股东会信息 - 公司于2026年3月17日召开2026年第二次临时股东会[6] - 出席和授权出席股东共1076人，代表股份11667650583股，占总股份67.1592%[8] 议案表决 - 《关于调整2026年度日常关联交易预计额度的议案》，同意率99.8316%[10] - 《关于与财务公司签订金融服务协议的议案》，同意率99.7452%[12] - 2项议案已出席股东表决通过[13]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会3月17日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 现场会议地点为烟台市莱山区港城东大街15号公司703会议室[2] 投票情况 - 通过现场和网络投票股东1,076人，代表股份11,667,650,583股，占比67.1592%[4] - 议案1.00同意股数占出席股东会有效表决权股份总数的99.8316%[7] - 议案2.00同意股数占出席股东会有效表决权股份总数的99.7452%[7] 关联股东情况 - 关联股东国家核电技术有限公司、国家电力投资集团有限公司回避议案1.00、2.00表决，所持表决权股份分别为7,578,062,467股、2,678,654,351股[8] 决议情况 - 北京市中咨律师事务所认为会议决议合法有效[10]

报告行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 报告核心观点 - 核心观点：在碳中和背景下，推荐关注新能源产业链与综合能源管理，并重点布局“电算一体化”这一鲜明赛道 [1][3][10][16][20] - 生态环境法典即将提请审议，作为中国第二部以“法典”命名的法律，将强化污染防治、生态保护与绿色低碳发展，对行业产生深远影响 [1][15][130] - 市场定价逻辑正从“可扩张的轻资产叙事”转向“可建造、难替代的实体产能与网络”，公用事业作为高壁垒、重资产、难替代的资产，有望加入AI等新质生产力发展快车道 [2][16] 市场回顾与板块表现 - 本月（2026年2月）市场表现：沪深300指数上涨0.09%，公用事业指数上涨4.54%，环保指数上涨7.73%，月相对收益率分别为4.44%和7.64% [1][14][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保涨幅分别处于第10和第4名 [1][14][22] - 电力子板块表现：火电上涨7.57%；水电上涨0.30%；新能源发电上涨7.33%；水务板块上涨1.79%；燃气板块上涨3.63% [1][14][23] - 个股表现： - A股环保行业62家公司中54家上涨，涨幅前三为ST京蓝（71.70%）、启迪环境（39.11%）、高能环境（28.57%） [24][27] - A股火电行业28家公司全线上涨，涨幅前三为豫能控股（115.16%）、赣能股份（35.65%）、晋控电力（25.17%） [30][37] - A股新能源发电行业21家公司中20家上涨，涨幅前三为南网能源（32.15%）、金开新能（23.79%）、嘉泽新能（20.28%） [34][35] 专题研究：电算一体化上市公司梳理 - 政策与产业背景：国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，提出推进“算力+电力”协同发展 [2][16] - 相关上市公司布局梳理： - **金开新能**：全资子公司与无问芯穹签署AI算力技术服务合同，一期合同金额6912万元（含税）；参与乌兰察布智算中心项目，总投资约319亿元，IT负荷约1600MW，算力规模超30万P [17] - **豫能控股**：计划增资不超过14亿元参股先天算力，并联合收购郑州合盈数据控股权，打造“电力直供+绿电配套”模式 [17] - **山高控股**：通过收购山高新能源和战略入股世纪互联（VNET），完成向“绿电+算力”双核驱动跨越，其内蒙古乌兰察布项目一期使用40%绿电，未来三期项目100%绿电供电后年经济效益预计达10.7亿元 [18][19] - **甘肃能源**：旗下新能源资产参与庆阳东数西算产业园绿电聚合试点项目，首批风电机组已于2026年1月30日并网发电 [19] - **国投电力**：雅砻江公司与中国电信四川分公司共建全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心，项目总投资约3.5亿元，提供峰值算力约600 PFLOPS [19] 投资策略与重点公司推荐 - **公用事业**： 1. **火电**：煤价电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [3][20] 2. **新能源发电**：政策支持盈利趋稳，推荐龙源电力、三峡能源、区域海上风电企业（广西能源、福能股份、中闽能源）、深化算电协同的金开新能、布局绿色氢基能源的电投绿能 [3][20] 3. **核电**：装机发电量增长对冲电价压力，盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核；关注国家电投整合核电资产标的电投产融 [3][20] 4. **水电**：全球降息背景下高分红防御属性凸显，推荐长江电力 [3][20] 5. **燃气**：推荐具有海气贸易能力、特气业务锚定商业航天的九丰能源 [3][20] 6. **装备制造**：推荐基于余热锅炉进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能 [3][20] - **环保**： 1. **水务与垃圾焚烧**：行业进入成熟期，自由现金流改善，具备“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [3][21] 2. **科学仪器**：中国市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技 [3][21] 3. **废弃油脂资源化**：欧盟SAF强制掺混政策生效在即，原材料需求增加，行业有望受益，推荐山高环能 [3][21] 行业重点数据一览 - **电力生产与消费**： - 2025年1-12月，规上工业发电量97，159亿千瓦时，同比增长2.2% [43] - 2025年，全社会用电量103，682亿千瓦时，同比增长5.0%。其中第三产业用电量同比增长8.2%，城乡居民生活用电量同比增长6.3% [52] - 充换电服务业及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速分别达48.8%和17.0%，是拉动第三产业用电增长的重要原因 [52] - **电力交易**： - 2025年1-12月，全国市场交易电量66，394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0% [65] - **发电装机**： - 截至2025年底，全国发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中太阳能发电装机12.0亿千瓦（同比增35.4%），风电装机6.4亿千瓦（同比增22.9%） [68] - 2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用3119小时，同比减少312小时 [68] - **碳市场**： - 本月（2026年2月）全国碳市场碳排放配额总成交量3，486，797吨，总成交额267，270，040.50元；收盘价较上月涨1.90% [103] - 截至2026年2月27日，全国碳市场累计成交量879，288，326吨，累计成交额58，724，618，513.87元 [103] - **煤炭与天然气价格**： - 2026年2月27日，环渤海动力煤价格685元/吨，较上周涨3元/吨；郑商所动煤期货主力合约价801.40元/吨，与上周持平 [110] - 2026年2月28日，国内LNG出厂价格指数为3654元/吨，较上周下降103元/吨 [118] 行业动态摘要 - **电力**： - 国家能源局公布第一批新型电力系统建设能力提升试点名单，包含43个项目和10个城市 [120] - 内蒙古公布10.17GW/42.96GWh独立储能补偿清单 [121] - 青海省发改委就建立发电侧容量电价机制征求意见 [123] - 国家能源局表示将推动“十五五”时期初步建成新型能源体系 [124] - **环保**： - 生态环境部发布新版《环境空气质量标准》，收严PM2.5等污染物浓度限值 [127] - 山东省印发《美丽河湖保护与建设一期行动方案》 [125] - 安徽省排污权交易四大配套文件正式印发，2026年3月16日起施行 [126]

财务数据 - 2025年财务公司总资产982.91亿元，净资产163.80亿元，主营业务收入18.09亿元，净利润9.62亿元[8] - 截至2025年12月末，公司在财务公司结算户存款余额38.96亿元，贷款余额28.03亿元[15] 业务额度 - 公司预计在财务公司结算户日最高存款余额不超150亿元，贷款额度不超200亿元[2] 业务条款 - 公司与财务公司办理业务有效期三年[2] - 存款利率不低于同期中国主要商业银行同类存款利率[11] - 信贷利率及结算费率不高于国内主要金融机构同类同期同档次水平[11] 股权结构 - 国家电力投资集团有限公司持有财务公司40.86%股份[8] 其他 - 本次关联交易需获股东会批准，关联股东回避表决[3] - 公司制定风险处置预案保障资金安全[14]

董事会换届 - 2026年2月27日公司召开股东大会通过董事会换届选举议案[1] - 第八届董事会由6名非独立董事和3名独立董事组成，暂缺2名非独立董事[1] - 选举郝宏亮为董事长，代行总经理职责至聘任总经理之日[2] 人员聘任 - 聘任李忠哲、李铁枝等为高级管理人员[5] - 聘任刘望天为董事会秘书[6] 人员离任 - 第七届董事会董事冯俊杰、保姣、独立董事韩杰任期届满离任[6] 人员信息 - 郝宏亮等多人未持公司股份，任职资格符合要求[8][11][14]

财务数据 - 财务公司注册资本75亿元[2] - 截至2025年6月30日，总资产853.07亿元，吸收存款782.77亿元[14] - 2025年上半年实现营业收入8.21亿元，税后净利润4.58亿元[14] - 资本充足率为15.37%，大于最低监管要求[15] - 集团外负债总额为0.00亿元[16] - 股东投资750,000.00万元，存款823,370.27万元，贷款1,548,121.70万元[21] 业务指标 - 授信类业务须经2/3信贷审查委员会出席且2/3以上表决通过[8] - 票据承兑和转贴现总额8,400.00万元，低于资本净额[18] - 固定资产净额与资本净额比例为2.14%，低于20%[19] 运营情况 - 2025年上半年未发生风险事件[13] - 2025年上半年网络与信息系统运营稳定[12] - 内控等体系健全，监管指标符合要求[26]

业务变更 - 公司通过资产置换和发行股份购买电投核能100%股权并置出资本控股100%股权，主营业务变更为核电、火电及新能源业务[1] 关联交易 - 2026年2月27日公司召开董事会审议通过调整2026年度日常关联交易预计额度议案，尚需股东会审议[2][3] - 2026年向关联方购买原材料、燃料等预计发生金额79.02亿元，截至2025年12月底已发生17.87亿元[6][7] - 2026年销售商品、产品等预计发生金额0.55亿元，截至2025年12月底已发生0.37亿元[7] - 2026年接受关联方提供劳务预计发生金额129.98亿元，截至2025年12月底已发生86.37亿元[7] - 2026年向关联方提供劳务预计发生金额8.86亿元，截至2025年12月底已发生2.04亿元[7] - 2026年关联租赁业务预计发生金额0.09亿元，截至2025年12月底已发生0.07亿元[7][8] - 2026年关联财务公司业务预计发生金额0.03亿元，截至2025年12月底已发生0.02亿元[8] 公司数据 - 公司注册资本16.836亿元，2025年总资产136.48亿元、净资产43.39亿元、主营业务收入218.19亿元、净利润3.01亿元[13] 关联业务 - 公司向国家电投集团及所属企业采购燃料、核燃料组件等[19] - 公司向国家电投集团及所属企业销售物资、设备等[20] - 公司接受国家电投集团及所属企业工程总承包等服务[21] - 公司为国家电投集团及所属企业提供检修、检测等服务[23] - 公司存在关联租赁业务，包括租入和出租房屋等[24] - 公司接受国家电投集团财务有限公司提供其他金融服务[25] 其他 - 截至2025年12月31日完成重大资产重组标的资产过户，需追加审议新并表企业电投核能2026年度日常关联交易预计情况[5] - 独立董事同意将调整2026年度日常关联交易预计额度议案提交公司董事会审议[29]

公司信息变更 - 办公地址变更为山东省烟台市莱山区港城东大街15号[1] - 投资者联系电话变更为0535 - 3877958[1] - 投资者传真变更为0535 - 3877749[1] - 投资者邮编变更为264000[1] - 投资者电子邮箱变更为dtcr@spic.com.cn[1] 公告信息 - 公告发布时间为2026年2月28日[4]

董事会人事变动 - 选举郝宏亮为董事长，代行总经理职责[2][3] - 确定第八届董事会专门委员会组成人员[4][5] - 聘任李忠哲等人为公司副总经理等[6] 议案审议通过 - 组织机构优化调整议案通过[7] - 发行股份募集配套资金相关授权议案通过[8] - 设立募集资金专项账户并签署监管协议议案通过[9] - 调整2026年度日常关联交易预计额度议案通过，待股东会审议[9] - 与财务公司签订金融服务协议议案通过，待股东会审议[10] - 召开2026年第二次临时股东会的议案通过[11][12]

股东大会信息 - 2026年2月27日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 出席股东808人，代表股份15,822,522,060股，占总股份91.0747%[4] - 中小股东805人，代表股份1,154,157,502股，占总股份6.6433%[5] 议案表决结果 - 选举非独立董事郝宏亮，同意股数15,168,614,834，占比95.8672%[7] - 选举独立董事何平林，同意股数15,168,157,529，占比95.8643%[8] - 变更注册资本等议案，同意股数15,819,344,660，占比99.9799%[8] 其他情况 - 第八届董事会独立董事任职资格和独立性经深交所审核无异议[10] - 律师事务所认为本次股东大会决议合法有效[11] - 全部议案表决通过，不涉及变更以往决议[1]