股价与资金流向 - 11月12日公司股价盘中下跌2.05%至9.09元/股，成交1.32亿元，换手率1.10%，总市值119.32亿元 [1] - 当日主力资金净流入67.27万元，特大单净卖出84.36万元，大单净买入151.62万元 [1] - 公司今年以来股价上涨49.02%，但近5个交易日下跌6.10%，近20日下跌12.85%，近60日上涨8.34% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为汽车变速器及其它汽车零部件的研发、生产和销售，汽车变速器及配件业务收入占比89.64% [1] - 其他业务收入占比5.33%，储能和电力交易业务收入占比4.53%，融资租赁业务收入占比0.50% [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括减速器、人形机器人、奇瑞汽车概念等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日公司股东户数为4.33万户，较上期增加10.14%，人均流通股30284股，较上期减少9.21% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股2142.89万股，较上期增加247.49万股 [3] - A股上市后公司累计派现20.79亿元，近三年累计派现5.25亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入42.01亿元，同比减少2.14% [2] - 同期归母净利润为3.41亿元，同比增长32.58% [2]

截至9月30日，万里扬股东户数4.33万，较上期增加10.14%；人均流通股30284股，较上期减少9.21%。 2025年1月-9月，万里扬实现营业收入42.01亿元，同比减少2.14%；归母净利润3.41亿元，同比增长 32.58%。 11月11日，万里扬跌1.07%，成交额1.70亿元。两融数据显示，当日万里扬获融资买入额2407.88万元， 融资偿还1536.72万元，融资净买入871.17万元。截至11月11日，万里扬融资融券余额合计4.66亿元。 融资方面，万里扬当日融资买入2407.88万元。当前融资余额4.65亿元，占流通市值的3.82%，融资余额 超过近一年80%分位水平，处于高位。 融券方面，万里扬11月11日融券偿还4.93万股，融券卖出7.03万股，按当日收盘价计算，卖出金额65.24 万元；融券余量15.11万股，融券余额140.22万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位。 资料显示，浙江万里扬股份有限公司位于浙江省金华市宾虹西路3999号，成立日期2003年10月22日，上 市日期2010年6月18日，公司主营业务涉及汽车变速器及其它汽车零部件的研发、生产和销售。主营业 务收入 ...

此次下线的两款行星关节模组分别为MP25072和MP25073，其中MP25072的外径为80毫米，长度58毫 米，峰值扭矩达到96牛·米；MP25073的外径为126毫米，长度85毫米，峰值扭矩达到450牛·米。可广泛 应用于具身机器人、机器狗及其他移动式机器人的关节部位。 万里扬（002434）机器人行星关节模组家族再添新成员。11月11日，公司机器人平台MP25072和 MP25073两款新产品成功下线。 此次下线的两款产品均融合了创新的电机电控系统与精密行星减速机设计，并在性能参数上实现优化组 合，运用结构拓扑、齿轮微观修形、电机定子分块直绕、高导热灌封、电机铁芯黏贴+烧炖、控制器驱 编一体化等多项先进技术，具备高扭矩密度、高定位精度，高传动效率、高可靠性，低温升、低噪声等 卓越性能。 从产品开发进度来看，截至目前，已有三款行星关节模组顺利下线，四款谐波关节模组产品也将于12月 下线，其他产品的研发工作也正在有序推进中。 据悉，万里扬机器人平台规划的产品类型，产品外径覆盖30毫米至150毫米，扭矩覆盖0.5牛·米至350牛· 米，能够满足人形机器人、关节机器人、机器狗、AGV、电动叉车等多种技术路线和 ...

据悉，新下线的两款模组在外径尺寸、长度及扭矩等关键参数上形成有效互补。其中，MP25072的峰值 扭矩为96牛・米，MP25073的峰值扭矩则达到450牛・米，能够为不同负载要求的应用场景提供更丰富 的选择。该系列产品采用结构拓扑优化、齿轮微观修形等先进技术，在扭矩密度、传动精度及运行噪音 等核心性能指标上实现了进一步优化提升。 转自：中国证券报·中证网 根据公司战略规划，其机器人平台产品线已全面覆盖行星、谐波等多种类型的关节模组及关键执行器。 随着本次两款行星关节模组的顺利落地，另有四款谐波关节模组预计将于下月正式下线。公司表示，这 一系列动作，标志着万里扬正稳步推进其在机器人核心零部件领域的战略布局，为后续市场拓展奠定坚 实基础。 中证报中证网讯（王珞）11月11日，万里扬官方微信宣布，其机器人行星关节模组产品线再添两款新品 ——MP25072与MP25073，并于近日成功下线。业内人士表示，此次新品推出距首台产品下线不足一个 月，充分彰显出公司在该领域深厚的技术积累与高效的快速迭代能力。 ...

本报讯(记者吴文婧)11月11日，浙江万里扬（002434）股份有限公司(以下简称"万里扬")机器人行星关 节模组家族再添新成员，公司MP25072和MP25073两款新产品成功下线。此次新产品的推出，距离10月 13日首台行星关节模组下线还不足一个月，以高效率、高标准展现了万里扬在机器人核心零部件领域的 强大技术实力。 作为战略级业务，万里扬方面将持续加大在机器人领域的资源投入，坚持以创新为驱动，不断优化产品 性能与质量，切实满足客户对高品质机器人关节模组的需求，努力为全球机器人产业的高质量发展注入 强劲动能。 业内人士认为，随着具身智能浪潮带动机器人产业快速发展，关节模组正成为核心增量赛道。万里扬未 来若能进一步打通上下游协同、优化供应链布局，其机器人业务有望成为公司新的增长引擎。 此次下线的两款产品中，MP25072外径80毫米，长度58毫米，峰值扭矩达到96牛米；MP25073的外径为 126毫米，长度85毫米，峰值扭矩达到450牛米。两款产品均融合了创新的电机电控系统与精密行星减速 机设计，并在性能参数上实现优化组合，运用结构拓扑、齿轮微观修形、电机定子分块直绕、高导热灌 封、电机铁芯粘贴+烧炖、控 ...

市场整体表现 - 11月5日A股三大指数低开高走全线收红 沪指涨0.23%至3969.25点 深成指涨0.37%至13223.56点 创业板指涨1.03%至3166.23点 [1] - 市场成交额达1.89万亿元 全市场超3300只个股上涨 [1] - 主要指数普遍上涨 中证1000涨0.39% 深证100涨0.49% 中证红利涨0.42% [2] 板块涨跌情况 - 电网设备 海南 电池等板块涨幅居前 量子科技 游戏等板块跌幅居前 [2] - 电网设备板块掀起涨停潮 近20只个股涨停 保变电气5分钟直线拉涨停 灿能电力30cm涨停 众智科技 中能电气20cm涨停 [3][4] - 锂电 储能等新能源赛道午后持续走强 湘潭电化 万里扬 龙蟠科技等多股涨停 亿纬锂能涨超8% 阳光电源涨超7% [5] 电网设备与新能源赛道驱动因素 - 微软CEO与OpenAI CEO表示人工智能行业面临电力不足问题而非算力过剩 [4] - 政策定调加快建设新型能源体系和新型电力系统 新能源发展与电气化率提升为核心主线 [4] - 新能源+储能系统一体化模式是保障系统稳定与清洁降碳的关键 系统平价进程有望打开装机空间 [4] - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh 同比增长68% 储能需求大增 [5] - 储能行业供需两旺 国内外需求共振 新型储能"一芯难求" 头部电池企业持续满产 电池价格延续上涨 [5] 国际投资者对中国市场观点 - 高盛CEO表示中国是世界上最大 最重要的经济体之一 全球资本配置者会继续对中国感兴趣 [7] - 全球资本出现回归中国市场的迹象 这一趋势预计在2026年更稳定地持续 [7] - 今年以来中国股市已实现同比约80%的涨幅 不少中国股票展现出显著投资吸引力 [7] 其他市场动态 - 京东1号车下线 价格或低于10万元 [8] - 近4万亿元"国家队"持仓曝光 重仓金融并加码科技 [8] - 华为系创出400亿元电源巨头 相关夫妻身家超100亿元 [8]

电力设备与特高压 - 神马电力为国内特高压复合绝缘子龙头，上半年净利润同比增长177.52%，其420KV T型复合横担塔应用于英国欣克利核电站 [2] - 特变电工为国内输变电龙头，核电站主变市场份额约50%，曾为台山2×175万千瓦核电厂提供变压器 [2] - 伊戈尔配合客户研发数据中心巴拿马电源移相变压器，工业控制变压器应用于数据中心配套 [2] - 金盘科技10kV/2.4MW固态变压器样机已完成，适用于HVDC 800V数据中心架构，前三季度净利润同比增长20.27% [2] 核电与新能源 - 海陆重工承制2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆安全专设装置 [3] - 博菲电气绝缘材料可应用于核电发电机组 [3] - 太阳电缆产品包括核电站电缆 [3] - 丰元股份与中科院青能所合作研发固态电池正极材料 [5] 海南自贸港与免税 - 海南自贸港封关将于12月18日启动 [2] - 海峡股份为新海港离岛免税提货点，参与免税业务产业链 [2] - 海南发展受让海南海控免税品集团45%股权，申请岛民免税业务 [2] - 东百集团向政府申请免税品经营资质，探索免税新业务 [4] 两岸合作概念 - 合富中国为唯一海峡两岸双上市医疗企业，实际控制人为台湾企业家王琼芝 [3] - 罗普斯金二股东实控人吴明福为中国台湾籍 [3] 工程机械与材料 - 厦工股份实控人为厦门国资委，为中国最大工程机械制造基地之一 [3] - 常宝股份主营油气开采用管等，第三季度净利润环比中报大幅增长 [3] 煤炭与焦化 - 安泰集团为山西省焦化龙头之一，H型钢与焦炭双主业 [6] - 宝泰隆为黑龙江省煤化工龙头，具备5万吨/年针状焦产能 [6] - 动力煤价格持续上涨 [5] 机器人与智能制造 - 万里扬机器人谐波减速器完成首轮寿命测试，行星减速器正在开发中 [6] - 科远智慧研发出以路灯为载体的智慧城市、交通、安防产品，智慧灯杆为车路云一体化载体 [7] 半导体与算力 - 盈新发展拟收购广东长兴半导体81.8091%股权，实现控股 [5][6] - 福鞍股份拟与集铁网络设立合资公司，投资约3.5亿元提供AI算力租赁服务 [7] - 实计集团拟1.85亿元收购数产名商95%股权，主营算力服务、数据服务和智能服务 [5] 储能与电池 - 霍普股份全资子公司签订5亿元储能系统采购合同 [6] - 龙蟠科技控股孙公司与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料协议，预估销售金额超60亿元 [6] - 六氟磷酸锂价格持续上涨 [6] 有色金属与材料 - LME期铜突破11130美元/吨，刷新历史高点 [7] - 钒钛股份为国内主要钛原料供应商，掌握钒电解液生产技术，与大连博融合作全钒液流电池 [7] 旅游与消费 - 凯撒旅业为国内领先旅游综合服务商，业务覆盖152个国家和地区 [3] - 哈尔滨将打造三个超百万平方米冰雪旅游旗舰景区 [5] - 雪人集团为冰雪场地制冷设备供应商，曾为冬奥场馆提供装备 [5] 汽车与零部件 - 海马汽车主营汽车及动力总成研发制造，产品包括海马7X-E等 [2]

市场整体表现 - 上证综指报收3962.04点，微涨0.05%，但处于五日均线下方 [1] - A股市场总成交额为11497.26亿元 [1] - 当日有585只A股价格突破五日均线 [1] 个股突破五日均线情况 - 航天智造乖离率最大，为8.08%，股价最新报22.42元，较五日均线20.74元上涨14.80% [2] - 万德斯乖离率为7.59%，股价最新报28.93元，较五日均线26.89元上涨12.00% [2] - 雷迪克乖离率为7.31%，股价最新报63.97元，较五日均线59.61元上涨12.07% [2] - 万里扬和钒钛股份乖离率分别为6.54%和6.35%，今日涨幅均超过10% [2] - 先锋新材今日涨幅12.18%，换手率达26.60%，乖离率为6.33% [2] - 中密控股、国电南自、美埃科技等个股乖离率在5%至6%之间 [2] - 和展能源、喜临门、球冠电缆等个股乖离率在5%至5.5%之间 [2] - 科创新源、京山轻机、华瓷股份等个股乖离率在4.5%至5%之间 [2] - 田野股份、胜业电气、海博思创等个股乖离率在4%至4.5%之间 [2] - 武汉凡谷、苏文电能乖离率相对较小，分别为4.12%和4.08% [2]

宏观策略与资产配置 - 核心观点预计下半年政策将保持连续性和稳定性，增强灵活性，着力"四稳"，重视黄金，债券重点挖掘转债，并预计四季度将落实更积极的财政政策和适度宽松的货币政策以应对海外不确定性 [3] - 10月A股三大指数整体平稳，上证指数小幅上涨1.85%，但创业板指数单月下调1.56% [3] - 10月央行维持紧平衡，全月净回笼资金253亿元，月末DR007一度突破1.58% [3] - 10月大宗商品中，有色金属整体反弹，贵金属再度上涨，黑色金属小幅上涨，原油小幅反弹，猪肉价格延续回落 [3] - 中美元首峰会后美元指数小幅反弹，截至10月31日收于99.73，周环比上行1.95%，人民币相应升值至7.12，周度升值0.09% [3] - "十五五"规划建议重提"以经济建设为中心"，中美元首会晤定调两国经贸关系，不确定性回落 [3][26] 固收与债市分析 - 10月债市交易情绪修复，利率震荡区间较9月明显下移，基金交易意愿明显修复，配置盘则择机退场 [5] - 大行在10月全面加大3年以内短债净买入力度以平衡久期，对1-3年国债老债日均净买入规模上升至67亿元 [31] - 农商行和保险在10月趁修复之际快速持续卖出，保险对20-30年国债的日均净卖出力度创2023年以来新高 [32] - 基金在10月积极参与信用二永票息与国开-国债利差策略，合计净买入信用债规模由9月的142亿元跃升至1326亿元 [32] - 配置盘年末"抢跑"的季节性行情未必能再现，因部分配置盘OCI账户或积累浮亏，且市场对明年债市行情尚未形成一致预期 [5][33] - 大行年末配债面临不确定性，包括四季度高息定存到期压力、信贷投放或提速以及银行利润兑现诉求 [5] - 债基久期自9月末以来整体下降但仍处历史较高水平，存在久期风险集中释放的负反馈可能性 [5] 行业与公司研究：家电 - 海尔智家2025年前三季度实现营收2340.5亿元，同比增长10.0%，归母净利润173.7亿元，同比增长14.7% [10] - 海尔智家海外市场表现强劲，北美GEA高端产品优化结构，空气与水业务增长超20%，欧洲白电业务经营质量提升，暖通业务收入同比增长超30%，新兴市场中东非/南亚/东南亚同比分别增长60%/25%/15% [10] - 海尔智家2025年第三季度毛利率为27.9%，同口径追溯调整后提升0.1个百分点，预计2025-2027年归母净利润为213/240/266亿元，对应动态PE为11.8/10.5/9.4倍 [10] - 美的集团2025年第三季度实现营业收入1119.3亿元，同比增长10.1%，归母净利润118.7亿元，同比增长8.95% [11][40] - 美的集团2025年第三季度毛利率为26.4%，同比提升1.2个百分点，期间费用率为15.1%，同比提升1.4个百分点 [11][40] - 美的集团ToC业务2025年第三季度收入预计同比增长13%，ToB业务收入预计同比增长18%，预计2025-2027年归母净利润为449.0/487.1/532.3亿元，对应动态PE为12.9/11.9/10.9倍 [11][40][41] 行业与公司研究：电力与公用事业 - 川投能源2025年第三季度实现营业收入4.29亿元，同比下降11.3%，归母净利润17.6亿元，同比下降16.96% [18] - 川投能源参股的雅砻江水电2025年前三季度营业收入193.38亿元，同比下降3.2%，归母净利润80.3亿元，同比增长0.8%，其中单三季度营业收入71.72亿元，同比下降16.7%，归母净利润31.14亿元，同比下降12.6% [18][54] - 国投电力2025年第三季度营业收入148.8亿元，同比下降14%，归母净利润27.2亿元，同比下降3.9%，雅砻江水电业绩受来水偏枯影响承压，但火电与新能源板块表现稳定 [19] - 华能国际2025年第三季度实现归母净利润55.79亿元，同比增长88.54%，煤电盈利能力大幅提升，单三季度度电利润总额达6分 [42] - 华能国际2025年前三季度煤电贡献利润总额132.68亿元，同比提高102%，对应度电利润总额为5.1分，风光装机前三季度新增6.8GW，光伏利润总额同比增长36% [42][43] 行业与公司研究：新材料与中小市值 - 新材料投资需判断产业生命周期，多处于开发期或导入期，投资的是未来新兴产业和产业结构转型升级 [6] - 新材料短期超额收益率离不开β，处于开发期的投资遵循主题投资规律，处于导入期的投资有赖于产业化的持续兑现 [6][8] - 万里扬形成"汽车零部件生产制造+新型储能"双主业模式，新型储能业务收入占比在2025年上半年提升至5%左右，预计2025-2027年实现归母净利润4/5.1/6.0亿元 [22][44][46] - 全球数据中心储能锂电池出货量预计2027年突破69GWh，2030年增长至300GWh，2024-2030年复合增长率超过80% [22][45] - 云路股份2025年前三季度实现营收14.58亿元，同比增长5.03%，归母净利润2.50亿元，同比下降4.96%，行业竞争加剧影响利润 [58][59] - 悦安新材2025年第三季度实现营收1.17亿元，同比增长10.8%，归母净利润0.23亿元，同比增长19.3%，募投铁粉爬坡推动业绩环比增长 [66][67] 市场数据与金股推荐 - 最新市场数据显示，上证综指收于3960.19点，单日下跌0.41%，创业板指收于3134.09点，单日下跌1.96% [12] - 海外市场方面，香港恒生指数收于25952.40点，单日下跌0.79%，纳斯达克指数收于23348.64点，单日下跌2.04% [15] - 天风证券11月金股组合包含多只个股，如百济神州-U、深信服、中际旭创、立讯精密、药明康德等，最新调整日期为2025年10月31日 [7]

投资评级 - 报告给予万里扬（002434）"买入"评级，6个月目标价为13.3元，当前价格为8.8元 [6] - 估值基于2026年35倍市盈率，预计2026年每股收益为0.38元 [4] 核心观点 - 万里扬能源是我国新型电力系统灵活电力调节提供商，核心业务为新型储能电站和虚拟电厂的投资、建设、运维及运营 [2] - 公司已形成"汽车零部件生产制造+新型储能"双主业模式，2025年上半年新型储能业务收入占比提升至约5% [2][15] - 公司在手储备储能项目总规模超过3000MW/6000MWh，已投运装机容量200MW/400MWh，在建装机容量250MW/500MWh [4] - 预计公司2025-2027年收入分别为61.9亿元、74.5亿元、90.5亿元，归母净利润分别为4.0亿元、5.1亿元、6.0亿元 [4] 公司业务与竞争优势 - 万里扬能源提供灵活调节能力提升服务、多级联动市场交易服务及新型电力安全仿真服务三大核心产品 [16] - 在新型储能领域，公司是参与电力辅助服务市场的先行者，自主研发储能能量管理系统和快速控制装置 [17] - 在虚拟电厂领域，公司运营管理系统可聚合分布式资源，提供实时监视、优化控制等服务，2021年在广东为用户创造响应收益高达4.5元/kWh [29][31] - 公司电力交易累计代理电量超过35亿千瓦时/年，代理用户数量超1200家 [13] 行业前景与驱动力 - 政策驱动新型电力系统建设，国务院《2030年前碳达峰行动方案》明确2025年新型储能装机容量达到3000万千瓦以上 [3][47] - AI数据中心快速发展催生储能新需求，GGII预计2030年全球数据中心储能锂电池出货量将达300GWh，2024-2030年复合增长率超80% [3][66] - 2024年我国可再生能源发电装机占比达56%，首次超过煤电，风电、太阳能发电的波动性需要灵活性资源调节 [50][53] - 国家发改委等部门提出到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [57] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司营业收入增长率分别为2.91%、20.37%、21.47% [5] - 预计2025-2027年归属母公司净利润增长率分别为67.40%、25.77%、19.04% [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为16.2%、16.6%、16.9% [4][71] - 分业务看，储能业务预计保持高增长，2025-2027年收入增速分别为30%、32%、34%，毛利率稳定在65% [70][71]