报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：聚焦2026年“十五五”规划开局，建筑板块有望迎来阶段性“春季躁动”行情[1][4][10] - 核心观点：基于历次五年规划基础设施投资“前高后稳”的规律，判断“十五五”开局阶段投资节奏有望抬升，为2026年建筑板块表现形成支撑[4][10] - 核心观点：展望2026年，建筑板块配置可聚焦三条核心主线：1）国家级重大工程释放中长期订单；2）高分红、低估值的建筑央国企配置价值凸显；3）民营建筑企业在洁净室、AI算力、低空经济等新赛道打开第二成长曲线[5][18][19] 本周观点与板块展望 - 政策信号：本周政策层面围绕“十五五”规划持续释放积极信号，国务院会议提出要谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体[3] - 政策信号：中央企业负责人会议要求中央企业在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设[3] - 政策信号：全国住房城乡建设工作会议强调推动房地产市场止跌回稳，稳步实施城中村和危旧房改造，推进老旧小区更新[3] - 数据支撑：2025年1—11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，超出全年计划目标2.5万个，完成率达103%，22个省级行政区及新疆生产建设兵团已提前完成年度计划[3][20][21] - 历史规律：回顾历次五年规划，我国基础设施投资通常呈现“前高后稳”的阶段性特征，该规律在“十三五”及“十四五”周期中均有体现[4][10] - 地方规划进展：多省市已提前展开“十五五”基础设施系统性前期谋划，建设重点集中于铁路、公路等基础交通建设、水利水运体系以及新型基础设施等领域[4][13] - 传统基建重点：铁路、公路为核心的基础交通建设仍是重要抓手，重点包括川藏、新藏等进藏铁路，高铁主通道延伸及国家高速公路主骨架完善[13] - 水利水运权重提升：水利与水运工程在地方规划中权重明显提升，水网体系化建设加快推进，浙赣粤运河、三峡新航道等成为中长期基建投资的重要增量领域[13] - 新兴领域：新型基础设施与低空经济开始在地方规划中形成独立板块，通用机场、低空起降设施及交通数智化改造呈现加速铺开态势[14] 市场回顾 - 指数表现：本周（20251222-20251228）上证指数上涨1.88%、深证成指上涨3.53%、创业板指上涨3.90%[6][31] - 行业表现：同期申万建筑装饰指数上涨2.26%，其中装修装饰、其他专业工程、化学工程涨幅居前，分别为+13.66%、+8.78%、+2.01%[6][31] - 个股表现：本周申万建筑共有101只股票上涨，涨幅前五为：海南发展(+56.46%)、上海港湾(+44.35%)、圣晖集成(+41.45%)、杰恩设计(+34.35%)、*ST名家(+31.33%)[6][31] 行业要闻 - 国务院会议：12月22日，国务院总理李强主持召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，要求紧紧围绕推动高质量发展设定指标、安排政策、谋划项目[20] - 央企会议：12月22日至23日，中央企业负责人会议召开，强调“十五五”时期中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障[20] - 住建工作会议：12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议召开，明确推动房地产市场止跌回稳、稳步实施城中村和危旧房改造等工作方向[20] 公司动态（订单类） - 中国电建：2025年1月至11月新签合同10317.55亿元，同比-1.65%，其中境外新签合同2316.39亿元，同比+23.15%[24] - 中国电建：下属公司签订土耳其塔曼天然气增压站项目合同，金额约66.26亿元[24] - 宁波建工：全资子公司签订综合管廊工程施工合同，签约合同价4.28亿元[24] - 中铝国际：控股子公司牵头联合体中标并签署电解铝升级改造项目EPC合同，总金额29.09亿元[24] - 宏盛华源：下属子公司在国家电网采购项目中成为中标候选人，预中标金额合计约5.69亿元[24] - 山东路桥：中标多个高速公路施工标段，其中沂源至邹城高速项目合计中标金额约94.02亿元，占公司2024年营业收入的13.18%[26] 基建数据跟踪 - 专项债：截至2025年12月28日，累计发行量76,604.33亿元，同比-0.65%[38] - 城投债：截至2025年12月28日累计净融资额-5,854.64亿元[38]

公司中标与合同签订 - 北京新时空科技股份有限公司于12月26日发布公告，宣布与相关方正式签订了《秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目施工图设计、施工总承包及运营管理（EPC+O）合同》[1] - 该合同签约合同价（含税）暂定为人民币1.41亿元[1] - 合同工期为150日历天[1] 项目背景与联合体信息 - 在此之前的12月19日，公司曾披露收到该项目的中标通知书[1] - 公司作为联合体牵头人，与四川省远景建筑园林设计研究院有限公司（联合体成员）共同组建联合体中标此项目[1] 财务影响与确认 - 公司将根据合同条款及收入确认原则在相应的会计期间确认收入[1] - 该合同对公司2025年当期业绩及未来会计年度经营业绩的影响均存在重大不确定性[1]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：聚焦2026年“十五五”规划开局，建筑装饰板块有望迎来阶段性“春季躁动”行情[1][4][10] - 核心依据：基于历次五年规划基础设施投资“前高后稳”的历史规律，判断“十五五”开局阶段投资节奏有望再度抬升，为板块表现形成支撑[4][10] - 配置主线：报告建议2026年建筑板块配置可重点聚焦三条核心主线：1）国家级重大工程；2）高分红、低估值的建筑央国企；3）在新赛道加速布局的民营建筑企业[5][18][19] 本周观点与政策分析 - 政策信号：本周政策层面围绕“十五五”规划持续释放积极信号，国务院会议提出要谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体[3] - 央企定位：中央企业负责人会议指出，“十五五”时期中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化改造，适度超前开展新型基础设施建设[3] - 住建重点：全国住房城乡建设工作会议强调推动房地产市场止跌回稳，稳步实施城中村和危旧房改造，推进老旧小区更新[3] - 老旧小区改造进展：2025年1—11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，超出全年计划目标2.5万个，完成率达103%，22个省级行政区及新疆生产建设兵团已提前完成年度计划[3][20][21] “十五五”基建规划重点 - 总体特征：多省市已提前展开“十五五”基础设施系统性前期谋划，投资重点集中于基础交通、水利水运及新型基础设施等领域[4][13] - 传统交通：铁路、公路等基础交通建设仍是重要抓手，规划重点包括川藏、新藏等进藏铁路，高铁主通道延伸及国家高速公路主骨架完善[13][16][17] - 水利水运：水利与水运工程权重明显提升，水网体系化建设加快推进，重点方向包括浙赣粤运河、京杭运河扩能、三峡新航道等[13][18] - 新基建与低空经济：新型基础设施与低空经济开始在地方规划中形成独立板块，涉及通用机场布局、低空基础设施建设、交通数智化改造等内容[14][16] 2026年板块配置主线 - 主线一：国家级重大工程 以运河体系、进藏铁路、雅下水电工程、三峡新通道等为代表的国家级重大工程，有望持续释放中长期订单需求[5][18] - 主线二：高分红央国企 在监管强化分红约束、引导长期资金入市背景下，高分红、低估值的建筑央国企配置价值有望逐步凸显[5][19] - 主线三：民营建筑新赛道 民营建筑企业依托充裕现金流与灵活机制，在洁净室、AI算力基础设施、低空经济等新赛道中加速布局，有望打开第二成长曲线并重塑估值体系[5][19] 市场与数据回顾 - 板块表现：本周（20251222-20251228）申万建筑装饰指数上涨2.26%，跑赢上证指数（+1.88%），其中装修装饰、其他专业工程、化学工程子板块涨幅居前，分别为+13.66%、+8.78%、+2.01%[6][31] - 个股表现：本周申万建筑板块共有101只股票上涨，涨幅前五分别为：海南发展(+56.46%)、上海港湾(+44.35%)、圣晖集成(+41.45%)、杰恩设计(+34.35%)、*ST名家(+31.33%)[6][31] - 专项债发行：截至2025年12月28日，专项债累计发行量76,604.33亿元，同比微降0.65%[38] - 城投债融资：截至2025年12月28日，城投债累计净融资额为-5,854.64亿元[38] 公司动态摘要 - 重大订单： - 中国电建2025年1月至11月新签合同额10317.55亿元，同比-1.65%，其中境外新签合同2316.39亿元，同比+23.15%[24] - 山东路桥中标多个高速公路项目，其中沂源至邹城高速项目合计中标金额约94.02亿元，占其2024年营业收入的13.18%[26] - 中铝国际签署境外项目合同，总金额约140亿元[24] - 其他动态： - 中国核建子公司引进工银投资增资50亿元，用于优化资本结构[28] - 北新路桥完成向特定对象发行股票，募集资金净额15.32亿元，主要用于补充流动资金和偿还债务[29] - 部分公司涉及PPP项目提前终止及债务重组、股权转让、股东增减持等事项[28][29][30]

股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价报55.80元/股，上涨2.07%，总市值55.29亿元，成交额7166.38万元，换手率1.33% [1] - 当日主力资金净流出450.71万元，特大单买卖占比分别为4.27%和6.72%，大单买卖占比分别为12.45%和16.30% [1] - 公司股价今年以来累计上涨288.31%，近5个交易日上涨9.09%，近20日下跌10.36%，近60日上涨138.77% [1] - 今年以来公司已12次登上龙虎榜，最近一次为11月17日 [1] 公司基本概况 - 北京新时空科技股份有限公司成立于2004年2月20日，于2020年8月21日上市 [1] - 公司主营业务为照明工程系统集成服务，收入构成为：夜间经济60.71%，智慧城市39.14%，其他(补充)0.15% [1] - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-其他专业工程，概念板块包括环球影城、新型城镇化、智慧停车、智慧城市、小盘等 [1] 股东与财务数据 - 截至9月30日，公司股东户数为8924户，较上期减少9.71%，人均流通股11102股，较上期增加10.57% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入2.15亿元，同比增长5.18%，归母净利润为-1.16亿元，同比增长14.63% [2] 分红情况 - 公司自A股上市后累计派现1346.99万元，但近三年累计派现0.00元 [3]

合同核心信息 - 公司作为联合体牵头人，与四川省远景建筑园林设计研究院有限公司共同中标并签署了“秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目施工图设计、施工总承包及运营管理（EPC+O）合同” [1] - 项目签约合同价（含税）暂定为人民币1.4136亿元，其中设计费为固定总价172.92544万元，建筑安装工程费采用固定费率合同 [4][5] - 项目总工期为150日历天，工程地点位于重庆市秀山县洪安镇 [2][3] 项目具体内容与规模 - 项目总占地面积约21.26万平方米，总建筑面积约6.51万平方米（已建成），核心打造区域为三三广场至火锅广场 [3] - 工程内容包括三三广场附近水系的多层次、多效果夜景照明及水炮、水帘等 [3] - 项目资金来源为银行贷款及业主自筹 [3] 合同价格结构与执行安排 - 建筑安装工程费分为两期：暂定一期费用为8265.7904万元，暂定二期费用为5697.28416万元，固定费率均为99.2% [5] - 二期是否实施取决于一期实际运营效果是否达到策划初衷，并最终由发包人及项目投资决策审定 [6] - 公司作为项目牵头人负责的建筑安装工程涉及金额为1.396307456亿元 [8] 项目对公司的影响 - 公司将根据合同条款及收入确认原则在相应的会计期间确认收入 [8] - 该合同对公司2025年当期业绩及未来会计年度经营业绩的影响均存在重大不确定性 [8]

项目概况 - 项目总占地约21.26万㎡，建成建筑面积约6.51万㎡[3] - 工期150日历天[4] 费用数据 - 签约合同含税价暂定1.4136亿元[5] - 设计费含税总价172.92544万元[5] - 一期建安费暂定为8265.7904万元，费率99.2%[5] - 二期建安费暂定为5697.28416万元，费率99.2%[5] - 公司负责建安工程涉及金额1.396307456亿元[7] 项目相关 - 二期实施以一期运营效果达策划初衷为基础[7] 业绩影响 - 合同对2025年及未来业绩影响有重大不确定性[8] 风险提示 - 合同履行或受外部环境等因素影响[9]

项目签约 - 时空科技与相关方签订了《秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目施工图设计、施工总承包及运营管理(EPC+O)合同》[1] - 项目签约合同价（含税）为1.41亿元人民币[1] 项目概况 - 项目总占地面积约21.26万平方米[1] - 项目总建筑面积约6.51万平方米（已建成）[1] - 项目核心打造区域为三三广场至火锅广场[1] - 核心区域将打造三三广场附近水系的多层次、多效果夜景照明及水炮、水帘等[1]

项目签约 - 时空科技与相关方签订了《秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目施工图设计、施工总承包及运营管理(EPC+O)合同》[1] - 签约合同价（含税）为1.41亿元人民币[1] 项目概况 - 项目总占地面积约21.26万平方米[1] - 项目总建筑面积约6.51万平方米（已建成）[1] - 核心打造区域为三三广场至火锅广场[1] - 三三广场附近将打造多层次、多效果的夜景照明及水炮、水帘等[1]

公司项目中标与签约 - 时空科技与四川省远景建筑园林设计研究院有限公司组成联合体，成功中标“秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目施工图设计、施工总承包及运营管理（EPC+O）”项目 [1] - 公司已与相关方正式签订该项目合同，签约合同价（含税）暂定为1.41亿元人民币 [1] - 合同价格构成包括：设计费（含税）172.93万元人民币，建筑安装工程费（含税）暂定一期8265.79万元人民币、二期5697.28万元人民币 [1] 项目执行与条件 - 项目二期是否实施将取决于一期运营效果 [1] - 合同履行存在不确定性 [1]

公司中标与合同 - 时空科技作为联合体牵头人 与四川省远景建筑园林设计研究院有限公司组建联合体 中标"秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目施工图设计、施工总承包及运营管理（EPC+O）"项目 [1] - 公司已与相关方签订合同 合同签约合同价（含税）为暂定人民币1.41亿元 [1] 项目具体信息 - 中标项目为"秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目" 项目模式为施工图设计、施工总承包及运营管理（EPC+O） [1]