各位参会人员本次会议观点和信息仅限于此次受邀的海通证券客户中的专业投资者参考所有参与者均负有合规参会义务和保密义务严禁私自录音录像 严禁传播会议介绍或泄露会议内容严禁发表诱导他人发表或传播违规言论市场有风险投资需谨慎投资者应自主独立决策一海之言一海通达海通研究小程序新闻财经全时等是研究所指定会议平台各位线上的这个朋友大家晚上好我是海通看最近还有点飞机眼泪那么非常感谢大家在这个 晚上八点半进入我们今天电话会那么我们今天电话会主要是汇报一下这个人民技术的一些观点那大家知道呢这个进入了这个三月底啊包括马上四月份业绩的权重呢就从短期而言啊这个业绩的权重是越来越大的啊我们最近也做了基本一板块的前瞻也有不少机构来问那这个时候呢大家也都愿意去挑一些这个一级报非常好的一些标题啊当然你如果权利一点好那当然更好 那所以呢我们一直觉得这个任命技术是一个非常不错的这个标的啊因为去年去年他其实从技术的业绩就很好我们当时也开过电话会议包括跟公司一起开电话会议去进行推荐那么其实他今年的业务在去年已经恢复的技术上其实还是一个比较高速的增长大家能看到他最近也推出了一个一起股权激励那么对全联的展望都将近股权激励要求将近39%的增长我觉得这个还是 ...

报告公司投资评级 - 首次给予买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 54.10 元，相当于 2025 年 25 倍的动态市盈率 [5][8][106] 报告的核心观点 - 锐明技术是全球商用车智能物联领导者，下游客户对主动安全和降本增效的需求驱动，叠加技术进步提升解决方案的效果和价值量，有望实现快速增长 [4][8][105] 根据相关目录分别进行总结 锐明技术：全球商用车智能物联领导者 - 深耕车载视频监控领域，以提升安全效率为目标，是 AIoT 智能物联解决方案提供商，联合创始人持股稳定，2024 年股权激励计划彰显发展信心 [17][18][21] - 围绕“安全”和“效率”完善产品矩阵，软硬件多场景布局，技术领先叠加成本优势，主营产品市场占有率全球第一 [22][23][27] - 2023 年起业绩恢复高增，货运公交等行业信息化产品筑牢基本盘，前装业务呈高增长趋势，主营业务毛利率持续提升，三级研发架构优化费用效果显著 [29][31][34] 行业景气：货运增长潜力大，全球商用车法规趋严 - 商用车销量复苏增长，货车市场增长较快，车队管理市场规模扩大，中小货运公司对驾驶行为监管需求更高 [43][46][47] - 我国智能化监管推动商用车安全发展，锐明推出视频联网安全产品；海外安全法规强制监管，欧标落地带来增量空间，公司加大商用车前装市场拓展 [50][53][55] 高价值：降本增效和主动安全的需求提升 - 车队客户增多、需求多样化推动车联网在商用车领域渗透，物联网技术可帮助货运降本增效并保障安全性，降低安全事故发生率 [59][60][63] 新技术：提升解决方案的效果和价值量 - 技术迭代带动产品价值量提升和市场空间扩大，行业加速迈向第四代“协同智能”，全球车载视频监控系统行业渗透率低，蓝海市场广阔 [64][65][66] - 人工智能技术为车联网功能多样化和智能化提供支撑，实现智能路径规划与资源优化，支持 L3、L4 级自动驾驶 [68] 走出去：出海或成胜负手，产能外迁优化供应链布局 - 国外营收占比持续提升，海外“一国一策”战略稳步推进，海外市场毛利率更高，国内市场向价值驱动转型 [70][71][75] - 建设全球化销售网络，重点行业取得较高市占率，应对贸易摩擦风险，越南建厂优化供应链布局 [79][80][81] 他山之石：车队管理及物联网龙头 Samsara 乘势而上 - Samsara 为车队管理等提供物联网解决方案，收入主要来源于互联运营云订阅，核心产品功能多样，降本增效显著，受益于美国 ELD 法规快速成长 [82][84][92] 盈利预测与投资建议 - 假设全球经济向好，商用车相关需求增加，锐明解决方案价值提升，预计 2024 - 2026 年公司收入分别为 26.79/27.97/35.14 亿元，归母净利润分别为 2.89/3.83/5.45 亿元 [103][104][105] - 选取德赛西威等作为可比公司，首次给予买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 54.10 元 [106][107]

业务占比与关税影响 - 2025年一季度美国市场收入占公司整体营收比例降至不足15%，美国新关税政策不会对公司收入和利润产生重大影响，因产品技术含量高、与客户深度绑定、客户成本大头非产品成本且客户更关注质量和供应稳定性 [2] - 公司全球主要竞争对手总部或产能所在地均处美国新关税政策划定的高关税地区，美国新关税政策会增加美国本土行业终端用户采购成本，但不会改变行业竞争格局 [2][3] - 公司上游采购不依赖美国供应商，中国对美国新增关税不会造成公司产品成本上升 [5] 产能布局 - 越南工厂和东莞工厂产能规划隶属于公司全球化战略，可实现产能柔性伸缩，越南工厂为全球均衡产能布局打下基础，虽美国拟对越南产品加征大额关税，但仍是重要海外生产基地，公司会根据区域市场需求推进本地产能建设 [4] 海外业务战略 - 公司海外拥有超160人的业务团队，约35%为本地外籍员工，业务有地区分布平衡性，2025年初海外营销团队构架由“五大战区”升级为“八大战区”，重点增加南美、亚太、中东、非洲业务规划 [6] 业绩增长驱动力 - 人工智能技术在商用车行业应用带来商机，AI视频硬件全球行业渗透率快速提升，公司深耕海外市场积累的营销团队和核心技术助其提升市场占有率 [7] 前装业务进展 - 商用车前装业务是公司级战略业务方向，2024年欧标前装产品搭载国内主机厂大型客车在欧洲落地销售，2025年欧洲前装市场团队积极拓展欧洲本土商用车厂合作机会 [8]

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-015 深圳市锐明技术股份有限公司 关于向 2025 年股票期权激励计划激励对象授予股票期权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示 《深圳市锐明技术股份有限公司 2025 年股票期权激励计划（草案）》（以 下简称"《激励计划（草案）》"或"本次激励计划"）规定的股票期权授予条 件已成就，根据深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第 一次临时股东会的授权，公司于 2025 年 4 月 1 日召开第四届董事会第十次会议 和第四届监事会第十次会议，审议通过了《关于向 2025 年股票期权激励计划激 励对象授予股票期权的议案》，同意以 2025 年 4 月 1 日为授权日，向符合条件 的 136 名激励对象授予 613 万份股票期权。现将有关事项说明如下： 一、本次激励计划简述 2025 年 3 月 24 日公司召开 2025 年第一次临时股东会，审议通过了《激励 计划（草案）》及其摘要，主要内容如下： （一）激励工具：股票期权。 （二）标的股票来源：公 ...

深圳市锐明技术股份有限公司 2025 年股票期权激励计划激励对象名单（截至授权日） 注：1、公司在全部有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过本次激励计划草案公告 时公司股本总额的 10%。本次激励计划中任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本 公司股票数量累计未超过本次激励计划草案公告时公司股本总额的 1%。 2、本次激励计划激励对象不包括锐明技术独立董事、监事，也不包括单独或合计持有公司 5%以上股 份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。 3、上表中数值若出现总数与各分项数值之和尾数不符，均为四舍五入原因所致。 二、中层管理人员及核心技术（业务）骨干名单 | 序号 | 姓名 | 职务 | | --- | --- | --- | | 1 | 李爱忠 | 中层管理人员及核心技术（业务）骨干 | | 2 | 陈春 | 中层管理人员及核心技术（业务）骨干 | | 3 | 袁耕 | 中层管理人员及核心技术（业务）骨干 | | 4 | 徐平 | 中层管理人员及核心技术（业务）骨干 | | 5 | 贺娟娟 | 中层管理人员及核心技术（业务）骨干 | | 6 | 敬志红 | 中层管理人员及 ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-014 深圳市锐明技术股份有限公司 关于调整 2025 年股票期权激励计划相关事项的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 1 日召 开第四届董事会第十次会议、第四届监事会第十次会议，审议通过了《关于调整 2025 年股票期权激励计划相关事项的议案》。根据《深圳市锐明技术股份有限 公司 2025 年股票期权激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"） 的相关规定及公司 2025 年第一次临时股东会的授权，同意将公司 2025 年股票期 权激励计划（以下简称"本次激励计划"）激励对象名单由 137 人调整为 136 人，激励对象自愿放弃的权益直接调减，本次激励计划授予的股票期权数量由 614 万份调整为 613 万份。现将有关事项说明如下： 一、本次激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 （一）2025 年 3 月 6 日，公司第四届董事会第九次会议和第四届监事会第 九次会议分别审议通过了《关于〈深圳市 ...

深圳价值在线咨询顾问有限公司 关于 深圳市锐明技术股份有限公司 2025 年股票期权激励计划 调整及授予相关事项 之 独立财务顾问报告 二〇二五年四月 | 第一章 | 释 | 义 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 声 | 明 3 | | 第三章 | | 基本假设 4 | | 第四章 | | 本次激励计划已履行的审批程序 5 | | 第五章 | | 本次激励计划的调整及授予情况 7 | | 一、 | | 本次激励计划调整事由及调整结果 7 | | 二、 | | 本次激励计划股票期权授予情况 7 | | 三、 | | 关于本次授予与股东会审议通过的激励计划存在差异的情况说明 9 | | 第六章 | | 本次激励计划授予条件成就的情况说明 11 | | 一、 | | 股票期权的授予条件 11 | | 二、 | | 董事会对授予条件成就的情况说明 11 | | 第七章 | | 独立财务顾问意见 13 | 深圳价值在线咨询顾问有限公司 独立财务顾问报告 第一章 释 义 在本报告中，如无特殊说明，下列简称具有如下含义： | 释义项 | | 释义内容 | | --- | --- | --- | ...

北京市金杜（深圳）律师事务所 关于深圳市锐明技术股份有限公司 2025 年股票期权激励计划调整及授予事项的 法律意见书 致：深圳市锐明技术股份有限公司 北京市金杜（深圳）律师事务所（以下简称"金杜"或"本所"）接受深圳市锐 明技术股份有限公司（以下简称"锐明技术"或"公司"）委托，根据《中华人民共 和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证 券法》）、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股权激 励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下 简称《上市规则》）《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》 （以下简称《自律监管指南第 1 号》）等法律、行政法规、部门规章及其他规范性文 件（以下合称"法律法规"）和《深圳市锐明技术股份有限公司章程》（以下简称 《公司章程》）及《深圳市锐明技术股份有限公司 2025 年股票期权激励计划（草案）》 （以下简称《激励计划（草案）》）的有关规定，就公司 2025 年股票期权激励计划 （以下简称"本次激励计划"、"本激励计划"、"本计划"）授予对象、授予数量 调整（以下简称"本 ...

证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-013 深圳市锐明技术股份有限公司 第四届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第十次会 议于 2025 年 4 月 1 日在公司会议室以现场和通讯相结合的方式召开。本次监事 会会议的通知根据公司《监事会议事规则》的相关规定，豁免会议通知时限要求， 于 2025 年 3 月 31 日以书面、电子邮件、电话等方式通知全体监事。会议应出席 监事 3 名，实际出席监事 3 名。公司董事会秘书列席了本次会议。本次监事会会 议由监事会主席吴祥礼先生主持。本次会议的召集和召开符合国家有关法律、法 规及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议，以投票表决方式通过了以下决议： 鉴于公司 2025 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）拟授予 的激励对象中，有 1 名拟激励对象因个人原因自愿放弃其拟获授的全部股票期权， 根据《深圳市锐明技术股份有限公司 2025 年股票期 ...

深圳市锐明技术股份有限公司监事会核查意见 深圳市锐明技术股份有限公司 监事会关于公司 2025 年股票期权激励计划 激励对象名单（截至授权日）的核查意见 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等有关法律、法规和规范性 文件及《深圳市锐明技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定， 对公司 2025 年股票期权激励计划（以下简称"本次激励计划"）激励对象名单（截至授 权日）进行了核查，并发表核查意见如下： 一、除 1 名拟激励对象因个人原因自愿放弃其拟获授的全部股票期权外，本次获授 股票期权的激励对象均与公司 2025 年第一次临时股东会审议通过的《深圳市锐明技术 股份有限公司 2025 年股票期权激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"） 规定的激励对象名单相符。 二、本次激励计划授予的激励对象为公司（含下属分公司、子公司，子公司包括全 资子公司和控股子公司，下同）董事、高级管理人员、中层管理人员及核 ...