核心观点 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司近期获重要股东增持并计划发债融资 其收费公路主业收入保持增长 多个重大工程项目正在推进 机构对其全年业绩持积极预期 [1][2][3][4] 近期事件与股东动态 - 2026年2月5日 招商局公路增持深高速H股56.6万股 每股作价7.6港元 增持后持股比例升至21.01% [2] - 公司计划于2026年1月6日公开发行不超过15亿元的公司债券 为项目推进提供资金支持 [2] - 2025年12月 公司主要路段路费收入保持增长 其中外环项目收入达1.13亿元 机荷东段贡献6417.7万元 沿江项目贡献7575.8万元 [2] 机构观点与业绩预测 - 多家券商在2026年2月4日的报告中关注公司2025年全年业绩 财通证券 华泰证券等机构普遍预计归母净利润约17.6亿元 [3] - 业绩预测主要基于收费公路主业稳健增长及财务费用优化等因素 [3] 重大工程项目进展 - 机荷高速改扩建工程已全面开工 预计2029年建成 [4] - 外环高速三期计划2028年底完工 [4] - 这些项目将强化粤港澳大湾区的路网枢纽地位 [4]

公司运营与保障措施 - 招商公路已全面启动春运保障机制 [2] - 公司提前部署了恶劣天气应对工作与预案 [2] - 公司正全力保障道路畅通 [2] - 公司积极践行央企担当，切实做好“平安春运、便捷春运、温馨春运”各项保障工作 [2] - 公司为春运归乡返程人员保驾护航 [2]

公司定位与业务概述 - 公司是中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商 [1] 公司发展战略与主业规划 - 公司将持续做强做优做大高速公路主业 [1] 具体投资项目与进展 - 公司正在积极实施京津塘高速公路改扩建工程 [1] - 公司持续跟进成熟运营高速公路投资并购机会 [1]

公司股权变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2月5日增持深圳高速公路股份56.6万股 [2] - 增持每股作价为7.6港元，总金额为430.16万港元 [2] - 增持后最新持股数目约为1.57亿股，持股比例由未披露前值提升至21.01% [2]

公司股权变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2月5日增持深圳高速公路股份56.6万股 [1] - 此次增持每股作价为7.6港元，总金额为430.16万港元 [1] - 增持后，招商局公路网络科技控股股份有限公司对深圳高速公路股份的最新持股数目约为1.57亿股，持股比例达到21.01% [1]

核心事件 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于2026年2月5日增持深圳高速公路股份(00548.HK) 56.6万股[1] - 增持股份的平均价格为每股7.60港元，涉及总金额约430.16万港元[1] - 增持后，招商局公路网络科技控股股份有限公司的持股数量增至157,018,000股，持股比例由20.93%上升至21.01%[1] 股东权益变动详情 - 权益披露表格序号为CS20260205E00436[2] - 披露主体为招商局公路网络科技控股股份有限公司[2] - 交易类型为买入(L)，交易日期为2026年2月5日[2] - 交易后持有带投票权的股份比例为21.01%[2]

行业投资评级 - 交通运输行业评级为“增持” [7] 核心观点 - 展望2月，看好三条投资主线：1）航空：春节假期较长，二次出行、反内卷、返乡/学生/旅游客流重叠等有望催化新一轮行情，坚定看好行业供需格局改善，行业高景气从高客座率向票价提升传导 2）油运：1月委内瑞拉/伊朗局势升级，合规油运市场运力不足，地缘扰动有望进一步催化油运运价上行 3）公路：贵金属价格剧烈波动，2月市场波动率或放大，作为稳定型红利的公路板块具备配置价值，叠加近期货运高景气、春运旺季到来 [1] - 优选部分个股：极兔速递（海外电商高增），嘉友国际（非洲陆港通车量高增+中蒙回升），东航物流（景气修复+高股息），顺丰控股A/H（估值底部+盈利修复） [1] 航空 - 2025年民航客座率高位提升至85.1%，同比增加1.8个百分点，创历史新高 [2][14] - 2025年行业供给同比增速由2024年的17.2%下降至6.1% [14] - 2025年国内线含油均价同比下降4.9%，其中9月前同比下降7.4%，9月后受益于公商务需求回升及行业反内卷，票价同比改善 [14] - 看好2026年春运数据催化，民航局预计26年春运全国民航旅客运输量有望达到9500万人次，同比增长约5.3% [2][16] - 2026年春节前第3周（1/26-2/1）国内线含油均价757元，农历同比提升6.5% [16] - 2月2日春运第一天，民航发送旅客223万人次，同比增长7.4% [16] - 油价上涨影响可控，燃油附加费可大部分覆盖成本增量，若布伦特油价全年均价提升1美元/桶，航司票价提升约0.4%即可抵消 [20] - 部分航司2025年业绩预告：中国国航和中国东航归母净亏损中值为16亿和15.5亿，南方航空归母净利润中值为9亿，实现扭亏，华夏航空归母净利润中值为6亿，同比增长124% [25] - 推荐中国东航，公司有望受益于长三角的旺盛出行需求以及浦东口岸的出入境游需求增长 [26] 机场 - 2025年我国民航客运量7.7亿人次，同比增长5.5%，国际航线客运量0.8亿人次，同比增长21.6% [28] - 2025年上海两场、白云机场、深圳机场、首都机场旅客吞吐量同比分别增长8.3%、9.5%、8.1%、5.0% [28] - 2025年国际航线上海两场、白云机场、深圳机场、首都机场同比分别增长20.5%、19.8%、23.4%、16.8% [28] - 白云机场T3航站楼于2025年10月底投产，运营成本阶梯式增加，使得其4Q25扣非盈利承压 [33] - 机场板块整体盈利将持续提升，但处于资本开支周期及新产能投产的机场，利润或将受到拖累 [2][33] 航运 - **油运**：1月BDTI（原油运价指数）均值同比上涨69.8%，环比上涨4.9%；BCTI（成品油运价指数）均值同比上涨20.4%，环比上涨5.9% [35] - 1月VLCC运价均值同比上涨102.1%，但环比下降23.2% [35] - 1月委内瑞拉/伊朗局势升级，催生对合规油市场需求，推升运价 [3][35] - 展望2月，春节淡季运价环比或回落，但考虑伊朗局势不确定性，节后合规油市场需求或进一步增加，运价在回调后或进一步上行 [35] - **集运**：1月SCFI（上海出口集装箱运价指数）均值同比下降33.2%，环比下降1.9% [36] - 1月欧美线运价环比上涨（欧线+4.0%，美西线+11.4%），但新兴市场航线运价环比大幅下滑（中东线-23.6%，南美线-18.6%） [3][36] - 展望2月，春节淡季运价环比或小幅回调；节后，考虑伊朗局势升级，红海恢复通行或暂停，短期有望支撑运价 [36] - **干散**：1月BDI（波罗的海干散货指数）均值同比上涨91.2%，环比下降24.0% [37] - 展望2月，春节淡季运价环比或回调；节后需求回升，运价有望季节性上涨 [37] 物流 - **快递**：2025年12月，快递行业件量同比增长2.6%，增速放缓；件均价同比下降1.0%，但环比10-11月反季节性上涨0.12元 [4][67] - 2025年第四季度，快递行业件量同比增长5.1%，件均价同比下降4.2% [67] - 2025年12月主要企业件量同比增速：申通（+11.1%）>顺丰（+9.3%）>圆通（+9.0%）>行业（+2.6%）>韵达（-7.4%） [73] - 快递涨价主要压制低价商品包裹量，头部企业件量份额相对受益 [4][73] - 极兔速递与顺丰控股宣布相互持股，交易金额82.99亿港元，预计交易完成后顺丰持有极兔10.00%股权，极兔持有顺丰4.29%股权 [73] - **跨境物流**：1月运价表现较为平稳，关注2026年长协价格 [4] - **危化品物流**：上游化工行业供需格局改善有望传导至危化品物流行业，部分龙头企业出现景气修复信号 [4][78] - **大宗供应链**：原材料价格短期快速上行或抑制开工，中期维持对大宗供应链板块中性偏乐观 [4][86] 公路 - 2026年1月，全国高速公路货车日均通行量同比-2.3%（农历可比），考虑假期错期，货运景气度环比修复 [5][87] - 2025年第四季度，高速公路及普通国省干线小客车人员出行量同比增长6.5%，其中12月同比增长3.1% [5][88] - 元旦假期期间，非营业性小客车日均客运量同比增长14.6% [88] - 2026年1月，SW A股高速公路指数下跌1.1%，跑输大盘 [91] - 展望2月，考虑到市场波动率或放大，稳定型红利资产具备配置价值 [1][5] - 首选招商公路、皖通高速H [1][5][91] 铁路 - 2025年12月，铁路客运量、铁路旅客周转量分别同比增长8.5%、6.0% [94] - 2025年全年，铁路客运量同比增长6.7%，铁路旅客周转量同比增长3.8%，反映出行半径同比缩短 [94] - 2025年12月，铁路货运量、货物周转量分别同比下降2.6%、1.7% [95] - 2025年12月，全国铁路发送煤炭2.35亿吨，同比下降4.1% [95] - 2025年全年，全国铁路累计发送集装箱10.58亿吨，同比增长15.8%，集装箱渗透率提高至20.0% [95][108] - 大秦铁路12月货运量同比下降1.7%，2025年全年同比微降0.2% [102] 港口 - 2025年12月，全国港口货物/外贸货物/集装箱吞吐量同比分别增长3.9%、10.7%、11.1%，环比基本持平 [118] - 2025年12月，全国原油进口量5597万吨，同比增长10.0%，环比增长17.0%；铁矿石进口量1.19亿吨，同比增长6.4%；煤炭进口量5860万吨，同比增长11.9% [119] - 展望1-2月，受假期影响，港口集装箱吞吐量及进口散货环比或小幅下滑，同比有望保持增长 [118]

活动概况 - 活动于2月1日在深圳蛇口希尔顿南海酒店举办，主题为“低空无界 共赢南山——2025福布斯中国低空经济产业系列评选颁奖典礼暨低空生态服务体系推介” [1] - 活动由福布斯中国集团与深圳润维产业咨询有限公司联合主办，招商局蛇口工业区控股股份有限公司承办，获多家高校研究院及产业创新中心支持 [1] - 来自政府、企业、学术界、投资界及媒体等400余位代表参会，共同探讨低空经济发展路径 [1] 行业趋势与战略定位 - 中国低空经济发展进入快车道，呈现政策助力、技术突破、场景落地、资本加持的发展态势 [3] - 低空经济被视为新质生产力代表和下一个一万亿产业新风口 [3] - 行业需坚持“安全为基、创新为核、健康为本、融合为径、耐心为要”的发展理念，在维护安全的同时推动高质量发展 [9] - 专家提出需夯实治理、资源、政策、法标、市场、装备、设施、保障等八个方面基础，以推动低空经济行稳致远 [9] 评选结果与标杆企业 - 福布斯中国低空经济产业系列评选最终有12家领航企业、8家新锐企业和20个创新场景上榜 [4] - 大疆创新是领航企业的代表，浙江极客桥是新锐企业的代表，“‘新韵’重庆无人机灯光秀表演”是创新场景的代表 [4] - 评选揭示了领航企业深厚技术积累引领产业发展方向、新锐企业为行业注入活力、创新场景政企联动助力场景落地的行业现状 [4] 区域发展规划与支持 - 深圳市南山区致力于建设全球领先的低空经济中心核心区，从政策支持、产业培育、科创赋能、试验区建设、场景应用等五个方面推进 [10] - 招商蛇口积极融入集团“第三次创业”，推动产业园业务从“空间运营”向“产业运营”变革，并将低空经济锚定为核心方向之一 [3] 产业生态服务体系构建 - 招商产园产业研究院发布了《前海-蛇口低空先导区低空经济产业生态服务体系》，涵盖1个场景创新中心、1个低空主题园区、1批低空链主企业、4项低空基础设施、6大低空产业平台、1批低空应用场景、1个低空专题展会、6类服务保障体系等八个维度 [11] - 招商局旗下招商公路、招商蛇口、招商船舶、招商创投、招商银行、招商证券、招商交科七大板块共同发布低空经济生态体系共建，通过资源整合与协同，为企业提供从金融资本、基础设施到应用场景的全方位赋能 [11] 产学研合作与技术创新 - 活动期间发布了《低空经济场景创新案例集（2026）》，聚焦低空运营和配套服务两大领域，涵盖生产作业、城市治理、低空文旅消费及人才配套培养等多维场景 [12] - 多项重量级产学研合作项目落地，包括深圳大漠大智控与北京航空航天大学签约推进无人机集群低空表演技术创新中心项目，南京航空航天大学深圳研究院与深圳顶链无人技术开发有限公司签约共建联合实验室，高德软件与北京鸢飞科技签约共同打造低空交通运行一站式解决方案 [12] 场景应用与生态探讨 - 圆桌对话环节，嘉宾围绕“构建低空场景创新生态 推动低空经济高质量发展”主题，从场景应用、整机制造、政企融合、金融赋能及技术趋势等视角展开探讨 [13] - 对话嘉宾包括来自地方政府、行业协会、航空集团、科技公司及投资机构的代表，为产业发展提供前瞻思路 [13] 活动亮点与影响 - 活动以一场由2000架无人机组成的低空表演收尾，动态呈现获奖企业信息并为APEC会议预热 [15] - 活动整合颁奖、报告、对话、发布、签约与展演等形式，搭建了低空经济领域交流协作的高端平台，展现了产业创新活力与发展前景，为粤港澳大湾区乃至全国低空经济生态构建与高质量发展注入新动力 [15]

市场整体表现 - 2月2日，上证指数报收于4015.75点，下跌2.48%，深证成指报收于13824.35点，下跌2.69% [1] - 铁路公路板块整体较上一交易日微跌0.06%，表现略强于大盘 [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，西部创业领跌，跌幅为5.15% [1][2] - 海南高速领涨，涨幅为3.77%，收盘价6.60元 [1] - 招商公路上涨2.45%，山东高速上涨1.90%，宁沪高速上涨0.50% [1] - 跌幅居前的个股包括：铁龙物流下跌3.04%，中铁特货下跌2.38%，福建高速和东莞控股均下跌2.09% [2] 板块资金流向 - 当日铁路公路板块整体主力资金净流入3082.69万元 [2] - 游资资金净流出3940.96万元，散户资金净流入858.27万元 [2] - 京沪高铁获得主力资金净流入9451.79万元，主力净占比为6.97%，但同时游资净流出6294.74万元 [3] - 海南高速获得主力净流入3226.26万元，主力净占比7.60% [3] - 楚天高速主力净流入1049.16万元，主力净占比高达16.78% [3] - 山西高速主力净流入728.21万元，主力净占比为15.35% [3]

行业投资评级 - 报告对铁路公路行业评级为“看好” [2] 核心观点 - 报告认为行业流量韧性仍存，在稳增长背景下有望改善 [1] - 高速公路板块两大投资主线有望贯穿全年，包括传统高股息投资主线和潜在市值管理催化 [4] - 铁路客货运量整体稳中有增，预计2026年仍将保持稳健增长态势 [4] - 公路运输受宏观经济影响，2025年车流量增速放缓，但2026年有望随着公路物流需求稳中向好而改善 [4] 行业数据总结 - **整体交通运输**：2025年我国营业性货运量达587亿吨，同比增长3.2% [4] - **分方式货运量**：铁路、公路、水路、民航货运量同比分别增长2%、3.4%、3.2%和13.3% [4] - **交通投资**：2025年交通固定资产投资规模保持高位，预计全年完成投资超3.6万亿元 [4] - **人员流动**：2025年跨区域人员流动量达668.6亿人次，同比增长3.5% [4] - **客运量**：铁路、民航客运量分别增长6.7%和5.5% [4] 铁路运输详情 - **客运**：2025年全国铁路累计完成旅客发送量46.01亿人，同比增长6.7%；完成旅客周转量16395.56亿人公里，同比增长3.8% [4] - **货运**：2025年全国铁路累计完成货运发送量52.77亿吨，同比增长2.0%；完成货运周转量36869.09亿吨公里，同比增长2.8% [4] - **分品类运输**：2025年累计发送集装箱10.58亿吨、粮食0.64亿吨、化肥及农药0.51亿吨，同比分别增长15.8%、13.0%、6.7% [4] - **固定资产投资**：2025年全国铁路固定资产投资完成9015亿元，同比增长6.0% [4] 公路运输详情 - 2025年公路营业性货运量同比增长3.4%，增速有所放缓 [4] 投资分析建议与重点公司 - **公路板块推荐**：皖通高速、山东高速、浙江沪杭甬、宁沪高速、招商公路 [4] - **公路板块关注**：四川成渝、东莞控股、粤高速、深高速、赣粤高速 [4] - **铁路板块推荐**：京沪高铁、大秦铁路 [4] - **铁路板块关注**：广深铁路、广汇物流 [4] - **重点公司估值**：报告提供了包括大秦铁路、京沪高铁、山东高速、皖通高速、宁沪高速、招商公路、浙江沪杭甬在内的多家公司截至2026年1月30日的收盘价、总市值、2024-2027年预测EPS及对应市盈率数据 [5]