行业投资评级 - **增持** [2] 报告核心观点 - **生猪养殖板块估值处于历史低位，继续推荐**：尽管本周生猪价格环比大跌6%至12.21元/公斤，但自繁自养模式已连续三周盈利，本周盈利25.1元/头[3] 目前生猪出栏均重仍显著高于2024、2025年同期水平，判断春节后猪价将迎来新一波下跌，行业有望再次去产能[3] 根据2025年预测出栏量计算的主要上市猪企头均市值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份[3] - **白羽鸡产品价格上涨，黄羽鸡持续盈利**：本周白羽鸡产品价格涨至9400元/吨，周环比上涨1.6%[4] 黄羽鸡养殖行业已连续盈利5个多月，2026年第2周毛鸡盈利0.93元/公斤[4] - **宠物市场稳健增长，国产品牌表现突出**：2025年中国城镇宠物（犬猫）市场规模达到3126亿元，同比增长4.1%[7] 宠物食品市场份额升至53.7%，对应市场规模约1679亿元，同比增长5.9%[7] 核心国产品牌如麦富迪、弗列加特、顽皮等在三平台销售额均实现20%以上的高速增长[7] - **牛存栏持续下降，上半年价格有望加速上行**：截至2025年末，我国牛存栏已累计下降8.6%至9608万头[8] 历史经验表明，牛存栏下降是牛价大涨的先行指标[8] 预计2026年上半年肉牛价格将开始加速上行，且本轮上涨有望持续至2028年[8] 根据目录总结 1 本周行情回顾 - **板块表现跑赢大盘**：本周（2026年1月26日-1月30日）农林牧渔（申万）指数上涨1.82%，跑赢沪深300指数1.74个百分点[19] - **年初至今子板块分化**：2025年初至今，农业子板块涨幅从高到低依次为动物保健Ⅱ（+62.3%）、农产品加工（+28.9%）、种植业（+23.8%）、渔业（+23.7%）、饲料（+8.1%）、养殖业（+7.7%）[24] - **行业配置低于标准**：2025年末，农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置0.27个百分点[28] - **板块估值处历史低位**：截至2026年1月30日，农业板块绝对PE和PB分别为25.70倍和2.70倍，显著低于2010年至今的历史均值（109.10倍和3.55倍）[28] 2 行业周数据 2.1 初级农产品 - **玉米大豆价格稳中有升**：本周五，国内玉米现货价2376.27元/吨，周环比涨0.07%；大豆现货价4072.11元/吨，周环比持平[40] CBOT玉米期货价周环比跌0.58%，大豆期货价周环比跌0.30%[40] - **全球玉米库消比预计下降**：美国农业部预测2025/26年度全球玉米库消比为19.3%，较24/25年度下降1.16个百分点[48] 中国玉米库消比预计为56.1%，较上年下降4.62个百分点[48] - **全球大豆库消比微降**：预测2025/26年度全球大豆库消比为20.4%，较上年微降0.26个百分点[52] 中国大豆库消比预计为33.4%，下降1.53个百分点[52] - **小麦稻谷价格小幅上涨**：本周国内小麦现货价周环比涨0.09%，CBOT小麦期货价周环比涨1.56%[64][67] - **全球小麦库消比预计上升**：预测2025/26年度全球小麦库消比为26.7%，较上年上升1.20个百分点[70] - **糖价环比上涨，棉价内强外弱**：本周国内白砂糖现货价周环比涨0.95%[74] 国内棉花现货价周环比涨1.48%，而NYMEX棉花期货结算价周环比跌1.00%[78] - **全球棉花库消比预计略升**：预测2025/26年度全球棉花库消比为45.8%，较上年略升0.06个百分点[82] 2.2 畜禽 - **生猪价格周环比大跌**：2026年1月30日全国外三元生猪均价12.51元/公斤，周环比下跌4.43%[87] - **仔猪价格环比上涨**：本周五全国仔猪价格25.39元/公斤，周环比上涨2.63%[87] - **猪粮比环比下降**：本周五全国猪粮比5.34，周环比下跌4.64%[87] 3 畜禽上市企业月度出栏 & 4 宠物食品企业月度数据 & 5 行业动态 - **相关数据与动态在报告正文中未提供具体细节，仅以目录形式列出** [11]

业绩预告核心信息 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年净利润为正值，但属于同向下降50%以上的情形 [1] - 业绩预告数据未经会计师事务所审计，但公司已与会计师事务所预沟通，双方不存在分歧 [1] 生猪养殖业务表现 - 2025年度累计销售生猪231.29万头，较2024年度同比增长7.77% [1] - 其中仔猪销售量为32.42万头 [1] - 公司持续深化精细化管理，产能利用率进一步释放，养殖成本得到有效控制和降低 [1] - 受行业周期波动影响，生猪销售价格同比出现较大幅度下降，导致该业务收入和利润同比下降 [1] 房地产业务表现 - 房地产业务处于尾盘去化阶段 [1] - 2025年度房地产业务销售收入同比减少 [1] - 房地产业务收入下滑影响了公司整体营业收入和净利润 [1] 公司运营管理举措 - 公司持续优化饲料营养配方，提升猪群健康度 [1] - 公司生产经营成效在2025年度得到显著改善 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度归母净利润为1.25亿元至1.65亿元，同比大幅下降76.88%至82.49% [1] - 预计扣非净利润为1.2亿元至1.6亿元，同比大幅下降79.63%至84.72% [1] - 业绩下滑主要受生猪销售价格同比大幅下降及房地产业务收入减少影响 [1] 生猪养殖业务运营表现 - 2025年度累计销售生猪231.29万头，较2024年度同比增长7.77% [1] - 销售生猪中包含仔猪32.42万头 [1] - 公司持续深化精细化管理，各项目产能利用率进一步释放 [1] - 公司持续优化饲料营养配方，提升猪群健康度 [1] - 生猪养殖成本得到有效控制和降低，生产经营成效显著改善 [1] 业绩变动主要原因 - 受行业周期波动影响，生猪销售价格同比出现较大幅度下降，导致公司2025年收入和利润同比下降 [1] - 公司房地产业务处于尾盘去化阶段，销售收入同比减少，影响了公司2025年度整体营业收入和净利润 [1]

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为1.25亿元至1.65亿元，同比下降76.88%至82.49% [4] - 预计2025年扣非净利润为1.2亿元至1.6亿元，同比下降79.63%至84.72% [4] - 预计2025年基本每股收益为0.2375元/股至0.3151元/股 [4] 公司当前估值水平 - 以1月29日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为58.91倍至77.76倍 [4] - 以1月29日收盘价计算，公司市净率（LF）约为2.35倍，市销率（TTM）约为1.93倍 [4] - 图表显示公司历史市盈率（TTM）波动巨大，曾于2022年6月30日达到1265倍，后转为负值（如-276.83倍），近期恢复为正 [6][7] - 图表显示公司市净率（LF）历史分位数在2023年12月31日前后达到高点（约40.08），随后有所回落 [8] - 图表显示公司市销率（TTM）历史分位数在2021年6月30日达到高点（约32.63），随后波动下行 [10][11] 公司主营业务与经营状况 - 公司主营业务包括生猪养殖与销售、饲料生产与销售、种鸡及肉鸡养殖与销售、房地产开发、潮流时尚艺术IP业务 [13] - 2025年度公司累计销售生猪231.29万头，较2024年度同比增长7.77%，其中仔猪32.42万头 [13] - 报告期内公司深化精细化管理，产能利用率提升，生猪养殖成本得到有效控制和降低 [13] - 生猪销售价格同比出现较大幅度下降，导致生猪养殖业务收入和利润同比下降 [13] - 房地产业务处于尾盘去化阶段，销售收入同比减少，影响了公司整体营业收入和净利润 [13]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元至1.65亿元，同比下降76.88%至82.49% [1] - 预计2025年基本每股收益为0.2375元至0.3151元 [1] 业绩变动原因：生猪养殖业务 - 公司2025年度累计销售生猪231.29万头，较2024年度同比增长7.77% [1] - 公司持续深化精细化管理，提升运营效率，各项目产能利用率进一步释放 [1] - 公司持续优化饲料营养配方，提升猪群健康度，生产经营成效显著改善，生猪养殖成本得到有效控制和降低 [1] - 受行业周期波动影响，生猪销售价格同比出现较大幅度下降，导致生猪养殖业务收入和利润同比下降 [1] 业绩变动原因：房地产业务 - 公司房地产业务处于尾盘去化阶段，销售收入同比减少，影响了公司2025年度的整体营业收入和净利润 [1]

核心业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为12,500万元至16,500万元，同比预减76.88%至82.49% [1] - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为12,000万元至16,000万元，同比预减79.63%至84.72% [1] 生猪养殖业务表现 - 2025年度公司累计销售生猪231.29万头，较2024年度同比增长7.77%，其中仔猪销售32.42万头 [1] - 公司持续深化精细化管理，提升运营效率，各项目产能利用率进一步释放 [1] - 公司持续优化饲料营养配方，提升猪群健康度，生产经营成效显著改善，生猪养殖成本得到有效控制和降低 [1] - 受行业周期波动影响，生猪销售价格同比出现较大幅度下降，导致公司生猪养殖业务收入和利润同比下降 [1] 房地产业务表现 - 公司房地产业务处于尾盘去化阶段，销售收入同比减少，影响了公司2025年度整体营业收入和净利润 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为1.25亿元至1.65亿元 [1] - 预计净利润同比下降幅度为76.88%至82.49% [1] 业绩变动原因：生猪养殖业务 - 生猪销售价格同比出现较大幅度下降 [1] - 生猪养殖业务收入和利润因此同比下降 [1] - 业绩变动主要受行业周期波动影响 [1] 业绩变动原因：房地产业务 - 房地产业务处于尾盘去化阶段 [1] - 房地产业务销售收入同比减少 [1] - 该业务影响了公司2025年度整体营业收入和净利润 [1]

养殖业板块市场表现 - 2024年1月29日，养殖业板块整体上涨1.85%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为福成股份，收盘价6.46元，单日涨幅达5.38% [1] - 板块成交活跃，牧原股份成交额最高，达28.24亿元，温氏股份成交额9.68亿元，新希望成交额4.92亿元 [1][2] 个股价格与成交情况 - 涨幅居前个股包括：牧原股份上涨2.64%至46.33元，巨星农牧上涨2.42%至17.74元，温氏股份上涨1.97%至15.55元 [1] - 多数个股上涨，仅少数个股下跌，其中京基智农跌幅最大，为-3.07%，收盘价18.33元 [2] - 部分个股成交量巨大，正邦科技成交量达212.89万手，罗牛山成交量达80.64万手，温氏股份成交量达62.78万手 [2] 板块资金流向 - 当日养殖业板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为2.53亿元，而游资与散户资金则呈净流出状态，分别净流出1.71亿元和8215.54万元 [2] - 牧原股份获得主力资金大幅净流入2.46亿元，主力净占比达8.72%，但同时遭遇游资净流出1.15亿元，散户净流出1.32亿元 [3] - 温氏股份主力资金净流入9575.24万元，主力净占比9.89%，游资净流出6286.96万元 [3] - 新希望主力资金净流入1199.62万元，同时获得游资净流入471.98万元 [3] - 福成股份在领涨的同时，获得主力资金净流入1141.41万元，主力净占比5.12% [3]

证券之星消息，1月28日养殖业板块较上一交易日上涨0.38%，晓鸣股份领涨。当日上证指数报收于 4151.24，上涨0.27%。深证成指报收于14342.9，上涨0.09%。养殖业板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300967 | 晓鸣股份 | 21.63 | 10.41% | 22.47万 | 4.68亿 | | 000735 | 罗牛山 | 8.03 | 3.08% | 56.83万 | 4.53亿 | | 002982 | 湘佳股份 | 14.32 | 2.51% | 7.52万 | 1.07亿 | | 300761 | 立华股份 | 19.61 | 2.08% | 11.52万 | 2.23亿 | | 002299 | 圣农发展 | 16.88 | 1.87% | 18.34万 | 3.08亿 | | 000876 | 新希望 | 8.87 | 1.37% | 59.31万 | 5.23亿 | | 002458 | 益生股份 | 9.48 | 1.28 ...

1月27日晚间，京基智农(000048.SZ)发布的股份回购进展公告受到市场关注。公告显示，公司已累计回 购股份543.80万股，占总股本的1.03%，成交金额共计0.94亿元。其中，最高成交价为19.50元/股。 真正的看点在于京基智农在科技赛道的突破。公司锚定具身智能万亿蓝海，拟控股国家级专精特新"小 巨人"汇博机器人，后者2026-2028年承诺年收入增速不低于30%，年内将发布2款人形机器人。 据悉，"十五五"规划将机器人产业作为培育新质生产力的关键领域，并置于重要位置。国家层面正大力 推动其创新发展与融合应用，为公司此次布局提供了明确的政策支持和发展机遇。 此次战略投入，标志着公司正式切入机器人这一万亿级赛道。根据公告，双方将共建具身机器人研究 院，全面开启"农业+科技"双轮驱动新格局。这一布局不仅将推动其在机器人新兴赛道的技术积累与产 业化落地，更打开了通向万亿市场规模的战略成长通道。 基本面与情绪面共振，长期配置价值凸显 根据此前规划，公司拟在6个月内使用1亿至2亿元自有资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划。 实际上，早在1月7日，京基智农就已启动首次回购，以999万元购入65.48万股。 ...