行业投资评级 * 报告未明确给出对基础化工行业的整体投资评级 [2] 报告核心观点 * 报告认为当前化工行业存在四条主要投资主线：轮胎赛道国内企业具备竞争力、消费电子复苏带动上游材料、部分景气周期行业韧性较强或迎来底部反转、以及经济复苏下龙头白马企业将充分受益 [3][4][6] * 报告重点关注了钛白粉行业开启年内首次集体涨价潮，以及全球天然气供应链遭遇历史性冲击两大行业动态 [3] 板块市场行情回顾 * 本周市场表现：上证综合指数下跌0.93%，创业板指数下跌2.45%，沪深300下跌1.07%，中信基础化工指数下跌2.27%，申万化工指数下跌0.56% [2][12] * 化工子行业表现：本周涨幅前五的子行业分别为合成树脂(上涨6.9%)、氯碱(上涨3.53%)、其他化学原料(上涨3.46%)、纯碱(上涨0.73%)、食品及饲料添加剂(下跌0.29%)；跌幅后五的子行业分别为电子化学品(下跌7.91%)、膜材料(下跌7.5%)、改性塑料(下跌6.47%)、印染化学品(下跌5.22%)、涤纶(下跌5.2%) [2][15] * 个股表现：本周化工板块涨幅前十的公司包括金牛化工(上涨44.24%)、金瑞矿业(上涨36.25%)等；跌幅前十的公司包括海优新材(下跌15.22%)、名臣健康(下跌14.12%)等 [16][21][23] 本周行业主要动态 * 钛白粉行业开启今年第一次集体涨价：自2月24日起，以宜宾天原海丰和泰为首，包括龙佰集团在内的国内多家企业以及国际巨头科慕、特诺相继宣布提价，截至3月4日共有27家企业宣涨，国内氯化法钛白粉价格上调500元/吨，国际市场价格上调100-150美元/吨 [3] * 全球天然气供应链遭遇历史性冲击：3月2日，卡塔尔能源公司因设施遇袭暂停液化天然气生产，影响全球约20%的LNG出口能力，导致欧洲天然气价格单日上涨逾50%，布伦特原油价格飙升逾8% [3] 重要子行业市场回顾 * 聚氨酯：3月5日，纯MDI价格18900元/吨，周环比上升8%；聚合MDI价格15300元/吨，周环比上升8.51%；TDI价格16600元/吨，周环比上升10.67% [27][35] * 化纤：3月5日，涤纶长丝POY价格7450元/吨，周环比上升5.3%；FDY价格7750元/吨，周环比上升6.16%；DTY价格8650元/吨，周环比上升5.81%；江浙织造综合开机率为54.39% [42][50] * 轮胎：本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.41%，较上周走高34.11个百分点；半钢胎开工负荷为73.52%，较上周走高35.17个百分点 [52] * 农药：本周草甘膦原药市场均价2.41万元/吨，较上周上涨1.26%；草铵膦原药市场均价4.68万元/吨，较上周上涨0.43%；毒死蜱市场周均价3.99万元/吨，较上周上涨0.25% [56][57][61] * 化肥：3月5日，尿素价格1853.5元/吨，周环比上升1.35%；磷酸一铵价格3892.5元/吨，周环比上升0.29%；磷酸二铵价格4381.88元/吨，周环比上升0.43%；45%复合肥出厂均价约3470元/吨，周环比上升0.32% [67][70][78] * 氟化工：3月6日，萤石均价3475元/吨，周环比上升2.96%；制冷剂R22均价17500元/吨，周环比上升2.94%；R134a均价58500元/吨，周环比上升1.74% [84][92] * 有机硅：3月初主要单体厂达成继续减产提价协议，DMC、107胶、生胶价格上调300元/吨，3月2日DMC报盘价格在14000-14300元/吨 [97] * 煤化工：3月5日，甲醇价格2535元/吨，周环比上升13.93%；合成氨价格2018元/吨，周环比上升1.82%；DMF价格4293.75元/吨，周环比上升4.89%；醋酸价格2750元/吨，周环比上升2.61% [104][108][109][114] 重点公司公告与投资建议 * **湖北宜化**：全资子公司年产4万吨季戊四醇升级改造项目投产，旨在优化产品结构 [22] * **和远气体**：拟扩建年产4500吨电子级三氟化氮项目，总投资预算6.84亿元 [25] * **永太科技**：拟投资5亿元建设年产20万吨锂电池电解液项目 [26] * **投资主线一（轮胎）**：建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] * **投资主线二（消费电子材料）**：建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] * **投资主线三（景气周期与底部反转）**： * 磷化工：建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [4][6] * 氟化工：建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [6] * 涤纶长丝：建议关注桐昆股份、新凤鸣 [6] * **投资主线四（龙头白马）**：建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 [6]

公司基本信息 - 公司于2022年3月24日成立，注册资本30000万元[10] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业[10] - 经营范围包括一般项目和许可项目[11] - 母公司为湖北和远气体股份有限公司，注册资本16000万元，持股比例为87.07%[184] 财务报表相关 - 审计认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映2025年9月30日财务状况及2025年1 - 9月经营成果和现金流量[2] - 财务报表按企业会计准则编制，以持续经营为基础列报[11] 会计政策与估计 - 公司本年度未发生会计政策变更[121] - 本年度主要会计估计未发生变更[122] - 本年度无重要前期重大差错更正和其他调整事项[123][124] 金融工具 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类[23] - 金融负债分为以公允价值计量且其变动计入当期损益、以摊余成本计量两类[30] 资产减值 - 以预期信用损失为基础对以摊余成本计量的金融资产和财务担保合同进行减值会计处理[37][38] - 账龄组合中，1年以内应收账款计提比例为3%，1 - 2年为8%，2 - 3年为20%，3 - 4年为30%，4 - 5年为50%，5年以上为100%[42] 资产相关 - 2025年1 - 9月银行存款期末余额为11,417,865.96元，期初余额为2,321,617.94元[127] - 应收票据期末余额为621,432.21元，期初余额为23,187,456.69元[128] - 应收账款期末账面余额为7,740,730.52元，坏账准备为232,221.92元；期初账面余额为500,835.15元，坏账准备为15,025.05元[129] - 预付款项期末余额为17,553,647.85元，1年以内占比98.36%；期初余额为326,106.49元，1年以内占比38.65%[132] - 存货期末账面余额：原材料4,351,699.23元，周转材料2,144,877.29元，在产品2,929,622.68元，库存商品15,078,350.66元[137][138] - 固定资产期末账面价值91,354,534.60元，期初账面价值95,395,108.96元[141] - 在建工程期末账面价值2,139,387,949.19元，期初账面价值1,762,690,766.92元[144] - 无形资产原价合计期末余额为97,905,514.22元，累计摊销合计期末余额为4,164,748.06元，账面价值合计期末余额为93,740,766.16元[145] 负债相关 - 短期借款期末余额为10,000,000.00元，期初余额为50,000,000.00元[149] - 应付账款期末余额为136,117,081.31元，期初余额为123,201,693.99元[150] - 合同负债期末余额为1,003,176.83元，期初余额为144,727.11元[151][152] - 应付职工薪酬期末余额为6,017,476.07元，本期增加金额为65,966,395.60元，本期摊销金额为64,717,814.61元[153] - 应交税费期末余额为968,055.70元，期初余额为2,120,037.19元[154] - 其他应付款期末余额为764,250,361.10元，期初余额为333,150,335.49元，其中内部往来款占比99.84%[155] - 长期应付款期末余额为845,670,810.44元，期初余额为948,937,091.20元[159] - 递延收益期末余额为18,000,000元，较期初增加10,000,000元[160] 权益相关 - 实收资本期末余额为344,545,454元，与期初持平[161] - 未分配利润本期期末余额为40,648,168.20元，上期期末余额为23,877,019.86元[166] 经营成果相关 - 营业收入本期发生额为21,573,053.24元，上期发生额为52,057,901.60元[167] - 税金及附加本期发生额为1,059,712.06元，上期发生额为1,228,521.60元[170] - 管理费用本期发生额为1,244,286.14元，上期发生额为1,265,970.39元[171] - 研发费用本期发生额为2,285,984.02元，上期发生额为4,359,978.64元[172] - 其他收益本期发生额为22,734,370.64元，上期发生额为11,092,618.99元[175] - 所得税费用本期发生额为2,443,299.21元，上期发生额为787,268.17元[179] - 本期净利润为18,634,609.27元，上期为19,311,471.35元[180] - 本期信用减值损失为398,356.94元，上期为62,576.36元[180] - 本期固定资产折旧等为16,559.01元，上期为1,112,055.82元[180] 现金流量相关 - 本期经营活动产生的现金流量净额为273,567,259.10元，上期为22,119,409.79元[180] - 现金期末余额为11,417,865.96元，期初余额为2,323,612.74元[180][181] - 现金及现金等价物净增加额本期为9,094,253.22元，上期为951,621.11元[181]

项目信息 - 公司拟扩建电子级三氟化氮项目产能为4500吨/年[15] - 项目总投资68371万元[23] - 项目预计建设周期为三年[25] 项目阶段 - 项目除完成可行性研究及项目备案外，环境影响评价等正在进行[25] 行业相关 - 公司所属行业为“C2669其他专用化学产品制造”[16] - 公司处于高耗能、高排放行业但本身不属于此类企业[19] 项目性质 - 本投资项目属于国家鼓励类项目[20] - 项目年综合能耗折标煤为45388tce/a，不在湖北省“两高”范围内[22]

项目投资 - 扩建4500吨/年电子级三氟化氮项目投资金额68371.00万元[2] - 项目投资总预算68371.00万元，建设投资62278.00万元[19] - 资金来源为和远新材料自筹[13] 公司情况 - 湖北和远新材料有限公司成立于2022年3月24日，注册资本30000.00万元[9] - 公司对湖北和远新材料有限公司持股比例87.06%[9] 财务数据 - 截至2025年9月30日，和远新材料总资产253869.45万元，总负债199752.03万元，净资产54117.42万元，营业收入2157.31万元，净利润1863.46万元[11] 项目建设 - 宜昌产业园项目占地880亩，分两期建设[5] - 一期扩建3000t/a三氟化氮装置等，二期扩建1500t/a三氟化氮装置[12] - 项目预计建设周期为三年[13] 项目产能 - 电子级三氟化氮生产规模4500t/a，一期3000t/a，二期1500t/a[14] - 项目产能为4500吨/年电子级三氟化氮[18] - 项目副产品氢氟酸生产规模2565t/a[14] 项目评估 - 预估投资利润率为24.50%，投资回收期为5.27年（税后，含建设期）[19] - 项目采用先进的DCS集散控制系统，增强装置安全性[16] - 项目符合国家和湖北省产业政策，属于鼓励类项目[18][19] - 项目积极贯彻国家节能环保政策，符合循环经济发展理念[19] - 项目从技术上合理可行，具有较强抗风险能力[19] 项目影响 - 项目投产后将提升公司在电子特气和电子化学品领域的创新力和竞争力[20]

投资信息 - 恺益科技拟向和远新材料增资不超35000万元，认购新增注册资本不超64629629元，增资价不超5.4元/1元注册资本[3] - 公司放弃优先认缴增资权，持股比例将由87.06%降至不低于73%[4] 公司信息 - 恺益科技注册资本1000万元，何功威持股60%，何宇康持股40%[7][8] - 和远新材料注册资本30000万元，实收资本344579544元[9] 财务数据 - 2024年12月31日和远新材料资产总额2196442918.43元等多项数据[11] - 2025年9月30日和远新材料资产总额2538694528.41元等多项数据[11] 其他信息 - 放弃权利后，宜昌市星远等企业持股比例情况[10] - 2026年3月2日公司会议审议通过相关议案[4][5] - 放弃优先认缴权目的是保障产业园达产和提升研发能力[14]

股份情况 - 佰仕德创业持有公司股份2,854,817股，占总股本1.348%[3] 减持计划 - 拟集中竞价减持不超455,273股，占总股本0.215%[3][5] - 拟大宗交易减持不超910,546股，占总股本0.43%[3][5] - 减持时间3月25日至2026年6月22日（禁减期除外）[5] 其他信息 - 减持因自身资金需求，股份为上市前持有[4] - 减持不导致控制权变更，公司将关注进展[9]

市场扩张和并购 - 公司控股子公司和远新材料增资总额不超过3.5亿元[2] - 公司持有和远新材料股权比例将由约87.06%变更为不低于73%[2] 新产品和新技术研发 - 公司在宜昌电子特气及功能性材料产业园扩建4500吨/年电子级三氟化氮项目[5] - 4500吨/年电子级三氟化氮项目总投资预算68,371.00万元[5] - 4500吨/年电子级三氟化氮项目预计建设周期为三年[5] - 4500吨/年电子级三氟化氮项目分两期建设，一期3000吨/年，二期1500吨/年[5] - 4500吨/年电子级三氟化氮项目同步副产氢氟酸2565吨/年[5] 其他新策略 - 《关于控股子公司增资暨公司放弃优先认缴增资权的议案》表决通过[4] - 《关于宜昌电子特气及功能性材料产业园扩建4500吨/年电子级三氟化氮项目的议案》表决通过[6]

公司对外担保情况 - 截至公告披露日，公司及其控股子公司对外担保累计余额为271837.54万元，即约27.18亿元人民币 [1] - 上述担保余额占公司最近一期经审计净资产的比例为173.56% [1] - 公司所有担保均针对合并报表范围内的主体，不存在对合并报表范围之外的第三方提供担保的情况 [1] - 公司目前无逾期对外担保，也无涉及诉讼的担保 [1]

授信与担保额度 - 公司申请综合授信额度不超200,000.00万元[2] - 公司为子公司担保总额不超150,000.00万元[3] 子公司担保情况 - 潜江和远获担保1,000.00万元，期限三年[5][13] - 潜江特气获担保5,000.00万元，期限三年[5][14] - 潜江电子材料获担保1,000.00万元[5] 子公司财务数据 - 潜江和远2025年9月30日资产负债率75.40%[7] - 潜江特气2025年9月30日资产负债率71.31%[9] - 潜江电子材料2025年9月30日资产负债率84.80%[11] 担保总体情况 - 公司及其控股子公司对外担保累计余额271,837.54万元[15] - 对外担保累计余额占净资产比例173.56%[15] - 无对合并报表外第三方担保、逾期及涉诉担保[15]

公司股东情况 - 截至2024年2月13日 公司股东总户数为14,086户 [1]