报告行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 人形机器人应用拐点可能在未来一两年到来，明年初机器人板块有望迎来贝塔行情，建议关注海内外头部机器人厂商产业链标的 [4] - 汽车月度产销数据创历史新高，行业政策正引导竞争从“拼价格”转向“拼价值”，建议关注通过技术创新、品牌向上和全球化布局建立优势的龙头企业 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 1. 人形机器人板块市场表现 - **市场指数表现**：本周华鑫人形机器人指数下跌0.94%，但今年以来累计收益率达到94.3% [16] - **板块拥挤度**：本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的19.5%，位于今年以来49.0%的分位 [16] - **细分板块表现**：本周传感器板块上涨1.1%，表现较好；总成、灵巧手、丝杠、减速器、电机板块分别下跌2.1%、0.3%、0.6%、1.7%、1.0% [19] - **个股表现**：在重点跟踪的机器人相关标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德本周涨幅居前，分别为15.3%、12.0%、12.0% [24] - **行业动态**： - 宇树发布人形机器人“App Store”平台，包含真实机器人采集的数据，用户可上传或下载模型及数据集 [3] - 智元推出“灵创”平台，实现从真人表演视频到机器人动作的端到端转化 [3] - 智元机器人第5000台通用具身机器人量产下线，并交付黄晓明工作室用于文娱场景探索 [29] - 优必选科技与北京人形机器人创新中心成立合资公司“天优机器人”，计划在未来1-3年内快速部署多类人形机器人 [29] - 优必选科技获得国内AI大模型公司超过0.5亿元人民币的人形机器人订单，产品以Walker S2为主 [30] - 国内首个全自主无人化人形机器人导览解决方案在北京人形机器人创新中心落地 [30] 2. 汽车板块市场表现及估值水平 - **市场指数表现**：本周中信汽车指数上涨0.1%，跑赢大盘（沪深300指数下跌0.1%）0.2个百分点，在30个中信行业中排名第9位 [32] - **细分板块表现**：本周摩托车及其他板块上涨1.6%，表现较好；乘用车、商用车分别上涨0.2%，汽车零部件下跌0.1%，汽车销售及服务下跌3.5% [35] - **概念板块表现**：近一年以来（截至2025年12月12日），汽车、新能源车、智能汽车指数涨跌幅分别为16.3%、39.9%、13.1%，相对沪深300指数（上涨14.8%）的收益率分别为+1.4个百分点、+25.1个百分点、-1.7个百分点 [35] - **个股表现**：在重点跟踪的公司中，华懋科技、跃岭股份、华培动力本周涨幅居前，分别为28.5%、21.9%、17.6% [40] - **海外车企表现**：本周跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为1.0%，其中通用汽车、丰田汽车、福特汽车表现居前，涨幅分别为6.4%、5.9%、5.6% [45] - **板块估值**：截至2025年12月12日，汽车行业PE（TTM）为31.8，位于近4年以来36.4%分位；PB为3.0，位于近4年以来96.3%分位 [48] - **行业动态**： - 特斯拉上海超级工厂迎来第400万辆整车下线里程碑，该工厂贡献了特斯拉全球近一半的电动车交付量 [51] - 鸿蒙智行公布2026年产品规划，涉及问界、智界、享界、尊界、尚界等多个品牌的新车型 [51] - 岚图追光L上市，售价27.99-30.99万元，采用插电混动和800V架构 [52] - 全新深蓝S07华为乾崑630长续航版上市，限时售价15.39-16.39万元 [52] - 中国长安达成第3000万辆中国品牌汽车下线的历史性成就 [52] 3. 行业数据跟踪 - **零售数据**：12月1-7日，全国乘用车市场零售29.7万辆，同比去年12月同期下降32%，较上月同期下降8%；今年以来累计零售2,178.1万辆，同比增长5% [54] - **批发数据**：12月1-7日，全国乘用车厂商批发29.8万辆，同比去年12月同期下降40%，较上月同期下降18%；今年以来累计批发2,706.3万辆，同比增长10% [58] - **原材料价格**： - 本周（12月8日-12月12日）钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价周度环比分别为+2.0%、-2.8%、0.0%、-0.2%、+0.6% [62] - 12月1日-12月12日，上述原材料价格月度环比分别为+1.1%、+5.6%、+1.9%、+1.3%、-1.6% [62] - **产销数据**：11月我国汽车月度产量首次突破350万辆，创历史新高；1-11月汽车产销总量均超3100万辆，同比增长超10% [5] - **新能源汽车表现**：1-11月新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长超30%，占总销量比重持续攀升；新能源汽车出口达231.5万辆，同比实现翻倍增长 [5] 4. 公司公告 - **新泉股份**：完成了在常州投资设立全资子公司“常州新泉智能机器人有限公司”的工商注册登记，注册资本1亿元人民币 [71] - **北特科技**：2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所审核通过 [72] - **江淮汽车**：发布2024年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿），拟募集资金总额不超过35亿元人民币 [73] - **赛力斯**：发布关于部分募投项目结项、调整内部投资结构及延期的公告，涉及2022年非公开发行募集资金净额约70.59亿元人民币 [74] - **华懋科技**：公司董事、高级管理人员及其一致行动人提前终止减持计划，并承诺未来12个月内不减持公司股份 [75][76]

市场整体表现 - 上证综指报3894.22点，收于五日均线之上，日内涨跌幅为-0.09% [1] - A股市场总成交金额达到10755.55亿元 [1] - 共有281只A股价格突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 四方达（300179）乖离率最高，达11.67%，今日涨幅14.92%，换手率21.60% [1] - 普联软件（300996）乖离率为9.95%，今日涨幅13.44%，换手率20.90% [1] - 中衡设计（603017）乖离率为8.14%，今日涨停，涨幅9.98%，换手率8.50% [1] - 荣亿精密（920223）乖离率为8.02%，今日涨幅12.86%，换手率11.61% [1] - 浙江鼎力（603338）乖离率为7.20%，今日涨幅9.68%，换手率2.18% [1] 其他乖离率较高个股 - 双枪科技（001211）乖离率7.13%，今日涨停 [1] - 惠丰钻石（920725）乖离率6.97%，今日涨幅10.38% [1] - 中环海陆（301040）乖离率6.79%，今日涨幅11.89% [1] - 黄河旋风（600172）乖离率6.10%，今日涨幅9.11% [1] - 德力佳（603092）乖离率6.07%，今日涨幅9.91% [1] 乖离率较小个股 - 浩通科技、伟思医疗、时代电气等个股刚站上五日均线，乖离率较小 [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至11月30日，公司股东户数为5469户，较上期（11月20日）减少514户，环比降幅为8.59% [2] - 自本期筹码集中以来，公司股价累计上涨13.74% [2] - 筹码集中期间，公司股价在具体交易日表现为5次上涨，3次下跌 [2] 近期股价表现 - 截至发稿，公司收盘价为99.31元，当日下跌2.64% [2] 近期财务表现 - 前三季度公司共实现营业收入9.26亿元，同比增长3.67% [2] - 前三季度公司实现净利润2869.08万元，同比下降59.64% [2] - 前三季度公司基本每股收益为0.4100元，加权平均净资产收益率为1.29% [2]

板块整体表现 - 2023年11月28日自动化设备板块整体上涨1.21%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内领涨个股为固高科技，当日涨幅达14.24%[1] - 板块主力资金净流入1.9亿元，散户资金净流入1.83亿元，但游资资金净流出3.72亿元[1] 领涨个股详情 - 固高科技收盘价为34.50元，成交量为28.84万手，成交额为9.62亿元[1] - 安利股份涨幅为12.35%，收盘价98.81元，成交额3.73亿元[1] - 博众精工上涨7.33%，收盘价34.99元，成交额3.27亿元[1] - 凯迪股份涨幅6.41%，收盘价105.13元，成交额2.30亿元[1] 其他表现突出个股 - 安达智能上涨4.44%，成交额1.37亿元[1] - 快克智能上涨3.64%，成交额7401.29万元[1] - 锐科激光上涨3.11%，成交额2.89亿元[1] - 杰普特上涨3.05%，成交额2.15亿元[1] - 双元科技上涨3.04%，成交额4293.18万元[1] - 田中精机上涨2.92%，成交额5425.67万元[1]

板块整体表现 - 自动化设备板块在11月26日整体上涨0.3%，表现强于上证指数（下跌0.15%），但弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，智立方以6.46%的涨幅领涨，而問題與跌幅最大，为-4.85%[1][2] 领涨个股表现 - 智立方收盘价为48.45元，上涨6.46%，成交量为5.35万手，成交额为2.55亿元[1] - 伟创电气收盘价为86.68元，上涨6.17%，成交量为7.60万手，成交额为6.41亿元[1] - 凯迪股份收盘价为99.62元，上涨3.00%，成交量为2.28万手，成交额为2.26亿元[1] 领跌个股表现 - 問題與收盘价为46.08元，下跌4.85%，成交量为13.70万手，成交额为6.42亿元[2] - 宏英智能收盘价为33.32元，下跌4.34%，成交量为6.87万手，成交额为2.31亿元[2] - 欧克科技收盘价为51.95元，下跌3.26%，成交量为9472.2手，成交额为4977.00万元[2] 板块资金流向 - 自动化设备板块整体呈现主力资金净流出4365.01万元，游资资金净流入1.29亿元，散户资金净流出8544.07万元[2] - 华工科技获得主力资金净流入2.16亿元，净占比5.03%，但游资和散户资金分别净流出1936.19万元和1.97亿元[3] - 罗博特科获得主力资金净流入4696.47万元，净占比3.40%[3] - 雷赛智能获得主力资金净流入3645.62万元，净占比高达19.78%[3]

公司股价表现 - 11月26日股价上涨5.46%，报收102.00元/股，成交金额1.39亿元，换手率2.02%，总市值72.09亿元 [1] - 股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达10.78% [1] 公司基本情况 - 公司全称为常州市凯迪电器股份有限公司，成立于1992年8月27日，于2020年6月1日上市 [1] - 公司主营业务为线性驱动系统的研发、生产与销售，线性驱动产品收入占比98.83% [1] 主要机构持仓 - 国泰估值优势混合(LOF)A（基金代码160212）为凯迪股份十大流通股东之一，三季度增持55.72万股，持有股数达260.39万股，占流通股比例3.71% [2] - 该基金亦重仓持有凯迪股份，持股260.39万股，占其基金净值比例为8.56%，为基金第三大重仓股 [3] 机构持仓收益 - 国泰估值优势混合(LOF)A在11月26日单日浮盈约1374.85万元 [2][3] - 在凯迪股份连续3天上涨期间，该基金累计浮盈达2450.26万元 [2][3]

股价表现与交易概况 - 11月21日，凯迪股份股价上涨6.00%，成交额为3.53亿元，换手率为5.44%，总市值达65.41亿元 [1] - 当日主力资金净流入2839.85万元，在所属行业中排名第2位，连续2日被主力资金增仓 [4] 业务板块与概念题材 - 公司业务涵盖新能源汽车零部件，产品覆盖传统燃油车和新能源汽车领域 [2] - 公司光伏支架业务为定制化线性驱动结构，太阳能推杆项目部分产品已研发成功并通过测试，但暂未形成销售收入 [2] - 公司海外营收占比较高，根据2024年年报，海外营收占比为56.46% [3] - 智能医疗事业部业务覆盖医疗床、康复床、手术床、电动轮椅等医疗器械产品 [3] - 智能家居事业部业务覆盖智能家居沙发、智能升降床、智能家居整套驱动系统的研发与制造 [3] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为线性驱动系统的研发、生产与销售，线性驱动产品收入占比为98.83% [7] - 2025年1-9月，公司实现营业收入9.26亿元，同比增长3.67%；归母净利润为2869.08万元，同比减少59.64% [7] - A股上市后累计派现1.64亿元，近三年累计派现7756.98万元 [8] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，公司股东户数为5298户，较上期减少23.09%；人均流通股为13250股，较上期增加30.03% [7] - 截至2025年9月30日，多家基金新进入十大流通股东，包括永赢先进制造智选混合发起A（持股304.79万股）、德邦高端装备混合发起式A（持股33.24万股）等 [9] - 国泰估值优势混合(LOF)A为第五大流通股东，持股260.39万股，相比上期增加55.72万股 [9] 技术面与资金分析 - 主力轻度控盘，筹码分布较为分散，主力成交额1.01亿元，占总成交额的11.53% [5] - 该股筹码平均交易成本为89.11元，近期筹码减仓程度减缓；股价靠近压力位93.48元 [6] - 近20日主力资金净流入1.04亿元 [5]

公司股价表现 - 11月21日股价上涨5.02%，报收91.69元/股 [1] - 当日成交额达1.22亿元，换手率为1.95% [1] - 公司总市值为64.80亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称为常州市凯迪电器股份有限公司，成立于1992年8月27日，于2020年6月1日上市 [1] - 公司主营业务为线性驱动系统的研发、生产与销售，线性驱动产品收入占比98.83% [1] 基金持仓与收益 - 国泰估值优势混合(LOF)A基金三季度增持凯迪股份55.72万股，总持股数达260.39万股，占流通股比例3.71% [2] - 该基金持有凯迪股份占其基金净值比例为8.56%，为第三大重仓股 [4] - 以11月21日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约1140.5万元 [2][4] 相关基金表现 - 国泰估值优势混合(LOF)A基金今年以来收益率为47.63%，近一年收益率为39.72% [2] - 该基金成立以来累计收益率为277.49%，最新规模为15.66亿元 [2]

公司股价表现 - 11月21日凯迪股份股价上涨5.02%，报收91.69元/股 [1] - 当日成交金额为1.22亿元，换手率达到1.95% [1] - 公司总市值为64.80亿元 [1] 公司基本情况 - 常州市凯迪电器股份有限公司成立于1992年8月27日，于2020年6月1日上市 [1] - 公司主营业务为线性驱动系统的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为线性驱动产品占比98.83%，其他业务占比1.17% [1] 基金持仓情况 - 华夏基金旗下华夏新锦程混合A（002838）三季度重仓凯迪股份2.11万股，占基金净值比例5.48%，为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模为267.1万元，11月21日持仓凯迪股份浮盈约9.24万元 [2] - 基金经理金安达累计任职时间2年269天，现任基金资产总规模5.16亿元 [2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入9.26亿元，同比增长3.7%，但归母净利润为0.29亿元，同比大幅下降59.6% [1][2] - 2025年第三季度单季业绩显著承压，营业收入3.18亿元，同比微增0.1%，环比下降3.9%，归母净利润为-0.02亿元，同比下滑115.6%，环比下滑117.8% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为22.6%，同比小幅下降0.3个百分点，环比下降0.1个百分点，主要受海运费及关税上升影响 [2] - 第三季度期间费用率高达19.9%，同比上升4.9个百分点，环比上升3.0个百分点，其中财务费用率同比大幅上升2.6个百分点，环比上升3.6个百分点，主要因管理费用增加及欧元、美元汇率下降造成汇兑损失 [2] 业务发展与产品战略 - 公司在智能线性驱动行业积极拓展，于9月中国国际家具展览会上发布全新智能升降桌、多媒体沙发系统、功能床等系列产品解决方案，新智能升降桌方案可实现工位灵活调整等功能 [3] - 公司积极研发工业电动推杆产品，支持精准智能化位置调节，可应用于光伏、农业、工程机械等场景，旨在加速取代传统气动、液压推杆产品 [4] - 公司具备垂直一体化生产能力，产品60%的零部件为自制，电机、电控、注塑、精密加工产品均可独立销售，并已立项开发无框力矩电机、关节模组等可应用于机器人产品的核心部件 [4] 战略投资与未来布局 - 公司加速切入人形机器人赛道，于今年7月认购辉星动力10%股权，布局新型减速器，辉星动力核心团队创始人郑元英博士是双足机器人领域专家 [5] - 同月公司认购墨的智能16%股权，进一步增强在电机电控及一体化关节领域的技术能力，凭借在电机与减速器方面的积累，未来有望切入人形机器人关节关键领域 [5] - 基于公司技术实力及在新型减速器与机器人关节的布局，预测2025-2027年收入分别为14.0亿元、15.6亿元、17.5亿元，归母净利润分别为0.5亿元、0.9亿元、1.2亿元 [6]