行业投资评级 - 行业评级为“增持” [5] 核心观点 - 报告核心观点认为旅游出行政策催化有望持续，并关注多个细分领域的投资机会 [5] - 报告核心观点认为民航春运旅客运输量有望创历史新高 [2] 投资观点与建议 - 建议关注旅游出行政策催化下的酒店行业，相关标的包括亚朵、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店 [5] - 建议关注旅游出行政策催化下的景区行业，相关标的包括峨眉山、三峡旅游、长白山、陕西旅游 [5] - 建议关注竞争格局大幅改善的菜百股份、华图山鼎 [5] - 建议关注AI应用行情启动的相关标的，包括康耐特光学、青木科技、天立国际控股、焦点科技、小商品城、孩子王、凯文教育 [5] - 建议关注免税销售数据亮眼的中国中免 [5] - 建议关注其他低估值公司，包括老铺黄金、苏美达、江苏国泰、行动教育、中国东方教育、高鑫零售 [5] 上周行情回顾 - 上周商贸零售板块涨幅为+2.24%，在所有30个行业中位列第15 [5] - 上周消费者服务板块涨幅为+2.54%，在所有30个行业中位列第13 [5] - 上周未停牌股票中，新华百货涨幅为+22.00%，中国黄金涨幅为+13.41%，金一文化涨幅为+13.17%，潮宏基涨幅为+12.30%，勤上股份涨幅为+12.07% [5] 行业重点信息及数据更新：社服行业 - 根据同程旅行《2026年度春运旅行趋势报告》，春运期间国内航班机票价格较去年同期略有上涨 [5] - 根据民航局数据，2026年民航春运旅客运输量有望达到9500万人次，日均238万人次，同比增长约5.3%，有望创历史新高 [5] - 去哪儿平台数据显示，春节期间来自阿根廷的游客购买国内机票量同比上涨9倍，荷兰、西班牙、英国等欧洲国家游客的预订量均实现2倍以上的增长 [5] 行业重点信息及数据更新：零售行业 - 2025年12月份，全国社会消费品零售总额为45136亿元，同比增长0.9% [5] - 2025年全年，全国社会消费品零售总额为501202亿元，同比增长3.7% [5] - 2026年开年黄金价格继续上涨，现货黄金首次站上4800美元/盎司关口，国内品牌足金饰品价格跟涨，多品牌金饰克价逼近1500元 [5] - 2026年育儿补贴于1月5日起全面开放申领，标准为3周岁以下婴幼儿每孩每年3600元（每月300元） [5] 公司公告摘要 - 中国中免全资孙公司中免国际以不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区旅游零售业务 [5] - 家家悦预计2025年度实现归母净利润19，800万元至22，800万元，同比增长50.06%至72.79%，预计扣非归母净利润18，000万元至21，000万元，同比增长55.61%至81.55% [5] - 美凯龙预计2025年度实现归母净利润为-225亿元至-150亿元，同比下降402.85%至654.27%，预计扣非归母净利润为-58亿元至-46亿元，同比下降173.81%至245.24% [5] - 金陵饭店预计2025年度实现归母净利润为5，500万元到6，350万元，同比增长65.37%到90.93%，预计扣非归母净利润为4，900万元到5，750万元，同比增长58.70%到86.23% [5] 重点公司盈利预测 - 报告提供了覆盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个细分行业共80余家重点公司的盈利预测与评级，绝大多数公司评级为“增持” [6][7] 重点公司股息率、分红率与ROE - 报告提供了部分重点公司2022-2024年的股息率、分红率及2023-2024年的ROE数据 [7][8] 机构持仓情况 - 报告统计了截至2025年第三季度末，部分公司的机构持股数量、比例及其环比变动情况，多数公司机构持股比例环比下降 [9] 港股沽空情况 - 报告列出了部分港股公司的未平仓卖空金额及占证券发行数量比例，其中天立国际控股的未平仓卖空数占证券发行数量比例最高，为8.10% [10] 公司增减持与解禁情况 - 报告列出了近期社服零售板块公司的股东增减持计划公告 [11][12] - 报告列出了社服零售板块公司未来一段时间的限售股解禁计划 [13]

贵州茅台 - 公司就53%vol 500ml贵州茅台酒（丙午马年）经典版包装彩盒上的文字错误进行修正，并于2026年1月23日恢复生产[1] - 公司提供两种售后方案：一是在2026年12月31日前，消费者可携带原产品及凭证至全国茅台自营店更换修正后产品，单独更换包装内盒预计从3月开始；二是公司正在研发“补笔工具”，未来将通过公告告知用户领取方式[1] 金沙酒业 - 公司彻底变革组织形态，将原有三级架构升级为“职能部门+区域大区”二级架构，以提升市场响应速度[2] - 公司战略定位从“泛全国化”转向“区域市场梯度培育”，追求高质量发展和稳健增长[2] - 公司营销模式发生根本性转变，业务导向从“渠道”向“终端动销与消费者培育”转变，并深化数字化能力在费用管控等方面的应用[2] - 公司费用管理采取“短期熔断-中期管控-长期高效”策略，将费用投放与终端动销、扫码率等真实市场结果强关联[2] 习酒 - 公司与京东合作在2025年达成“君品直供”新合作阶段，年销售规模突破14亿元[3] 燕京啤酒 - 公司预计2025年归属净利为15.83亿至17.42亿元，同比增长50%-65%[4] - 报告期内，公司坚定推进大单品战略，燕京U8继续保持稳健增长态势[4] 乳制品行业 - 海关总署发布消费提示，因可能含有蜡样芽孢杆菌毒素，建议消费者立即停止使用通过携带、代购等方式保有的法国Picot品牌婴幼儿配方奶粉[6] - 润科生物声明，经第三方检测，其ARA、DHA产品均未检出蜡样芽孢杆菌呕吐毒素，符合国际相关安全标准[7] 东鹏饮料 - 公司拟投资“东鹏饮料成都生产基地项目”，项目总投资11亿元人民币，项目开工建设后40个月内竣工[8] - 公司拟在成都市温江区设立注册资本为1亿元人民币的子公司，专项负责推进该项目[8] 元气森林 - 公司相关负责人否认上市计划传闻，表示目前没有上市计划[9] ST绝味 - 公司预计2025年度实现营业收入53亿至55亿元，同比下降12.09%到15.29%；预计净亏损1.6亿至2.2亿元[10] - 报告期内公司经营持续承压，营业收入下降，生产产能未充分释放，同时营业外支出增加及投资亏损对业绩造成较大影响[10] 良品铺子 - 公司预计2025年年度实现净亏损1.2亿至1.6亿元[11] - 业绩预亏主要因持续优化门店结构、淘汰低效门店导致销售收入下降，以及产品售价下调、结构调整影响毛利率[11] - 报告期利息收入及理财收益同比减少约1800万元，收到的政府补助同比减少约2300万元[11] 三只松鼠 - 公司线下分销中心发布调价通知，由于临近春节物流和人工成本上涨，拟于2026年1月19日对线下分销部分坚果礼产品调整出厂价[12] 预制菜行业 - 国务院食安办等部门起草了《食品安全国家标准预制菜》《预制菜术语和分类》草案及关于推广餐饮环节菜品加工制作方式自主明示的公告，将于近日向社会公开征求意见[13] 喜茶 - 公司2025年将超10种区域特色原料首次应用到茶饮产品中，包括南姜、牦牛乳、木姜子等[14] - 公司去年批量重装130多家门店，并重启“DP计划”开出成都春熙路“叠院”店[14] - 公司已在海外32个城市开出100多家门店，并在海外研发推出30多款原生产品，海外销量前十产品中近半数为海外原生产品[14] 宝洁 - 公司2026财年第二季度净销售额为222亿美元，较上年增长1%；摊薄后每股净收益为1.78美元，较上年下降5%[15] - 该季度美容品类有机销售额同比增长4%，其中护肤品类有机销售额实现低个位数增长，主因是大中华区高端产品组合占比提升与定价调整带来的积极作用[15] 永辉超市 - 公司拟向上海派慧科技有限公司出售持有的永辉云金科技有限公司28.095%股权，转让总价为8000万元，交易完成后不再持有云金科技股权[16][17] 家家悦 - 公司预计2025年度实现归属净利润1.98亿元至2.28亿元，同比增长50.06%至72.79%[18] - 业绩增长主因公司加快重点门店调改升级，调改后门店营收和利润增长较好，2025年第四季度可比门店客流、销售分别同比增长约8%、6%[18] - 公司强化商品力提升，2025年可比门店客流同比增长约2%，同时综合毛利率相对稳定略有提升[18] 胖东来 - 网传“胖东来因虚构商品成本被处罚”为不实信息，经核实公司及旗下相关子公司从未因此受到市场监管部门行政处罚[19]

在零售行业既面临变革创新的挑战，又面临新的发展机遇时， 家家悦 （603708.SH）做到了稳中向 好。 1月21日晚间，家家悦公告显示，公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润（简称"归母净利 润"）1.98亿元至2.28亿元，同比增长50.06%至72.79%。 长江商报记者发现，家家悦2025年盈利水平为近5年以来最高。 家家悦介绍，在抓好存量门店单店效率提升的基础上，加快重点门店的调改升级，调改后的门店营业收 入和利润增长较好，优化关闭效率低的门店，门店整体提质增效明显。 同时，家家悦介绍，公司加快商品结构的调优和汰换，2025年可比门店客流同比增长约2%， 综合 毛利 率相对稳定，略有提升。 家家悦主要业务为连锁超市经营，是以经营生鲜为特色的多业态、全渠道、全产业链的综合性零售渠道 商。 早在2022年10月，家家悦董事长王培桓曾表示，当年上半年省外门店营收规模快速增加，亏损情况大幅 改善。未来公司在坚持"区域密集"的前提下，放慢展店节奏。 2022年半年报显示，家家悦直营连锁门店数量为960家。 武汉一家连锁超市相关负责人向长江商报记者表示，家家悦根据顾客需求和消费习惯，对门店进行合理 ...

券商评级与目标价概览 - 1月22日，券商共发布10次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司分别是紫金矿业（目标涨幅65.69%）、北汽蓝谷（目标涨幅40.29%）和华勤技术（目标涨幅39.15%）[1] - 紫金矿业获得华泰证券“买入”评级，最高目标价为62.40元[2] - 北汽蓝谷获得国泰海通证券“增持”评级，最高目标价为11.49元[2] - 华勤技术获得国投证券“买入”评级，最高目标价为125.10元[2] - 中国平安获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为89.80元，目标涨幅38.58%[2] - 立高食品获得华创证券“强推”评级，最高目标价为62.40元，目标涨幅36.39%[2] - 兴业银行获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为26.09元，目标涨幅34.83%[2] - 百隆东方获得中信证券“买入”评级，最高目标价为8.00元，目标涨幅19.05%[2] - 巨化股份获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为43.56元，目标涨幅11.75%[2] - 家家悦获得华泰证券“增持”评级，最高目标价为15.00元，目标涨幅11.19%[2] - 思源电气获得中信证券“买入”评级，最高目标价为204.00元，目标涨幅6.79%[2] 券商推荐关注度排名 - 1月22日，共有24家上市公司获得券商推荐[4] - 立高食品获得2家券商推荐，在推荐家数排名中位列第一，其收盘价为45.75元，属于休闲食品行业[5] - 百隆东方、北汽蓝谷等公司各获得1家券商推荐[4] 券商首次覆盖公司 - 1月22日，券商共给出4次首次覆盖评级[5] - 北汽蓝谷获得国泰海通证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于乘用车行业[5][6] - 兖矿能源获得国信证券首次覆盖，给予“优于大市”评级，属于煤炭开采行业[5][6] - 合锻智能获得华源证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于专用设备行业[5][6] - 佳驰科技获得开源证券首次覆盖，给予“买入”评级，属于航空装备行业[5][6] 涉及行业分布 - 目标价涨幅居前的公司所属行业包括工业金属（紫金矿业）、乘用车（北汽蓝谷）和消费电子（华勤技术）[1] - 获得券商推荐的公司涉及休闲食品（立高食品）等行业[5] - 被首次覆盖的公司所属行业包括乘用车（北汽蓝谷）、煤炭开采（兖矿能源）、专用设备（合锻智能）和航空装备（佳驰科技）[6]

业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为19,800万元至22,800万元，较上年同期增加6,605万元至9,605万元，同比增长50.06%至72.79% [2][4] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为18,000万元至21,000万元，较上年同期增加6,433万元至9,433万元，同比增长55.61%至81.55% [2][4] - 上年同期（2024年度）业绩情况为：归属于上市公司股东的净利润13,195.05万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,567.14万元 [6] 业绩增长驱动因素 - 公司强化顾客导向，通过门店定位、商品迭代、体验升级和服务优化提升单店效率，并加快重点门店调改升级，调改后门店收入和利润增长较好，同时优化关闭效率低的门店，门店整体提质增效明显 [8] - 2025年四个季度可比店的客流及销售同比增速呈持续改善向好趋势，其中第四季度可比门店客流同比增长约8%，销售同比增长约6% [8] - 公司强化商品力，加快商品结构调优和汰换，加强自有品牌和定制商品开发，扩大裸采合作模式，聚焦打造极致性价比商品组合，2025年可比门店客流同比增长约2%，同时综合毛利率相对稳定略有提升 [8] 募集资金使用情况 - 公司于2025年4月获董事会批准，使用不超过12,000万元的闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限不超过12个月 [12] - 公司已于2026年1月21日将临时用于补充流动资金的3,000万元募集资金归还至募集资金专用账户 [13] - 截至公告披露日，公司已累计归还3,000万元，其余9,000万元将在到期日之前归还 [13]

2025年度业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为19,800万元至22,800万元，较上年同期增加6,605万元至9,605万元，同比增长50.06%至72.79% [2][4] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为18,000万元至21,000万元，较上年同期增加6,433万元至9,433万元，同比增长55.61%至81.55% [2][4] 上年同期业绩基准 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为13,195.05万元，扣除非经常性损益后的净利润为11,567.14万元 [6] - 2024年度每股收益为0.21元 [7] 本期业绩大幅预增的主要原因 - 公司强化顾客导向，通过门店定位、商品迭代、体验升级、服务优化等措施提升单店效率，并加快重点门店调改升级，调改后门店营收和利润增长较好，同时优化关闭低效门店，门店整体提质增效明显 [8] - 2025年四个季度可比店的客流及销售同比增速呈持续改善向好趋势，其中第四季度可比门店客流同比增长约8%，销售同比增长约6% [8] - 公司强化商品力，加快商品结构调优和汰换，加强自有品牌和定制商品开发，扩大裸采合作模式，聚焦打造极致性价比的商品组合，增强了顾客信任度和复购率，并保障了商品盈利能力 [8][9] - 2025年可比门店客流同比增长约2%，同时综合毛利率相对稳定并略有提升 [9] 关于募集资金使用的相关公告 - 公司于2025年4月23日经董事会及监事会审议通过，使用不超过人民币12,000万元的闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限不超过12个月 [13] - 2026年1月21日，公司已将临时用于补充流动资金的3,000万元募集资金归还至募集资金专用账户 [14] - 截至公告披露日，公司已累计归还3,000万元，其余9,000万元将在到期日之前归还 [14]

公司业绩预告摘要 - 南方精工预计2025年净利润同比大幅增长1130%至1417% [1] - 金安国纪预计2025年净利润同比大幅增长655.53%至871.4% [1] - 利民股份预计2025年净利润同比大幅增长471.55%至514.57% [1] - 合康新能预计2025年净利润同比大幅增长386%至628% [1] - 佰奥智能预计2025年净利润同比大幅增长228.34%至337.79% [1] - 大金重工预计2025年净利润同比增长121.58%至153.23% [1] - 银禧科技预计2025年净利润同比增长114%至133% [1] - 德明利预计2025年净利润同比增长85%至128% [1] - 巨化股份预计2025年净利润同比增长80%至101% [1] - 甘李药业预计2025年净利润同比增长78.96%至95.23% [1] - 同飞股份预计2025年净利润同比增长56.43%至74.68% [1] - 家家悦预计2025年净利润同比增长50.06%至72.79% [1] - 天孚通信预计2025年净利润同比增长40%至60% [1] - 顺科智连预计2025年净利润同比增长34.94%至59.47% [1] - 菲利华预计2025年净利润同比增长31.12%至50.22% [1] - 海利得预计2025年净利润同比增长21.78%至31.53% [1] - 立高食品预计2025年净利润同比增长16.06%至23.52% [1]

证券日报网讯 1月21日，家家悦发布公告称，公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润19， 800万元至22，800万元，与上年同期相比，将增加6，605万元至9，605万元，同比增长50.06%至 72.79%。 （文章来源：证券日报） ...

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元至2.28亿元，同比增长50.06%至72.79% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为1.8亿元至2.1亿元，同比增长55.61%至81.55% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩显著提升主要得益于门店经营质量改善与商品结构优化 [1] - 公司通过强化顾客导向，优化门店定位、商品迭代与服务体验，加快重点门店调改升级，关闭低效门店，实现整体提质增效 [1] - 2025年四个季度可比门店客流及销售同比增速持续改善，其中第四季度可比门店客流同比增长约8%，销售增长约6% [1] - 公司从产品思维转向顾客主导，加快商品结构调整与自有品牌开发，扩大裸采合作，打造高性价比商品组合 [1] - 2025年可比门店客流同比增长约2%，综合毛利率保持稳定并略有提升，顾客信任度与复购率进一步增强 [1]

业绩预告：净利润大幅增长 - 利民股份预计2025年归母净利润为4.65亿-5亿元，同比增长471.55%-514.57% [1] - 家家悦预计2025年归母净利润1.98亿-2.28亿元，同比增长50.06%-72.79% [3] - 祥和实业预计2025年归母净利润1.2亿-1.48亿元，同比增长59.17%-96.31% [4] - 佰奥智能预计2025年归母净利润9000万-1.2亿元，同比增长228.34%-337.79% [14] - 上海电气预计2025年归母净利润11亿-13.2亿元，同比增长约47%-76% [15] - 天孚通信预计2025年归母净利润18.81亿-21.5亿元，同比增长40%-60% [16] - 同飞股份预计2025年净利润2.4亿-2.68亿元，同比增长56.43%-74.68% [21] - 华勤技术预计2025年营收1700亿-1715亿元，同比增长54.7%-56.1%，归母净利润40亿-40.5亿元，同比增长36.7%-38.4% [24] - 合康新能预计2025年净利润5000万-7500万元，同比增长385.62%-628.43% [25] - 毅昌科技预计2025年归母净利润1.5亿-2.25亿元，同比增长58%-138% [29] - 朗姿股份预计2025年净利润9亿-10.5亿元，同比上升245.25%-302.80% [37] - 恒兴新材预计2025年归母净利润5760.56万-6623.88万元，同比增长65.28%-90.05% [39] - 上海谊众预计2025年归母净利润6000万-7000万元，同比增长760.18%-903.54% [41] 业绩预告：净利润大幅下降或亏损 - 广汇能源预计2025年归母净利润13.2亿-14.7亿元，同比下降50.03%-55.13% [2] - 科思股份预计2025年归母净利润9000万-1.2亿元，同比下降78.67%-84% [10] - 科新机电预计2025年净利润5500万-7000万元，同比下降58.65%-67.51% [11][12] - 博睿数据预计2025年归母净亏损9000万-1亿元，亏损同比增加1517.45万-2517.45万元 [19] - 天洋新材预计2025年归母净亏损1.8亿-2.5亿元 [20] - 京运通预计2025年归母净亏损12.3亿-17.4亿元 [27] - 翱捷科技预计2025年归母净亏损约3.99亿元，较2024年减亏约2.94亿元 [28] - 法狮龙预计2025年归母净利润为-600万至-400万元 [30] - 志邦家居预计2025年净利润1.7亿-2.2亿元，同比减少42.92%-55.89% [31] - 芯联集成预计2025年归母净亏损5.77亿元，同比减亏约40.02% [40] 业绩预告：扭亏为盈或业绩改善 - 德福科技预计2025年净利润9700万-1.25亿元，上年同期亏损2.45亿元 [26] - 罗曼股份预计2025年归母净利润5000万-6000万元，上年同期为-3484万元，实现扭亏为盈 [32] - 华邦健康预计2025年净利润6.6亿-7.3亿元，上年同期亏损2.99亿元 [38] 业务发展与订单 - 腾景科技签订1280万美元（约8915万元）二维准直器阵列采购订单 [6] - 利安隆与润英联签署战略框架协议，旨在提升中国及亚太地区润滑油添加剂供应链可靠性和效率 [7] - 航天电子预计2026年度日常经营性关联交易总额不超过107.2亿元，2025年实际发生92.92亿元 [18] - 凯中精密子公司拟投资1.16亿元进行技改扩建项目，建设期约18个月，以满足新能源汽车精密连接器等产能需求 [34] - 佰维存储位于东莞松山湖的晶圆级先进封测制造项目预计2026年底月产能达5000片，2027年底达1万片，预计2026年底开始贡献收入 [42] 药品与医疗进展 - 千金药业的补血益母丸获国家药监局批准为首家中药二级保护品种 [8] - 恒瑞医药子公司收到SHR-7787注射液、阿得贝利单抗注射液的药物临床试验批准通知书 [9] - 阳光诺和及其子公司收到ABA001注射液（拟用于高血压）的临床试验申请受理通知书 [17] - 金城医药控股子公司收到注射用头孢呋辛钠的药品补充申请批准通知书 [22][23] 股东行为与股权变动 - 格林达股东聚合投资（持股16.87%）拟减持不超过598.67万股，即不超过公司总股本的3% [5] - 韩建河山筹划以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，股票自2026年1月22日起停牌，预计不超过9个交易日 [13] - 荣旗科技股东东吴证券相关资管计划已完成减持，累计减持70.46万股，占总股本1.32%，减持后持股0股 [33] - 蓝丰生化股东海南闻勤私募基金（持股6.3349%）拟减持不超过1126.78万股，占公司总股本的3% [35] - 津荣天宇出资600万元认购上河古宗基金5.65%份额，该基金目标认缴规模1.06亿元 [36] 行业动态与展望 - 佰维存储指出，SanDisk在2025年11月发布涨价函，其NAND闪存合约价格大幅上调50%，2025年第四季度产品市场价格持续提升 [42] - 存储行业方面，佰维存储认为存储产品价格在2026年第一季度、第二季度有望持续上涨，公司面向AI新兴端侧领域的高价值产品持续批量交付，产品结构优化 [42]