顾家家居：营收150.12亿元，同比增长8.77%；净利润15.39亿元，同比增长13.24% 2025年三季度，国内软体家居行业呈现出明显的分化格局：头部企业营收与净利润双增长，而部分企业则面临营收下滑、利润亏损的压力。 10月27日，顾家家居正式披露2025年三季度财务报告。报告显示，今年前三季度，顾家家居实现营业总收入150.12亿元，同比增长8.77%；归属于上市公司股东的净利润为15.39亿元，同比 从单季度表现来看，第三季度公司营业收入达52.11亿元，同比增长6.50%；归母净利润为5.18亿元，同比增长11.99%，延续了上半年以来的稳健增长态势。 1–9月经营活动产生的现金流量净额达到18.55亿元，同比大幅增长18.97%。销售商品、提供劳务收到的现金规模高达149.05亿元。 10月29日，慕思健康睡眠股份有限公司披露2025年三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入37.61亿元，同比小幅下滑3.01%；实现净利润4.67亿元，同比下降10.61%。其中第三季度单 麒盛科技：营收22.24亿，同比增长0.08%，净利润1.47亿，同比下降2.74% 2025年10月25日，麒盛科技发布 ...

来源：环球网 在制造业转型升级的浪潮中，杭州市钱塘区以"55830"计划为指引，在半年多的实践里，走出了一条独 具特色的新型工业化道路，为传统制造业的变革与未来产业的发展提供了生动范例。 未来产业"启航"，培育发展"新引擎" 在深耕五大主导产业基础上，钱塘区构建"1+N"未来产业体系，以人工智能为核心，协同合成生物、核 酸药物、元宇宙等前沿赛道。具微科技"具身智能4S店"里的"机器狗"功能多样，开业四个月收到超800 家客户咨询预约，拟签订单总额突破3亿元，预计2026年出货2000余台。"AI+医药"领域成果突出，德 睿智药自主研发的AI新药研发平台，将新药研发时间大幅缩短，研发成本降低超50%，其新药在临床试 验中取得显著疗效。 传统产业"智变"，筑牢发展"压舱石" 钱塘区深知传统产业是区域经济的根基，并未因产业升级而舍弃，而是为其装上创新"新引擎"。以中策 橡胶高性能子午胎智能工厂为例，"1+5+X"数字平台驱动全流程闭环生产，大数据、物联网、5G与人工 智能深度融合，成效显著。产品研制周期缩短50%，生产效率提升300%，不良率控制在0.5%。 这种"智造"模式并非个例，吉利汽车钱塘制造基地焊接自动化 ...

顾家家居成立于2006年10月31日，于2016年10月14日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于 浙江省杭州市。它是软体家居龙头，专注于中高档软体家具产品，拥有较强的产品创新和全品类布局能 力。 顾家家居主营业务为客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售，所属申万行业为轻工制 造 - 家居用品 - 成品家居，涉及定制家居、跨境电商等概念板块。 经营业绩：营收行业第一，净利润行业第一 2025年三季度，顾家家居营业收入达150.12亿元，在行业17家公司中排名第一，远超行业第二名恒林股份 的84.88亿元，行业平均数为38.52亿元，中位数为25.55亿元；净利润为16.02亿元，同样位居行业第一，高 于第二名浙江永强的6.84亿元，行业平均数为2.78亿元，中位数为1.54亿元。 截至2025年9月30日，顾家家居A股股东户数为1.82万，较上期减少22.71%；户均持有流通A股数量为4.47 万，较上期增加29.39%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股1615.73万 股，相比上期增加584.78万股；工银价值精选混合A（019085）为新进第十大流通股东 ...

投资评级 - 报告对顾家家居的投资评级为“买入”，并予以维持 [8] 核心观点总结 - 2025年前三季度公司实现营收150.12亿元，同比增长9%；归母净利润15.39亿元，同比增长13%；扣非净利润13.89亿元，同比增长14% [2][6] - 单季度看，2025年第三季度实现营收52.11亿元，同比增长7%；归母净利润5.18亿元，同比增长12%；扣非净利润4.89亿元，同比增长11% [2][6] - 报告认为公司单Q3内外销收入均有增长，盈利持续提升，当前内外需均处于底部、公司竞争优势在不断强化、且兼具优现金流和高分红，投资价值凸显 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.3亿元、21.0亿元、23.2亿元，对应市盈率（PE）分别为13倍、12倍、11倍 [12] 分项业务表现 - **内销业务**：Q3增长结构延续上半年趋势，2025年上半年沙发/软床及床垫/定制/配套品收入同比分别增长14.7%/10.4%/12.6%/-8.2% [7] - **内销亮点**：沙发增长最快，核心驱动是功能沙发，上半年功能品类零售同比增长超过50%，主因公司产品技术迭代优化及行业渗透率提升红利 [7] - **外销业务**：沙发增长、床垫快速修复，床垫业务伴随产能爬坡及经营提质延续修复趋势 [12] - **外销产能布局**：越南、墨西哥和美国工厂供应美国需求，对美产能覆盖度高，且拟投建印尼基地，实现全球化产能布局 [12] - **新兴业务**：跨境电商布局多元产品与渠道，次新品和新品增长贡献明显；线下自有品牌基础逐步夯实，2025年上半年净开品牌门店15家，累计达到43家 [12] 盈利能力分析 - 单Q3毛利率/归母净利率/扣非净利率同比分别提升1.6/0.5/0.4个百分点 [12] - 毛利率提升与公司内部持续降本有关，估计材料降本、工费降本、技术降本及仓储物流降本持续有贡献 [12] - 单Q3销售/管理/研发/财务费用率同比分别变化-0.2/-0.3/+0.7/-0.6个百分点 [12] 运营效率与战略 - **内销渠道效率**：2025年上半年店效增长超15%，2025年7月经销商库存周转率较2024年4月提升超40% [12] - **渠道建设**：强化融合店态和整装渠道拓展，仓配服及数字化能力建设收效，上半年仓配服覆盖零售额占比已达65% [12] - **关税应对**：沙发品类难以回流至美国，公司海外产能具备优势且正加速提升覆盖度，当前越南对美关税公司承担比例低 [12] - **分红回报**：2024年公司分红11.3亿元，对应当前股息率约4.5% [12]

10月31日，顾家家居盘中上涨2.01%，截至10:42，报30.89元/股，成交5995.28万元，换手率0.24%，总 市值253.75亿元。 资金流向方面，主力资金净流出249.11万元，特大单买入174.22万元，占比2.91%，卖出0.00元，占比 0.00%；大单买入478.32万元，占比7.98%，卖出901.65万元，占比15.04%。 资料显示，顾家家居股份有限公司位于浙江省杭州市上城区东宁路599号顾家大厦，成立日期2006年10 月31日，上市日期2016年10月14日，公司主营业务涉及客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、 生产与销售。主营业务收入构成为：沙发57.82%，卧室产品17.28%，集成产品11.87%，定制家具 5.64%，信息技术服务3.81%，其他(补充)3.25%，其他0.34%。 分红方面，顾家家居A股上市后累计派现63.39亿元。近三年，累计派现31.73亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，顾家家居十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流 通股东，持股1615.73万股，相比上期增加584.78万股。工银价值精选混合A（019085）位居 ...

| | | | | | | | 单位:元 币种:人民币 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 本报告期比 | | 年初至报告期 | | 项目 | 本报告期 | 上年同期增 | 年初至报告期末 | 末比上年同期 | | | | 减变动幅度 | | 增减变动幅度 | | | | (%) | | (%) | | 营业收入 | 5.211.006.195.30 | 6.50 | 15,012,062,977.42 | 8.77 | | 利润总额 | 689,946,804.43 | 18.24 | 2,037,851,251.74 | 17.52 | | 归属于上市公司股东的 | 517,971,581.19 | 11.99 | 1.538.530,266.62 | 13.24 | | 净利润 | | | | | | 归属于上市公司股东的 | | | | | | 扣除非经常性损益的净 | 488.588.904.75 | 11.48 | 1.388.684.532.38 | 13.90 | | 利润 | | | | | | 经营活动产生的现金流 | 不适用 | 不适用 | 1 ...

截至9月30日，顾家家居股东户数1.82万，较上期减少22.71%；人均流通股44700股，较上期增加 29.39%。2025年1月-9月，顾家家居实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77%；归母净利润15.39亿元， 同比增长13.24%。 分红方面，顾家家居A股上市后累计派现63.39亿元。近三年，累计派现31.73亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，顾家家居十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流 通股东，持股1615.73万股，相比上期增加584.78万股。工银价值精选混合A（019085）位居第十大流通 股东，持股740.68万股，为新进股东。中欧养老混合A（001955）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 10月30日，顾家家居盘中下跌2.02%，截至10:09，报30.57元/股，成交4718.95万元，换手率0.19%，总 市值251.12亿元。 资金流向方面，主力资金净流出182.88万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出341.33万元，占比 7.23%；大单买入594.94万元，占比12.61%，卖出436.49万元，占比9.25%。 顾家家居 ...

涉及的行业与公司 * 公司为顾家家居，所属行业为家居家具行业[1] 核心观点与论据 财务业绩表现 * 公司前三季度营收同比增长超8%，归母净利润同比增长超过13%[2][3][5] * 盈利增速持续跑赢营收增速[3] * 公司自上市以来平均分红率超过50%，未来将保持并逐步提高绝对额分红金额[4][23] 内贸业务进展 * 内贸零售转型初见成效，价值链效率提升，仓配服务覆盖率达70%以上[2][5] * 功能沙发品类增速达40%以上，得益于政策刺激、技术突破及年轻消费者接受度提高[2][5][10] * 新兴业务乐活整装实现双位数增长[2][5] * 定制产品是整家突破的重要支撑，公司将通过提升性价比和加强营销推动增长[17] * 内销卧室产品增速放缓，但AI床垫售价在1万至3万之间，毛利率高于平均水平，是未来重点方向[18] 外贸业务与全球化布局 * 外贸业务通过加大越南、墨西哥和美国基地产能实现稳定增长[2][5] * 跨境电商业务在美国区域增速良好，自主品牌门店扩展至54家[2][5] * 卧室产品出口恢复较快，外贸床垫业绩增长显著，重点在非美地区（如欧洲、澳新、东南亚）发力[4][9] * 美国区出口产能主要分布在越南（约70%）、墨西哥（约10%）和美国（约10%）[16] 应对关税影响的策略 * 美国关税政策短期内对终端零售有影响，但中长期判断影响不大，中国及越南制造成本仍具竞争力[2][6][7] * 公司绝大部分产能已转移至越南、墨西哥和美国，预计年底前全部转移到海外[2][8] * 未来将加大越南、印尼等地产能建设，印尼预计在2027年初有部分产能投入使用[2][8][16] * 公司与部分大客户分担关税成本，大客户承担3~5个点左右[6][8] * 从10月14日起，美国针对越南和墨西哥基地按25%征收关税，元旦后调整为30%；对中国内地短期按70%，元旦后调整为75%[8] 未来展望与风险 * 第四季度及明年展望仍有一定压力，外贸方面因提前出货造成短期波动，内贸面临季节性因素及补贴政策取消的影响[5][12][13] * 公司认为家具行业空间足够大，有结构性增长机会[5] * 房地产市场整体处于相对稳定状态，对需求不会产生大幅抑制或爆发式增长[7] * 四季度外销水平预计与三季度相差不大，美国出口占外贸出口比例约为45%至50%[14] 其他重要内容 * 公司提出零售转型、整家突破、全球深化、效率驱动四大核心战略及价值链一体化运营模式[3][5] * 集团股权拍卖由杭州代明贸易接手，目前未计划开展业务合作[11] * 云峰作为大股东看好家具赛道，希望加大资本布局，但公司经营相对独立[11][21] * 三季度信用减值准备基于应收账款谨慎处理，目前账面商誉约两个多亿[22]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 指数成份股中，依依股份年内涨幅最高，达到101.18% [1] - 天山铝业年内涨幅为79.73%，神火股份年内涨幅为53.35% [1] - 思维列控股息率最高，为10.51%，济川药业股息率为8.40% [1] - 南山铝业单日涨幅最高，为10.12%，川恒股份单日涨幅为10.00% [1] - 浙能电力年内涨幅最低，为0.61%，济川药业年内下跌7.94% [1] 行业分布特征 - 榜单包含多家能源及原材料公司，如神火股份、云天化、川恒股份、九丰能源 [1] - 工业制造领域公司表现突出，如天山铝业、南山铝业、金杯电工、中国外运 [1] - 消费品公司亦占据部分席位，如水星家纺、顾家家居、依依股份 [1] - 公用事业板块有浙能电力入选，其股息率达6.36% [1] 技术指标信号 - 部分股票出现MACD金叉技术形态，显示短期涨势良好 [3]

投建印尼生产基地，全球化布局持续推进。公司拟投资11.2 亿元建设印尼海外生产基地，本项目计划于 2025 年三季度启动，项目总体建设周期计划为4 年，建设期内部分产线陆续投产，预计在全部建成后的 3 年内达纲，达纲时预计实现年营业收入约25.2 亿元。 盈利预测与评级：公司品类布局全面，渠道结构完善，内贸通过仓配装服系统建设、数字化等措施向零 售模式进行战略转型，外贸全球化布局稳步推进，叠加组织变革落地、降本增效深化，看好公司长期发 展，预计2025-2027年归母净利润分别为19.1 亿元、21.1 亿元、23.1 亿元，给予"推荐"评级。 事件：公司发布2025 三季报，2025Q1-3 公司实现收入150.1 亿元，同比+8.8%，归母净利润15.4 亿元， 同比+13.2%；其中Q3 收入52.1 亿元，同比+6.5%，归母净利润5.2 亿元，同比+12.0%。 2025Q1-3 公司毛利率32.4%，同比+0.5pct，期间费用率19.2%，同比-0.9pct，综合影响下，归母净利率 10.2%，同比+0.4pct；其中Q3 单季度，毛利率31.4%，同比+1.6pct；期间费用率17.5%，同比 ...