公司业务动态 - 美诺华目前解酒产品作为备选产品在与合作方商讨中 [1]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会9月11日14时召开，股权登记日9月5日[6] - 出席股东及代表357人，代表股份60389820股，占比27.3737%[7] 议案表决情况 - 《关于撤销监事会并修订<公司章程>》同意60220923股，占比99.7203%[10] - 《股东会议事规则》同意60257323股，占比99.7805%[11] - 《董事会议事规则》同意60261323股，占比99.7872%[12]

| 证券代码：603538 | 证券简称：美诺华 | 公告编号：2025-099 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113618 | 转债简称：美诺转债 | | 宁波美诺华药业股份有限公司 2025年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 （二）股东大会召开的地点：浙江省宁波市高新区扬帆路 999 弄研发园 B1 号楼 12A 层 1 号会议室。 （三）出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 357 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 60,389,820 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 27.3737 | | 份总数的比例（%） | | （四）表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，公司董事长姚成志先生主持会议。会议采 ...

行业投资评级 - 增持（维持）评级 [5] 核心观点 - 原料药行业底部夯实，寻求"拐点、成长"共振 [1][7] - 行业在多重宏微观因素扰动下利润端仍保持增长，展现医药制造韧性 [7][10] - 中长期看中国原料药及中间体生产制造在全球竞争力突出，行业有望迎来拐点成长 [7][10] - 下半年投资思路是寻找存量业务见底或拐点向好、新增量业务弹性大确定性增强的公司 [7][48] 中报回顾：行业压力犹存，企业持续提升竞争力 - 2025H1原料药板块47家企业收入增速均值为-5.38% [7][10] - 板块扣非净利润增速均值为14.43%，剔除新和成后为-3.57% [7][10] - 新和成、奥锐特、天宇股份等6家企业收入、扣非净利润均取得10%以上增长 [7][10] - 新和成扣非净利润同比显著上涨70.50% [7][10] 盈利水平与费用率分析 - 25H1板块毛利率为35.3%（同比+1.6pp），25Q2毛利率35.67%（同比+1.75pp，环比+0.77pp） [7][25] - 销售费用率持续下降，25H1为6.33%（-0.76pp） [7][27] - 管理费用率略微增加0.48pp [7][27] - 财务费用率略微减少0.32pp [7][27] - 研发费用率同比提升0.32pp [7][27] 扩产进程与研发投入 - 2023H1、2024H1、2025H1板块固定资产分别同比增长13.92%、9.97%、5.83% [7][29] - 在建工程分别同比增长2.88%、-4.68%、-12.57% [7][29] - 研发投入持续增加，23H1、24H1、25H1研发费用分别为39.95、40.68、40.83亿元 [7][29] - 研发费用率分别为5.41%、5.20%、5.52% [7][29] 主要原料药价格趋势 - 2025上半年主要品类原料药价格大多处于低位区间 [7][37] - 沙坦类、肝素类处在历史低位，下探空间明显收窄 [7][37] - 抗生素类内部出现结构性分化，硫氰酸红霉素、头孢类原料药价格仍处在相对高位 [37] - 甾体激素类市场需求疲软、行业竞争加剧，短期内仍面临压力 [37] - 维生素品类价格出现结构性分化，维生素D3价格大幅上涨 [37] 重点公司分析 - 天宇股份：沙坦原料药业务筑底企稳，非沙坦原料药业务放量可期，制剂业务高速发展 [49] - 司太立：2025年经营拐点明确，原料药、制剂有望实现双轮共振 [51] - 同和药业：法规市场注册持续推进，新品有望加速放量，产能建设步入收获期 [52] - 美诺华：主业迎来拐点，增长预期明确，创新管线市场广阔 [53] - 仙琚制药：利空逐步出尽、新旧动能转换，呼吸科产品增长稳健 [54] - 普洛药业：API、制剂业务夯实底部，CDMO业务成长可期 [54] - 奥锐特：主业增长稳健，新品多肽、寡核苷酸原料药快速放量 [55] - 奥翔药业：中间体+特色原料药+制剂一体化战略取得突破 [56] 财务数据表现 - 25H1原料药板块总收入739.63亿元（同比-5.38%） [13] - 扣非净利润101.60亿元（同比+14.43%） [13] - 25Q2板块总收入364.16亿元（同比-7.87%，环比-3.01%） [13] - 25Q2扣非净利润48.88亿元（同比+3.19%，环比-7.28%） [13] - 经营性现金流25H1为101.56亿元，同比减少13.27% [23]

股价表现与交易数据 - 9月9日盘中下跌2.02%至25.20元/股 成交1.27亿元 换手率2.31% 总市值55.40亿元 [1] - 主力资金净流出1405.57万元 特大单净卖出178.98万元 大单净卖出1226.59万元 [1] - 今年以来股价累计上涨99.05% 近5日下跌1.72% 近20日下跌12.10% 近60日上涨43.43% [1] - 年内6次登上龙虎榜 最近8月28日净卖出1.13亿元 买入额占比6.83% 卖出额占比17.92% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.77亿元 同比增长11.42% [2] - 归母净利润4905.52万元 同比增长158.97% [2] - 主营业务构成：中间体及原料药57.74% 制剂29.53% CDMO8.87% 贸易3.52% [1] 股东结构与公司背景 - 股东户数3.24万户 较上期增加17.14% [2] - 人均流通股6590股 较上期减少14.63% [2] - 公司成立于2004年2月19日 2017年4月7日上市 主营特色原料药和成品药研发生产销售 [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-原料药 概念板块包括辅助生殖、肝炎治疗等 [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现1.49亿元 近三年累计派现5057.81万元 [3] - 截至2025年6月30日 融通健康产业混合、光大保德信信用添益债券等基金退出十大流通股东 [3]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月16日09:30-11:30通过上证路演中心视频直播及网络互动方式召开2025年半年度业绩说明会 [2][4] - 投资者可在2025年9月9日至9月15日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱nbmnh@menovopharm.com提前提交问题 [2][4] - 说明会将重点针对2025年半年度经营成果及财务指标与投资者进行互动交流 [3] 参会人员构成 - 董事长兼总经理姚成志、董事会秘书兼财务负责人应高峰及独立董事贝洪俊将出席本次业绩说明会 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录上证路演中心网站(https://roadshow.sseinfo.com/)在线实时参与会议互动 [4] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容记录 [6] 公司信息披露 - 公司已于2025年8月27日正式发布2025年半年度报告 [2] - 董事会保证公告内容真实准确完整并依法承担法律责任 [1]

公司活动安排 - 公司计划于2025年9月16日星期二09:30-11:30举行2025年半年度业绩说明会 [2]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于2025年09月16日09:30 - 11:30举行[3][5] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 召开方式为上证路演中心视频直播和网络互动[3][5] 投资者参与 - 2025年09月09日至09月15日16:00前可提问[3][6] - 2025年09月16日09:30 - 11:30可在线参与[5] 其他 - 已发布2025年半年度报告[3] - 说明会将围绕半年度经营成果及财务指标交流[4]

投资建议 - 维持推荐创新药械及产业链 包括创新药高景气 Pharma价值重估 Biopharma/Biotech创新管线兑现 CXO及制药上游景气修复 医疗器械龙头复苏 [2] - 具体增持评级标的包括恒瑞医药 翰森制药 三生制药 华东医药 石药集团 科伦博泰生物 信达生物 康方生物 新诺威 映恩生物 京新药业 微芯生物 特宝生物 我武生物 来凯医药 百普赛斯 药明康德 药明合联 泰格医药 美诺华 微创医疗 联影医疗 惠泰医疗 [2] A股医药板块表现 - 2025年9月第一周SW医药生物上涨1.4% 跑赢上证综指1.2%跌幅 在申万一级行业中排名第3位 [3] - 细分板块表现最佳为化学制剂(+4.5%) 生物制品(+1.9%) 医疗服务(+1.7%) [3] - 个股涨幅前三为海辰药业(+28.7%) 长春高新(+24.2%) 百花医药(+21.3%) 跌幅前三为舒泰神(-24.0%) 广生堂(-15.8%) 塞力医疗(-15.6%) [3] - 截至2025年9月5日医药板块相对全部A股溢价率为86.6% 处于正常水平 [3] 港股医药板块表现 - 2025年9月第一周恒生医疗保健上涨7.0% 港股生物科技上涨7.3% 大幅跑赢恒生指数1.4%涨幅 [3] - 个股涨幅前三为三叶草生物-B(+99%) 圣诺医药-B(+62%) 加科思-B(+41%) 跌幅前三为美中嘉和(-11%) 科笛-B(-9%) 思路迪医药股份(-6%) [3] 美股医药板块表现 - 2025年9月第一周标普医疗保健精选行业上涨0.3% 与标普500指数0.3%涨幅持平 [4] - 成分股涨幅前三为德康医疗(DEXCOM)(+7%) 生物基因(BIOGEN)(+6%) 环球健康服务(UNIVERSAL HEALTH)(+5%) 跌幅前三为KENVUE(-10%) REVVITY(-4%) MOLINA HEALTHCARE(-3%) [4]

公司管理层动态 - 永安药业实际控制人兼董事长陈勇解除留置措施并恢复正常履职 公司生产经营情况正常[1] 指数成分调整 - 富时中国A50指数纳入百济神州与药明康德A股 剔除中国核电A股 变更将于2025年9月22日生效[2] 新药研发进展 - 大冢制药斯贝利单抗注射液用于IgA肾病的上市申请获国家药监局受理 全球目前仅有4款化药获批该适应症[3] - 美诺华全资子公司枸橼酸莫沙必利片在国内获批上市 用于改善胃肠动力减弱症状 此前仅3家公司获批[5] 产业投资布局 - 睿智医药全资子公司联合专业投资机构设立医疗健康产业基金 重点投资创新药及医疗器械领域[4] 行业趋势观察 - 富时罗素指数调整反映A股全球重要性提升及外资对中国创新药板块关注度增强[2] - IgA肾病靶向药物稀缺 斯贝利单抗若上市将填补市场空白并提升企业竞争力[3] - 仿制药研发实力助推企业快速推出新产品 巩固行业地位并创造收入增长点[5] - 创新药投资契合医药行业发展趋势 有望增强企业盈利能力和产业布局深度[4]