报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 海南华铁拟在新加坡上市，有助于推动东南亚等海外智算中心落地及原有高机业务全球化，还能向上游渠道延伸，保障算力设备渠道通畅并降低采购成本 [3] - 基本维持25 - 27年归母净利润预测为8.48/12.02/15.23亿元 [3] 公司事件 - 公司发布公告，筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市，以深入推进国际化战略布局，推动海外智算中心落地及原有业务全球化，加速算力出海战略，提升核心竞争力与品牌影响力 [1] 新加坡市场情况 - AI基础设施完备，在AI基础设施方面评分位居全球第一，得分为8.91，高于韩国的7.71和英国的6.93；每1000名领英用户中有8.8名从事AI相关工作；已发表研究论文中31.8%围绕AI；宽带速度为305兆比特（Mbps），比德国快超三倍 [1] - 是全球对加密资产最友好的司法管辖区之一，在全球加密货币监管友好度方面排名第四；居民加密货币持有使用率达23%，约为全球平均水准7.8%的3倍；九成受访者知道加密货币，58％视比特币为投资资产或价值储存，47％计划未来12个月购买，四成已持有，15％把比特币看作金钱，9％认为是骗局；2024年累计颁发13张主要支付机构（MPI）加密货币许可证，数量是2023年的2倍；拥有1600项区块链专利、2433个相关工作岗位和81家加密交易所 [2] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,444|5,171|6,501|8,165|9,690| |营业收入增长率|35.55%|16.38%|25.71%|25.60%|18.68%| |归母净利润（百万元）|801|605|848|1,202|1,523| |归母净利润增长率|24.88%|-24.49%|40.31%|41.63%|26.71%| |EPS（元）|0.41|0.31|0.43|0.60|0.77| |ROE（归属母公司)（摊薄）|14.48%|9.84%|12.22%|14.85%|15.96%| |P/E|25|33|24|17|13| |P/B|3.6|3.2|2.9|2.5|2.1|[4] 市场数据 - 总股本19.90亿股，总市值201.21亿元，一年最低/最高为4.05/13.29元，近3月换手率为802.75% [5] 收益表现 |%|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|-19.92|-3.76|68.88| |绝对|-18.34|-4.62|76.50|[7] 财务报表数据 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,444|5,171|6,501|8,165|9,690| |营业成本|2,377|2,939|3,681|4,621|5,505| |...（其他项目略）|...|...|...|...|...| |归属母公司净利润|801|605|848|1,202|1,523| |EPS(元)|0.41|0.31|0.43|0.60|0.77|[8] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1,945|2,841|4,000|4,035|4,533| |...（其他项目略）|...|...|...|...|...| |净现金流|-52|91|15|50|46|[8] 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|19,221|23,304|24,934|27,291|29,557| |...（其他项目略）|...|...|...|...|...| |少数股东权益|134|161|184|208|231|[9] 盈利能力（%） |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|46.5%|43.2%|43.4%|43.4%|43.2%| |EBITDA率|40.1%|40.7%|86.4%|72.4%|64.2%| |...（其他指标略）|...|...|...|...|...| |经营性ROIC|14.3%|11.1%|7.3%|8.5%|9.3%|[10] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|71%|73%|71%|70%|67%| |流动比率|0.76|0.81|0.48|0.58|0.67| |...（其他指标略）|...|...|...|...|...| |有形资产/有息债务|4.35|3.90|1.74|1.81|1.91|[10] 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|8.95%|10.70%|11.30%|10.90%|10.90%| |管理费用率|4.02%|3.32%|3.32%|3.32%|3.32%| |...（其他指标略）|...|...|...|...|...| |所得税率|14%|12%|15%|15%|15%|[11] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.02|0.03|0.03|0.04|0.05| |每股经营现金流|0.99|1.44|2.01|2.03|2.28| |...（其他指标略）|...|...|...|...|...| |每股销售收入|2.27|2.62|3.27|4.10|4.87|[11] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|25|33|24|17|13| |PB|3.6|3.2|2.9|2.5|2.1| |...（其他指标略）|...|...|...|...|...| |股息率|0.2%|0.3%|0.3%|0.4%|0.5%|[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 海南华铁拟在新加坡上市，有助于推动东南亚等海外智算中心落地及原有高机业务全球化，还能向上游渠道延伸，保障算力设备渠道通畅并降低采购成本 [3] - 基本维持25 - 27年归母净利润预测为8.48/12.02/15.23亿元 [3] 各部分总结 事件 - 公司发布公告，筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市，以深入推进国际化战略布局，推动海外智算中心落地及原有业务全球化，加速算力出海战略，提升核心竞争力与品牌影响力 [1] 新加坡优势 - AI基础设施完备，在AI基础设施方面评分位居全球第一，得分为8.91，高于韩国的7.71和英国的6.93；AI人才方面，每1000名领英用户中有8.8名从事AI相关工作；研究产出占比最高，已发表研究论文中有31.8%围绕AI；宽带速度为305兆比特，比德国快超三倍 [1] - 是全球对加密资产最友好的司法管辖区之一，在全球加密货币监管友好度方面排名第四，居民加密货币持有使用率达23%，约为全球平均水准的3倍；九成受访者知道加密货币，58％视比特币为投资资产或价值储存，47％计划未来12个月购买，四成已持有，15％把比特币看作金钱，9％认为是骗局；2024年累计颁发13张主要支付机构加密货币许可证，数量是2023年的2倍；拥有1600项区块链专利、2433个相关工作岗位和81家加密交易所，处于全球领先地位 [2] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,444|5,171|6,501|8,165|9,690| |营业收入增长率|35.55%|16.38%|25.71%|25.60%|18.68%| |归母净利润（百万元）|801|605|848|1,202|1,523| |归母净利润增长率|24.88%|-24.49%|40.31%|41.63%|26.71%| |EPS（元）|0.41|0.31|0.43|0.60|0.77| |ROE（归属母公司)（摊薄）|14.48%|9.84%|12.22%|14.85%|15.96%| |P/E|25|33|24|17|13| |P/B|3.6|3.2|2.9|2.5|2.1| [4] 财务报表 利润表 - 展示2023 - 2027E年营业收入、营业成本、折旧和摊销等多项利润表指标数据 [8] 现金流量表 - 展示2023 - 2027E年经营活动现金流、投资活动产生现金流、融资活动现金流等现金流量表指标数据 [8] 资产负债表 - 展示2023 - 2027E年总资产、总负债、股东权益等资产负债表指标数据 [9] 盈利能力与偿债能力 盈利能力 - 展示2023 - 2027E年毛利率、EBITDA率、EBIT率等盈利能力指标数据 [10] 偿债能力 - 展示2023 - 2027E年资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标数据 [10] 费用率、每股指标与估值指标 费用率 - 展示2023 - 2024、2025E - 2027E年销售费用率、管理费用率等费用率指标数据 [11] 每股指标 - 展示2023 - 2024、2025E - 2027E年每股红利、每股经营现金流等每股指标数据 [11] 估值指标 - 展示2023 - 2024、2025E - 2027E年PE、PB、EV/EBITDA等估值指标数据 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市，有助于推动算力等业务加速出海、解决海外智算中心落地外币资金需求、打造海外资本市场平台 [1] - 公司已在RWA领域启动初步探索，正积极探索推进算力及上链高机资产的RWA业务，该业务想象空间充足 [2] - 高空作业平台业务持续推进，市场格局稳定，多品类业务持续开拓，打造成长新动能 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业务发展 - 智算业务以海南省为战略基地，面向东南亚等地区扩大业务版图，工程设备业务稳步扩大韩国门店经营规模，计划2025年拓展中东地区 [1] - 2022年起携手蚂蚁链实现高空作业平台资产上链，2023年联合网商银行与蚂蚁链发布首个基于数字人民币的产业数字化协作案例 [2] - 国内高空作业平台渗透率稳步提升，市场量价齐升，公司出租率稳定高位，2025Q1平均出租率70.89%，YoY+4.18pct，4月底出租率超88%，2025Q1公司增量占比超30% [3] - 叉车业务2024年保有量接近1000台，出租率从年初8%提升至84%；低空载重无人机合同金额累计超千万，自研大载重无人机已研发落地并小批量投产 [3] 财务预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/11.2/13.6亿元，分别同增40%/32%/21%，EPS分别为0.43/0.56/0.68元/股，当前股价对应PE分别为24/18/15倍 [4] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|4,444|5,171|6,554|7,877|9,096|[5]| |增长率yoy（%）|35.5|16.4|26.7|20.2|15.5|[5]| |归母净利润（百万元）|801|605|848|1,123|1,355|[5]| |增长率yoy（%）|25.2|-24.5|40.2|32.4|20.7|[5]| |EPS最新摊薄（元/股）|0.40|0.30|0.43|0.56|0.68|[5]| |净资产收益率（%）|14.5|9.8|12.3|14.1|14.7|[5]| |P/E（倍）|25.1|33.3|23.7|17.9|14.8|[5]| |P/B（倍）|3.6|3.3|2.9|2.5|2.2|[5]| 股票信息 - 行业为多元金融，前次评级为买入，2025年06月04日收盘价10.11元，总市值20,121.39百万元，总股本1,990.25百万股，自由流通股占比100.00%，30日日均成交量218.91百万股 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 公司筹划境外发行股份（S股）并在新加坡交易所上市，有助于推动算力等业务加速出海、解决海外智算中心落地外币资金需求、打造海外资本市场平台 [1] - 公司已在RWA领域启动初步探索，正积极探索推进算力及上链高机资产的RWA业务，随着RWA不断发展，该业务想象空间充足 [2] - 高空作业平台业务持续推进，市场格局稳定，多品类业务持续开拓，打造成长新动能 [3] 相关目录总结 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 4,444 | 5,171 | 6,554 | 7,877 | 9,096 | | 增长率yoy（%） | 35.5 | 16.4 | 26.7 | 20.2 | 15.5 | | 归母净利润（百万元） | 801 | 605 | 848 | 1,123 | 1,355 | | 增长率yoy（%） | 25.2 | -24.5 | 40.2 | 32.4 | 20.7 | | EPS最新摊薄（元/股） | 0.40 | 0.30 | 0.43 | 0.56 | 0.68 | | 净资产收益率（%） | 14.5 | 9.8 | 12.3 | 14.1 | 14.7 | | P/E（倍） | 25.1 | 33.3 | 23.7 | 17.9 | 14.8 | | P/B（倍） | 3.6 | 3.3 | 2.9 | 2.5 | 2.2 | [5] 股票信息 | 项目 | 详情 | | --- | --- | | 行业 | 多元金融 | | 前次评级 | 买入 | | 06月04日收盘价（元） | 10.11 | | 总市值（百万元） | 20,121.39 | | 总股本（百万股） | 1,990.25 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 218.91 | [6] 财务报表和主要财务比率 - **资产负债表**：流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目在不同年份有相应变化 [10] - **利润表**：营业收入、营业成本、营业税金及附加等项目在不同年份有相应变化 [10] - **现金流量表**：经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等项目在不同年份有相应变化 [10] - **主要财务比率**：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份有相应变化 [10]

回购方案 - 首次披露日为2025年5月14日，由胡丹锋提议[3] - 实施期限为2025年5月13日至2026年[3] - 预计回购金额2亿 - 3亿元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 实施情况 - 截至2025年5月31日尚未开始实施[6] - 累计已回购股数0万股，占比0%[3] - 累计已回购金额0万元[3] - 实际回购价格区间0元/股 - 0元/股[3] 决策安排 - 2025年5月13日董事会9票同意通过方案[4] - 将在期限内择机决策并及时披露信息[7]

新策略 - 公司筹划境外发行S股并在新加坡交易所上市[1] - 此举为推进国际化，推动海外智算中心落地及业务全球化[1] - 上市工作细节未确定，最终实施有不确定性[1] 信息披露 - 公告于2025年6月5日发布[3] - 公司将按进展及时披露S股上市信息[2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：海南华铁大黄蜂建筑机械设备有限公司（以下简称"华 铁大黄蜂"） 担保人名称：浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司（以下简称"海 南华铁"或"公司"） 一、担保情况概述 公司于 2024 年 8 月 29 日召开 2024 年第九次临时股东大会，审议通过了《关 于公司为子公司提供担保的议案》，同意公司对华铁大黄蜂（注：该公司于 2024 年 9 月由浙江华铁大黄蜂建筑机械设备有限公司更名为海南华铁大黄蜂建筑机 械设备有限公司）新增提供总计不超过人民币 15 亿元的担保额度。具体内容详 见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《浙江华铁应急设备 科技股份有限公司2024年第九次临时股东大会决议公告》（公告编号：2024-111）。 证券代码：603300 证券简称：海南华铁 公告编号：临 2025-041 浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司 对外担保进展公告 公司分别于 2024 年 11 月 14 日、2024 年 12 月 ...

证券代码：603300 证券简称：海南华铁 公告编号：2025-040 浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 拟回购股份的资金金额：不低于人民币 20,000 万元（含）且不超过人民币 30,000 万元（含）。 ● 回购股份资金来源：公司自有资金及股票回购专项贷款。截止公告披露日， 公司已收到中国工商银行股份有限公司杭州解放路支行出具的《承诺函》，中国工 商银行股份有限公司杭州解放路支行承诺向公司提供金额最高不超过人民币 27,000 万元的股票回购专项贷款，借款期限不超过 36 个月。 ● 拟回购股份用途：用于实施员工持股计划或者股权激励。 ● 回购股份价格：不超过 15.95 元/股（含）。 ● 回购股份方式：通过上海证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式回 购公司股份。 二、 回购预案的主要内容 | 回购方案首次披露日 | 2025/5/14由董事、总经理胡丹锋先生提议 | | --- | --- | ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603300 证券简称：海南华铁 公告编号：临 2025-039 浙江海控南科华铁数智科技股份有限公司 关于回购股份事项前十大股东和前十大无限售条件股 东持股情况的公告 | 9 | 香港中央结算有限公司 | 11,575,852 | 0.58 | | --- | --- | --- | --- | | 10 | 银华基金－中国人寿保险股份有限公司－万能 A－银华基金国寿股份成长股票型组合万能 A | 11,497,900 | 0.58 | | | 可供出售单一资产管理计划 | | | 二、前十大无限售条件股东持股情况 | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占公司总股本比 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 例（%） | | 1 | 海南海控产业投资有限公司 | 275,134,136 | 13.82 | | 2 | 胡丹锋 | 176,918,028 | 8.89 | | 3 | 章建平 | 71,314,422 | 3.5 ...

回购方案 - 拟回购资金不低于2亿元且不超过3亿元[2] - 回购价格不超过15.95元/股[2] - 回购期限自董事会审议通过起不超12个月[2] - 预计回购数量1253.92万股 - 1880.88万股[8] - 回购股份占总股本比例为0.63% - 0.95%[8] - 回购用途为员工持股计划或股权激励[6] - 回购方式为集中竞价交易[8] 资金与贷款 - 银行承诺提供最高不超2.7亿元专项贷款，借款期限不超36个月[2] - 公司将用自有资金及专项贷款资金回购股份[31] 时间与决策 - 2025年2月7日，董事、总经理胡丹锋提议股份回购[6][24] - 2025年5月13日董事会9票同意通过回购方案[5][31] 财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产2382243.60万元，净资产659513.49万元，流动资产578482.94万元[20] - 假设回购3亿元，占总资产、净资产、流动资产比重分别为1.26%、4.55%、5.19%[20] - 截至2025年3月31日，公司资产负债率为72.32%，货币资金为39548.46万元[20] 其他要点 - 本次回购存在股价超出上限等风险[29] - 本次回购方案无需提交股东大会审议[31]