每经头条（nbdtoutiao）——展望"十五五"|专访贺铿：必须改变以往将资金过度集中于房屋建设和基础 设施建设的倾向，更加突出民生领域投入 （记者 张明双） 每经AI快讯，*ST返利10月21日晚间发布三季度业绩公告称，2025年前三季度营收约3.15亿元，同比增 加63.67%；归属于上市公司股东的净利润亏损约4478万元；基本每股收益亏损0.1069元。 ...

市场整体表现 - 沪指本周下跌1.47% [1] - 申万行业分类中本周仅有4个行业上涨，29个行业下跌 [1] - 两市主力资金本周合计净流出3017.49亿元 [1] 行业涨跌幅 - 银行行业涨幅居首，为4.89% [1] - 煤炭行业涨幅第二，为4.17% [1] - 电子行业跌幅最大，为7.14% [1] - 传媒行业跌幅第二，为6.27% [1] - 机械设备行业本周下跌5.84% [1][2] 行业资金流向 - 主力资金净流入的行业仅有2个，银行行业净流入24.19亿元，煤炭行业净流入2.67亿元 [1] - 电子行业主力资金净流出规模最大，为700.79亿元 [1] - 电力设备行业资金净流出416.92亿元，有色金属行业净流出326.17亿元 [1] - 机械设备行业一周主力资金净流出225.36亿元 [2] 机械设备行业个股表现 - 该行业531只个股中，本周上涨的有63只 [2] - *ST新元、和泰机电、山推股份涨幅居前，分别上涨17.85%、16.53%、11.55% [2] - 下跌个股有465只，绿岛风、伟创电气、新益昌跌幅居前，分别下跌20.57%、17.89%、17.82% [2] 机械设备行业个股资金流向 - 资金净流入的个股有141只，其中净流入资金超亿元的有5只 [3] - 山东墨龙资金净流入居首，为2.06亿元，上工申贝、三一重工紧随其后，净流入1.94亿元、1.37亿元 [3] - 资金净流出超亿元的个股有55只 [3] - 新莱应材、华工科技、利欧股份资金净流出规模居前，分别为17.16亿元、12.56亿元、12.25亿元 [3][4] 相关ETF表现 - 食品饮料ETF近五日上涨0.34%，市盈率20.51倍，份额增加4.8亿份至106.3亿份，主力资金净流出63.8万元 [6] - 游戏ETF近五日下跌7.55%，市盈率41.90倍，份额增加9500万份至74.6亿份，主力资金净流出6466.5万元 [6] - 科创半导体ETF近五日下跌9.17%，份额减少1200万份至23.4亿份，主力资金净流出4481万元 [6] - 云计算50ETF近五日下跌6.46%，市盈率116.38倍，份额减少400万份至3.7亿份，主力资金净流出19.5万元 [7]

担保情况概述 - 公司董事会及股东大会已批准2025年度为合并报表范围内全资及控股子公司提供不超过85.23亿元人民币的担保额度 [2] - 公司与中国农业银行温岭市支行签署合同，为全资子公司利欧聚合广告有限公司自2025年9月15日至2027年9月14日期间的债权提供最高余额27,000万元人民币的连带保证责任 [2] - 公司与兴业银行湘潭分行签署合同，为全资子公司利欧集团湖南泵业有限公司自2025年9月19日至2026年8月13日期间的债务提供最高本金限额6,000万元人民币的连带责任保证 [3] - 公司与北京快手广告有限公司签署合同，为全资子公司上海聚胜万合广告有限公司在合作协议项下的债务提供最高额度2,000万元人民币的连带责任保证 [3] 被担保人基本情况 - 利欧聚合广告有限公司2024年实现营业收入706,578.03万元，净利润为-3,049.08万元，截至2024年末资产总额298,226.77万元，净资产53,705.29万元 [4] - 利欧集团湖南泵业有限公司2024年实现营业收入96,565.42万元，净利润1,431.10万元，截至2024年末资产总额143,784.35万元，净资产49,229.40万元 [5] - 上海聚胜万合广告有限公司2024年实现营业收入498,403.39万元，净利润126.07万元，截至2024年末资产总额279,603.38万元，净资产14,053.45万元 [6] 保证合同主要内容 - 对农行温岭支行的担保范围包括主合同项下的借款本金、利息、罚息、复利、违约金及债权人实现债权的费用等 [9] - 对兴业银行湘潭分行的担保范围包括额度授信合同项下发生的全部债权，如本金、利息、违约金及实现债权的费用 [20] - 对北京快手的担保范围包括被保证交易项下的所有应付款项、滞纳金、利息及甲方实现债权的所有费用 [21][22] - 三份担保合同的保证方式均为连带责任保证 [10][19][21] 累计对外担保情况 - 截至公告披露日，公司对全资及控股子公司的实际担保余额为290,969.62万元，占公司2024年度经审计合并净资产的22.58% [25] - 实际担保余额中，涉及金融机构的为218,161.15万元，占净资产的16.93%，涉及数字营销业务合作的为72,808.47万元，占净资产的5.65% [25] - 公司及子公司目前未发生逾期担保、涉及诉讼的担保或因担保被判决败诉而应承担损失的情况 [25]

公司股份回购与减持计划 - 公司计划通过竞价交易方式减持不超过1.35亿股回购专用账户股份，占总股本的2% [1] - 按公告前收盘价5.53元测算，此次减持套现金额约7.49亿元 [1] - 截至目前，公司回购股份专用账户持股数量为2.78亿股，占总股本比例为4.11% [1] - 此次减持依据此前规定，回购股份在披露结果12个月后可出售，并需在3年内完成，未出售部分将注销 [1] - 公司历史回购股份的每股均价约为1.44元 [1] 公司财务表现与利润构成 - 公司上半年实现营收96.35亿元，同比下降9.62% [2] - 公司上半年实现净利润4.78亿元，同比增长164.3% [2] - 净利润大幅增长主要源于对理想汽车的投资获利 [2] - 公司上半年扣非净利润为1.48亿元 [2] - 受理想汽车股价波动影响，公司2021年至2024年归母净利润波动巨大，分别为-10.19亿元、-4.43亿元、19.66亿元和-2.59亿元 [2] 公司战略发展与资本运作 - 公司已正式向港交所递交上市申请 [1] - 计划通过港股上市募集资金，投入海内外人工智能算力中心的研发建设 [1] - 募集资金还将用于半导体等产品的产能建设及全球化布局 [1]

指数整体表现 - 中证A500指数本周收盘于5392.97点，周度下跌3.31% [1][2][5] - 本周指数总成交额为42605.18亿元，日均成交额为8521.04亿元，单日成交额环比下降22.20% [2][5] - 跟踪该指数的40只ETF基金本周无一上涨，基金总规模跌破2000亿元 [4][5] 成分股表现分化 - 本周涨幅前十的成分股中，金融板块表现突出，浦发银行上涨12.50%，农业银行上涨11.57% [2] - 江苏银行、中国人保等金融股以及陕西煤业、中国国航等周期股亦涨幅居前，涨幅在7.32%至8.96%之间 [2] - 本周跌幅前十的成分股跌幅均超过13.9%，圣泉集团领跌，跌幅达18.04%，闻泰科技、贝达药业等科技医药股跌幅居前 [2] 主要ETF基金表现 - 华泰柏瑞基金管理的A500ETF规模最大，为249.03亿元，本周下跌3.06% [4][5] - 国泰基金和易方达基金管理的A500ETF规模分别为226.56亿元和221.29亿元，本周分别下跌3.23%和3.42% [4][5] - 华安基金和国联安基金的增强型ETF跌幅较大，均超过4% [5] 机构策略观点 - 有研究团队建议短期仓位向低位板块平衡配置，关注具有红利避险属性的银行、保险，以及受益于反内卷的煤炭和受贸易冲突影响较小的农业、消费板块 [6] - 该团队认为科技板块仍是牛市主线，但短期安全边际不足，需等待拥挤度下降 [6] - 另有研究团队指出贸易摩擦不确定性可能促使资金从过度拥挤交易撤出，加速风格轮动，高估值成长板块回调而低估值板块出现补涨迹象 [6] - 建议资产配置采取均衡偏价值策略，利用宏观事件导致的错杀行情进行风险再平衡 [6]

公司担保情况 - 截至公告披露日，公司对全资、控股子公司的实际担保余额约为29.1亿元，占公司最近一期经审计净资产的22.58% [1] - 涉及金融机构的实际担保余额约为21.82亿元，占公司最近一期经审计净资产的16.93% [1] - 涉及数字营销业务合作的实际担保余额约为7.28亿元，占公司最近一期经审计净资产的5.65% [1]

担保情况 - 2025年度为子公司提供担保不超85.23亿元[1] - 为利欧聚合与农行温岭支行担保债权最高余额2.7亿元[2] - 为湖南泵业与兴业银行湘潭分行担保最高本金限额6000万元[2] - 为聚胜万合与北京快手担保最高额度2000万元[3] - 截至公告披露日，对全资、控股子公司实际担保余额290969.62万元，占2024年度经审计净资产22.58%[14] - 截至公告披露日，涉及金融机构实际担保余额218161.15万元，占2024年度经审计净资产16.93%[14] - 截至公告披露日，涉及数字营销业务合作实际担保余额72808.47万元，占2024年度经审计净资产5.65%[15] 子公司业绩 - 2024年利欧聚合营业收入706578.03万元，净利润 - 3049.08万元[4] - 2024年湖南泵业营业收入96565.42万元，净利润1431.10万元[5] - 2024年聚胜万合营业收入498403.39万元，净利润126.07万元[5] 子公司信息 - 利欧聚合成立于2016年9月28日，注册资本50000万元[4] - 湖南泵业成立于2000年11月8日，注册资本43690万元[4] - 聚胜万合成立于2009年12月17日，注册资本17050万元[5] 其他 - 公司提供的担保方式主要为连带责任保证[10][11] - 截至公告披露日，公司及全资、控股子公司未发生逾期担保等情况[15] - 此次担保为满足全资子公司业务发展需要，风险较小且可控[13]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入96.35亿元 同比减少9.62% [1] - 归母净利润4.78亿元 同比大幅增长164.28% [1] - 扣非净利润1.48亿元 同比微增1.88% [1] - 数字营销业务收入74.77亿元 机械制造业务收入21.31亿元 [1] 公司业务转型 - 公司从机械制造业务转型至数字营销业务 [1] - 数字营销业务涵盖媒体投放 流量整合 精准营销等领域 [1] - 机械制造业务曾为行业领先者 但目前规模显著小于数字营销 [1] 行业竞争态势 - 数字营销行业竞争激烈 客户获取难度增加 [3] - 行业服务模式从注重执行力转向依赖营销套路 [3] - 实际广告转化效果不佳 客户满意度低 [3] 行业监管环境 - 《价格法修正草案》可能对广告乱收费现象进行管控 [5] - 广告公司表面配合监管 私下仍设法转嫁成本 [5] - 行业内存在政策与执行脱节的现象 [5] 市场观点与争议 - 市场质疑公司净利润高增长部分源于裁员等成本削减措施 [5] - 数字营销业务被调侃为"数字收割机"和"广告黑洞" [5] - 行业存在过度承诺和预付费等潜在风险 [6]

公司股份回购与减持计划 - 公司董事会同意以集中竞价方式减持已回购股份不超过1.35亿股，占公司总股本的2%，减持期间为公告之日起15个交易日后六个月内 [1] - 减持所得资金将用于补充公司日常经营所需流动资金 [1] - 公司累计回购股份2.78亿股，占总股本的4.11%，回购总金额为4亿元，每股均价约为1.44元 [3] - 以公告次日收盘价5.14元计算，若减持1.35亿股，预计套现金额近7亿元，相比回购成本净赚约5亿元，回购计划浮盈比例高达约257% [3] - 此次减持符合公司此前规定，回购股份可在披露回购结果后12个月至3年内择机出售 [3] 高管持股变动情况 - 公司部分董事及高级管理人员在2025年7月7日至9月23日期间通过集中竞价方式合计减持676.59万股，套现金额不低于3700万元 [4] - 减持后，相关高管持有的无限售条件股份基本清空，数量降至零或接近零 [7] - 上述高管在2024年7月曾进行增持，增持均价介于1.47元至1.50元之间，以当前股价计算，其增持股份的浮盈比例均不低于242.67% [9] 公司财务业绩表现 - 2024年公司净利润为亏损2.59亿元，但2025年上半年净利润实现反转，达到4.78亿元 [9] - 2025年上半年利润主要来源于非经常性损益，其中公允价值变动收益超过3亿元，占利润总额比例50.73%，投资收益约为1.25亿元，占利润总额比例21.10% [9][10] - 公允价值变动损益主要由公司持有的理想汽车股份股价变动所致，投资收益主要系处置部分金融资产和股权投资形成 [10] - 公司表示，投资收益和公允价值变动损益不具有可持续性 [10]

鼎际得 – 化工新材料 - 控股子公司石化科技高端新材料项目POE工业化装置已顺利投产并成功产出合格产品，生产运行稳定 [1] 新华保险 – 保险 - 公司2025年前三季度累计原保险保费收入为1727.05亿元，同比增长19% [1] 春风动力 – 摩托车制造 - 公司前三季度实现营业收入148.96亿元，同比增长30.1%；归属于上市公司股东的净利润14.15亿元，同比增长30.89% [1] - 第三季度实现营业收入50.41亿元，同比增长28.56%；归属于上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增长11% [1] 广晟有色 – 稀土 - 公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1亿元至1.3亿元，实现扭亏为盈 [3] 奥比中光 – 光学光电子 - 公司预计前三季度实现营业收入约7.14亿元，同比增长103.5%；归属于母公司所有者的净利润约1.08亿元，实现扭亏为盈 [3] 国邦医药 – 医药制造 - 公司前三季度实现营业收入44.70亿元，同比增长1.17%；归属于上市公司股东的净利润6.70亿元，同比增长15.78% [5] - 第三季度营业收入14.44亿元，同比下降5.39%，归属于上市公司股东的净利润2.15亿元，同比增长23.17% [5] 珠江股份 – 房地产服务 - 截至2025年9月末，公司在管住宅、公建及体育场馆项目共计428个，签约建筑面积约5098.53万平方米 [7] - 第三季度新增3个体育场馆项目，新增建筑面积约5.16万平方米 [7] 可川科技 – 消费电子 - 公司决定终止向不特定对象发行可转换公司债券并撤回申请文件，主要系综合考虑公司发展规划和实际情况 [7] 国信证券 – 证券 - 公司获准向专业投资者公开发行短期公司债券，本次债券面值余额不超过150亿元 [9] 葵花药业 – 中药 - 公司全资子公司收到国家药监局签发的《药物临床试验批准通知书》，同意小儿肺热咳喘口服液开展用于儿童急性支气管炎的临床试验 [10] 新疆交建 – 基建工程 - 公司第三季度新中标且签约的施工项目共19个，合计金额14.13亿元；另有11个新中标未签约项目，金额约11.16亿元 [11] - 截至报告期末，公司累计已签约未完工项目合同金额达265.66亿元 [11] 四川双马 – 多元金融/医药 - 公司控股子公司获得国家药监局签发的醋酸亮丙瑞林《化学原料药上市申请批准通知书》 [12] 甘肃能源 – 电力 - 公司控股子公司常乐公司2×1000兆瓦燃煤机组扩建项目6号机组已顺利通过168小时试运行并正式投入商业运营，该机组总装机容量1000MW [12] 浙能电力 – 电力 - 公司2025年前三季度完成发电量1352.34亿千瓦时，上网电量1281.53亿千瓦时，同比分别增长4.68%和4.80% [12] 天地源 – 房地产开发 - 公司1-9月实现合同销售金额30.85亿元，同比减少16.18%；合同销售面积18.94万平方米，同比增长11.22% [13] - 公司新增土地储备面积8.36万平方米 [13] 生物股份 – 动物保健 - 公司全资子公司与其他企业共同研制的"牛产气荚膜梭菌病（A型）基因工程亚单位疫苗"已获新兽药注册证书 [13] 金钼股份 – 小金属 - 公司前三季度实现营业总收入108.85亿元，同比增长7.80%；归属于上市公司股东的净利润22.83亿元，同比增长4.03% [15] 日联科技 – 专用设备 - 公司拟投资8亿元建设"年产3000台套工业射线智能检测设备项目"二期，将通过公开竞拍方式获取无锡市新吴区约43077平方米工业用地 [16] 中天科技 – 通信设备 - 公司下属子公司近期陆续中标/预中标多个海洋系列项目，合计金额约17.88亿元，占公司2024年度经审计营业收入的3.72% [17] 青松股份 – 化妆品 - 公司全资子公司诺斯贝尔148亩大型产业园区项目处置工作已全部完成，项目土地及在建工程已按1.63亿元转让价款过户 [19] 通源石油 – 油服工程 - 公司成功中标阿尔及利亚国家石油公司"油气田早期生产措施和天然气压缩机服务"项目，项目总金额约1.26亿美元（约合8.97亿元），合同周期为四年 [20] 恒铭达 – 消费电子 - 公司董事长提议以自有资金2亿元至4亿元回购公司股份，价格不超过67.12元/股，用于员工持股计划或股权激励 [23] 德艺文创 – 家居用品 - 公司特定股东计划减持公司股份不超过310万股，即不超过公司总股本的1% [24] 飞荣达 – 消费电子 - 公司实控人及其一致行动人计划合计减持公司股份不超过1370.44万股，占公司总股本的2.36% [25] 满坤科技 – 电子元件 - 公司拟发行可转债募集资金总额不超过7.6亿元，用于"泰国高端印制电路板生产基地项目"和"智能化与数字化升级改造项目" [26] 三联锻造 – 汽车零部件 - 公司股东计划减持公司股份不超过666.56万股，即不超过公司总股本的3% [28] 华工科技 – 自动化设备 - 公司全资子公司拟出资7650万元，联合多家机构共同发起设立目标规模5亿元的创业投资基金，聚焦高端装备、光电子等领域的早期项目投资 [30] 石大胜华 – 电池 - 公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净亏损4900万元到7500万元，较上年同期由盈转亏 [32] 汇创达 – 光学光电子 - 公司实控人之一致行动人计划减持公司股份不超过518.91万股，占公司总股本比例不超过2.9999% [34] 光华科技 – 电子化学品 - 公司前三季度实现营业总收入20.44亿元，同比增长11.5%；归属于母公司股东的净利润9039.34万元，同比大幅增长1233.7%，实现扭亏为盈 [35] - 第三季度实现营业收入7.62亿元，同比增长14.99%；归母净利润3412.57万元，同比增长962.19% [35] 京投发展 – 房地产开发 - 公司前三季度实现签约销售金额23.66亿元，同比下降31.30%；签约销售面积5.88万平方米，同比下降67.92% [36] - 第三季度新增房地产储备和新开工面积均为0 [36] 华能国际 – 电力 - 公司前三季度中国境内各运行电厂累计完成上网电量3314.51亿千瓦时，同比下降2.87% [38] 慧智微 – 半导体 - 公司股东国家集成电路产业投资基金二期计划减持公司股份不超过466.84万股，即不超过公司总股本的1% [39] 哈焊华通 – 通用设备 - 公司股东计划减持公司股份不超过181.81万股，即不超过公司总股本的1% [39] 均普智能 – 自动化设备 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过11.61亿元，用于智能机器人研发及产业化、医疗健康智能设备应用等项目 [40] 数字政通 – 软件开发 - 公司拟向特定投资者发行股票，募资金额不超过10.5亿元，用于城市生命线运行管理服务平台建设等多个项目 [40] 鼎信通讯 – 通信设备 - 公司2名高管拟合计减持不超过416万股公司股份，占公司总股本比例不超过0.65% [41] 瑜欣电子 – 通用设备 - 公司前三季度实现营业收入5.72亿元，同比增长40.97%；归属于上市公司股东的净利润7339.41万元，同比增长60.21% [43] 移为通信 – 通信设备 - 公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润6027.47万元至6697.19万元，同比下降50%至55% [44] 利欧股份 – 通用设备 - 公司拟减持不超过1.35亿股已回购股份，占公司总股本2%，旨在补充公司日常经营流动资金 [46] 思创医惠 – IT服务 - 公司前三季度实现营业收入60.38亿元，同比增长6.95%；归属于上市公司股东的净亏损476.22万元，同比大幅减亏 [48] - 第三季度归母净利润4706.93万元，同比扭亏 [48] 纳尔股份 – 塑料制品 - 公司拟以现金方式受让上海菲莱测试技术有限公司不低于51%的股权，交易金额预计为3.5亿至4亿元，标的公司专注于半导体芯片测试 [50] 德明利 – 半导体 - 公司股东计划减持公司股份不超过300万股，占公司总股本比例不超过1.32% [51]