投资评级 - 投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩短期承压，但凭借多元业务布局，收入下滑幅度相对于上半年有所收窄[5] - 看好公司向“消防科技生态运营商”的战略转型前景[5] - 尽管因国内市场价格竞争加剧而下调了业绩预期，但基于转型潜力维持买入评级[5] 财务业绩与预测 - 2025年前三季度实现营收33.59亿元，同比下降4.6%；归母净利润2.38亿元，同比下降29%[5] - 2025年第三季度单季实现营收12.1亿元，同比下降3.8%；归母净利润0.8亿元，同比下降45.7%[5] - 下调业绩预期，预计2025-2027年归母净利润分别为3.59亿元、5.53亿元、6.48亿元，对应EPS分别为0.41元、0.63元、0.74元[5] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为27.3倍、17.7倍、15.1倍[5] 业务结构优化 - 业务持续向高成长、高毛利的工业与海外市场倾斜[6] - 国内工业/行业消防业务营收达5.58亿元，同比增长4.58%[6] - 储能消防订单规模显著提升，包括国网新源集团等多个超千万元级标杆项目落地，业绩在上半年翻倍增长基础上增速进一步提升[6] - 数据中心消防业务受益于行业趋势向好及产品线完善，累计发货量已超过2024年总额[6] 海外业务发展 - 海外消防业务实现收入5.97亿元，同比增长13.33%[6] - 海外业务综合毛利率大幅提升5.81个百分点至50.25%[6] - 当前海外业务收入占比约为18%，海外战略调整已基本完成[6] - 预计2026年海外业务增速将进一步提升，公司海外市场份额有望继续提高[6] 新业务与战略转型 - “青鸟灵豹”系列消防机器人正处于订单洽谈与场景验证阶段，除消防救援系统外，能源、化工、仓储等工业领域的采购咨询持续增加[7] - 公司已战略投资具身智能领域企业，并计划成立合资公司专门负责消防机器人的研发、生产与销售，以通过产业链整合优化成本结构[7] - 公司首个远程值守项目在杭州成功落地，后续随着行业规范落地与整合策略推进，有望构建全国性的消防远程值守服务网络[7] - 在城市更新改造背景下，远程值守业务的发展也有助于促进公司旗下消防产品的销售[7]

每经AI快讯，青鸟消防（SZ 002960，收盘价：11.35元）发布公告称，2025年10月30日，青鸟消防接受 天弘基金管理有限公司等投资者调研，公司副总经理、董事会秘书颜芳等人参与接待，并回答了投资者 提出的问题。 2025年1至6月份，青鸟消防的营业收入构成为：消防安全产品行业占比95.31%，消防安全服务业务占 比2.55%，其他产品及业务占比2.14%。 截至发稿，青鸟消防市值为99亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 张明双） ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入33.59亿元，同比下降4.60% [3] - 综合毛利率35.19%，同比下降2.36个百分点 [3] - 归属于母公司净利润2.38亿元 [3] - 国内民商用消防业务收入21.03亿元，同比下滑9.88% [3] - 国内工业与行业消防业务收入5.58亿元，同比增长4.58% [3] - 海外消防业务收入5.97亿元，同比增长13.33%，毛利率提升至50.25% [3] 新兴业务进展 - 储能消防累计发货超1亿元，同比翻倍增长 [3] - 数据中心消防业务发货超1.2亿元，同比大幅增长且超去年全年总额 [3] - 中标国网新源山西西龙池抽水蓄能电站项目，金额超1600万元 [3] 产品价格与市占率 - 青鸟品牌报警产品价格较去年同期下滑近15% [4] - 疏散产品价格下滑超20% [4] - 主要民商用产品价格下滑幅度已明显收窄，走势逐步趋稳 [4] - 公司市占率实现稳步提升，巩固国内民商用消防电子市场龙头地位 [4] 消防机器人布局 - 人形机器人是消防机器人未来重要发展方向 [5] - 已投资相关具身智能公司，推进算法与硬件协同迭代 [5][8] - "青鸟灵豹"系列消防机器人正处于订单洽谈与场景验证阶段 [7] - 已与中国消防救援学院达成深度协同，参与森林演练及学术交流 [7] - 计划成立合资公司专门负责消防机器人研发、生产与销售 [8] 海外市场策略 - 海外业务占比约18%，未来比例预计逐步提高 [12] - 海外市场以发达国家为主，发展中国家占比较小 [11] - 产品品牌沿用当地原有品牌，不直接使用中国品牌 [11] - 海外运营符合当地合规要求，供应链和系统架构与国内隔离 [11] 行业竞争格局 - 安防企业向消防领域延伸面临场景适配、合规资质和技术逻辑三大壁垒 [10][11] - 青鸟消防作为龙头企业具备技术沉淀、合规资质和场景覆盖优势 [11] - 行业出清加速，市场份额持续向头部集中 [11] 远程值守业务 - 远程值守核心在于对消防设备的反向控制能力 [9] - 具备自主设备生产能力的企业在远程值守领域具有天然优势 [9] - 可通过与当地头部维保企业、物业公司战略合作快速获取本地资源 [9]

投资评级 - 投资评级为增持 且维持该评级 [2] 核心观点 - 报告认为公司当前业绩承压是阶段性现象 行业出清已近尾声 明年为困境反转元年 [7] - 新国标技术升级将淘汰不符合标准的老旧产品 带动公司均价回暖 同时促使大量中小企业退出市场 龙头马太效应将更显著 [7] - 消防机器人被视为公司未来发展的第二增长曲线 机器代替人工巡检或灭火是大势所趋 长期看有望贡献增量业绩 [7] 近期业绩表现 - 2025年前三季度营收33.59亿元 同比下降4.6% 归母净利润2.38亿元 同比下降29.0% [7] - 2025年第三季度营收12.09亿元 同比下降3.8% 归母净利润0.79亿元 同比下降45.7% [7] - 分业务看 国内民商用消防收入21.03亿元 同比下降9.9% 主要受行业需求阶段性调整及激烈价格竞争影响 [7] - 国内工业与行业消防收入5.58亿元 同比增长4.6% 其中储能消防累计发货超1亿元 同比增长100%以上 数据中心消防累计发货超1.2亿元 同比大幅增长 [7] - 海外消防实现收入5.97亿元 同比增长13.3% 法国公司组织架构调整后成效显著 [7] - 价格压力导致第三季度毛利率同比下降4.52个百分点至34.47% 但海外毛利率提升5.81个百分点至50.25% [7] - 前三季度销售/管理/研发费用率分别为12.99%/7.36%/4.66% 同比变化+0.01/+0.25/-0.77个百分点 [7] - 前三季度归母净利率为7.09% 同比下降2.44个百分点 [7] - 经营活动现金流净流出2.77亿元 同比多流出0.37亿元 收现比96.6% 同比增加15.9个百分点 付现比101.4% 同比增加19.7个百分点 [7] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.17亿元 5.49亿元 6.49亿元 同比增长率分别为17.97% 31.82% 18.12% [6][7] - 预测公司2025-2027年每股收益EPS分别为0.48元 0.63元 0.74元 [6][7] - 以2025年10月29日收盘价11.60元计算 对应2025-2027年市盈率PE分别为24.36倍 18.48倍 15.65倍 [6][7] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为49.72亿元 55.29亿元 60.94亿元 增长率分别为0.99% 11.21% 10.22% [6] - 预测公司2025-2027年净资产收益率ROE分别为6.88% 8.52% 9.40% [6]

每经头条（nbdtoutiao）——A股突破4000点！十年沉寂终迎爆发，科技主线重塑市场，"慢牛"新格局开 启！ 每经AI快讯，青鸟消防（SZ 002960，收盘价：11.6元）10月29日晚间发布三季度业绩公告称，2025年 前三季度营收约33.59亿元，同比减少4.6%；归属于上市公司股东的净利润约2.38亿元，同比减少 29.01%；基本每股收益0.2735元，同比减少28.35%。 截至发稿，青鸟消防市值为101亿元。 （记者 曾健辉） ...

青鸟消防公告，第三季度营收为12.09亿元，同比下降3.80%；净利润为7947.48万元，同比下降 45.71%。前三季度营收为33.59亿元，同比下降4.60%；净利润为2.38亿元，同比下降29.01%。 ...

青鸟消防股份有限公司 2025 年第三季度报告 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-060 青鸟消防股份有限公司 2025 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 否 1 青鸟消防股份有限公司 2025 年第三季度报告 （二） 非经常性损益项目和金额 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 会计政策变更 | | 本报告期 | 上年同期 | | 本报告期 比上年同 | 年初至报 | 上年同期 | | 年初至报 告期末比 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 报告核心观点 - 政策驱动内需投资确定性增强，重点关注地下管网改造、反内卷自律及新业务增长三大主线 [1][6] - 细分行业景气度分化，水泥价格小幅震荡，浮法玻璃价格由涨转跌，光伏玻璃、电子纱等部分领域呈现企稳或高景气特征 [1][22][64][85] - 投资机会集中于受益于政策红利、行业自律提价、新业务拓展及区域投资增量的龙头公司 [1][6][8][9] 细分行业与市场表现总结 政策与主题投资机会 - “十五五”规划明确建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元，青龙管业、中国联塑等公司受益 [1][6] - 反内卷政策推动行业自律，水泥、防水材料等行业提价预期增强，推荐海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、科顺股份等 [1][6] - 新疆成立70周年及新藏铁路公司成立（注册资本950亿元）带来区域投资增量，天山股份、新疆交建等区域内企业受益 [9] 细分行业价格与供需动态 - 水泥：全国水泥均价环比上涨0.4%，价格上涨区域如贵州、广西北部幅度达15-40元/吨，回落区域如安徽皖北降幅10-20元/吨 [22][23] - 浮法玻璃：均价1243.68元/吨，较上周下跌57.29元/吨，跌幅4.40%，环比由涨转跌 [1][64] - 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流价格13元/平方米，3.2mm镀膜主流价格20元/平方米，价格环比持平，但库存持续增加 [1][72] - 玻纤：无碱直接纱均价3524.75元/吨，环比持平；电子纱G75报价8800-9300元/吨，电子布价格3.9-4.4元/米，价格走稳 [1][85] 公司新业务与业绩亮点 - 三棵树前三季度营收93.9亿元（同比+2.7%），归母净利7.4亿元（同比+81.2%），毛利率32.8%（同比提升超4pct），新业务如“马上住”贡献显著 [7] - 青鸟消防海外毛利率达48.12%，消防新国标推动行业出清，公司订单拐点显现 [7] - 中国巨石、中材科技等受益于特种电子布超高景气，中材科技拟扩产5900万米特种电子布 [1][9] 房地产市场数据 - 第43周30城新房成交面积197.98万㎡，同比-24%，环比-6.50%；15城二手房成交面积183.19万㎡，同比-14%，环比+4% [2][20] 板块市场表现 - 建材指数周涨幅1.44%，跑输沪深300指数1.80个百分点；建筑指数周涨幅3.44%，跑赢沪深300指数0.20个百分点 [13] - 涨幅居前个股包括法狮龙、九州一轨等，跌幅居前个股包括玉马科技、C马可波等 [13][14]

每经头条（nbdtoutiao）——金价大"崩盘"：12年来最大单日跌幅背后，四大指标早已预警！后市怎么 走？华尔街吵翻了 每经AI快讯，青鸟消防（SZ 002960，收盘价：12.65元）10月26日晚间发布公告称，截至本公告披露 日，公司监事王国强本次股份减持计划已实施完毕，共减持19万股。 （记者 王晓波） 2025年1至6月份，青鸟消防的营业收入构成为：消防安全产品行业占比95.31%，消防安全服务业务占 比2.55%，其他产品及业务占比2.14%。 截至发稿，青鸟消防市值为111亿元。 ...

青鸟消防股份有限公司 证券代码：002960 证券简称：青鸟消防 公告编号：2025-059 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 青鸟消防股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 11 日披露了《关于 公司监事减持股份的预披露公告》，公司监事王国强先生计划在公告披露之日起十五 个交易日后的三个月内（自 2025 年 10 月 10 日至 2026 年 1 月 9 日，但法律法规禁 止减持的期间除外）以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过 192,000 股。截至 本公告披露日，王国强先生本次股份减持计划已实施完毕，现将有关情况公告如下： 一、股东减持情况 | | | 2025 | 年 | 10 月 | 14 | 日 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 王国强 | 集中竞价 交易 | | | 至 | | | 12.537 | 19.00 | 0.02 | | | | 2025 | 年 | 月 10 | 23 | 日 | | | | 1、股东减持股份情况 王 ...