营收预测 - 公司预计2025年营业收入3.41 - 3.91亿元[1] - 2025年扣除无关和无商业实质收入后营业收入为3.15 - 3.60亿元，四季度预计收入0.9 - 1.4亿元[2] 销售占比 - 2025年经销商、直销团购和商超销售占比分别为93%、5%和2%[3] 经销商情况 - 2025年在册经销商495家，较上年增加52家，新加入88家，销售占比0.68%，销售额均在100万元以下[3] - 2025年四季度新加入经销商14家，销售额不超20万元[3] 客户销售数据 - 2025年前十大经销商客户销售总额25700万元，收入总额16190万元[4][5] - 2024年前十大经销商客户销售总额21092万元，收入总额21060万元[6] - 2025年前十大直销客户收入合计1540.05万元[10] 主营业务收入 - 2025年主营业务收入6024.61万元，四季度收入在8500 - 13100万元区间，占比26.98% - 36.39%[11] - 2024年主营业务收入7824.38万元，四季度收入13103.14万元，占比31.09%[11] - 2023年主营业务收入8822.62万元，四季度收入10930.77万元，占比29.81%[11] - 2022年主营业务收入10530.07万元，四季度收入16420.43万元，占比34.69%[11] 利润与减值 - 2025年前三季度亏损约0.12亿元，预计归母净利润为 - 0.66亿元至 - 0.41亿元，预计计提各类资产报废及减值金额约0.63亿元[13] - 2025年国内原酒减值合计8248.14万元，前期已提减值12126.11万元，本期计提减值3874.88万元[15] - 2023年国内原酒减值1295.12万元[19] - 2025年原酒减值合计5166568.50升，减值金额1288.71万元[22] 其他损失 - 龙口龙湖葡萄种植基地600亩葡萄地报废，预计损失1117.70万元[23] - 龙口龙湖葡萄种植基地租户欠租金665万，公司决议全额计提坏账准备[23] - 武威市威龙有机葡萄种植有限公司未决诉讼预计影响净利润减少2800万元[25] 毛利率 - 2025年度公司主营业务毛利率预计约为54.25%，2024年度为54.88%[26] - 2025年一季度主营业务毛利率为57.47%，二季度为53.65%，三季度为52.66%，四季度预计为52.90%[26] - 2025上半年威龙股份主营业务毛利率为55.68%，张裕为59.58%[27] - 2024年度威龙股份主营业务毛利率为54.88%，张裕为57.51%[27] 应收账款 - 除杭州新地达贸易有限公司有300万元额度账期外，其余九家经销商全额回款，其他客户应收账款约600万[12] - 前十大客户中杭州新地达公司欠款300万元，其余货款已全额收到[29]

业绩总结 - 2025年预计营业收入3.41 - 3.91亿元，扣非前后净利润均为负[1] - 2025年扣除无关和无商业实质收入后营收3.15 - 3.60亿元，四季度预计收入0.9 - 1.4亿元[2] - 2025年前三季度亏损约0.12亿元，预计2025年归母净利润 - 0.66 - - 0.41亿元[14] - 2025年度主营业务毛利率约54.25%，2024年度为54.88%[28] - 2024年公司营收同比增长15.67%，未发生原酒减值[23] 用户数据 - 2025年在册经销商495家，较上年增加52家，新加入88家，销售占比0.68%，四季度新加入14家，销售额不超20万元[4] - 2025年前十大经销商框架合同总额25700万元，收入额16190万元[5] - 2024年前十大经销商框架合同总额21092万元，收入额21060万元[7] - 2025年前十大直销客户收入合计1540.05万元，其中支付宝（中国）网络技术有限公司收入446.39万元[10][11] 未来展望 - 2025年主营业务收入四季度在8500 - 13100万元区间，销售占比26.98% - 36.39%[12] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司以客户签收后的发货签收单确认销售收入，结合先款后货流程处理账务[9] 资产减值 - 2025年原酒预计减值合计5166568.50元[24] - 2025年龙口龙湖600亩葡萄地报废，预计损失1117.70万元[25] - 龙口龙湖葡萄种植基地租户2025年末欠租金665万，公司将全额计提坏账准备[26][27] - 武威市威龙有机葡萄种植有限公司土地诉讼预计影响净利润减少2800万元[27]

核心观点 - 威龙股份在2026年初面临公司治理稳定性与经营业绩下滑的双重挑战 市场关注焦点集中于实际控制人涉案的后续影响以及公司能否扭转业绩颓势 [1][2][3] 高管变动 - 公司实际控制人闫鹏飞因涉嫌挪用资金罪 于2024年12月被桓台县警方执行指定居所监视居住 [2] - 该事件的后续法律程序及其对公司治理结构稳定性的影响是市场关注的焦点之一 [2] 业绩经营情况 - 根据2025年第三季度报告 公司前三季度营业收入同比下降17.43% [3] - 公司2025年前三季度归母净利润出现亏损 [3] - 市场关注公司能否在后续财务报告中扭转业绩下滑的趋势 [3] 公司结构与治理 - 近年来公司股权结构经历多次变更 第一大股东也曾发生变动 [4] - 股权结构的稳定性关系到公司控制权和长期发展战略的连贯性 [4]

核心观点 - 威龙股份预计2025年度业绩由盈转亏，面临行业低迷、资产减值、实控人风险及控股股东高比例质押等多重压力，同时公司计划进行业务调整以优化产品结构 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年度归母净利润亏损4092万元至6611万元，同比由盈转亏 [2] - 亏损主要原因为葡萄酒行业市场低迷导致主营业务收入减少，以及对葡萄树报废、原酒计提减值等非经常性损失 [2] 财务状况 - 为缓解现金流紧张，公司计划对龙口龙湖葡萄种植基地的600亩葡萄树进行报废处理，预计产生损失1117.70万元 [3] - 公司同时对原酒计提减值准备约3875万元 [3] 公司治理与股权状况 - 公司实控人闫鹏飞因涉嫌挪用资金于2024年12月被监视居住 [4] - 控股股东星河息壤所持股份高比例被冻结，截至2025年11月，86.47%的持股被冻结，可能影响公司控制权稳定性 [4] - 截至2025年12月6日，控股股东质押比例达78.76%，股价接近预估平仓线 [5] 战略与业务调整 - 公司计划在2026年对库存原酒进行质量鉴定，部分将用于蒸馏白兰地 [6] - 公司计划开发入门级葡萄酒产品，目标面向年轻群体及三四线市场，以优化产品结构 [6]

公司股东会决议公告 - 威龙葡萄酒股份有限公司于2026年2月5日召开了2026年第一次临时股东会，会议以现场与网络投票相结合的方式召开，地点位于公司三楼会议室 [2] - 本次股东会由董事会召集，董事长朱秋红女士主持，表决方式符合《公司法》及《公司章程》的规定 [2] - 公司在任董事9人，其中8人出席，董事孙砚田先生请假，三位独立董事通过通讯方式参会，董事会秘书及部分其他高管列席会议 [3][4] 议案审议情况 - 股东会审议并通过了《关于公司2025年度部分资产报废处理、计提减值和应收坏账、诉讼事项预计损失处理的议案》 [5] - 该议案为普通表决议案，经出席会议的全体股东或股东代表所持有表决权股份总数的二分之一以上通过 [6] 法律意见 - 本次股东会由上海泽昌律师事务所的丁秋艳、李悦岩律师见证 [7] - 律师认为，本次股东会的召集、召开程序、相关人员资格、表决程序及结果均符合相关法律法规及《公司章程》规定，决议合法有效 [7]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为231人[4] - 出席股东所持表决权股份总数为67,642,490股[4] - 占公司有表决权股份总数的比例为20.3691%[4] - 公司在任董事9人，出席8人[8] 投票情况 - A股股东同意票数为67,215,390，比例为99.3685%[7] - A股股东反对票数为354,600，比例为0.5242%[7] - A股股东弃权票数为72,500，比例为0.1073%[7] - 5%以下股东同意票数为2,837,260，比例为86.9162%[7] - 5%以下股东反对票数为354,600，比例为10.8627%[7] - 5%以下股东弃权票数为72,500，比例为2.2211%[7]

股东会信息 - 2026 年第一次临时股东会由 1 月 20 日董事会会议决定召集[6] - 1 月 21 日发布通知，2 月 5 日现场和网络投票结合召开[6][7] 股东出席情况 - 出席股东及代理人 231 人，代表 67,642,490 股，占比 20.3691%[8] 议案审议结果 - 股东会审议通过《关于公司 2025 年度部分资产报废处理等议案》[12] - 同意该议案 67,215,390 股，占出席股东有效表决权 99.3685%[12]

市场整体表现 - 2024年2月2日，非白酒板块整体上涨0.96%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内部分化明显，上涨个股与下跌个股数量相当 [1][2] 领涨个股表现 - 中信尼雅领涨板块，收盘价7.85元，单日涨幅达7.83%，成交额4.67亿元 [1] - 重庆啤酒涨幅3.40%，收盘价53.88元，成交额5.77亿元 [1] - 青岛啤酒（原文为“飘盤砂加”）涨幅2.41%，收盘价61.53元，成交额4.93亿元 [1] - 古越龙山涨幅1.08%，收盘价10.31元，成交额5.27亿元 [1] - 会稽山涨幅1.06%，收盘价21.93元，成交额5.93亿元 [1] 领跌个股表现 - 莫高股份跌幅最大，下跌8.16%，收盘价5.18元，成交额1.60亿元 [2] - *ST椰岛下跌4.92%，收盘价6.18元，成交额8667.22万元 [2] - *ST兰黄（原文为“*ST兰黄”）下跌2.50%，收盘价9.75元，成交额3762.49万元 [2] - ST西发下跌1.89%，收盘价10.90元，成交额5373.27万元 [2] - 张裕A下跌1.19%，收盘价20.72元，成交额6247.84万元 [2] 板块资金流向 - 当日非白酒板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为5108.94万元 [2] - 游资资金呈现净流入状态，净流入额为5816.66万元 [2] - 散户资金呈现净流出状态，净流出额为707.72万元 [2] 个股资金流向详情 - 会稽山获得主力资金最大净流入，净流入额为2289.62万元，主力净占比为3.86% [3] - 燕京啤酒（原文为“000729”，表格中名称缺失，根据上下文推断）主力资金净流入1474.33万元，主力净占比3.41% [3] - 莫高股份（原文为“草高股份”）主力资金净流入1261.55万元，主力净占比高达7.87% [3] - 百润股份主力资金净流入1242.10万元，同时游资净流入1000.79万元 [3] - 中信尼雅虽然股价领涨，但主力资金净流出400.81万元，其上涨主要受游资推动，游资净流入高达3411.66万元，游资净占比7.31% [3]

非白酒板块市场表现 - 2024年1月29日，非白酒板块整体表现强劲，较上一交易日上涨5.18% [1] - 当日上证指数上涨0.16%，收于4157.98点，而深证成指下跌0.3%，收于14300.08点 [1] - 板块内个股普涨，领涨股会稽山和古越龙山均以10.00%的涨幅涨停收盘 [1] 领涨个股详情 - 会稽山收盘价为22.98元，涨幅10.00%，成交量为31.69万手，成交额为2.67亿元 [1] - 古越龙山收盘价为10.89元，涨幅10.00%，成交量为83.06万手，成交额为8.63亿元 [1] - 中信尼雅收盘价为6.62元，涨幅9.97%，成交量为13.39万手，成交额为8853.71万元 [1] - 金枫酒业收盘价为5.95元，涨幅6.82%，成交量为51.73万手，成交额为3.01亿元 [1] - 百润股份收盘价为21.66元，涨幅6.80%，成交量为21.92万手，成交额为4.62亿元 [1] 其他上涨个股表现 - 顾思明如收盘价为63.57元，涨幅5.49%，成交量为15.55万手，成交额为9.65亿元 [1] - 威龙股份收盘价为6.93元，涨幅4.21%，成交量为16.38万手，成交额为1.12亿元 [1] - 张裕A收盘价为21.90元，涨幅3.94%，成交量为6.69万手，成交额为1.44亿元 [1] - 珠江啤酒收盘价为9.85元，涨幅3.90%，成交量为19.13万手，成交额为1.85亿元 [1] - *ST椰岛收盘价为6.43元，涨幅3.88%，成交量为10.93万手，成交额为6922.71万元 [1] 板块内其他个股涨跌 - 重庆啤酒收盘价为54.62元，涨幅3.45%，成交量为7.61万手，成交额为4.10亿元 [2] - 飘堂船舶收盘价为12.21元，涨幅3.56%，成交量为13.29万手，成交额为1.60亿元 [2] - 就有限酒（燕京啤酒）收盘价为12.58元，涨幅3.62%，成交量为40.21万手，成交额为4.96亿元 [2] - 莫高股份收盘价为5.88元，涨幅2.98%，成交量为18.61万手，成交额为1.08亿元 [2] - ST西发收盘价为11.03元，涨幅1.47%，成交量为4.95万手，成交额为5421.36万元 [2] - *ST兰黄是板块内唯一录得下跌的个股，收盘价为9.90元，跌幅1.00%，成交量为4.89万手，成交额为4852.01万元 [2] 板块资金流向 - 当日非白酒板块整体获得主力资金净流入3.51亿元 [2] - 游资资金净流出9778.93万元，散户资金净流出2.53亿元 [2] 个股资金流入排名 - 会稽山获得主力资金净流入最多，达9130.27万元，主力净流入占比为13.06% [3] - 顾思明如主力资金净流入6267.89万元，主力净流入占比为6.49% [3] - 百润股份主力资金净流入5192.82万元，主力净流入占比为11.24% [3] - 古越龙山主力资金净流入4770.80万元，主力净流入占比为5.53% [3] - 燕京啤酒主力资金净流入3815.78万元，主力净流入占比为7.70% [3] 个股资金流出情况 - 在主力资金净流入的个股中，会稽山、顾思明如、百润股份、古越龙山、重庆啤酒、珠江啤酒、*ST椰岛同时遭遇游资净流出 [3] - 例如，会稽山游资净流出4508.05万元，游资净流出占比6.45% [3] - 所有列出的个股均呈现散户资金净流出的状态 [3]

行业核心数据 - 2025年12月中国葡萄酒单月产量为1.6万千升 同比增长6.7% [1] - 2025年中国葡萄酒累计产量为9.7万千升 累计同比下降17.1% [1] 相关上市公司 - 行业内主要上市公司包括张裕A（000869） 威龙股份（603779） 中葡股份（600084） ST通葡（600365） 西部创业（000557） 皇台酒业（000995） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国葡萄酒行业市场全景调查及投资潜力研究报告》 [1] - 智研咨询是一家提供深度产业研究报告及定制服务的产业咨询机构 [2]