首次覆盖: AI 原生智能体和算力业务打开成长空间 中科金财(002657) ——中科金财首次覆盖 股票研究 /[Table_Date] 2025.06.17 2025-06-17 计算机 [Table_Industry] /信息科技 [Table_Invest] 首次覆盖 评级 增持 本报告导读： 公司是老牌金融科技和数据中心服务厂商，创新推出 AI-Native 技术架构，布局 AI 原生智能体，并探索拓展算力服务业务，有望乘 AI 东风实现加速成长。 投资要点： | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1,002 | 1,167 | 1,684 | 2,319 | 2,861 | | (+/-)% | -18.7% | 16.5% | 44.3% | 37.7% | 23.4% | | 净利润（归母） | -108 | -55 | -14 | 23 | 46 | | (+/-)% | 35.7% | 48.8% ...

深圳商报·读创客户端首席记者 谢惠茜 稳定币近期政策利好不断，再次引爆全球资本市场。6月16日，A股稳定币相关概念股持续爆发。截至 收盘，四方精创（300468）20%涨停并创下历史新高，天阳科技（300872）20%涨停，拉卡拉 （300773）涨超15%，雄帝科技（300546）涨近14%，海联金汇（002537）、中科金财（002657）、恒 生电子（600570）等个股也纷纷涨停。此外，有"稳定币第一股"之称的Circle自上市后，短短十来天， 截至记者发稿时，该股已较发行价涨逾3倍。 消息面上，有关稳定币的法案密集落地。其中，香港《稳定币条例》已获立法会通过，将在8月1日生 效，成为近期市场高度关注的焦点之一。香港特区政府财政司司长陈茂波近日撰文表示，在《稳定币条 例》生效后，香港金管局将尽快处理收到的牌照申请，以便合资格的申请人开展其业务。 6月15日，陈茂波又透露，因应最新的发展和形势变化，特区政府即将就数字资产的发展发表第二份政 策宣言。内容主要围绕金融服务与创新结合、拓展数字资产应用场景等。将披露下一步的政策愿景和方 向以及一系列具体的措施，包括如何让传统金融服务的优势与数字资产领域的技术创 ...

| 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 数字货币 | 4.72 | 毛发医疗 | -0.99 | | 蚂蚁金服概念 | 4.40 | 青蒿素 | -0.92 | | 电子身份证 | 4.07 | 金属锌 | -0.92 | | 跨境支付(CIPS) | 3.83 | 金属铅 | -0.71 | | Web3.0 | 3.64 | 兵装重组概念 | -0.63 | | 移动支付 | 3.29 | 黄金概念 | -0.59 | | 数据确权 | 3.24 | 共享单车 | -0.48 | | 智谱AI | 3.20 | 金属钴 | -0.41 | | 快手概念 | 3.07 | 培育钻石 | -0.38 | | 小红书概念 | 3.05 | 禽流感 | -0.35 | 资金面上看，今日智谱AI概念板块获主力资金净流入7.11亿元，其中，37股获主力资金净流入，9股主 力资金净流入超3000万元，净流入资金居首的是中科金财，今日主力资金净流入2.60亿元，净流入资金 居前的还有科蓝软件、豆神教育、宇信科技等，主力资金分别净流入1.2 ...

| 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 600570 恒生电子 | | 10.02 | 6.55 | 67354.04 | | 300872 天阳科技 | | 20.00 | 35.45 | 54950.74 | | 002657 中科金财 | | 10.02 | 24.56 | 26041.79 | | 300130 新国都 | | 8.08 | 16.06 | 22249.74 | | 300682 朗新集团 | | 19.99 | 11.51 | 19476.34 | | 300348 长亮科技 | | 7.96 | 15.54 | 14560.87 | | 603918 金桥信息 | | 6.14 | 17.43 | 14162.01 | | 300663 科蓝软件 | | 6.24 | 16.11 | 11953.99 | | 300468 四方精创 | | 19.99 | 31.06 | 10588.86 | | 002987 京北方 | | 5.93 | 8.67 | 100 ...

截至6月16日收盘，移动支付概念上涨3.29%，位居概念板块涨幅第6，板块内，77股上涨，海联金汇、 东信和平、中科金财等涨停，拉卡拉、雄帝科技、正元智慧等涨幅居前，分别上涨15.34%、13.81%、 11.81%。跌幅居前的有金一文化、博实结、星宸科技等，分别下跌8.86%、3.55%、2.18%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 数字货币 | 4.72 | 毛发医疗 | -0.99 | | 蚂蚁金服概念 | 4.40 | 青蒿素 | -0.92 | | 电子身份证 | 4.07 | 金属锌 | -0.92 | | 跨境支付(CIPS) | 3.83 | 金属铅 | -0.71 | | Web3.0 | 3.64 | 兵装重组概念 | -0.63 | | 移动支付 | 3.29 | 黄金概念 | -0.59 | | 数据确权 | 3.24 | 共享单车 | -0.48 | | 智谱AI | 3.20 | 金属钴 | -0.41 | | 快手概念 | 3.07 | 培育钻石 | -0.38 ...

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025 - 2026年有望成为Agent商业化启动时刻，其创造价值空间可等效于人力成本，总目标市场TAM约3.61万亿元，看好在六大核心场景渗透 [2] - Agent落地将带来数字劳动力、ROI以及商业模式三大改变，万亿白领劳动力市场有望重塑 [3] 根据相关目录分别进行总结 从生成式AI到Agentic AI：拉开全新时代的序幕 - 从生成式AI到Agentic AI演进标志人工智能进入新阶段，AI Agent潜力达数万亿美元，未来AI将成数字员工 [9] - Agent强调自主性与替代人，以自主规划等为核心实现“类人替代”，与依赖人类指令的Copilot不同 [10][15] - 过去一年Agent四大要素进步，DS推动其进入落地期，MCP解决单体工具调用问题，谷歌A2A解决多Agent协作问题 [16][20][25] - Manus为代表的通用Agent工具技术或达临界点，海外部分垂直型Agent产品已投入使用 [30][40] AI Agent赋能核心行业，万亿白领劳动力市场有望重塑 - Agent数字员工有望多岗位代替人力，总AI Agent TAM约3.61万亿元，看好人均薪酬高且白领占比高的行业 [50][54][57] - 岗位替代趋势是从容错率高到低、简单任务到复杂任务，看好Agent最先渗透六大核心场景 [58][61] Agent带来数字劳动力、ROI以及商业模式有望重塑，2025 - 2026年有望成为Agent商业化启动时刻 - Agent商业化启动带来数字劳动力、ROI和商业模式三大变化，2025 - 2026年有望成为商用元年 [120][122] - 数字劳动力方面，海外进入Agent技术周期，代码自动化程度将大幅提升，Agentforce率先落地B端 [127][131][132] - ROI更直观，从订阅到按量抽成推动B端软件商业模式变革，未来有望形成“Agent平台 + 数字员工 + 人”协作模式 [136][139] 投资建议 - 建议关注通用型和垂直型相关公司，以及阿里云生态链企业 [144][145]

股票相关 - *ST亚振要约申报期为2025年6月10日至7月9日[1] - *ST人乐、*ST龙宇、*ST鹏博等多股进入退市整理期，起始日不同[1] - 龙津退距最后交易日剩余13个交易日[1] 可转债相关 - 路维光电可转债申购时间为2025年6月11日[6] - 江山转债、弘亚转债等多只可转债转股价格调整生效日期集中在2025年6月[6][7] 债券赎回与回售 - 22淮建投赎回登记日为2025年8月29日，22特房03等多只债券有赎回登记安排[7] - 22大成02、22保利07等多只债券有回售申报期安排[7] 其他 - 中邮科技出现严重异常波动[1] - 部分债券有提前摘牌安排，如23镇投G1提前摘牌日为2025年6月11日[8]

首次覆，给予"增持"评级。考虑AI原生智能体和算力带来的业务增长空间，我们预测公司2025-2027 年 EPS 分别为-0.04、0.07、0.14 元。由于公司仍处于盈利修复阶段，我们结合PB 和PS 方法，给予目标价 29.21 元，首次覆盖，给予"增持"评级。 公司是具备AI 基因的老牌金融科技+数据中心服务厂商。公司成立于2003 年，主要为金融机构、政府 与公用事业、企业等客户群体，提供金融科技和数据中心综合服务。公司从成立之初就开始了AI 的探 索和应用，自主研发行业垂类多模态大模型，开发了适用于金融服务、汽车智能座舱、直播电商等垂类 场景的多种人工智能相关服务产品，同时部署了底层的算力中心基础建设。 AI 原生智能体打开空白市场，有望助力公司AI 业务高增。公司秉持AI-Native 技术设计理念，致力于搭 建从底层架构、交互逻辑到应用场景均以 AI 为核心重新设计的人工智能服务链条。与传统的将AI 工具 化的业务架构不同，AI-Native 架构通过原生化的动态规划-决策贯通设计，使系统具备自进化的业务理 解能力。我们认为AI 原生架构将打开企业级AI 的空白市场，在改善企业商业模式的同时， ...

股票要约收购与退市 - *ST亚振要约申报期为2025年6月10日至7月9日[1] - *ST人乐、*ST龙宇、*ST鹏博、*ST龙津等多股进入退市整理期[1] 股票异常波动 - *ST赛隆、*ST金比等多股出现严重异常波动情况[1] 可转债转股 - 伟22转债、伟24转债等多只可转债转股价格调整生效日期分布在2025年6月6日 - 16日[6][7] 债券赎回 - 22淮建投、22特房03等多只债券有赎回登记日安排[7] 债券回售 - 20桂发01、金钟转债等多只债券有回售申报期安排，时间跨度从2025年5月30日至6月17日[7][8] 债券摘牌 - 152519（20渝百盐）、184374（22苏港01）等多只债券有提前摘牌日安排[8]

市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金净流出3.59亿元，创业板净流入6346.87万元，沪深300成份股净流入24.19亿元 [1] - 申万一级行业共12个上涨，通信、电子和计算机行业均涨超2%，传媒行业涨1.27% [1] - 19个下跌行业中，美容护理行业跌3.07%居首，纺织服饰、农林牧渔、综合和医药生物行业均跌超1% [1] 行业资金流向 - 13个行业获主力资金净流入，通信行业净流入23.82亿元居首，电子、计算机、电力设备和机械设备行业净流入均超11亿元 [1] - 18个行业主力资金净流出，医药生物行业净流出38.39亿元居首，农林牧渔行业净流出10.09亿元，有色金属、商贸零售、国防军工和食品饮料行业净流出均超7亿元 [1] 个股资金流入 - 超60股主力资金净流入超1亿元，其中11股净流入超3亿元 [1] - CPO概念龙头中际旭创主力资金净流入6.83亿元居首，创2025年1月22日以来新高，连续2日累计净流入10.8亿元 [2] - 冷链龙头雪人股份主力资金净流入5.59亿元，商业航空股三维通信涨停并净流入4.55亿元 [2] 个股资金流出 - 超50股主力资金净流出超1亿元，其中9股净流出超2亿元 [3] - 金融股中科金财主力资金净流出3.71亿元居首，中药股九芝堂净流出2.79亿元 [4] 尾盘资金流向 - 尾盘两市主力资金净流入20.78亿元，创业板尾盘净流入10.64亿元，沪深300成份股尾盘净流入7.25亿元 [5] - 35股尾盘主力资金净流入超3000万元，其中12股净流入超5000万元，东方财富和沪电股份尾盘净流入均超1.2亿元 [6][7] - 超40股尾盘主力资金净流出超2000万元，其中9股净流出超4000万元，胜宏科技尾盘净流出1.17亿元居首 [8][9]