| | 术 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603650 | 彤程新 | 2.71 | 1.79 | 32.17 | 32.97 | 2.49 | | | 材 | | | | | | | 001330 | 博纳影 | 2.95 | 2.78 | 4.76 | 4.88 | 2.49 | | | 业 | | | | | | | 834407 | 驰诚股 | 2.75 | 3.59 | 18.95 | 19.42 | 2.48 | | | 份 | | | | | | | 002472 | 双环传 | 2.93 | 2.41 | 33.92 | 34.74 | 2.43 | | | 动 | | | | | | | 300721 | 怡达股 | 2.87 | 6.37 | 14.72 | 15.07 | 2.41 | | | 份 | | | | | | | 301297 | 富乐德 | 2.39 | 4.62 | 40.64 | 41.57 | 2.28 | | 301315 | 威士顿 | 2.15 | 7.31 | 52.59 | ...

市场表现 - 上证综指报3591 72点 涨幅0 26% 成交额8037 85亿元 处于半年线之上 [1] - 128只A股价格突破半年线 其中红太阳 中科飞测 安达智能乖离率居前 分别达3 72% 3 40% 3 12% [1] 个股突破半年线详情 高乖离率个股 - 红太阳(000525)最新价6 89元 半年线6 64元 乖离率3 72% 换手率5 03% [1] - 中科飞测(688361)最新价87 90元 半年线85 01元 乖离率3 40% 换手率0 84% [1] - 安达智能(688125)最新价39 24元 半年线38 05元 乖离率3 12% 换手率3 24% [1] 中等乖离率个股 - 润本股份(603193)最新价34 21元 半年线33 26元 乖离率2 85% 换手率24 92% [1] - 珠免集团(600185)最新价6 21元 半年线6 06元 乖离率2 55% 换手率2 55% [1] - 荣盛发展(002146)最新价1 49元 半年线1 46元 乖离率2 27% 换手率2 78% [1] 低乖离率个股 - 贵州茅台(600519)最新价1498 83元 半年线1481 10元 乖离率1 20% 换手率0 13% [2] - 杭州解百(600814)最新价7 99元 半年线7 90元 乖离率1 19% 换手率0 60% [2] - 格灵深瞳(688207)最新价15 35元 半年线15 12元 乖离率1 51% 换手率1 27% [2]

公司业务发展 - 公司绿色农药产品已广泛运用在无人机喷施场景 [1] - 公司暂无计划与AI机器人头部企业合作发展播撒农药业务 [1]

报告核心观点 报告围绕A股市场、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开分析 认为今年下半年我国货币政策将维持适度宽松总基调 人民币兑美元汇率有望稳中有升 市场短期呈指数震荡下的结构性行情 可关注热点题材轮动节奏 光伏行业基本面初显修复动能 首次覆盖给予“同步大市”评级 [10][11][13][66] A股市场概览 - 2025年7月15日市场数据显示 上证指数收3519.65点涨0.27% 深证成指收10684.52点跌0.11% 创业板指收2197.07点跌0.45% 科创50收992.39点跌0.21% 北证50收1428.57点涨0.55% 沪深300收4017.67点涨0.07% [2] - A股各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率方面 上证指数总市值682847亿元 市盈率12.61倍 市净率1.31倍；深证成指总市值233609亿元 市盈率20.81倍 市净率2.20倍等 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场层面 - 分市场万得全A指数涨0.17% 上证指数涨0.27% 科创50指数跌0.21% 创业板指数跌0.45% 北证50指数涨0.55% 创新型中小企业风格跑赢 创新成长板块风格跑输 [8] - 分规模上证50指数涨0.04% 中证A100指数跌0.02% 沪深300指数涨0.07% 中证500指数跌0.10% 中证1000指数涨0.02% 中证2000指数涨0.64% 小微盘股板块风格跑赢 中盘股板块风格跑输 [9] - 分行业机械设备、综合、公用事业涨幅居前 非银金融、传媒、房地产跌幅居前 [9] 估值层面 - 各指数市盈率和市净率估值及历史分位 如上证指数市盈率15.34倍 处于历史后34.51%分位 市净率1.39倍 处于历史后15.62%分位等 [9] 资金层面 - 万得全A指数3178家公司上涨 2062家公司下跌 涨停72家 跌停20家 全市场成交额14809.22亿元 较前一交易日减少2556.88亿元 [10] 市场策略 - 预计今年下半年我国货币政策维持适度宽松总基调 降准降息仍值得期待 人民币兑美元汇率有望稳中有升 [10][11] - 大盘缩量震荡 电力板块走强 多数题材板块活跃 可关注“反内卷”、科技、大金融方向 8月前市场处于做多窗口期 指数震荡偏强运行 [11][13] 基金研究 - 7月14日 LOF基金价格指数上涨0.01% ETF基金价格指数上涨0.04% 部分ETF有涨跌表现 两市ETF总成交额约2449亿元 机器人、港股创新药ETF品种表现突出 [15] 债券研究 - 7月14日 1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.38% 10年期国债到期收益率上行0.7bp至1.67%等 国债期货各合约及信用利差有相应变动 [17] 重要财经资讯 宏观经济 - 2025年上半年我国货物贸易进出口21.79万亿元 同比增长2.9% 出口13万亿元 增长7.2% 进口8.79万亿元 下降2.7% 6月进出口、出口、进口同比正增长且增速回升 [18][19] - 2025年上半年我国人民币贷款增加12.92万亿元 住户贷款增加1.17万亿元 企（事）业单位贷款增加11.57万亿元 上半年人民币存款增加17.94万亿元 社会融资规模增量累计22.83万亿元 比上年同期多4.74万亿元 [20][21][22] - 7月14日央行开展2262亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日1065亿元逆回购到期 单日净投放1197亿元 [23][24] 财经要闻 - 2025年上半年我国机电产品出口7.8万亿元 增长9.5% 占出口总值60% 高端装备、“新三样”产品增长 石化、纺织等机械设备进口增速两位数 电子元件等零部件增长 原油等原材料进口量增加 [26] - 2025年上半年我国有进出口实绩的外贸企业62.8万家 历史同期首破60万家 民营企业54.7万家 进出口增长7.3% 外资企业进出口6.32万亿元 同比增长2.4% 连续5个季度增长 [29] 行业及公司动态 行业动态 - 2024年全球高倍率电池出货量41.5亿只 同比增长30.9% 以圆柱形电池为主 全球高倍率电池出货量TOP10企业中国八家上榜 韩国三星SDI排名第一 [31] - 2025年1 - 6月 新发放个人住房贷款利率比上年同期低约60个基点 上半年金融总量合理增长 社会综合融资成本下行 信贷结构优化 金融市场韧性增强 [33] - 7月13日新疆环塔里木盆地750千伏输变电工程全线贯通 为当地发展提供电力保障 推动能源优势转化 [35] 重点公司跟踪 - 金域医学预计2025H1归母净利润-0.65亿元至-0.95亿元 同比亏损 原因是业务发展承压、优化客户结构、应收账款回款周期延长产生信用减值损失 [36] - 中际联合预计2025年半年度归母净利润2.5亿元至3亿元 同比增长78.02% - 113.63% 因风电行业发展 公司订单规模提升、成本竞争力增强 [38] - 久立特材达涅利将为其建造高技术无缝钢管生产线 采用先进技术和自动化设备 双方联合制定解决方案 [41] 公司跟踪 - 红太阳预计2025年1 - 6月业绩预亏 净利润-2.28亿元至-1.68亿元 同比下降1173.85% - 891.26% 受行业竞争、产品价格、成本费用、技改创新等因素影响 [43] - 尤夫股份预计2025年1 - 6月扭亏 净利润1000.00万元至1500.00万元 同比增长125.50% - 138.26% 因聚焦主业、调整经营策略 [45] - 妙可蓝多预计2025年上半年归母净利润1.20亿元至1.45亿元 同比增长56% - 89% 得益于奶酪产品营收上升、成本下降、降本增效 [47] - 春秋电子预计2025年半年度归母净利润9000.00万元到11000.00万元 同比增加236.05% - 310.72% 受益于业务发展和内部管理优化 [49] - 天润乳业预计2025年上半年归母净利润-2600万元至-1800万元 同比减亏 单二季度扭亏为盈 受处置奶牛、销售奶粉、计提减值、市场投入等因素影响 [51] - 华勤技术预计2025年上半年营业收入830亿元到840亿元 同比增长110.7% - 113.2% 净利润18.7亿元到19.0亿元 同比增长44.8% - 47.2% 受益于行业景气度提升和自身战略布局 [53] - 有友食品预计2025年上半年收入7.46亿元至7.98亿元 同比增长41% - 51% 利润1.05亿元至1.12亿元 同比增长38% - 48% 市场拓展成效显现 [54] - 生益电子预计2025年半年度营收36.50亿元至38.82亿元 同比增长84.98% - 96.73% 归母净利润5.11亿元至5.49亿元 同比增长432.01% - 471.45% 得益于行业机遇和自身产品结构优化 [57] 湖南经济动态 湘股动态 - 岳阳林纸预计2025年半年度净利润1.30亿元到1.56亿元 扣非净利润1.13亿元到1.39亿元 同比扭亏为盈 原因是合并报表范围变化和非经营性损益影响 [59] 湖南省地方动态及政策 - 2025年湖南多地入选国家级项目名单 获得中央财政补助 [61] 近期研究报告集锦 光伏行业点评 - “反内卷”举措 人民日报刊文、中央财经委会议强调、工信部召开座谈会 关注光伏行业高质量发展 [63] - 光伏行业现状 产能居全球首位 供需失衡 产能利用率低 价格有小幅修复 主要原因是供需和政策推动 [64][65] - 投资建议 光伏产业链增长态势延续 首次覆盖给予行业“同步大市”评级 [66]

财务数据关键指标变化 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年6月30日[3] - 归属于上市公司股东的净利润亏损1.68亿元 - 2.28亿元，上年同期盈利2123.20万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润亏损1.96亿元 - 2.56亿元，上年同期盈利1898.16万元[3] - 基本每股收益亏损0.1294元/股 - 0.1757元/股，上年同期盈利0.0366元/股[3] 管理层讨论和指引 - 业绩预告数据是财务部门初步估算结果，未经会计师事务所预审计[4] 影响业绩因素（其他没有覆盖的重要内容） - 国内外农药市场竞争激烈、供给端产能扩张等影响公司业绩[5] - 氯虫苯甲酰胺产业链产品价格走高但对业绩贡献不足且有滞后效应[5] - 部分主要产品价格低位徘徊，毛利率、开工率不及预期，成本费用高于预期[5] - 公司加快布局实施技术升级等，相关支出和运营费用影响经营效益[5] - 公司重整后信用修复中，增量融资有限，短期内对业绩造成压力[5]

公司调研情况 - 红太阳接受风炎投资调研 一季度核心产品价格上涨带动业绩增长 百草枯、敌草快、氯虫苯甲酰胺、L-草铵膦等主要产品价格均有所上涨 [1] - 公司严格遵守安全生产法规 构建双重预防机制 执行严格的环保排放标准 [1] - 云南基地年产10万吨生物质乙醇项目已取得备案 具备区位和资源优势 [1] - 氯虫苯甲酰胺产能2000吨/年 市场需求强劲 价格从48万元/吨降至22万元/吨后回升 [1] 风炎投资公司概况 - 成立于2015年5月 2015年8月备案为私募证券投资基金管理人 登记备案号P1021448 [2] - 截止2020年12月底 共成立并备案私募基金16只 在管基金产品14只 已清算2只 在管规模超40亿元 [2] - 在管资金以央企和金融机构资金为主 风控文化稳健 [2] - 中国证券投资基金业协会观察会员 会员编码GC1900031932 拥有科创板、创业板网下询价资格 [2] - 荣获"中国私募基金影响力品牌100强"、"2019年中国金融创新品牌奖" [2] 团队与业绩 - 员工均毕业于国内外知名院校 来自银行、信托、公募、券商和保险机构 投研、风控管理经验5~10年 [2] - 旗下二级可转债产品30次上榜私募排行网同类产品10强 包括2020年下半年北京地区固定收益类20-50亿元组冠军等3次冠军 [2] - 股票策略产品荣获2020年全年北京地区管理规模20-50亿元组股票策略十强 [2] - 可转债代表产品年化收益超过20% 某可交债项目年化收益超150% [2] 业务布局 - 核心业务为可转债/可交债投资和股票投资 [2] - 可转债业务累计投资超数十亿元 形成覆盖一级、二级、大宗交易的全方位投研体系 [2] - 股票投资累计完成近300亿元 投资近20家上市公司增发项目 [2] - 擅长"半股半债"类型投资 包括可转债、可交债、有增信的上市公司增发等 [2] 竞争优势 - 核心团队深耕半股半债型业务7年 拥有丰富上市公司和强势合作方资源 [2] - 建立可转债评分体系 有效识别投资风险和投资价值 [2] - 与大型央企、国企、金融机构保持深度合作 可快速联动战略资金锁定优质项目 [2] - 团队履历覆盖券商、银行、信托、公募等机构 擅长综合使用金融工具提供定制化服务 [2]

参与单位 - 国融基金、中航基金、华能贵诚信托等多家单位参与调研 [2][3] 公司接待信息 - 接待人员为董事会秘书陈继珍和投资者关系经理王露 [3] - 时间为2025年7月1日，地点在公司会议室，形式为线上会议 [3] 产品及产能情况 中间体产品 - 吡啶碱7.5万吨/年、2,2 - 联吡啶1.5万吨/年、2,3 - 二氯吡啶9,000吨/年、二氯吡啶5,000吨/年、2,3 - 二甲基吡啶600吨/年、吡唑酸2000吨/年、氨氯代二甲基苯甲酰胺1,000吨/年（已建未投产） [3][4] 除草剂产品 - 百草枯折百产能3.2万吨/年（实物量10万吨）；敌草快二溴盐折百产能5,000吨/年（实物量1.5万吨）、敌草快二氯盐折百产能2万吨/年（实物量6万吨）；生物L - 草铵膦现有产能5,000吨/年，在建1万吨/年，预计明年初建成投产 [4] 杀虫剂产品 - 氯虫苯甲酰胺现有产能2,000吨/年；毒死蜱产能2万吨/年；储备有溴氰虫酰胺、四唑虫酰胺等新型杀虫剂技术 [4] 云南曲靖基地项目 - 有年产5万吨吡啶碱循环经济产业链项目、年产10万吨木薯生物质乙醇项目、年产6,000吨氯虫苯甲酰胺产业链项目（建设中） [4] 产品价格走势 - 百草枯从年初10,300元/吨涨至12,500元/吨；敌草快二溴盐约17,500元/吨，价格在18,500 - 19,000元/吨之间；氯虫苯甲酰胺30万元/吨；L - 草铵膦约67,000元/吨；3 - 甲基吡啶约23,000元/吨 [4] 一季度业绩增长原因 - 核心产品价格上涨，如百草枯价格上涨；公司重整后财务费用同比减少 [6] 氯虫苯甲酰胺产品情况 - 公司生产氯虫苯甲酰胺及产业链产品，部分产能稳定供应，氨氯代二甲基苯甲酰胺货源紧张，行业新增产能难度大 [7] - 产品性价比高，市场需求强劲，价格从去年年初48万元/吨左右降至今年年初22万元/吨左右，5月底以来回升，预计未来半年及明年需求和价格维持较高水平，供应仍偏紧张 [7] 安全生产与环保工作 - 各生产基地遵守相关法律法规，构建双重预防机制，落实隐患排查治理责任，接受应急管理监管系统动态监控，近几年未发生重大安全事故 [9] - 主要生产基地位于长江沿线，执行严格环保排放标准 [9] 云南曲靖基地生物质乙醇项目情况 - 项目已取得备案，当地有区位和资源优势，公司在发酵废气资源化综合利用方面有优势 [10][11] - 产业链协同效应显著，整体成本将大幅降低 [11] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动中无演示文稿和提供文档等附件 [11]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：红太阳公司、富美实、有道化工、中山化工、利尔、绿海、汇禾、辉龙、联化科技、广康生化、安徽徽龙 - **行业**：绿色环保农药和三药中间体行业 纪要提到的核心观点和论据 公司基本情况与产业链 - 红太阳是专注绿色环保农药和三药中间体的高新技术企业，建立了从木薯到乙醇，再到吡啶碱及化工中间体，最终到绿色农药的完整生态圈，建成可再生资源到全球相关市场 50%以上份额的绿色农药核心产业链[2][3] - 公司主要产品包括吡啶碱（吡啶 2.5 万吨等）、除草剂（百草枯等）、杀虫剂（氯虫苯甲酰胺等）、GPT 系列等[3][8] 业绩情况 - 2025 年第一季度业绩同比增长约 54%-55%，得益于百草枯等产品价格上涨及绿醇等产品市场需求回升、产能利用率提高，绿醇接单价 30 万元/吨已暂停报价接单[2][6] - 2025 年第二季度百草枯折百产量 3.2 万吨、实物量 10 万吨，价格涨至 12,500 元/吨且有提价预期；敌草快二溴盐价格 17,500 元/吨，二氯盐折本量 2 万吨、实物量 6 万吨，价格 18,500 - 19,000 元/吨；氯虫苯甲酰胺产量 2 千吨，价格 30 万元/吨；金草价格 67 千元/吨，部分产品有提价空间[2][11] 氯虫苯甲酰胺相关情况 - 生产受中间体 K 安供应紧张影响价格上涨，去年国内总销量约 1.1 万吨，富美实约 3,000 吨，有道化工约两三千吨，中山化工约 800 - 1,000 吨，红太阳约七八百吨[2][12] - 行业会议预计下半年及明年上半年供需紧张状况持续、高位运行，富美时 K 安专利即将到期国内供给可能迅速增加，预计未来一年内 K 安仍紧缺、价格坚挺[4][17] - 公司计划在云南曲靖新建 6,000 吨氯虫苯甲酰胺项目及配套 K 酸和 K 安设施，预计明年投产，已有从比定到 K3 和从消化物到 K2 的全产业链布局，除 KR 外其他环节均已投产运行[2][16] 成本优势与市场竞争 - 云南曲靖项目利用东南亚木薯资源及当地廉价蒸汽、电力与原材料管道运输优势，大幅降低成本，相比其他厂家可降低约 30% - 40%，公司已布局 5 万亩自种木薯基地，与当地合作共拥有 15 万亩木薯种植面积[4][24] - 公司全产业链优势明显，在未来竞争中具备优势，计划将绿虫做到行业领先地位，实现万吨级大规模生产[24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在云南曲靖基地建设年产 5 万吨吡金碱循环经济产业链项目、年产 10 万吨木薯生物乙醇项目以及年产 6,000 吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目；在安徽东至基地建设年产 1 万吨生物 L - 草铵膦项目，对现有生产线技改并推动制剂产品智能化升级改造[5] - 氯虫苯甲酰胺生产涉及吡唑酸和 K 安两个关键中间体，吡唑酸专利已到期，K 安通过间二甲苯硝化后加氢得到[10] - 有道化工事故导致其产能减少，对全国现有 12,000 多吨绿虫和 4,000 - 5,000 吨 KI 的总量有显著影响，但并非致命[15] - 精细化工和农药如 K2 等复杂工艺产品，从立项到生产许可流程通常需半年，审批约 3 至 5 个月，建设约 3 个月，政策严格可能延长审批时间[21] - 绿虫需求稳步增长，受价格影响大，富美时专利到期后市场整合将加剧，最终留下几家主要玩家[23] - 云南曲靖项目由曲靖高新投投资，公司提供人力和技术支持，分多阶段建设，一期产能 5 万吨，二期 10 万吨木薯生物乙醇，三期 6,000 多吨绿城产品，四期包括 1 万多吨金草和 1 万多吨迪卡和阿绿岩等专利产品，一期基础建设和厂房完成，正安装钢结构和设备，预计年底投产[26] - 公司精草铵膦项目位于安徽池州东至香隅化工园，一万吨前期手续完成，正在建设，预计年底投产[31] - 公司通过手性转换技术，用自主研发的生物酶将蒲草转化为金草[32] - 氯虫市场目前库存相对往年几乎没有，正处淡季，价格上涨预计有补库需求，今年下半年至明年上半年将保持紧俏，价格维持高位，公司报价 30 万元/吨，辉龙报价 32 万元/吨[33] - 氯虫产品国内有 9 月至年底和 2 月至 6 月两个销售旺季，公司出口量小，但中间体 K 酸出口量大，主要销往印度[34] - 公司重视安全和环保投入，产品采用成熟绿化工艺，监管远程监控，基地位于沿江环保严地区，遵守国家及地方监管要求[35][36]

前期过户情况 - 公司为执行重整计划实施资本公积金转增股本，共有525,371,410股登记在管理人专用账户 [1] - 2024年12月28日，管理人向控股股东南京第一农药集团有限公司指定证券账户过户307,713,178股转增股票 [1] - 同日，管理人向64户公司债权人指定证券账户合计过户104,735,732股转增股票 [1] - 2025年1月22日，管理人向另外5户公司债权人指定证券账户过户23,650,274股转增股票 [1] 本次过户情况 - 2025年6月25日，管理人向两户公司债权人指定证券账户完成了合计8,994,802股转增股票的过户 [1] - 本次过户前，管理人专用账户持有公司89,272,226股转增股份，占总股本的6.88% [2] - 本次过户完成后，管理人专用账户仍持有公司转增股份，并将根据重整计划规定分配 [2] 其他说明 - 公司将严格按照法律法规及规范性文件的要求及时履行信息披露义务 [2] - 公司所有信息均以在指定媒体披露的正式公告为准 [2]

重整进展 - 2024年11月1日，南京中院裁定批准公司重整计划[3] 股票过户 - 本次转增股票525,371,410股登记在管理人专用账户[3] - 2024 - 2025年多次向投资人及债权人过户股票[3][4] 持股情况 - 过户前管理人专用账户持股89,272,226股，占比6.88%[5] - 过户后持股80,277,424股，占比6.18%[5]