力”回归油运市场 [2] 2. 此举将收紧化学品运输市场的有效供给，从而改善行业供需关系 [2] 国际化学品海运市场 1. 根据克拉克森最新数据，2026年初国际化学品运价已呈现环比止跌企稳迹象 [2] 2. 中东地区的地缘政治波动有望为化学品海运景气度提升带来积极影响 [2] 3. 国际贸易合规要求提升，例如对“影子船队”的制裁，也有望对行业景气度产生积极影响 [2] 国内化学品海运市场 1. 近期内贸危化品海运运价整体表现稳健 [2] 2. 部分航线的运价随市场需求进行了合理调整 [2] 公司战略与经营 1. 公司将持续深耕危化品海运核心赛道 [2] 2. 公司将把握行业发展机遇，稳步优化航线布局 [2] 3. 公司旨在保障经营发展的稳健性 [2]

会议与登记 - 2025年12月26日召开第二届董事会第三十二次会议[1] - 2026年1月12日召开2026年第一次临时股东会，审议通过修订《公司章程》等议案[1] - 2026年1月12日召开第三届董事会第一次会议，选举陈其龙为董事长[2] - 2026年1月28日完成工商变更登记及《公司章程》备案，取得换发的《营业执照》[2] 公司信息 - 公司注册资本为叁亿贰仟伍佰万圆整[3] - 公司成立日期为1997年12月18日[3] - 公司法定代表人变更为陈其龙[2][3] - 公司住所为福建省泉州市泉港区驿峰东路295号兴通海运大厦8 - 9楼[3]

文章核心观点 - 兴通股份对2025年沿海散装液体化学品运价走低的解释为宏观经济环境、行业产能结构调整等多重因素综合作用的结果[2] - 公司当前扩充运力的核心考量是：利用短期景气下行加速行业出清以抢占份额，并抓住船舶老龄化、绿色转型及化工品出海机遇布局长期发展[2] - 2025年三季度以来，国家逆周期调节政策落地及炼化行业景气上行，化工品价格上涨有望带动运输需求增加，并对公司运价回升产生积极传导作用[2] 行业状况 - 2025年沿海散装液体化学品运价走低，系行业供需变化与市场竞争共同影响所致[2] - 行业短期景气度下行正在加速中小产能出清[2] - 全球化学品船队面临老龄化问题，同时行业正经历绿色低碳智能船舶转型[2] - 存在国内化工品出海的行业机遇[2] - 2025年三季度起，国家逆周期调节政策落地，炼化行业景气度逐步上行[2] - 上游化工品价格上涨通常会带动行业景气度提升，进而增加运输需求[2] 公司战略与行动 - 公司现阶段扩充运力，核心基于两方面考量[2] - 一方面，作为行业龙头，在景气下行期新增运力有助于抢占市场份额、巩固龙头地位，同时提升客户服务能力与核心竞争力[2] - 另一方面，公司旨在紧抓行业转型机遇，布局绿色高端船舶以发展全球化学品海运业务，打造长期竞争优势[2] 市场前景与传导效应 - 上游化工品价格上涨对行业运输需求具有带动作用[2] - 炼化行业景气上行及化工品价格上涨，对公司运价回升具有积极的传导作用[2]

公司融资与担保 - 公司全资子公司兴通海马航运有限公司向中国进出口银行福建省分行申请了人民币21，500.00万元（折合2.15亿元）的固定资产借款 [1] - 公司为该笔借款提供了连带责任担保 [1] - 相关保证合同于2026年1月23日签订 [1]

担保情况 - 为兴通海马航运有限公司提供2.15亿元连带责任担保[2][4][9] - 累计对外担保总额20.3666亿元，占2024年末净资产79.98%[3][14] - 银行授信担保总额13.1657亿元，占净资产51.70%，2025年新增4.334亿元[14] - 船舶建造项目担保总额7.2009亿元，占净资产28.28%[14] - 2025年为子公司新增综合授信担保额度不超14亿元[5] 被担保方业绩 - 兴通海马2025年1 - 9月资产1161.85万美元，负债6.15万美元，净利润4.62万美元[8] - 兴通海马2024年度资产652.74万美元，负债5.07万美元，净利润0.29万美元[8] 其他 - 担保期限至2025年年度股东会召开[5] - 保证方式为连带责任保证，保证期间三年[9][11] - 未对控股股东等提供担保，无逾期担保[14]

公司对外担保情况 - 截至公告披露日，公司及子公司累计对外担保总额约为人民币20.37亿元，均为对子公司提供的担保 [1] - 上述担保总额占公司截至2024年12月31日经审计净资产的79.98% [1] - 担保构成中，银行授信担保总额约13.17亿元，占净资产的51.7% [1] - 银行授信担保中，2025年至今新增授信担保总额约4.33亿元 [1] - 担保构成中，船舶建造项目担保总额约7.2亿元，占净资产的28.28% [1]