根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：公募基金实时持仓测算模型** - **模型构建思路**：基于基金净值、持仓披露、调研行为等市场公开信息，对公募基金持仓进行实时测算[20] - **模型具体构建过程**：通过复杂的数据处理流程，整合基金净值变化、定期报告披露的持仓数据以及上市公司调研记录，动态估算公募基金对特定板块（如PCB）的配置仓位[20] - **模型评价**：能够及时捕捉机构资金动向，但依赖公开数据的时效性和完整性 2. **模型名称：ETF资金持仓动态模型** - **模型构建思路**：通过监测ETF产品规模变化及持仓结构，分析资金对特定板块的配置偏好[21] - **模型具体构建过程**：计算ETF持仓占板块市值的比重（MA5平滑处理），公式为： $$ \text{ETF持仓占比} = \frac{\sum \text{ETF持有PCB成分股市值}}{\text{PCB板块总市值}} $$ 并对比历史分位数判断当前水平[23][24] 3. **模型名称：筹码收益模型** - **模型构建思路**：通过估算资金的历史持仓成本，衡量当前价格的赚钱效应[26] - **模型具体构建过程**： 1. 基于成交量与价格数据构建筹码分布曲线 2. 计算当前价格相对于筹码成本的收益率： $$ \text{筹码收益率} = \frac{\text{当前价格} - \text{平均持仓成本}}{\text{平均持仓成本}} \times 100\% $$ 3. 根据历史回测确定动量/反转效应的阈值[26][28] - **模型评价**：对市场情绪有较好的刻画能力，但需结合其他指标验证 4. **因子名称：主力资金净流入因子** - **因子构建思路**：通过大单交易数据捕捉主力资金动向[38] - **因子具体构建过程**： - 定义主力资金为大单（20-100万元）与超大单（>100万元）的加总 - 计算每日净流入额： $$ \text{主力净流入} = \sum \text{主力买入金额} - \sum \text{主力卖出金额} $$ - 滚动累计N日数据作为因子值[38] 5. **因子名称：龙虎榜营业部活跃度因子** - **因子构建思路**：利用龙虎榜公布的营业部交易数据识别资金热点[39] - **因子具体构建过程**： 1. 提取上榜个股的营业部成交总额与净流入额 2. 构建标准化指标： $$ \text{活跃度得分} = \frac{\text{营业部净流入}}{\text{个股流通市值}} \times 100 $$ 3. 结合上榜次数加权计算综合分值[39][40] 6. **因子名称：股东户数增幅因子** - **因子构建思路**：监测股东户数变化反映筹码分散度[41] - **因子具体构建过程**： $$ \text{增幅} = \frac{\text{最新股东户数} - \text{上期户数}}{\text{上期户数}} \times 100\% $$ 结合历史分位数判断异常波动[41][42] --- 模型的回测效果 1. **公募基金实时持仓模型** - PCB板块配置仓位2025年5月以来逐步企稳[20] 2. **ETF资金持仓模型** - PCB板块ETF持仓占比达2.6%，处于历史高位[23][24] 3. **筹码收益模型** - PCB指数当前赚钱效应22.95%[28] - 成分股中生益科技筹码收益最高（40.04%）[30] 4. **主力资金因子** - 深南电路主力净流入5.12亿元（7月16日以来）[38] 5. **龙虎榜因子** - 胜宏科技龙虎榜营业部单日成交45.3亿元[40] 6. **股东户数因子** - 世运电路股东户数增幅57.26%（2025年3月31日数据）[42] --- 其他量化指标 1. **两融余额指标** - PCB板块融资余额处于历史高位，融券余额较低[25][27] 2. **机构调研热度** - 大族激光2025年以来接受69次调研[32][34] 3. **雪球大V关注度** - 胜宏科技获37位大V关注[35][37] 注：所有数据统计截止2025年7月31日[14][17][31]

证券日报网讯普天科技（002544）7月30日在互动平台回答投资者提问时表示，公司业务集中在公网通 信、专网通信与智慧应用、智能制造三大领域。目前公司生产的PCB产品可广泛应用于通信、电力、高 铁、航空航天、特殊装备等高端领域，有少量产品出口。 ...

市场表现 - 中证高端装备细分50指数强势上涨1 43% 成分股光电股份10cm涨停 高德红外上涨5 56% 北方导航上涨4 69% 菲利华 普天科技等个股跟涨 [1] - 高端装备ETF(159638)上涨1 36% 冲击3连涨 近1月日均成交5446 32万元 最新规模达12 36亿元 [1] - 高端装备ETF近1年净值上涨34 71% 自成立以来最高单月回报为19 30% 最长连涨月数为2个月 最长连涨涨幅为29 39% 上涨月份平均收益率为6 55% [1] 行业基本面 - 军工行业67家企业公布2025年半年度业绩预告 其中41家业绩预增 26家业绩预减 涨幅居前的上市公司主要围绕船舶 防务 航天等产业链 [1] - 军工板块估值水平较2024年底提升至新阶段 当前处于向上空间广阔 向下有底的状态 短期急涨子领域或有波动风险 但结构性深度调整可能性较低 [2] 指数成分与权重 - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45 22% 包括中航沈飞(7 93%) 航发动力(6 30%) 中航光电(6 29%) 中航西飞(4 66%) 中航机载(3 58%) 中国长城(3 51%) 海格通信(3 39%) 航天电子(3 39%) 中航成飞(3 18%) 西部超导(2 89%) [2][4] - 权重股当日表现：中航沈飞涨1 53% 航发动力涨1 58% 中航光电涨1 86% 中航西飞涨1 40% 中航机载涨1 31% 中国长城跌0 78% 海格通信涨1 46% 航天电子涨2 21% 中航成飞涨1 38% 西部超导涨0 44% [4] 投资工具 - 场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会 [4]

低空经济企业2025年上半年业绩概况 - 截至7月14日，低空经济指数成分股中24家披露业绩预告，其中12家盈利、12家亏损，呈现两极分化[3] - 具体分类：4家预增、1家扭亏、7家预减、5家由盈转亏、7家续亏[4] - 业绩增长企业多非低空经济主营业务驱动，而预亏企业集中于航空工业及低空主机厂[5] 业绩预增企业分析 - **宗申动力**：净利润4.792亿~5.638亿元（同比+70%~100%），增长源于通用机械/摩托车发动机业务规模扩张及联营企业投资收益[6] - **隆鑫通用**：净利润10.05亿~11.2亿元（同比+70.52%~90.03%），主因摩托车业务规模增长及无极系列产品结构优化[6] - **长源东谷**：净利润1.55亿~1.8亿元（同比+62.65%~88.88%），受益新能源混动缸体缸盖销量提升[6] - **汇嘉时代**：净利润6400万~7200万元（同比+55.25%~74.65%）[4] 盈利但净利润下滑企业 - **航发动力**：净利润8000万~9200万元（同比-86.55%~-84.53%），受营收回落及财务费用增加影响[6] - **中国卫通**：净利润1.8亿元（同比-56%），因2024年确认2.296亿元卫星保险理赔款导致基数较高[7] - **海格通信**：净利润200万~300万元（同比-98.98%~-98.47%），合同签订延缓但持续布局卫星互联网/低空经济等新兴领域[7] - **北方导航**：扭亏为盈，净利润1.05亿~1.2亿元[7] 由盈转亏企业 - **航天彩虹**：亏损50万~40万元（同比-100.76%~-100.61%），因国内外无人机交付进度延缓[8] - **上工申贝**：亏损7800万~6300万元，主因美国子公司SGIA通用航空业务整合期亏损[8] - **中国卫星**：亏损4120万~2120万元[4] 续亏企业及原因 - **航天动力**：亏损8350万~7000万元，因泵系统收入减少及电机产品存货跌价计提[9] - **川大智胜**：亏损3750万~2885万元，但推进浙江/广西等地低空经济项目[9] - **四创电子**：亏损5000万~4000万元[4]

业绩预告 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润预计亏损1500万元-3000万元，上年同期盈利3932.01万元，同比下降138.15%-176.3% [1] - 本报告期扣除非经常性损益后的净利润预计亏损2000万元-4000万元，上年同期盈利3652.90万元，同比下降154.75%-209.5% [1] - 基本每股收益预计亏损0.02元/股-0.04元/股，上年同期盈利0.06元/股 [1] 业绩变动原因 - 公网通信板块受行业竞争加剧影响，收入规模同比略降且业务毛利率下降 [1] - 专网通信和智慧应用板块主动压减回款期较长的低效业务，收入规模同比下降 [1] - 智能制造板块受特定客户需求周期影响收入略降，同时因产能技术重构、创新投入增加及贵金属价格上涨导致成本上升，毛利率下降 [1] 公司应对措施 - 动态调整优化管控措施，加速新技术突破和新市场开拓 [2] - 加强成本费用管控，提升市场竞争力和盈利能力 [2]

财务数据关键指标变化 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[2] - 归属于上市公司股东的净利润由上年同期盈利3932.01万元变为亏损1500 - 3000万元，同比下降138.15% - 176.3%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润由上年同期盈利3652.90万元变为亏损2000 - 4000万元，同比下降154.75% - 209.5%[2] - 基本每股收益由上年同期盈利0.06元/股变为亏损0.02 - 0.04元/股[2] - 业绩预告相关财务数据未经注册会计师审计[3] - 本次业绩预告是初步测算结果，具体数据将在半年度报告中披露[6] 各条业务线表现 - 公网通信板块受行业竞争加剧等影响，收入规模同比略降，业务毛利率下降[4] - 专网通信和智慧应用板块主动压减低效业务，收入规模同比下降[4] - 智能制造板块受特定客户需求周期影响，收入规模同比略降，成本上升，业务毛利率下降[4] 管理层讨论和指引 - 公司将动态调整管控措施，加速新技术突破和新市场开拓，加强成本费用管控[5]

普天科技（002544）公告，预计2025年上半年净利润亏损1500万元-3000万元，同比下降 138.15%-176.3%。 ...

公司概况 - 中电科普天科技股份有限公司专业从事公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造，2011 年 1 月 28 日在深交所上市，为央企控股公司，注册资本 6.8 亿元 [3] 战略合作 - 6 月公司与氦星光联（深圳）、北京忆芯科技在之江实验室签署战略合作协议，成立联合企业研发中心，参与国家卫星互联网战略建设，推动空天智算领域技术突破与商业化落地 [3] 业务情况 数据治理业务 - 致力于数据治理领域，打造核心能力平台，涵盖数据集成等多方面，面向政务、企业及行业领域，实现数据全生命周期精细化管理，推动行业人工智能业务创新发展 [3] 卫星互联网布局 - 与西电 ISN 成立联合实验室，参与大湾区产业联盟助力低空经济发展；加快低轨卫星通信产品研制，推出自主产品，承接卫星运营商技术服务；深耕北斗产品研发及应用，提升综合位置服务能力；发挥航空级智能制造优势，提供卫星相关设备高可靠产品组件；设置独立创新研发机构，聚焦卫星互联网加大研发力度 [4] 应急通信业务 - 提供应急指挥窄带无线通信网、应急卫星通信网、天通北斗融合通信三种应急通信解决方案，分别满足不同应急场景需求，提升应急管理和救援能力 [5][6] 资本运作规划 - 坚持稳中求进，通过内涵式和外延式发展抓好资本驱动，促进产融结合，围绕产业链延展、产业创新和布局进行资本运作，推动核心能力构建 [6]

纪要涉及的公司 普天科技 纪要提到的核心观点和论据 - **卫星互联网布局**：从 5G 向 6G 发展，顺应空天地一体化趋势，关注低轨道卫星行业应用，提供应急通信及专网窄带整体解决方案，看好北斗系统发展，涉及行业应用终端、模组及芯片等领域，与中国星网、盈信等合作，覆盖卫星建设、系统集成、终端及地面测试服务等方面[2][3][7] - **空间智算合作**：与之江实验室、汉轩光联、亿芯等合作，成立企业研发中心，提升激光和微波复合技术，探索星间星地高速传输，结合存算一体架构，研究空间资源市场化配置，推动空天算力商业落地[2][5] - **应用终端技术进展**：研究天线和终端处理技术，开发出直连卫星的终端样机并进行验证试验，以适应未来定制业务发展需求[2][8] - **特种 PCB 板业务**：订单增量明显，受益于军工航天需求、智能化、无人化及空间一体化趋势，预计未来五年内保持增长，珠海二期项目进行设备和场地更新，提升产能[2][9] - **公网通信业务展望**：2025 年优化布局，推进运营商集采，与中国移动合作拓展 5G 加行业、车联网等业务，受益于海外 5G 建设，预计业务稳步发展[4][11] - **国外业务收入增长原因**：拓展与法亚、中兴等合作伙伴关系，扩大当地运营商业务，当地数字化及 5G 网络建设初期阶段带来正向贡献，装网产品解决方案在海外销售落地[12] - **应急板块布局**：包括咨询规划设计、应急通信产品与解决方案、安全监管平台建设，在多地有落地项目[13] - **通信板块收入下降原因**：2024 年部分涉及国家财政紧张地区收缩相关业务，轨道交通及智慧轨交拓展未达预期，去年下半年开始合同额签订，今年上半年订单情况有所改善[14] - **数据治理业务情况**：布局数据治理平台、服务及综合解决方案，在南昌和宁夏市场监管局实现业务落地，大数据治理平台在用户仓储领域深度应用，对接国家数据局等推进数据池和数据要素相关工作，已签订显性合同并产生收入[15] - **低空经济领域布局**：参与电科集团低空专班工作，承担总体规划咨询角色，基于专网通信技术提供低空通信建设及无人监测解决方案，推进湾区低空经济发展[16] - **资本运作规划**：未来继续拓展信息通信领域，从 5G 到 6G 空间一体化方向，通过内生和外延方式推动发展，在智能制造等领域积极谋划资本运作，发挥上市公司平台作用[17] - **发展机遇**：卫星互联网和空天智算带来全新重要发展机遇，为公司未来发展提供动力，拓展业务范围和市场影响力[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 视频器件业务曾是华为和中兴最大的供应商，现积极拓展军工领域业务，整体规模不大，但在细分领域有较好行业地位和客户基础，对全局贡献相对较小[10]

公司概况 - 公司是中国电子科技集团有限公司控制的国有控股上市企业，以信息通信领域为核心战略布局，业务包括公网通信、专网通信与智慧应用、智能制造等 [2] - 公司是中国电科在粤港澳大湾区的核心上市平台，也是集团内协外联的"主门户"和科技成果转化的"主阵地"，深度参与国家网信体系建设 [2] 行业前景 - 国内卫星互联网行业2021年市场规模为291.62亿元，到2025年有望增长至376亿元，2021-2025年复合增速有望达到7% [3] - 2025年3月，千帆星座第五批组网卫星以"一箭18星"方式成功发射，卫星顺利进入预定轨道 [3] 公司竞争优势 - 在中国通信标准化协会(CCSA)参与了空、天、地多种模式下的协同组网的研究和标准制定工作 [3] - 加大力度推进高端PCB产品、时频器件、北斗终端等产品的迭代升级 [3] - 布局了PDT星通站，集PDT核心网、PDT基站、卫星天线、卫星功率放大器、双卫星Modem、公网/WiFi模组于一体 [3] - 积极推进空天地融合的面向应急等行业的专网通信应用 [3] - 2024年年报中披露了"手持机直连低轨卫星通信技术开发"研发项目的相关进展 [3] 技术研发进展 - 基于"无信关站"手持机直连卫星通信技术，对手持机与低轨卫星通信的物理层、MAC层体制进行研究 [3] - 开展系统仿真、算法研究、平台设计等研发工作，完成样机研制 [3] - 目的是开展手持机直连低轨卫星通信技术研究，包括低轨卫星话音及短消息通信的技术体制、总体方案 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润为1.08/1.45/2.01亿元，对应PE分别为143X、107X、77X [4] - 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家 [8]