报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][3][6][8][10] 报告的核心观点 - 2025年中国燃料电池商用车市场实现高速增长，上险量与装机功率均创历史新高，行业商业化进程加速 [3][6][10] - 燃料电池系统成本已大幅下降，叠加政策支持降低运营成本，共同驱动需求增长 [10] - 行业集中度高但竞争格局未固化，头部企业市场份额与区域市场表现高度相关 [10] - 市场区域集中度极高，广东省是绝对主力，各示范城市群目标完成度差异显著 [10] - 对产业链未来发展保持乐观，预计成本将继续下降，推动燃料电池汽车在长途重载等优势场景率先实现与燃油车的经济性平价 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与规模 - 2025年中国燃料电池商用车上险量为10,778辆，同比增长52.5% [3][6] - 2025年燃料电池商用车总装机功率为1,301MW，同比增长59.8% [3][6] - 2015年至2025年燃料电池车累计销量达3.13万辆，较2020年底的0.7余万辆大幅提升 [6] - 2025年上险高峰出现在12月，单月上险装机功率759MW，占全年比重达58.3% [10] - 燃料电池汽车商业化落地的主战场为货车，2025年货车上险装机功率1.3GW，占比98.6% [10] - 燃料电池系统呈现高功率化趋势，2025年燃料电池汽车单车平均装机功率为121kW，同比增长4.8% [10] 成本与驱动因素 - 燃料电池系统制造成本已从2019年高位的约1.1万元/kW快速下降至2024年的约0.24-0.39万元/kW，复合年降幅约17%-25% [10] - 2024年以来部分省份推出对氢能车辆暂免高速公路通行费等政策，直接降低了运营成本，带动需求增加 [10] - “十四五”期间燃料电池成本已大幅下降，未来材料国产替代、规模化效应、技术工艺优化预计将继续带动产业链成本下降 [3][10] 竞争格局与市场份额 - 燃料电池系统装机排名前三的企业为：雄韬股份（224MW）、博世（中国）（124MW）、未势能源（113MW）[3][10] - 雄韬股份和博世（中国）均为首次进入装机排名前十，其高份额与深耕广东示范城市群密切相关 [10] - 燃料电池汽车上险排名前三的企业为：乘龙（1,517台）、宇通（1,502台）、豪沃（1,033台）[3][10] - 行业整体仍处商业化早期，市场总规模相对较小，订单具有不连续、批量集中、项目制特点，导致行业集中度虽高但竞争格局远未固化 [10] 区域市场分析 - 2025年燃料电池汽车及系统上险量高度集中在广东省，上险装机功率607MW，占比为47% [3][10] - 雄韬股份在广东的上险量占其总量比重为99.9%，博世（中国）该比重为72.4% [10] - 广东示范城市群目标在示范期内推广1万辆以上燃料电池汽车，截至2025年底完成度提升至68% [10] - 其他主要示范城市群目标及截至2025年底完成度：京津冀（目标5,300辆，完成度114%）、上海（目标5,000辆，完成度72%）、河北（目标7,710辆，完成度64%）、河南（目标5,000辆，完成度83%）[10] - 广东的广湛氢能高速示范项目计划推广2,660辆燃料电池冷藏车，并配套了氢气售价上限不超过35元/公斤、放宽车辆通行限制等一揽子解决方案 [10] 投资建议 - 建议关注燃料电池系统相关企业，例如亿华通 [8] - 建议关注燃料电池系统相关企业 [3]

市场交易与资金动向 - 1月15日，公司股价上涨1.99%，成交额达4.21亿元 [1] - 1月15日，公司获融资净买入2289.75万元，其中融资买入5590.21万元，融资偿还3300.46万元 [1] - 截至1月15日，公司融资融券余额合计4.35亿元，其中融资余额4.35亿元，占流通市值的5.37%，融资余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] - 1月15日，公司融券卖出6700股，金额14.10万元，融券余量2.89万股，融券余额60.83万元，融券余额水平同样超过近一年80%分位，处于高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至12月31日，公司股东户数为5.22万户，较上期减少6.75% [2] - 截至12月31日，公司人均流通股为7060股，较上期增加7.24% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第二大流通股东，持股1619.53万股，较上期大幅增加1178.52万股 [3] - 截至2025年9月30日，华商信用增强债券A为新进第九大流通股东，持股203.79万股 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.80亿元，同比减少9.39% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.06亿元，同比减少10.40% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利4.75亿元，近三年累计派现1.33亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市雄韬电源科技股份有限公司，成立于1994年11月3日，于2014年12月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：蓄电池及材料占比60.26%，锂电池占比39.58%，其他占比0.13%，燃料电池占比0.04% [1]

公司股东信息 - 截至2025年12月31日，公司股东总户数为52245户 [1]

公司专利动态 - 深圳市雄韬锂电有限公司与深圳市雄韬电源科技股份有限公司联合取得一项名为“储能电池防盗系统”的专利 授权公告号为CN115512505B 申请日期为2022年8月 [1] 深圳市雄韬锂电有限公司概况 - 公司成立于2003年 位于深圳市 主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 企业注册资本为5555万人民币 [1] - 公司对外投资了1家企业 参与招投标项目2次 [1] - 公司拥有专利信息156条 拥有行政许可14个 [1] 深圳市雄韬电源科技股份有限公司概况 - 公司成立于1994年 位于深圳市 主营业务为电气机械和器材制造业 [1] - 企业注册资本为38421.4913万人民币 [1] - 公司对外投资了49家企业 参与招投标项目97次 [1] - 公司拥有商标信息45条 专利信息767条 拥有行政许可26个 [1]

公司核心发展战略 - 公司将算力中心与数据中心UPS电源定位为最核心的发展战略 [2] - 公司专注于算力中心与数据中心UPS电源领域 [2] - 公司致力于为该领域提供不同的产品解决方案 [2] 公司产品解决方案 - 公司提供的解决方案包括高倍率高能量密度锂电池 [2] - 公司提供的解决方案包括免维护高功率铅酸蓄电池 [2] - 公司提供的解决方案包括氢能源电池，用于替代柴油发电机与清洁能源发电 [2]

中国移动2026-2028年通信用磷酸铁锂电池集采项目概况 - 中国移动发布2026年至2028年通信用磷酸铁锂电池产品集中采购项目，采购规模约为8.229亿Ah（2.633 GWh）[2] - 本次集采为预估规模，实际采购量以合同为准，预计采购需求满足期为两年[4] - 项目采用公开招标方式，不划分标包，中标人数量为9至10家[4] - 若9家厂商中标，中标份额依次为：17.07%、14.63%、13.41%、12.20%、10.98%、9.76%、8.54%、7.32%、6.09%[2][4] - 若10家厂商中标，中标份额依次为：15.63%、13.54%、12.50%、11.46%、10.42%、9.38%、8.33%、7.29%、6.25%、5.20%[2][4] 招标定价与规则 - 本次招标设置最高投标限价，最终最高限价金额根据投标文件递交截止时间前一联动周期（以自然月计）的上海有色网磷酸铁锂（储能型压实密度≥2.30g/cm³）和电解液（磷酸铁锂用）的不含税市场平均价格进行计算[5] - 投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决[5] - 招标产品为单体电池3.2V磷酸铁锂电池，需求数量为82293.65万Ah[6] 投标人资格要求 - 本次招标只接受制造商投标，不接受代理商或联合体投标[6] - 投标人需在2022年7月1日至2025年6月30日期间，其磷酸铁锂电池产品在中国境内的销售业绩累计不低于5000万元人民币[6] - 所投48V磷酸铁锂电池产品需通过国家认可的第三方认证机构依据相关通信行业标准进行质量检测，并提供有效检测报告[7] - 投标产品将进行同质化判定，同质化厂商需协商保留一名投标人，否则所有相关投标人资格将被取消[7] - 供应商需拥有指定的生产设备（如配料系统、涂布机、卷绕机/叠片机、注液机等）和检测设备（如电子显微镜、电池综合测试仪等），并对设备拥有完全使用权[7][9] - 投标人需提供《中国移动2026年至2028年磷酸铁锂电池产品抗震检测及灭火装置检测承诺函》[9] 历史集采中标情况回顾 - 2022年至2024年（第二批次）集采规模为1192 MWh，中标单价在0.514元/Wh至0.544元/Wh之间，中标总价约为1476百万元[3] - 该批次中标份额前三名为：江苏中天科技股份有限公司（18.85%）、双登集团股份有限公司（15.94%）、深圳昆宇电源科技有限公司（14.49%）[3] - 2022年至2024年（第一批次）集采规模为1787 MWh，中标单价在0.928元/Wh至0.974元/Wh之间[3] - 该批次中标份额前三名为：双登集团股份有限公司（15.63%）、江苏中天科技股份有限公司（13.54%）、浙江南都电源动力股份有限公司（12.50%）[3] - 2021年至2022年集采规模为2953 MWh，中标单价在0.713元/Wh至0.763元/Wh之间[3] - 该批次中标份额前三名为：东莞力朗电池科技有限公司（15.63%）、双登集团股份有限公司（13.54%）、浙江南都电源动力股份有限公司（12.50%）[3] - 2020年集采规模为1953 MWh，中标单价在0.661元/Wh至0.744元/Wh之间[3] - 该批次中标份额前三名为：江苏中天科技股份有限公司（18.85%）、双登集团股份有限公司（14.49%）、江苏海四达电源股份有限公司（15.94%）[3] 招标流程与时间安排 - 招标文件获取时间为2025年12月26日20时至2025年12月31日21时，通过中国移动电子采购与招投标系统获取，费用为零元[9][10] - 投标截止及开标时间为2026年02月09日10时00分，通过中国移动电子采购与招投标系统递交电子投标文件[11] - 本项目涉及标前检测样品，具体要求详见公告附件[11] 行业背景与相关活动 - 通信储能是指利用储能技术为通信基站提供备用电源或补充能源，以确保通信基站持续运作的技术[2] - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行[15]

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价上涨2.01%，报19.78元/股，总市值76.00亿元，成交额7866.89万元，换手率1.09% [1] - 当日主力资金净流入21.49万元，特大单买卖占比分别为3.55%和3.62%，大单买卖占比分别为19.01%和18.66% [1] - 公司今年以来股价累计上涨43.94%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.51%、1.25%、4.03% [1] - 今年以来公司已6次登上龙虎榜，最近一次为11月11日，龙虎榜净买入7929.42万元，买入总计2.47亿元（占总成交额18.45%），卖出总计1.68亿元（占总成交额12.54%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为深圳市雄韬电源科技股份有限公司，成立于1994年11月3日，于2014年12月3日上市 [2] - 公司主营业务为化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：蓄电池及材料占60.26%，锂电池占39.58%，其他占0.13%，燃料电池占0.04% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池，涉及概念板块包括石墨烯、储能、磷酸铁锂、氢能源、固态电池等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入23.80亿元，同比减少9.39%；归母净利润1.06亿元，同比减少10.40% [2] - 截至11月28日，公司股东户数为5.60万户，较上期增加24.16%；人均流通股6583股，较上期减少19.46% [2] - A股上市后，公司累计派现4.75亿元，近三年累计派现1.33亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股1619.53万股，较上期增加1178.52万股；华商信用增强债券A为新进第九大股东，持股203.79万股 [3]

股东出席情况 - 出席股东大会股东（代理人）360人，代表股份141,259,050股，占股本总额36.7656％[5] - 现场会议股东（代理人）1人，代表股份124,108,239股，占股本总额32.3018％[5] - 网络投票股东359人，代表股份17,150,811股，占股本总额4.4639％[5] - 中小投资者359人，代表股份17,150,811股，占股本总额4.4639％[5] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意141,035,150股，占有效表决权99.8415%[6] - 《关于修订＜股东会议事规则＞的议案》同意125,211,148股，占88.6394%[7] - 《关于修订＜董事会议事规则＞的议案》同意125,209,748股，占88.6384%[9] - 《关于修订＜独立董事制度＞的议案》同意125,208,248股，占88.6373%[10] - 《关于修订＜对外担保管理制度＞的议案》同意125,175,648股，占88.6143%[11] - 《关于修订＜关联交易管理制度＞的议案》同意125,185,748股，占88.6214%[13] - 《关于修订＜募集资金管理制度＞的议案》同意125,200,148股，占88.6316%[16] - 《关于修订＜募集资金管理制度＞的议案》中小股东同意1,091,909股，占6.3665%[17] - 《关于修订＜利润分配管理制度＞的议案》同意125,194,948股，占88.6279%[18] - 《关于修订＜利润分配管理制度＞的议案》中小股东同意1,086,709股，占6.3362%[18] - 《关于开展期货套期保值业务的议案》同意141,019,550股，占99.8305%[19] - 《关于开展期货套期保值业务的议案》中小股东同意16,911,311股，占98.6036%[19] 其他 - 广东信达律师事务所认为股东大会召集、召开程序合法有效[20] - 备查文件有《公司2025年第二次临时股东大会会议决议》[21] - 备查文件有《广东信达律师事务所法律意见书》[21] - 公告由公司董事会于2025年12月15日发布[23]

会议信息 - 股东大会由董事会根据2025年11月25日议案召集，11月27日发布通知[3] - 股权登记日为2025年12月9日[4] - 现场会议2025年12月12日14:30召开，网络投票当天多个时段进行[5] 参会股东情况 - 现场出席股东及委托代理人1名，持股124,108,239股，占比32.3018%[7] - 网络投票股东359名，代表17,150,811股，占比4.4639%[8] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》同意占比99.8415%，中小投资者同意占比98.6945%[11][12] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意占比88.6394%，中小投资者同意占比6.4307%[14] - 《关于开展期货套期保值业务的议案》同意占比99.8305%，中小投资者同意占比98.6036%[25] 律师意见 - 信达律师认为公司本次股东大会召集、召开程序等合法有效[26][27]

公司业务范围澄清 - 雄韬股份明确表示太空算力部署涉及航空航天技术不属于公司主营业务范畴[2] - 公司暂未涉及太空算力领域的任何布局、规划或投资[2] 投资者关注热点 - 有投资者询问公司的算力能源供应系统是否适用于太空真空环境[2] - 该提问背景源于国内商业航天技术日益成熟以及太空算力系统建设计划[2]