公路运输反内卷，车辆运输车治超 长久物流（603569） 证券研究报告 7 月开始车辆运输车治超 7 月 23 日，交通部、公安部、工信部印发《车辆运输车专项治理行动方 案》，自 2025 年 7 月起至 2025 年 12 月底，联合开展车辆运输车专项治 理行动，严格新增车辆市场准入管理、强化源头装载监管、加强路面执法 检查、加大联合惩戒力度，坚决禁止超标装载运输违法车辆上路通行。对 1 年内违法超限运输超过 3 次的车辆运输车，吊销其道路运输证；对 1 年 内违法超限运输超过 3 次的车辆运输车驾驶人，责令其停止从事营业性运 输；整车物流企业 1 年内违法超限运输的车辆运输车超过本单位货运车辆 总数 10%的，责令整车物流企业停业整顿。 公司报告 | 公司点评 有望运价上涨、行驶里程增加 2016-18 年车辆运输车治超，运价大幅上涨，长久物流盈利增长。2016 年交通部、发改委等印发《车辆运输车治理工作方案》，要求分步禁止不合 规车辆运输车通行。治超导致单辆运输车的装载量下降，运力紧缺导致运 价上涨。2015-18 年，长久物流的整车运输业务平均运价上涨 23%、毛 利润增长 32%，公司归母净利润增长 ...

公司名称：福建金森林业股份有限公司 统一社会信用代码：91350000705188269J 类型：股份有限公司（上市） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏。 一、基本情况 福建金森林业股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年7月16日第六届董事会第十三次会议审议通过 了《关于选举公司第六届董事会董事长的议案》，具体内容详见2025年7月17日刊载于《证券时报》 《证券日报》《中国证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于选举董事会董事长、监事 会主席及调整董事会专门委员会组成人员的公告》。 二、进展情况 公司已于近日完成了相关工商变更登记手续，并取得了三明市市场监督管理局换发的《营业执照》。本 次工商变更完成后，公司法定代表人变更为潘隆应先生，其他事项不变。最终核准的登记情况具体如 下： 经营范围：森林经营和管护；造林和更新；林木育苗；林木育种；花卉及其他园艺植物的种植；对林 业、农业项目的投资；木制品、竹制品、初级农产品销售；对外贸易；中草药种植；木材、竹材采运、 加工、销售；林业技术咨询；农业技术推广服务；园林绿化工程 ...

业绩预告信息 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[2] - 业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定因素[6] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年半年度报告为准[7] 收入和利润（同比） - 预计2025年半年度归母净利润700 - 1050万元，较上年同期减少4206.59 - 4556.59万元，同比降80.03% - 86.68%[2][3] - 预计2025年半年度扣非归母净利润600 - 900万元，较上年同期减少4420.37 - 4720.37万元，同比降83.08% - 88.72%[2][3] - 上年同期归母净利润5256.59万元，扣非归母净利润5320.37万元[4] - 上年同期基本每股收益0.09元/股，扣非后基本每股收益0.09元/股[4] 各条业务线表现 - 国内主机厂压缩成本，中标价下探，发运量升但毛利下滑[5] - 地缘冲突使部分海外客户线路受阻，业务量缩减[5] - 国际海运市场供需平衡，运价回落，滚装船上半年维修整备致利润下降[5]

关联交易 - 2025年追加日常关联交易预计金额6648万元，追加后预计总金额8248万元[4][5] - 因业务原因向三家关联公司追加交易金额[4] 关联公司数据 - 北京长久互联科技2025年1 - 3月营收1.03亿元、净利润143.69万元[6][7] - 上海连久供应链2025年1 - 3月营收609.88万元、净利润 - 42.47万元[7][9] - 长久汽车制造2025年1 - 3月营收2722.19万元、净利润 - 86.73万元[9][10]

人员变动 - 闫超2025年6月30日辞去董事会秘书职务，继续任董事等职[2][3] - 公司2025年6月30日聘任马伟为董事会秘书[7] 新秘书信息 - 马伟任期至第五届董事会任期届满，未持股，有任职证明[2][7] - 马伟1982年生，法硕，2025年3月加入，曾在券商工作[9] 联系方式 - 董事会秘书电话010 - 57355969，邮箱mawei@changjiulogistics.com[7]

会议信息 - 公司第五届董事会第十二次会议于2025年6月30日现场表决召开[2] - 会议通知及文件于2025年6月25日书面加电话通知董事[2] - 董事会7名成员全部出席会议[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司董事会秘书变动的议案》[3] - 审议通过《关于追加公司及下属子公司2025年度日常关联交易的议案》[3] - 关联董事对关联交易议案回避表决[3]

股权结构 - 长久集团持股371,240,533股，占总股本61.51%[1] - 控股股东及其一致行动人合计持股428,859,005股，占总股本71.05%[1] 质押情况 - 长久集团累计质押208,000,000股，占所持股份56.03%，占总股本34.47%[1] - 控股股东及其一致行动人累计质押208,000,000股，占所持股份48.50%，占总股本34.47%[1] 近期质押 - 2025年6月19日长久集团向云南国际信托质押15,150,000股，占所持股份4.08%，占总股本2.51%用于补充流动资金[4] - 2025年6月19日长久集团向杭州工商信托质押16,000,000股，占所持股份4.31%，占总股本2.65%用于偿还债务[4] 其他股东 - 汇瑾尊越1号基金持股30,200,000股，持股比例5.00%，无质押[2] - 牧鑫鼎泰1号基金持股21,114,000股，持股比例3.50%，无质押[2] - 新长汇持股6,304,472股，持股比例1.04%，无质押[2]

子公司情况 - 公司持有吉林长久100%股份，注册资本5000万元[3][5] - 2024年吉林长久营收3亿元，净利润1424万元[4] - 2025年Q1吉林长久营收6920万元，净利润190万元[5] 担保事项 - 公司拟为吉林长久4000万元银行授信提供三年连带责任保证[6] - 截至公告日，公司及控股子公司对外担保总额10.78亿元，余额9.18亿元[9] - 公司对控股股东等担保总额及余额为0元[9]

股价表现 - 长久物流6月6日收盘价为8.03元，较上周8.19元下跌1.95% [1] - 本周最高价为6月3日的8.39元，最低价为6月5日的7.98元 [1] - 当前总市值为48.46亿元，在物流板块市值排名23/45，两市A股排名3018/5148 [1] 分红方案 - 每股派发现金红利0.05元，股权登记日为2025年6月10日，除权除息及发放日为6月11日 [1] - 分红总额30,175,362.55元，以总股本603,507,251股为基数 [1] - 自行发放对象包括吉林省长久实业集团有限公司等四家公司，其余委托中国结算上海分公司派发 [1] 扣税政策 - 个人股东及基金持股超1年免征个税，1年内转让时补缴 [1] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股0.045元 [1] - 香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.045元 [1] - 其他机构投资者和法人股东不代扣税，税前每股0.05元 [1]

报告公司投资评级 - 对长久物流继续给予“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 长久物流是为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，积极推进业务多元化战略，形成传统与创新业务协同发展格局 [5] - 2024 年公司营业总收入、归母净利、扣非归母净利等指标同比增长，2025 年 Q1 营收同比增长，但归母净利润同比减少，主要受主机厂降价及参股公司经营利润减少影响 [4][5] - 展望未来，公司提升汽车物流能力，整合新能源资源与产业链，整车出海方向是业绩可能的爆发点 [6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为 6.04/6.04 亿股，总市值/流通为 49/49 亿元，12 个月内最高/最低价为 9.67/5.96 元 [3] 2024 年报及 2025 年 Q1 业绩 - 2024 年实现营业总收入 41.7 亿，同比增 10.4%；归母净利 0.80 亿，同比增 13.11%；扣非归母净利 0.87 亿，同比增 10.81%；基本每股收益 0.13 元，加权 ROE 为 2.67%，经营活动产生的现金流量净额为 4.24 亿元 [4] - 2024 年拟派发现金股息约 0.3 亿，每股约 0.05 元（含税），全年分红 1 次，约占当年度净利润比例的 37.9%，以年报披露日 A 股收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为 0.7% [4] - 2025 年 Q1 营收 11.57 亿，同比增 28.2%，扣非归母净利润增 0.04 亿，同比减 74% [4] 业务情况 - 2024 年物流核心业务营收 41.5 亿，同比增 10.4%，营收占比 99.5%；毛利金额 4.7 亿，同比增 19.7%，毛利占比 97.3% [5] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|41.75|45.90|50.70|56.16| |YOY（%）|10.4%|10.0%|10.5%|10.8%| |归母净利（亿元）|0.80|0.93|1.02|1.13| |YOY（%）|13.0%|16.9%|9.2%|10.9%| |摊薄每股收益（元）|0.13|0.15|0.17|0.19| |市盈率（PE）|61.59|52.69|48.25|43.50|[7] 资产负债表、利润表、现金流量表及预测指标 - 资产负债表涵盖货币资金、应收和预付款项等多项内容，呈现 2023A - 2027E 各年数据 [9] - 利润表包含营业收入、营业成本等项目，展示 2023A - 2027E 各年情况 [9] - 现金流量表涉及经营性现金流、投资性现金流等，给出 2023A - 2027E 各年数据 [9] - 预测指标有毛利率、销售净利率等，体现 2023A - 2027E 各年变化 [9]