证券代码：688480 证券简称：赛恩斯 公告编号：2026-017 赛恩斯环保股份有限公司 第四届董事会第二次会议决议的公告 二、董事会会议审议情况 经全体董事表决，形成决议如下： （一）审议通过《关于调整公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的 议案》 公司 2025 年第五次临时股东会审议通过了《关于公司向不特定对象发行可 转换公司债券方案的议案》，为推进公司向不特定对象发行可转换公司债券 （以下简称"本次发行"）的工作，根据相关要求及公司实际情况，公司拟对原 发行方案进行修订，对本次发行募集资金总额进行调减，并对部分项目拟投入 募集资金相应进行了调整，本次调整的相关情况如下： 1、发行数量 调整前： 本次可转换公司债券拟发行数量不超过 5,650,000 张（含本数）。 调整后： 本次可转换公司债券拟发行数量不超过 5,519,000 张（含本数）。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 赛恩斯环保股份有限公司（以下简称"公司"或"赛恩斯"）第四届董事 会第二次会议于 2026 年 ...

证券代码：688480 证券简称：赛恩斯 赛恩斯环保股份有限公司 Science Environmental Protection Co.,Ltd. 二〇二六年四月 赛恩斯环保股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿） 1、本公司及全体董事会成员承诺本预案内容真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，按照诚信原则履行承诺，并承担相应的法律责 任。 2、本次向不特定对象发行可转换公司债券完成后，公司经营与收益的变化 由公司自行负责；因本次向不特定对象发行可转换公司债券引致的投资风险由投 资者自行负责。 （湖南省长沙市岳麓区学士街道学士路388号赛恩斯科技园办公楼） 向不特定对象发行可转换公司债券预案 （修订稿） 2 3、本次向不特定对象发行可转换公司债券预案（以下简称"本预案"）是 公司董事会对本次向不特定对象发行可转换公司债券的说明，任何与之相反的声 明均属不实陈述。 4、投资者如有任何疑问，应咨询自己的经纪人、律师、专业会计师或其他 专业顾问。 5、本预案所述事项并不代表审核、注册机关对于本次向不特定对象发行可 转换公司债券相关事项的实质性判断、确认、批准或注册。本预案所述本次 ...

证券代码：688480 证券简称：赛恩斯 （修订稿） 二〇二六年四月 赛恩斯环保股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券方案论证分析报告（修订稿） 赛恩斯环保股份有限公司 ScienceEnvironmentalProtectionCo.,Ltd. （湖南省长沙市岳麓区学士街道学士路388号赛恩斯科技园办公楼） 向不特定对象发行可转换公司债券 方案论证分析报告 赛恩斯环保股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）系上海证券 交易所科创板上市公司。为满足公司发展的资金需求，扩大公司经营规模，增 强公司的综合竞争力，提升盈利能力，公司结合自身实际状况，根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）以及《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简 称"《注册管理办法》"）等相关规定，拟通过向不特定对象发行可转换公司 债券（以下简称"本次发行"；可转换公司债券以下简称"可转债"）的方式 募集资金。 本次发行证券的种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券。该 等可转换公司债券及未来转换的公司A股股票将在上海证券交易所科创板 上市。 本次向不特定对象发行可 ...

证券代码：688480 证券简称：赛恩斯 公告编号：2026-016 赛恩斯环保股份有限公司 关于调整向不特定对象发行可转换公司债券方案及 相关文件修订情况说明的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 赛恩斯环保股份有限公司（以下简称"公司"或"赛恩斯"）于 2025 年 10 月 28 日召开第三届董事会第二十二次会议、第三届董事会独立董事专门会议第 四次会议、第三届董事会审计委员会第十六次会议、第三届董事会战略委员会第 四次会议，审议通过了关于公司向不特定对象发行可转换公司债券的相关议案， 并经公司 2025 年 12 月 4 日召开的 2025 年第五次临时股东会审议通过。 根据股东会的授权并结合公司实际情况，公司于 2026 年 4 月 20 日召开第四 届董事会第二次会议，审议通过了《关于调整公司向不特定对象发行可转换公司 债券方案的议案》等与本次发行方案调整的相关议案。现将本次向不特定对象发 行可转换公司债券涉及的主要修订情况说明如下： 一、《赛恩斯环保股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债 ...

证券代码：688480 证券简称：赛恩斯 公告编号：2026-015 赛恩斯环保股份有限公司 关于向不特定对象发行可转换公司债券预案 （修订稿）披露的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）披露事项不代 表审核、注册部门对于本次发行相关事项的实质性判断、确认或批准，本次向 不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）所述本次发行相关事项的生效 和完成尚需上海证券交易所审核并报经中国证券监督管理委员会注册等程序。 公司将根据该事项的进展情况，按照有关规定和要求及时履行信息披露义务， 敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。 特此公告。 赛恩斯环保股份有限公司董事会 2026 年 4 月 22 日 赛恩斯环保股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 4 月 20 日召开 第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于公司<向不特定对象发行可转换公 司债券预案（修订稿）>的议案》等相关议案，具体内容见公司同日在上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn ...

证券代码：688480 证券简称：赛恩斯 公告编号：2026-018 （一）主要假设和前提条件 赛恩斯环保股份有限公司 关于向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回 报、采取填补措施及相关主体承诺(修订稿)的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 赛恩斯环保股份有限公司（以下简称"公司"或"赛恩斯"）拟向不特定对 象发行可转换公司债券（以下简称"本次发行"），根据《国务院办公厅关于进 一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发[2013]110 号） 《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17 号） 和中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于首发及再融资、 重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31 号） 等相关法律、法规及规范性文件的要求，为保障中小投资者利益，公司就本次发 行对即期回报摊薄的影响进行了分析并提出了具体的填补回报措施，相关主体对 公司填补回报拟采取的措施能够得到切实履行做出了承诺，具体如下： 一、本次发 ...

股票代码：688480 股票简称：赛恩斯 赛恩斯环保股份有限公司 | 序号 | 项目名称 | 项目投资总额 | 拟投入募集资金金额 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 选冶药剂再扩建项目（一期） | 17,751.22 | 16,000.00 | | 2 | 年产100000吨/年高效浮选药剂建设项目 | 60,000.00 | 32,500.00 | | 3 | 补充流动资金 | 6,690.00 | 6,690.00 | | | 合计 | 84,441.22 | 55,190.00 | 如果本次实际募集资金净额少于拟投入募集资金金额，不足部分公司将自筹解决。 募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集 资金到位后予以置换。在上述募集资金投资项目的范围内，公司董事会可根据项目的 进度、资金需求等实际情况，对相应募集资金投资项目的具体金额进行适当调整。 为了进一步提升赛恩斯环保股份有限公司（以下简称"赛恩斯"或"公司"）的综 合实力和核心竞争力，公司拟向不特定对象发行可转换公司债券。根据中国证券监督 管理委员会《上市公司证券发行注册管理办法》的规 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 【美埃】半导体&锂电 CAPEX 强劲，关注垃 圾焚烧板块算电协同【永兴】【旺能】 增持（维持） [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2026 年 04 月 20 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 研究助理 田源 执业证书：S0600125040008 tiany@dwzq.com.cn 行业走势 -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 23% 26% 29% 32% 2025/4/21 2025/8/19 2025/12/17 2026/4/16 环保 沪深300 相关研究 《环卫无人化系列 3：再探环卫无人 化，持筹握剑指成本 》 2026-04-16 《龙净参股 60GWh 储能电芯，景津 成本+需求驱动有望提价，重视垃圾发 电算电协同》 2026-04-13 东吴证券研究所 1 ...

报告投资评级与核心观点 - 首次覆盖赛恩斯，给予“增持”评级，目标价格为110.28元 [5][11] - 报告核心观点：赛恩斯是国内领先的矿山重金属污染治理服务商，主业底盘稳固，铜萃取剂、高纯硫化钠及铼回收业务有望贡献新增成长动能 [2][11] 公司概况与业务结构 - 赛恩斯成立于2009年，2022年在科创板上市，业务从重金属污染治理逐步向“矿冶环保+新材料”延展 [15] - 公司主营业务分为三类：重金属污染防治综合解决方案、产品销售（环保药剂、设备等）和运营服务 [16] - 2024年，上述三项业务收入占比分别为33%、29%和35% [16] - 2025年上半年，运营服务、产品销售和综合解决方案收入占比分别为47%、39%和12%，业务结构持续优化 [11][22] - 公司前三大股东为高伟荣（持股25.98%）、紫金矿业紫峰投资（持股21.11%）和高亮云（持股6.55%），紫金系股东强化了产业协同 [17][22] 矿冶环保主业分析 - 公司深耕矿山-选矿-冶炼链条的重金属污染治理，技术门槛高，项目经验要求强，形成竞争优势 [11][24] - 下游需求刚性，随着环保法规趋严和资源化利用需求提升，行业需求持续释放 [23] - 2021年我国有色行业年产多金属冶炼污酸约1200万立方米，是污染治理的核心痛点之一 [23] - 公司技术已应用于全国上百家采、选、冶大中型企业 [26] 新材料业务进展 - **铜萃取剂**：是湿法炼铜核心功能性药剂，公司通过收购龙立化学实现国产替代 [28] - 2025年5月扩产后，铜萃取剂总产能从3400吨/年提升至7000吨/年 [11][28] - 2025年上半年，铜萃取剂新客户订单占比超50%，海外客户订单占比超80%，总签单量同比增长39% [11][28] - **高纯硫化钠**：公司拟投资建设年产6万吨高纯硫化钠项目，总投资2.1亿元，分两期建设 [34] - 该项目是公司污酸资源化技术向高附加值新材料原料的延伸，并与下游PPS应用场景协同 [11][34] 铼回收业务展望 - 铼是稀缺的战略金属，全球消费约80%用于高温合金，15%用于石油重整催化剂 [36][37] - 公司与吉林紫金合作建设运营铼酸铵生产线，采用资源端+技术端的联合开发模式 [38] - 该生产线已完成建设和调试，工艺打通并产出高纯度铼酸铵产品，但截至2026年2月尚未正式对外销售 [11][38][39] - 铼回收业务意味着公司由环保治理延伸至战略金属资源回收，有望打开新的成长空间 [11][35] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.10亿元、2.03亿元、3.00亿元 [4][11] - 对应每股收益（EPS）分别为1.15元、2.13元、3.15元 [4][11] - 预测2025-2027年营业收入分别为12.51亿元、15.13亿元、18.35亿元，同比增长率分别为35.0%、20.9%、21.2% [4] - 给予目标价110.28元，是基于2027年35倍市盈率（PE）的估值 [11][40] - 关键财务预测假设：运营服务收入2025-2027年增长46.5%/20%/20%；药剂业务收入增长30%/30%/30%；解决方案业务收入增长30%/15%/15% [41][42]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告核心观点 - 重申垃圾发电是稀缺性绿电，其价值在于特许经营带来的护城河、绿色与资源价值的内生成长潜力、以及出海带来的新成长空间，将其类比为“成长的长江电力” [4] - 龙净环保的回购与增持行为凸显了其作为矿业双碳龙头的价值，矿区能源稀缺性及下游支付能力为其方案提供了独特经济性 [4] - 环保行业呈现价值与成长共振的格局，主要围绕红利价值、优质成长和双碳驱动三条主线展开 [34] 根据相关目录的总结 1. 行业观点 1.1. 重点公司业绩与分红跟踪 - **军信股份**：2025年营收27.48亿元（同比+13.05%），归母净利润7.17亿元（+33.62%），仁和环境全年并表贡献归母净利润的31% [4][9][10]。自由现金流约10.99亿元，同比提升159.81%，2025年现金分红5.07亿元，分红比例达70.74% [4][11]。比什凯克一期1000吨/日项目投运，海外在筹建产能合计达9000吨/日 [11] - **三峰环境**：2025年营收55.59亿元（-7.21%），归母净利润12.31亿元（+5.38%） [4][14]。2025年垃圾处理量1588.58万吨（+5.32%），上网电量55.19亿度（+5.33%） [15]。自由现金流18.88亿元（+26.64%），现金分红4.45亿元（+8.57%），分红比例36.13%（+1.06pct） [4][15][16]。成功中标澳门垃圾焚烧运营服务合同（预计服务期限10年，总收入约26亿澳门元） [16] - **粤海投资**：2025年营收188.25亿港元（+1.7%），归母净利润46.56亿港元（+48.2%） [4][19]。归母净利大增主要因剥离粤海置地（终止经营业务亏损收窄至0.21亿港元）及降费增效 [19]。每股股息46.29港仙（+48.2%），分红比例维持65% [4][21]。剥离置地后资本负债比率降至19.7% [22] - **宇通重工**：2025年营收34.87亿元（-8.2%），归母净利润3.09亿元（+36.3%） [4][23]。剔除傲蓝得和绿源餐厨股权出售影响后，营收同增5%，归母净利润同增73% [4][24]。2025年环卫新能源装备销量2，269台（+11.2%），新能源销量占自身环卫装备总销量的69.2%（同比+5.9pct） [25]。2025年现金分红每股0.50元，分红比例85.9% [27] 1.2. 景津装备深度分析 - 公司为压滤机龙头，市占率超40% [28]。下游锂电需求迎β修复，矿业资本开支提升，景气度迎来拐点 [28] - **长期成长空间**源于能力衍生：1）**成套设备**：短期配套设备满产对应净利润约4.75亿元，较2025年预测业绩弹性86%；长期国内配套设备市场空间达300-450亿元 [29]。2）**耗材服务**：对标海外，服务收入可与设备销售体量相当，公司目前滤板滤布收入/压滤机整机收入仅19% [30]。3）**出海**：2024年海外收入3.36亿元（收入占比5.5%），毛利率56%（较国内+28pct），海外市场可带来翻倍空间 [30] - **短期**：下游景气度与公司治理双底已现，现金流充裕，若2025年末派息与上期持平，对应股息率5.4% [31] 1.3. 环保2026年年度策略主线 - **主线1——红利价值**： - **固废**：垃圾焚烧板块红利价值从资本开支下降驱动转向经营性现金流改善驱动。测算国补正常回款可使板块净现比从1.8提至2.1，综合考虑资本开支下降与国补常态化回款，板块稳态分红潜力可达141% [34]。成长潜力来自提吨发、改供热、炉渣涨价（炉渣含铜0.3%，含铝0.25%）及出海（东盟10国垃圾日产量约62万吨，接近国内1/2） [4][34] - **水务**：处于现金流左侧布局阶段，预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支将从2026年开始大幅下降，自由现金流改善可期，参照垃圾发电有分红和估值提升空间 [35] - **主线2——优质成长**： - **第二曲线**：重点推荐**龙净环保**，其“环保+新能源”双轮驱动，绿电已贡献业绩，储能业务拓展顺利，进军矿山装备 [36] - **下游成长**：重点推荐**美埃科技**（受益半导体资本开支回升及锂电、海外拓展）和**景津装备**（下游锂电需求有望迎拐点） [36] - **AI赋能**：环卫智能化经济性拐点渐近，行业放量在即，重点推荐**宇通重工** [37][38] - **主线3——双碳驱动**：“十五五”期间非电行业首次纳入考核，碳市场扩容，CCER新增供给，欧盟碳关税实施在即 [39]。关注再生资源（危废资源化、生物油）等领域 [39] 1.4. 生物油市场跟踪 - **价格周环比持平**：2026/4/2，欧洲生物航煤均价2800美元/吨，中国生物航煤均价2250美元/吨；国际市场一代/二代生物柴油价格分别为1165美元/吨和1875美元/吨；国内市场一代/二代生物柴油价格分别为8200元/吨和13300元/吨；餐厨废油、潲水油、地沟油均价分别为7600元/吨、6900元/吨、6500元/吨 [41][42] - **盈利测算**：以2026/4/2价格测算，生物航煤单吨盈利在1518至3077元/吨之间（视得率不同），一代生物柴油单吨盈利为-186至-22元/吨 [53] 1.5. 环卫装备市场跟踪 - **2026年1-2月数据**：环卫车总销量12，413辆（同比+29.28%），其中新能源环卫车销售4，019辆（同比+208.44%），新能源渗透率32.38%（同比+18.81pct） [56] - **市场竞争格局**：2026年1-2月，环卫车CR3/CR6分别为39.97%/53.08%；新能源环卫车CR3/CR6分别为49.39%/66.09%，其中盈峰环境、宇通重工、福龙马市占率分别为29.39%、11.02%、6.79% [4][60] - **区域表现**：河南省新能源环卫车渗透率最高，达91.40% [4] 1.6. 锂电回收市场跟踪 - **盈利维稳**：2026/3/30-4/3期间，测算锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.07万元/吨（较前一周+0.145万元/吨） [66] - **金属价格**：截至2026/4/3，电池级碳酸锂价格15.84万元/吨（周环比+0.2%），金属钴价格42.10万元/吨（周环比-1.4%），金属镍价格13.57万元/吨（周环比-2.8%） [67] - **折扣系数**：三元极片粉锂、钴、镍折扣系数分别为78.5%、80.0%、80.0%，周环比均持平 [67] 2. 行业表现 - **板块走势**：2026/3/30-2026/4/3当周，环保及公用事业指数下跌5.14%，表现弱于沪深300指数（下跌1.37%） [70] - **个股涨跌**：当周涨幅前十标的包括法尔胜（+18.77%）、万德斯（+10.14%）等；跌幅前十标的包括绿色动力（-18.78%）、京源环保（-16.77%）等 [72][76] 3. 行业新闻（政策与事件） - **科技赋能**：国家持续加大绿色低碳科技创新投入，启动实施京津冀环境综合治理国家科技重大专项等 [77] - **政策法规**：最高人民法院、最高人民检察院发布新规，自3月30日起施行，明确篡改伪造监测数据、排放新增污染物等4类行为将追究刑事责任，处罚力度升级 [80] - **区域合作**：2026年澳门国际环保合作发展论坛及展览举办，聚焦“无废城市”建设、绿色投资等主题 [81] - **部委动态**：生态环境部党组会议强调以颁布生态环境法典为契机，强化法治保障，完善生态产品价值实现机制 [83] 4. 公司公告（近期动态摘要） - **惠城环保**：完成向特定对象发行股票，募集资金净额8.35亿元 [85] - **雪浪环境**：与多家投资机构签署《重整投资协议》 [85] - **侨银股份**：预中标丰顺县县城区环卫市场化作业项目，金额4119.3万元/2年 [86] - **军信股份**：成为长沙市河西生活垃圾焚烧发电厂工程中标候选人第1名 [86] - **福龙马**：2026年以来环卫服务项目中标13个，合同总金额29，563.25万元 [86] - **复洁科技**：拟投资1.50亿元设立氢能及绿色燃料领域全资子公司 [86]