行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 冰雪旅游热度显著升温，政策支持与市场需求共同驱动行业增长，相关概念股行情已启动[1][2] - 中小学春秋假政策即将落地，叠加景区淡季优惠举措，有望有效提振传统旅游淡季表现[3][4] - 短期投资应关注三季报业绩确定性及25Q4与26Q1春节旺季弹性子板块；中期布局新消费成长、转型改革、出海及政策利好四条主线[8][9][10] 冰雪旅游热度升温 - 政策目标明确：根据国务院办公厅文件，目标到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元，2030年达到1.5万亿元[1] - 客流增长强劲：自2024年11月1日至2025年2月4日，全国滑雪场累计接待客流1.51亿人次，同比增长27.8%[1] - 市场热度高涨：美团数据显示，10月中旬以来"室外滑雪场"搜索量同比上涨近900%；同程数据显示阿勒泰地区酒店预订热度同比增长超35%，机票预订热度同比增长超65%[1] - 概念指数表现优异：万得冰雪旅游概念指数本周（10.20-10.24）上涨6.34%，跑赢申万社服指数3.74个百分点；本月（截至10.24）上涨10.24%，跑赢申万社服指数10.42个百分点[2] - 个股表现突出：概念标的长白山、大连圣亚本周分别上涨6.19%和22.91%，本月分别上涨10.88%和37.46%[2] 春秋假与淡季旅游提振 - 政策支持：商务部等9部门提出探索设置中小学春秋假，优化学生假期安排[3] - 假期安排具体：浙江、广东等多地秋假时间安排在11月中下旬，与周末衔接形成5天小长假[3] - 景区推出优惠：长白山、黄山、峨眉山等知名景区在10月至11月期间面向学生及游客推出免票或门票优惠活动[4] - 市场积极响应：旅行社推出主题产品及研学线路；同程及去哪儿数据显示，11月12-16日期间热门亲子航班预订量同比上涨近1倍，宁波、佛山出发机票预订量同比增长2.18倍和2.76倍[4] 短期与中期投资主线 - 短期策略：重视三季报业绩确定性较优标的，以及25Q4和26Q1春节旺季有业绩弹性的子板块，如跨境电商、部分景区（冰雪经济）、商超和免税等[8] - 中期主线一（新消费成长）：关注潮玩IP、黄金珠宝、茶饮龙头、代运营企业，推荐名创优品、潮宏基等[9] - 中期主线二（转型改革）：关注品质零售、传统珠宝品牌调整、餐饮品牌优化、酒店品牌数字化转型，推荐永辉超市、华住集团等[9] - 中期主线三（出海与AI赋能）：关注出海服务、跨境电商、供应链驱动企业，推荐小商品城、安克创新等[9] - 中期主线四（政策利好）：关注冰雪、体育、以旧换新等政策对服务消费的长期影响，以及自然景区规划审批带来的成长空间，推荐九华旅游等[10] 行业走势与市场表现 - 指数表现：申万社服指数期间（10.20-10.24）上涨2.60%，跑输上证综指0.28个百分点，在各板块中排名第14位；同期上证综指上涨2.88%[14] - 板块领涨：通信（+11.55%）、电子（+8.49%）、电力设备（+4.90%）领涨[14] - 社服板块个股：本周涨多跌少，大连圣亚（+22.91%）、*ST云网（+12.92%）、中国高科（+11.33%）领涨[21] - 年初至今表现：社服板块指数年初至今上涨8.51%，个股中西藏旅游（+70.34%）、中国高科（+65.88%）、天府文旅（+55.72%）涨幅居前[22]

证券日报网讯 岭南控股10月24日在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司海南特区国际旅 行社有限公司（以下简称"海南特区国际"）深耕海南本土多年，对当地旅游资源具有一定的掌控能力和 采购优势，是一家拥有出境游、国内游、入境游等旅行社业务经营许可证的全资质旅行社，其经营团队 在目的地服务、出入境游等业务方面具备丰富的经验和坚实的业务能力。目前，海南特区国际已成为海 南省旅行协会及中国旅行社协会等多个协会会员单位，入选"海南标志性品牌企业行业10强"，依托海南 自由贸易港政策优势，致力成为卓越的综合旅游服务商。 （编辑 王雪儿） ...

证券日报网讯岭南控股（000524）10月24日在互动平台回答投资者提问时表示，公司致力于不断提升自 身的竞争力和盈利能力，为股东创造稳定且可持续的回报。 ...

证券日报网讯岭南控股（000524）10月24日在互动平台回答投资者提问时表示，公司如发生按照相关法 律法规需进行信息披露的事项，将及时履行信息披露义务。 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000430 | ST张家界 | 7.78 | 2.50% | 6.32万 | - 4869.86万 | | 661809 | 九华旅游 | 35.82 | 0.00% | 1.44万 | 5146.64万 | | 600054 | 黄山旅游 | 11.35 | -0.26% | 4.23万 | 4806.49万 | | 600138 | 中青旅 | 9.71 | -0.51% | ﻟ 9.40万 | 9139.95万 | | 603136 | 天目湖 | 11.50 | -0.61% | 3.30万 | 3808.21万 | | 300144 | 宋城演艺 | 8.12 | -0.61% | 22.80万 | 1.85亿 | | 000888 | 峨眉山Ａ | 12.44 | -0.72% | 5.72万 | 7128.26万 | | 002059 | 云南旅游 | 5.53 | -0.90% | 27.55万 | 1.53亿 | | 00203 ...

宏观经济 - 上半年中国经常项目顺差创历史同期新高，展现出较强韧性，人民币汇率未明显偏离均衡合理水平 [2][4] - 经常项目顺差扩大与资本项目逆差增加呈同涨同跌的镜像关系，资本项目逆差同比增加主要源于内资流出加快、外资流入放缓 [4] - 对外债务类和股权类投资净流出规模同比齐增，其中股权性质的对外直接投资和证券投资净流出规模此消彼长 [4] - 外来债务类和股权类投资净流入规模此消彼长，但股权性质的外来证券投资和直接投资净流入规模同比齐增 [4] - 受益于美元指数下行，汇率和资产价格变动带来的正估值效应推动中国外汇储备余额创2016年以来新高，黄金储备数量和余额均有所增加 [5] - 内资外流增加驱动民间对外净头寸转正，2025年或将成为中国迈向成熟对外净债权国的起点 [5] 电力设备行业：固态电池 - 固态电池作为下一代新能源汽车动力电池技术，在安全性和能量密度上具备显著优势，受政策支持，需求量有望高速增长 [2][6] - 在政策和市场双轮驱动下，固态电池量产将提速，技术和产业升级有望对现有生产设备形成替代 [2][6] - 固态电池产线设备作为产业链先行环节，其订单和收入确认早于整车放量，有望率先受益 [6][7] - 2024年全球固态电池设备市场规模达40.0亿元，其中半固态电池设备38.4亿元，全固态电池设备1.6亿元；预计2030年全球市场规模将快速增长至1,079.4亿元 [7] - 固态电池产线设备前段需新增干法电极设备，中段叠片机渗透率有望提升且等静压设备将成为标配，后段注液工序取消但分容化成设备需升级 [7] - 固态电池包因工作温度上限更高，对热管理要求提升，将带动隔热材料用量增加及电芯加压相关设备和材料需求 [8] - 固态电池新工艺门槛高，设备从研发到稳定量产验证周期较长，优先完成验证并获得订单的设备厂商将率先受益 [8] 基础化工行业：圣泉集团 - 公司是国内合成树脂领先企业，酚醛树脂产能达64.86万吨/年，产能规模和技术水平位居世界前列，铸造用呋喃树脂产销规模世界第一 [10] - 2025年上半年公司实现营收53.51亿元，同比增长15.67%；归母净利润5.01亿元，同比增长51.19% [10] - 2025年第二季度公司实现营收28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%；归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34% [10] - 随着下游AI服务器等需求增长及电子树脂国产替代推进，PPO等电子树脂需求有望持续提升 [2][10] - 2023年全球用于覆铜板生产的电子树脂市场规模约33.02亿美元，中国大陆市场规模约24.18亿美元；受AI服务器拉动，2026年全球高速覆铜板对PPO需求有望增至约8,000吨，售价高达80万元/吨 [11] - 公司实现电子级PPO树脂国产化突破，已建成1,300吨/年全自动化PPO树脂产线并稳定供货，并计划启动多个树脂项目扩产以满足国产化需求 [11] - 在新能源领域，公司300吨/年多孔碳生产线已满产满销，1,000吨/年生产线于2025年2月建成，未来3-5年规划新增1.5万吨多孔碳和1万吨硅碳产能；公司还建成万吨级钠离子电池硬碳负极产线 [12] - 公司研发的"圣泉法"生物质精炼一体化技术可实现生物质高值化利用，形成完整产业链，相关业务有望深度融合循环经济获得发展 [13] 市场表现 - 2025年10月24日，上证综指收盘3922.41点，上涨0.22%；深证成指收盘13025.45点，上涨0.22%；沪深300指数收盘4606.34点，上涨0.30% [3] - 当日申万一级行业中，煤炭板块涨幅领先，达1.75%；石油石化板块上涨1.52%；通信板块跌幅最大，为-1.51%；房地产板块下跌-0.99% [3] 10月金股组合 - 报告推荐的10月金股组合包括南方航空、中远海特、桐昆股份、雅克科技、宁德时代、岭南控股、晶合集成、深南电路、歌尔股份、捷顺科技 [1]

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 10 月 22 日 | 10 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 600029.SH | 南方航空 | | 600428.SH | 中远海特 | | 601233.SH | 桐昆股份 | | 002409.SZ | 雅克科技 | | 300750.SZ | 宁德时代 | | 000524.SZ | 岭南控股 | | 688249.SH | 晶合集成 | | 002916.SZ | 深南电路 | | 002241.SZ | 歌尔股份 | | 002609.SZ | 捷顺科技 | 中银晨会聚焦-20251022 ■重点关注 【宏观经济】9 月和三季度经济数据点评*张晓娇 朱启兵。9 月工业增加值 同比增速较 8 月上行且好于万得一致预期，9 月社零同比增速第四个月下降， 1-9 月固定资产投资增速落入负增长区间；前三季度实际 GDP 累计同比增长 5.2%，我们预计大概率能够实现全年增长 5.0%的目标，四季度稳增长的政 策包括已经出台的第四批"国补"690 亿元和提前下达 2026 年新增地方政府 债务限额 5000 亿元； ...

证券日报网讯岭南控股10月21日在互动平台回答投资者提问时表示，公司控股子公司海南特区国际旅行 社有限公司深耕海南本土多年，对当地旅游资源具有一定的掌控能力和采购优势，是一家拥有出境游、 国内游、入境游等旅行社业务经营许可证的全资质旅行社，其经营团队在目的地服务、出入境游等业务 方面具备丰富的经验和坚实的业务能力。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯岭南控股10月21日在互动平台回答投资者提问时表示，公司是一家集商旅出行（旅行社） 业务、住宿（酒店）业务及其他旅游产业链相关业务为一体的综合性旅游集团。公司致力于以创新和资 本为双引擎，构建规模领先、品质引领、业态多元的泛旅游生态圈，打造立足湾区、服务全国、链接全 球的文旅产业运营商。 （文章来源：证券日报） ...

板块整体表现 - 旅游及景区板块在10月20日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.78% [1] - 当日主要股指亦呈上涨态势，上证指数上涨0.63%至3863.89点，深证成指上涨0.98%至12813.21点 [1] - 板块内个股普涨，资金面显示主力资金净流入4.42亿元，而游资和散户资金分别净流出1.96亿元和2.45亿元 [2] 领涨个股表现 - 大连圣亚（600593）领涨板块，收盘价为41.78元，单日涨幅达10.01%，成交量为13.87万手，成交额为5.69亿元 [1] - 长白山（代码或为660E09/6602099）涨幅紧随其后，达8.81%，收盘价51.88元，成交量为25.16万手，成交额12.83亿元 [1] - 凯撒旅业（000796）上涨7.05%，收盘价6.68元，成交量233.47万手，成交额15.75亿元 [1] 个股资金流向 - 凯撒旅业获得主力资金净流入1.71亿元，主力净占比为10.87%，但遭遇游资净流出8877.02万元和散户净流出8250.02万元 [3] - 长白山获得主力资金净流入1.23亿元，主力净占比9.60%，同时游资和散户分别净流出3865.19万元和8442.32万元 [3] - 大连圣亚获得主力资金净流入1.03亿元，主力净占比高达18.13%，而游资和散户分别净流出5391.75万元和4919.94万元 [3]