行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告核心观点 - AI算力需求强劲，正拉动存储芯片行业持续紧缺，并有望持续挖掘增量需求 [1][2][7] - 存储巨头业绩强劲，TrendForce全面上修2026年第一季度DRAM和NAND Flash合约价涨幅预期 [6][7] - AI推理应用场景扩大，推动数据中心存储结构变化，显著提升对活跃数据存储的需求 [7] - 利基存储（如NOR Flash、MLC/SLC NAND Flash）因产能被主流存储挤压及端侧AI需求，有望保持紧缺态势 [7] 行业动态与数据 - **DRAM价格大幅上涨**：TrendForce将2026年第一季度Conventional DRAM合约价季涨幅预期从55-60%上调至90-95% [7] - **Server DRAM价格创新高**：因买方积极竞逐原厂供给，预计第一季Server DRAM价格上涨约90%，幅度创历年之最 [7] - **NAND Flash价格上调**：TrendForce将2026年第一季度NAND Flash合约价季涨幅预期从33-38%上调至55-60% [7] - **Enterprise SSD需求爆发**：受北美各大CSP自2025年底强力拉货刺激，预计2026年第一季Enterprise SSD价格将季增53-58%，创单季涨幅最高纪录 [7] - **AI推理带来存储增量**：英伟达推出的推理上下文内存存储平台，预计在2027年带来额外的75-100EB存储需求增量，并在2028年进一步翻倍 [7] - **利基存储供给收缩**：以MLC NAND Flash为例，预计2026年全球产能将大幅年减41.7%，NOR Flash等其他利基存储供给也持续受到挤压 [7] 投资建议与相关标的 - **国内存储芯片设计厂商**：兆易创新（买入）、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正（买入）、恒烁股份等 [2][8] - **国产存储模组厂商**：江波龙、德明利、佰维存储等 [2][8] - **受益存储技术迭代的厂商**：澜起科技（买入）、联芸科技、翱捷科技等 [2][8] - **半导体设备企业**：中微公司（买入）、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技（买入）、北方华创（买入）等 [2][8] - **国内封测企业**：深科技、汇成股份、通富微电（买入）等 [2][8] - **配套逻辑芯片厂商**：晶合集成（买入）等 [2][8]

股价表现与市场状况 - 截至新闻发布日收盘，翱捷科技股价报81.67元，单日跌幅达7.92% [1] - 公司股价目前处于破发状态，即低于发行价 [1] - 公司上市首日即开盘破发，盘中最高价130.11元为上市以来最高价 [2] 首次公开发行(IPO)详情 - 翱捷科技于2022年1月14日在上海证券交易所科创板上市 [1] - 公司发行股票数量为4183.0089万股，发行价格为164.54元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为68.83亿元，扣除发行费用后募集资金净额为65.46亿元 [2] - 实际募集资金净额比原计划多出41.66亿元 [2] 募集资金用途 - 根据招股说明书，公司原计划募集资金23.80亿元 [2] - 计划资金拟用于以下项目：新型通信芯片设计、智能IPC芯片设计项目、多种无线协议融合、多场域下高精度导航定位整体解决方案及平台项目、研发中心建设项目以及补充流动资金项目 [2] 发行相关费用 - 公司首次公开发行股票的发行费用总额为3.37亿元 [3] - 其中，保荐及承销费用为3.10亿元 [3] 上市相关中介机构 - 公司IPO的保荐人（主承销商）为海通证券股份有限公司（现更名为国泰海通证券股份有限公司） [1] - 保荐代表人为王鹏程和龚思琪 [1]

证券代码：688220 证券简称：翱捷科技 公告编号：2026-002 翱捷科技股份有限公司 关于全资子公司参与投资私募基金管理人暨关联 交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资标的名称：上海浦东海望私募基金管理有限公司（以下简称"海望资 本"）。 （一）关联交易的基本概况 审议情况：本次交易已经第二届董事会独立董事专门会议2026年第一次 会议、第二届董事会第十九次会议审议通过，关联董事黄晨已回避表决，本事项 无需提交公司股东会审议。 相关风险提示： 受宏观经济环境、产业发展情况、市场需求变化、企业经营管理等多方面因 素的影响，海望资本未来经营和收益情况存在不确定性，公司对外投资收益可能 存在不及预期的风险。 本次对外投资概述：公司全资子公司翱捷智能拟以人民币1045万元实施 本次对外投资，其中：245万元用于受让上海海鋆创企业管理咨询合伙企业（有 限合伙）（以下简称"海鋆创合伙"）持有的海望资本10%的股权（对应注册资本 为1000万元，其中200万元已完成实缴）；800万元按照海望 ...

公司对外投资 - 翱捷科技全资子公司翱捷智能拟以人民币1045万元投资海望资本 [1] - 其中245万元用于受让海望资本10%的股权 对应注册资本为1000万元 其中200万元已完成实缴 [1] - 另外800万元将用于履行后续的实缴出资义务 [1] 投资标的概况 - 投资标的海望资本成立于2020年12月31日 于2021年5月28日完成私募基金管理人备案 登记编号P1072004 [1] - 海望资本是上海浦东科创集团旗下核心私募基金管理运作平台 主要从事私募股权/创业投资基金的募集和管理业务 [1] - 海望资本目前管理数家私募股权/创业投资基金 管理资产规模近200亿元 [1] 关联方关系 - 上海浦东科创集团持有海望资本49%的注册资本 [2] - 上海浦东科创集团同时是翱捷科技的股东 持有公司604,731股股份 持股比例为0.14% [2] - 上海浦东科创集团与另外两名股东为一致行动人 合计持有公司31,833,531股股份 合计持股比例为7.61% [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [2][3][8] 行业动态与核心逻辑 - **事件驱动**：中微半导宣布对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50% [7] - **AI需求创造增量**：AI不仅是存量市场，更是增量市场 [7] - **端侧AI**：AI终端BIOS程序量、代码量增长持续带动NOR Flash容量提升需求 [7] - **算力侧需求**：SLC NAND有望应用于AI SSD产品以高效处理AI推理数据，未来也可能应用在HBF（高带宽闪存）中 [7] - **算力卡需求**：算力卡需要SPI NOR Flash用于系统启动和固件存储 [7] - **供给持续收缩，涨价趋势明确**：国际主要供应商正退出或减少利基存储生产，聚焦主流存储产品，导致供给大幅收敛 [7] - **MLC NAND Flash**：2026年全球MLC NAND Flash产能将大幅年减41.7% [7] - **NOR Flash**：旺宏已减少原有NOR Flash产能以扩大MLC NAND Flash供应，全球NOR Flash产能有望持续收敛，中高容量NOR Flash市场报价有望获得支撑 [7] - **国内厂商竞争力强，有望持续受益**：在利基存储市场，国内厂商具备较强市场竞争力，有望持续受益于海外原厂退出带来的供给紧缺 [7] - **NOR Flash**：2024年，兆易创新市场份额约为18.5%，排名全球第二；普冉股份与北京君正分列全球第六与第七 [7] - **SLC NAND**：2024年，SkyHigh（普冉股份间接控股）、兆易创新市场份额均跻身行业前六 [7] - **利基DRAM**：2024年北京君正、兆易创新市占率分别排名全球第六与第七 [7] - **SRAM**：2024年北京君正份额约为20.2%，全球排名第二 [7] 投资建议与相关标的 - **投资建议**：利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [3][8] - **相关标的覆盖产业链多个环节** [3][8] - **国内存储芯片设计厂商**：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正、恒烁股份等 - **国产存储模组厂商**：江波龙、德明利、佰维存储等 - **受益存储技术迭代厂商**：澜起科技、联芸科技、翱捷科技等 - **半导体设备企业**：中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等 - **国内封测企业**：深科技、汇成股份、通富微电等 - **配套逻辑芯片厂商**：晶合集成等 近期行业动态 - AI需求推动，NAND与SSD供不应求有望持续 (2026-01-11) [6] - 英伟达推出推理上下文内存存储平台，AI存储需求持续扩张 (2026-01-06) [6] - 长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇 (2026-01-04) [6]

行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 电子产业缺货涨价从结构性蔓延至全面性，AI算力与存力持续高景气，对相关企业经营业绩增加了弹性预期 [1] - 基于AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期，维持2026年是“从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年”的乐观判断 [1] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、海外存力+算力链 [1] 行情回顾与市场表现 - 过去一周上证指数上涨0.84%，电子行业整体上涨1.39% [1][13] - 电子子行业中，光学光电子涨幅最大，上涨3.21%；消费电子跌幅最大，下跌0.69% [1][13] - 同期恒生科技指数下跌0.42%，费城半导体指数上涨0.38%，台湾资讯科技指数上涨1.88% [1][13] - 过去一周电子板块涨幅前十的公司中，江化微上涨46.41%，金安国纪上涨38.39%，龙芯中科上涨33.07% [16] 半导体与算力芯片 - 阿里巴巴集团正推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，计划先内部重组再探索IPO [2] - 长期维度算力芯片的国产替代趋势确定，看好国产GPU与ASIC公司，如寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯科技等 [2] - 全球AI算力+存力持续高景气，产业链缺货环节从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等蔓延 [1] 存储产业链 - 存储价格持续上涨，NAND Flash价格指数近一个月上涨18%，DRAM价格指数近一个月上涨33% [3] - PC内存成本占比由15-18%提升至最高近40% [3] - 存储模组厂商业绩走强，德明利预计4Q25归母净利润同比增长1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18%；台湾威刚预计税前净利同比增长1.71倍 [3] - 存储周期持续走强，建议关注德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新及普冉股份等公司 [3] PCB产业链 - 原材料持续涨价叠加需求超线性增长，驱动PCB上游厂商业绩亮眼，多家公司业绩预告超出市场预期 [4] - PCB技术升级对设备精度、钻针性能及高端材料性能要求呈超线性提升，上游环节价值量与技术壁垒同步抬升 [4] - 国产PCB厂商在高端市场突破加速，带动上游设备与材料国产化率持续提升 [4] - 推荐生益科技、芯碁微装、鹏鼎控股等 [4] 消费电子与创新终端 - 特斯拉Optimus人形机器人已在工厂执行简单任务，预计2026年底可完成复杂工业操作，2027年底达高可靠性、安全性标准后将面向公众销售，量产后目标售价约2万美元 [5] - 特斯拉已在奥斯汀启动无安全员Robotaxi试运营 [5] - 建议关注积极布局人形机器人和智能驾驶的模拟芯片企业 [5] - 歌尔光学在SPIE展会上发布多款前沿光学解决方案，包括50°视场角碳化硅刻蚀全彩光波导显示模组F50Se等，碳化硅模组打破AR光学性能瓶颈 [7] - 具备显示功能的AR眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等 [7] 显示面板 - 1月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/122/169美金，各尺寸价格环比1月上旬持平 [8] - 2月供给端面板厂规划减产，有利于1Q26价格上涨 [8] - LCD的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A等 [8] - LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐康冠科技、传音控股等 [8] 重点推荐与投资组合 - 报告重点推荐公司包括：蓝特光学、翱捷科技、德明利、江波龙、佰维存储、长信科技、生益科技、蓝思科技、中芯国际、澜起科技 [1] - 重点投资组合涵盖消费电子、半导体、设备及材料、被动元件等多个子行业，列出数十家具体公司 [9] - 重点公司盈利预测显示，中芯国际2026年预测EPS为0.70元，对应PE为99.2倍；德明利2026年预测EPS为2.25元，对应PE为124.0倍 [10] 行业动态摘要 - 台积电拟将Fab14成熟节点产能削减15%-20% [37] - 工业和信息化部表示将加快突破训练芯片、异构算力等关键技术 [37] - 文心5.0正式版上线，为2.4万亿参数原生全模态大模型 [37] - 英特尔Q4营收137亿美元，净亏6亿美元，2026年Q1盈利指引归零 [37] - 马斯克表示FSD最快2月在中国获批，Optimus明年开售 [37] - 2026年全球人工智能支出总额将达2.5万亿美元 [37] - 2025年印度智能手机市场出货总量为1.542亿部，vivo稳居第一 [37] - 德勤预测全球代理式AI市场规模有望在2030年达到450亿美元 [37]

行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1] 核心观点 - 电子产业缺货涨价从结构性蔓延至全面性，AI算力与存力持续高景气，对相关企业经营业绩增加了弹性预期 [1] - 基于AI手机、AI眼镜、折叠屏等端侧创新预期，维持2026年是“从星星之火到全面燎原的本土硬科技收获之年”的乐观判断 [1] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、海外存力+算力链 [1] 行情回顾 - 过去一周上证指数上涨0.84%，电子行业整体上涨1.39% [1][13] - 电子子行业中，光学光电子涨幅最大，上涨3.21%；消费电子跌幅最大，下跌0.69% [1][13] - 同期恒生科技指数下跌0.42%，费城半导体指数上涨0.38%，台湾资讯科技指数上涨1.88% [1][13] 行业动态与投资机会 半导体与算力芯片 - 阿里巴巴计划推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，长期维度算力芯片国产替代趋势确定 [2] - 持续看好国产GPU与ASIC公司，如寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯科技等 [2] 存储产业链 - 存储价格持续上涨，NAND Flash价格指数近一个月上涨18%，DRAM价格指数近一个月上涨33% [3] - PC内存成本占比由15-18%提升至最高近40% [3] - 模组厂业绩走强，德明利预计4Q25归母净利润同比增长1051.59%至1262.41%，环比增长645.11%至810.18%；台湾威刚预计税前净利同比增长1.71倍 [3] - 建议关注德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新及普冉股份等公司 [3] PCB产业链 - 原材料持续涨价叠加需求超线性增长，驱动PCB上游厂商业绩亮眼 [4] - PCB技术升级对设备精度、钻针性能及高端材料性能要求超线性提升，上游环节价值量与技术壁垒同步抬升 [4] - 国产PCB厂商在高端市场突破加速，带动上游设备与材料国产化率提升 [4] - 推荐生益科技、芯碁微装、鹏鼎控股等 [4] 消费电子与创新终端 - 特斯拉Optimus人形机器人预计2027年底达高可靠性、安全性标准后向公众销售，量产后目标售价约2万美元 [5] - 特斯拉已在奥斯汀启动无安全员Robotaxi试运营 [5] - 建议关注积极布局人形机器人和智能驾驶的模拟芯片企业 [5] - 歌尔光学在SPIE展会上发布多款前沿光学解决方案，其中50°视场角碳化硅刻蚀全彩光波导显示模组F50Se打破AR光学性能瓶颈 [7] - 具备显示功能的AR眼镜仍是智能眼镜的理想方案，建议持续关注蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、歌尔股份等 [7] 显示面板 - 1月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为35/64/122/169美金，各尺寸价格环比1月上旬持平 [8] - 供给端面板厂规划在2月进行减产，有利于1Q26价格上涨 [8] - 推荐京东方A、康冠科技、传音控股等 [8] 重点公司推荐 - 报告在核心观点及各个细分领域推荐了多家公司，并汇总了重点投资组合 [1][2][3][4][5][7][8][9] - 重点投资组合涵盖消费电子、半导体、设备及材料、被动元件等多个子行业，具体公司名单详见报告原文 [9] - 报告列出了部分重点公司的盈利预测及投资评级，例如中芯国际2026年EPS预测为0.70元，对应PE为99.2倍 [10]

文章核心观点 - 文章回顾了上海半导体装备材料产业投资管理有限公司创始人朱旭东的职业生涯与主要成就 其核心观点在于总结朱旭东如何通过开创性的基金设立、引领上市公司转型以及主导海外并购 深刻影响了中国半导体产业 特别是装备与材料领域的发展 为产业自主可控奠定了基础 [1][2][3][4][6] 朱旭东的主要成就与产业影响 - 发起创立上海半导体装备材料产业投资基金 该基金是2014年国家大基金一期中唯一的装备材料类子基金 总规模100亿元 首期50亿元 其中万业企业以10亿元认购首期20%份额 [3] - 该基金管理规模超80亿元 累计投资项目50余个 覆盖装备、材料、零部件、EDA、设计、制造、封测等全产业链 代表性项目包括芯慧联新、翱捷科技、长晶科技等 [3] - 主导并引领万业企业全面战略转型至集成电路产业 2018年以3.98亿元收购离子注入机设备商凯世通100%股权 2020年参股全球领先的半导体设备核心零部件企业Compart Systems [4] - 开创海外芯片公司私有化先河 2014年联合中电投资以6.9亿美元收购纳斯达克上市公司澜起科技 成为当时极具影响力的集成电路跨境并购案例 并引领了中概股回归浪潮 [6] - 2017年主导收购恩智浦旗下先进半导体 后该资产由积塔半导体接手 [6] 投资理念与运作模式 - 投资理念秉持“功能与财务回报双轮驱动” 优先布局装备材料等“卡脖子”领域 [6] - 坚持“以人为先的长期主义” 例如早期押注戴保家创办的翱捷科技并耐心陪伴成长 [6] - 践行“海外并购 + 本土培育”模式 通过技术引进、消化、吸收、再创新来填补国内技术空白 [6] - 注重产业链协同 搭建“基金 + 上市公司”的生态体系 兼顾国际化布局与国产替代 [6] - 为强化市场化运作 牵头对浦东科投实施管理层收购(MBO)并更名为浦科投资 使国资持股比例降至49% [4]

公司股价与交易数据 - 2025年1月22日，公司股价上涨0.44%，当日成交额为7.89亿元 [1] - 当日融资买入6487.28万元，融资偿还6332.87万元，实现融资净买入154.41万元 [1] - 截至1月22日，公司融资融券余额合计6.07亿元，其中融资余额5.99亿元，占流通市值的1.71%，融资余额超过近一年50%分位水平 [1] - 截至1月22日，融券余量8.55万股，融券余额808.57万元，融券余额超过近一年70%分位水平 [1] 公司股东与持股结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.34万户，较上一报告期增加12.16% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为15431股，较上一报告期减少10.84% [2] - 截至2025年9月30日，银河创新混合A（519674）为新进第五大流通股东，持股1200.49万股 [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股816.94万股，较上期增加374.29万股 [2] - 截至2025年9月30日，嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第九大流通股东，持股569.89万股，较上期减少26.18万股 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入28.80亿元，同比增长13.42% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-3.27亿元，同比增长20.62% [2] 公司基本情况 - 公司全称为翱捷科技股份有限公司，成立于2015年4月30日，于2022年1月14日上市 [1] - 公司注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区科苑路399号10幢8层 [1] - 公司主营业务为无线通信芯片的研发、设计及销售，同时提供芯片定制服务及半导体IP授权服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：芯片产品销售占92.39%，芯片定制业务占6.64%，半导体IP授权占0.96%，测试服务与其他占0.02% [1]

证券代码：688220 证券简称：翱捷科技 公告编号：2026-001 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 2．公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-3.99亿元左右，较上年同期（法定披露数 据）相比，亏损金额减少2.94亿元左右，较上年同期亏损减少42.38%左右。 3．公司预计2025年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-5.79亿元左右，较上 年同期（法定披露数据）相比，亏损金额减少1.27亿元左右，较上年同期亏损减少18.04%左右。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年12月31日。 1．经财务部门初步测算，预计2025年年度实现营业收入为38.17亿元左右，较上年同期（法定披露数 据）相比，增加约4.31亿元左右，同比增长12.73%左右。 重要内容提示： ● 翱捷科技股份有限公司（以下简称"公司"）预计2025年年度实现营业收入为38.17亿元左右，较2024年 增加约4.31亿元左右，同比增长12.73%左右。 ● 公司预 ...