股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价下跌2.04%至10.10元/股 总市值688.85亿元 成交额7600.48万元 换手率0.11% [1] - 主力资金净流出380.38万元 其中特大单买入343.27万元(占比4.52%) 卖出641.93万元(占比8.45%) 大单买入1214.63万元(占比15.98%) 卖出1296.34万元(占比17.06%) [1] - 年内股价累计下跌25.37% 近5个交易日跌2.98% 近20日跌12.10% 近60日跌14.65% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.61万户 较上期增加14.34% 人均流通股188,855股 较上期减少12.54% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股9912.63万股 较上期减少983.92万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入56.63亿元 同比减少5.36% 归母净利润25.04亿元 同比减少7.56% [2] 分红政策与股东回报 - A股上市后累计派现169.02亿元 近三年累计派现90.19亿元 [3] 公司基本情况 - 公司成立于1993年12月18日 2017年12月25日上市 总部位于北京市朝阳区 [1] - 主营业务构成:投资运营板块79.07% 交通科技板块16.15% 智能交通板块2.68% 交通生态板块2.10% [1] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-高速公路 概念板块包括破净股、央企改革、中特估、智能交通、国资改革等 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6][8] 核心观点 - 公司是攻守兼备的头部高速公路运营企业 依托招商局背景在全国范围收购优质路产 长期成长驱动力强 [8] - 伴随车流量回升 公司盈利有望稳健增长 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为55.0/60.5/62.6亿元 对应PE估值分别为12.9/11.7/11.3倍 [8] - 公司延续高分红政策 发布分红承诺 2022-2024年分红比例不低于55% 假设2025年延续55%分红比例 则对应股息率为4.3% [8] 财务表现 - 2025年第二季度实现营业收入28.6亿元 同比下降3.4% 实现归属净利润11.7亿元 同比下滑17.0% [2][4] - 2025年上半年实现营业收入56.6亿元 同比下滑5.36% 实现归属净利润25.0亿元 同比下滑7.56% [4] - 2025年第二季度营业成本19.6亿元 同比增长6.8% 毛利9.0亿元 同比下滑20% [8] - 2025年第二季度期间费用6.0亿元 同比显著下降4.9% [8] - 2025年第二季度投资收益11.8亿元 同比下降3.7% [8] 业务板块表现 - 2025年上半年投资运营板块营业收入同比下降7.23% 毛利率同比下降2.48个百分点 [8] - 2025年上半年交通科技板块营业收入同比下降0.83% 毛利率同比下降1.64个百分点 [8] - 2025年上半年智能交通板块营业收入同比增长24.39% [8] - 2025年上半年交通生态板块营业收入同比增长5.47% [8] 行业与运营数据 - 2025年第二季度货运车流量有所修复 客车流量保持稳健增长 [8] - 截至2025年6月30日 第二季度货车流量同比2024年增加2.7% [8] - 2024年公司落地路劲中国资产包项目 增加投资经营里程276公里 [8] - 之江控股产业平台收购湖南永蓝高速剩余40%股权 [8] 未来展望 - 预计2025年每股收益0.81元 2026年0.89元 2027年0.92元 [15] - 预计2025年每股经营现金流0.54元 2026年0.57元 2027年0.59元 [15] - 预计2025年净资产收益率7.5% 2026年7.9% 2027年7.9% [15] - 预计2025年净利率42.2% 2026年45.3% 2027年45.8% [15]

业绩表现 - 1H2025营业收入56.6亿元同比下降5.4% 归母净利润25.04亿元同比下降7.6% [1] - 2Q2025营业收入28.6亿元同比下滑3.5% 归母净利润11.8亿元同比下降17.0% [1] - 毛利率34.0%同比下滑2.9个百分点 归母净利率44.21%同比下降1.05个百分点 [2] 营收结构分析 - 投资运营板块营收下滑7.2% 主因亳阜高速出表及道路分流和差异化收费政策影响 [1] - 交通科技板块营收同比微降0.83% 智能交通板块营收同比增长24.4% [1] - 甬台温子公司净利润2.0亿元同比下滑17.8% 受道路分流影响显著 [1] 成本费用结构 - 期间费用率20.65%同比下降1.09个百分点 其中财务费用率13.15%同比下降1.63个百分点 [2] - 销售费用率0.83%同比增长0.05个百分点 管理费用率5.11%同比增长0.12个百分点 [2] - 研发费用率1.56%同比增长0.37个百分点 反映研发投入增加 [2] 投资收益与负债 - 投资收益23.5亿元同比增长0.27% 财务费用下降主因有息负债规模减少及借款利率下调 [2] - 招商公路REIT累计分红金额3.15亿元 按发行规模折算累计分派率约9% [2] 主业发展动态 - 通过浙江之江增资控股桂三高速项目 增加管理里程135.3公里 [2] - 积极推进存量项目改扩建 强化轻资产平台运营 [2] - 拟减持皖通高速不超过5125.8万股 计划减持比例不超过3% 用于业务发展及资金需求 [2][3] 业绩展望 - 维持2025-2027年归母净利润预测分别为57.3亿元 62.5亿元 67.3亿元 [4]

股权变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2025年9月1日以每股均价7.194港元增持深圳高速公路股份108.4万股，涉资约779.83万港元 [1] - 增持后持股数量增至128,108,000股，持股比例由16.99%上升至17.14% [1] 股东持股明细 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司通过场内交易持有128,108,000股H股，对应持股比例为17.14% [2] - 该权益变动记录于表格序号CS20250901E00301，交易执行日期为2025年9月1日 [2]

股权变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2025年9月1日以每股均价7.194港元增持深圳高速公路股份108.4万股 涉资约779.83万港元 [1] - 增持后持股数量增至128,108,000股 持股比例由16.99%上升至17.14% [1] 交易细节 - 本次增持通过场内交易形式完成 交易标的为H股普通股 [2] - 增持主体为招商局公路网络科技控股股份有限公司 其持股性质为有投票权股份 [2]

公司股份回购情况 - 招商公路通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为23521768股 [2] - 回购股份数量占公司目前股本总数的0.344877% [2] - 回购计划执行时间截至2025年8月31日 [2]

交易概况 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于9月1日增持深圳高速公路股份108.4万股 [1] - 每股作价7.194港元 总金额约为779.83万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为1.28亿股 持股比例达17.14% [1]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价交易方式累计回购股份数量2352.18万股 [1] - 回购股份占公司目前股本总数比例0.344877% [1] - 支付资金总额2.92亿元 [1]

股份回购方案概述 - 公司于2024年10月16日召开董事会会议并于2024年11月1日召开股东大会 审议通过以集中竞价交易方式回购A股股份的议案 [1] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 回购价格不超过人民币18.10元/股 [1] - 回购资金总额不低于人民币3.1亿元且不超过人民币6.18亿元 [1] 股份回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司累计回购股份数量为23,521,768股 占公司总股本的0.344877% [2] - 最低成交价格为10.58元/股 最高成交价格为13.40元/股 [2] - 支付资金总额为人民币2.8亿元（根据公告数据推算：2352万股×平均价11.9元/股） [2] 回购合规性说明 - 回购操作符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》第十七条和第十八条规定 [2] - 公司未在重大信息敏感期进行股份回购 [2] - 回购委托时段符合集中竞价交易监管要求 [2]

回购情况 - 截至2025年8月31日以集中竞价交易方式累计回购股份数量为2352.18万股 [1] - 回购股份数量占公司目前股本总数的0.344877% [1] - 回购支付资金总额为2.92亿元 [1]