投资评级 - 报告未明确给出咸亨国际的具体投资评级 [2] 核心观点 - 咸亨国际上半年实现营收15.83亿元，同比增长33.74%，归母净利润0.62亿元，同比增长44.87% [4] - 单Q2季度营收9.44亿元，同比增长26.51%，归母净利润0.40亿元，同比增长18.82% [4] - 战略行业持续高增长，电力行业上半年收入5.3亿元，毛利率32.64%，其他行业收入10.5亿元，毛利率17.64% [5] - 上半年毛利率22.68%，同比下降5.63个百分点，主要因低毛利战略行业客户增长较快 [6] - 期间费用率17.61%，同比下降5.77个百分点，净利率4.14%，同比提升0.44个百分点 [6] - 预计2025-2026年收入分别为44.6亿元、54.0亿元，同比增长23.6%、21.3% [6] - 预计2025-2026年归母净利润分别为2.6亿元、3.0亿元，同比增长17.3%、16.1% [6] 财务表现 - 2024年营业收入36.06亿元，预计2025-2027年分别为44.56亿元、54.04亿元、64.57亿元 [9][12] - 2024年归母净利润2.23亿元，预计2025-2027年分别为2.61亿元、3.04亿元、3.62亿元 [9][12] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.64元、0.74元、0.88元 [9][12] - 预计2025-2027年市盈率分别为23.0倍、19.8倍、16.6倍 [6][9][12] - 2024年毛利率29.7%，预计2025-2027年维持在28.6%-28.7% [12] - 2024年ROE为13.1%，预计2025-2027年提升至14.6%-17.9% [12] 业务分析 - 电力行业作为基本盘业务，保持电网领域MRO集约供应商的行业引领地位 [5] - 战略行业在油气、发电及新型电商与海外销售均取得较高增长 [5] - 公司持续推进数字化建设，推进系统深度优化与能力跃迁 [5] 估值指标 - 公司最新收盘价14.63元，总市值60亿元，流通市值59亿元 [3] - 52周最高价16.10元，最低价9.38元，市盈率26.60倍 [3] - 资产负债率46.6%，第一大股东为杭州兴润投资有限公司 [3]

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价14.36元，较上周15.03元下跌4.46% [1] - 本周最高价15.68元（8月27日），最低价14.28元（8月28日） [1] - 当前总市值58.93亿元，在通用设备板块市值排名91/216，两市A股排名2891/5152 [1] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数1.35万户，较3月31日减少724户，减幅5.09% [3] - 户均持股数量由2.89万股增至3.04万股，户均持股市值46.83万元 [3] 财务业绩表现 - 2025年中报主营收入15.83亿元，同比增长33.74% [4] - 归母净利润6164.26万元，同比增长44.87%；扣非净利润6018.31万元，同比增长46.01% [4] - 第二季度单季收入9.44亿元，同比增长26.51%；单季净利润4007.1万元，同比增长18.82% [4] - 负债率44.99%，毛利率22.68%，财务费用-84.2万元 [4] 公司治理与决议 - 第三届董事会第十八次会议审议通过半年度报告、使用闲置募集资金补充流动资金、变更会计师事务所等议案 [5] - 同意使用不超过7000万元闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限不超过12个月 [5] - 拟聘任致同会计师事务所为2025年度审计机构，替代聘期已满的天健会计师事务所 [5] - 致同2024年业务收入26.14亿元，其中证券业务收入4.82亿元，审计费用拟定102万元（含税） [5] - 将于2025年9月10日召开第四次临时股东大会审议变更会计师事务所议案 [5] 募集资金使用 - 募集资金专户余额3539.16万元（不含尚未归还的7000万元） [6] - 将"海宁生产基地产业化建设项目"剩余资金11271.64万元转入"数字咸亨2.0项目" [6] - "赛孚城应急体验馆及技术服务网络建设项目"变更为"杭州赛孚城应急体验馆优化升级项目"和"智能制造中心项目" [6] - 2025年4月21日将"数字咸亨2.0建设项目"部分资金8200万元调整至"智能制造中心项目" [6] - 报告期内未进行现金管理操作 [6]

股价表现与资金流向 - 2025年8月29日收盘价14.36元，单日下跌1.85%，成交额5475.86万元，换手率0.93% [1] - 当日主力资金净流出433.66万元（占比7.92%），游资净流入28.2万元（占比0.52%），散户净流入405.46万元（占比7.4%）[1] - 近5日主力资金持续净流出，其中8月25日净流入683.45万元（占比10.38%），8月26-29日均为净流出，最大单日净流出出现在8月29日 [2] 财务指标表现 - 2025年中报主营收入15.83亿元，同比增长33.74%，归母净利润6164.26万元，同比增长44.87% [3] - 第二季度单季收入9.44亿元，同比增长26.51%，单季净利润4007.1万元，同比增长18.82% [3] - 毛利率22.68%，净利率4.14%，均低于行业均值（42.13%和7.54%），ROE为3.61%高于行业均值2.21% [3] 估值与行业地位 - 总市值58.93亿元高于行业均值53.55亿元，在74家同行企业中排名第22 [3] - 动态市盈率47.8倍显著低于行业均值73.9倍，市净率3.64倍低于行业均值4.38倍 [3] - 最近90天内3家机构给予买入评级，目标均价17.71元 [4] 业务特征与资本结构 - 主营业务为工器具、仪器仪表等产品的MRO集约化供应，涵盖研发、生产、销售及技术服务 [3] - 负债率44.99%，财务费用-84.2万元显示利息收入大于支出，投资收益131.92万元 [3]

咸亨国际科技股份有限公司 2025 年第四次临时股东大会会议资料 咸亨国际科技股份有限公司 2025 年第四次临时股东大会 会议资料 2025 年 9 月 10 日 1 | | | 证券代码：605056 公司简称：咸亨国际 五、本次股东大会由两名股东代表、一名监事代表和两名见证律师参加计票、 监票，对投票和计票过程进行监督，由主持人公布表决结果。 六、出席会议的所有人员请将手机调至振动或关机，谢绝个人进行录音、拍 照及录像。 咸亨国际科技股份有限公司 2025 年第四次临时股东大会会议资料 2025 年第四次临时股东大会会议须知 为维护广大投资者的合法权益，保障股东在本次股东大会期间依法行使权利， 根据《公司法》《上市公司股东会规则》和《公司章程》等有关规定，特制定本 会议须知： 一、公司负责本次股东大会的议程安排和会务工作，出席会议人员应当听从 公司工作人员安排，共同维护好会议秩序。 二、为保证股东大会的正常秩序，除出席会议的股东或者股东代理人、董事、 监事、董事会秘书、其他高级管理人员、见证律师、本次会议议程有关人员及会 务工作人员以外，公司有权拒绝其他人员进入会场。对于影响股东大会秩序和损 害其他股东 ...

股价表现 - 8月28日盘中下跌2.25%至14.76元/股 成交额2556.79万元 换手率0.42% 总市值60.57亿元 [1] - 主力资金净流出108.17万元 大单买入占比7.12% 卖出占比11.35% [1] - 年内股价累计上涨21.63% 近5日下跌1.93% 近20日上涨0.68% 近60日上涨0.75% [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入15.83亿元 同比增长33.74% [2] - 归母净利润6164.26万元 同比增长44.87% [2] - 主营业务收入构成：工具类64.67% 仪器类24.40% 服务类10.87% 其他0.05% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.35万户 较上期减少5.09% [2] - 人均流通股30135股 较上期增加5.36% [2] - 交银趋势混合A(519702)位列第十大流通股东 持股978.06万股 较上期增持297.18万股 [3] 公司基础信息 - 位于浙江省杭州市拱墅区 2008年4月11日成立 2021年7月20日上市 [2] - 主营业务为经销国内外工器具、仪器仪表类MRO及自有品牌产品 [2] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表 概念板块包括核电、风能、低空经济等 [2] 分红记录 - A股上市后累计派现6.51亿元 [3] - 近三年累计派现3.51亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.03%至15.57元/股 成交金额4192.09万元 换手率0.67% 总市值63.89亿元 [1] - 主力资金净流出135.44万元 大单买入占比4.88%金额204.75万元 卖出占比8.12%金额340.19万元 [1] - 年内股价累计上涨28.31% 近5日/20日/60日分别上涨2.77%/4.50%/7.45% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入15.83亿元 同比增长33.74% [2] - 归母净利润6164.26万元 同比增长44.87% [2] - A股上市后累计派现6.51亿元 近三年累计派现3.51亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为工器具及仪器仪表类MRO经销与自有品牌生产销售 [2] - 收入构成：工具类64.67% 仪器类24.40% 服务类10.87% 其他0.05% [2] - 注册地址浙江省杭州市拱墅区 成立于2008年4月11日 2021年7月20日上市 [2] 行业属性与股东结构 - 申万行业分类属机械设备-通用设备-仪器仪表 [2] - 概念板块涵盖核电/风能/低空经济/职业教育/小盘等 [2] - 截至6月30日股东户数1.35万户 较上期减少5.09% 人均流通股30135股 较上期增加5.36% [2] - 交银趋势混合A(519702)位列第十大流通股东 持股978.06万股 较上期增持297.18万股 [3]

股价表现与资金流向 - 2025年8月26日收盘价15.26元，单日上涨0.26%，换手率1.1%，成交额6808.4万元 [1] - 当日主力资金净流入49.27万元（占比0.72%），游资资金净流入508.07万元（占比7.46%），散户资金净流出557.34万元（占比8.19%） [1] - 近5日主力资金累计净流入713.11万元，其中8月25日单日净流入683.45万元（占比10.38%） [2] 财务表现与行业对比 - 2025年中报显示公司主营收入15.83亿元，同比增长33.74%，归母净利润6164.26万元，同比增长44.87% [3] - 第二季度单季收入9.44亿元（同比+26.51%），归母净利润4007.1万元（同比+18.82%） [3] - 公司总市值62.62亿元高于行业均值54.71亿元，净利润6164.26万元接近行业均值两倍（3134.5万元） [3] - 毛利率22.68%低于行业均值41.82%，但净利率4.14%和ROE 3.61%均高于行业均值（3.25%/1.88%） [3] 估值与机构评级 - 动态市盈率50.79显著低于行业均值126.86，市净率3.87低于行业均值4.54 [3] - 最近90天内3家机构给予买入评级，目标均价17.71元 [4] 业务定位 - 公司主营工器具、仪器仪表等MRO集约化供应，并提供研发、生产、销售及技术服务 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入15.83亿元 较去年同期增加3.99亿元 同比增长33.74% 实现连续3年上涨 [1] - 归母净利润6164.26万元 较去年同期增加1909.34万元 同比增长44.87% 实现连续2年上涨 [1] - 摊薄每股收益0.15元 较去年同期增加0.04元 同比增长36.36% 实现连续2年上涨 [1] - 最新毛利率22.68% 较上季度提升1.22个百分点 [1] - 经营活动现金净流入-1.38亿元 较去年同期增加8018.19万元 [1] 资产运营效率 - 最新资产负债率44.99% [1] - 总资产周转率0.51次 较去年同期增加0.08次 同比增长18.47% 实现连续3年上涨 [1] - 存货周转率5.76次 较去年同期增加2.02次 同比增长54.09% 实现连续3年上涨 [1] - 最新ROE为3.80% 较去年同期增加1.06个百分点 [1] 股权结构 - 股东总户数1.35万户 前十大股东持股比例合计73.00% [2] - 杭州兴润投资有限公司为第一大股东 持股比例15.81% [2] - 高盛亚洲战略私人有限公司(GOLDMAN SACHS ASIA STRATEGIC)持股5.61% 位列第七大股东 [2] - 交银施罗德趋势优先混合型证券投资基金持股2.38% 位列第十大股东 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月25日共有14个机构投资者持有咸亨国际A股股份 合计持股量达2.94亿股 占公司总股本的71.71% [1] - 前十大机构投资者包括杭州兴润投资有限公司 杭州咸宁投资合伙企业等 合计持股比例达70.10% [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下跌1.45个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上期持股增加的公募基金共4个 包括交银趋势混合A 交银启诚混合A等 持股增加占比达1.76% [1] - 本期新披露公募基金共2个 包括融通领先成长混合(LOF)A/B 交银启信混合发起A [1]

董事会会议召开情况 - 会议于咸亨科技大厦11楼以现场结合通讯表决方式召开 全体8名董事实际出席 由董事长王来兴主持 全体监事及高级管理人员列席[1] - 会议召开符合《公司法》等法律法规及公司章程规定[1] 审议通过议案 - 2025年半年度报告及摘要获全票8票同意通过 内容详见上海证券交易所网站[1][2] - 2025年半年度募集资金的存放与实际使用情况专项报告获全票8票同意通过 内容详见上海证券交易所网站公告编号2025-047[2] - 公司市值管理制度制订获全票8票同意通过 内容详见上海证券交易所网站[2] - 使用部分闲置募集资金临时补充流动资金获全票8票同意通过 内容详见上海证券交易所网站公告编号2025-048[2] - 变更会计师事务所议案获全票8票同意通过 内容详见上海证券交易所网站公告编号2025-049 审计委员会推荐致同会计师事务所具备执业资质和专业能力[2][3] - 召开2025年第四次临时股东大会议案获全票8票同意通过 内容详见上海证券交易所网站公告编号2025-050[3] 议案后续程序 - 变更会计师事务所议案尚需提交股东大会审议[3]