2025年A股市场退市情况概览 - 2025年是“国九条”及退市新规全面落地首年，A股市场持续优胜劣汰，退市制度改革深化，多元出清机制成熟，立体化追责体系完善，资本市场“有进有出、优胜劣汰”的良性生态加速成形 [1] 退市数量与格局 - 截至2025年12月30日，年内已有31家A股上市公司退市 [1] - 已形成“强制退市为主、主动退市提速”的多元化格局 [3] - 2025年A股上市公司退市数量较2024年同期减少21家，回顾历史数据，2022年至2024年A股退市公司数量分别为46家、45家、52家 [6] 退市原因分类 - 退市原因主要包括财务类退市、交易类退市、重大违法强制退市以及主动退市等 [1] - “其他不符合挂牌的情形”成为最大退市类型，主要涉及信息披露违规、财务数据异常、持续经营能力存疑等综合问题，超10家企业因此终止上市 [5] - “股价低于面值”退市企业共计6家，多为“股价连续20日低于1元”所致 [5] - “低于5亿市值”退市企业共计4家 [5] - “重大违法强制退市”企业共计3家 [5] - “在法定期限内未依法披露定期报告”退市企业1家 [5] 主动退市与吸收合并案例 - 在多元化退出渠道畅通背景下，中航产融（600705.SH）、玉龙股份（601028.SH）基于自身发展战略考量选择主动退市 [6] - 中国重工（601989.SH）、海通证券（600837.SH）等公司因吸收合并摘牌 [6] 行业分布特征 - 2025年A股退市企业呈现分散化特征，但部分领域退市案例相对集中，环保行业是典型，年内共有*ST旭蓝（000040.SZ）、*ST元成（603388.SH）2家企业退市，均属于面值退市情形 [6] 近期新增退市案例 - 广道退（920680.BJ）是北交所成立以来首只因重大违法被强制退市的个股，其财务造假行为长达7年，披露的2018年至2023年年报、2024年半年报及《2024年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》均存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形 [8] - *ST东通（300379.SZ）因财务造假触及重大违法强制退市情形进入退市整理期 [8] 退市常态化与监管趋势 - 2025年以来，A股正在加速形成退市常态化的格局 [9] - 严格退市在提升上市公司质量、优化资源配置效率、遏制违法违规行为等方面发挥重要作用，有利于促进资本市场良性循环，规范市场行为，降低投资者损失 [9] - 监管部门坚持“退市不免责”原则，以立体化追责确保“退得下、退得稳”，实现监管“零容忍” [9] - 退市过程中的投资者保护力度持续加码，相关条例明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益 [9]

诉讼案件基本情况 - 案件已被河北省邢台市经济开发区人民法院受理，尚未开庭审理 [2] - 上市公司全资子公司苏州工业园区园林绿化工程有限公司为本案原告 [2] - 案件被告方包括东旭蓝天生态环保科技有限公司、中国能源建设集团南方建设投资有限公司及南方建投邢台园林建设有限公司 [2] 涉案金额与背景 - 本次诉讼涉案金额为122,557,486.08元，未包含延迟支付的利息及违约金 [2] - 涉案金额占上市公司最近一期经审计净资产的10.12% [2] - 案件源于河北省第三届(邢台)园林博览会园博园PPP项目，原告作为专业分包商已完成全部工程 [2][3] - 原告已完成工程结算款项为272,456,486.08元，已收到工程款149,899,000元，剩余122,557,486.08元未支付 [3] 诉讼请求 - 请求判令被告一东旭蓝天支付剩余工程款122,557,486.08元及逾期付款利息 [4] - 请求判令被告二、被告三在欠付工程款范围内对被告一承担责任 [4] - 请求判令本案诉讼费由三名被告共同承担 [4] 其他诉讼事项 - 截至公告披露日，公司及控股子公司无其他应披露而未披露的重大诉讼或仲裁事项 [4]

诉讼案件概述 - 泉阳泉全资子公司园区园林公司因建设工程施工合同纠纷起诉东旭蓝天、南方建设及邢台建设 [1] - 案件由河北省邢台市经济开发区人民法院受理，目前尚未开庭审理 [1] - 涉案金额为1.23亿元，此金额未包含延迟支付的利息及违约金 [1] 涉案金额与财务影响 - 涉案金额占公司最近一期经审计净资产的10.12% [1] - 园区园林公司已完成合同约定的全部工程，结算总金额为2.72亿元 [1] - 公司已收到工程款1.50亿元，剩余未收到的款项为1.23亿元 [1] - 本次诉讼对公司本期利润的影响存在不确定性 [1] 诉讼请求 - 公司请求法院判令被告东旭蓝天支付剩余工程款1.23亿元及相应利息 [1] - 请求判令另外两方被告（南方建设、邢台建设）在欠付工程款范围内承担相应责任 [1] - 请求判令所有被告共同承担本案的诉讼费用 [1]

公司基本信息 - 公司法定代表人为成萍 成立于1982年 位于深圳市 从事批发业为主 [1] - 公司注册资本148687.387万人民币 实缴资本148687.387万人民币 [1] 公司经营与投资 - 公司对外投资72家企业 参与招投标项目142次 [1] - 公司拥有商标信息22条 专利信息174条 行政许可47个 [1] 公司管理层变动 - 公司法定代表人发生变更 从赵艳军变为成萍 [1]

行业动态 - 光伏板块8月8日集体走强 聆达股份涨超10% 金辰股份和沐邦高科涨停 钧达股份创历史新高[1] - 电池片大尺寸产品市占率提升带动产业链格局变化及盈利修复 光伏发电成本持续下行叠加全球绿色复苏推动行业需求成长[1] - 2022年上半年中国可再生能源发电新增装机5475万千瓦 占全国新增发电装机80% 发电量达1.25万亿千瓦时[1] - 中央政治局会议强调提升能源资源供应保障能力 加大新能源供给消纳体系建设力度 装机规模与消纳水平是新能源高质量发展关键[2] 公司业务 - 东旭蓝天8月8日股价涨幅4.35% 报收3.60元/股 成交额1.86亿元 换手率5.76% 主力资金净流入0.13亿元[1] - 公司自持光伏电站57座覆盖全国20个省市自治区 截至2021年底并网装机容量约1GW[2] - 2021年新能源业务收入22.75亿元 占总收入近60% 较上年增长68.5%[3] - 公司新投产高效光伏组件最高功率达670W以上 转换效率21.6% 已推出166/182/210系列产品[3] 技术发展 - 公司深耕光伏、储能等绿色技术研发 通过商业模式创新布局新能源赛道[3] - 光伏行业通过技术进步和转换效率提升实现发电成本低于其他一次能源的终极目标[2]

公司概况 - 东旭集团由李兆廷于1997年创立，最初从事CRT玻璃制造，后转型进入液晶玻璃基板领域 [3] - 2011年借壳宝石A（后更名东旭光电）上市，成为国内液晶玻璃基板行业龙头企业，市值曾突破千亿 [3] - 2015年收购宝安地产（更名东旭蓝天）注入光伏资产，2016年控制嘉麟杰，形成"东旭系"资本版图 [3][4] - 巅峰时期创始人李兆廷以235亿元身家位列2019年胡润百富榜第140位 [5] 财务造假与处罚 - 2015-2019年系统性财务造假涉及虚增收入645.85亿元、虚增利润207.83亿元，虚增货币资金447.9亿元 [1][12] - 2025年6月河北证监局开出16.6亿元罚单，李兆廷个人被罚5.89亿元并终身禁入证券市场 [1][13] - 非经营性占用子公司资金未归还金额合计169.59亿元，其中东旭蓝天被占用77.96亿元（占净资产70.23%） [11][12] 经营与债务危机 - 2019-2023年东旭光电累计亏损109.76亿元，东旭蓝天累计亏损30.53亿元，母公司东旭集团五年亏损520.27亿元 [8] - 截至2024年6月资产负债率达84.86%，流动负债1320.43亿元，债权人同意10年内分期偿还1260亿元债务 [10] - 东旭光电2024年10月因股价低于1元退市，东旭蓝天2025年4月摘牌，仅剩市值22亿元的嘉麟杰存续 [1][11] 玻璃基板产业现状 - 东旭光电曾自称"中国本土最大、世界第四大液晶玻璃基板生产商"，玻璃基板占LCD面板BOM成本10% [16] - 全球玻璃基板市场被康宁（29%）、旭硝子（24%）、日本电气硝子（21%）垄断，国内企业主要布局低世代线 [16][17] - 青岛光电产业园一期4个项目总投资160亿元已投产，涉及显示材料国产化，二期疑似停工 [17][18][19][21] - 甘肃天水OLED项目等部分工程烂尾，但地方国资正评估资产重整可能性 [2][21][22] 行业背景 - 玻璃基板是面板上游核心材料，国内高世代线国产化率低，存在供应链安全风险 [17] - 国内主要玩家包括东旭光电、彩虹股份、凯盛科技等，东旭曾是唯一涉足基板和盖板研发的企业 [17] - 东旭曾计划3-5年将核心显示材料国产化率提升至30%-40%，青岛项目目标服务北方显示产业需求 [17][18]

沪深交易所拟调整主板风险警示股票涨跌幅限制 - 沪深交易所拟将主板风险警示股票涨跌幅限制从5%调整为10%以提升定价效率 [2] - 调整后股价上涨或下跌速度加快例如上涨20%所需时间从4天缩短至2天 [9] 风险警示股票分类及市场现状 - 风险警示分为退市风险警示（*ST）和其他风险警示（ST）两类 [2] - 截至7月2日沪深主板*ST股99只ST股74只 [2] - *ST股退市风险更高2024年强制退市股票中绝大部分为*ST股 [2] *ST股市场表现 - *ST太和戴帽前一个月股价下跌20%公告当日下跌9.54% [3] - 退市前一年*ST东方、*ST旭蓝、*ST大药股价跌幅达75%-92% [2] ST股市场表现及风险 - ST股可能升级为*ST股如ST高鸿一年后转为*ST高鸿 [4] - ST高鸿2024年股价下跌48%2025年初至7月2日再跌9% [4] - 部分ST股直接退市如ST旭电因股价跌破面值退市 [5] 风险警示股票整体趋势 - *ST/ST股价格长期疲软基本面彻底转好案例较少 [7] - 涨跌幅放宽后基本面恶化公司退市速度可能加快 [9]

东旭集团财务危机与处罚 - 东旭集团及实际控制人李兆廷等被证监会罚款合计16.6亿元，其中东旭集团罚款12.4亿元，东旭光电罚款4.2亿元，创下天价罚单记录 [2] - 李兆廷等人被采取终身证券市场禁入措施，已退市的东旭光电与东旭蓝天股民损失惨重 [2][3] - 2024年《企业风险防控三道防线》一书指出东旭集团财务危机轨迹：2019年账面货币资金蒸发近500亿元，其他应收账款从102亿元猛增至659亿元，暴涨557亿元 [3] - 2019年集团营收344亿元但净亏损高达329亿元，旗下两家上市公司连续三年(2020-2022年)深陷亏损，债务化解遥遥无期 [3] 风险失控根源分析 - 盲目扩张导致危机：2012年启动大规模并购后隐患滋生，内部管理机制尤其是风险识别能力远落后于扩张步伐 [4] - 财务造假暴露风险意识淡漠和内部控制失效，当宏观经济环境变化、金融政策收紧时，脆弱盈利基础和偿债能力彻底暴露 [4] - 管理层对风险轻视和对规模扩张过度追求是失败主因，风险防控未融入企业顶层设计 [5] 企业风险防控体系建设 - 最高管理层必须树立正确风控观，认识其战略价值并投入必要资源 [5] - 建立覆盖全流程的风险管理机制：贯穿风险识别、评估、应对、监控到持续改进的闭环管理流程 [5] - 构建三层防线体系：第一道防线为业务单元直接责任，第二道防线为风险管理职能部门一体化管控，第三道防线为审计监察监督合力 [5][6] - 三层防线需紧密协作，以合理成本实现对核心风险的有效管控，避免资源浪费或防线失效 [6] 行业警示与启示 - 东旭案例警示在技术迭代、行业重构、政策波动背景下，企业风险正以前所未有速度和复杂性增长 [4] - 风险防控能力已从辅助职能跃升为企业核心竞争力关键组成部分，重大失误代价极其高昂 [4] - 企业必须将风险防控提升至战略核心，建立责任明确、覆盖全面、协同高效的风控机制才能在复杂环境中行稳致远 [6]

核心观点 - 东旭蓝天新能源股份有限公司因股价连续20个交易日低于1元触及交易类强制退市情形 被深圳证券交易所决定终止上市 股票将于2025年4月30日摘牌且不进入退市整理期 [2][15][17] - 公司已聘请长城国瑞证券作为主办券商 负责退市板块挂牌转让相关事宜 包括股份退出登记、重新确认及登记结算等 [11][16] - 退市后股票将转入全国股转公司管理的退市板块挂牌转让 投资者需及时了结融资融券等业务并关注股份确权安排 [4][6][18] 终止上市决定内容 - 终止上市原因为2024年12月31日至2025年3月31日期间连续20个交易日每日收盘价均低于1元 触及《股票上市规则》第9.2.1条终止上市情形 [2][15] - 深交所于2025年4月25日作出终止上市决定 股票将于决定后15个交易日内（即2025年4月30日）摘牌 [15][17] - 公司可于收到决定后15个交易日内申请复核 但复核期间不停止执行终止上市决定 [3][16] 退市后安排 - 公司股票摘牌后45个交易日内将进入退市板块挂牌转让 主办券商长城国瑞证券将办理股份退出登记及重新确认等事宜 [11][15][16] - 投资者需在摘牌前了结股票质押式回购、融资融券、深股通等业务 司法冻结业务需提前办理续冻手续 [2][6][18] - 摘牌前未发放的现金红利将继续由中登公司保管 投资者可通过中登公司或主办券商申领 [17][18] 主办券商信息 - 长城国瑞证券有限公司为国有控股券商 成立于1997年2月28日 注册地址为厦门市思明区 [12] - 经营范围包括证券经纪、融资融券、证券承销与保荐等 将负责公司退市板块挂牌全部流程 [11][12] - 股份确权及登记托管具体安排将由主办券商通过全国股转系统信息披露平台另行公告 [12][16] 公司联系方式 - 联系人为公司证券部 联系地址为深圳市罗湖区鸿基大厦25楼及北京市西城区菜园街一号 [5][18] - 联系电话为0755-82367726与010-63541562 电子邮箱为sz000040@dongxu.com [5][18] - 指定信息披露媒体为《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 [12]

*ST海越（600387 SH） - 因2024年年报触及终止上市条件 公司股票自2025年4月30日开市起停牌 上交所将审议是否终止上市 [1] *ST嘉寓（300117 SZ） - 深交所已决定终止公司股票上市 将于2025年4月30日摘牌 不进入退市整理期 [2] *ST九有（600462 SH） - 2024年度财务会计报告和内部控制报告均被出具无法表示意见 股票自2025年4月30日起停牌 可能被上交所终止上市 [3] *ST龙宇（603003 SH） - 2024年度财务报表和内部控制审计报告分别被出具无法表示意见和否定意见 已触及终止上市情形 自2025年4月30日起停牌 [4] *ST鹏博（600804 SH） - 2024年度财务会计报告及财务报告内部控制被出具无法表示意见审计报告 股票自2025年4月30日起停牌 可能被上交所终止上市 [5] *ST人乐（002336 SZ） - 2024年经审计期末净资产为负值 财务会计报告被出具无法表示意见 财务报告内部控制被出具否定意见审计报告 股票可能被深交所终止上市 自2025年4月30日起停牌 [6] *ST旭蓝（000040 SZ） - 因股票连续二十个交易日收盘价均低于1元 被深交所决定终止上市 将于2025年4月30日摘牌 不进入退市整理期 [7]