投资要点： 风险提示：全球商用车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。 | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 58,581 | 62,678 | 74,755 | 82,230 | 90,453 | | (+/-)% | -8.9% | 7.0% | 19.3% | 10.0% | 10.0% | | 净利润(归母) | 622 | 725 | 1,497 | 3,162 | 4,060 | | (+/-)% | -22.8% | 16.4% | 106.6% | 111.2% | 28.4% | | 每股净收益(元) | 0.13 | 0.15 | 0.30 | 0.64 | 0.82 | | 净资产收益率(%) | 2.4% | 2.7% | 5.5% | 10.7% | 12.5% | | 市盈率(现价&最新股本摊薄) | 52.10 | 44.76 | 21.66 | 10.26 | 7.99 | 股 票 研 ...

2026年4月，重卡行业交出了一份销量超12万辆、同比增长4成的"成绩单"。在这个高景气度的月份里，各家主流企业的销量表现如 何？ 请看第一商用车网5带来的分析报道。 根据第一商用车网最新掌握的数据，2026年4月份，我国重卡市场共计销售约12.2万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比今年3 月下降约12%，比上年同期的8.8万辆上涨约39%。这也是最近五年来4月份销量的历史最高点。今年1-4月，我国重卡行业累计销量约 44万辆，同比增长约25%。 2020-2026年我国重卡市场销量月度走势图（单位：辆） 2026年4月重卡批发销量环比下降的原因，主要是二季度初"去"（一季度增加的）库存；而同比较快增长的主要原因有三方面：传统旺 季叠加国五车加速更新、燃气车和电卡热销、出口强劲。首先，3、4月份是传统旺季，国五柴油重卡在燃气车和电动重卡的竞争和"挤 压"下加速淘汰更新，新车购置需求较为旺盛。 4月重卡销量破12万辆，燃气车、电动重卡保持高位 今年4月份，国内重卡市场终端销量预计同比增长30%左右，环比也有小幅上涨；其中，4月份国内天然气重卡终端销量预计同比增幅接 近翻倍，环比则可能呈现小幅上升，渗透率预计 ...

每⼀年的"⾦三银四"被称为商⽤⻋⾏业的传统销售旺季。那么，在这⼀关键节点，国内各重卡品牌在新能源领域推出了哪些新品？谁家 新⻋更具看点？ 前不久，⼯信部发布了关于《道路机动⻋辆⽣产企业及产品公告》（第405批）新产品公⽰以及关于《道路机动⻋辆⽣产企业及产品公 告》（第406批）新产品公⽰（下⽂均称"第405-406批公⽰"）。其中，第⼀商⽤⻋⽹统计发现，中国重汽、东⻛公司、⼀汽解放、徐 ⼯汽⻋、陕汽集团、联合重卡、北奔重汽、三⼀汽⻋、吉利远程、零⼀汽⻋、上汽红岩和宇通重卡等24家企业共申报了132款新能源重 卡新品（全⽂仅统计总质量不低于14吨的常规重卡，包括牵引⻋、⾃卸⻋和载货⻋品类）。 下⾯，第⼀商⽤⻋⽹就为各位读者盘⼀盘第405-406批公⽰中申报的新能源重卡新⻋。 | | | | 工信部第405-406批新车公示各品牌申报的 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 总质量14吨以上新能源常规重卡车型一览 | | | | | 序号 | 申报企业 24 ज़र | 充电重卡 (单位:辆) | 换电重卡 (单位:辆) | 燃料电 ...

证券研究报告 2025Q4&2026Q1业绩综述： 总体符合预期，出海&缺电是亮点 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2026年5月6日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 板块最新观点 2 ◼ 2026年汽车行业正处技术创新和需求两大周期同时切换阶段，板块投资主线依然呈现分散 化特征。我们持续推荐【业绩驱动+估值驱动】两类品种 ➢ 成长型估值驱动主线看好：AIDC缺电+L4智能化+机器人三大细分方向！ ➢ AIDC缺电主线优选【潍柴动力+银轮股份+天润工业】等 （ ➢ L4智能化主线优选【小鹏汽车+地平线+曹操+小马/文远+耐世特】等 ➢ 机器人主线优选【拓普集团+均胜电子+星宇股份】等 ➢ 低估值业绩驱动主线看好：出口带动各细分整车板块龙头公司业绩确定性！ ➢ 电动化乘用车/零部件视角优选【比亚迪+吉利+长城+福耀】等 ➢ 商用车/摩托车视角优选【宇通客车+中国重汽+春风动力】等 ◼ 站在2026Q2时点排序：AIDC缺电主线>出海主线>机器人&智驾主线。 ◼ 风险提示：中东战争影响继续升级；L3-L4智能化技术创新低于预期； ...

证券研究报告 2025Q4&2026Q1业绩综述： 总体符合预期，出海&缺电是亮点 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 2026年5月6日 2 ◼ 2026年汽车行业正处技术创新和需求两大周期同时切换阶段，板块投资主线依然呈现分散 化特征。我们持续推荐【业绩驱动+估值驱动】两类品种 ➢ 成长型估值驱动主线看好：AIDC缺电+L4智能化+机器人三大细分方向！ ➢ AIDC缺电主线优选【潍柴动力+银轮股份+天润工业】等 （ ➢ L4智能化主线优选【小鹏汽车+地平线+曹操+小马/文远+耐世特】等 ➢ 机器人主线优选【拓普集团+均胜电子+星宇股份】等 ➢ 低估值业绩驱动主线看好：出口带动各细分整车板块龙头公司业绩确定性！ ➢ 电动化乘用车/零部件视角优选【比亚迪+吉利+长城+福耀】等 ➢ 商用车/摩托车视角优选【宇通客车+中国重汽+春风动力】等 ◼ 站在2026Q2时点排序：AIDC缺电主线>出海主线>机器人&智驾主线。 ◼ 风险提示：中东战争影响继续升级；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低 于预期；特斯拉机器人&智驾进 ...

2026 年 4 月，国内重卡市场"金三银四"热度延续，终端需求稳步释放，头部企业大单不断。从东风商用车 10000 辆战略采购，到一 汽解放、中国重汽、福田汽车等百辆级批量交付，国内重卡终端市场不仅迎来了交付高峰，更见证了无数笔令人瞩目的大单落地。 一汽解放： 200 辆 JH6 TIR 牵引车交付 4 月 13 日，"启运丝路·智联全球"乌拉泊国际物流产业园 TIR 集结中心启幕暨一汽解放 JH6 交车盛典在乌鲁木齐圆满举行， 200 辆 解放 JH6 TIR 牵引车正式交付并投入跨境物流运输，为"一带一路"核心区建设注入强劲动力。 此外， 4 月正值全国物流运输行业提速增效的黄金关键期，一汽解放乘势而上、持续发力，迎来新一轮大规模批量交车热潮。自月初 起，热度席卷河南、浙江、山东、山西、宁夏等多个省份，一批批崭新的解放 J7 、 J6 Pro 等热销车型陆续交付到用户手中，奔赴各 地物流一线，用实力诠释 " 国车长子 " 的市场号召力，以品质赢得万千用户的信赖。 中国重汽：百辆级订单连发 4 月 15 日，中国重汽汕德卡交付首批 160 辆汕德卡燃气牵引车到某智慧物流园。本次交付的 160 辆汕德卡燃气 ...