报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 国内主业受地产影响收入下滑，工业与海外支撑整体收入水平基本持平；行业竞争激烈下毛利率有所下滑，同时费用率同比提升、计提部分商誉减值，共同导致盈利能力下滑；公司芯片研发持续进行，同时参与消防机器人相关业务；2025年工业、海外领域预计继续保持增长，国内民商用业务预计出现边际改善，关注新竞争格局下消防报警龙头的投资价值，预计公司2025 - 2027年实现业绩5.2、5.8、6.6亿元，对应当前市值估值为15.70、13.93、12.28倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入49.23亿元，同比减少0.98%；归属净利润3.53亿元，同比减少46.42%；扣非后归属净利润3.34亿元，同比减少46.28%；单四季度营业收入14.02亿元，同比增长5.65%；归属净利润0.18亿元，同比减少88.45%；扣非后归属净利润0.32亿元，同比减少77.73% [1][5] 各业务收入情况 - 2024年国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务共实现营业收入32.72亿元，同比下降6.61%；国内工业与行业消防业务总体实现7.85亿收入，同比增长13.62%；海外业务板块整体实现营业收入约7.03亿元，较上年同期增长9.92% [10] 毛利率与费用率情况 - 2024年全年综合毛利率36.56%，同比下降1.68pct，国内民商用、工业领域以及海外业务分别下滑0.68、4.99、1.44pct至37.10%、29.46%、45.97%；单四季度综合毛利率33.96%，同比下降3.63pct；全年期间费用率25.37%，同比提升2.81pct，单四季度期间费用率26.13%，同比提升0.59pct [10] 研发与业务布局情况 - 第三代“朱鹮”1系芯片已大规模量产，应用于超3.5亿个搭载芯片的产品；行业首款搭载于消防主机的32位“朱鹮”2系于2024年9月投片成功，将在2025年新国标主机产品上应用；已通过子公司科力恒布局研发全地形脉冲物化灭火机器人 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等项目；还给出基本指标，如每股收益、每股经营现金流、市盈率等 [15]

作为国内消防安全产品龙头企业，青鸟消防（002960）(002960.SZ)近日发布的2024年年报显示，尽管 面临房地产市场需求萎缩、行业竞争加剧等挑战，公司仍通过工业与行业消防业务的快速增长、核心技 术升级及全球化布局，展现出较强的经营韧性。 2024年度营收49.23亿元拟10转2派2元 数据显示，2024年度，青鸟消防实现营业收入49.23亿元，较去年同期基本保持平稳；综合毛利率 36.56%，同比下滑1.68%；实现归属于上市公司股东的净利润3.53亿元。 业绩变动，青鸟消防表示，主要系股权激励费用同比增加、汇兑损益导致财务费用增长、人力资源成本 上升以及商誉减值四个方面的原因。 专业人士指出，尽管面临多重外部挑战和阶段性压力，青鸟消防依然保持了主营业务的基本稳定，并持 续强化内部管理与战略布局，为未来的可持续增长奠定了坚实基础。 据悉，2024年青鸟消防以自有资金采用集中竞价方式实施的股份回购金额为3.00亿元(不含交易费用)， 2024年度公司现金分红、股份回购金额合计为4.45亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的 125.94%。 工业与行业消防成增长引擎海外消防业务稳步提升 天眼查 ...

证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-028 青鸟消防股份有限公司 青鸟消防股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2024 年年度股东大会 2、股东大会的召集人：公司董事会 3、会议召开的合法、合规性：公司第四届董事会第六十二次会议于 2025 年 4 月 14 日召开，会议审议通过了《关于提请召开 2024 年年度股东大会的议案》。 本次股东大会召集程序符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件、深圳 证券交易所业务规则和《公司章程》等的规定。 青鸟消防股份有限公司 络投票时间内通过上述系统行使表决权。 4、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 13 日（星期二）14:30。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为：2025 年 5 月 13 日上午 9:15—9:25，9:30—11:30，下午 13:00—15:00；通 过深圳证券交易所互联网投票系统投票的开始时 ...

青鸟消防股份有限公司 关于举行 2024 年度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》已于 2025 年 4 月 15 日披露，为使广大投资者进一步了解公司 的财务状况、经营情况及未来发展规划，公司定于 2025 年 4 月 25 日（星期五） 下午 15:00-16:00 在全景网举办 2024 年度网上业绩说明会，本次年度业绩说明会 将采用网络远程的方式举行，投资者可登陆全景网"投资者关系互动平台" （https://ir.p5w.net）参与本次年度业绩说明会。 出席本次业绩说明会的人员有：公司董事长蔡为民先生，总经理张黔山先生， 副总经理、董事会秘书颜芳女士，财务负责人陈立先先生，独立董事袁皓先生。 欢迎广大投资者积极参与本次网上业绩说明会。 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-027 青鸟消防股份有限公司 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司 2024 年度业绩说明会提 前向投资者公开征集问题 ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-029 青鸟消防股份有限公司 关于公司控股股东部分股份解除质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整、没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）近日收到公司控股股东北京北大青 鸟环宇科技股份有限公司（以下简称"北大青鸟环宇"）的通知，获悉北大青鸟环宇 将其持有的部分公司股份办理了解除质押业务。具体事项公告如下： 一、股东股份解除质押基本情况 截至本公告日，北大青鸟环宇所持本公司股份累计质押情况如下： | | 持股数量 | 持股比 | 累计质押股 | 占其所 | | 已质押股份情况 | | 未质押股份情况 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | | | 份数量 | 持股份 | 占公司总 | 已质押股份 | 占已 | 未质押股 | 占未 | | | （股） | 例 | （股） | 比例 | 股本比例 | 限售和冻 | 质押 | 份限售和 | 质押 | | | ...

公司基本情况 - 青鸟消防成立于2001年6月，是国内首家以消防电子安全产品为主营业务的A股上市公司 [2] - 围绕“探 - 逃 - 灭”火灾安全管理形成技术与产品体系，应用于多领域，是国内规模大、品种全、技术强的供应商之一 [2] - 获境内外专利647项、计算机软著431项，多维度、全体系、高标准的国内/国际产品认证超2300项 [3] - 自主研发中国首款火灾报警芯片“朱鹮”1系列已量产，超3.5亿个应用于旗下产品；“朱鹮”2系列2024年9月投片成功，将用于2025年新国标主机产品 [3] - 拥有全国营销网络和海外渠道体系，在多地构建先进生产基地，客户覆盖高端行业及典型项目 [4] - 未来五到十年，以火灾报警控制器为核心，用HRP无线通信技术实现网络广域覆盖，成为世界领先消防安全与物联网企业 [4] 先进技术及核心部件进展 - 传统消防报警技术底层原理数十年未变，存在前端探测智能化不足、误报等问题 [6] - 2016年对朱鹮芯片立项，形成完整芯片战略布局，分朱鹮1、2、3系列 [6] - 朱鹮1系列（磐石系列）包括多种传感芯片，是供电直流载波总线芯片，性能优，应用场景多 [6] - 朱鹮2系列（天枢系列）是32位、55nm工艺制程的计算密集型工业级主控芯片，提升火灾报警系统智能化水平 [6] - 朱鹮3系列（云雀系列）研发中，专注无线通讯领域 [6] - 朱鹮芯片优势为提升带宽、融合AI算法、推动低功耗设计、构建智慧高速应急救援网络 [6] - 未来依托“AI + 芯片”技术生态，发挥核心优势，迭代产品，推进行业升级与智能化发展 [7] Q&A环节 工业端国产替代规划及行业展望 - 工业/行业高端领域海外品牌占主导，公司在轨交领域完成国产化课题，但业务推进受市场因素影响 [8] - 中美贸易摩擦加剧，工业/行业市场国产替代趋势加速，利于公司提升市占率 [8] 核电领域布局情况 - 成立核电业务部，推出核电专用火灾自动报警系统，2024年取得多个核电厂区突破性业绩 [9] AI方面规划和进展 - 推出高性能、高灵敏吸气式感烟火灾探测器，用于火灾探测预警 [10][11] - 自主研发的FK5112全氟己酮灭火系统通过美国UL认证，适用于关键设施，有成本优势，已为多家企业提供数据中心消防解决方案 [11] - 加大研发投入，将算法融入产品，探索新技术在施工指导中的应用，布局研发智能客户服务产品，部署本地人工智能平台 [12] 消防产品更换周期 - 火灾自动报警系统法规要求使用年限不超12年，房屋等改造可能提前更换；疏散系统封闭式灯具产品报废及更换年限为3年；可燃气体探测器商业和工业领域每3年、居住建筑领域每5年更换 [13] - 城市更新拉动存量改造市场，公司挖掘存量建筑消防设备改造市场，截至2024年底，北京地区城市更新类项目合同占比突破50% [13][14]

文章核心观点 - 青鸟消防2024年年报数据不佳，营收和净利润下降，多项指标表现不尽如人意，分析师普遍预期2025年业绩有所提升 [1][2][4] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入49.23亿元，同比下降0.98%，归母净利润3.53亿元，同比下降46.42% [1] - 2024年扣非净利润3.34亿元，同比下降46.28% [3] 单季度业绩 - 第四季度营业总收入14.02亿元，同比上升5.65%，第四季度归母净利润1771.24万元，同比下降88.45% [1] 其他指标 - 毛利率36.56%，同比减4.38%，净利率7.35%，同比减48.23% [2][3] - 销售、管理、财务费用总计9.86亿元，三费占营收比20.03%，同比增14.24% [2] - 每股净资产8.18元，同比减0.57%，每股经营性现金流0.76元，同比减8.57%，每股收益0.49元，同比减46.08% [2][3] 财务项目变动 - 货币资金25.78亿元，同比下降12.62%，应收账款25.04亿元，同比增长14.67%，有息负债7.11亿元，同比增长86.64% [3] - 财务费用变动幅度为76.63%，原因是美元对加币汇率变动产生汇兑净损失增加 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.12%，原因是本年借款融资规模大于同期 [3] 分析师预测 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利6.42亿元左右，实际低于预期 [1] - 多家机构对2024 - 2026年净利润进行预测，证券研究员普遍预期2025年业绩在5.49亿元，每股收益均值在0.74元 [2][4] 业务分析 业务评价 - 2024年ROIC为4.6%，资本回报率不强，净利率为7.35%，产品或服务附加值一般 [4] 融资分红 - 公司上市6年以来，累计融资总额28.27亿元，累计分红总额7.58亿元，分红融资比为0.27 [4] 商业模式 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [4] 关注问题 毛利率下降原因 - 2024年综合毛利率同比下降1.68%，受房地产新增市场需求萎缩和新老国标切换行业竞争加剧影响 [5] 公司应对措施及优势 - 公司针对不同品牌差异化价格调整，凭借规模、技术和品牌优势，毛利率基本稳定，优于行业平均水平 [5] - 通过多品牌矩阵、多元化业务布局和采研联动等措施对冲市场波动、保持毛利率稳定 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002960，证券简称青鸟消防，编号 2025 - 001 [1] - 2025 年 4 月 15 日举办业绩说明会，133 位投资者参会，接待人员有董事会秘书、副总经理颜芳和 IR 经理王证涵 [2] 2024 年年报概述 整体业绩 - 实现营业收入 49.23 亿元，毛利率 36.56%，基本保持稳定，24Q4 营业收入同比增长 5.65% [2] - 实现归母净利润 3.53 亿元，下滑原因包括股权激励费用增加 3145 万元、汇兑损益使财务费用增加 4404 万元、人力资源成本增加 2181 万元、商誉减值损失增加 8803 万元 [2] 分业务情况 - 国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务实现营业收入 32.72 亿元，同比下降 6.61%，在房地产竣工面积同比下降 27.7%和产品国标更新双重压力下，通过调整策略控制业务降幅并提升市占率 [3] - 国内工业与行业消防业务快速增长，“青鸟消防”品牌工业与行业项目累计发货约 5.1 亿元，同比增长 46%；电力行业发货 1940 万元，增速 179%；数据中心领域累计发货超 1.03 亿元，同比增长 118% [4] - 国内灭火业务板块实现营收 5.37 亿元，较上年同期增长 20.17%，推进多认证标准产品研发，完成气体灭火系统升级 [4] - 海外业务实现营业收入约 7.03 亿元，较上年同期增长 9.92%，收购 FB 集团，形成海外消防报警品牌矩阵辐射全球市场 [5] 展望 - 2025 年行业变革，公司稳固国内民商用消防业务基本盘，开拓海外与工业/行业消防业务 [6] - 依托核心技术探索“消防 + 通信”一体化解决方案，为建筑与生命安全构建安全底座 [6] Q&A 环节 毛利率下降原因 - 2024 年综合毛利率同比下降 1.68%，受房地产新增市场需求萎缩和新老国标切换竞争加剧影响 [7] - 公司凭借规模、技术和品牌优势，通过多品牌矩阵和多元化业务布局及降本增效措施保持毛利率稳定，优于行业平均水平 [7] 海外业务增长放缓原因 - 报告期内对海外业务进行管理团队优化、考核升级、资源投入侧重等举措，为全球化布局奠定基础 [7] 关税对海外业务影响 - 关税等不确定性因素既是挑战也是机遇，公司确立“本土化”核心策略，短期政策波动不影响整体战略 [7] - 构建北美、欧洲三大海外产能基地，深耕本地市场，不同基地有不同发展策略 [8][9] 国内报警与疏散市场及竞争格局 - 国内疏散市场集中度更分散，出清效应更显著 [9] - 看好国内民商用消防市场，预计市场规模趋稳，公司市占率将提升 [9] 消防机器人领域规划 - 机器人技术在消防领域有商业化前景，公司依托自身优势探索应用可能性，采取“合作 + 自研”模式 [9][10] - 消防机器人将成为智能化生态重要组成部分，公司打造全链条解决方案巩固智慧消防领先地位 [10]

文章核心观点 2025年4月15日青鸟消防发布2024年年度报告，截至2025年4月14日机构投资者持股情况及较上一季度的变化[1] 机构投资者持股情况 - 86个机构投资者持有青鸟消防A股股份，合计持股量2.78亿股，占总股本37.29% [1] - 前十大机构投资者包括北京北大青鸟环宇科技等，合计持股比例36.10% [1] 机构持股比例变化 - 前十大机构持股比例较上一季度下跌1.21个百分点 [1] 公募基金持股变化 - 较上一季度持股减少的公募基金2个，持股减少占比0.20% [1] - 较上一季度新披露的公募基金80个 [1] - 较上一季度未再披露的公募基金1个 [1] 外资基金持股变化 - 较上一季度持股减少的外资基金1个，持股减少占比1.02% [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 预计公司25 - 27年营业收入分别为51.4/56.4/62.2亿元，同比+4.4%/+9.7%/+10.3%；归母净利润分别为5.5/6.5/7.4亿元，同比+55.4%/+19.0%/+12.6%，对应15X/13X/11X PE [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 24全年实现营业收入49.23亿元，同比持平微降1%；24Q4实现营业收入14.02亿元，Q1 - 4同比增速分别为+10.3%/-5.2%/-9.8%/+5.7% [9] - 24全年实现归母净利3.53亿元，yoy - 46.42%；24Q4实现归母净利0.18亿元，yoy - 88.45% [9] - 24全年综合毛利率为36.56%，yoy - 1.68pct；24全年归母净利率为7.17%，yoy - 6.08pct [9] - 24全年销售费率13.55%，yoy + 0.59pct；管理费率6.67%，yoy + 1.64pct；研发费率5.35%，yoy + 0.32pct [9] 盈利预测、估值和评级 - 预计公司25 - 27年营业收入分别为51.4/56.4/62.2亿元，同比+4.4%/+9.7%/+10.3%；归母净利润分别为5.5/6.5/7.4亿元，同比+55.4%/+19.0%/+12.6%，对应15X/13X/11X PE，维持“买入”评级 [3] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,972|4,923|5,142|5,640|6,220| |营业收入增长率|8.02%|-0.98%|4.44%|9.69%|10.28%| |归母净利润(百万元)|659|353|549|653|735| |归母净利润增长率|15.67%|-46.42%|55.39%|19.02%|12.62%| |摊薄每股收益(元)|0.869|0.474|0.745|0.887|0.999| |每股经营性现金流净额|0.83|0.76|0.51|1.15|1.33| |ROE(归属母公司)(摊薄)|10.57%|5.80%|8.30%|9.33%|9.88%| |P/E|15.92|24.60|14.94|12.55|11.14| |P/B|1.68|1.43|1.24|1.17|1.10| [8] 业务板块情况 - 火灾自动报警及联动控制系统实现收入21.56亿元，yoy - 6.76%，占比43.80%，毛利率44.57%，yoy + 1.88pct [9] - 应急照明与智能疏散系统实现收入10.79亿元，yoy - 2.94%，占比21.92%，毛利率22.48%，yoy - 3.83pct [9] - “五小系统”实现收入5.30亿元，yoy - 6.88%，占比10.77%，毛利率42.87%，yoy - 2.17pct [9] - 工业消防产品实现收入2.77亿元，yoy + 13.04%，占比5.64%，毛利率49.24%，yoy + 0.58pct [9] - 灭火业务板块实现收入5.44亿元，yoy + 19.83%，占比11.06%，毛利率21.34%，yoy - 6.23pct [9] 业务优势 - 龙头韧性强，24全年地产竣工面积yoy - 27.7%；国标更新引发短期去库压力，存货yoy - 10.7%，公司逆势实现营收持平微负、基本盘降规模不降毛利率 [9] - 工/行业增量，24年数据中心消防场景发货超1.03亿元，同比增长118% [9] - 出海，24年收购FB集团，正式进入欧美主流家用消防市场，坚持“本土化”经营与生产，预计短期关税政策波动不会对公司产生影响 [9] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表对2022 - 2027年相关财务指标进行预测，包括主营业务收入、成本、毛利、费用、利润等，以及货币资金、应收款项、存货等资产项目和短期借款、应付款项等负债项目 [10] - 比率分析涵盖每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等多方面指标的预测 [10] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|7| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00| [11]