旅游概念股持续走强，中国中免、华侨城Ａ、锦江酒店涨停。 有券商表示，从供给层面看，旅游景区、酒店、旅行社和旅游零售等各个业态均全面复苏。政策层面 上，国家持续出台产业政策，从规范行业发展、加大优质旅游产品和服务供给、优化旅游基础设施投 入、完善旅游交通服务、拓宽行业融资渠道等多方面给予支持，积极推动旅游业高质量发展。 此外，随着元旦假期临近、春节假期延长，叠加冰雪旅游热度提升、免税免签政策陆续出台等，旅游板 块近期热度显著提升。 受盘面影响，跟踪中证旅游主题指数的旅游ETF涨约5%。 中证旅游主题指数选取不超过50家业务涉及旅游住宿、旅游游览、旅游购物、旅游娱乐、旅游综合服 务、旅游出行、旅游餐饮、旅游地产开发等旅游产业链的上市公司证券作为指数样本，以反映旅游主题 上市公司证券的整体表现。 （文章来源：每日经济新闻） ...

证券时报·数据宝统计，截至今日上午收盘，上证综指3996.26点，收于年线之上，涨跌幅为-0.03%，A 股总成交额为14544.32亿元。到目前为止，今日有85只A股价格突破了年线，其中乖离率较大的个股有 舍得酒业、滨海能源、华侨城A等，乖离率分别为8.88%、8.36%、6.04%；鱼跃医疗、天威视讯、招商 蛇口等个股乖离率较小，刚刚站上年线。 | 300320 | 海达股 | 4.49 | 2.74 | 10.27 | 10.48 | 2.08 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 份 | | | | | | | 688105 | 诺唯赞 | 2.61 | 0.41 | 23.10 | 23.57 | 2.02 | | 300999 | 金龙鱼 | 3.02 | 2.03 | 31.80 | 32.43 | 2.00 | | 600419 | 天润乳 业 | 3.65 | 3.08 | 10.03 | 10.22 | 1.92 | | 002312 | 川发龙 蟒 | 5.96 | 7.88 | 12.73 | 12.97 | 1.85 | ...

消息面上，国家统计局11月9日发布的10月份通胀数据释放积极信号。随着扩内需等政策措施持续显 效，叠加国庆、中秋长假带动，居民消费价格指数(CPI)环比上涨0.2%，同比上涨0.2%(由降转涨)，扣 除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。 格隆汇11月10日｜A股市场消费股走强，其中，以零售、免税、休闲服务、航空机场、旅游、食品、乳 业等方向为主。个股中，中国中免、国光连锁、东百集团、盈新发展（维权）、锦江酒店、华侨城A、 三元股份、惠发食品（维权）、巴比食品等涨停。 另外，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告。下一步，财政部将继续实施好提振消费专 项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消 费潜力。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ ...

标的指数成分股中，中国中免、华侨城A、锦江酒店获10CM涨停，首旅酒店、君亭酒店双双涨逾7%。 旅游ETF（159766）紧密跟踪中证旅游主题指数，覆盖景区、航空机场、免税、酒店餐饮等细分领域。 在冰雪游、境外游、免签政策以及春节假期等多重催化下，热度显著提升。经过前期市场调整，旅游板 块估值已回归到相对合理水平，安全边际有所提升。 消息面上，国家统计局公布，10月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%；扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。 （文章来源：每日经济新闻） 另外，海南自由贸易港将在今年12月18日正式启动全岛"封关"，届时海南岛内进口零关税商品比率将大 幅提升，范围也将进一步扩大。 11月10日早盘，A股旅游及酒店板块走强，旅游ETF（159766）盘中一度上涨5.33%，截至当前的最新 涨幅为5.19%，位居全市场ETF之首。 有机构指出，随着元旦假期临近、春节假期延长，叠加冰雪旅游热度提升、免税免签政策陆续出台等， 旅游板块近期热度显著提升。 ...

| 600521 | 华海药 | 1.48 | 0.81 | 18.29 | 18.52 | 1.28 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 业 | | | | | | | 600130 | *ST波导 | 1.52 | 1.25 | 3.95 | 4.00 | 1.17 | | 002613 | 北玻股 | 1.75 | 1.55 | 4.02 | 4.07 | 1.17 | | | 份 | | | | | | | 688166 | 博瑞医 药 | 1.33 | 1.04 | 53.37 | 53.93 | 1.04 | | 000078 | 海王生 | 1.56 | 0.61 | 2.57 | 2.60 | 1.03 | | | 物 | | | | | | | 60371 1 | 香飘飘 | 1.80 | 0.55 | 14.02 | 14.15 | 0.95 | | 603381 | 永臻股 份 | 1.19 | 1.40 | 21.82 | 22.02 | 0.90 | | 300892 | 品渥食 品 | 3.1 1 | 3.08 | 3 ...

旅游ETF跟踪中证旅游主题指数，覆盖景区、航空机场、免税、酒店餐饮等细分领域。在冰雪游、境外 游、免签政策以及春节假期等多重催化下，热度显著提升。 11月10日早盘，旅游板块强势上涨，旅游ETF（562510）盘中涨超2%，在全市场ETF中涨幅靠前，持仓 股华侨城A一度涨停，锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店等领涨。 据国盛证券研报，首旅酒店RP降幅环比收窄，产品结构持续优化；锦江酒店直营RP同比转正，低基数 下利润增长显著。 ...

分红方面，华侨城AA股上市后累计派现165.03亿元。近三年，累计派现0.00元。 11月7日，华侨城A盘中上涨2.07%，截至13:33，报2.46元/股，成交1.04亿元，换手率0.62%，总市值 197.73亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，华侨城A十大流通股东中，富国中证旅游主题ETF（159766）位居 第三大流通股东，持股8199.40万股，相比上期增加2989.12万股。香港中央结算有限公司位居第六大流 通股东，持股7014.26万股，相比上期增加1109.81万股。华安媒体互联网混合A（001071）位居第八大 流通股东，持股3774.31万股，为新进股东。易方达裕祥回报债券A（002351）位居第九大流通股东，持 股2740.83万股，持股数量较上期不变。中国证券金融股份有限公司退出十大流通股东之列。 资金流向方面，主力资金净流入518.83万元，特大单买入743.36万元，占比7.12%，卖出107.04万元，占 比1.03%；大单买入1781.34万元，占比17.07%，卖出1898.84万元，占比18.20%。 责任编辑：小浪快报 华侨城A今年以来股价跌7.87%，近5个 ...

投资评级与估值 - 报告给予华侨城A“优于大市”评级 [1][4] - 采用市净率（PB）估值法，预测2025年每股净资产为5.84元，给予0.5倍PB，目标价为2.92元 [4] - 预测2025年至2027年每股收益分别为-0.78元、-0.51元、-0.37元 [4] 核心财务表现 - 2025年1-3季度，公司实现主营业务收入170.25亿元，同比大幅下降41.95% [4][6] - 2025年1-3季度，公司实现归属于母公司股东的净利润为-43.67亿元，亏损同比扩大85.76% [4][6] - 2025年1-3季度，公司毛利率为8.22%，较2024年同期下降4.65个百分点 [4][7] - 2025年1-3季度，公司三费率为27.91%，较2024年同期提高10.69个百分点 [4][7] - 预测公司2025年营业总收入为382.59亿元，同比下降29.7% [3] - 预测公司2025年归母净利润为-62.31亿元，但亏损额较2024年收窄28.1% [3] 业务运营情况 - 房地产业务方面，2025年1-9月，公司累计实现合同销售面积89.3万平方米，同比减少19%；合同销售金额132.5亿元，同比减少22% [4] - 文旅业务方面，2025年1-9月，公司旗下文旅企业合计接待游客5956万人次，同比小幅减少1% [4] - 投资策略趋于谨慎，报告期内新增一个重庆市沙坪坝项目，土地总价款为4.57亿元，计容建筑面积为5.28万平方米 [4] - 截至2025年三季度末，公司累计土地储备的总计容建筑面积为2314.20万平方米，剩余可开发计容建筑面积为1020.72万平方米 [4] 公司治理与股东动向 - 华侨城集团计划自2025年7月15日起6个月内增持公司股份，增持总金额不低于1.11亿元人民币且不超过2.20亿元人民币 [4] - 截至2025年10月15日，华侨城集团已累计增持公司42.87万股，占公司总股本的0.00533% [4] - 华侨城集团有限公司为公司第一大股东，占总股本比例为47.01% [11]

44家A股文旅上市公司，2025年前三季度的营收前3名分别为中国中免398.6亿元、豫园股份284亿元、华侨城A 170.3亿元。（表1） | | | | 2025前三季度44家A股文旅上市公司业绩 (表1) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 证券代码 | 公司名称 | 营业总收入 | 净利润 | 营业总收入 | 净利润 | | | | | (单位:亿元) | (单位:亿元) | 同比增长率 | 同比增长率 | | 1 | 601888.SH | 中国中免 | 398.62 | 34.64 | -7.34% | -19.66% | | 2 | 600655.SH | 像园股份 | 284.00 | -7.38 | -21.33% | -176.29% | | 3 | 000069.SZ | 华侨城A | 170.25 | -54.59 | -41.95% | -79.59% | | 4 | 600754.SH | 锦江酒店 | 102.41 | 7.99 | -5.09% | -37.75% | | 5 | 600138.SH ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 政策端有望进一步发力，二十届四中全会提及推动房地产高质量发展，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房 [4] - 在政策导向和供需结构变化的契机下，高品质住宅或将迎来发展浪潮 [4] - 房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向，稳住房价对畅通经济内循环有重要意义 [4] 板块行情 - 本周（25/10/25-25/10/31）房地产（申万）指数下跌0.7%，表现弱于上证指数（+0.1%）、深证成指（+0.7%）和创业板指（+0.5%）[4][7] - 个股方面，周度涨幅前五分别为：京投发展(+28.2%)、ST中迪(+27.6%)、和展能源(+12.5%)、西藏城投(+11.3%)、海南机场(+10.5%) [4][7] - 个股方面，周度跌幅后五分别为：沙河股份(-13.4%)、合肥城建(-13.0%)、ST广物(-10.1%)、深振业A(-9.7%)、*ST荣控(-8.7%) [4][7] 数据跟踪：新房成交 - 本周（10.25-10.31）42个重点城市新房合计成交243万平米，环比上升4.8%，但同比下降41.1% [4][13] - 分能级看，一线城市（4城）成交55.3万平米，环比下降4.1%；二线城市（15城）成交151.0万平米，环比上升11.4%；三四线城市（23城）成交36.5万平米，环比下降4.8% [13] - 10月全月（10.1-10.31）42城新房合计成交843万平米，环比上升1.4%，但同比下降34.6% [4][18] - 年初至今（1-10月）42城新房累计成交面积同比下降10.3% [4][18] - 10月全月分能级表现：一线城市成交198万平米，环比下降10.7%，同比下降38.2%；二线城市成交501万平米，环比上升4.8%，同比下降31.3%；三四线城市成交145万平米，环比上升9.5%，同比下降39.6% [18] 数据跟踪：二手房成交 - 本周（10.25-10.31）21个重点城市二手房合计成交205万平米，环比下降3.3%，同比下降23.6% [4][30] - 分能级看，一线城市（3城）成交91.9万平米，环比上升6.8%；二线城市（9城）成交98.8万平米，环比下降12.0%；三四线城市（9城）成交14.6万平米，环比上升5.3% [30] - 10月全月（10.1-10.31）21城二手房合计成交732万平米，环比下降14.0%，同比下降21.2% [4][33] - 年初至今（1-10月）21城二手房累计成交面积同比上升11.4% [4][33] - 10月全月分能级表现：一线城市成交300万平米，环比下降16.4%，同比下降26.3%；二线城市成交380万平米，环比下降13.0%，同比下降16.8%；三四线城市成交51万平米，环比下降6.4%，同比下降20.4% [33] 行业新闻与政策 - 宏观层面：住建部推进现房销售制，以防范交付风险；商务部等五部门支持符合条件的商业地产项目发行REITs，为城市商业提质提供融资支持 [4][45] - 因城施策：广州发布好房子建设指引，强制要求绿色建材使用比例不低于20%；重庆创新存量用地盘活方式，全面推行集体经营性建设用地入市 [4][45] - 公积金政策：海南将住房公积金贷款月还款额与家庭月收入比上限由55%提高至60%；湖北统一首二套房公贷额度，高品质住宅贷款额上浮不低于20%，保障房首付降至15% [4][45] - 土地市场：广州番禺区宅地由越秀地产以11.94亿元总价竞得，溢价率8.2%；福州公开出让14宗地，总起拍价46.85亿元 [46][47] 公司公告与业绩 - 2025年第三季度归母净利润表现：滨江集团5.4亿元（同比+16.0%）、陆家嘴2.5亿元（同比+45.2%）、浦东金桥1.6亿元（同比+159.3%）、张江高科2.5亿元（同比+1.1%）[4][48] - 2025年第三季度归母净利润为负或大幅下滑：万科A -160.7亿元（同比-98.6%）、华发股份0.7亿元（同比-199.4%）、首开股份-12.7亿元、华侨城A -15.0亿元（同比-15.8%）[4][48] - 融资动态：深铁集团拟向万科A提供不超过220亿元借款额度 [4][48] - 销售数据：陆家嘴1-9月住宅类物业合同销售金额82.73亿元，同比增加144%；华发股份1-9月实现销售金额633.1亿元，较去年同期减少2.8% [49] 投资分析意见与建议关注标的 - 建议关注核心城市布局重、拿地能力强且产品力强的房企：滨江集团、华润置地、建发股份、建发国际集团、绿城中国 [4] - 建议关注地产转型标的：衢州发展 [4] - 建议关注二手房中介：贝壳、我爱我家 [4] - 建议关注物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活 [4]