投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括华夏基金、建信养老金等 8 家，共 8 人 [1] - 活动时间为 2025 年 4 月 3 日，地点在北京公司办公室 [1] - 上市公司接待人员为投资者关系总监张北 [1] 2024 年业绩情况 - 营业总收入 29.43 亿元，同比增长 9.27% [1] - 毛利率 40.35%，较上年同期增加 3.02% [1] - 耳机耳麦系列产品营业收入同比增长 2.79%，毛利率 39.61%，较上年同期增加 3.17% [1] - 音响系列产品营业收入 9.97 亿元，同比增长 20.39%，毛利率 41.31%，较上年同期增加 2.85% [1] - 内销营业收入 23.12 亿元，同比增长 11.57%，毛利率 39.73%，较上年同期增加 3.53% [1] - 出口营业收入 6.31 亿元，同比增长 1.61%，毛利率 42.62%，较上年同期增加 1.49% [1] - 归母扣非净利润 4.29 亿元，同比增长 13.66% [1] 公司近况及发展展望 - 2024 年末至 2025 年春节后发布高端新品，3 月下旬主销价位段耳机新品集中上市，蓝牙版本迭代到 6.0，部分产品可实现多国语言实时语音转译 [1][2] - “漫步者摘要提取算法”“漫步者机器翻译算法”完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案，AI 功能产品持续开发 [2] - 开放式耳机市场快速增长，公司自 2024 年起大力投入，已上市十余款，今年将保持较大投放力度 [2] - 2024 年耳机业务毛利率显著提升、音响业务业绩增长远超行业，体现产品力和品牌力提升 [2] - 耳机领域竞争激烈，公司有音质优势和快速迭代研发速度，宣传品牌理念并借助代言人拓展女性用户 [2] - 公司多品牌协同运营，初步建立品牌矩阵，将挖掘产品差异化特质赋能消费者 [2] 接待情况 - 接待人员与投资者交流沟通，未泄露未公开重大信息，已签署调研《承诺书》 [2]

产品与品牌建设 - 公司在产品上兼具专业音频厂商音质优势和手机品牌快速迭代研发速度，宣传“匠心诚意”，请王一博代言拓展女性用户群体 [1][2] - 近两年上市 S3、S5、S10 平板无线耳机，S5 和 S10 获德国红点大奖，NEOBUDS PLANAR 平板真无线耳机热卖 [2] - 高端品牌 STAX 是耳机发烧圈顶尖品牌，公司正梳理、优化其他品牌和产品布局，树立“壁垒型”产品，加大品牌建设力度 [3] 股价与回购 - 二级市场股价波动受宏观环境、市场情绪、流动性等多重因素影响 [2][6][7][8] - 2024 年 9 月 12 日完成 510 万股股份回购，未来会综合多因素决定是否实施回购计划 [3] 技术合作与研发 - 耳机已或将要接入 Deepseek、百度文心、阿里智能等大模型，今年推出的耳机全系标配本地同声传译功能 [2] - 与阿里智能合作情况关注公司公告及新品发布，耳机产品在 AI 方面结合应用不断研发推进，新上市产品已搭载多国语言实时翻译等 AI 应用 [2][4] - 往年与互联网大厂有合作，如 2015 年与阿里智能进军智能云音响市场，2020 年推出内置 AI 骨传导通话降噪算法的耳机，2021 年发布搭载小度助手的智能耳机 [5] - “漫步者摘要提取算法”“漫步者机器翻译算法”完成国家互联网信息办公室关于深度合成服务算法的备案 [10][11] 业务方向与战略 - 公司只做自有品牌，不做代工，专注音频主业，主品牌漫步者坚持“秉工匠精神，以声音赋能”理念，深耕音频领域 [2][9][11] - 目前不考虑向 AI 眼镜方向发展和进入 AI 眼镜赛道，未直接从事半导体芯片制造业务，与半导体制造商保持合作 [4][6] - 境外采取代理商 + 直营电商模式，不把品牌单独授权给公司代运营 [4] - 力求在大的音频产品类目中扩展到更多细分品类，如家居音箱、床头音箱、翻译耳机等 [10] 市场与销售 - 认为今年耳机市场竞争更激烈，整体规模可能略有增加，公司会推出更有竞争力产品 [4] - 开放式（OWS）耳机市场需求兴起，公司自 2024 年大力投入，已有十余款相关型号上市 [6] - 耳机业务增长减缓因调整产品结构、加码非入耳式耳机投入、中低端 TWS 耳机新品更新不足，去年四季度加大中低端型号更新，今年夺回部分市场 [10] - 第四季度销售费用高因是销售旺季，且 2024 年 9 月宣布王一博为代言人 [6] - 销售费用增加带动营业收入和毛利率增长，归母净利润率同比保持稳定 [9] 其他问题 - 公司对美国出口额占总收入比例小，美国加征关税对总体业绩影响小 [10] - 公司收入构成中汽车音响占比小，暂无加强汽车音响业务计划 [6]

文章核心观点 公司第六届董事会第十六次会议及2025年第一次临时股东大会通过使用不超十七亿元自有闲置资金委托理财的议案，近期公司及子公司已开展相关理财业务，理财不会影响主营业务，还能提升业绩回报股东，且获独立董事和监事会认可 [2][5][10] 分组1：委托理财决议情况 - 公司第六届董事会第十六次会议及2025年第一次临时股东大会审议通过使用不超十七亿元自有闲置资金委托理财的议案，额度内资金可滚动使用，授权期限自2025年第一次临时股东大会通过之日起 [2] 分组2：近期委托理财基本情况 - 公司使用1500万元购买招商证券国债逆回购，预期年化收益率2.07%，2025年2月24日起28天后可随时赎回；后又用1000万元购买该产品，预期年化收益率2.01%，2025年3月5日起28天后可随时赎回；再用5000万元购买，预期年化收益率2.027%，2025年3月18日起28天后可随时赎回 [2][3] - 北京爱德发用一定资金购买外贸信托 - 固兴B系列7号集合资金信托计划等多种理财产品，包括东兴证券相关信托计划、民生理财多款产品、招商证券国债逆回购、申万宏源证券金樽3317期收益凭证产品、交银理财产品等，预期年化收益率在2.01% - 3.2%之间，赎回时间有28天后随时赎回、277天到期等不同情况 [2][3] - 东莞漫步者用2700万元购买光大理财阳光金增利稳健乐享日开20号，预期年化收益率2.74%，2025年4月3日起可随时赎回 [3] 分组3：理财产品投向说明 - 不同理财产品投向不同，如招商证券国债逆回购无履约风险；外贸信托 - 固兴B系列7号集合资金信托计划闲置资金用于存放银行存款、货币基金等；民生理财富竹固收28天持有期4号理财产品投向中央银行票据等多种资产 [3][4] 分组4：应对措施 - 公司董事长为理财业务负责人，财务部及时分析跟踪理财产品投向和项目进展，评估有风险及时采取措施；审计部对理财业务审计核实，以董事会审计委员会核查为主；财务部定期统计损益情况 [5] 分组5：对公司日常经营的影响 - 公司坚持相关原则，用自有闲置资金适度委托理财不影响主营业务，还能获投资效益，提升整体业绩，为股东谋取回报 [5] 分组6：公告日前十二个月内委托理财情况 - 涉及东莞漫步者、漫步者专业音响、漫步者汽车电器等投资主体，购买交银理财、中信理财、申万宏源证券、建信理财、信银理财等多款理财产品，披露日期从2024年4月27日至2025年2月22日，部分产品已到期，部分未到期 [7][8] 分组7：独立董事和监事会意见 - 独立董事全票审议通过委托理财议案，认为公司及子公司资金充裕，委托理财可提高资金效率、增加收益，不损害股东利益，同意提交董事会和股东大会审议 [8][10] - 监事会认为公司及子公司资金充裕，委托理财可提高资金效率、增加收益，不损害股东利益，同意使用不超十七亿元自有闲置资金委托理财，额度内资金可滚动使用，授权期限12个月 [10]

理财授权 - 公司及其子公司获授权使用不超过17亿元自有闲置资金进行委托理财，授权期限12个月[1] - 监事会同意公司及其子公司使用不超过17亿元自有闲置资金进行委托理财，额度内资金可滚动使用，授权期限12个月[28] 理财操作 - 公司购买招商证券国债逆回购多笔，部分金额为1500万元、5000万元等，部分已到期[1][22][26] - 北京爱德发购买外贸信托 - 固兴B系列7号集合资金信托计划2000万元，预期年化收益率2.8%[1] - 北京爱德发购买民生理财富竹固收28天持有期4号理财产品3000万元，预期年化收益率2.25% - 2.85%[1] - 公司购买信银理财安盈象固收稳利一个月持有期46号理财产品2500万元，预期年化收益率2.72%[3] - 北京爱德发购买申万宏源证券金樽3317期（277天）收益凭证产品3000万元，预期年化收益率2.00%[3] - 公司购买农银理财农银安心·灵珑同业存单及存款增强第255期理财产品1000万元，预期年化收益率2.20% - 2.30%[3] - 东莞漫步者购买阳光金增利稳健乐享日开20号2700万元，预期年化收益率2.74%[3] - 北京爱德发购买交银理财稳享鑫荣日日开理财产品2000万元，预期年化收益率2.14%[3] - 北京爱德发购买民生理财贵竹固收增利周周盈7天持有期1号机构款理财产品2000万元，预期年化收益率2.5510%[5] 理财原则与审批 - 公司坚持用自有闲置资金适度委托理财，不影响主营业务且可提升业绩[17] - 独立董事全票审议通过公司《关于使用自有闲置资金进行委托理财的议案》，同意提交董事会和股东大会审议[28] 备查文件 - 备查文件包括《深圳市漫步者科技股份有限公司第六届董事会第十六次会议决议》等[29][31]

业绩数据 - 2024年营业总收入294,331.85万元，同比增9.27%[2] - 2024年净利润44,923.49万元，同比增7.06%[2] 研发情况 - 2024年研发投入183,617,719.13元，占比6.24%[3] - 2024年授权专利115个，申请151个[4] 分红信息 - 上市以来累计分红14.10亿元[9] - 2024年拟每10股派2.5元，共派222,276,750元[9]

文章核心观点 - 漫步者2024年年报显示营收和净利润增长 耳机增速放缓但毛利率提升 公司持续加码OWS+AI耳机 构建产品、品牌、渠道核心竞争力 并给出投资建议 [1][2][3][4][5][6][8] 财务表现 - 2024年实现营收29.43亿元 同比+9.27%；归母净利润4.49亿元 同比+7.06%；扣非归母净利润4.29亿元 同比+13.66% [1] - 24Q4公司实现营收7.98亿元 同比-4.07% 环比+4.11%；归母净利润1.11亿元 同比-21.93% 环比-6.15%；扣非归母净利润1.04亿元 同比-4.26% 环比-7.46% [2] - 2024年耳机实现营收18.41亿元 同比+2.79%；音响实现营收9.97亿元 同比+20.39%；汽车音响实现营收0.11亿元 同比-2.87%；其他实现营收0.95亿元 同比+49.24% [2] - 2024年公司毛利率为40.35% 同比+2.19pct 各产品线毛利率均同比提升 [3] - 2024年公司期间费用率为21.17% 同比+2.18pct 销售费用率同比提升主要系加强品牌建设扩大市场投入 [3] 业务发展 - 公司持续加码OWS耳机和AI耳机 全面布局各产品形态 已上市型号达11款 相关算法完成备案 ios版同声传译功能已上线 [4] 核心竞争力 - 产品布局丰富 耳机、音响、汽车音响、助听设备等针对不同趋势推出对应产品 挖掘细分市场潜力 [5] - 品牌战略加强自主品牌建设 通过社交媒体营销、IP联名合作和明星代言等提升品牌影响力 [5] - 渠道拓展寻求互联网营销新渠道 国内发展传统线上和内容型社交电商渠道 海外开拓线上直营渠道和运营社交媒体官方账号 [6] 投资建议 - 预计公司2025 - 26年营业收入为33.69、38.83亿元（原值为36.22、41.73亿元） 新增2027年营业收入45.64亿元 分别同比+14.47%、+15.25%、+17.53% [8] - 2025 - 26年归母净利润为5.18、6.12亿元（原值为6.01、7.01亿元） 新增2027年归母净利润7.25亿元 分别同比+15.32%、+18.13%、+18.41% [8] - 预计2025 - 26年EPS为0.58、0.69元（原值为0.68、0.79元） 新增2027年EPS为0.82元 2025年3月28日股价对应PE分别为25.98x、22.00x、18.58x 维持“增持”评级 [8]

深圳市漫步者科技股份有限公司 关于会计师事务所 2024 年度履职情况评估暨 董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况的报告 深圳市漫步者科技股份有限公司 关于会计师事务所2024年度履职情况评估暨 董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况的报告 1 深圳市漫步者科技股份有限公司 关于会计师事务所 2024 年度履职情况评估暨 董事会审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况的报告 意见的审计报告。 在执行审计工作的过程中，容诚就会计师事务所和相关审计人员的独立性、 审计工作小组的人员构成、年度审计重点、审计调整事项、初审意见等与公司管 理层和治理层进行了沟通。 深圳市漫步者科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会严格 按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》《国 有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》和《公司章程》等相关规定勤勉尽责， 认真履职。现将对容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"容诚"）2024 年度履职情况评估暨审计委员会对会计师事务所履行监督职责情况的汇报如 ...

业绩总结 - 2024年度与北京爱迪发科技关联资金往来（不含利息）累计208.63万元[2][3] - 2024年度与北京爱迪发科技关联资金偿还累计208.63万元[2][3] 其他新策略 - 与北京爱迪发科技关联资金往来因租赁房产属经营性往来[2]

商誉相关 - 公司对STAX LTD进行商誉减值测试，其不存在减值迹象[2] - 归属于母公司及全部STAX LTD商誉账面价值均为2,722,859.05元[4] 资产账面价值 - 资产组或资产组组合内其他资产账面价值为13,308,765.18元[4] - 包含商誉的资产组或资产组组合账面价值为16,031,624.23元[4] 业绩预测 - STAX LTD预测期5年，营收增长率7%，利润率8.94%，年均净利润2,057,000.00元[7] - 稳定期2030 - 2039年，营收增长率0，利润率9.6%，年均净利润2,693,200.00元[7] 其他数据 - STAX LTD折现率9%，预计未来现金净流量现值为17,839,861.60元[7] - STAX LTD预测期、稳定期部分指标与以前不一致，新增2029年预测期[7]

内部控制评价 - 公司对2024年12月31日内部控制有效性进行评价[1] - 基准日不存在财务和非财务报告内部控制重大缺陷[3] - 基准日至报告发出日未发生影响评价结论因素[3] 公司治理与制度 - 公司法人治理结构完善，“三会”运作有效[4] - 董事会下设战略委员会负责战略管理[6] - 公司制定人力资源、资金活动等多项制度[7][11] 缺陷界定标准 - 明确财务报告和非财务报告不同等级缺陷标准[27][30] 报告期情况 - 报告期内不存在财务报告重大和重要缺陷[35] - 报告期内未发现非财务报告重大和重要缺陷[36]