股权变动 - 司法拍卖成交股份88,183,421股，占比6.21%，成交金额327,820,104.03元[2] - 过户后晶腾达直接持股98,251,021股，占比6.92%[2] - 过户后晶腾达持有委托表决权股份214,487,107股，占比15.10%[2] - 过户后晶腾达合计持有表决权股份312,738,128股，占比22.02%[2] 增持计划 - 晶腾达拟2025.11.25 - 2026.5.25增持不低于71,000,000股[5] - 截至公告日已增持10,067,600股，占比0.71%[6] - 司法拍卖竞得股份属增持计划行为[6] 其他 - 李旭亮2023.4.24委托88,183,421股给晶腾达[7] - 司法拍卖利于稳定控制权，不影响经营[7] - 司法拍卖后续办理时间不确定[8]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [1] 报告的核心观点 - 教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振” [7] - 行业投资逻辑已经从政策驱动转向业绩驱动 且行业估值相对较低 在政策推动下 有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - 教育行业是AI重要的应用场景 “AI+教育”是行业投资主线 龙头教育公司有望受益“AI+教育”的发展 [7] - 教育强国、“AI+教育”将助力行业估值提升 [25] 根据相关目录分别进行总结 1 教育行业政策动态 - 教育部部长在记者会上总结教育发展成绩：当前我国各级各类学校44万所、在校生2.8亿、教师1870万 学前教育毛入园率92.9% 义务教育全国2895个县全部实现基本均衡 高中阶段教育毛入学率92% 学生总体近视率实现“四连降” [10] - “十五五”时期教育发展明确三大重点方向：夯实基础教育基点 将实施基础教育重大工程 落实“健康第一”理念 “课间15分钟”等将在全国所有省份全部部署推行 昂起高等教育龙头 推动高校从注重学科发展向服务国家使命转变 [10] - 教育部优化调整学科专业布局 启动实施“双优”工程 支持建设高水平应用型大学 推动高等教育与产业需求深度融合 [10] - 教育部召开会议传达2026年全国两会精神 部署围绕一体推进教育科技人才发展、推动教育公平与质量提升等2026年教育重点工作 [10] 2 教育个股动态 - 科德教育控股股东、实际控制人吴贤良协议转让其持有的公司7758.4267万股无限售条件流通股（占公司股份总数23.5716%） 若交易完成 公司控股股东将变更为华芯未来 实际控制人将变更为周启超 [13] 3 教育指数及个股表现 3.1 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/3/9-2026/3/13）中信教育指数下跌0.6929% 沪深300上涨0.1867% 教育行业跑输沪深300指数0.8796个百分点 [14] - 根据中信细分子行业 表现最好的是K12培训指数板块 本周上涨2.51% 跑赢沪深300指数2.32个百分点 表现最弱的是教育信息化及在线教育板块 本周下跌2.35% 跑输沪深300指数2.54个百分点 [16] - 教育板块3个子板块年初至今表现分别为K12培训上涨1.46% 教育信息化及在线教育下跌7.61% 高等及职业教育上涨3.52% [16] 3.2 一周个股表现 - 本周A股教育板块个股涨幅前三为勤上股份（上涨14.53%）、行动教育（上涨8.22%）、中公教育（上涨1.74%） 涨幅后三为豆神教育（下跌4.55%）、华图山鼎（下跌5.33%）、中国高科（下跌6.38%） [18] - 本周港股教育板块个股涨幅前三为金汇教育（上涨7.41%）、大地教育（上涨4.76%）、东方甄选（上涨4.75%） 涨幅后三为中国东方教育（下跌9.95%）、粉笔（下跌12.93%）、中国春来（下跌35.47%） [19] - 本周美股教育板块个股涨幅前三为Classover（上涨4032.35%）、Zeta Network（上涨2533.85%）、美国公共教育（上涨28.10%） 涨幅后三为Visionary Holdings（下跌32.01%）、童程童美（下跌35.28%）、金太阳（下跌58.08%） [22] - 重点跟踪个股中 表现最好的是行动教育 本周累计上涨8.22% 跑赢沪深300指数8.03个百分点 [23] 4 投资建议 - 三条主线积极布局：第一 “AI+教育” 凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 第二 业绩与估值共振 行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 第三 第二增长曲线 博通股份在积极寻找第二增长曲线 事件驱动值得期待 [25] - 重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育 谨慎推荐科德教育和博通股份 [7]

报告投资评级 - 推荐 维持评级 [1] 报告核心观点 - 教育行业有望迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动 [7] - 在政策推动下，行业有望迎来业绩、估值的“戴维斯双击” [7] - “AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益其发展 [7] 教育行业政策动态 - 3月7日，教育部部长在记者会上阐述教育发展成绩，当前我国有各级各类学校44万所、在校生2.8亿、教师1870万 [7][10] - 基础教育关键指标超越中高收入国家平均水平：学前教育毛入园率92.9%，义务教育全国2895个县全部实现基本均衡，高中阶段教育毛入学率92%，学生总体近视率实现“四连降” [7][10] - “十五五”时期教育发展明确三大重点方向：夯实基础教育基点、落实“健康第一”理念（如全国推行“课间15分钟”）、昂起高等教育龙头（推动高校服务国家使命） [7][10] - 教育部将优化调整学科专业布局，启动实施“双优”工程，支持建设高水平应用型大学，推动高等教育与产业需求深度融合 [7][10] - 3月13日，教育部召开会议传达全国两会精神，部署2026年教育重点工作，强调一体推进教育科技人才发展、推动教育公平与质量提升 [7][10] 教育个股动态 - **科德教育**：控股股东、实际控制人吴贤良拟转让其持有的公司7758.4267万股无限售条件流通股（占公司股份总数23.5716%） [7][13] - 其中，华芯未来协议受让6112.71万股股份（占18.5716%），东方国际资管协议受让1645.7167万股股份（占5%） [7][13] - 若交易完成，公司控股股东将变更为华芯未来，实际控制人将变更为周启超 [7][13] 教育指数及个股表现 教育行业一周市场表现 - 本周（2026/3/9-2026/3/13）中信教育指数下跌0.6929%，同期沪深300指数上涨0.1867%，上证综指下跌0.6970% [7][14] - 教育行业跑输沪深300指数0.8796个百分点，涨跌幅在中信一级行业中靠后 [7][14] - 从细分子行业看，K12培训指数板块本周上涨2.51%，跑赢沪深300指数2.32个百分点；教育信息化及在线教育板块本周下跌2.35%，跑输沪深300指数2.54个百分点 [16] - 年初至今，K12培训子板块上涨1.46%，教育信息化及在线教育子板块下跌7.61%，高等及职业教育子板块上涨3.52% [16] 一周个股表现 - **A股涨幅前三**：勤上股份（+14.53%）、行动教育（+8.22%）、中公教育（+1.74%） [7][18] - **A股涨幅后三**：豆神教育（-4.55%）、华图山鼎（-5.33%）、中国高科（-6.38%） [7][18] - **港股涨幅前三**：金汇教育（+7.41%）、大地教育（+4.76%）、东方甄选（+4.75%） [19] - **港股涨幅后三**：中国东方教育（-9.95%）、粉笔（-12.93%）、中国春来（-35.47%） [19][20] - **美股涨幅前三**：Classover（+4032.35%）、Zeta Network（+2533.85%）、美国公共教育（+28.10%） [22] - **美股涨幅后三**：Visionary Holdings（-32.01%）、童程童美（-35.28%）、金太阳（-58.08%） [22] 投资建议 - 报告提出三条投资主线积极布局 [25] - **主线一：“AI+教育”**：凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 [25] - **主线二：业绩与估值共振**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 [25] - **主线三：第二增长曲线**：博通股份在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [25] - 重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育，谨慎推荐科德教育和博通股份 [7]

公司重大决策 - 勤上股份于2026年2月2日发布公告，决定终止其回购股份减持计划 [1] - 原减持计划为在2025年11月19日至2026年5月19日期间，通过集中竞价交易方式减持不超过1649.87万股已回购的A股股份，约占公司总股本的1.15% [1] - 截至2026年2月2日，该减持计划尚未开始实施，公司董事会审议决定终止该计划，旨在稳定公司股价，维护股东利益，增强投资者信心 [1] 公司业绩表现 - 根据2026年1月30日的业绩预告，公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损，区间为-3.47亿元至-2.71亿元 [2] - 预计净利润同比预减8.68%至39.16% [2] - 业绩变动主要原因包括处置子公司项目产生损失、联营企业投资亏损、汇兑损失增加以及计提资产减值等 [2] 股票市场表现 - 截至2026年2月13日收盘，勤上股份股价为3.13元，当日上涨3.64%，总市值约为45亿元 [3] - 该股票过去5日表现强于大盘及行业平均水平 [3] - 技术面显示，其20日压力位和支撑位分别约为3.25元和2.93元 [3]

公司股权变动 - 原实际控制人李旭亮直接持有的8818万股公司股份将于2026年3月18日至19日被司法拍卖，占其所持股份的100%及剔除公司回购专用账户股份后总股本的6.21% [1] - 截至公告日，李旭亮已将全部8818万股股份的表决权委托给控股股东东莞市晶腾达企业管理合伙企业（有限合伙）行使 [2] - 若本次股份被司法处置，控股股东晶腾达持有的表决权股份将减少至2.25亿股，占剔除公司回购专用账户股份后总股本的15.81%，但公司控制权不会因此发生变更 [2] 公司经营业绩 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-3.47亿元至-2.71亿元，同比2024年下降39.16%至8.68% [2] - 公司预计2025年基本每股收益为-0.24元至-0.19元 [2] - 公司自2011年上市后，经营业绩自2012年起连续三年下滑，2014年归母净利润降至0.12亿元，扣非净利润首次出现亏损，金额为-0.14亿元 [2] 业绩变动原因分析 - 处置子公司上海澳展在建工程项目（含土地使用权）产生处置损失约1.17亿元，形成非经营性损益 [3] - 对外投资的联营企业煜光照明持续亏损，本期确认投资损失约1.04亿元，形成经营性损益 [3] - 受人民币升值影响产生汇兑损失增加，叠加银行存款利率下行导致利息及理财收益下降，累计减少本期营业利润约2800万元 [3] - 基于谨慎性原则，公司本期计提预计信用损失约1110万元，同时转回资产减值损失2200万元 [3] 公司基本情况 - 公司前身为勤上光电，主营业务为智慧照明、户外照明、景观照明、户外庭院照明产品的研发、生产和销售 [2] - 公司于2011年12月在A股上市，上市当年净利润为1.25亿元 [2]

股东股份情况 - 晶腾达为控股股东，持表决权股份312,738,128股，占比22.02%[2] - 李旭亮直接持有的88,183,421股将被拍卖，占比6.21%[2] - 李旭亮88,183,421股已全部委托晶腾达行使表决权，100%被质押及司法冻结[4] 拍卖相关信息 - 拍卖时间为2026年3月18日14时至3月19日14时[2] - 若拍卖股份被处置，晶腾达持股降至224,554,707股，占比15.81%[5] 其他要点 - 本次司法拍卖不会导致公司控制权变更，不影响正常生产经营[2][5] - 拍卖结果存在不确定性，法院有权中止或撤回拍卖[5] - 司法拍卖竞买人需遵守相关减持规则[5] - 公告于2026年2月13日发布[7]

关联交易概述 - 公司拟向关联方广东勤上光电科技有限公司租赁位于东莞松山湖园区的房产，租赁总面积不超过13,000平方米，租赁期为6年，租赁期内总费用不超过人民币3,950万元，该金额占公司最近一年经审计净资产的1.76% [1] - 交易构成关联交易因广东勤上的控股股东晶丰置业为公司实际控制人李俊锋的关联方，且关联董事李俊达为广东勤上的法定代表人并在晶丰置业任职 [1] - 本次关联交易已经公司董事会及独立董事专门会议审议通过，关联董事李俊锋、李俊达及梁金成已回避表决，该事项在董事会权限内，无需提交股东大会审议 [2][20] 关联方基本情况 - 关联方广东勤上光电科技有限公司的注册资本为29,053.748955万元，晶丰置业持有其60%股权，公司全资子公司勤上光电股份有限公司持有其40%股权 [3][5] - 广东勤上2024年度经审计的营业收入为1,201.65万元，净利润为-1,202.33万元，2025年1-9月未经审计的营业收入为1,201.65万元，净利润为-1,202.33万元 [5] - 广东勤上经营范围包括工程研发、技术服务、房地产租赁、充电设施运营等，经查询不属于失信被执行人 [3][4] 交易标的情况 - 租赁标的为位于广东省东莞市松山湖园区总部二路1号广东勤上光电产业园的一号楼及二号楼部分楼层 [7] - 该租赁标的不存在重大争议、诉讼或仲裁事项，亦未被采取查封、冻结等司法措施 [8] 交易定价与合同 - 租赁价格参考所在区域市场租赁价格经双方协商确定，定价合理公允，遵循自愿、等价、有偿原则 [9] - 租赁费用为：一号楼部分楼层毛坯租金35元/平方米/月（含税），二号楼部分楼层毛坯租金45元/平方米/月（含税） [11] - 租金前2年不变，第3个租赁年起每2年递增一次，每次增幅为6%，物业管理及水电费等另行计算 [11] - 租赁期限为6年，以租赁物交付日为起算日，合同尚未正式签署，董事会授权管理层负责最终签署及履行相关文件 [10][11][12] 交易目的与影响 - 租赁标的位于松山湖商圈，地理位置优越交通便利，该产业园区将形成集数智创新、科技研发、创业投资于一体的多形态产业基地 [14] - 此次租赁有助于公司日常经营活动的顺利开展，契合公司未来发展战略，能提升公司整体运营管理效率及市场竞争力 [14] - 关联交易符合公司实际经营发展需要，不会对公司独立性造成影响，公司不会因此对关联人形成依赖 [14] 历史交易与审议程序 - 2025年1月1日至本公告披露日，公司及控股子公司与广东勤上累计已发生的各类关联交易总金额为701.65万元 [15] - 公司第六届董事会第二十三次会议于2026年2月10日以通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席9名，会议合法有效 [19] - 《关于关联租赁的议案》表决结果为6票同意、0票反对、0票弃权，关联董事已回避表决，议案已获独立董事专门会议审议通过 [20][21]

公司租赁 - 拟租赁面积不超13000平方米，租期6年，费用不超3950万元，占近一年经审计净资产1.76%[3] - 一号楼毛坯租金35元/平方米/月，二号楼45元/平方米/月，第3年起每2年递增6%[11] 子公司情况 - 广东勤上注册资本29053.748955万元，晶丰置业持股60%，子公司持股40%[5][6] - 2024年末资产299,982,867.54元、净资产239,751,998.15元，2025年9月资产410,336,707.40元、净资产235,401,353.36元[7] - 2024年营收0，净利润 -5,935,488.61元；2025年1 - 9月营收0，净利润 -4,350,644.79元[7] 关联交易 - 2025年1月1日至公告披露日，公司及子公司与广东勤上累计关联交易金额701.65万元[14]

会议信息 - 公司第六届董事会第二十三次会议于2026年2月10日通讯召开[2] - 会议通知2026年2月6日送达全体董事[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 议案审议 - 审议通过《关于关联租赁的议案》，6票同意，0票反对，0票弃权[3] - 关联董事李俊锋等三人回避表决[3] - 《关于关联租赁的公告》详见巨潮资讯网及相关证券报[3]

资金使用额度 - 公司可使用不超10亿元闲置自有资金和不超6亿元闲置募集资金现金管理，有效期至2025年年度股东大会召开[2] 已投资情况 - 公司近期使用2000万元闲置自有资金及43700万元闲置募集资金现金管理[2] 已获收益产品 - 2024年8月21日至2025年2月21日，东莞农村商业银行产品投资22000万元，收益268.23万元[7] - 2024年12月4日至2025年3月4日，中国光大银行产品投资5000万元，收益26.25万元[7] - 2024年12月6日至2025年3月7日，兴业银行产品投资6900万元，收益37.33万元[7] - 2024年12月9日至2025年3月10日，上海浦东发展银行产品投资7000万元，收益35.39万元[7] 预期收益产品 - 兴业银行两款结构性存款产品投资金额6900万元和13000万元，预期年化收益率1.0%-1.62%[2] - 交通银行结构性存款产品投资2000万元，预期年化收益率1.0%-1.75%[2] - 东莞农村商业银行结构性存款产品投资19000万元，预期年化收益率1.30%-1.60%[3] - 兴业银行另一款结构性存款产品投资4800万元，预期年化收益率1.0%-1.72%[3] - 公司购买兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额5000万元，预期年化利率1.30%-2.18%，期限2025/01/22 - 2025/05/02[9] - 公司购买上海浦东发展银行25JG3109期产品，金额2000万元，预期年化利率0.85%-2.15%，期限2025/03/17 - 2025/04/17[8] - 公司购买兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额4800万元，预期年化利率1.30%-2.17%，期限2025/04/10 - 2025/04/30[9] - 公司购买上海浦东发展银行25JG3064期产品，金额8761万元，预期年化利率0.85%-2.20%，期限2025/02/17 - 2025/05/16[10] - 公司购买东莞农村商业银行“益存通”结构性存款2025年第95期，金额22000万元，预期年化利率1.45%-1.90%，期限2025/02/26 - 2025/06/03[11] - 公司购买兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额5000万元，预期年化利率1.30%-2.16%，期限2025/03/05 - 2025/06/04[12] - 公司购买兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额6900万元，预期年化利率1.30%-2.15%，期限2025/03/10 - 2025/06/09[13] - 公司购买上海浦东发展银行25JG3110期产品，金额5000万元，预期年化利率0.85%-2.20%，期限2025/03/17 - 2025/06/17[10] - 公司购买上海浦东发展银行25JG3162期产品，金额2000万元，预期年化利率0.85%-2.05%-2.25%，期限2025/04/21 - 2025/07/21[10] - 公司购买兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额4800万元，预期年化利率1.30%-2.07%，期限2025/05/06 - 2025/08/14[10] - 东莞勤上光电股份有限公司在东莞农村商业银行购买22000万元保本浮动收益型人民币结构性存款，期限2025/06/06 - 2025/09/05，收益率1.30% - 1.70%[11] - 公司在兴业银行购买6900万元保本浮动收益型人民币结构性存款，期限2025/06/10 - 2025/09/09，收益率1.00% - 1.80%[11] - 公司在上海浦东发展银行购买5000万元保本浮动收益型人民币结构性存款（3个月早鸟款），期限2025/06/23 - 2025/09/23，收益率0.70% - 2.10%[11] - 公司在兴业银行购买5000万元七天通知存款，期限2025/08/15 - 2025/08/25，收益率0.55%[11] - 公司在申万宏源证券购买1000万元龙鼎国债嘉盈新客专享（上市公司）收益凭证243期，期限2025/08/20 - 2025/09/22，收益率1.95%[12] - 公司在上海浦东发展银行购买2500万元保本浮动收益型人民币结构性存款（3个月早鸟款），期限2025/08/25 - 2025/11/25，收益率0.70% - 1.95%[12] - 公司在兴业银行购买5000万元保本浮动收益型人民币结构性存款，期限2025/08/26 - 2025/12/04，收益率1.0% - 1.55%[12] - 公司在上海浦东发展银行购买6348万元保本浮动收益型人民币对公结构性存款（三层看涨），期限2025/08/27 - 2025/11/27，收益率0.70% - 1.85%[12] - 公司在兴业银行购买5000万元保本浮动收益型人民币结构性存款，期限2025/09/05 - 2025/12/04，收益率1.0% - 1.61%[12] - 公司在兴业银行购买3000万元保本浮动收益型人民币结构性存款，期限2025/09/09 - 2025/12/04，收益率1.0% - 1.61%[12] - 公司购买兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额6900万元，预期年化收益率1.0%-1.61%，期限2025/09/10至2025/12/04[13] - 公司购买东莞农村商业银行“益存通”结构性存款2025年第433期，金额19000万元，预期年化收益率1.30%-1.60%，期限2025/09/10至2025/12/19[13] - 公司进行国债逆回购，金额2886.90万元，预期年化收益率1.57%，期限2025/09/10至2025/12/11[13] - 公司购买上海浦东发展银行利多多公司稳利25JG3519期（月月滚利特供款A）人民币对公结构性存款，金额5000万元，预期年化收益率0.70%-2.25%，期限2025/10/09至2025/10/31[13] - 公司购买申万宏源证券龙鼎定制2450期，金额1000万元，预期年化收益率1.55%，期限2025/10/10至2025/11/10[13] - 公司购买上海浦东发展银行利多多公司稳利25JG3855期（3个月早鸟款）人民币对公结构性存款，金额3000万元，预期年化收益率0.70%-1.90%，期限2025/10/20至2026/01/20[13] - 公司购买兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额4800万元，预期年化收益率1.00%-1.61%，期限2025/11/05至2026/02/05[13] - 公司购买广发银行“物华添宝”W款2025年第1326期定制版人民币结构性存款，金额3500万元，预期年化收益率1.00%-1.95%，期限2025/11/17至2026/02/12[14] - 公司购买上海浦东发展银行利多多公司稳利25JG4160期（3个月早鸟款）人民币对公结构性存款，金额共6000万元，预期年化收益率0.70%-1.90%，期限2025/11/24至2026/02/24[14] - 公司购买上海浦东发展银行利多多公司稳利25JG4170期（3个月看涨网点专属）人民币对公结构性存款，金额2500万元，预期年化收益率0.70%-1.85%，期限2025/11/28至2026/02/28[14]