周行情回顾 究 报 告 2026 年 4 月 15 日至 2026 年 4 月 21 日，沪深 300 指数上涨 1.42%，申万 机械设备行业上涨 1.45%，跑赢沪深 300 指数 0.03 个百分点，在申万所有一 级行业中位于第 14 位。 估值方面，截至 2026 年 4 月 21 日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM） 为 53.30 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 265.21%。 行 行业周报 业 人形机器人半马破人类记录，关注重点事件催化 | 研 | | | | | | ——机械设备行业周报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 究 | 分析师： | 宁前羽 | | SAC NO： | S1150522070001 | 2026 | 年 04 | 月 22 | 日 | | | 机械设备 | | | | | | | | | | | | | 投资要点： | | | | | | | | | 证券分析师 | | | | | | | | | | | 宁前羽 | |  行业要闻 | | | ...

行业投资评级 - 维持机械设备行业“看好”评级 [4][32] - 维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][4][32] 核心观点 - 工程机械行业呈现加速回暖态势，2026年第一季度挖掘机累计销量为7.33万台，同比增长19.5%，为近四年同期新高 [3][12][32] - 未来随着重点项目落地及大规模设备更新政策延续，行业景气度有望持续回暖 [3][32] - 全球化是行业发展主线，国内龙头主机厂加速出海，产品在技术成熟度和性价比上具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展 [3][32] - 人形机器人领域催化事件频现，2026年人形机器人半程马拉松测试活动有70余支队伍参与，正式比赛参赛队伍数量相比去年增长近5倍，建议持续关注运动能力表现及赛事进展催化 [3][32] 行业要闻 - 2026年3月销售各类挖掘机37,402台，同比增长26.4%，其中国内销量24,101台，同比增长23.5%，出口13,301台，同比增长32% [1][12] - 2026年1-3月累计销售挖掘机73,336台，同比增长19.5%，其中国内销量39,579台，同比增长8.25%，出口33,757台，同比增长36.1% [12] - 2026年3月销售各类装载机17,026台，同比增长22.3%，其中国内销量9,521台，同比增长16.6%，出口7,505台，同比增长30.5% [1][12] - 2026年1-3月累计销售各类装载机38,325台，同比增长25.4%，其中国内销量18,677台，同比增长14%，出口19,648台，同比增长38.5% [13] 行业数据 - 截至2026年4月10日，钢材综合价格指数为91.74 [14] - 截至2026年4月14日，WTI原油现货价为99.08美元/桶，Brent原油现货价为99.36美元/桶 [15] 公司公告 - 国机精工：2026年第一季度归母净利润预计亏损800-1,200万元，主要因轴承业务收入下滑、搬迁后运营费用增加、研发投入加大及信用减值损失增加所致 [1][21] - 正泰电源：2026年第一季度实现营业收入8.19亿元，同比增长1.41%，实现归母净利润1,504.86万元，同比下降17.83% [1][22] - 卓兆点胶：2025年实现营业收入3.79亿元，同比增长202.58%，实现归母净利润5,170.79万元，同比增长349.18%，主要因终端需求回暖、项目验收及新领域开拓见效 [1][23] 行情回顾 - 2026年4月8日至4月14日，沪深300指数上涨5.87%，申万机械设备行业指数上涨8.60%，跑赢沪深300指数2.73个百分点，在申万一级行业中排名第4位 [2][24] - 截至2026年4月14日，申万机械设备行业市盈率为52.31倍，相对沪深300指数的估值溢价率为263.22% [2][25] - 个股方面，涨幅居前的为泰金新能、申菱环境、巨力索具，跌幅居前的为万得凯、凯格精机、海川智能 [26]

金属行业4月投资策略展望核心观点 - 报告核心观点：海外地缘局势（特别是美伊谈判进程）是影响4月金属行业宏观情绪的关键变量，维持对钢铁和有色金属行业的看好评级，并建议关注黄金、铜、铝、锂、稀土及钨等细分板块的投资机会 [2][3] 行业数据总结 - **钢铁**：原料价格上涨可能挤压钢厂利润，4月钢价走势取决于需求恢复的持续性，若需求持续较好将获得支撑，反之钢厂将面临成本压力 [2] - **铜**：中东局势是影响价格的关键，4月铜价走势取决于美伊谈判结果，谈判顺利则铜价回暖，谈判不顺则供给和需求均受冲击 [2] - **铝**：中东战争中受损的电解铝厂短期难以复产，预计短期将形成电解铝供应趋紧而氧化铝供应偏松的局面 [2] - **黄金**：短期金价受美伊谈判进程影响，谈判顺利则资金流入有望支撑金价，谈判不顺则通胀升温预期可能导致金价承压 [2] - **锂**：津巴布韦出口政策和海外能源成本抬升将影响4月锂盐供给，需关注碳酸锂去库进度、监管信息、澳洲锂矿发运及国内产能复产进度 [2] - **稀土**：3月整体需求增长幅度有限，市场观望情绪浓厚，预计4月稀土市场或将继续维持弱稳运行态势 [2] - **钨**：多空情绪博弈明显，短期钨市场或维持稳定运行态势 [3] 本月投资策略 - 建议关注细分板块：1) 受央行购金、地缘冲突和“去美元化”等因素支撑的黄金板块；2) 铜矿供给不足叠加AI、新能源需求带动的铜板块；3) 短期受中东电解铝生产和出口受阻影响的铝板块；4) 受澳矿和津巴布韦出口不确定性扰动，叠加原油供应不确定性或加速全球能源转型预期下的锂板块；5) 在全球地缘事件频发背景下具备战略资源属性的稀土和钨板块 [3] - 维持对洛阳钼业、中金黄金、华友钴业、紫金矿业、中国铝业的“增持”评级 [3] 机械设备行业周报核心观点 - 报告核心观点：工程机械内销数据有望在3月恢复增长，海外拓展是主线；人形机器人行业规模化落地加速，建议关注产业链投资机会，维持行业“看好”评级 [7][8] 行业要闻与数据 - 3月工程机械主要产品月平均工作时长为70.5小时，同比下降21.8% [4] - 2月升降工作平台出租率指数为204点，环比下降65.2% [4] - 2026年4月1日至4月7日，申万机械设备行业指数下跌0.30%，跑输沪深300指数0.08个百分点，在申万所有一级行业中位于第12位 [7] - 截至2026年4月7日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为48.38倍，相对沪深300的估值溢价率为247.74% [7] 公司公告 - 豪江智能拟收购杭州优特电源有限公司53%股权 [6] - 海伦哲2026年第一季度归母净利润同比增长43.16%-64.11% [6] - 开勒股份拟收购威泰思光电不低于51%股权 [7] 本周行业观点 - **工程机械**：2月内销下降主要受春节错期及高基数影响，3月随着重点项目落地及大规模设备更新政策延续，主要产品内销数据有望恢复增长；海外市场拓展是行业发展主线，国内龙头主机厂加速出海，产品在技术成熟度和性价比方面具备竞争力 [7] - **机器人**：优必选将2026年Walker S系列人形机器人出货目标上调至5000台，出货指引上修确认行业规模化落地加速；特斯拉Optimus V3项目进展正常，后续正式推出有望带动市场关注重回人形机器人领域 [8] - 维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [8]

行业投资评级 - 报告对申万机械设备行业维持“看好”评级 [5][35] - 报告对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技维持“增持”评级 [1][5][35] 核心观点 - 工程机械行业：2月内销数据下滑主要受春节错期及高基数影响，3月随着重点项目落地及大规模设备更新政策延续，主要产品内销数据有望恢复增长，同时全球化是行业发展主线，国内龙头主机厂加速出海，产品在技术成熟度和性价比上具备竞争力，建议关注海外市场拓展 [4][35] - 机器人行业：优必选将2026年Walker S系列人形机器人出货目标上调至5000台，出货指引上修确认行业规模化落地加速，特斯拉Optimus V3项目进展正常，后续正式推出有望重新带动市场对人形机器人领域的关注，建议持续关注产业链投资机会 [4][35] 行业要闻 - 2026年3月工程机械主要产品月平均工作时长为70.5小时，同比下降21.8%，环比增长28% [14] - 2026年3月工程机械主要产品月开工率为50.5%，同比下降10.3个百分点，环比增长14.6个百分点 [14] - 2026年2月升降工作平台出租率指数为204点，环比下降65.2%，同比下降45.7% [15] 行业数据 - 截至2026年4月3日，钢材综合价格指数（CSPI）为91.99 [16] - 截至2026年4月7日，WTI原油现货价为112.41美元/桶，Brent原油现货价为109.77美元/桶 [17] 公司公告 - 豪江智能拟以5,936.00万元人民币暂定对价，收购杭州优特电源有限公司53%股权 [23] - 海伦哲2026年第一季度归母净利润预计同比增长43.16%至64.11%，主因母公司及子公司上海格拉曼业绩增长，以及新收购的湖北及安盾消防科技并表贡献，湖北及安盾2-3月预计净利润合计约5,000万元，同比增长约247% [24] - 开勒股份拟通过增资及现金收购方式取得威泰思光电不低于51%股权 [25] 行情回顾 - 2026年4月1日至4月7日，沪深300指数下跌0.21%，申万机械设备行业下跌0.30%，跑输沪深300指数0.08个百分点，在申万一级行业中排名第12位 [1][26] - 截至2026年4月7日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为48.38倍，相对沪深300的估值溢价率为247.74% [2][27] - 当周个股涨幅居前的为智立方、九州一轨、优利德，跌幅居前的为泰福泵业、交大铁发、金鹰重工 [29]

核心观点 报告维持机械设备行业“看好”评级，核心观点围绕两大主线：一是工程机械板块，认为2月内销下滑主要受短期因素影响，未来在重点项目落地及大规模设备更新政策推动下景气度有望回暖，同时国内龙头主机厂加速出海，海外市场拓展是重要看点[3][71]；二是机器人板块，认为宇树科技披露招股书及特斯拉Optimus V3即将推出是重要催化事件，建议关注人形机器人产业链的投资布局机会[3][71]。报告重点推荐中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技[4][71]。 行情回顾与估值 - 2026年3月，申万机械设备行业指数下跌12.89%，跑输同期下跌5.53%的沪深300指数7.36个百分点，在申万一级行业中排名第25位[1][2][62] - 个股表现分化显著，涨幅前五为泰金新能（88.24%）、海川智能（59.42%）、电光科技（49.63%）、泰坦股份（47.41%）、中南文化（44.96%）；跌幅前五为和泰机电（-40.21%）、博盈特焊（-38.26%）、宇晶股份（-36.01%）、天宜新材（-33.14%）、奔朗新材（-31.90%）[2][65] - 截至2026年3月31日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为48.49倍，相对于沪深300指数的估值溢价率为248.70%[2][67] 行业发展情况：宏观数据 - **价格指数**：2026年2月CPI环比上涨1.0%，同比上涨1.3%；PPI环比上涨0.4%，同比下降0.9%，降幅较1月收窄0.5个百分点[13] - **制造业PMI**：2026年3月制造业PMI为50.4%，较2月上升1.4个百分点，重回扩张区间。大型企业PMI为51.6%，中、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%[16] - **进出口**：2026年2月，我国进口总值2089.00亿美元，同比增长13.80%；出口总值2998.78亿美元，同比增长39.60%；进出口总值5087.78亿美元，同比增长27.70%[17] 行业发展情况：工程机械 - **行业要闻**：2026年2月升降工作平台出租率指数为204点，环比下降65.2%，同比下降45.7%[11]。2026年1-2月，我国工程机械进出口贸易额110.72亿美元，同比增长31.4%，其中出口额106.86亿美元，同比增长33.4%[11][12] - **销量数据**：2026年2月，挖掘机销量17,226台，同比下降10.60%，其中国内销量6,755台，同比下降42.00%，出口10,471台，同比增长37.20%[22]。汽车起重机销量1,460台，同比下降11.80%；履带起重机销量281台，同比增长30.10%；随车起重机销量1,579台，同比下降26.00%[22]。装载机销量9,540台，同比增长9.28%，其中出口5,677台，同比增长34.40%[28]。叉车销量80,898台，同比下降20.30%，其中出口38,141台，同比增长8.34%[29] - **开工数据**：2026年2月，日本小松挖机开工48.50小时/月，同比下降7.40%；欧洲为60.80小时/月，同比下降8.20%；北美为61.00小时/月，同比增长5.20%；印度尼西亚为189.20小时/月，同比下降0.10%[29] - **下游投资**：2026年1-2月，基础设施建设固定资产投资累计同比增长11.40%；房地产开发投资累计同比下降11.10%[36] 行业发展情况：工业机器人 - **产量**：2026年1-2月，我国工业机器人累计产量约14.36万台，同比增长31.10%[43] - **下游投资**：2026年1-2月，制造业固定资产投资累计同比增长3.10%。主要应用领域中，3C行业投资累计同比增长1.20%，汽车制造业投资累计同比增长2.60%[44][45][48] 行业发展情况：轨交设备 - **投资与产量**：2026年1-2月，全国铁路固定资产投资累计722.00亿元，同比增长5.40%；动车组累计产量440辆，同比增长34.10%[50] - **运输量**：2026年2月，铁路客运量约4.08亿人，同比增长10.53%；铁路货运量约3.82亿吨，同比下降0.60%[55] 重要公司公告 - **三一重工**：2025年实现营业总收入897亿元，同比增长14.4%；归母净利润84.1亿元，同比增长41.2%；新能源产品销售额86.4亿元，同比增长115%[59] - **大族数控**：2025年实现营业收入57.73亿元，同比增长72.68%；归母净利润8.24亿元，同比增长173.68%，主要受益于AI算力PCB设备市场需求强劲[60] - **中联重科**：2025年实现营业收入521.07亿元，同比增长14.58%；归母净利润48.58亿元，同比增长38.01%，公司正提速具身智能机器人产业化落地[61] 本月策略与投资建议 - **工程机械**：认为2月内销下滑主要受春节错期及高基数影响，后续重点项目落地及设备更新政策有望带动景气度回暖。建议关注国内龙头主机厂的海外市场拓展机会[3][71] - **机器人**：宇树科技披露招股书拟募资投入机器人研发与制造，特斯拉Optimus V3即将推出，是人形机器人领域的重要催化，建议持续关注产业链投资机会[3][71] - **投资组合**：维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[4][71]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市(维持)” [1] 报告核心观点 - 3月受伊朗以色列冲突影响市场剧烈波动，机械板块出现大幅下跌，防御性较好的品种主要包括低位滞涨的高铁设备、核电设备等 [5][76] - 短期事件影响仍有可能持续，市场风险偏好不断下降，短期建议防御为主，人形机器人、AIDC相关主题谨慎参与 [5][77] - 建议继续关注复苏持续、盈利稳定，分红和股息率较高的顺周期机械龙头，包括工程机械、船舶制造龙头、矿山冶金设备龙头 [5][77] - 受益高油价趋势影响，新能源有望在全球重新获得认可和加速发展，对应的光伏、风电、储能设备有望迎来投资机遇 [5][77] 根据相关目录分别总结 1. 机械板块行情 - **3月板块行情**：截至2026年3月26日收盘，3月中信机械板块下跌13.54%，跑输沪深300指数(-4.95%)8.59个百分点，在30个中信一级行业中排名第25名 [4][10] - 3月三级子行业均为下跌态势，仅核电设备、铁路交通设备跌幅小于10%；其他子行业普遍跌幅超过10% [4][10] - 个股方面，沪深两市3月中信机械板块635只个股，其中58只上涨，576只下跌，涨跌幅中位数为-14.17% [14] - **行业估值水平**：截至2026年3月26日收盘，申万机械行业市盈率为39.2倍，位于近10年市盈率分位数的76.5%，处于行业估值均值水平以上 [16] - 目前申万机械三级子行业中，半导体设备、轨交设备、农业机械、能源重型设备、光伏设备、工控设备、工程机械整机等子行业位于行业市盈率近10年分位数的50%以下 [17] - 机器人、楼宇设备、激光设备、其他自动化设备、磨料磨具、风电零部件等板块估值位于近10年分位数90%以上 [18] 2. 工程机械 - **重要数据**：2026年1-2月，共销售挖掘机35934台，同比增长13.1% [21][32] - 2026年1-2月，共销售各类装载机21299台，同比增长27.9% [22][33] - 2026年1-2月，共销售叉车222641台，同比增长14.1% [23][36] - 2026年1-2月，共销售汽车起重机3090台，同比增长5.71% [24][35] - 2026年1-2月，我国工程机械进出口贸易额为110.72亿美元，同比增长31.4% [25] - 2026年1-2月制造业固定资产投资增速3.1%，环比上升2.5个百分点；基建固定资产投资增速11.4%，环比上升12.88个百分点 [27] - **投资策略**：2026年开年工程机械需求复苏态势依然延续，设备更新周期到来促进行业需求回升 [39] - 工程机械产品出口竞争力持续提高，三一2025年报海外收入占比达到近60% [39] - 重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力等 [39] 3. 机器人 - **重要数据**：2026年1-2月我国工业机器人产量达143608台，同比增长31.1% [40] - 2026年1-2月我国金属切削机床产量约为12.5万台，同比增长4.2% [40] - **重要资讯**：2026年央视春晚上，宇树、松延、魔法原子、银河通用四家国产人形机器人企业集中亮相 [40] - 2月28日，《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布 [42] - 3月25日，银河通用人形机器人实现了与真人选手的连续自主网球对打 [42] - **投资策略**：2026年开年工业机器人产量继续保持高速增长，行业周期复苏持续 [48] - 2025年人形机器人进入量产元年，2026年随着特斯拉人形机器人进入量产阶段，国内外人形机器人产业共振，进入快速发展期 [48] - 建议重点关注机器人本体龙头企业埃斯顿及核心零部件企业绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动等 [48] 4. 船舶制造 - **重要数据**：2025年1-12月，我国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占世界总量的56.1%；新接订单量10782万载重吨，同比下降4.6%，占世界总量的69.0%；手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8% [49][56] - 2026年2月份全球新签订单186艘，共计6,111,888 CGT，数量同比增加56艘，修正总吨同比上升35.06% [49] - 2026年2月底中国新造船价格指数为1116点，环比上涨4个点 [55] - 20mm造船板价格2026年3月持续走低到3620元/吨 [59] - **投资策略**：2026年1-2月船舶制造行业新接订单高速增长，新船价格指数企稳上升，船舶制造行业景气周期有望延续 [62] - 随着高价订单的交付，2026年船舶制造企业有望继续盈利修复 [62] - 重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶 [63] 5. 新能源设备 - **重要数据**：截至2026年2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9% [63] - 其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8% [63] - 1-2月新增风电装机容量1104万千瓦，同比增长18.97%；新增太阳能发电装机容量3248万千瓦，同比减少18% [64] - **重要资讯**：光伏设备龙头迈为股份通过投资切入商业航天供应链 [64] - 特斯拉正寻求向中国供应商购买价值29亿美元(约200亿人民币)的光伏生产设备，迈为股份是主要供应商之一 [64] 6. 河南机械行业资讯 - **行情回顾**：截至2026年3月26日收盘，沪深两市3月豫股均为下跌趋势，跌幅较大有中信重工、国机精工、速达股份 [66] - **公司新闻**：一拖股份2025年实现归母净利润8.12亿元，同比下降11.94% [67] - 新强联2025年实现归母净利润8.18亿元，同比增长1151.44% [67] - 中信重工2025年实现营收81.07亿元，同比增长0.91%；归母净利润3.75亿元，同比增长0.24% [69] 7. 行业可转债、ETF行情回顾 - **可转债行情**：3月机械行业AA-以上的可转债均为下跌，跌幅较大的有微导转债(-31.68%)、柳工转2(-24.38%)、睿创转债(-24.00%) [69][71] - **ETF行情**：3月机械军工ETF行情普遍大跌，例如工程机械ETF广发下跌15.60%，机器人ETF易方达下跌13.14%，军工ETF国泰下跌17.01% [72][75]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业维持“看好”评级 [33] - 报告对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技维持“增持”评级 [33] 核心观点 - 工程机械行业短期受春节错期及高基数影响，内销下滑，但预计未来重点项目落地及大规模设备更新政策将带动景气度回暖 [33] - 国内工程机械龙头加速出海，产品在技术成熟度和性价比方面具备竞争力，建议关注海外市场拓展机会 [33] - 人形机器人行业催化频出，宇树科技披露招股书拟募资投入研发与制造，特斯拉Optimus V3推出有望带动市场关注，建议关注产业链投资布局机会 [33] 行业要闻总结 - 2026年1-2月，我国工程机械进出口贸易额为110.72亿美元，同比增长31.4% [1][11] - 2026年2月，全国工程机械平均开工率为24.65%，南方省份开工率较高，港口设备开工率为33.61%，同比增长3.91个百分点 [1][12] - 第22届中国天津工博会闭幕，展览规模达8万平方米，意向订单超30亿元，展示了装备制造业高端化、智能化、绿色化发展 [12][13] 行业数据总结 - 截至2026年3月20日，钢材综合价格指数（CSPI）为92.09 [14] - 截至2026年3月24日，WTI原油现货价为88.13美元/桶，Brent原油现货价为99.94美元/桶 [15] 公司公告总结 - 中国通号2025年营业收入为345.53亿元，同比增长6.40% [1][21] - 三超新材拟投资约2.4亿元建设电池技术研发实验基地 [22] - 浙江华业拟投资约14.92亿元建设穆岙生产基地项目 [23] 行情回顾总结 - 2026年3月18日至3月24日，申万机械设备行业指数下跌5.52%，跑输沪深300指数（下跌3.51%）2.02个百分点，在申万一级行业中排名第17位 [1][24] - 截至2026年3月24日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为47.08倍，相对沪深300的估值溢价率为241.99% [2][25] - 期间涨幅居前的个股为禾信仪器（36.70%）、海川智能（25.07%）、强瑞技术（23.60%），跌幅居前的个股为田中精机（-20.56%）、卓郎智能（-18.57%）、克莱特（-18.33%） [26][30][32]

行业投资评级 - 维持机械设备行业“看好”评级 [2][28] - 维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][2][28] 核心观点 - **工程机械**：2月内销下降主要受春节错期及高基数影响，未来重点项目落地及大规模设备更新政策有望带动景气度回暖，同时国内龙头主机厂加速出海，产品在技术成熟度与性价比方面具备竞争力，建议关注海外市场拓展 [2][28] - **机器人**：特斯拉计划在一季度推出Optimus V3，马斯克对此有积极表态，其推出有望重新带动市场对人形机器人领域的关注，行业维持高景气，国内多家公司正开展IPO进程，2026年是行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资机会 [2][28] 行业要闻 - **叉车销售数据**：2026年2月当月销售各类叉车80,898台，同比下降20.3% [10] - 其中，不含电动步行式仓储车辆的叉车合计销售30,999台，同比下降30.2% [10] - 国内销量17,053台，同比下降43.4%；出口13,946台，同比下降2.5% [10] - 2026年1-2月，共销售叉车222,641台，同比增长14.1% [10] - **特斯拉AI芯片项目**：特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布，代号“Terafab”的AI芯片晶圆厂项目将在七天后启动 [11] 行业数据 - **钢材价格**：截至2026年3月13日，钢材综合价格指数（CSPI）为91.51 [12] - **原油价格**：截至2026年3月17日，WTI原油现货价为93.50美元/桶，Brent原油现货价为100.21美元/桶 [13] 公司公告 - **芯碁微装**：公司正在推进发行H股并在香港联交所主板上市，已于2026年3月15日更新递交申请材料 [17] - **永贵电器**：公司决定将“连接器智能化及超充产业升级项目”和“研发中心升级项目”达到预定可使用状态的时间延期至2027年3月18日 [18] - **银龙股份**：2025年公司实现营业收入320,495.22万元，同比增长4.95%；实现归母净利润36,584.11万元，同比增长54.59% [19] 行情回顾 - **市场表现**：2026年3月11日至3月17日，沪深300指数下跌0.80%，申万机械设备行业下跌6.35%，跑输沪深300指数5.55个百分点，在申万所有一级行业中排名第28位 [1][20] - **行业估值**：截至2026年3月17日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为49.67倍，相对沪深300指数的估值溢价率为250.04% [1][21] - **个股表现**： - 涨幅居前：正泰电源、东威科技、大鹏工业，其中正泰电源受光伏设备概念带动 [22][27] - 跌幅居前：杰普特、华锐精密、恒锋工具 [22][27]

核心观点 报告对机械设备行业维持“看好”评级，认为工程机械景气度在重点项目落地及大规模设备更新政策延续下持续回暖，同时人形机器人产业在春晚品牌效应及首个国家标准体系发布的催化下，有望加速商业化落地进程，建议关注相关产业链投资机会 [8][74] 行情回顾与估值 - **市场表现**：2026年2月1日至3月3日，申万机械设备行业指数上涨**1.87%**，跑赢同期下跌**1.07%**的沪深300指数**2.94**个百分点，在申万一级行业中排名第**12**位 [7][63] - **个股表现**：期间涨幅居前的个股包括新锦动力(**77.29%**)、杰普特(**69.12%**)、泰嘉股份(**59.46%**)、德石股份(**55.55%**)和田中精机(**51.56%**)，跌幅居前的有东方智造(**-26.95%**)、德恩精工(**-26.90%**)等 [7][68] - **行业估值**：截至2026年3月3日，申万机械设备行业市盈率(PE，TTM)为**51.21倍**，相对于沪深300指数的估值溢价率为**257.70%** [7][71] 行业要闻与政策 - **人形机器人标准发布**：《人形机器人与具身智能标准体系（2026版）》正式发布，这是国内首个覆盖全产业链、全生命周期的标准顶层设计，标志着产业迈入规范化发展新阶段 [2][15][74] - **光伏组件回收政策**：六部门联合印发指导意见，提出到2027年光伏组件综合利用量累计达到**25万吨**，并培育一批骨干企业 [15] - **高空作业平台出租率**：2026年1月升降工作平台出租率指数为**587点**，环比下降**6.7%**，但同比上涨**31.9%**，其中**40m以上**机型环比上涨**7.6%** [16] 宏观与行业数据 - **宏观数据**：2026年1月CPI同比上涨**0.2%**，PPI同比下降**1.4%**，环比连续4个月上涨 [17]；2月制造业PMI为**49.0%**，较1月下降**0.3**个百分点，其中大型企业PMI为**51.5%**，高于临界点 [20] - **进出口**：2025年12月，进口总值**2,436.40亿美元**，同比增长**5.70%**；出口总值**3,577.47亿美元**，同比增长**6.60%** [23] 工程机械板块 - **销量高增长**：2026年1月，挖掘机销量**18,708台**，同比增长**49.50%**，其中国内销量**8,723台**，同比增长**61.40%**，出口**9,985台**，同比增长**40.50%** [8][27]；装载机销量**11,759台**，同比增长**48.50%** [35] - **起重机销量**：2025年12月，汽车起重机销量**1,911台**，同比增长**38.10%**；履带起重机销量**385台**，同比增长**68.10%**；随车起重机销量**2,664台**，同比增长**35.20%** [27] - **叉车销量**：2025年12月叉车总销量**111,363台**，同比微增**0.03%**，其中出口**47,556台**，同比增长**7.97%** [36] - **开机小时数**：2026年1月，日本小松挖机开工小时数**56.00小时/月**，同比增长**13.80%**；北美为**61.20小时/月**，同比增长**2.10%**；欧洲为**56.00小时/月**，同比下降**5.80%**；印度尼西亚为**201.20小时/月**，同比增长**6.50%** [36] - **下游投资**：2025年全年，基础设施建设投资累计同比下降**1.48%**，房地产开发投资累计同比下降**17.20%** [40] 工业机器人板块 - **产量增长**：2025年，中国工业机器人累计产量约**77.31万台**，同比增长**28.00%**；2025年12月单月产量**9.01万台**，同比增长**14.70%** [46] - **下游投资**：2025年全年，制造业固定资产投资累计同比增长**0.60%** [47]；其中汽车制造业投资累计同比增长**11.70%**，3C制造业投资累计同比下降**3.20%** [52] 轨交设备板块 - **投资与产量**：2026年1月，全国铁路固定资产投资**463.00亿元**，同比增长**5.47%** [54]；2025年累计动车组产量**1,994辆**，同比增长**6.70%** [54] - **运输量**：2025年12月，铁路客运量约**3.23亿人**，同比增长**8.52%**；铁路货运量约**4.47亿吨**，同比下降**2.60%** [56] 重要公司动态 - **埃斯顿**：其参股公司南京工艺与南京化纤的资产重组完成交割，交易后埃斯顿将持有南京化纤**1.89%**的股份 [61] - **汇中股份**：2025年度实现营业收入**45,049.45万元**，同比增长**16.79%**；归母净利润**6,620.99万元**，同比增长**14.70%** [62] 本月投资策略与重点品种 - **工程机械**：受益于开工端重点项目落地及设备更新政策，景气度持续回暖，且国内龙头主机厂加速出海趋势明显，产品具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展机会 [8][74] - **机器人**：2026年春晚的人形机器人演出及首个国家标准体系的发布，对品牌破圈和商业化提速有积极作用，有望加速产业落地，建议持续关注产业链投资布局机会 [8][74] - **重点推荐**：报告维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [4][8][74]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市(维持)” [1] 报告核心观点 - 2月机械板块呈现顺周期品种和AI等成长品种齐头并进的格局，市场稳步上行[3][4] - 顺周期机械复苏持续，AI、人形机器人产业蓬勃发展[1] - 建议关注复苏持续、盈利稳定、分红和股息率较高的顺周期机械龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备等主题投资机会[4][81] 根据相关目录分别进行总结 1. 机械板块行情 - **2月板块行情**：截至2026年2月25日，中信机械板块上涨6.01%，跑赢沪深300指数(+0.63%)5.38个百分点，在30个中信一级行业中排名第2名[3][9] - **子行业表现**：2月三级子行业中，激光加工设备、其他运输设备、船舶制造、锅炉设备、油气设备、工程机械、3C设备涨幅居前，普遍超过10%；锂电设备、光伏设备、工业机器人板块涨幅靠后[3][9] - **个股表现**：2月中信机械板块635只个股中，507只上涨，126只下跌，涨跌幅中位数为3.04%[12]；涨幅前5名集中在AI配套设备等热点主题板块，其中田中精机上涨67.62%[12][14] - **行业估值**：截至2026年2月25日，申万机械行业市盈率为44.2倍，位于近10年市盈率分位数的79.5%，处于行业估值均值水平以上[13]；机器人、楼宇设备、激光设备、其他自动化设备等板块估值位于近10年分位数90%以上[16][17] 2. 工程机械 - **重要数据**：2026年1月，挖掘机销量18，708台，同比增长49.5%；装载机销量11，759台，同比增长48.5%；叉车销量141，743台，同比增长51.4%；升降工作平台销量14，466台，同比增长29.3%；汽车起重机销量1，630台，同比增长28.7%[18][19][20][26][27][29][30] - **行业动态**：徐工机械表示，预计2026年工程机械内销市场将持续回暖，行业有望步入上行周期[21]；中联重科2026年开门红活动合计发车超15，000台(套)，总金额约85亿元[21] - **投资策略**：工程机械行业周期复苏持续，设备更新周期到来叠加出海持续拓展，龙头业绩修复加速[33][35]；重点推荐工程机械主机龙头三一重工、徐工机械、浙江鼎力等[4][35] 3. 机器人 - **重要数据**：2025年12月，工业机器人产量达90，116台，同比增长14.7%；2025年全年累计产量77.31万台，同比增长28%[36]；金属切削机床产量约为8.47万台，同比下滑8.6%[36] - **行业动态**：2026年央视春晚，宇树、松延、魔法原子、银河通用四家国产人形机器人企业集中亮相，标志着中国人形机器人进入规模化、场景化、智能化的全新发展阶段[36]；深圳具身智能企业智平方完成超10亿元B轮系列融资，估值突破百亿元[36] - **产业趋势**：外媒数据显示，2025年全球出货约1.3万台人形机器人，中国占据90%的份额；摩根士丹利预计2026年中国人形机器人销量将翻一番，达到2.8万台[40]；2026年春晚亮相的机器人核心部件国产化率超85%，硬件自研率普遍达到90%[41] - **投资策略**：工业机器人周期上行叠加人形机器人量产共振，机器人产业链仍有很强投资价值[47]；建议重点关注机器人本体龙头企业埃斯顿及核心零部件企业绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动等[4][47] 4. 船舶制造 - **重要数据**：2025年1-12月，中国造船完工量5，369万载重吨，同比增长11.4%，占世界总量的56.1%；新接订单量10，782万载重吨，同比下降4.6%，占世界总量的69.0%；手持订单量27，442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8%[50][56][58] - **行业动态**：扬子江船业集团2025年净利润86亿元人民币，创历史新高[50]；2026年1月，全球大型LNG船新船订单成交量22艘，中国船企承接13艘，市场份额达59%，阶段性反超韩国[52][53][54] - **投资策略**：船舶行业景气度持续，LNG船等高端市场不断突破，随着高价订单交付，2026年船舶制造企业有望继续盈利修复[65]；重点推荐中国船舶工业集团核心上市平台中国船舶[4][65] 5. AIDC配套设备 - **行业催化**：英伟达2026财年第四季度营收达681亿美元，同比增长73%，数据中心业务营收创623亿美元纪录，占总营收比重超过91%[66]；其超预期增长表明全球数据中心产业建设需求旺盛，有望带动AIDC配套产业加速发展[66] - **投资策略**：受益AIDC产业快速发展，空调系统、UPS电源、备用电源等需求旺盛增长[66]；重点推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机核心零部件企业应流股份、PCB直写光刻设备龙头芯碁微装[4][66] 6. 河南机械行业资讯 - **行情回顾**：截至2026年2月25日，2月河南机械上市公司中，通达股份(+10.26%)、国机精工(+5.96%)、开普检测(+4.15%)涨幅靠前[68][70] - **公司新闻**：中兵红箭拟将注册地址由湖南湘潭变更至河南南阳[69]；中航光电为我国互联网卫星星座星间微波、星间激光通信配套全链路解决方案[69]；新强联拟募资不超过15亿元，主要用于大功率风电轴承产能扩张[69][71][72] 7. 行业可转债、ETF行情回顾 - **可转债行情**：2月机械行业AA-以上的可转债中，双良转债上涨15.69%、泰瑞转债上涨12.74%，应流转债上涨9.81%[72][73] - **ETF行情**：2月工程机械、机床等子行业ETF表现良好，工程机械ETF(560280.SH)上涨11.01%，工程机械ETF大成(159542.SZ)上涨10.19%，机床ETF(159663.SZ)上涨9.06%[75][76]