证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 09 月 14 日 [Table_Title] 龙头受益新国标+新增量，重点推荐青鸟消防 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本周受益标的：（1）龙头受益消防新国标，消防机器人商业 化助新成长，推荐消防报警龙头青鸟消防；（2）行业"反内 卷"，光伏玻璃行业底部提价，推荐旗滨集团，福莱特、信义 光能等受益；水泥行业自律加速，推荐华新水泥、海螺水泥 等，上峰水泥等受益；防水顺应倡议产品提价，推荐东方雨 虹、科顺股份等；（3）受益于特种电子布超高景气，推荐中国 巨石、中材科技、国际复材等受益。（4）推荐中报业绩超预 期，个股α强的三棵树，推荐估值低位且具备高分红的伟星新 材、兔宝宝等。 ►行业供给优化，水泥价格稳中有升，光伏玻璃受益行业反内 卷。（1）水泥：本周全国水泥市场价格 338 元/吨，环比上涨 0.4%。全国重点地区水泥平均出货率总体保持平稳。价格方 面，由于水泥价格长期处于底部，企业为改善盈利状况，多地 继续推动价格上涨。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1197.01 元/吨，较上周均价(11 ...

来源：微信公众号.青鸟消防 当消防人员仍需攀爬高楼巡检、在有毒气体弥漫的厂房排查隐患时，"让机器替人扛风险、提效率"已成 为消防行业升级的迫切需求——而青鸟消防对消防机器人赛道的布局，并非偶然，而是基于二十余年消 防电子技术积淀的必然选择。青鸟将进一步补全"载具+技术+场景"拼图，以"自身硬实力为根基、协同 合作为助力"，稳步向消防机器人头部阵营迈进，推动行业从"传统人防"向"机器智能"转型。 青鸟硬核积淀： 技术+场景双轮驱动，筑牢智能消防根基 • 成熟产品"看得见"：与机器人载具头部厂商合作的消防四足机器人——青鸟"灵豹"即将在10月13日中 国北京国际消防展亮相，正是我们场景适配能力的集中体现——它不仅具备上述抗极端环境、多传感器 协同的优势，更可根据不同场景灵活搭载设备，成为消防作业的"多面手"。 •自主导航不"迷路"：针对火灾现场网络中断、信号干扰的难题，我们依托多年自主研发经验，将打造 出"特殊场景断网仍能精准作业"的导航系统——结合定位导航、激光雷达与视觉SLAM技术，即便在地 下管廊、偏远变电站等无信号环境中，机器人仍能实现精准定位，快速锁定火源位置，避免"失联即停 摆"的困境。 • 多技术协 ...

财务表现 - 25H1归母净利润1.59亿元 同比下滑16.06% [1] - 25Q2单季营业收入12.67亿元 扣非归母净利润0.86亿元 [1] - 经营性现金流-1.81亿元 较去年同期-1.95亿元小幅改善 [1] 业务发展 - 民用市场需求阶段性调整及价格竞争导致主业承压 [1] - 工业消防和海外市场表现强劲 新兴领域高速增长 [1] - 海外业务盈利能力显著提升 [1] 技术创新 - 消防展将展出基于FireNet消防应急网络及核心视觉算法的产品案例 [1] - 机器人+消防融合应用实现规模化与商业化突破 [1] - 消防机器人商业化前景可观 [1] 行业展望 - 行业加速整合与落后产能出清 [1] - 新国标落地推动主业H2迎来修复 [1] - 公司有望持续扩大市场份额并提升行业地位 [1]

公司股东减持计划 - 监事王国强持有公司股份约95万股 占总股本0.11% 计划在2025年10月10日至2026年1月9日期间通过集中竞价减持不超过19万股 占总股本0.02% [1] 公司财务结构 - 2025年上半年营业收入构成中消防安全产品行业占比95.31% 消防安全服务业务占比2.55% 其他产品及业务占比2.14% [1] 公司市值情况 - 截至发稿时公司市值为96亿元 [1]

公司股东减持计划 - 公司监事王国强持有95.01万股 占总股本比例0.11% [1] - 计划通过集中竞价方式减持不超过19.2万股 占总股本比例0.02% [1] - 减持时间窗口为2025年10月10日至2026年1月9日 自公告披露后十五个交易日启动 [1]

青鸟消防股份有限公司 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）监事王国强先生持有公司股份 950,083 股（占公司总股本的 0.11%），计划在本公告披露之日起十五个交易日后的 三个月内（自 2025 年 10 月 10 日至 2026 年 1 月 9 日，但法律法规禁止减持的期间 除外）以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过 192,000 股（占公司总股本的 0.02%）。 公司于近日收到公司监事王国强先生出具的《股份减持计划的告知函》。现将有 关情况公告如下： 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-056 青鸟消防股份有限公司 关于公司监事减持股份的预披露公告 公司监事王国强先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整、没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 特别提示： 一、股东的基本情况 1、股东名称：王国强 2、股东持股情况：截至本公告日，王国强先生持有公司股份 950,083 股，占公 司总股本的 0.11%。 二、本次减持计划的主要内容 （一）本次减持计划的具体安排 青鸟消防股份有限公司 1、拟减 ...

公司业务动态 - 青鸟消防于9月10日宣布中标大唐国际托克托电厂三期项目（除输煤）火灾报警系统 [1] - 公司将提供涵盖主机、探测器、模块的整套高端"朱雀"报警系统 [1] - 此次合作将电厂火灾报警系统产品从进口全部替换为国产 [1] 行业技术发展 - 国产高端火灾报警系统实现进口替代 [1] - 电力行业关键基础设施开始采用国产化安全系统解决方案 [1]

公司业务进展 - 青鸟消防中标大唐国际托克托电厂三期项目(除输煤)火灾报警系统 [1] - 公司将提供涵盖主机、探测器、模块的整套高端"朱雀"报警系统 [1] - 此次合作将电厂火灾报警系统产品从进口全部替换为国产 [1] 行业发展趋势 - 项目直接助力托克托电厂实现消防设备从"进口依赖"到"国产替代"的关键转变 [1] - 高端消防报警系统国产化进程取得实质性突破 [1]

公司业务定位 - 公司是国内消防电子行业领军企业 主营业务聚焦建筑场景下提供从早期预警到报警 防火 疏散逃生 灭火全过程的消防安全解决方案 [1] 产品研发方向 - 暂未开展针对水灾 风灾 雷电等自然灾害的专业防灾减灾产品研发 [1] - 将持续聚焦主业发展 深化智慧消防和消防机器人等消防科技前沿领域布局 [1] - 持续提升产品在专业消防场景中的智能化水平与可靠性 [1]

行业投资评级 - 报告对导热散热材料行业持积极看好态度 重点关注苏州天脉等本土企业 [3][4] 核心观点 - 下游电子设备高性能化、智能化、薄型化趋势显著提升散热需求 驱动行业持续增长 [3][12] - 热管和均温板凭借优异导热性能正加速替代传统散热方案 渗透率持续提升 [3][31] - 本土化采购成为重要趋势 国内供应链企业技术成熟有望受益 [3][35] - 全球热管理市场规模将从2023年173亿美元增至2028年261亿美元 复合增长率8.5% [3][21] 细分市场分析 - 热管市场2021年规模29.72亿美元 预计2025年达37.76亿美元 年复合增长率6.17% [15] - 均温板市场2021年规模7.04亿美元 预计2025年达11.97亿美元 年复合增长率14.20% [15] - 导热界面材料全球市场规模2019年52亿元 预计2026年达76亿元 年复合增长率5.57% [16] - 中国导热界面材料市场规模2021年13.5亿元 预计2026年达23.1亿元 年复合增长率11.34% [16] - 石墨膜2020年全球市场规模超70亿元 其中智能手机占比67% [16][17] 下游应用领域 - 消费电子领域：5G手机渗透率提升及AR/VR等新兴设备发展催生新增散热需求 [24][25] - 汽车电子领域：新能源汽车销量占比超40% 2035年预计达50%以上 推动散热需求增长 [27] - 安防行业：摄像头出货量从2020年4.1亿颗预计增至2025年8.3亿颗 散热需求同步提升 [28][30] 技术发展趋势 - 热管和均温板已成为中高端智能手机主流散热方案 替代传统石墨膜组合 [31][32] - iPhone 17 Pro系列有望引入铜质均热板技术 替代石墨烯散热片 [3] - 本土企业如苏州天脉在热管、均温板领域全球份额达0.53%和8.92% 打破境外垄断 [36] 市场竞争格局 - 行业集中度较低 日本和中国台湾厂商在传统领域占优 国内企业加速追赶 [36] - 本土代表企业包括苏州天脉、中石科技、碳元科技等 在细分领域建立较强地位 [36][38] - 国产终端品牌全球份额提升 带动上游供应链企业持续受益 [35] 重点受益标的 - 苏州天脉：较早布局超薄热管和均温板 通过多家知名品牌认证并实现规模出货 [4] - 中石科技：产品涵盖导热界面材料、人工合成石墨、热管/均热板等多品类 [38]