报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 环保行业投资主线为“价值+成长共振，双碳驱动新生”，重点关注可持续航空燃料（SAF）扩产周期中废油脂资源的稀缺性增值、优质运营资产的价值重估以及第二成长曲线[4][20] - 航空减碳当前唯一可行解是可持续航空燃料（SAF），以废油脂为原料的HEFA路线率先商业化，其扩产将带动上游废油脂资源长期稀缺与价值提升[4][14] - 2026年作为“十五五”开局之年，环保政策重心向源头治理与智慧化监测升级，为固废资源化、环境监测等细分领域带来确定性机遇[10][12] 根据相关目录分别总结 1. 政策跟踪 1.1. 2026年生态环保工作会议定调 - 会议部署2026年七大重点任务，核心包括统筹推进美丽中国建设、深入打好污染防治攻坚战、增强绿色发展动能、推进生态环境领域科技创新等[11] - 政策释放行业进入“深度治理”与“智慧转型”并重期的信号，治理路径从末端向源头治理转移，并强调数字化与科技化，如建设现代化监测体系与智慧执法[12] - 投资逻辑聚焦：环境监测与智慧环保（受益于监测体系升级）、固废资源化与新污染物治理（市场空间释放）、节能降碳技术（传统产业改造需求）[13] 1.2. 航空减碳与SAF扩产 - **SAF供需与价格**：2025年欧盟强制添加SAF启动（2025年比例2%），导致供给稀缺、价格大涨。欧洲SAF高点价格达2900美元/吨，较年初上涨57%；中国高点价格达2450美元/吨，较年初上涨38%。测算国内SAF单吨盈利高点达2806元/吨[15] - **废油脂供需与价值**：中国废油脂规模化利用量约400万吨/年。SAF需求将引领废油脂需求升级，测算欧盟2030年SAF需求（不含合成燃料）达251万吨，若65%由废油脂制备，对应废油脂需求约233万吨；中国已获出口白名单的SAF产能120万吨/年，对应废油脂需求约185万吨，远超当前规模化利用量，长期稀缺性凸显[16] - **废油脂增值潜力**：按当前废油脂价格7150元/吨、SAF价格1.5~2万元/吨、加工成本2300元/吨、得率65%测算，废油脂价格上限可达0.85~1.17万元/吨，较当前价格弹性为19%-63%[17][18] - **投资建议**：长期关注拥有稀缺废油脂资源的企业，如【山高环能】【朗坤科技】；短期SAF供应紧张，制造环节盈利丰厚，利好SAF生产商[18] 1.3. 2026年年度策略 - **主线1——红利价值**： - **固废**：垃圾焚烧板块因国补加速回款（测算国补正常回款可带动板块净现比从1.8提至2.1）和资本开支下降，分红潜力有望从114%提至141%。同时，提吨发电、改供热、炉渣涨价可提升业绩与ROE，并关注出海成长[20] - **水务**：板块处于现金流左侧，自由现金流改善（25Q1-3为-21亿元，24年同期为-68亿元）有望驱动分红和估值提升，价格改革重塑成长逻辑[21] - **主线2——优质成长**： - **第二曲线**：如【龙净环保】布局绿电储能与矿山装备[22] - **下游成长与修复**：如【美埃科技】受益半导体资本开支回升；【景津装备】有望受益锂电需求拐点[23] - **AI赋能**：环卫智能化经济性拐点渐近，行业放量在即[23] - **主线3——双碳驱动**：“十五五”期间非电行业首次纳入碳考核，碳市场扩容，驱动再生资源（危废资源化、生物油）发展[24] 1.4. 环卫装备 - 2025年环卫车总销量76346辆，同比增长8.82%；其中新能源环卫车销量16119辆，同比大幅增长70.9%，新能源渗透率达21.11%，同比提升7.67个百分点[26] - 2025年12月单月，新能源环卫车销量3736辆，同比增长98.51%，单月渗透率达38.19%[26] - 市场竞争格局：盈峰环境新能源市占率32.76%排名第一，宇通重工13.77%排名第二，福龙马7.44%排名第三[32] 1.5. 生物柴油 - 2025年12月26日至2026年1月1日，生物柴油均价8000元/吨，周环比下降2.4%；地沟油均价6050元/吨，周环比上涨0.4%[39] - 考虑一个月库存周期测算，生物柴油单吨盈利为-257元/吨，周环比下降143%[39] 1.6. 锂电回收 - 截至2026年1月16日，碳酸锂价格15.21万元/吨，周环比下降3.6%；金属钴价格46.20万元/吨，周环比上涨2.2%；金属镍价格14.76万元/吨，周环比下降0.7%[43] - 三元极片粉折扣系数：锂78.0%（周环比持平）、钴79.0%（周环比+1个百分点）、镍79.0%（周环比+1个百分点）[43] - 根据模型测算，锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.29万元/吨，周环比下降0.092万元/吨[42] 2. 行业表现 2.1. 板块表现 - 2026年1月12日至1月16日当周，环保及公用事业指数下跌0.34%，表现弱于大盘（沪深300指数下跌0.57%）[47] 2.2. 股票表现 - 当周涨幅前十标的包括：通源环境（58.66%）、美埃科技（26.05%）、复洁环保（25.35%）等[49] - 当周跌幅前十标的包括：金圆股份（-7.41%）、太和水（-7.37%）、飞马国际（-6.9%）等[53] 3. 行业新闻（摘要） - 六部门联合印发《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，规范动力电池回收利用[54] - 国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，目标到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达45亿吨，主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨[62] - 生态环境部召开2026年全国生态环境保护工作会议，部署“十五五”重点任务[58] 4. 公司跟踪与重点推荐 - **【赛恩斯】**：紫金矿业股东背景加持，主业重金属污染治理稳步发展，布局药剂与铼资源回收。截至2026年1月16日，铼价3700万元/吨，同比上涨86%。公司已落地2吨/年铼酸铵回收项目[4] - **【伟明环保】**： - 固废出海：印尼项目单项目规模预计超1000吨/日，测算单吨收入较国内提升117%。类比印尼人口，预计有20万吨/日市场空间[4] - 镍业务：印尼2026年镍矿石产量目标较2025年下降34%。公司高冰镍项目已投产2万吨/年，2026年上半年再投2万吨/年；电解镍已投产5万吨/年，前驱体已投产5万吨/年[4] - 装备制造：2025年前三季度装备制造订单同比增长66%[4] - **【玉禾田】**：控股股东完成5%股份询价转让，定价21.28元/股，有效认购倍数达1.79倍[4] - **重点推荐公司列表**：包括瀚蓝环境、龙净环保、高能环境、绿色动力、伟明环保、赛恩斯、美埃科技、景津装备等超过20家公司[4] - **建议关注公司列表**：包括大禹节水、联泰环保、旺能环境、碧水源等[4]

**涉及的公司与行业** * 公司：赛恩斯（深交所科创板上市公司）[1] * 行业：重金属污染治理（环保行业）、有色金属行业（客户）、药剂生产（铜萃取剂、高纯硫化钠、浮选药剂）、稀缺资源回收（莱森安）[2][3][6] **核心业务与技术优势** * 公司业务：从重金属废水处理转型为重金属污染治理工程、运营服务及药剂销售三位一体的综合解决方案提供商[2][4] * 核心技术：拥有污酸资源化治理、重金属废水深度处理、含砷危废矿化解毒及重金属污染环境修复四大核心技术[2][5] * 技术效果：显著降低客户综合处理成本[2][5] * 市场地位：在新增市场的市占率超过60%[2][5] * 股东背景：紫金矿业持股比例为21%[3] **新业务拓展与进展** * 药剂业务： * 铜萃取剂：2024年底产能将从3,400吨提升至7,000吨[2][6] * 高纯硫化钠：预计2026年投产，一期规划产能2万吨[2][6] * 高效浮选药剂：计划2027年底投产，一期规划产能8万吨[2][6] * 稀缺资源回收业务： * 莱森安回收项目：与吉林紫金合作，每年可生产2吨高纯度莱森安产品[2][6] * 价格与需求：莱森安价格已上涨至每吨3,700万元，同比增加86%，需求主要来自航空航天领域（如航空发动机涡轮叶片、火箭燃烧室、卫星轨控发动机）[2][3][8] * 项目影响：价格上涨将显著提升该项目的盈利能力，为公司带来增量利润弹性[2][8] **财务数据与发展目标** * 股权激励目标（以2024年为基数）： * 营收增长：2025-2027年分别不低于30%、50%、95%，或三年复合增速达25%[2][7] * 扣非净利增长：2025-2027年分别不低于20%、45%、60%，或三年复合增速达17%[2][7] * 盈利预测：预计公司未来三年归母净利润分别达1.45亿元、2.00亿元和2.79亿元[4][7] * 估值预测：对应PE估值分别为44倍、32倍和23倍[4][7] * 增长预期：公司预计年化增长率可达30%左右[3] **潜在挑战与关注点** * 需关注新业务（药剂、资源回收）的整体投产情况[4][9] * 需关注莱森安价格上涨对整体业绩的增量贡献[4][9] * 需关注业务结构变化：工程类别毛利占比下降，运营服务和药剂销售毛利占比提升，及其对整体可持续性的影响[4][9]

2025年度现场检查报告 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》、《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第11号——持续督导》等有关法律法规的要求，申万宏源证 券承销保荐有限责任公司（以下简称"申万宏源承销保荐"或"保荐机构"）作为赛 恩斯环保股份有限公司（以下简称"赛恩斯"或"公司"）首次公开发行股票并在科 创板上市的保荐机构，于2026年1月5日至1月9日对赛恩斯2025年度有关情况进行 了现场检查。 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐机构 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 （二）保荐代表人 叶强、王祎婷 （三）现场检查时间 申万宏源证券承销保荐有限责任公司 关于赛恩斯环保股份有限公司 2026年1月5日至2026年1月9日 （四）现场检查人员 叶强、徐家杰 （五）现场检查手段 1、与上市公司相关董事、高级管理人员及有关人员访谈沟通； 2、查看上市公司及主要子公司生产经营场所； 3、查阅上市公司持续督导期间召开的历次董事会文件、股东会文件、审计 委员会文件及取消前原监事会文件； 4、查阅上市公司持续督导期间的信息披露文件； （二）信息披露情况 保荐机构查阅了赛恩斯的信息披露制度及已披露的公告和 ...

证券之星消息，1月9日环境治理板块较上一交易日上涨1.11%，武汉天源领涨。当日上证指数报收于 4120.43，上涨0.92%。深证成指报收于14120.15，上涨1.15%。环境治理板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301127 | 武汉天源 | 19.27 | 11.84% | 52.05万 | | 9.59 Z | | 300774 | 倍杰特 | 24.76 | 11.13% | 30.49万 | | 7.17亿 | | 600133 | 东湖高新 | 10.66 | 9.90% | 138.24万 | | 14.59 乙 | | 688480 | 寒恩斯 | 65.89 | 8.51% | - 3.85万 | | 2.44亿 | | 301148 | 嘉戎技术 | 55.60 | 7.86% | 8.77万 | | 4.65亿 | | 688679 | 通源环境 | 27.70 | 7.32% | 7.86万 | | 2.12亿 | ...

市场整体表现 - 2024年1月7日，环境治理板块整体上涨0.2%，表现略强于大盘，当日上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.06% [1] - 板块内部分化明显，呈现个股涨跌互现格局，其中赛恩斯以14.77%的涨幅领涨，而中持股份以-6.97%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 赛恩斯收盘价为62.10元，大幅上涨14.77%，成交量为6.28万手，成交额达3.87亿元 [1] - 劲旅环境上涨7.18%，收盘价23.74元，成交额1.41亿元 [1] - 华新环保上涨6.01%，收盘价14.28元，成交量33.61万手，成交额4.88亿元 [1] - 正和生态、浙富控股、复洁科技等个股涨幅均超过4% [1] 领跌个股表现 - 中持股份下跌6.97%，收盘价12.68元，成交量20.63万手 [2] - 清水源下跌4.37%，收盘价17.71元，成交量36.04万手 [2] - 德林海下跌3.51%，收盘价23.06元，成交额3423.66万元 [2] - 酱誠科技、ST新动力、兴源环境等个股跌幅均超过2.5% [2] 板块资金流向 - 当日环境治理板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为4.54亿元 [2] - 游资资金净流入1.59亿元，散户资金净流入2.95亿元，显示市场内部资金存在分歧 [2] 个股资金流向详情 - 浙富控股获得主力资金净流入5913.63万元，主力净占比为6.44%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 倍杰特主力资金净流入5116.78万元，主力净占比7.45% [3] - 复洁科技主力资金净流入3302.94万元，主力净占比高达13.45% [3] - 节能环境、中科环保、赛恩斯、玉禾田、翰蓝环境、华新环保、京源环保等个股均获得超千万元的主力资金净流入 [3] - 华新环保在获得主力净流入1849.10万元的同时，还获得了2180.61万元的游资净流入 [3]

证券代码：688480 证券简称：赛恩斯 公告编号：2026-001 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 26 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 26 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 36,198,044 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 36,198,044 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例 | 37.9728 | | （%） | | | 普通股股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比例（%） | 37.9728 | 赛恩斯环保股份有限公司 2026年第一次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东会召开的时间：2026 年 1 月 5 日 （二） 股东会召开的地点：湖南省长沙市岳麓区学士街道学士路 388 号公司会 议室 （四） 表决方 ...

湖南启元律师事务所 关于赛恩斯环保股份有限公司 2026年第一次临时股东会的 法律意见书 二零二六年一月 湖南省长沙市芙蓉区建湘路393号世茂环球金融中心63层 电话：0731-82953778 传真：0731-82953779 邮编：410000 网站：www.qiyuan.com 鉴于此，根据中国法律法规的要求，按照律师行业公认的业务标准、道德规 范和勤勉尽责精神，本所谨出具法律意见如下： 一、本次股东会的召集、召开程序 1、 2025 年 12 月 15 日，公司第三届董事会第二十三次会议审议通过《关于 召开公司 2026 年第一次临时股东会的议案》，决定召开本次股东会。 致：赛恩斯环保股份有限公司 湖南启元律师事务所（以下简称"本所"）接受赛恩斯环保股份有限公司（以 下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席了公司 2026 年第一次临时股东会（以 下简称"本次股东会"）。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"） 《上市公司股东会规则》（以下简称"《股东会规则》"）等中国现行法律、法规、 规章和规范性文件以及《赛恩斯环保股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的相关规定，就公司本次 ...

证券日报网讯12月30日，赛恩斯在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司产品与服务主要出口至非 洲、澳大利亚、南美及塞尔维亚等市场，暂未覆盖欧盟国家。 ...

格隆汇12月30日丨赛恩斯(688480.SH)在投资者互动平台表示，目前公司产品与服务主要出口至非洲、 澳大利亚、南美及塞尔维亚等市场，暂未覆盖欧盟国家。 ...

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问近两年是否出口欧盟国家？ （文章来源：每日经济新闻） 赛恩斯（688480.SH）12月30日在投资者互动平台表示，目前公司产品与服务主要出口至非洲、澳大利 亚、南美及塞尔维亚等市场，暂未覆盖欧盟国家。 ...