量化模型与构建方式 1. **模型名称**：250日新高距离模型[10] * **模型构建思路**：基于动量效应和趋势跟踪理论，通过计算当前价格与过去一段时间内最高价的相对距离，来度量资产或指数接近其历史高点的程度，以此作为市场趋势和热度的风向标[10]。 * **模型具体构建过程**： 1. 选定时间窗口：过去250个交易日（约一年）[10]。 2. 计算时间窗口内的最高价：`ts_max(Close, 250)`，即过去250个交易日收盘价的最大值[10]。 3. 计算“250日新高距离”：使用公式 $$250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$，其中`Closet`为最新收盘价[10]。 4. 结果解读：当最新收盘价创出历史新高时，分母等于分子，该值为0；当价格从高点回落时，该值为正数，数值越大表示距离前高越远，回落幅度越大[10]。 2. **模型名称**：平稳创新高股票筛选模型[23][27] * **模型构建思路**：在创新高股票的基础上，结合学术研究（如“温水煮青蛙”效应），引入分析师关注度、股价路径平稳性、趋势延续性等多维度指标，旨在筛选出动量效应更持续、更稳健的“领头羊”股票[23][27]。 * **模型具体构建过程**：该模型是一个多步骤筛选流程，具体步骤如下： 1. **初选股票池**：筛选出上市满15个月，且在过去20个交易日中创出过250日新高的所有股票[19]。 2. **分析师关注度筛选**：要求过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[27]。 3. **股价相对强弱筛选**：要求过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[27]。 4. **股价平稳性与创新高持续性综合筛选**：在满足步骤2和3的股票池内，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[27]： * **价格路径平滑性**：股价位移路程比。计算公式为 $$价格路径平滑性 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ [23]。该值越小，表明股价上涨路径越平滑，波动越小。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[27]。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高。 5. **趋势延续性筛选**：在步骤4筛选出的股票中，计算每只股票“过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值”，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[27]。 模型的回测效果 *本报告为市场监测周报，未提供模型的历史回测绩效指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率IR等）。* 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离因子[10] * **因子构建思路**：作为动量因子的一种具体形式，衡量个股或指数价格相对于其近期历史高点的位置，用于捕捉趋势强度[10]。 * **因子具体构建过程**：与上述“250日新高距离模型”的构建过程完全相同。对于个股i，在时间t，因子值为 $$因子值_{i,t} = 1 - \frac{Close_{i,t}}{ts\_max(Close_{i}, 250)}$$，其中`Close_{i,t}`为股票i在t日的收盘价，`ts_max(Close_{i}, 250)`为股票i截至t日的过去250个交易日收盘价最大值[10]。 2. **因子名称**：价格路径平滑性因子[23][27] * **因子构建思路**：基于“平滑的动量效应更强”的学术观点构建，通过比较一段时间内的总涨幅（位移）与期间每日波动绝对值之和（路程）的比率，来刻画股价上涨过程的平稳程度[23]。 * **因子具体构建过程**： 1. 选定计算窗口：过去120个交易日[23]。 2. 计算窗口期初与期末的涨跌幅绝对值：`|P_end / P_start - 1|`，即“位移”[23]。 3. 计算窗口期内每日收益率绝对值的总和：`sum(|daily_return|)`，即“路程”[23]。 4. 计算因子值：$$因子值 = \frac{过去120日涨跌幅的绝对值}{过去120日日涨跌幅绝对值加总}$$ [23]。该因子值介于0到1之间，值越小表明股价以更小的日内波动实现了相同的涨幅，路径越平滑。 因子的回测效果 *本报告为市场监测周报，未提供因子的历史IC值、IR、多空收益、分组收益等量化回测效果指标。*

行业投资评级 * 报告未明确给出对纺织服饰行业的整体投资评级，但重点覆盖的上市公司均被给予“买入”评级 [7][9] 核心观点 * 公募基金对纺织服装行业的持仓比例处于近十年低位且持续下降，行业关注度低 [2][15] * 基金持仓结构向特定龙头公司集中，对积极转型升级的制造企业和业绩领跑或股东增持的服装家纺龙头关注度提高 [4][40] * 投资建议聚焦于两大板块：上游纺织制造板块关注业绩拐点、受益原材料价格上涨、海外需求高增及跨界转型的龙头；下游服装家纺板块关注受益消费分化、细分赛道高景气及新业务增长的龙头 [5][41][42] 根据相关目录分别进行总结 一、基金对纺织服装行业持仓比例处于近十年较低水平，26Q2持仓比例环比下降 * 2026年第二季度，公募基金重仓持股纺织服装行业占比为0.10%，环比第一季度下降0.03个百分点 [2][15] * 该持仓比例持续低于纺织服装行业占A股总市值的比例（0.45%）[2][15] * 分子板块看，纺织制造板块持仓占比为0.02%，环比下降0.03个百分点；服装家纺板块持仓占比为0.08%，环比下降0.01个百分点 [4][15] 二、从重仓基金数量上看，服装家纺板块的公司重仓基金数量较纺织制造板块的公司多 * 2026年第二季度，持有基金数量最多的前五家公司为：比音勒芬（70只）、雅戈尔（52只）、罗莱生活（23只）、新澳股份（16只）、乔治白和海澜之家（均为10只）[3][21] * 在30个可比标的（连续两个季度有数据）中，8个标的的基金持有数量环比增加，5个持平，17个下降 [3] * 基金数量环比增幅最大的三家公司为：报喜鸟（+600%）、比音勒芬（+400%）、乔治白（+150%）[22] 三、从重仓基金持有股份总数看，服装家纺板块的公司持股数量较多 * 2026年第二季度，基金持股总数排名前五的公司为：雅戈尔（21459.60万股）、比音勒芬（5023.11万股）、伟星股份（2773.98万股）、罗莱生活（2613.39万股）、锦泓集团（2041.37万股）[3][26] * 在30个可比标的中，14个标的基金持股数量环比增加，16个减少 [3][27] * 持股数量环比增幅最大的三家公司为：歌力思（+3519%）、华纺股份（+2355%）、富安娜（+1197%）[27] 四、从基金重仓市值来看，雅戈尔居首 * 2026年第二季度，基金重仓市值排名前五的公司为：雅戈尔（16.16亿元）、比音勒芬（10.37亿元）、华利集团（4.24亿元）、罗莱生活（2.58亿元）、伟星股份（2.34亿元）[3][30] * 在30个可比标的中，12个标的基金持有市值环比增加，18个下降 [31] * 持有市值环比增幅最大的五家公司为：歌力思（+2489%）、华纺股份（+1736%）、富安娜（+1012%）、富春染织（+440%）、乔治白（+400%）[31] 五、从基金重仓市值占公司总市值比重来看，比音勒芬居首 * 2026年第二季度，基金重仓市值占公司总市值比重排名前五的公司为：比音勒芬（8.80%）、锦泓集团（5.91%）、雅戈尔（4.64%）、罗莱生活（3.12%）、水星家纺（2.83%）[4][35] * 在30个可比标的中，12个标的该比重环比上升，18个下降 [36] * 比重环比增幅最大的五家公司为：比音勒芬（增加6.25个百分点）、罗莱生活（增加1.97个百分点）、歌力思（增加1.66个百分点）、雅戈尔（增加1.20个百分点）、富安娜（增加0.75个百分点）[37] 六、纺织服装行业基金持仓变化小结及投资建议 * 基金对纺织制造板块的关注点在于：依托纤维材料技术向人形机器人、AI算力、半导体等新兴方向转型升级的龙头公司，如富春染织、兴业科技、聚杰微纤 [4][40] * 基金对服装家纺板块的关注点在于：二季度业绩有望领跑行业的高端服饰及家纺龙头（如比音勒芬、罗莱生活），以及控股股东增持彰显信心的龙头（如雅戈尔）[4][40] * 上游纺织制造板块投资建议关注五类公司：1）下半年业绩有望拐点向上的制造龙头；2）受益羊毛价格上涨的毛纺龙头；3）受益棉价上涨的棉纺龙头；4）受益海外需求升级、订单高增的无纺布龙头；5）跨界高端材料、拥抱新质生产力的转型标的 [5][41] * 下游服装家纺板块投资建议关注四类公司：1）受益消费K型分化、持续领跑的高端服饰龙头；2）受益睡眠经济、布局爆款产品的家纺龙头；3）受益需求刚性、政策支持或行业高景气的童装、户外龙头；4）服装主业回暖且新消费业务高增长的龙头 [5][42]