公司公告核心内容 - 公司发布公告，主要内容为新增关联方、增加2025年度日常关联交易预计额度，以及预计2026年度日常关联交易 [1] - 相关议案已通过独立董事专门会议、审计委员会及董事会审议，其中2026年度关联交易预计议案尚需提交2025年第四次临时股东会审议批准 [3][4][5][20] - 公司计划于2025年12月26日召开临时股东会，审议《关于对公司2026年度日常关联交易情况预计的议案》 [24][28] 关联交易预计金额详情 - **增加2025年度预计额度**：公司向关联企业A、江西省信航航空科技有限公司等采购货物、接受劳务，增加2025年度日常关联交易预计额度995.00万元 [9] - **2026年度预计采购**：公司向关联企业A、关联企业B、江西新余国泰特种化工有限责任公司等采购货物、接受劳务和承租房屋，2026年度相关日常关联交易预计金额不超过5,687.20万元 [9] - **2026年度预计销售**：公司向关联企业A销售商品及提供劳务，2026年度相关日常关联交易预计金额不超过4,500.00万元 [9] - **与泰豪科技的关联交易期限**：与泰豪科技的日常关联交易预计期间为2026年1月1日至2026年2月18日，因其自2025年2月19日起不再持有公司5%以上股份，此后相关业务不再视作关联交易 [7] 关联交易审议程序与关联方 - **审议程序**：相关议案经公司第三届独立董事第六次专门会议、第三届审计委员会第十二次会议及第三届董事会第二十三次会议审议通过，关联董事在相应会议中均回避表决 [3][4][5][18][20] - **关联股东回避**：在股东会上，关联股东江西省军工控股集团有限公司、南昌嘉晖投资管理中心（有限合伙）将对相关议案回避表决 [5][33] - **关联方情况**：公告列出了包括关联企业A、关联企业B、江西省军工控股集团有限公司、泰豪科技股份有限公司等在内的多个关联方 [7][8][14] 关联交易目的与定价原则 - **交易目的**：日常关联交易是为了满足公司日常业务发展需要，有利于双方业务的发展 [2][12] - **定价原则**：关联交易将遵循自愿平等、互惠互利、公平公允的市场原则，参考市场公允价格协商定价 [2][10] - **独立性说明**：公司与各关联人在业务、人员、财务、资产、机构等方面独立，关联交易不会对公司的独立性构成影响，公司主要业务也不会对关联方形成依赖 [2][12] 保荐机构意见 - 保荐机构认为，公司新增关联方及增加2025年度日常关联交易预计事项已履行必要的审批程序，符合相关法律法规要求 [13] - 保荐机构认为，上述关联交易为正常生产经营所需，定价遵循市场化原则，不存在损害公司及股东利益的情形，对相关事项无异议 [13][15]

关联交易金额 - 2026年度预计与关联方日常关联交易总金额不超1.02亿元，2025年度预计为4982万元，截至2025年11月30日实际发生4007.47万元[1] - 2026年向关联企业A采购货物等预计金额4300万元，占同类业务比例6.62%[7] - 2026年向关联企业B采购货物等预计金额260万元，占同类业务比例0.40%[7] - 2026年向关联企业A销售商品及提供劳务预计金额4500万元，占同类业务比例3.00%[8] - 2026年度向关联企业采购货物等日常关联交易预计金额不超5687.20万元[30] - 2026年度向关联企业A销售商品及提供劳务日常关联交易预计金额不超4500.00万元[30] 关联交易实际情况 - 2025年向关联企业A采购货物、接受劳务和承租房实际发生额3758.35万元，超过预计的3500万元[4] - 2025年向关联企业B接受劳务和承租房预计600万元，实际发生66.83万元[5] 关联企业数据 - 关联企业A注册资本27675.65万元，2024年度总资产83338.65万元，净资产63531.71万元，营业收入44508.13万元，净利润7768.49万元[10][11] - 关联企业B注册资本1300万元，2024年总资产3927.63万元，净资产2017.40万元，营业收入2046.29万元，净利润633.88万元[12] - 江西澳科新材料科技股份有限公司注册资本2040.8163万元，2024年总资产3710.36万元，净资产2179.24万元，营业收入179.93万元，净利润1777.48万元[14] - 江西洪都数控机械股份有限公司注册资本3000万元，2024年总资产7135.29万元，净资产2923.49万元，营业收入2255.72万元，净利润 - 698.91万元[15][16] - 江西景光电子股份有限公司注册资本2978.2965万元，2024年总资产13219.51万元，净资产3618.13万元，营业收入8529.60万元，净利润105.29万元[17] - 江西九江国泰新材料有限公司注册资本35000万元，2024年总资产45654.30万元，净资产34879.10万元，净利润 - 120.91万元[18][19] - 江西省信航航空科技有限公司注册资本2832.2178万元，2024年总资产24001.98万元，净资产15901.62万元，营业收入6009.83万元，净利润709.13万元[20] - 江西先锋机械有限责任公司注册资本2765万元，2024年总资产10919.65万元，净资产8709.96万元，营业收入139.96万元，净利润 - 357.48万元[21][22] - 江西星火机械有限责任公司2024年总资产6070.18万元、净资产2929.16万元、营业收入31.18万元、净利润 - 108.72万元[23] - 江西省军工控股集团有限公司2024年总资产1176513.57万元、净资产690973.78万元、营业收入466833.25万元、净利润50217.49万元[24] - 泰豪科技股份有限公司2024年总资产1216578.24万元、净资产425294.13万元、营业收入435592.12万元、净利润 - 94099.11万元[26] 其他要点 - 2026年与泰豪科技日常关联交易预计期间为1月1日至2月18日，之后相关业务不再视作关联交易[8] - 2025年12月10日公司第三届董事会相关会议审议通过2026年度日常关联交易预计议案，需股东会批准生效[35] - 保荐机构认为关联交易履行必要程序，符合规定，无损害利益情形，对关联交易无异议[36] - 关联人依法存续正常经营，具备良好履约能力，交易有法律保障[29]

关联交易数据 - 2025年向关联企业A采购预计增加900万，增至4400万，占比6.29%[4] - 2024年向关联企业A实际采购2573.01万，占比3.72%[4] - 2025年与江西先锋机械交易预计增至65万，占比0.09%[5] - 2024年与江西先锋机械实际交易25.93万，占比0.04%[5] - 2025年关联交易预计增加995万，增至4535万，占比6.48%[5] - 2024年关联交易实际发生2598.94万，占比3.75%[5] 关联企业情况 - 关联企业A注册资本27675.65万，2024年净利润7768.49万[9][11] - 江西先锋机械注册资本2765万，2024年净利润 -357.48[12][13] 决策与审核 - 公司2025年12月10日审议通过增加关联交易预计额度议案[20] - 保荐机构对增加关联交易预计额度无异议[22]

业绩总结 - 2025年度增加日常关联交易预计，原预计3540万元，增加995万元后为4535万元，占同类业务比例6.48%[7][8] - 2025年1 - 11月与关联人累计已发生交易金额为3960.79万元[9] - 2025年度向关联人采购及销售合计预计4982万元，实际发生4007.47万元[11] 关联交易预计 - 2026年度日常关联交易预计金额为10187.20万元[8][9] - 2026年向关联人采购含关联企业A 4300万元（占6.62%），销售含关联企业A 4500万元（占3.00%）[8][9] - 泰豪科技2026年1月1日至2月18日预计关联交易金额31.20万元，占比0.05%[9] 关联企业数据 - 关联企业A注册资本27,675.65万元，2024年总资产83,338.65万元等[13][14] - 关联企业B注册资本1300万元，总资产3,927.63万元等[15] - 江西澳科新材料科技股份有限公司注册资本2,040.8163万元，总资产3,710.36万元等[16][17] 会议与审批 - 2025年12月10日多会议审议通过相关议案，2026年度日常关联交易预计议案需提请股东会审议[3][5][6] - 保荐机构对国科军工新增关联方及增加2025年度日常关联交易预计额度无异议[39] - 保荐机构对公司2026年度关联交易事项无异议[40]

股东会信息 - 2025年第四次临时股东会12月26日14点召开[3] - 现场会议在江西南昌经开区建业大街999号二楼会议室[3] - 股权登记日为2025年12月19日[11] 投票信息 - 网络投票2025年12月26日进行[3] - 交易系统投票平台9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台9:15 - 15:00[5] 会议审议 - 审议《关于对公司2026年度日常关联交易情况预计的议案》[6] - 应回避表决的关联股东为江西军工控股等[6] 登记信息 - 登记时间为2025年12月25日09:00 - 12:00、13:00 - 17:00[16] - 登记地点为江西南昌经开区建业大街999号证券部[16]

会议情况 - 2025年12月10日召开第三届董事会第二十三次会议，7名董事全参会[2] - 董事会同意2025年12月26日召开2025年第四次临时股东会[7] 议案表决 - 《关于新增关联方及增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》3票同意通过[2] - 《关于公司部分非独立董事及高级管理人员2024年度薪酬的议案》5票同意通过[6] - 《关于提议召开公司2025年第四次临时股东会的议案》7票同意通过[8] 议案审议 - 《关于新增关联方及增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》获第三届独立董事第六次专门会议通过[2] - 《关于公司部分非独立董事及高级管理人员2024年度薪酬的议案》获第三届董事会薪酬与考核委员会第六次会议通过[6] - 《关于对公司2026年度日常关联交易情况预计的议案》获第三届独立董事第六次专门会议通过，待2025年第四次临时股东会审议[5]

航空航天ETF市场表现 - 截至2025年12月1日收盘，航空航天ETF天弘(159241)换手率达16.55%，成交额为8989.26万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日强势上涨1.95%，实现三连阳 [1] - 该ETF近21个交易日合计资金净流入4603.71万元 [1] 指数成分股表现 - 成分股光启技术(002625)上涨10.01%，航天发展(000547)上涨9.99%，雷电微力(301050)上涨4.69% [1] - 华力创通(300045)、国科军工(688543)等个股跟涨 [1] 产品结构与亮点 - 航空航天ETF天弘(159241)跟踪的国证航天指数精准覆盖空天产业链 [1] - 指数中航空装备与航天装备的权重合计超过68%，是全市场“含航量”最高的军工指数 [1] - 前十大重仓股包括航发动力、中航沈飞、中航成飞等央企龙头企业，兼具核心资产稳定性与中小市值成长弹性 [1] 行业热点事件 - 11月30日20时20分，长征七号改运载火箭成功发射实践二十八号卫星，这是长征系列运载火箭的第611次飞行 [1] - 国家航天局已于近期设立商业航天司，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构 [2] - 当前我国商业航天企业数量超600家，2025年市场规模预计达2.8万亿元 [2] 政策与机构观点 - 国家航天局设立商业航天司，旨在提升发射审批、牌照发放效率，推动产业规范化、规模化发展 [2] - 《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出四大核心目标，包括支持低成本技术、推动资源共享、设立国家基金及构建安全监管体系 [2] - 2025年产业加速落地，GW与千帆星座在轨卫星超百颗，民营火箭企业切入国家级星座发射市场，工信部向运营商开放卫星通信业务 [2]

板块整体表现 - 12月1日地面兵装板块整体上涨0.35%，领先个股为银河电子，涨幅达9.92% [1] - 同日上证指数上涨0.65%，深证成指上涨1.25%，显示市场整体表现积极 [1] - 板块内10只成分股中，7只上涨，3只下跌，整体表现偏强 [1][2] 个股价格与成交表现 - 银河电子领涨板块，收盘价5.65元，成交额6.63亿元，成交量117.56万手 [1] - 国科军工涨幅4.37%，收盘价56.41元，成交额8.99亿元 [1] - 北方长龙跌幅最大，为2.97%，收盘价158.36元 [2] - 长城军工成交额最高，达20.57亿元，但股价下跌1.38% [2] 资金流向分析 - 地面兵装板块整体主力资金净流出3.95亿元，游资资金净流出1394.87万元，但散户资金净流入4.09亿元 [2] - 国科军工和北方导航获得主力资金净流入，分别为3298.04万元和2303.30万元，主力净占比分别为3.67%和7.48% [3] - ST应急主力资金净流出规模最大，达3268.78万元，主力净占比为-15.83% [3] - 多数个股呈现散户资金净流入状态，其中甘化科工散户净流入875.04万元，散户净占比高达11.64% [3]

行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为“优于大势” [5] 报告核心观点 - 国家航天局设立商业航天司并发布三年行动计划，标志着商业航天产业迎来专职监管机构，产业链有望全线受益，到2027年基本实现高质量发展 [2][37] - 低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，政策规范持续出台，新产品如eVTOL商业化进程加速，行业蓄势待发 [3][33][35][36] - 国防军工板块具备长期成长确定性，2025年作为“十四五”收官之年，积压订单执行推动企业增长；2026年“十五五”开局，新订单将持续释放，行业景气度向好，关注主战装备和新域新质领域 [3][38][39] 上周市场回顾 - 上周申万国防军工指数上涨2.85%，涨幅在31个申万一级行业中排名第14，表现优于上证指数（上涨1.40%）和沪深300指数（上涨1.64%），但不及深证成指（上涨3.56%）和创业板指（上涨4.54%） [1][13] - 板块交易活跃度提升，上周一（11月24日）单日成交量达46.69亿股，成交金额达949.80亿元，均为上周最高水平 [21] - 板块内142家公司中有80家股价上涨，航天环宇以47.21%的周涨幅领涨，佳驰科技周跌幅最大为9.46% [26] 板块估值水平 - 截至报告期末，申万国防军工板块整体PE（TTM）为77.60倍 [1][7][22] - 各子板块估值分化显著：航天装备PE为305.61倍，航空装备为77.82倍，地面兵装为137.96倍，航海装备为40.68倍，军工电子为106.55倍 [1][22] - 部分公司估值处于历史较低水平，例如亚星锚链、中简科技、中航西飞、振华科技、中航光电的PE历史分位数均低于17% [27][29] 行业动态与政策推动 - 国内低空经济领域动作频繁：中央空管办出台低空飞行监管服务平台标准；北京市将于2025年12月1日启用全域无人机电子围栏；浙江省首个民用无人机试飞运行基地（余杭基地）获001号牌照并试运行 [33][34] - 商业航天获政策强力支持：国家航天局设立商业航天司，并发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，目标到2027年产业规模显著壮大，基本实现高质量发展 [2][37] - 国际方面，日本2025年度整体防卫相关费用达约11万亿日元（约合人民币4983亿元）；德国等欧盟成员国因国防支出增加导致财政赤字超标 [47][48][49] 重点投资方向与标的推荐 - **下游主机厂**：关注中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中航西飞，受益于实战需求旺盛及订单催化 [4][40] - **军工新科技**：关注具备新型技术研发及产业化能力的联创光电、光启技术、中简科技 [4][40] - **水下装备**：关注亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][41] - **导弹产业链**：关注菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][42] - **军品钛材**：关注西部超导 [4][43] - **电子元器件**：关注鸿远电子、航天电器 [4][44] - **激光武器**：关注锐科激光 [4][45] - **军贸**：关注国睿科技、航天南湖，受益于国际地缘政治紧张背景下我国军贸出口“量质齐升、市场多元” [4][46][39]

板块整体表现 - 11月28日地面兵装板块整体上涨1.62%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股银河电子涨停，收盘价为5.14元，涨幅达10.06%[1] - 板块当日主力资金净流入7682.31万元，但游资资金净流出1.82亿元，散户资金净流入1.06亿元[1] 个股价格与成交表现 - 银河电子成交量最大，为141.07万手，成交额达7.20亿元[1] - 长城军工成交额最高，为28.82亿元，成交量54.79万手，股价上涨1.63%至52.95元[1] - 光电股份涨幅第二，为6.24%，收盘价18.39元，成交额5.14亿元[1] - 国科车工股价上涨3.33%至54.05元，成交额6.15亿元[1] 个股资金流向 - 银河电子主力资金净流入2.54亿元，主力净占比高达35.29%，但游资净流出1.32亿元[2] - 光电股份主力资金净流入2409.52万元，主力净占比4.69%[2] - 国科军业主力资金净流入2023.05万元，主力净占比3.29%，但游资净流出3243.30万元[2] - 北方长龙主力资金净流出1641.30万元，但游资和散户资金分别净流入591.54万元和1049.76万元[2]