证券代码：688138 证券简称：清溢光电 公告编号：2025-030 深圳清溢光电股份有限公司 关于开立募集资金现金管理专用结算账户的公告 二、风险控制措施 公司及控股子公司佛山清溢微将严格按照《上市公司募集资金监管规则》《上 海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作》等相关法律法规以及公司《募集资金管理制度》等有 关规定办理闲置募集资金的现金管理业务并及时分析和跟踪现金管理产品投向、 项目进展情况，一旦发现或判断有不利因素，将及时采取相应的保全措施、控制 投资风险；公司审计部、独立董事以及审计委员会均有权对公司募集资金使用和 现金管理情况进行监督和检查；公司及控股子公司佛山清溢微将依据相关规定及 时履行信息披露义务。 三、对公司的影响 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 深圳清溢光电股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 16 日召开 第十届董事会第十一次会议以 11 票赞成、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通 过了《关于使用闲 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予清溢光电“增持”评级，采用PE估值并给予公司2025年37.9倍PE，对应上涨空间13.0% [1][6][7] 报告的核心观点 - 清溢光电主营平板显示及半导体掩膜版，业绩年均稳健增长20%+，2020 - 2024年营收CAGR 22.9%，净利润CAGR 22.5% [4] - 平板显示掩膜版全球市场近70亿，中国大陆占比超50%，公司市占率11%位列全球第五，受益市场需求迭代 [6] - 半导体掩膜版市场空间大而国产化率低，公司加速布局130 - 28nm制程产品，募资建设佛山基地预计覆盖65nm高端半导体掩膜版 [6] - 预计2025 - 2027年营收分别为14.2、17.6、21.3亿元，归母净利润分别为2.50、3.41、4.38亿元 [6][7] 按目录总结 公司主营掩膜版业务，业绩多年稳定增长 - 掩膜版用于光刻环节，应用下游包括平板显示及半导体，半导体掩膜版市场规模占比60%，平板显示掩膜版占比28% [19][25][26] - 公司主要营收来自石英平板显示掩膜版，半导体掩膜版占比提升，2024年石英掩膜版营收占比超90%，半导体掩膜版营收占比17.4% [28][33] - 营收净利润连续增长，盈利能力年均提升，2020 - 2024年营收CAGR 22.9%，净利润CAGR 22.5%，2024年毛利率29.6%，净利润率15.5% [44][47] 平板显示：中国大陆产业链具备优势，公司引领国产替代 - 平板显示掩膜版全球市场近70亿，预计中国大陆占比过半，2024年全球市场规模约69亿人民币，中国大陆产能超全球60% [51][52] - 面板迭代驱动掩膜版需求增长，国产厂商中公司市占率领先，屏幕大尺寸化推动掩膜版需求增长，2023年公司市占率11%位列全球第五 [59][70] 半导体：掩膜版空间大国产率低，公司建设佛山基地开发130 - 28nm产品 - 中国大陆半导体掩膜版市场近130亿元，国产化率低于1成，2023年市场规模约17.78亿美元，全球第三方厂商份额约35% [74][79] - 定增募资建设佛山产能，推进130 - 28nm半导体掩膜版开发，募资12亿，分别用于平板显示和半导体掩膜版生产基地建设 [85] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为14.2、17.6、21.3亿元，对应增速分别为28.0%、23.8%、20.7%，归母净利润分别为2.50、3.41、4.38亿元 [6][7][94] - 根据可比公司PE估值给予清溢光电2025年动态PE 37.9倍，对应目标市值94.68亿元，对应目标价30.08元，上涨空间13.0%，首次覆盖给予“增持”评级 [101]

公司股价表现 - 综合得分56.94分 趋势方向较强 [1] - 当日主力成本26.78元 5日主力成本25.57元 20日主力成本26.20元 60日主力成本26.20元 [1] - 过去一年内涨停2次 跌停0次 [1] - 股价突破短期压力位26.43元 短线有望走强 突破中期压力位26.43元 中线有望走强 [2] - 短期支撑位25.30元 中期支撑位24.99元 [2] 资金流向 - 北向资金持股量173.52万股 占流通股0.65% [1] - 昨日净买入7.62万股 增仓比0.029% 5日增仓比0.038% 20日增仓比-0.039% [1] - 主力资金净流出87.41万元 占总成交额-1% 其中超大单净流出51.52万元 大单净流出35.89万元 [2] - 散户资金净流出31.44万元 [2] 技术指标 - MACD金叉信号形成 [3] - K线形态暂无特殊特征 [2] 行业关联 - 所属概念板块涨幅：半导体1.88% PCB2.43% 中芯概念1.66% 国产芯片2.09% [2]

分红方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税），每股现金红利0.17元（含税）[1][2] - 总股本314,800,000股，扣除回购专用账户1,723,419股后，参与分红股本为313,076,581股，合计派发现金红利53,223,018.77元（含税）[2] - 2024年度现金分红金额占归属于母公司净利润的30.94%[2] - 本次分红为差异化分红，不进行资本公积转增股本和送红股[3] 分红实施细节 - 股权登记日、除权（息）日、现金红利发放日等关键日期未明确具体时间[1][3] - 除权（息）参考价格计算公式为：前收盘价格-0.1691元/股（调整后每股现金红利）[3] - 公司回购专用证券账户中的股份不参与利润分配[3] 分红派发方式 - 大部分股东通过中国结算上海分公司系统派发，自行发放对象包括光膜（香港）有限公司等特定股东[4][5] - 无限售条件流通股自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣税[5] - QFII股东和沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股实际派发0.153元[6][7] - 其他法人股东及机构投资者需自行申报所得税，税前每股派发0.17元[7] 差异化分红计算 - 实际每股现金红利经摊薄调整后为0.1691元/股，计算公式为（参与分配股本×0.17）÷总股本[3] - 流通股份变动比例为0，因不涉及转增或送股[3]

利润分配 - 2025年5月26日公司2024年年度股东大会通过利润分配预案，拟10股派1.7元（含税）[2] - 截至2025年5月30日，参与权益分派股本313,076,581股，拟派红利53,223,018.77元（含税）[2] 股份回购 - 截至2025年1月17日，公司累计回购股份1,723,419股，不参与利润分配[4] 除权除息 - 每股现金红利约0.1691元/股，除权(息)参考价=前收盘 - 0.1691元/股[7] - 2025年5月29日前收盘25.47元，实际除权（息）参考价25.3元/股[9] 权益分派 - 本次属已回购至专用账户股份不参与分配，对除权除息参考价影响绝对值0.0036%[9][10] - 保荐人认为本次差异化权益分派无违规，未损害公司和股东利益[11]

分红信息 - 股权登记日为2025年6月24日[4] - 除权（息）日和现金红利发放日为2025年6月25日[4] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元（含税）[9] 数据详情 - 总股本314,800,000股，扣减后为313,076,581股[9] - 拟派发现金红利53,223,018.77元（含税）[9] - 2024年度现金分红占净利润30.94%[9] 其他要点 - 每股现金红利约为0.1691元/股[10] - 除权(息)参考价格=前收盘价格 - 0.1691元/股[10] - 不同持股期限股东税负不同[14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [3][75] 报告的核心观点 - 清溢光电是国内营收规模最大的掩膜版企业，投资35亿元建设佛山生产基地扩充产能，项目进展顺利 受益于平板显示及半导体产业下游技术及产品创新升级，叠加国产化需求提升，公司未来成长空间大，经营规模和盈利水平有望随扩产项目放量快速提升 [8] 各部分总结 当前规模最大的掩膜版国产厂商 - 清溢光电创立于1997年8月，2019年11月在科创板上市，是国内成立最早、规模最大的掩膜版企业之一 2022年成立子公司独立运营半导体业务，2024年发布员工持股计划 股权结构稳定，唐英敏、唐英年二人直接或间接持有60.19%股份，为实际控制人 公司下设6个全资子公司 [15][16] - 公司主要产品为掩膜版，应用于平板显示、半导体芯片等行业 按基板材料分有石英、苏打等类型，2024年石英掩膜版营收10.2亿元，占比91.34% 按下游应用分有平板显示、半导体等掩膜版，服务众多知名客户 [19][21] - 受益于产业转移和国产替代，2020 - 2024年公司营收从4.87亿提升至11.12亿，2024年平板显示营收8.59亿、半导体业务收入1.93亿，2025年一季度营收2.99亿 2024年底归母净利润1.72亿，同比+28%，连续三年增速高于25% 2021 - 2024年毛利率从25.03%提至31.85%，净利率从8.19%提至17.34% [25][28] 充分受益于面板产业转移及面板/半导体供应链国产替代 - 掩膜版是微电子制造图形转移母版，半导体芯片和平板显示是核心应用领域，2020年二者合计占市场需求约88% [33][34] - 预计2025年全球平板显示用掩膜版市场达1417日元（约67亿人民币） 中国大陆主导高世代LCD面板产能，我国平板显示掩膜版需求占比从2017年的32%升至2022年的57%，未来需求有望持续上升 [38][42] - 2023年全球平板显示掩膜版销售CR6约92%，美日韩厂商占85%以上份额 清溢光电、路维光电位列全球第五和第六、国内第一和第二，2024年营收均连续8年以上增长，国产替代空间广阔 [44][46] - 平板显示行业大尺寸化、高精度化、多层化趋势，驱动掩膜版需求量和每套价值增长 如2024年中国电视75英寸销量占比超65英寸成第一大尺寸，LTPO背板工艺所需掩膜版层数增加，2023年LTPO OLED屏幕出货量同比增31.9% [48][50] 积极扩充产能及布局半导体项目 - HTM、PSM是高端掩膜版重要技术，HTM可降低面板成本、提高效率，已被头部面板厂商导入使用 该技术曾被美/日厂商垄断，清溢光电2024年实现中高端HTM产品量产，正推进HTM与PSM规划开发，还推进130nm - 65nm及28nm半导体掩膜版工艺开发 [54][58] - 半导体产业发展拉动掩膜版需求，2025年全球晶圆制造掩膜版市场约58亿美元，国内有望达100亿元 芯片制程升级对掩膜版要求提高，单价值量提升 第三方掩膜版市场主要被Toppan、福尼克斯、DNP占据，国内厂商起步晚、与海外差距大，国产化率约10%，高端仅3% 清溢光电等多家国内上市公司有130nm以下精度掩膜版产线建设计划 [59][65] - 2023年末公司签约投资35亿建设佛山生产基地，包含高精度和高端半导体掩膜版项目 一期达产后将新增2,665张高精度和25,120张高端半导体掩膜版产能 高精度项目可提升平板显示掩膜版产能和国产化程度，高端半导体项目可提升产品精度和产能 [68][69] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年平板显示业务营收增速分别为28%、25%、18%，对应营收11.0、13.7、16.2亿元；半导体芯片行业营收增速分别为38%、32%、28%，对应营收2.7、3.5、4.5亿元 [71][72] - 选取路维光电和龙图光罩为可比公司，2025 - 2027年可比公司PE均值分别为34.97X、25.15X、17.30X，公司当下市值对应PE分别为32.59、25.12和19.58倍 [74] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为14.34、18.04、21.61亿元，同比增速+29%、+26%、+20%；归母净利润分别为2.41、3.13、4.02亿元，同比增速+40%、+30%、+28% 对应PE分别为33、25、20倍，首次覆盖给予“买入”评级 [3][75]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月26日在深圳市南山区清溢光电大楼召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为138人，持有表决权数量203,134,238股，占公司表决权总数的64.8832% [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式，由副董事长庄鼎鼎主持，程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案审议结果 - 所有非累积投票议案均获通过，普通股股东对各项议案的同意比例均超过99.7% [2] - 关键议案表决数据： - 最高同意票数202,924,914股（99.8969%），反对票199,099股（0.0980%），弃权票10,225股（0.0051%） [2] - 最低同意票数42,333,814股（99.5075%），反对票199,299股（0.4684%），弃权票10,225股（0.0241%） [2] - 涉及5%以下股东的表决中，《利润分配预案》获3,536票同意（79%），79票反对，5票弃权 [3] 重大事项说明 - 部分议案需经出席股东所持表决权三分之二以上通过，其余议案按二分之一以上表决通过 [3] - 关联股东深圳光掩模科技对议案10回避表决 [3] 法律程序合规性 - 律师张健、王振湘确认会议召集程序、出席资格及表决结果符合法律法规和《公司章程》要求 [3] - 会议决议被认定为合法有效 [3]

股东大会 - 2025年5月26日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人138人，所持表决权203,134,238，占比64.8832%[2] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意票202,928,973，比例99.8989%[4] - 《2024年度监事会工作报告》同意票202,924,914，比例99.8969%[4] - 《2025年度财务预算报告》同意票202,592,595，比例99.7333%[6] - 《2024年度利润分配预案》同意票202,920,234，比例99.8946%[6] - 《关于聘任公司2025年度财务审计机构及内控审计机构的议案》同意票202,924,914，比例99.8969%[6] - 《2025年度日常关联交易预计的议案》同意票202,924,914，比例99.8969%[7] - 《关于公司2025年度向银行申请授信及为子公司提供担保额度预计的议案》同意票202,727,071，比例99.7995%[7] - 《关于使用募集资金向控股子公司增资以实施募投项目的议案》同意票42,333,814，比例99.5075%[7]

会议信息 - 2025年5月26日召开2024年年度股东大会[3] - 出席会议股东及代理人共138人，代表有表决权股份203,134,238股，占比64.8832%[9] - 公司在任董事11人、监事3人全部出席会议[10] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意202,928,973股，占比99.8989%[14] - 《2024年度监事会工作报告》同意202,924,914股，占比99.8969%[15] - 《2024年度财务决算报告》同意202,924,914股，占比99.8969%[16] - 《2025年度财务预算报告》同意202,592,595股，占比99.7333%[18] - 《2024年度利润分配预案》同意202,920,234股，占比99.8946%[19] - 《2024年年度报告及其摘要》同意202,924,914股，占比99.8969%[20] - 《关于聘任公司2025年度财务审计机构及内控审计机构的议案》同意202,924,914股，占比99.8969%[21] - 《2025年度日常关联交易预计的议案》同意202,924,914股，占比99.8969%[23] - 《关于公司2025年度向银行申请授信及为子公司提供担保额度预计的议案》同意202,727,071股，占比99.7995%[24] - 《关于使用募集资金向控股子公司增资以实施募投项目的议案》同意42,333,814股，占比99.5075%[26] 中小投资者表决 - 对《关于聘任公司2025年度财务审计机构及内控审计机构的议案》同意15,428,216股，占比98.6614%[22] - 对《关于公司2025年度向银行申请授信及为子公司提供担保额度预计的议案》同意15,230,373股，占比97.3962%[24] - 对《关于使用募集资金向控股子公司增资以实施募投项目的议案》同意15,428,016股，占比98.6601%[26] 其他 - 议案5、7、8、9、10为影响中小投资者利益的重大事项，单独计票并披露[26] - 锦天城律师认为本次股东大会表决程序合法，结果有效[27]