市场表现与融资融券数据 - 2月24日，公司股价上涨2.49%，成交额达3.63亿元 [1] - 当日获融资买入2253.85万元，融资偿还1972.79万元，融资净买入281.06万元，融资融券余额合计3.32亿元 [1] - 当前融资余额3.32亿元，占流通市值比例为1.01%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，当日融券偿还900股，卖出800股，卖出金额2.11万元；融券余量3.47万股，融券余额91.37万元，超过近一年50%分位，处于较高位 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司位于山东省青岛胶州市，成立于1996年8月1日，于2011年2月11日上市 [2] - 主营业务包括钢结构（电厂、石化、民用建筑）和铁塔类产品（输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔）的研发、设计、生产、销售和安装，以及氯化钾的开采、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：氯化钾占65.07%，角钢塔占16.09%，钢结构占11.72%，钢管塔占4.63%，溴化钠占1.73%，其他占0.52%，建筑安装占0.14%，发电占0.10% [2] 财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入33.92亿元，同比增长9.05%；归母净利润8.28亿元，同比增长77.57% [2] - A股上市后累计派发现金红利26.14亿元，近三年累计派现12.57亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为2.04万户，较上期减少10.29%；人均流通股为55,351股，较上期增加11.48% [2] - 同期十大流通股东中，广发价值核心混合A（010377）为新进股东，位列第四，持股2237.43万股 [3] - 香港中央结算有限公司位列第九大流通股东，持股1072.15万股，较上期减少383.82万股 [3] - 中欧时代先锋股票A（001938）、中欧新蓝筹混合A（166002）、中欧新趋势混合(LOF)A（166001）退出十大流通股东之列 [3]

核心观点 - 全球化工行业已处于新一轮景气周期的起点，2026年供需改善有望超预期 [5] - 顺周期化工品中，重点关注具有资源属性的化工品（矿产资源、指标资源、渠道资源）以及具有黑马属性的地产链化工品 [4][5] - 材料类化工品中，重点关注国产替代以及产业趋势下的新材料，如润滑油添加剂、半导体材料、生物基材料、商业航天及人形机器人相关材料 [7] 全球化工格局向好，国内化工更具弹性 - 供给端进入收缩阶段：2022-2025年为我国化工产能资本开支扩张周期，进入2026年，海外化工产能加速退出，我国化工产能投放明显放缓，低效产能持续退出 [5] 中国化工固定资产投资完成额累计同比在2025年6月首次转负，为-1.10% [11] 2025年全球化工资本开支同比增速已下降至0%附近，处于暂停新增状态 [14] 2025年海外产能关停加速，例如日韩计划削减270万-370万吨/年石脑油裂解产能 [16] - 需求端展现韧性：2025年美国经济展现超预期韧性，我国国内生产总值超过140万亿元，同比增长5.0% [5] 国际货币基金组织（IMF）预测全球经济将在2026年增长3.3% [22] 2026年美国进入降息通道，我国将提振内需放在经济工作首位，政策工具充足 [5] - 原材料成本端有望走出左侧周期：原油价格下行空间有限，美国能源信息署（EIA）预测2026和2027年布伦特现货均价分别为56、54美元/桶 [5][24] - 我国化工企业全球地位提升，盈利弹性更大：我国化学品全球市占率从2004年的13%快速提升至2024年的47% [14] 我国化工龙头产能扩张、工艺领先，在全球成本曲线左侧优势明显，单吨成本下降及产能提升带来更大盈利弹性 [29] 顺周期：三大资源方向 - **矿产资源**：重点关注磷、钾等品种 - **磷矿石**：我国磷矿石储量32亿吨，全球第二，占比约4.5% [33] 2025年我国磷矿石累计产量12146.79万吨，同比增长11.5%，价格维持高位（如湖北30%磷矿1100元/吨）[48] 2025年磷酸一铵、磷酸二铵产量分别为1024.44万吨和1327.52万吨，同比分别减少6.73%和6.86%，供给收缩 [39] - **钾肥**：我国氯化钾对外依存度高，2024年达67% [57] 2025年氯化钾进口量1261万吨，国内产量582万吨，同比减少6.23% [57][67] 2026年钾肥进口大合同价格为348美元/吨，较2025年上调2美元/吨，奠定价格中枢 [73] 截至2026年2月10日，国内氯化钾均价3304元/吨 [76] - **指标资源**：产能受严格限制的品种 - **农药**：2025年我国农药累计产量412万吨，同比增长8.7%，供给增速放缓 [79] 农药制造PPI从2024年初的80.5修复至2025年12月的96.8 [79] 中农立华原药指数从2022年初的205.61下滑至2024年底的72.92，2025年以来底部回升 [82] - **炼化（PX/PTA）**：我国炼油产能将严控新增，预计2025年达9.6-9.7亿吨/年峰值 [91] 2025年PX产能4422万吨，与上年持平，2026年新增产能投产时间靠后 [91][94] 2025年PX库存从高位回落，截至2026年1月23日为12.7万吨 [101] 2025年PTA产能1.07亿吨，产量7134万吨，2026年无新增产能规划 [109][112] - **民爆**：行业具有高资质和区域壁垒 [123] 行业集中度持续提升，前15家企业集团生产总值占比从2015年的50.70%提升至2024年的75.37% [124] - **制冷剂**：三代制冷剂（HFCs）生产受配额管理，2024年起冻结，2026年生产配额总量为797845吨 [136][137] 2025年二代制冷剂配额削减，需求增长推动价格上行 [141] - **渠道资源**：依赖渠道和客户粘性的品种 - **复合肥**：我国化肥复合化率2024年为49%，较发达国家80%的平均水平仍有差距，是未来发展方向 [147] 行业产能过剩，2025年开工率仅38%左右，盈利向头部企业集中 [147] - **农药制剂**：2024年我国农药制剂出口量和出口金额（107.1万吨、613.6亿元）双超原药，自主品牌盈利更优且稳定 [148] 顺周期：重视地产链的黑马弹性 - **有机硅**：2025年产能增速显著放缓，产量248万吨，同比增长10% [152] 2025年我国有机硅消费量201万吨，同比增长11% [157] 2025年11月行业达成减产30%共识，2026年1月开工率降至67%，价格回升至14000元/吨 [158][164] - **MDI**：全球产能高度集中，CR5达91%，万华化学以33%市占率居全球龙头 [167] 2025年我国MDI产量420万吨，表观消费量382万吨，同比增长51% [167][172] 2025年底全球巨头密集发布涨价函，万华化学具有成本优势 [176] - **钛白粉**：2025年行业产能增长4%，但产量下降0.1%，生产企业数量减少9家至36家 [177] 2025年表观消费量293万吨，同比增长2.2%，出口量182万吨，同比下滑4.5% [182] 盈利承压推动产能出清加速 [185] - **纯碱**：2025年产能持续扩张，新增产能以低成本天然碱法、联碱法为主 [188] 2025年表观消费量3507万吨，同比下滑2.5% [191] 行业盈利水平低位徘徊，天然碱法位于成本曲线最左侧 [194] 新材料：关注国产替代以及产业趋势 - 新材料发展聚焦两大方向：国产替代（如己二腈、高性能碳纤维、POE）和新兴产业（如商业航天、人形机器人、SAF生物航煤）带来的材料机会 [198] - **湿电子化学品**：2024年我国半导体用湿化学品整体国产化率约37%，12英寸28nm以上成熟制程国产化率约25%，先进制程及G5级功能湿化学品仍待突破 [201]

中标情况与合同影响 - 公司于近期中标两个国家电网项目，合计中标金额约1.11亿元，约占公司2024年经审计营业收入的2.63% [1][2] - 中标项目包括2026年输变电项目第一次装置性材料公开招标采购（金额6705.57万元）和2025年特高压项目第五次材料招标采购（金额4348.05万元）[2] - 合同的履行预计将对公司未来经营工作及经营业绩产生积极影响 [1][2] 历史中标与业务规模 - 从2025年3月至9月，公司披露的重大中标金额累计约9.52亿元，约占2024年营业收入的22.69% [3] - 分月来看，2025年3月中标约3.83亿元，5月中标约1亿元，6月中标约2.51亿元，7月中标约8111.82万元，9月中标约1.37亿元 [3][4][5][6][7] 主营业务与行业地位 - 公司为钢结构与钾肥产业并行的双主业上市公司，于2016年完成重组转型 [1][7] - 钢结构产品种类齐全，涉及电力、新能源、广播通信等多个领域，是国内能够生产最高电压等级1000kV输电线路铁塔的企业之一 [7] - 在电厂厂房钢结构及空冷平台钢结构市场、广播电视通讯塔及微波塔市场居行业龙头地位，在输电线路铁塔及变电站架构等市场居行业前列 [7] 钾肥业务与产能规划 - 钾肥业务通过子公司老挝开元矿业有限公司运营，在老挝拥有141平方公里的钾盐矿开采权，其中已开采矿区保有资源储量矿石量11.99亿吨，氯化钾资源储量2.18亿吨 [9] - 老挝开元氯化钾产能于2015年达50万吨/年，2023年4月一期工程达产后迈入年产100万吨新征程 [9] - 公司计划全力推进老挝开元二期100万吨/年项目，目标形成年产300万吨氯化钾的总规模产能，并规划磷矿项目一期200万吨/年原矿产能 [10] 财务业绩表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10.8亿至12.7亿元，比上年同期增长91.40%至125.07% [1][10] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为10.3亿至12.2亿元，比上年同期增长86.42%至120.81% [10] - 2025年业绩大幅增长主要因钾肥业务稳健，氯化钾产量约130万吨，销量约123万吨，且产品市场平均价格较上年同期有所上升 [11]

近期重大经营事件 - 公司于2026年2月11日中标国家电网项目，合计金额约1.11亿元人民币，该项目金额约占公司2024年经审计营业收入的2.63% [2] - 中标项目涉及2026年输变电材料招标，可能对公司未来业务产生积极影响 [2] 2025年度业绩预告 - 公司于2026年1月20日发布业绩预告，预计2025年净利润为10.80亿元人民币至12.70亿元人民币 [3] - 预计净利润同比增长幅度为91.40%至125.07% [3] - 业绩增长的主要驱动因素是钾肥业务中氯化钾产品的产销量增长及市场价格上升 [3]

公司中标情况 - 公司于国家电网2026年输变电项目第一次装置性材料公开招标采购及2025年第六十六批采购（特高压项目第五次材料招标采购）中合计中标约11053.62万元 [1] - 中标产品为角钢塔和钢管塔 [1] 中标金额影响 - 此次中标金额约占公司2024年经审计营业收入的2.63% [1]

紫光股份：定增收购与H股上市终止 - 公司拟定增募资不超过55.7亿元，用于收购新华三6.98%股权、研发设备购置及偿还银行贷款，旨在提升归母净利润规模与持续经营能力 [1] - 公司决定终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市的相关事项 [1] 大位科技：澄清业务模式 - 公司张北数据中心项目首期于2025年10月完工交付，2025年收入贡献较小，该项目不涉及算力租赁业务，主要提供定制化机房环境、机架等资源 [2] - 2024年前三季度，公司通过自采和租赁服务器及芯片提供租赁服务，实现收入1123.2万元，占营业收入比例为3.59%，其中自采占比52.46%，租赁占比47.54% [2] 恺英网络：诉讼和解 - 公司全资子公司上海恺英与株式会社传奇IP签订《和解协议》，上海恺英需一次性支付1.99亿元和解金 [3] - 该协议有助于解除资产冻结，改善资产流动性，化解诉讼不确定性，预计对公司本期利润产生约2亿元正向影响 [3] 新锐股份：收购计划 - 公司拟使用不超过7亿元收购PCB刀具公司慧联电子70%股权，取得其控制权，标的公司为国家级专精特新“小巨人”企业 [4] - 公司拟使用不超过2800万元收购WINWIN公司70%股权，以解决同业竞争及发展海外市场 [4] 上纬新材：机器人业务进展 - 公司具身智能机器人业务专注于个人与家庭场景，目前仍处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，未形成营收及利润 [5] - 该业务预计不会对2025年度业绩产生正向影响，对2026年度营收及盈利的影响亦无法预测 [5] 兰石重装：高管被调查 - 公司副总经理王炳正因涉嫌违纪和职务违法犯罪问题被立案调查和实施留置措施 [6] - 公司表示其负责的工作已妥善安排，公司董事及其他高级管理人员均正常履职，生产经营情况正常 [6] 天际股份：被立案调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [7][8] - 公司表示各项生产经营活动正常，立案调查不会对正常生产经营产生重大影响 [8] 拓普集团：2025年业绩预告 - 公司预计2025年度营业收入为287.50亿元至303.50亿元，同比增加8.08%至14.10% [9] - 预计2025年归母净利润为26.00亿元至29.00亿元，同比下降3.35%至13.35%；扣非净利润为24.20亿元至27.20亿元，同比下降0.30%至11.30% [9] 首旅酒店：新建酒店项目 - 公司间接全资控股子公司如家（中国）拟投资2.81亿元新建酒店物业项目，资金来源为自有资金 [10] - 项目位于江苏苏州，规划总建筑面积约2.6万平方米，建设周期估算1年2个月，预计内部收益率约4%，旨在提升中高端酒店业务规模和盈利能力 [10] 平治信息：定增布局算力 - 公司拟定增募资不超过10亿元，用于国产智能算力中心建设项目和补充流动资金 [11] - 公司控股股东郭庆拟认购金额不低于5000万元且不超过4亿元 [11] 东方国信：智算中心项目进展 - 公司内蒙古智算中心项目已部分建成并交付客户使用，其余部分尚在建设中 [12] - 该业务当前收入占公司营业收入比重较小，对当期经营业绩不构成重大影响 [12] 中微半导：变更募集资金用途 - 公司拟将IPO募投项目结余的1亿元募集资金用于新募投项目“IPM产线项目” [13] - 为实施该项目，公司拟在四川资阳设立全资子公司中微资芯科技（四川）有限公司，并实缴注册资本1亿元 [13] 国林科技：定增计划 - 公司拟向特定对象发行股票数量不超过1650万股，未超过本次发行前公司总股本的30% [14] - 发行前公司总股本为1.84亿股，控股股东丁香鹏持股占比23.6775%；按发行上限测算，发行后总股本增至2.01亿股，丁香鹏持股比例将变为29.9579% [14] 业绩预告/快报 - 大北农：1月生猪销售数量为47.12万头，同比增长22.71% [15] - 晶晨股份：预计2026年第一季度公司营收将实现10%~20%的同比增长 [15] - 丘钛科技：1月手机摄像头模组销售数量4148.2万件，同比增长19.5% [19] - 长光华芯：2025年净利润1952.26万元，同比由亏转盈 [19] - 国网信通：2025年净利润6.78亿元，同比下降16.91% [19] 回购&增减持 - 万华化学：公司董事、常务副总裁华卫琦买入2000股公司A股股票 [19] - 金开新能：取得不超过5.4亿元股票回购贷款承诺函 [19] - 衢州东峰：拟以5000万元-1亿元回购公司股份 [19] - 罗博特科：股东科骏投资拟减持不超1.313%股份 [19] - 科瑞技术：股东拟合计减持不超3.13%公司股份 [19] - 天龙集团：副总经理王娜计划减持不超过0.1171%公司股份 [19] - 欧科亿：股东乐清德汇拟减持不超1%股份 [19] 签大单 - *ST松发：下属公司签订17-20亿美元造船合同 [19] - 罗曼股份：联合中标2.6亿元风电项目 [19] - 中科海讯：预中标2.88亿元项目 [19] - 浦东建设：子公司中标总计14.1亿元项目 [19] - 太极实业：联合体中标华虹FAB9B项目工程总承包，中标价37.78亿元 [19] - 陕建股份：1月中标4个5亿元以上施工项目，合计中标金额48.34亿元 [19] - 东方铁塔：中标约1.11亿元国家电网项目 [19] - 华建集团：下属子公司华东院签署6948.13万元合同 [19] - 东南网架：联合体中标4.84亿元商业综合体EPC项目 [19] - 力诺药包：与关联方签署1490.23万元采购合同 [19] - 宏盛华源：子公司预中标6.21亿元南方电网项目 [19] 医药行业动态 - 上海医药：下属公司盐酸坦索罗辛原料药上市申请获得批准 [19] - 恒瑞医药：注射用瑞康曲妥珠单抗纳入突破性治疗品种名单 [19]

品大事 - 紫光股份终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [2] - 苑东生物有13个产品拟中选江苏、河南、广东牵头的集采接续采购，采购周期至2028年12月31日，相关产品2024年销售收入约6.51亿元，占公司总营收48.25%，2025年1-9月销售收入约5.04亿元，占同期总营收49.46% [3] - 蔚蓝锂芯终止原计划出资2000万美元获得格林美印尼项目5.95%股权的增资扩股事项，原因为格林美公司调整战略规划 [4] - 金海通拟投资不超过4亿元在上海青浦区建设“上海澜博半导体设备制造中心建设项目”，项目拟建设不超过5.5万平方米的生产运营中心 [5] - 恺英网络全资子公司与株式会社传奇IP签订和解协议，将支付1.99亿元和解金，预计对公司本期利润产生约2亿元正向影响，并有助于解除资产冻结 [6] - 新锐股份拟使用不超过7亿元收购PCB刀具公司慧联电子70%股权，同时拟使用不超过2800万元收购WINWIN公司70%股权以解决同业竞争及发展海外市场 [7] - 龙佰集团拟以2.34亿元收购控股子公司持有的云南国钛5.46%股权，交易后龙佰禄丰不再持有云南国钛股权 [8] - 大位科技澄清其张北数据中心项目主要为客户提供定制化标准机房环境、可用机架等资源，与现有主营业务模式相同，不涉及算力租赁业务 [9] 观业绩 - 国博电子2025年度营业总收入23.86亿元，同比下降7.92%，归母净利润5.08亿元，同比增长4.72% [11] - 道通科技2025年度实现营业收入48.38亿元，同比增长23.04%，实现归母净利润9.35亿元，同比增长45.89% [12] - 晶晨股份2025年实现营业总收入67.93亿元，同比增长14.63%，归母净利润8.71亿元，同比增长6.00%，预计2026年第一季度营收同比增长10%~20%，全年营收同比增长25%~45% [13] - 微电生理2025年营业总收入4.65亿元，同比增长12.43%，归母净利润5115.17万元，同比下降1.76% [14] - 国网信通2025年度实现营业总收入106.28亿元，同比增长1.99%，净利润6.78亿元，同比下降16.91%，主要系信用减值损失和所得税费用增加所致 [15] 做回购 - 衢州东峰拟以自有资金5000万元至1亿元回购公司股份，回购价格不超过6.48元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购期限不超过12个月 [17] 增减持 - 科瑞技术控股股东新加坡科瑞技术、股东华苗投资、鹰诺投资及部分高管计划合计减持不超过3.13%公司股份，减持期间为公告之日起15个交易日后的3个月内 [19] 签大单 - 罗曼股份作为联合体成员签订2.6亿元风电项目EPC承包合同，公司承接合同金额约1.9亿元，项目总工期473天 [21] - 中科海讯预中标某项目信息处理类设备研制项目，中标金额合计约2.88亿元，其中研制金额9585万元，订购金额1.93亿元 [22] - 陕建股份2026年1月中标4个5亿元以上施工项目，中标金额合计48.34亿元，其中包括迪拜26.43亿元住宅楼项目 [23] - 东方铁塔中标国家电网采购项目，合计中标约1.11亿元，约占公司2024年营业收入的2.63% [24] - 耐普矿机控股子公司与蒙古国Oyu Tolgoi LLC签订三年期选矿设备耐磨备件供应及服务合同，预计对未来三年经营业绩产生积极影响 [25] - 太极实业子公司十一科技参与的联合体中标华虹FAB9B项目工程总承包，中标价37.78亿元，预计十一科技合同工作量占比98.46%，对应金额约37.19亿元，工期350天 [26] - *ST松发下属公司与欧洲船东签订15艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约17-20亿美元 [27] - 铁科轨道签署销售合同，合同金额合计为5.11亿元人民币，涉及高速铁路扣件采购 [28] - 浦东建设子公司中标多项重大项目，中标金额总计为14.1亿元 [29]

公司中标情况 - 公司于国家电网2026年输变电项目第一次装置性材料公开招标采购及2025年特高压项目第五次材料招标采购中合计中标约1.11亿元人民币 [1] - 此次中标金额约占公司2024年经审计营业收入的2.63% [1] 行业与市场动态 - 国家电网近期公布了2026年输变电项目及2025年特高压项目的材料招标采购中标结果 [1] - 招标主体为国家电网有限公司，项目涉及输变电装置性材料及特高压项目材料 [1]

公司中标情况 - 公司于国家电网2026年输变电项目第一次装置性材料公开招标及2025年特高压项目第五次材料招标中合计中标约1.11亿元人民币 [1] - 此次中标金额约占公司2024年经审计营业收入的2.63% [1] 行业与市场动态 - 国家电网近期发布了2026年输变电项目及2025年特高压项目的材料招标采购中标公告 [1]

业绩相关 - 公司合计中标约11,053.62万元，约占2024年经审计营业收入的2.63%[2] - 2026年输变电项目中标6,705.57万元[2] - 2025年特高压项目中标4,348.05万元[2] 未来展望 - 项目中标将对公司未来经营及业绩产生积极影响[4] 风险提示 - 公司未收到中标通知书，投资者需注意风险[5]