报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩超预期，2025年一季度业绩符合预期，2024年二氧化硅产销量创新高，盈利能力提升，四季度销量为单季度新高，一季度受淡季影响增速放缓，股权激励彰显信心，新品研发打开新空间，维持盈利预测和“增持”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为21.97亿元、25.40亿元、27.88亿元、29.96亿元，同比增长率分别为21.4%、15.6%、9.8%、7.4% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为5.41亿元、5.99亿元、6.60亿元、7.21亿元，同比增长率分别为31.1%、10.8%、10.2%、9.2% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.32元/股、1.44元/股、1.59元/股、1.73元/股 [2] - 2024 - 2027E毛利率分别为33.9%、34.4%、34.7%、35.0% [2] - 2024 - 2027E ROE分别为16.2%、15.7%、14.7%、13.8% [2] - 2024、2025E、2026E、2027E市盈率分别为12、11、10、9 [2] 市场数据 - 2025年4月25日收盘价16.24元，一年内最高/最低为20.09/13.25元 [3] - 市净率1.9，股息率2.16%，流通A股市值67.54亿元 [3] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产8.35元，资产负债率11.42% [3] - 总股本/流通A股均为4.16亿股 [3] 公司公告业绩情况 - 2024年实现收入21.97亿元（YoY + 21.4%），归母净利润5.41亿元（YoY + 31.1%），扣非归母净利润5.26亿元（YoY + 33.8%），24Q4实现收入5.63亿元（YoY + 15.5%，QoQ - 0.04%），归母净利润1.61亿元（YoY + 50.3%，QoQ + 37.4%），扣非归母净利润1.58亿元（YoY + 47.3%，QoQ + 31.1%） [5] - 2025年一季度实现收入5.4亿元（YoY + 3.25%，QoQ - 4.14%），归母净利润1.38亿元（YoY + 12.6%，QoQ - 14.7%），扣非归母净利润1.36亿元（YoY + 17.7%，QoQ - 13.45%） [5] 2024年公司经营情况 - 二氧化硅产销量创新高，产销量分别约36.26万吨（YoY + 21.75%）、36.07万吨（YoY + 21.05%），新扩产福建基地贡献增量 [5] - 客户结构稳定，长协订单支撑价格，主要原材料纯碱、石英砂、硫磺采购均价同比变化 - 23%、 - 5%、 + 10%，24年毛利率同比提升4.51pct至33.95%，净利润率同比提升1.82pct至24.6% [5] 季度经营情况 - 24Q4二氧化硅销量约9.29万吨（YoY + 17.4%，QoQ + 1.7%），为单季度新高，原料下行叠加销量增长，毛利率同环比提升2.87pct、2.22pct至36.16%，净利润率同环比提升6.65pct、7.81pct至28.66% [5] - 25Q1受下游淡季影响，二氧化硅产销量约9.22万吨（YoY + 7.0%、QoQ - 0.8%）、8.96万吨（YoY + 3.1%、QoQ - 3.6%），毛利率同比提升3.56pct、环比下滑1.58pct至34.58%，净利润率同比提升2.09pct、环比下滑3.17pct至25.49% [5] 股权激励情况 - 2025年限制性股票激励计划拟授予345.37万股（占总股本0.83%），激励对象108人（占比总员工数量13.04%），授予价格7.94元/股，解除限售权益数量占授予权益总量的比例自授予日起12/24/36个月分别为20%、35%、45% [5] - 业绩考核目标（若解除限售比例为100%）2025 - 2027年产品销量以2024年为基数分别增长10%、25%、40%以上，或扣非净利润分别达到5.8、6.8、8亿元，扣非盈利目标三年复合增速15% [5] 新品研发情况 - 安徽基地生物质（稻壳）高分散二氧化硅产品批量进入国际市场，受欧洲等客户青睐，降低二氧化碳排放 [5] - 提升高附加值产品比重，开拓口腔护理、硅橡胶等新产品市场，推进高端应用二氧化硅产品进口替代商业化进程 [5] - 二氧化硅微球项目预计2025年底建设完成 [5] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润等多项财务指标情况 [6]

事件: 2025 年4 月24 日，确成股份发布2024 年年度报告及2025 年第一季度业绩报告公告：2024 年，公司实现 营业收入21.97 亿元，同比增加21.38%；实现归属于上市公司股东的净利润5.41 亿元，同比增加 31.10%；加权平均净资产收益率为17.13%，同比增加2.49 个百分点。销售毛利率33.95%，同比增加4.51 个百分点；销售净利率24.60%，同比增加1.82 个百分点。 其中，公司2024Q4 实现营收5.63 亿元，同比+15.46%，环比-0.04%；实现归母净利润1.61 亿元，同比 +50.31%，环比+37.44%；ROE 为4.96%，同比增加1.29 个百分点，环比增加1.17 个百分点。销售毛利 率36.16%，同比增加2.87 个百分点，环比增加2.22 个百分点；销售净利率28.66%，同比增加6.65 个百 分点，环比增加7.81 个百分点。 产品类别丰富，看好在建产能投产提供增量 目前，公司二氧化硅总产能已位居世界第三，并积极寻求二氧化硅产能扩张的机会，拥有二氧化硅在建 产能5 万吨。同时，公司近年来投入大量研发，利用稻壳燃烧产生的稻壳灰代替石 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2024年确成股份二氧化硅量价齐升业绩稳步增长，2025Q1二氧化硅销量同比提升，公司产品类别丰富，在建产能投产将提供增量，结合2024年业绩表现调整盈利预期，维持“买入”评级 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月确成股份相对沪深300表现分别为-8.1%、-3.0%、-1.6%，沪深300为-3.7%、-1.2%、7.3% [3] - 2025年4月25日，确成股份当前价格16.24元，52周价格区间13.25 - 20.09元，总市值67.54亿元，流通市值67.54亿元，总股本41588.31万股，流通股本41588.31万股，日均成交额9352万元，近一月换手0.86% [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入21.97亿元，同比增加21.38%；归母净利润5.41亿元，同比增加31.10%；加权平均净资产收益率17.13%，同比增加2.49个百分点；销售毛利率33.95%，同比增加4.51个百分点；销售净利率24.60%，同比增加1.82个百分点 [4] - 2024Q4公司实现营收5.63亿元，同比+15.46%，环比-0.04%；归母净利润1.61亿元，同比+50.31%，环比+37.44%；ROE为4.96%，同比增加1.29个百分点，环比增加1.17个百分点；销售毛利率36.16%，同比增加2.87个百分点，环比增加2.22个百分点；销售净利率28.66%，同比增加6.65个百分点，环比增加7.81个百分点 [5] - 2025年一季度公司实现营收5.40亿元，同比+3.25%，环比-4.14%；归母净利润1.38亿元，同比+12.57%，环比-14.71%；ROE为4.05%，同比下降0.02个百分点，环比下降0.91个百分点；销售毛利率34.58%，同比增加3.56个百分点，环比下降1.58个百分点；销售净利率25.49%，同比增加2.09个百分点，环比下降3.17个百分点 [5] 产品情况 - 2024年国内下游轮胎行业增长快拉动二氧化硅需求，公司二氧化硅产销量分别为36.3万吨、36.1万吨，同比分别+21.8%、+21.1%；沉淀法白炭黑均价5439元/吨，较2023年增长93元/吨；沉淀法白炭黑价差显著扩大至4456元/吨，较2023年增长476元/吨 [6] - 2025年一季度公司销售二氧化硅8.96万吨，同比增加0.27万吨，环比减少0.33万吨；二氧化硅均价5877元/吨，环比下降0.91%，同比下降0.84%；主要原料采购价下降，销售毛利率34.58%，同比增加3.56个百分点，环比下降1.58个百分点 [8] 费用情况 - 2024年公司销售费用0.16亿元，同比+38.30%；管理费用0.75亿元，同比+18.75%；研发费用0.75亿元，同比+19.47%；财务费用-0.57亿元，基本持平上年同期 [7] 产能情况 - 公司二氧化硅总产能位居世界第三，有在建产能5万吨；利用稻壳灰生产高分散二氧化硅产品已批量进入国际市场；规划3044吨/年二氧化硅微球项目，预计2025年底建成 [9] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为23.95、25.93、28.62亿元，归母净利润分别为5.93、6.75、7.16亿元，对应PE分别11、10、9倍 [10] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2197|2395|2593|2862| |增长率(%)|21|9|8|10| |归母净利润（百万元）|541|593|675|716| |增长率(%)|31|10|14|6| |摊薄每股收益（元）|1.30|1.43|1.62|1.72| |ROE(%)|16|16|16|15| |P/E|12.77|11.39|10.00|9.44| |P/B|2.10|1.80|1.60|1.43| |P/S|3.19|2.82|2.60|2.36| |EV/EBITDA|9.56|7.88|6.66|6.07|[12]

证券代码：605183 证券简称：确成股份 公告编号：2025-018 确成硅化学股份有限公司 关于独立董事公开征集委托投票权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）颁布的《上市公 司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）的有关规定，并根据确成 硅化学股份有限公司就公司（以下简称"公司"）其他独立董事的委托，独立董 事王靖先生作为征集人，就公司拟于 2025 年 5 月 16 日召开的 2024 年度股东会 审议的公司 2025 年股权激励相关议案向公司全体股东公开征集委托投票权。 一、征集人的基本情况 （一）征集人的基本情况与持股情况 本次征集投票权的征集人为公司现任独立董事王靖（以下简称"征集人"）， 基本信息如下： 王靖，1963 年 6 月出生，中国国籍，大学本科，教授，中共党员。现任职 于无锡商业职业技术学院，兼任无锡市仲裁委仲裁员、江苏省商业经济学会理事， 无锡市劳动仲裁员业务竞赛评审专家、国家注册企业法律顾问。先后荣 ...

证券代码：605183 证券简称：确成股份 公告编号：2025-017 确成硅化学股份有限公司 关于召开2024年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 16 日 13 点 30 分 召开地点：江苏省无锡市锡山区安镇街道山河路 50 号浙大网新科创园 32-36 栋 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 16 日 至2025 年 5 月 16 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网 ...

证券代码：605183 证券简称：确成股份 公告编号：2025-004 确成硅化学股份有限公司 第四届监事会第二十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、会议召开和出席情况 (二) 审议通过《2024 年度内部控制评价报告》 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《2024 年度内部控制评价报告》。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 确成硅化学股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第二十三次会 议于 2025 年 4 月 23 日以现场的方式召开。会议通知于 2025 年 4 月 11 日以邮件 方式发出。公司现有监事 3 人，实际出席会议并表决的监事 3 人。 会议由监事会主席季炳华先生主持。本次会议的召集、召开符合相关法律、 法规、规章和《公司章程》等的有关规定。 二、会议议案审议情况 (一) 审议通过《2024 年度报告正文及摘要》 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《2024 ...

证券代码：605183 证券简称：确成股份 公告编号：2025-003 确成硅化学股份有限公司 第四届董事会第二十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、会议召开和出席情况 确成硅化学股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二十三次会 议于 2025 年 4 月 23 日以现场结合通讯的方式召开。会议通知于 2025 年 4 月 11 日以邮件方式发出。公司现有董事 7 人，实际出席会议并表决的董事 7 人。 会议由董事长阙伟东先生主持，公司监事和高级管理人员列席了会议。本次 会议的召集、召开符合相关法律、法规、规章和《公司章程》等的有关规定。 二、会议议案审议情况 公司《2024 年年度报告正文及摘要》已经公司第四届董事会审计委员会审 议，审计委员会全体成员审议通过并同意提交董事会审议。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》。 表决结果：7 票同意、0 票反对、0 票弃权。 本议案尚需提 ...

证券代码：605183 证券简称：确成股份 公告编号：2025-009 确成硅化学股份有限公司 2024 年度利润分配预案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、利润分配预案内容 （一）利润分配方案的具体内容 经立信会计师事务所审计，截至 2024 年 12 月 31 日，确成硅化学股份有限 公司（以下简称"公司"）2024 年度实现归属于上市公司股东的净利润为 540,809,423.84 元，公司当年可供分配利润为人民币 466,808,382.53 元。根据公 司目前所处的发展阶段，为了保障公司战略目标的顺利实施、未来一个阶段以自 有资金为主应对固定资产投资、新项目实施等较大资本性开支能得到资金上的保 证，确保公司业务快速、可持续发展的同时，积极合理回报投资者。经董事会决 议，公司 2024 年度拟以实施权益分派股权登记日登记的公司总股本为基数，利 润分配预案如下： －1－ 利润分配比例：拟以每 10 股派发现金红利 3.00 元（含税），本次利润分配不进行资 本公积转增股本、不送 ...

证券代码：605183 证券简称：确成股份 公告编号：2025-020 确成硅化学股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）摘要公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 本激励计划拟向激励对象授予 345.37 万股限制性股票，约占本激励计划 草案公布时公司股本总额 415,883,145 股的 0.83%，本次授予为一次性授予，无 预留部分。 一、公司基本情况 （一）公司简介 公司名称：确成硅化学股份有限公司（以下简称"公司"或"确成股份"） 上市时间：2020 年 12 月 7 日 注册地址：江苏省无锡市锡山区东港镇青港路 25 号 注册资本：人民币 415,883,145 元 法定代表人：阙伟东 经营范围：公司主要从事沉淀法二氧化硅产品的研发、制造和销售。 本计划的激励方式为限制性股票。股票来源为公司从二级市场回购的公司人 民币 A 股普通股股票，优先使用回购账户中 2022 年度回购的 114.79 万股，剩余 230.58 万股使用回购账户中 2024 年度回购的股票。 （ ...

确成硅化学股份有限公司 监事会关于公司 2025 年限制性股票激励计划 相关事项的核查意见 确成硅化学股份有限公司（以下简称"公司"）监事会依据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司股 权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）和《确成硅化学股份有限公司章程》（以下简 称"《公司章程》"）等有关规定，对《公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简 称"《激励计划》"）进行了核查，发表核查意见如下： 1、公司不存在《管理办法》等法律、法规规定的禁止实施限制性股票激励计划的情形， 包括：（1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见 的审计报告;（2）最近一个会计年度财务报告内部控制被注册会计师出具否定意见或无法 表示意见的审计报告;（3）上市后最近 36 个月内出现过未按法律法规、公司章程、公开承 诺进行利润分配的情形;（4）法律法规规定不得实行股权激励的;（5）中国证监会认定的 其他情形。公司具备实施限制性股票激励计划的主体资格。 2、公司本次股票期权激励计划所确定的激励对象不存在下列情形:（1 ...