市场容量与发展趋势 - 国内市场预计以旧换新政策将对市场起到较强的支撑 [2] - 全球商用车需求整体增长有限，但中国主机厂出口意愿强烈 [2] - 预计中国车企中重卡出口量会有提升，主要受益于"一带一路"沿线国家经济增长平稳及中国产品竞争力提升 [2] 海外业务整合 - 2024年公司成立了解放国际，并收购了一汽进出口公司的海外子公司，解放品牌的海外业务整合已基本完成 [2] - 海外业务整合使解放品牌的全球化发展和海外品牌建设更加系统化 [2] - 经营方式调整带来资产构成变化，并对公司外汇管理提出更高要求 [2] 新能源产品技术路线 - 公司新能源业务按照"15333"战略进行布局和规划 [2] - 2025年公司将在新能源业务上重点发力，聚焦核心技术创新 [3] - 在纯电动、混合动力、燃料电池3条技术路线上全面布局 [3] - 新能源产品涵盖牵引、载货、自卸、专用、客车五大品系，实现各平台产品的新能源化覆盖 [3] - 围绕"低能耗、低成本、低自重、高品质"新能源技术矩阵，在研发、产能、生态三大领域布局 [3] - 全面升级驾驶室、电机、电控等关键部件，在轻量化、电耗等方面做到行业领先 [3]

公司投资评级 - 报告给予一汽解放"增持"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为8.6/11.6/14.2亿元，EPS分别为0.18/0.24/0.29元 [45][50] 核心观点 - 一汽解放重卡业务占据公司收入核心，2024-2026年商用车业务收入预计为595.6/739.7/830.3亿元，重卡收入占比超过96% [65][150] - 公司海外业务加速拓展，预计2024-2026年海外销量分别为6.0/7.3/8.5万辆，海外业务将成为重要增长极 [65][124] - 新能源重卡是公司未来重点布局方向，预计2025年新能源重卡销量同比+33.3%至10万辆，中长期渗透率有望达到35%+ [109][138] 产品与市场表现 - 一汽解放产品线覆盖全面，2024年前10月重卡、中卡、轻卡销量分别为15.1万、2.4万、3.6万辆，占比分别为71.5%/11.6%/17.0% [1] - 公司在重卡领域市场份额稳居前三，2024年前10月重卡销量为15.1万辆，市场份额为20.1% [6][8] - 公司加速布局新能源重卡，推出J6P纯电动自卸车、JH6纯电动牵引车等新能源产品，并在智能车领域发布量产级J6V_L2+和J6V超级中卡 [2] 财务表现 - 2024年前三季度公司营业收入451.4亿元，同比-6.2%，归母净利润3.6亿元，同比-11.8% [11] - 2024年前三季度公司毛利率为6.7%，归母净利润率为0.8%，销售、管理、财务、研发费用率分别为2.4%、2.5%、-1.2%、3.8% [12] 行业展望 - 重卡行业2025年预计处于平稳运行与恢复性增长阶段，国内淘汰更新+新能源快速发展、以及海外市场增量将驱动行业增长 [25][27] - 2025年重卡行业销量中枢预计为83万辆，2024年前10月重卡行业销量同比-4.9%至74.9万辆，2024年预计约90万辆 [27][28] - 新能源重卡渗透率持续提升，2024年前10月新能源重卡销量同比+144.0%至5.7万辆，渗透率同比+7.5pcts至11.9% [88][109] 公司战略与布局 - 公司通过定增募集资金20亿元，主要用于新能源智能网联领域、整车与动力总成产线升级，新能源智能网联开发投资占比27.9% [119] - 公司加速海外市场布局，2024年成立一汽解放国际，预计2025-2026年海外销量将提升至7.3、8.5万辆 [124][125] - 公司在智能化领域与华为深度合作，预计2025年年底量产L4低速场景自动驾驶产品 [141][143]

新能源领域表现 - 解放新能源总销量突破1.5万辆，中重卡头部品牌增速第一，行业份额升至前三 [1] - 2024年连续数月，解放新能源车型取得销量领先地位 [2] - 解放新能源产品在省电、轻量化等方面表现出色，赢得市场广泛认可和用户口碑 [15] 产品研发与技术布局 - 解放新能源致力于构筑产品差异化竞争力，深度研究和落地多项独有的产品技术，"三低一高"全面切换所有解放新能源车型，覆盖所有场景 [1] - 解放布局了覆盖全谱系车型的自主轻、中、重客车的电驱产品 [3] - 解放实现了燃电、纯电、混动三条技术路线齐头并进，均已实现量产并大批量投放市场 [16][17] - 自主轻型电驱箱、电驱桥已经批量投产，明年重型箱和桥也将投产，进一步提升产品竞争力 [18] 产能与供应链 - 解放新能源具备年产10万辆的水平，能够满足短期市场需求 [4] - 解放现拥有五大生产基地，除佛山外，其他都已具备新能源生产条件 [19] - 解放注重解决供应链问题，供应件及时率100%，确保交付稳定，品质可靠 [20] - 与宁德时代的合资企业已经全面正常运营，所有商业模型已通过并落地 [21] 生态链建设与服务 - 解放新能源在车电分离、融资租赁、电子银行、充放电建设等方面取得显著进展，已开始量产和大规模运用 [5][6] - 解放与远景动力成立迪一远景合资公司，聚焦动力电池及储能相关产品，打造电池智造基地、商业模式创新中心及专属产品开发孵化基地 [6] - 解放通过自研自制方式，让服务站掌握三电维修能力，确保用户得到一站式维修服务 [9] - 解放提供电池可替代式服务方案，即使电池厂家停产，也能进行整车再制造和系统更换 [10][26] - 解放充分利用全国五大整车基地优势，解决新能源车发运不便问题，实现就近生产和交付 [28] 未来规划与目标 - 解放新能源2025年目标为4.6万辆，预计后年为7.5万辆 [4] - 解放将继续加大在新能源领域的投入，推动技术进步和产业升级，实现绿色、智能、高效的商用车发展目标 [23] - 解放正在积极推动服务渠道转型，确保渠道跟上新能源转型步伐 [25][31] - 解放提出"123"要求，渠道商逐步增加新能源车销售比重，推动渠道转型和体系健康可持续发展 [24][32] 战略与行业地位 - 解放新能源战略自2021年发布以来，行业持续关注 [14] - 解放新能源转型不仅是产品转型，更是全体系转型 [8] - 解放严格按照国家新能源生产安全体系管理要求进行管理，建立完善的新能源单车牌照和生态过程管理体系 [27][34] - 解放作为央企，积极响应国家新能源战略，助力新能源产业持续健康发展 [29][30]

公司高层变动 - 吴碧磊因工作安排原因辞去公司董事长、董事和董事会专门委员会委员职务，辞职后将不再担任公司任何职务 [1][5] - 李胜辞去公司总经理职务，将担任公司董事长 [2][4] - 季一志因工作变动辞去公司副总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务 [3] - 于长信辞去公司常务副总经理职务，将担任公司总经理 [4][6] 董事会决议 - 公司召开第十届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于选举公司董事长的议案》和《关于聘任公司总经理的议案》 [7]

核心观点 - 一汽解放发布"SPRINT2030"国际化战略，目标是到2030年全球销量超过50万辆，其中海外销量达到18万辆，占比36% [1] 国际化战略 - 一汽解放将通过"三步走"阶段规划，全面构建"全球化布局、多品牌运营、技术引领、业务创新、共建共赢、以人为本"的六项国际化战略举措 [1]

核心观点 - 一汽解放发布了"SPRINT2030"国际化战略，并提出了2025年整车销量挑战33万辆的目标，同时明确了2030年全球销量超过50万辆，海外销量达到18万辆的目标 [2][3] 营销工作总结 - 一汽解放2024年在营销工作中取得了"八个第一"的成绩，包括品牌价值连续13年行业第一，国内中重卡连续9年销量第一，牵引车连续18年销量第一，载货车连续4年销量第一，天然气车连续4年销量第一，轻型车增速行业第一，新能源中重卡头部品牌增速第一，海外销量复合增长率行业第一 [2] - 一汽解放2025年的销售目标为整车销量挑战33万辆，同比提升27%，其中海外销量8万辆，新能源销量4.6万辆 [2] 国际化战略 - 一汽解放"SPRINT2030"国际化战略目标为到2030年全球销量超过50万辆，海外销量达到18万辆，占比达36% [3] - 国际化战略举措包括"三步走"阶段规划，全面构建"全球化布局、多品牌运营、技术引领、业务创新、共建共赢、以人为本"的六项战略举措 [3] 2024年业绩 - 2024年一汽解放整车销售逆势增长7.4%，国内中重卡份额稳居第一，海外出口攀至6万辆新高度，新能源连续两年翻倍跃迁，9个细分市场实现行业第一 [3] 未来发展方向 - 一汽解放将坚持战略牵引、品牌统领、创新驱动、变革驱动、商业成功、文化和人才引领不动摇，强化用户至上、能力提升、效率提升、营销创新、协同与共 [4] - 一汽解放将强化战略引领、创新驱动、市场开拓、内部变革、发展转型、海外业务，打造企业发展增长极 [4] 产品展示 - 大会现场展示了113辆解放卡车，包括J7创领版牵引车、J7领航版牵引车、J6G载货车、新J6P 8×4公路复合自卸车、解放鹰途牵引车、JH6牵引车、JK6 6×4自卸车等 [5] - 现场还设有供应商展台、后市场专区、鱼快创领、赋界科技、解放时代、以及挚途科技展区，展示了一汽解放的宝藏技术 [5]

公司交易 - 一汽解放拟以非公开协议转让的方式将持有的一汽财务21.84%股权出售给控股股东一汽股份 [1] - 本次交易完成后，公司不再持有一汽财务股权 [2] - 本次出售一汽财务21.84%股权总价为49.24亿元 [2]

一汽解放J7创领版牵引车上市相关 - 11月15日一汽解放J7创领版牵引车于广州国际车展上市[1] - 新车售价为54.98万元[3] - 公司董事长表示解放用7代产品更迭900万辆跨越四国九地布局成为中国商用车领航者[2] - 依托解放深厚底蕴对用户需求把握及三年创新成果打造[2] - 被认为是高效干线物流“全能重卡”加速中国智能商用车进程“引领典范”民族商用车品牌屹立世界一流“创新荣光”[3] - 常务副总经理表示“卷价格”没未来“卷价值”是正道[4] - 通过五大首发极致技术实现五大超越带来五心体验[2][4] - 按5年200万公里测算能耗成本节省28万元维保成本节省7万元[4] - 率先实现行业首款L2级重卡量产标配具备领先辅助驾驶功能[5] - 智能安全监控保障乘员安全兼顾风险预警事故溯源协助降低保费[6] - 具备世界一流开发标准近千万公里全地域严苛验证箱桥换油周期提升至100万公里关键零部件采用顶级供应商[6] - 超享服务包括三年内免费维修保养免费上门服务享二手车托底政策及VIP专属顾问服务创新尾款后置还贷零压力[7] - 首发15.6寸高清大屏及商用车数字钥匙控车技术有中汽研首个商用车5A权威认证[7] - 运联智库高级分析师发布《J7创领版白皮书》8月在郑州 - 莫斯科TIR运输线路做近10000公里路测[8] - 带来革命性技术突破推动中国商用车行业朝“高端化智能化绿色化”方向迈进[8] - 获“2025中国年度卡车(CTOY)桂冠”2018年获“2019中国年度卡车”称号[9][10] 一汽解放车展阵容相关 - 本届车展一汽解放以“超强”阵容亮相广州[11] - 新能源展区车型覆盖JH6纯电牵引J6P纯电牵引J6P燃电牵引虎6G纯电载货传统展区J7创领版占C位J7 + 鹰途“双高端”2025款J6V GD300 - 3.0动力域吸引用户[11] 一汽解放未来展望相关 - 面向未来怀揣“汽车强国产业报国”初心与用户支持者合作者信赖者一道瞄准产业科技前沿持续打造一流产品技术和解决方案为中国商用车行业发展开辟新道路贡献新动能向着成为“中国第一世界一流”绿色智能交通运输解决方案提供者奋斗[11]

行业概况 - 2024年上半年国内冷链物流总额达到3.22万亿元，同比增长3.9% [1] - 2024年上半年冷链物流量为2.2亿吨，同比增长4.4% [1] - 2024年上半年冷链物流总收入为2779亿元，同比增长3.4% [1] - 中国冷链物流市场规模保持较快增长，行业发展前景广阔 [1] - 未来随着消费者需求增加、政策支持和技术进步，冷链物流行业有望继续保持良好发展势头 [1] 公司合作 - 鲜生活冷链与一汽解放合作签约并交付200辆冷藏车，标志着双方在冷链物流领域的合作迈向新高度 [1] - 此次合作是一汽解放在冷链运输车辆定制化方面的重大突破 [2] - 双方合作基于对冷链物流市场的深刻理解和对品质的共同追求 [2] - 200辆冷藏车的交付是鲜生活冷链发展历程中的重要里程碑 [2] - 双方合作顺应冷链物流市场对运输设备要求提高的趋势，有望引领行业向专业化、高效化方向发展 [4] 产品特点 - 一汽解放为鲜生活冷链量身打造全系定制冷藏车，设计上充分考虑冷链运输各环节 [3] - 定制车辆配备先进温度控制系统，能精确保持货物所需低温环境，确保运输品质 [3] - 车辆采用轻量化设计，在保证承载能力前提下降低能耗，提高运输效率，支持鲜生活冷链降低运营成本 [4] 公司背景 - 一汽解放是汽车制造领域佼佼者，拥有深厚技术积累和强大研发能力，其车辆以可靠性高、性能优良著称，在商用车市场占据重要地位 [1] - 鲜生活冷链是冷链物流行业领军企业，致力于为客户提供高品质、高效率的冷链物流服务，凭借先进物流管理理念、完善配送网络和卓越服务质量赢得市场广泛认可和良好口碑 [2]

行业概况 - 2024年10月我国重卡市场销售约6.3万辆，比9月份上涨9% [1] - 货车以旧换新政策是提振重卡行业四季度销量的核心因素，政策截止时间为2024年12月31日 [1] - 政策信息在10月份真正触达终端用户，被压抑的需求和订单将在四季度逐渐释放 [1] 公司表现 - 一汽解放1—10月累计实现重卡销量15.1万辆，10月份重卡销量为1.51万辆，比9月提升115.4% [1] - 10月份一汽解放国内中重卡市场终端份额为26.4%，行业排名第一 [2] - 解放牵引车份额26%，载货车份额34.4%，NG车份额32%，在多个细分市场保持行业第一 [2] 政策与补贴 - 一汽解放推出置换补贴政策，传统车领域最高优惠可达12万元，新能源领域最高优惠可达19万元 [2] - 一汽解放与晟航志业签署500辆战略合作协议，完成首批50辆新能源产品交付 [2] - 京津冀地区新能源产品销量突破千辆，展现强劲增长势头 [2] 资本运作与战略 - 一汽解放完成20亿元定增再融资，引入国家制造业转型升级基金等优质资本 [3] - 定增资金将用于新能源智能化转型，增强研发实力与技术储备，推进"15333"新能源战略 [3] 未来展望 - 货车以旧换新政策对重卡市场的带动作用明显，行业预期有望回暖 [3] - 一汽解放将持续发挥头部企业的综合竞争优势，四季度表现值得关注 [3]